美元指数历史数据1973.01---2015.06

参考答案及评分标准评阅说明：1．阅卷前务必认真研究试卷并讨论评阅说明，以减少评阅误差。

2．考生答卷时出现的错字、别字，每个扣0.5分，在所在题内扣，扣完该题分数为止（作文除外）。

同一个错字、别字反复出现，不重复扣分。

一、积累与运用1．不舍昼夜2．千树万树梨花开3．谈笑有鸿儒往来无白丁4．无可奈何花落去似曾相识燕归来5．（1）C（2）评分要求：抄写要求准确、工整、规范。

评分等级可分为三等：书写具备三个条件，可为一等（1分）；书写不足三个条件，可为二等（0.5分）；书写出现错误，不得分。

（3）A（4）B6．（1）①shù②jī（共1分，每空0.5分）（2）D（3）B7．（1）不足：①画线词语意思相近；②词语堆砌、累赘；③意思重复；④不够简明。

（1分，答出任意一点即可）（2）改正：①克服重重困难后，出现在我们面前的将是无限绚烂的未来。

②克服重重困难后，出现在我们面前的将是无比璀璨的未来。

③画线部分保留其中一个。

④将“无限绚烂的”删除。

⑤将“无比璀璨的”删除。

（1分，答出任意一点即可）二、阅读（47分）（一）文言文阅读（15分）（甲）8-12题（10分）8．宋或北宋文学家或政治家或史学家（共1分，每空0.5分）9．（1）意趣，情趣（2）茂盛（3）道路或路途（4）遮盖或遮蔽（共2分，每空0.5分）10．（1）滁州周围群山环抱；环绕滁州的都是山；滁州四围多山；亦可答“滁州处于盆地中”或“滁州处于山地中央”。

（共1分，意思对即可）（2）蔚然深秀（1分）11．示例：①从“峰回路转，有亭翼然临于泉上者”可见，这是一座“造型奇巧之亭”；②从“醉翁之意不在酒，在乎山水之间也”两句，可见这是一座“山水情趣之亭”；③从“太守与客来饮于此”可见，这是一座“太守之亭”；④从“饮少辄醉，而年又最高，故自号曰醉翁也”可见，这是一座“醉翁之亭”；。

人民币美元汇率历史一览表（1990—2008）1990年至今-----人民币对美元汇率（年平均汇率）：年份汇率（1美元合人民币多少元）1990=4.78381991=5.32271992=5.51491993=5.7619 （迅速贬值到8.600）1994=8.61871995=8.35071996=8.31421997=8.28981998=8.27911999=8.27962000=8.27842001=8.27702002=8.27702003=8.27742004=8.2780（开始前后开始缓慢升值）2005=8.10132006年1月4日人民币汇率中间价以8.0702起步开始大幅度升值，人民币汇率经历了从缓步上行到快跑，再到“加速跑”的过程。

9月28日破7.900，---12月29日，人民币汇率再创汇改以来的新高，并首次突破7.81关口达到7.8074. 2007年：1月11日人民币对美元7.80关口告破，同时贵过港币；3月8日保尔森访华，人民币突破7.73关口；5月8日第二次中美战略经济对话前夕，人民币突破7.70关口；7月3日人民币对美元汇率突破7.60关口；10月24日G7财长会议举行后，人民币突破7.50关口；11月23日中国10月份贸易顺差以270.5亿美元创出新高，人民币突破7.40关口；11月27日第十次中欧领导人峰会后，人民币对欧元汇率从11.007一路上涨至10.5434；12月12日第三次中美战略经济对话前后，人民币对美元连续5日上涨，连破3关破；12月20日中国央行意外加息，人民币对美元汇率升值加速，连续6个交易日上涨；2007年，人民币汇率整体上呈现单边升值状态。

