我国中小型航运企业船舶融资租赁风险浅析_丁捷
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作者简介： 丁捷（ 1989 － ） ， 男， 浙江上虞人， 上海海事大学产业经济学研究生， 研究方向： 海运、 物流经济与金融。
98 2013 年第 2 期
总第 224 期
三、 中小型航运企业船舶融资租赁风险分析 （ 一） 内部风险 1. 管理风险 中小型航运企业的管理风险主要体现在企业决策和 即使 统筹能力上。由于中小型航运企业优秀人才缺失， 在小范围内能够做到机动灵活， 但由于内部组织简单， 在 可能产生偏差， 使运作 融资租赁这样的重大决策问题上， 陷入困境， 损害出租人的利益。 2. 运营风险 运营风险主要体现在运输能力上， 受规模和成本的 限制， 中小型航运企业无法最大限度发挥融资租赁船舶 为企业运营埋下潜在的风险 。 的效率， 3. 财务风险 偿 财务风险主要体现对中小型航运企业盈利能力 、 债能力、 抵押担保能力的质疑。 中小型航运企业通常在 面对外部冲击的抵御能力不强， 容 企业内控上存在问题， 易放大外部风险对企业的影响， 使出租人的利益受损。 （ 二） 外部风险 1. 运费费率风险 运费高涨， 航运企业可获得较高 当航运市场稳定时， 的投资回报， 而当市场低迷时， 运价走低， 报酬率下降。 即使中小型航运企业可以通过签订长期运输合同来锁定 或者通过卖出一定量的运费远期合约进行套 未来利润， 期保值提前锁定运费费率以规避运费率波动对利润的影 响， 但受航运业的波动剧烈性和融资租赁合同长期性的 影响， 市场费率高低变化仍会影响中小型航运企业的收 入。 2. 汇率风险 （ 上接第 88 页） 小企业专利新产品产业化 、 标准化组织生产和品牌建设， “专、 推动中小企业向 精、 特、 新” 方向发展， 逐步使产业结 劳动密集型向技术、 人才、 资本密集型， 向高 构由高能耗、 高效益转型。 二是发挥已上市中小企业的示范作 科技、 用， 引导广大中小企业建立现代企业制度， 完善法人治理 结构。 6. 鼓励和引导企业开展技术创新 。 一是建立产学 实习基地， 开展技术攻关， 重点项目要有突破， 将 研基地、 科研成果迅速转化为社会生产力 。二是落实企业研开费 高新技术企业与技术先进型服务外包 用税前加计扣除、 企业所得税优惠、 企业建立研发机构及承担国家重点科 鼓励中小企业独 技项目奖励等各类科技创新扶持政策， 立或合作建立研发机构， 加大研发投入。 7. 切实为中小企业轻负。 在当前形势下， 切实为中 小企业减负， 是与企业共度难关、 支持企业发展的重要举 措。一是要鼓励金融机构规范收费行为 。 银行业金融机 构应充分考虑当前中小企业生产经营状况和承受能力， ［ 参考文献］ ［ 1］ 苏州统计调查公众网 . www. sztjj. gov. cn. ［ 2］ 江苏省人民政府关于进一步促进中小企业发展 . http： / / www． csgsl． gov． cn / newsin的实施意见［EB / OL］ fo． php？ id = 52. ［ 3］ 中共苏州市委 . 苏州市人民政府关于加快民营 EB / OL］ . www． wjsme． gov． cn， 经济转型升级的若干意见［ 2011 － 03 － 29. （ 责任编辑： 牟洪波） 汇率风险也是中小型航运企业运营中普遍存在的风 险。如果航运企业向出租人支付租金的货币与收到的运 费计价货币不同， 且二者汇率波动巨大， 则会产生汇率风 运费使 险。如融资租赁获得船舶租金使用人民币支付 、 期间随着人民币对美元的升值， 航运公司就 用美元支付， 会蒙受损失。大型的航运公司可以借助外汇掉期等金融 但对于中小型航运企业而言， 组织 衍生工具来规避风险， 机构简单， 极易忽视汇率风险， 使企业蒙受巨大损失。 3. 