证券公司基金专户理财业务

基金公司对专户理财的利益输送问题研究一、引言2008年以来，为应对资本市场所出现的复杂局面，监管层陆续出台了一系列利好政策，专户理财的出现即是其中之一。

截至2009年5月，已经有22家基金管理公司拥有了专户理财资格，占现有基金公司总数的三分之一强。

虽然和几万亿元的公募基金比较起来，刚刚推出的专户理财资金量还很有限。

然而，它的出现还是引起了投资者、理论界和实务界的广泛关注。

由于专户理财与公募基金业务存在着很多差异，其给基金管理公司带来收益的方式与公募基金不同，而又投资于同一证券市场，隶属于同一基金管理公司。

对于基金管理公司来说，如何公平对待所管理的资产，如何防范专户理财资产和公募基金之间的利益冲突风险，防止基金管理公司的利益输送行为，成为业界关注的焦点。

证监会针对这一问题，于2008年3月23日，发布了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》（以下简称《指导意见》）。

《指导意见》要求基金公司应严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定，在投资管理活动中公平对待专户理财资产和公募基金，严禁直接或通过与第三方的交易安排在同一投资组合之间进行利益输送。

尽管如此，投资者对于基金管理公司利用公募基金为专户理财进行利益输送的问题仍然心存疑虑。

本文结合专户理财和公募基金的特点，分析当前基金管理公司进行利益输送的可能性，认为如果没有进一步完善的制度保障，基金管理公司利用公募基金对专户理财进行利益输送很可能发生。

二、专户理财与公募基金业务的区别要分析基金管理公司是否有动力对专户理财进行利益输送，首先要清楚专户理财和公募基金的区别。

与公募基金不同，专户理财是指基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托，担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行证券投资的一种活动。

2008年2月18日，首批获准开展特定客户资产管理业务的基金管理公司揭晓，鹏华、国泰、中海、易方达、南方、汇添富、嘉实、工银瑞信等9家基金管理公司入围，目前已经有20多家规模较大的基金管理公司获取该资格。

【天风原创】财富管理业务篇券商资管业务与基金专户业务比较作者：晨晟（现任职于天风证券上海资产管理分公司策略投资部，主要负责固定收益类组合的资管产品成立与管理，曾任职于爱建证券、申万菱信基金。

）中国财富管理市场迅速发展，由于中国目前仍属于分业监管，财富管理市场的机构主体与全球其他市场的分类存在较大差异，中国财富管理市场总体分为银行理财、券商资管、公募基金（公募基金与基金专户）、私募基金、信托产品等等形式。

笔者尝试将从业中相继从事的基金专户、券商资管等模式进行梳理比较，以期为客户提供更好地产品与服务。

1概念梳理券商资产管理业务：证券公司为单一客户提供资产管理业务的称为定向资产管理业务。

证券公司同时为多个客户提供资产管理业务的称为集合资产管理业务。

证券公司针对客户的特殊要求和基础资产的具体情况，设定特定投资目标，为客户提供的资产管理业务称为专项资产管理业务。

基金专户：基金公司为单一客户或特定的多个客户管理资产的为特定资产管理业务。

基金公司资产管理计划投资于未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利或中国证监会认可的其他资产的称为专项资产管理业务。

总结：为方便券商资管及基金专户开展业务，两者设立产品均采取备案制，产品成立后，5个工作日向中国证券基金业协会备案即可。

（原备案机构中国证券业协会、中国证监会现统一改为中国证券基金业协会）在产品成立的便捷度上，券商资管与基金专户不相上下。

2资产形式券商资产管理业务：定向资产管理业务：客户委托资产应当是客户合法持有的现金、股票、债券、证券投资基金份额、集合资产管理计划份额、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品或者中国证监会允许的其他金融资产。