其中人民币兑美元中间价在振荡中不断改写汇改以来历史新高。

美元兑人民币中间价最终以7.3046收，较2006年末的7.8087，人民币兑美元升值幅度6.5%。

这一升值幅度较年初市场普遍的年内5％左右升值预期高出很多除美元外，人民币相对于其它主要货币，如英镑、日元等在2007年也呈现一定程度的升值；只是相对欧元表现为贬值。

回顾历次强美元周期，都发生了什么？回顾历次强美元周期，都发生了什么?随着1971年布雷顿森林体系瓦解，金本位时代结束，美元逐渐成为全球中心货币，与其他资产和经济指标存在着千丝万缕的联系。

美元指数作为反映美元强弱的代表性指标，具有很强的研究价值。

回顾历史，美元指数经历了二起二落的周期性起伏，目前正处于新一轮强美元周期阶段。

历史上发生的两次强美元周期，新兴市场均受到不同程度的冲击，包括拉美债务CRISIS、日本房地产泡沫破裂、亚洲金融CRISIS等。

一、1980年-1985年强美元引起的问题为应对20世纪70年代石油CRISIS带来的高通胀问题，美联储不断升息，目标利率一度升至20%，美元指数进入第一轮上升周期。

截止1985年2月，美元指数冲到165的高点，涨幅超过80%。

请点击此处输入图片描述(1)拉美债务CRISIS在20世纪70年代第一次石油CRISIS过后，美联储开始不断降低利率水平，美元贬值，资金流入到其它发展中国家。

另一方面，欧美各国的低利率降低了资金成本，促使拉美国家高举外债，巴西、阿根廷外债增长速度都一度超过50%。

1979年沃尔克上任后，采取货币紧缩政策，通过数次加息抑制通胀上升。

联邦基金利率从1979年的11.2%提升到20%左右的历史最高点。

本次美国加息导致美元指数上升，大宗商品价格下落，巴西、阿根廷等大宗商品出口大国收入减少，国际收支条件和偿债能力恶化。

在避险的需求和高利率刺激大量美元不断回流美国，全球资本流向逆转。

以1982 年墨西哥宣布无力偿还外债为标志，拉美国家债务CRISIS相继爆发，厄瓜多尔、玻利维亚、巴西、委内瑞拉等国相继出现偿债违约，美联储紧缩货币政策、美元指数上升成为引爆债务CRISIS的导火索。

(2)1985年广场协议与日本房地产泡沫破灭美元升值导致美国财政赤字和过大的贸易逆差，因而1985年,美、德、法、英、日五国签署“广场协议”。

日本作为美国贸易逆差的主要来源，在广场协议之后，其迅速升值，导致大量资金流入日本并流向金融和房地产领域。

美元指数百科名片美元指数（US Dollar Index®，即USDX），是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。

它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。

目录简介来历影响计算原则计算公式影响因素与黄金价格的关系美元指数与美元走势关系美元指数之世界六大黄金市场展开编辑本段简介美元指数（US Dollar Index，USDX）它类似于显示美国股票综合状态的道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average），美元指数显示的是美元的综合值。

一种衡量各种货币强弱的指标。

出人意料的，美元指数并非来自CBOT或是CME，而是出自纽约棉花交易所 (NYCE)。

纽约棉花交易所建立于1870年，初期由一群棉花商人及中介商所组成，目前是纽约最古老的商品交易所，也是全球最重要的棉花期货与期权交易所。

在1985年，纽约棉花交易所成立了金融部门，正式进军全球金融商品市场，首先推出的便是美元指数期货。

USDX中使用的外币和权重与美国联邦储备局的美元交易加权指数一样。

因为USDX只是以外汇报价指标为基础的，所以它可能由于使用不同的数据来源而有所不同。

USDX是参照1973年3月份10几种主要货币对美元汇率变化的几何平均加权值来计算的，并以100.00点为基准来衡量其价值，如105.50点的报价，是指从1973年3月份以来其价值上升了5.50%。

