i E
S
I S，I
古典利率理论
• 上图中，储蓄曲线S(i)和投资曲线I(i)的交点E,即 为均衡的利率及储蓄、投资水平。
• 按照这一理论，只要利率是灵活变动的，它就和 商品的价格一样，具有自动调节功能，使储蓄和投 资趋于一致。因此经济就不会出现长期的供求失衡， 它将自动趋于一致。
第二节 非古典利率决定理论
三、从债券的供求看
• 财富。财富增加对利率的影响取决于是哪类财富 的增加。 • 债券的风险。债券风险增加，债券的需求将减少， 所以利率将上升。
• 预期利率。当人们预期利率将上升时，债券购买 者为避免资本损失，将减少对债券的需求；而债券 的发行者则会希望赶在利率上升之前发行债券，从 而以较低的成本获得资金。这都会使当前的利率上 升。反之反是。
• 可贷资金的供给（LS）包括：1）储蓄S（i），它 随利率的上升而上升，并且是可贷资金的主要来源； 2）货币的供给的增加额ΔMs(i)，它和利率是正相关 的；
• 当可贷资金市场达到均衡时，便可得到均衡的利 率水平（如下 L
可贷资金市场的均衡
• 从前面的分析中可以看出，可贷资金理论实际上 是试图在古典利率理论的框架内，将货币供求的变动 等货币因素对利率的影响考虑进来，以弥补古典利率 理论只关注储蓄、投资等实物因素的不足。所以它被 称为新古典利率理论。
• 1. 2. 3. •
庞巴维克认为利率水平取决于三个因素： 国家维持基金的总量 这种基金所赡养的工人人数 生产期延长的生产力程度。 如果国家维持基金越缺乏，需要雇佣的工 人人数越多，生产期进一步延长所得的剩 余收益越高，则利率也应越高，即储蓄和 投资的均衡决定借贷活动的利率水平。
二、马歇尔的利率决定理论
• 因此，利率纯粹是一种货币现象，它取决 于货币的供给与需求。 • 货币供给是由中央银行、银行和非银行公 众共同决定的，它是利率的增函数。而货 币需求则是利率的反函数。当货币供给等 于货币需求时，就决定了均衡利率（如下 图所示）。