利率风险 与汇率风险类似， 中小型航运企业抵御利率风险的 能力也较弱。如果企业以固定利率获取资金， 而以浮动 在利率上升时， 则会遭受损失； 如果 利率支付租金利息， 以浮动利率获取资金， 而以固定利率支付租金利息， 在利 则会遭受损失。 率下降时， 四、 结语 船舶融资租赁是航运企业获取船舶开展经营活动的 有效途径。为谋求长远的经营发展， 中小型航运企业希 望能够通过银行和融资租赁公司获得船舶 。 因此， 中小 型航运企业应有效识别其在融资租赁过程中存在的内在 从而有效规避风险， 实现企业的健康、 长远 和外在风险， 发展。 ［ 参考文献］ ［ 1］ J］ . 珠江水运， 张晨 . 大航运时代的金融潜流［ 2011 （ 1 ） ： 84 － 89. ［ 2］ D］ . 大连海 梁文宁 . 中小航运企业竞争力分析［ 2006. 事大学， ［ 3］ D］ .大 吴烽 . 我国中小航运企业融资问题研究［ 2006. 连海事大学， （ 责任编辑： 董博雯）
在非常时期要主动让利企业， 与企业共担风险， 对资金周 转一时困难的企业， 不抽贷、 不压贷， 不变相提高利率； 坚 禁止搭售理财产品， 清理纠正不合理收 决禁止存贷挂钩， 切实降低企业融资实际成本 。 二是要严格规范涉企 费， 的行政事业收费项目。继续清理和规范各类行政事业性 收费和各类行政许可和管理事项， 切实做到多指导、 不干 预， 多帮忙、 不添乱， 多服务、 不扯皮。 各级政府要严格执 行政策， 规范收费标准， 坚决制止乱收费。
【 金融市场】
我国中小型航运企业 船舶融资租赁风险浅析
丁 捷
（ 上海海事大学 经济管理学院， 上海 201306 ） 要］ 近年来， 船舶融资租赁业务鉴于其在资金效率和执行手续等方面的优势， 受到了中小型航运 企业的广泛青睐， 成为航运企业获取船舶 、 有效开展经营活动的重要途径 。 与此同时， 中小型航运企业落后 较弱的揽货能力与较差的资信状况等弊端也为船舶融资租赁带来了诸多风险 。 因 的管理水平与基础设施 、 此， 有效识别这些风险对出租人保护资金安全 、 有效开展业务具有重要意义 。 从中小型航运企业经营现状入 手， 分析了中小型航运企业的船舶融资租赁需求， 并分别阐述了中小型航运企业融资租赁过程中存在的管理 风险、 运营风险、 财务风险等内部风险和运费费率风险 、 汇率风险、 利率风险等外部风险。 ［ 关键词］ 风险分析； 船舶融资租赁； 航运企业 ［ ［ 中图分类号］ F562. 6 文献标识码］ A 一、 船舶融资租赁的基本含义与我国发展概况 （ 一） 含义和特征 船舶融资租赁是指出租人依据船舶融资合同， 依照 承租人对于船舶或船舶提供者的特定需求， 出资购买指 定船舶并将船舶出租于承租人， 承租人按照合同约定支 付租金的一种融资方式 。 在船舶融资租赁合同履行期 间， 标的船舶的使用权归承租人所有， 而所有权归出租 人。当合同到期时， 船舶的所有权由出租人向承租人转 移。 船舶融资租赁具有以下特点： 1. 在租赁期内， 船舶 的所有人和使用人分离， 可提高航运企业资金利用水平 。 2. 资金与实物的分离， 拓宽了金融租赁服务提供者的融 资和融物渠道， 推动市场化发展。3. 租约时间跨度长且 稳定， 有效保障了航运公司和租赁公司资金链的正常运 转， 也为运输市场提 供 了 稳 定 的 运 力 支 持 。4. 手 续 简 便， 相比其他融资方式航运企业可更快获得运营船舶 。 （ 二） 发展概况 我国开始发展船舶融资租赁服务始于 1980 年， 极大 技术和管理等方面水平， 但由于 提升了航运企业在资金 、 相关融资渠道狭窄和政策限制， 收效并不如预期。2000 年后， 在我国市场经济快速发展 、 金融市场进一步与国际 市场接轨的背景下， 船舶融资租赁发展加速， 逐渐成为航 运公司获取船舶的重要渠道 。 