1973年3月份被选作参照点，是因为当时是外汇市场转折的历史性时刻，从那时起主要的贸易国容许本国货币自由地与另一国货币进行浮动报价。

该协定是在华盛顿的史密斯索尼安学院(Smithsonian Institution)达成的，象征着自由贸易理论家的胜利。

史密斯索尼安协议（Smithsonian agreement）代替了1944年在美国新罕布什尔州（New Hampshire）布雷顿森林（Bretton Woods）达成的并不成功的固定汇率体制。

一、美元宏观周期化分与特性当人们经历过在二十一世纪初始阶段，所爆发的这场全球性经济危机后，我想任何人都不难感觉到，美国对于世界金融以及经济的影响性以及重要程度。

各经济体与美国的关系可谓一损具损一荣即荣。

因此，对于美元指数波动特征以及一些波动规律上的正确掌握与了解，是绝对不能忽视的重中之重。

在下面的内容中，我会逐步的对一定时期内，美元指数所呈现的波动特征加以总结，并将历史上美元指数的重要区间加以划分，希望通过这样的方式，可以使更多的人对美元指数以及与其相关的重要内容上，形成正确系统性的必要了解。

图1如图1所示，总体上在美国宣布退出布雷顿森林体系后，美元指数所呈现的走势可以划分为五个阶段的升值与贬值周期。

其中二十世纪八十年代中期，为美指历史走势中持续最长的贬值周期（10年）。

除了这个为期10年的周期外，期于周期的持续性基本在4——6年中。

第一阶段：时间范围：1976—1980年所处状态：贬值周期重要数据与周期特征：1、在这个阶段，美元与其他主要货币的名义有效汇率与1975年相比贬值10。

4%，实际有效汇率贬值13。

5%。

2、在此期间，美国所实行的较为宽松的货币制度是该贬值周期的主要成因。

3、同时，此阶段也是美国与其他主要发达国家经济体，告别布雷顿森林体系束缚后，在货币供应量方面，开始进入急速增长的第一个历史周期。

新货币大量进入流通领域与美元的贬值在时间上也是相互吻合的。

4、商品市场中，例如；石油、黄金以及其他贵金属、基础原材料、的价格呈现着飞涨的状态。

5、总的世界经济处于实际的“滞胀”阶段，与此同时“石油化美元”大量流入拉美国家以及其他原材料供给国。

第二阶段：时间范围：1981—1985年所处状态：升值周期重要数据与周期特征：1、在此期间，以1979年起点美联邦基金开始大幅提高基准利率，该货币政策执行两年后，于1981年居然达到惊人的、前所未有的16%。

也正是于此为基础，美元才得以终结了近忽持续了十年的弱势状态，近而进入了美元强势周期。

从历次全球经济危机看美元汇率后市走势随着全球金融危机全面爆发，在美元快速大幅升值的带动下，人民币对欧元和英镑等主要币种快速升值，而人民币对美元汇率基本稳定。

透过布雷顿森林体系崩溃后历次全球经济危机中美元汇率的走势，审视危机中美元、欧元和英镑等主要币种的各自趋势，我们认为，当前形势下，人民币可考虑对美元适当贬值，并密切关注美元可能的贬值。

布雷顿森林体系崩溃后的美元汇率走势全球金融危机爆发以来，美元汇率走势的不确定性明显加大，我们有必要回顾历史上全球经济或金融危机中美元汇率走势，借以理解和预测本次全球金融危机中美元汇率走势。

考虑到1974年布雷顿森林体系正式崩溃，大多数国家放弃对美元的固定汇率制，采取浮动汇率制，故我们选择以布雷顿森林体系崩溃为起点，分析其后历次全球经济危机中美元汇率走势。