集合资产管理业务：只能为货币资金基金专户：特定资产管理业务：法规中为明确具体资产形式，但就法规上下文理解，应为货币资金。

总结：定向资产管理业务的出资方式更为灵活，但目前市场上普遍接受及采用的仍是货币资金出资的方式，对券商资管而言，目前均不具备优势。

基金专户理财法律法规引言基金专户是一种专门的投资渠道，可以为投资者提供个性化的资产管理服务。

然而，基金专户理财也涉及到一系列的法律法规，以确保资金的安全和合规运作。

本文将介绍一些基金专户理财的法律法规，并分析它们对投资者和市场的影响。

1. 证券投资基金法证券投资基金法是我国证券投资基金市场的基本法律，它规定证券投资基金的设立、运作和监管等方面的原则。

基金专户理财作为一种特殊的基金产品，也受到该法律的约束。

根据该法律，基金专户应当符合基金公司及其从业人员的准入和资格要求，投资者的权益受到法律保护，并且基金公司应当履行信息披露义务，确保投资者获得真实、准确、完整的信息。

2. 基金专户管理规范中国证券投资基金业协会发布了《基金专户管理规范》，旨在规范基金专户的设立、运作和管理。

这些规范涵盖了基金专户的投资范围、风险控制、估值和净值计算等方面。

通过遵循这些规范，基金专户可以保证合规操作，减少风险，提高投资者的保护水平。

3. 资产管理公司法律法规资产管理公司是基金专户的主要运营主体，它需要遵守资产管理公司法律法规的规定。

资产管理公司法律法规包括《中华人民共和国公司法》、《证券投资基金法》等，这些法律法规规定了资产管理公司的运营模式、监管要求和权益保护等方面。

投资者可以通过了解资产管理公司的法律法规，评估其运作能力和风险防范措施。

4. 信托法律法规基金专户可以设立为信托形式，因此，信托法律法规也适用于基金专户理财。

我国的信托法律法规主要包括《中华人民共和国信托法》和《信托公司管理办法》等。

信托法律法规规定了信托的设立、运作和监管等方面，确保资金安全，并保护投资者的利益。

5. 证券公司法律法规证券公司属于基金专户的托管机构，承担着基金专户的资金保管和交易结算等职责。

证券公司需要遵守证券公司法律法规的要求，以确保基金专户的运作安全和投资者的利益保护。

证券公司法律法规包括《中华人民共和国证券法》、《证券公司监管规章》等，规定了证券公司的设立、运作和监管等各个环节。

2022-2023年初级银行从业资格之初级个人理财题库检测试卷B卷附答案单选题（共100题）1、（2020年真题）客户在银行柜台办理业务室，如需要银行提供个人理财咨询服务，网点柜员应（）A.将客户移交给持有理财师专业证书的理财业务人员B.在持有理财专业证书的理财业务人员指导下为其办理C.将客户引导理财专区并自行为其办理D.在持有理财师专业证书的理财业务人员配合下为其办理【答案】 A2、在理财规划方面，生活费、房租与保险费通常发生在__________，收入的取得、每期房贷本息的支出、利用储蓄来投资等，通常是__________。

（）A.期初；期初年金B.期初；期末年金C.期末；期初年金D.期末；期末年金【答案】 B3、下列基金中，基金规模不固定的是（）。

A.封闭式基金B.契约式基金C.开放式基金D.公司型基金【答案】 C4、从客户等级来看，理财业务客户范围()，服务种类()。

A.相对较窄；相对较广B.相对较广；相对较广C.相对较广；相对较窄D.相对较窄；相对较窄【答案】 C5、（2021年真题）基金专户理财又称基金管理公司独立账户资产管理业务，是基金管理公司向特定对象提供的个性化财产管理服务，单个账户人数上限为（）人。

A.200B.50C.100D.300【答案】 A6、下列关于银行代理黄金业务种类的表述，错误的是（）。

A.条块现货有保存不便和移动不易的特点B.纯金币变现不难，而且不随国际金价波动C.黄金基金适合喜欢冒险的积极型投资者D.纸黄金免除了投资者储存黄金的风险【答案】 B7、某上市公司承诺其股票明年每股将分红5元，以后每年的分红将按5％的速度逐年递增，假设王先生期望的投资回报率为15％，那么王先生最多会以每股()元的价格购买该公司的股票。