与此同时， 随着国家相关法律法规的出台与完善， 融 从而促进了更多 资租赁业务获得了强有力的法律保障， 国外金融机构和融资租赁公司入驻我国市场， 使我国航 运业船舶资金来源更加多元化 。 而在 2008 年国际金融 ［ 文章编号］ 2095 － 3283 （ 2013 ） 02 － 0098 － 02 危机爆发后， 欧美外资银行逐渐收窄了船舶融资租赁业 此时在国家政策的有力支持下， 中资银行适时进入全 务， 中 银、 工 银、 交 球船舶融资租赁市场。 截至 2011 年 底， 银、 招商、 民生等中资银行在全球船舶融资租赁市场上已 占有 5% 的份额。 二、 我国中小型航运企业的优势与不足 （ 一） 优势 1. 生产组织能力强。 中小型航运企业面对市场竞 争和外部环境变化时， 生产的调整适应能力较强， 机动灵 活， 善于应变； 2. 组织结构简单。 集权型和准集权型是 中小型航运企业重大决策制定的主要类型， 大大提升了 盈利能力也相对稳定。 企业决策效率； 3. 客户相对稳定， 中小型航运企业的融资方式主要包括债权融资 、 股 权融资、 内部融资和融资租赁。 其中融资租赁是中小型 航运企业获得经营使用船舶的理想手段， 其优势在于： 1. 手续简便， 使企业更能及时把握机会， 占领更大市场 份额或在航线竞争上处于有利地位； 2. 享有税收方面的 优惠； 3. 在避免大量债务的前提下获得船舶的优先使用 在竞争中抢占先机。 权， （ 二） 不足 1. 管理水平落后， 随着企业经营规模的不断扩大， 组织结构的变更无法跟上形势变化的步伐， 并且优秀人 才严重缺失； 2. 船龄长、 装备落后、 维修成本高等问题使 中小型航 经营存在严重安全隐患； 3. 受自身实力限制， 但是很难获得新的货源， 难 运企业的揽货途径虽然稳定， 以扩大企业规模； 4. 中小型航运企业由于规模小， 资信 状况较差。 ［ 摘
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作者简介： 丁捷（ 1989 － ） ， 男， 浙江上虞人， 上海海事大学产业经济学研究生， 研究方向： 海运、 物流经济与金融。
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三、 中小型航运企业船舶融资租赁风险分析 （ 一） 内部风险 1. 管理风险 中小型航运企业的管理风险主要体现在企业决策和 即使 统筹能力上。由于中小型航运企业优秀人才缺失， 在小范围内能够做到机动灵活， 但由于内部组织简单， 在 可能产生偏差， 使运作 融资租赁这样的重大决策问题上， 陷入困境， 损害出租人的利益。 2. 运营风险 运营风险主要体现在运输能力上， 受规模和成本的 限制， 中小型航运企业无法最大限度发挥融资租赁船舶 为企业运营埋下潜在的风险 。 的效率， 3. 财务风险 偿 财务风险主要体现对中小型航运企业盈利能力 、 债能力、 抵押担保能力的质疑。 中小型航运企业通常在 面对外部冲击的抵御能力不强， 容 企业内控上存在问题， 易放大外部风险对企业的影响， 使出租人的利益受损。 （ 二） 外部风险 1. 运费费率风险 运费高涨， 航运企业可获得较高 当航运市场稳定时， 的投资回报， 而当市场低迷时， 运价走低， 报酬率下降。 即使中小型航运企业可以通过签订长期运输合同来锁定 或者通过卖出一定量的运费远期合约进行套 未来利润， 期保值提前锁定运费费率以规避运费率波动对利润的影 响， 但受航运业的波动剧烈性和融资租赁合同长期性的 影响， 市场费率高低变化仍会影响中小型航运企业的收 入。 2. 汇率风险 （ 上接第 88 页） 小企业专利新产品产业化 、 标准化组织生产和品牌建设， “专、 推动中小企业向 精、 特、 新” 方向发展， 逐步使产业结 劳动密集型向技术、 人才、 资本密集型， 向高 构由高能耗、 高效益转型。 