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内部资本市场与多元化的关系研究摘要：自从内部资本市场概念提出以后，内部资本市场理论研究不断丰富，但对内部资本市场和多元化的关系问题还存在不同认识。
本文认为。
内部资本市场与多元化既不是直接引起与被引起的因果关系，也不是不相关的，而是相互密切相关。
内部资本市场的稳定运行促进了多元化企业集团的健康发展，适度的多元化可以促进内部资本市场的优势的发挥，但过度多元化则会降低内部资本市场的资源配置效率。
关键词：内部资本市场；多元化；企业集团中图分类号：F830.9文献标志码：A文章编号：1009-6116(2010)01-0043-06一、引言随着企业集团的发展，内部资本市场及其理论研究越来越受到国内外学者的关注。
对内部资本市场的研究源于新制度经济学派的交易成本理论。
该理论认为内部资本市场之所以会取代外部资本市场是因为内部资本市场具有信息、激励以及资源配置方面的优势。
沿着这样的思路，学术界对内部资本市场的研究主要从内部资本市场产生的原因，相对于外部资本市场的优势、作用及效率等方面进行的，形成了一定的理论体系，该理论逐渐成为企业内部资源配置的最重要理论。
但是这些研究多以多元化企业(或企业集团)为对象，或者认为内部资本市场是企业多元化发展的必然结果，或者认为内部资本市场是促使多元化企业的发展的主要原因。
这种现象可能与内部资本市场理论研究的起源有关。
Williamson(1975)在研究联合大企业的管理效率时提出了内部资本市场理念，联合大企业的显著特征就是企业内部存在多元化。
这种将内部资本市场局限于多元化组织内部的观点，一方面狭隘的界定了内部资本市场的内涵和存在意义，限制了内部资本市场理论的拓展；另一方面会有悖于内部资本市场的实践。
因此，本文在归纳国内外已有研究成果的基础上，结合多元化企业集团的形成原因，论证多元化与内部资本市场在产生和发展过程中的相互关系，旨在促进内部资本市场理论的研究和实践。
二、文献回顾关于企业集团内部资本市场与多元化的关系问题的研究文献可以分为三种：一种观点认为，内部资本市场是企业多元化发展的必然结果，是多元化企业集团的特有现象。
多元化与企业内部资本市场研究综述摘要：本文围绕多元化与内部资本市场的关系、多元化对内部资本市场配置效率影响、多元化程度及类型对内部资本市场配置效率影响等几个方面，对国内外相关文献进行了回顾和梳理，希望能为旅游企业的相关研究提供有益的参考。
关键词：多元化；企业；内部资本市场引言19世纪末20世纪初，内部资本市场理论是伴随着多元化经营浪潮出现。
多元化公司中的内部资本市场因具有信息、监督、激励以及资源配置等优势而引起市场的关注。
一些学者认为，多元化可以使企业利用内部资本市场有效配置资源，从而增加企业价值。
然而失败的案例不断涌现，到了20世纪80年代，甚至出现了“归核化”现象。
一些学者将之归因为内部资本市场的无效。
可见多元化与内部资本市场有着紧密的联系，对二者进行研究具有重要的意义。
多元化与内部资本市场已得到国外学者的重视，成为研究的热点，并取得一些成果。
但国内学者对二者的研究仍处于起步阶段，尚缺乏系统的研究，针对“天生”具有多元化倾向的旅游企业的研究更是少之又少。
因此本文对已有研究进行了梳理，以期为旅游业的相关研究提供一个逻辑起点。
一.多元化与内部资本市场关系内部资本市场最初是由alchian、williamson等人提出，将企业内部围绕资金展开竞争的市场称为内部资本市场。
这一概念自提出后，就得到了学者们的关注，成为研究的热点，但是对于内部资本市场与多元化的关系问题，却并未达成共识。