A.30B.40C.50D.60【答案】 C8、生命周期理论比较推崇的消费观念是()。

A.消费水平在一生内保持相对平稳的水平B.大部分选择性支出用于当前消费C.大部分选择性支出存起来用于以后消费D.及时行乐，“月光族”【答案】 A9、商业银行于每一会计年度终了编制的本年度个人理财业务报告和相关报表应于下一年度的()月底前报中国银行业监督管理委员会。

基金子公司的投资范围。

在基金子公司成立之前，基金是利用专户进行资管业务，而子公司成立之后，则有了专项计划，而专项跟专户的区别在于，专户的投资范围只能是债券、股票、存款等二级市场的标准化产品，所以其业务范围也就限制在了股票质押、定向增发等内容，而专项则是在包含专户投资范围的基础上，扩大到未上市公司的股权、债权，也就是说除了不能直接发放贷款之外，基金子公司的投资范围跟信托公司几乎一样，可以直接进入到实体领域，而这是基金专户、券商资管都所不具备的。

而且在当时信托遭到监管层各种限制之时，基金子公司作为影子银行的通道的出现则成了信托公司的替代品。

正是因为拥有了牌照的优势或者说是政策的红利，基金子公司类信托业务做的风生水起，发展速度很快，也成了许多公募基金开疆拓土的新利器。

基金子公司的业务特点。

首先基金子公司的劣势有以下几点：（1）成立时间短，无论是业务还是风控人员，相比经历过更多风风雨雨的信托来说，从公司层面看经验还是不足。

（2）注册资本大都在几千万左右，风险承受能力有限，如果出现违约，相比信托，更难实现兑付。

（3）相比银行、券商等机构，大都产品销售能力有限。

但基金子公司的最大优势在于其投资范围除了直接放贷以外几乎不受限制，而信托则在银监会发文之后在银信合作等方面受到一定限制。

所以根据以上优劣特点分析可以看出，基金子公司在通道业务上确实很有优势，而在自担风险的主动管理投资方面却不具备优势，所以大多数子公司的大多数业务都是以通道为主。

（当然由于风格不同，也有子公司通过挖来的信托团队来进行主动管理业务）通道业务与主动管理的不同。

所谓通道业务，则是与主动管理作为对应而提出的。

通道业务一般是指融资方与投资方已经提前沟通好了投融资方案，但由于某种原因，需要子公司作为中间的通道才能实现，由于是通道，所以子公司在这个过程中是不需要真正进行尽职调查的，所以一个项目也相对可以做的容易一些。

而主动管理一般则需要子公司对于融资方融资的风险做真实的了解，然后自己找投资者。

一、“大资管时代”的到来, 使基金公司及子公司、券商、信托、期货、保险等诸多机构纷纷发行展资管业务, 资产管理和财富管理日益成为各类金融机构的主要市场领域。

本文主要从资管业务的发行主体来研究不同主体如何开展资管业务。

二、基金公司及子公司资产管理业务（一）基金公司专户业务1.法规体系《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》关于实施《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》有关问题的规定《基金管理公司单一客户资产管理合同内容与格式准则》《基金管理公司特定多个客户资产管理合同内容与格式准则》《关于进一步加强特定客户资产管理业务风险管理的通知》2.业务分类基金公司开展特定客户资产管理业务可以采取两种方式, 其一为单一客户办理特定资产管理业务（单一专户）, 其二为特定的多个客户办理特定资产管理业务（对多专户）。

其中单一专户的委托人可以为自然人、机构、其他组织以及《私募投资基金监督管理暂行办法》所认定的合格投资者。

3. 单一客户资产管理业务（单一专户）业务规则（1）基本要求单一客户资产管理业务（单一专户）其客户委托的初始资产不得低于3000万元人民币, 中国证监会另有规定的除外。