二是发挥已上市中小企业的示范作 科技、 用， 引导广大中小企业建立现代企业制度， 完善法人治理 结构。 6. 鼓励和引导企业开展技术创新 。 一是建立产学 实习基地， 开展技术攻关， 重点项目要有突破， 将 研基地、 科研成果迅速转化为社会生产力 。二是落实企业研开费 高新技术企业与技术先进型服务外包 用税前加计扣除、 企业所得税优惠、 企业建立研发机构及承担国家重点科 鼓励中小企业独 技项目奖励等各类科技创新扶持政策， 立或合作建立研发机构， 加大研发投入。 7. 切实为中小企业轻负。 在当前形势下， 切实为中 小企业减负， 是与企业共度难关、 支持企业发展的重要举 措。一是要鼓励金融机构规范收费行为 。 银行业金融机 构应充分考虑当前中小企业生产经营状况和承受能力， ［ 参考文献］ ［ 1］ 苏州统计调查公众网 . www. sztjj. gov. cn. ［ 2］ 江苏省人民政府关于进一步促进中小企业发展 . http： / / www． csgsl． gov． cn / newsin的实施意见［EB / OL］ fo． php？ id = 52. ［ 3］ 中共苏州市委 . 苏州市人民政府关于加快民营 EB / OL］ . www． wjsme． gov． cn， 经济转型升级的若干意见［ 2011 － 03 － 29. （ 责任编辑： 牟洪波） 汇率风险也是中小型航运企业运营中普遍存在的风 险。如果航运企业向出租人支付租金的货币与收到的运 费计价货币不同， 且二者汇率波动巨大， 则会产生汇率风 运费使 险。如融资租赁获得船舶租金使用人民币支付 、 期间随着人民币对美元的升值， 航运公司就 用美元支付， 会蒙受损失。大型的航运公司可以借助外汇掉期等金融 但对于中小型航运企业而言， 组织 衍生工具来规避风险， 机构简单， 极易忽视汇率风险， 使企业蒙受巨大损失。 3. 利率风险 与汇率风险类似， 中小型航运企业抵御利率风险的 能力也较弱。如果企业以固定利率获取资金， 而以浮动 在利率上升时， 则会遭受损失； 如果 利率支付租金利息， 以浮动利率获取资金， 而以固定利率支付租金利息， 在利 则会遭受损失。 率下降时， 四、 结语 船舶融资租赁是航运企业获取船舶开展经营活动的 有效途径。为谋求长远的经营发展， 中小型航运企业希 望能够通过银行和融资租赁公司获得船舶 。 因此， 中小 型航运企业应有效识别其在融资租赁过程中存在的内在 从而有效规避风险， 实现企业的健康、 长远 和外在风险， 发展。 ［ 参考文献］ ［ 1］ J］ . 珠江水运， 张晨 . 大航运时代的金融潜流［ 2011 （ 1 ） ： 84 － 89. ［ 2］ D］ . 大连海 梁文宁 . 中小航运企业竞争力分析［ 2006. 事大学， ［ 3］ D］ .大 吴烽 . 我国中小航运企业融资问题研究［ 2006. 连海事大学， （ 责任编辑： 董博雯）
在非常时期要主动让利企业， 与企业共担风险， 对资金周 转一时困难的企业， 不抽贷、 不压贷， 不变相提高利率； 坚 禁止搭售理财产品， 清理纠正不合理收 决禁止存贷挂钩， 切实降低企业融资实际成本 。 二是要严格规范涉企 费， 的行政事业收费项目。继续清理和规范各类行政事业性 收费和各类行政许可和管理事项， 切实做到多指导、 不干 预， 多帮忙、 不添乱， 多服务、 不扯皮。 各级政府要严格执 行政策， 规范收费标准， 坚决制止乱收费。
【 金融市场】
我国中小型航运企业 船舶融资租赁风险浅析
丁 捷
