金融硕士(MF)金融学综合名校考研真题与典型题详解(8-10章)【圣才出品】
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第八章货币政策
【考情分析】
本章内容包括货币政策及其目标、货币政策工具、货币政策的传导机制。
其中，“货币政策及其目标”属于基础知识点，一般考查货币政策最终目标、操作指标和中介指标的含义、内容和条件。
“货币政策工具”属于基础知识点，难度不大，却是常考考点，需掌握一般性货币政策工具和选择性货币政策工具的种类，注意对不同的货币政策工具进行操作时是增加还是减少货币供应量，还应注意给定经济情形下，如何将货币政策与财政政策进行搭配使用。
“货币政策的传导机制”常考查不同货币政策传导理论的主要观点。
【知识结构图】
【核心考点】
第一节货币政策及其目标
一、货币政策的概念
货币政策指货币当局为实现一定的宏观经济目标而采取的各种有关控制和调节货币供
应量或信用的方针、政策和措施，包括宏观经济最终目标、政策工具、操作指标、中介指标及货币政策操作技巧的总和。
二、最终目标、操作指标与中介指标
最终目标是货币政策运行的宏观经济总体目标。
一般包括充分就业、稳定物价、经济增长和国际收支平衡四项内容。
货币政策操作指标是中央银行通过货币政策工具操作能够有效准确实现的政策变量，操作指标有两个特点：①直接性，②灵敏性。
操作指标主要有准备金和基础货币。
中介指标指中央银行为了实现货币政策最终目标而设置的可供观测和调整的指标，中央银行在货币政策实施的过程中可据以衡量对最终目标所产生的初步影响。
一般货币政策的中介指标具有可测性、可控性、相关性、抗干扰性和适应性的特征，主要的货币政策中介指标是利率和货币供应量。
【例1·简答题】简述如何选择货币政策的中介指标。
[首都经贸大学2014金融硕士]答：货币政策中介指标指的是介于货币政策工具与货币政策最终目标之间的一系列经济变量，如利率、货币供给量等。
在众多经济变量中所选取的货币政策中介指标一般应具备以下条件：
①可测性，要求中央银行所选取的货币政策中介指标必须有明确的定义，并且能够定量化，目的是使中央银行能够及时方便地收集到它的数据资料，及时地对其进行分析和判断。
②可控性，是指中央银行选取的这些货币政策中介指标必须能够被它所控制，即中央银行能够通过各种货币政策工具的运用引起这些指标的明显的变化，因为只有这样，中央银行才能及时准确地掌握和控制这些指标的变动状况和变动趋势，把握货币政策的实施情况，以保证货币政策最终目标的实现。
③相关性，是指中央银行所选取的这些货币政策中介指标与货币政策最终目标之间必须存在着密切的联系，高度的相关。
这意味着，只要中央银行通过货币政策工具的使用将这些指标调整到位，货币政策最终目标的实现就指日可待了。
④适应性，指中央银行所选取的货币政策中介指标必须与本国的经济、金融体制相适应，必须能够符合本国经济金融的发展阶段和运行特点。
这意味着，在货币政策中介指标的选取上，并不存在所有国家中央银行普遍适用的指标，货币政策中介指标的选取必须要考虑国情。
⑤抗干扰性，指中央银行所选取的这些货币政策中介指标应当能够免受来自于其他方面因素的干扰。
之所以选择具有抗干扰性的经济变量作为货币政策中介指标，是因为缺乏抗干扰性的货币政策指标会影响中央银行对货币政策操作力度的把握。
当然，由于经济变量之间关联性的存在，要想选择出具有完全抗干扰性的货币政策指标是非常困难的一件事情，因此，在现实货币政策中介指标的选择过程中，只能是选择那些受干扰程度较低的中介指标。
最后需要注意的是，货币政策中介指标并不是一成不变的。
当外在环境改变时，中央银行也应调整对货币政策中介指标的选择。
三、相机抉择与规则
相机抉择是指政府进行需求管理时根据市场情况和各项调节措施的特点，机动灵活地采取一种或几种措施，使财政政策和货币政策相互搭配。
如当经济趋热时采取紧缩性的货币政策；当经济萧条时采取扩张性的货币政策。
相机抉择是凯恩斯学派的政策主张。
货币主义认为政府干预会由于时滞等原因，导致周期波动的加剧，主张货币政策应该遵循固定的货币增长率的规则，不主张国家干预经济生活。
对于这种主张，概括为“单一规则”，或简称为“规则”，以区别于“相机抉择”。
【例2·概念题】相机抉择[武汉大学2016金融硕士；南开大学2012金融硕士]
答：相机抉择是政府进行需求管理时根据市场情况和各项调节措施的特点，机动灵活地采取一种或几种措施，使财政政策和货币政策相互搭配。
根据宏观财政政策和宏观货币政策在决策速度、作用速度、预测的可靠程度和中立程度这四方面的差异，相机抉择一般具有三种搭配方式：①松的财政政策与松的货币政策相搭配；②紧的财政政策与紧的货币政策搭配；
③松的财政政策与紧的货币政策搭配或紧的财政政策与松的货币政策搭配。
实行相机抉择的目的在于既保持总需求，又不引起较高的通货膨胀率。
一般要求逆向行事，经济衰退时实行扩张政策，经济过热时实行紧缩政策。
这是凯恩斯学派的政策主张。
第二节货币政策工具
一、一般性政策工具
三大一般性货币政策工具的政策效果比较如表8-1所示。
表8-1三大一般性货币政策工具的政策效果和适用性
【例3·判断题】公开市场业务是通过增减商业银行借款成本来调控基础货币的。
（）
[中央财经大学2015金融硕士]
【答案】×
【解析】公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节金融机构的准备金和基础货币，进而影响市场利率和货币量的政策行为。
再贴现业务是通过增减商业银行借款成本来调控基础货币的。
二、选择性货币政策工具
选择性货币政策工具主要有消费者信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制、优惠利率和预缴进口保证金，具体内容如表8-2所示。
表8-2选择性货币政策工具
除了消费者信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制等，货币政策工具还有直接信用控制和间接信用控制等。
具体如表8-3所示。
表8-3直接信用控制和间接信用控制
第三节货币政策的传导机制
货币政策的传导机制指一定的货币政策工具，引起社会经济生活的某些变化，并最终实现预期的货币政策目标的过程。
关于各流派经济理论的货币政策传导机制如表8-4所示。
表8-4各流派经济理论的货币政策传导机制。