1.历次全球经济危机中美元汇率处于升值走势1974年以来，主要发生了四次全球性经济危机，分别是：第一次1979~1982年经济危机，于1979年7月从英国开始,接着波及欧美大陆和日本等主要国家；第二次1990~1992年经济衰退，于1990年7月从美国开始，很快波及加拿大、日本、欧洲和澳大利亚等西方国家，最终导致日本近10年衰退；第三次2000~2002年新经济危机，由于网络泡沫破灭和“9•11”恐怖袭击美国，美国经济衰退迅速波及到全球；第四次，就是2007年至今的全球金融危机。

从这35年来的美元汇率情况看，美元升值可分成三个阶段：第一阶段是1979~1985年，美元对欧元、英镑和日元巨幅升值，累计升值幅度分别达到115.5％、125.8％和44.5％，这期间，1979~1982年发生了全球性经济危机，1980~1982年全球GDP增长率分别降至1.99％、2.18％和0.89％；第二阶段是1988~1990年，美元对欧元、英镑和日元大幅升值，累计升值幅度分别为24.9％、20.1％和30.9％，在此期间，1990~1992年发生了轻微的全球经济衰退，全球GDP增长率分别降至2.94％、1.46％和2.03％；第三阶段是1999~2001年，美元对欧元、英镑和日元大幅度升值，累计升值幅度达到37.9％、18.7％和31.8％，这期间，2000~2002年发生了新经济危机，2000~2002年全球GDP增长率分别降至4.69％、2.21％和2.82％。

美元指数的历史统计回顾1971年——2010年1971年8月尼克松政府被迫宣布放弃按35美元一盎司的官价兑换黄金的美元“金本位制”，实行黄金与美元比价的自由浮动，美元泛滥的时代开始，开启了70年代的高通胀期。

1973年7月美元指数见低点90.53点后走强。

石油危机于此年爆发，可能当时美国政府见到石油危机来势汹汹便有所收敛。

1974年1月美元指数见高点109.5点后走弱，石油价格于该年见顶。

1975年3月美元指数见低点92.82点后回升。

1978年8月美元指数跌破1973年低位中国于次年开始改革开放，可能有大批资金从美国流向中国，造成美元破位下行。

1978年10月美元指数见当年为止的历史最低点82点，并开始在低位徘徊。

1980年10月美元指数重拾升势，并在随后的几年表现出历史最强的走势。

1981年12月美联储主席保罗·沃克尔将联邦基金利率升至 20%1982年12月联邦基金利率降至8.5%后在8和10之间徘徊，但美元指数继续走强1985年2月美元指数见历史最高点164.72点。

根据美国的数据，美国对华贸易于此年从顺差变为逆差，过去的美元大牛市是因为中国刚开始改革，急需从美国进口各种设备和从世界进口原材料，而当时的中国还还没有外汇储备，便造成对美元的强劲需求，加上沃克尔一直保持谨慎的货币投放造成。

从1985年高位起，美元开始了历史最长时间的大熊市。

1987年保罗·沃克尔离开美联储。

1992 年9月美元指数创出历史新低点78.33点，比上一历史低点82点低了3.67点。

原因是，中国从85年开始对美国贸易顺差，并逐年扩大，因此积累了一定数量的美元外汇储备，不需要再在市场上购买美元，加上美国连年贸易逆差，美国用美元支付贸易逆差。

1995年 8月又经过3年的低位徘徊，美元指数重拾升势，这次是因为信息网络时代在美国拉开序幕，资金追逐高利润率的新兴产业回流美国追捧信息网络公司和这些公司的股票。

很多人都知道美元涨、黄金白银跌的常见“公式”，但对于美元指数的来龙去脉却不是很清楚。

今日，小编就将从美元指数的构成与由来开始分析，来解析为什么美元涨黄金白银就要跌？美元指数的由来及构成1973年3月份，是外汇市场转折的历史性时刻，史密斯索尼安协议代替了1948年在布雷顿森林达成的并不完善的固定汇率体制。