（ 上海海事大学 经济管理学院， 上海 201306 ） 要］ 近年来， 船舶融资租赁业务鉴于其在资金效率和执行手续等方面的优势， 受到了中小型航运 企业的广泛青睐， 成为航运企业获取船舶 、 有效开展经营活动的重要途径 。 与此同时， 中小型航运企业落后 较弱的揽货能力与较差的资信状况等弊端也为船舶融资租赁带来了诸多风险 。 因 的管理水平与基础设施 、 此， 有效识别这些风险对出租人保护资金安全 、 有效开展业务具有重要意义 。 从中小型航运企业经营现状入 手， 分析了中小型航运企业的船舶融资租赁需求， 并分别阐述了中小型航运企业融资租赁过程中存在的管理 风险、 运营风险、 财务风险等内部风险和运费费率风险 、 汇率风险、 利率风险等外部风险。 ［ 关键词］ 风险分析； 船舶融资租赁； 航运企业 ［ ［ 中图分类号］ F562. 6 文献标识码］ A 一、 船舶融资租赁的基本含义与我国发展概况 （ 一） 含义和特征 船舶融资租赁是指出租人依据船舶融资合同， 依照 承租人对于船舶或船舶提供者的特定需求， 出资购买指 定船舶并将船舶出租于承租人， 承租人按照合同约定支 付租金的一种融资方式 。 在船舶融资租赁合同履行期 间， 标的船舶的使用权归承租人所有， 而所有权归出租 人。当合同到期时， 船舶的所有权由出租人向承租人转 移。 船舶融资租赁具有以下特点： 1. 在租赁期内， 船舶 的所有人和使用人分离， 可提高航运企业资金利用水平 。 2. 资金与实物的分离， 拓宽了金融租赁服务提供者的融 资和融物渠道， 推动市场化发展。3. 租约时间跨度长且 稳定， 有效保障了航运公司和租赁公司资金链的正常运 转， 也为运输市场提 供 了 稳 定 的 运 力 支 持 。4. 手 续 简 便， 相比其他融资方式航运企业可更快获得运营船舶 。 （ 二） 发展概况 我国开始发展船舶融资租赁服务始于 1980 年， 极大 技术和管理等方面水平， 但由于 提升了航运企业在资金 、 相关融资渠道狭窄和政策限制， 收效并不如预期。2000 年后， 在我国市场经济快速发展 、 金融市场进一步与国际 市场接轨的背景下， 船舶融资租赁发展加速， 逐渐成为航 运公司获取船舶的重要渠道 。 与此同时， 随着国家相关法律法规的出台与完善， 融 从而促进了更多 资租赁业务获得了强有力的法律保障， 国外金融机构和融资租赁公司入驻我国市场， 使我国航 运业船舶资金来源更加多元化 。 而在 2008 年国际金融 ［ 文章编号］ 2095 － 3283 （ 2013 ） 02 － 0098 － 02 危机爆发后， 欧美外资银行逐渐收窄了船舶融资租赁业 此时在国家政策的有力支持下， 中资银行适时进入全 务， 中 银、 工 银、 交 球船舶融资租赁市场。 截至 2011 年 底， 银、 招商、 民生等中资银行在全球船舶融资租赁市场上已 占有 5% 的份额。 二、 我国中小型航运企业的优势与不足 （ 一） 优势 1. 生产组织能力强。 中小型航运企业面对市场竞 争和外部环境变化时， 生产的调整适应能力较强， 机动灵 活， 善于应变； 2. 组织结构简单。 集权型和准集权型是 中小型航运企业重大决策制定的主要类型， 大大提升了 盈利能力也相对稳定。 企业决策效率； 3. 客户相对稳定， 中小型航运企业的融资方式主要包括债权融资 、 股 权融资、 内部融资和融资租赁。 其中融资租赁是中小型 航运企业获得经营使用船舶的理想手段， 其优势在于： 1. 手续简便， 使企业更能及时把握机会， 占领更大市场 份额或在航线竞争上处于有利地位； 2. 享有税收方面的 优惠； 3. 在避免大量债务的前提下获得船舶的优先使用 在竞争中抢占先机。 权， （ 二） 不足 1. 管理水平落后， 随着企业经营规模的不断扩大， 组织结构的变更无法跟上形势变化的步伐， 并且优秀人 才严重缺失； 2. 船龄长、 装备落后、 维修成本高等问题使 中小型航 经营存在严重安全隐患； 3. 受自身实力限制， 但是很难获得新的货源， 难 运企业的揽货途径虽然稳定， 以扩大企业规模； 4. 中小型航运企业由于规模小， 资信 状况较差。 ［ 摘
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