综合起来看，有三种观点：（一）内部资本市场是企业多元化发展的必然结果。
alchian认为，外部资本市场具有信息不对称的缺点，导致企业与外部资本市场上的摩擦较大，交易成本较高，因而无法从外部资本市场获得足够的资金。
随着多元化的进一步发展，企业规模日益增大，企业融资和分散风险的需求增加，内部资本市场应需而生。
（二）内部资本市场是促使多元化企业发展的主要原因。
myers 和majluf研究发现，当外部资本市场信息不对称较严重时，企业进行兼并以建立内部资本市场，从而解决外部资本市场上融资的困难。
《多元化程度与内部资本市场效率——基于分部数据的多案例研究》篇一一、引言在当前全球化及市场经济深入发展的背景下，企业的多元化经营策略已然成为其发展战略中的重要组成部分。
企业通过多元化的投资组合，能够在降低经营风险的同时，寻求更多的发展机会。
然而，多元化经营的程度与内部资本市场的效率之间存在着怎样的关系？本文旨在通过多案例研究的方式，基于分部数据，深入探讨多元化程度对内部资本市场效率的影响。
二、研究背景及意义多元化经营通过分散投资、跨领域经营等方式，使得企业能够从不同业务部门或市场领域中获得更大的经济效益。
同时，这也会给企业带来新的挑战。
尤其当面对激烈的市场竞争时，企业内部资本市场的运行效率就成为影响其竞争优势的重要因素。
因此，分析多元化程度与内部资本市场效率之间的关系，不仅有助于理解企业经营管理策略的内涵和效果，也为企业的决策者提供了宝贵的参考依据。
三、研究方法与数据来源本研究采用多案例研究方法，通过对不同行业、不同规模、不同多元化程度的企业进行深入分析。
数据来源主要包括企业年报、财务报告、相关行业报告以及公开的新闻报道等。
同时，为了确保研究的准确性和可靠性，我们还对数据进行了一系列的处理和筛选。
四、案例分析（一）案例一：某大型综合企业该企业涉及多个行业领域，多元化程度较高。
通过对该企业的分部数据进行详细分析，我们发现其内部资本市场运行效率较高，各业务部门之间的资本流动较为顺畅。
这得益于其完善的内部管理体系和高效的资本运作机制。
（二）案例二：某专业型企业该企业专注于某一特定领域，多元化程度相对较低。
从其分部数据来看，虽然其内部资本市场运行效率在某些方面不如上述综合企业，但在其专业领域内，资本的运作效率和效果却是非常显著的。
（三）案例对比分析通过对上述两个案例的对比分析，我们发现多元化程度与内部资本市场效率之间并非简单的正比关系。
在某种程度上，适当的多元化经营能够促进企业内部资本市场的运行效率，但过度多元化也可能带来资源分散、管理难度增大等问题，从而影响资本市场的运行效率。
《系族企业多元化程度对内部资本市场效率的影响》篇一一、引言在当今的商业环境中，系族企业已经成为一个重要的经济现象。
这些企业通常通过多元化战略来扩大业务范围和增强市场竞争力。
然而，这种多元化的程度对内部资本市场的效率有何影响，一直是学术界和实务界关注的焦点。
本文旨在探讨系族企业多元化程度对内部资本市场效率的影响，并从理论和实践两个角度出发，为企业在多元化战略上提供指导建议。
二、文献综述与理论基础在过去的研究中，系族企业多元化与内部资本市场效率的关系受到了广泛关注。
有学者认为，多元化可以带来更丰富的资源和更广阔的市场空间，从而有助于提高内部资本市场的效率。
而另一些学者则持相反观点，认为过度的多元化可能导致管理复杂性增加，从而降低内部资本市场的效率。
此外，还有学者关注到不同类型多元化（如相关多元化和非相关多元化）对内部资本市场效率的影响差异。
对于内部资本市场效率的定义，本文借鉴前人研究，将其理解为企业在配置资本资源时的有效性。