从那时起主要贸易国相继以浮动汇率制代替了固定汇率体制。

如同道琼斯工业平均指数反映美国工业类股票的综合水平一样，美元指数显示的是美元的综合值。

它是参照1973年3月份6种货币对美元汇率变化的几何平均加权值，以100.00点为基准衡量其价值，并以100点为强弱分界线。

它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率来说明美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。

如果USDX下跌，说明美元对其他主要货币贬值。

在1999年1月1日欧元推出以后，这个期货合约的标的物进行了调整，从10个国家减少为6个国家，欧元也一跃成为了最重要、权重最大的货币，其所占权重达到57.6%，因此，欧元的波动对USDX的强弱影响最大。

其他国家货币所占权重依次为日元13.6%，英镑11.9%，加元9.1%，瑞典克朗4.3%，瑞士法郎3.6%。

20世纪80-90年代以来，美国经济迅猛发展，大量海外资金流入美国，这段时期由于其它市场的投资回报率远远大于投资黄金白银，投资者大规模地撤出黄金白银市场导致黄金白银价格经历了连续20年的下挫。

而进入2001年后，全球经济陷入衰退，美国连续11次调低联邦基金利率导致美元兑其他主要国家货币汇率迅速下跌，投资者为了规避通货膨胀和货币贬值，开始重新回到黄金市场，使黄金白银走势出现了关键性的转折点。

2002年以来，美国经济虽然逐步走出衰退的阴霾，但受到伊拉克战争等负面影响仍使得经济复苏面临诸多挑战。

2003年海外投资者开始密切关注美国的双赤字问题，尽管美联储试图采用货币贬值的方法来削减贸易赤字，但这种方法似乎并不奏效，美元对海外投资者的吸引力越来越小，大量资金外流到欧洲和其它市场，黄金白银投资的规模也出现创纪录的高点。

整理完近50年以来的历次美元周期你猜发现了什么？下面这篇文章是2018年9月雪球的一篇帖子，在很大程度上，反映了美元周期的一个金融本质，那就是美元周期里发达国家的股市会大幅跑赢发展中国家---包括中国。

抄中国的底必须要确认美元的顶，此之谓也。

---吴裕彬来源：雪球作者：美国消费我整理了近50年以来的历次美元周期，你猜发现了什么？4月以来，随着市场对美联储加息预期升温，美国经济数据向好，强美元势头渐起。

尽管8月中旬以来美元指数(97.6139, -0.2440, -0.25%)有所回落，但在美国强劲的经济基本面下，这轮美元指数的上涨趋势可能并不会迅速逆转。

图一、美元指数年初以来走势数据来源：Wind，2018.1.25-2018.8.31在强美元的背景下，历史上曾经上演的种种情形仿佛又yesterday once more，特别是发达市场和美股市场的表现亦极为相似。

不信，往下看。

一、美元升值周期，发达国家股市表现占优历史上看，美元指数经历了三次升值大周期，分别是1980 年7 月至1985 年2 月，持续56个月左右，美元指数上涨87.2%；1995 年4月至2002 年2月，持续71个月左右，升值45.8%；2011年4 月至2016 年12月，持续69个月左右，美升值41.7%。

图二、1980年以来美元指数有三次升值大周期数据来源：Wind而在美元指数三大升值周期内，全球资金回流发达国家市场，抽离新兴市场，前者表现均优于后者。

呈现出发达国家牛市，新兴国家熊市的特征。

从前到后的美元三次升值周期中，MSCI 发达市场分别上涨34%、45%、26%，MSCI新兴市场指数1988年才发布，所以在有数据的后两次强势美元期间，MSCI 新兴市场分别下跌26%、28%。

从下图中可以看到，在1995年和2011年开启后两次强势美元周期中，在股市表现上，新兴国家相对发达国家可谓一落千丈，1990年后发达市场相对新兴市场的两次最大的超额收益，都是在强势美元期间收获的。