而系族企业多元化程度则可以从业务范围、产业领域等多个维度进行衡量。
在此基础上，本文将探讨多元化程度如何影响内部资本市场的信息传递、资源配置以及风险管理等方面。
三、研究假设与方法本研究假设系族企业多元化程度对内部资本市场效率具有显著影响。
为了验证这一假设，本文采用定量研究方法，收集了多家系族企业的数据，运用统计分析软件进行处理和分析。
在数据收集方面，本文从公开数据库、企业年报等渠道获取了相关数据。
在分析方法上，本文采用了描述性统计、相关性分析以及回归分析等方法。
四、研究结果1. 多元化程度与内部资本市场效率的关系通过回归分析，本文发现系族企业多元化程度与内部资本市场效率之间存在显著的正相关关系。
具体而言，适度的多元化有助于提高内部资本市场的信息传递效率、优化资源配置以及降低风险，从而提高整体效率。
然而，过度的多元化则可能导致管理复杂性增加，反而降低内部资本市场的效率。
2. 不同类型多元化的影响在探讨不同类型多元化对内部资本市场效率的影响时，本文发现相关多元化和非相关多元化对内部资本市场效率的影响存在差异。
《多元化程度与内部资本市场效率——基于分部数据的多案例研究》篇一一、引言在当前全球化的经济背景下，企业的多元化经营战略成为众多公司关注的焦点。
多元化的企业通常会在不同的市场、产品和行业部门开展业务，而内部资本市场的运作效率，对这种多元化的企业的经营效益、资本使用效率等产生重大影响。
本研究将围绕多元化程度与内部资本市场效率之间的关系，以分部数据为基点，采用多案例的研究方法进行深入探讨。
二、理论背景与研究框架2.1 理论背景企业多元化可以理解为企业所从事的不同经营业务领域范围的拓展和扩散，旨在降低业务单一化的风险并追求规模效应和协同效应。
内部资本市场则是企业在公司内部所形成的一个相对独立于外部资本市场的经济运行环境。
它的效率如何直接影响到公司的资金调配和业务运作的顺利进行。
2.2 研究框架本研究将采用多案例的研究方法，选取不同行业、不同多元化程度的公司作为研究对象，通过对其分部数据的分析，来探讨多元化程度与内部资本市场效率之间的关系。
具体的研究框架包括：案例选择、数据收集、数据分析、结果解读和结论提炼。
三、案例选择与数据收集3.1 案例选择本研究将选取多个不同行业、不同多元化程度的公司作为研究对象，如互联网科技公司、传统制造业公司等。
选择这些公司的原因是它们在各自行业中具有代表性，且其经营模式和多元化程度具有较大的差异，有利于我们进行全面的研究。
3.2 数据收集数据来源主要包括公司年报、财务报告、相关行业报告等。
我们将对每个公司的分部数据进行详细的收集和整理，包括财务数据、业务数据等。
同时，我们还将收集关于公司多元化战略和内部资本市场运作的相关信息。
四、数据分析与结果解读4.1 数据分析我们将对收集到的数据进行统计分析，包括描述性统计分析和推论统计分析等。
通过这些分析，我们可以了解各公司的多元化程度、内部资本市场的运作情况等。
同时，我们还将对这些数据进行关联性分析，探讨多元化程度与内部资本市场效率之间的关系。
72183 财务分析论文多元化经营的优势及财务效应分析自美国学者安索夫（H. I. Ansoff）首次研究企业多元化经营战略以来，多元化经营战略的相关论题就一直受到广泛关注。
多元化经营战略是指企业进入与现有产品和市场不同的领域，进一步细分，多元化经营又可分为相关多元化及非相关多元化，前者是指以现有业务或市场为基础进入相关产业或者市场，后者则是指进入与当前产业及市场均不相关的领域的战略。
多元化经营能为企业带来诸多优势，及积极的财务效应。
一、多元化经营有利于提升现有资源的使用效率提升现有资源的使用效率是多元化经营的重要动机之一，也是多元化经营被广泛推崇的主要原因之一。
（一）多元化经营利于提升资源使用效率的理论分析通过多元化经营，企业能够让现有的资源创造出更大的价值进而达到帮助企业实现价值增值，该理论被称为多元化企业的资源基础理论，这里的资源是指由企业拥有或者控制的各种有效因素，不仅包括有形资源、无形资源还包括人力资源。
企业持续发展的过程即是积累各种资源的过程，其中，部分资源的专用性较低，其适用于很多行业，能够在市场上交换，但该类资源具有相对较低的边际收益；而另一部分资源则只适用于部分特殊行业，虽然其边际收益较高，但资源的专用性强，难以通过转移、转租获取对价等方式释放其价值，因此，企业往往采用多元化的方式提高该部分资源的利用率，这类资源包括专用资产、分销渠道、忠诚的客户群、企业声誉及研发能力等，提升专用资产的使用率能有效提升资产的整体使用效率，而建立并经营完备的销售网络需要一定的时间及成本，且不易模仿、复制，如果经营可共用销售渠道的产品则提升了销售渠道的利用率，此外，企业通过多年的经营可在某行业中积累良好的声誉，利用该形象进入另一行业并迅速获得客户的信任也是对该理论的运用，该现象常见于医疗业、食品业及家电制造业等。
（二）多元化经营提升资源使用效率的财务效应相对于盈利能力较差的流动资产而言，专用资产、分销渠道、忠诚的客户群、企业声誉及研发能力等专用资源是能直接创造价值的资源，提升这些资源的使用效率、周转能力能提升公司的整体盈利能力。
《系族企业多元化程度对内部资本市场效率的影响》篇一一、引言随着中国经济的快速发展，系族企业作为企业组织形式的一种，逐渐成为市场经济的主体之一。
系族企业通常指以一个或多个核心企业为主体，通过资本运作、业务协同等方式形成的企业集团。
在市场竞争日益激烈的今天，多元化战略已成为系族企业发展的重要手段。
然而，多元化程度的差异对内部资本市场的效率产生何种影响，成为理论界和实务界关注的焦点。
本文旨在探讨系族企业多元化程度对内部资本市场效率的影响及其作用机制。
二、系族企业多元化程度的现状与背景系族企业在追求发展的过程中，往往会通过兼并收购、合资合作等方式实现多元化经营。
多元化程度的提升不仅涉及到业务领域的扩展，还涉及到资本运作的复杂性增加。
系族企业的内部资本市场是集团内部资源配置和资金流转的重要平台，其效率直接影响到集团整体运营效率和竞争优势。
三、系族企业多元化程度的度量与分类衡量系族企业的多元化程度通常采用赫芬达尔-赫希曼指数、熵指数等方法。
根据多元化战略的特点，可以将系族企业的多元化程度分为浅度多元化、中度多元化和深度多元化。
不同多元化程度的系族企业在内部资本市场的运作上存在显著的差异。
四、系族企业多元化程度对内部资本市场效率的影响分析1. 浅度多元化对内部资本市场效率的影响浅度多元化的系族企业，由于业务领域相对单一，内部资本市场的运作相对简单。
此时，企业内部的信息传递和资源配置效率较高，能够快速响应市场变化。
然而，这种模式也可能导致企业在面临市场风险时缺乏足够的抵御能力。
2. 中度多元化对内部资本市场效率的影响中度多元化的系族企业，其业务领域相对广泛，内部资本市场的运作也相对复杂。
此时，企业需要通过更加精细的资本运作和资源配置来提高内部资本市场的效率。
这要求企业具备更强的信息处理能力和风险管理能力。
3. 深度多元化对内部资本市场效率的影响深度多元化的系族企业，其业务领域广泛且复杂，需要更加复杂的内部资本市场运作来支持其发展。
《多元化程度与内部资本市场效率——基于分部数据的多案例研究》篇一摘要：本文旨在探讨企业多元化程度与内部资本市场效率之间的关系。
通过多案例研究的方法，以不同行业的公司为研究对象，收集其分部数据，分析其多元化战略与内部资本市场运作的效率。
研究发现，适度多元化的企业能够通过优化内部资本市场配置，提高资本使用效率，进而提升企业整体绩效。
一、引言在当今经济全球化和市场竞争激烈的环境下，企业为了寻求持续发展和增长，往往采取多元化战略。
多元化战略不仅能够分散风险，还能够扩大企业的业务范围和市场份额。
然而，多元化的实施对企业内部资本市场的效率提出了更高的要求。
因此，本文将探讨企业多元化程度与内部资本市场效率之间的关系，以期为企业制定合理的多元化战略提供参考。
二、理论背景与假设提出多元化战略的实现需要企业内部资本市场的高效运作。
多元化程度高的企业，其业务领域广泛，资金需求量大，对内部资本市场的配置效率要求更高。
基于此，我们假设：企业多元化程度与内部资本市场效率之间存在正相关关系。
即随着企业多元化程度的提高，其内部资本市场的运作效率也会相应提高，从而有助于提升企业的整体绩效。
三、研究方法与数据来源本文采用多案例研究的方法，选取不同行业、不同多元化程度的企业为研究对象，收集其分部数据。
数据来源包括企业年报、财务报告、相关研究文献等。
通过对这些数据的整理和分析，探讨企业多元化程度与内部资本市场效率之间的关系。
四、案例分析1. 案例一：某综合性企业该企业实施了较高程度的多元化战略，其业务涉及多个领域。
通过对该企业分部数据的分析，发现其内部资本市场运作高效，资金配置合理，为企业各业务部门的发展提供了有力支持。
这表明该企业的多元化战略与内部资本市场效率之间存在正相关关系。
2. 案例二：某专业型企业该企业专注于某一特定领域，未实施多元化战略。
通过对该企业数据的分析，发现其内部资本市场运作相对单一，资金配置较为集中。
虽然该企业在其专业领域内表现优秀，但在面对市场变化和竞争压力时，其资本市场的灵活性相对较低。
多元化并购决策与内部资本市场的关系研究近年来,我国国资委积极推动中国企业的并购重组,希望通过并购重组的方式,在我国逐渐形成大型的企业集团,构建出良好的企业内部资本市场,优化企业的资源配置,以最终达到提高我国企业的国际竞争力,推进我国市场经济建设的目的。
在此背景下,研究我国企业多元化并购决策与内部资本市场的关系对提高我国企业多元化并购的效率,优化我国企业内部资本市场资源配置具有一定的现实意义。
本文在综述了国内外相关研究成果的基础上,对并购前的内部资本市场对多元化决策的影响提出了研究假设,构建了Logistic回归模型,探讨了并购决策受内部资本市场影响的问题。
为了进一步研究并购后的企业内部资本市场的资源配置效率及多元化并购决策对内部资本市场的影响,本文构建了内部资本市场资源配置效率的回归模型,希望通过观察企业分部的现金流、投资机会及多元化并购决策与分部资本支出之间的关系检验出内部资本市场的效率。
本文选取了2009年到2012年深沪两市中发生了并购行为,并且在年报中详细披露了分部数据的上市企业作为研究对象,希望能够利用分部数据直接研究我国上市公司的内部资本市场。
实证结果表明:多元化并购前,上市公司的非相关多元化并购决策受到了核心分部的现金流其投资机会的影响。
并购后的内部资本市场资源配置效率较低,存在“交叉补贴”的现象。
营业利润较少,营业收入增长率较小的非核心分部的资本支出不仅依赖于自身的现金流,而且也依赖于营业利润较多,营业收入增长率较高的核心分部的现金流。
非相关多元化并购促进了并购后企业内部资本市场资源配置的非有效性。
根据研究结论,本文为我国上市企业合理实施多元化并购决策,提高企业内部资本市场的资源配置效率给出了相应的建议。