其初始委托财产可以为现金、股票、基金、期货保证金及其他资产。

其中单一专户可以是管理人主动管理型, 也可以是被动管理即通道型。

一般单一通道专户必须具备条件为:A.委托人或者委托人聘请的投顾或财务向管理人出具投资指令；B.管理人仅承担事务性管理职责；C.原状返还条款；（2）投资范围单一客户资产管理业务（单一专户）可以投资现金、银行存款、股票、债券、证券投资基金、央行票据、非金融企业债务融资工具、资产支持证券、商品期货及其他金融衍生品；根据其投资范围可以细分一下投资类型, 大致可以分为5类；A.股票类: 投资于股票或股票型基金的资产比例高于80%（含）；B.期货类: 主要投资于期货、期权及其他金融衍生产品；C.固定收益类: 投资与银行存款、标准化债券、债券型基金、股票质押式回购以及有预期收益率的银行理财产品、信托计划等金融产品的比例高于80%（含）；D.非标类: 投资于未在公开证券交易场所转让的股权、债权及其他资产权利的资产比例高于80%（含）；E、其他类: 投资范围及比例不属于以上类别的产品。

实施《基金管理公司特定客户业务试点办法》通知各基金管理公司、托管银行：为规范基金管理公司特定客户资产管理业务，维护市场秩序和各方合法权益，保证基金管理公司特定客户资产管理业务试点工作顺利进行，现将实施《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》（以下简称《试点办法》）的有关问题通知如下：一、《试点办法》第八条第一款“净资产及资产管理规模符合中国证监会的有关规定”，是指净资产不低于2亿元人民币；在最近一个季度末资产管理规模不低于200亿元人民币或等值外汇资产。

二、符合《试点办法》规定的条件，拟申请参与特定客户资产管理业务试点的基金管理公司，应当向中国证监会提出变更经营范围、开展特定客户资产管理业务的申请。

中国证监会将根据审慎监管的原则，对基金管理公司的合规运作、经营状况、公司治理、投资决策与研究分析体系的建立与执行、公平交易与防范利益输送相关制度的建立与执行、公司监察稽核与内部风险控制体系的建立与执行、人员队伍及人力资源管理状况等相关内容进行审查和评议，作出批准或者不予批准的决定，并通知申请人。

三、拟开展特定客户资产管理业务试点的基金管理公司，应严格按照《基金法》、《试点办法》的有关规定及公司的业务规则规范运作，公平地对待所管理的不同资产，并针对特定客户资产管理业务建立以下专门的管理制度：（一）特定客户资产管理业务基本管理制度与业务流程，主要内容包括：业务推广与营销体系，由授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等业务环节构成的投资管理系统，会计核算与估值系统，内部风险控制体系，客户关系管理系统以及相应的技术系统等；（二）公平交易制度，主要内容包括：公平交易的原则与内容、实现公平交易的具体措施与交易执行的程序、公平交易实施效果评估以及相应的报告制度等；（三）异常交易监控与报告制度，对同一投资组合的同向与反向交易、不同投资组合的同向与反向交易进行监控，主要内容包括：异常交易的类型、界定标准、监控方法与识别程序、异常交易分析报告制度等；（四）特定客户资产管理业务专职人员行为规范，主要内容包括：相关业务人员应遵循的基本行为准则、对相关业务人员行为的监督与检查制度以及对违反行为规范业务人员的处罚制度等；（五）特定客户资产管理业务岗位设置及职责，主要内容包括：相关业务组织机构与工作岗位的设置、相关业务部门职责与岗位职责等；（六）特定客户资产管理业务投资管理制度，主要内容包括：投资决策流程与授权制度、资产配置方法、投资对象与交易对手备选库的建立与维护、具体投资对象的选择标准、投资指令与交易执行、管理制度的执行与评价、投资绩效与风险评估以及与各相关业务的执行、运作相适应的技术系统安排等；（七）特定客户资产管理业务内部风险控制制度，主要内容包括：内部风险控制的目标与原则、业务承接与营销、投资管理、交易执行、客户服务等业务环节面临的各类风险、内部风险控制的架构与规则、内部风险控制措施以及对内部风险控制制度的监督与评价等；（八）特定客户资产管理业务监察稽核制度，对特定客户资产管理各业务环节的执行情况以及相关内部风险控制制度的实施情况进行监督与评价，主要内容包括：监察稽核组织结构与岗位职责、监察稽核的权限、监察稽核的程序以及监察稽核报告等；（九）特定客户资产管理业务客户关系管理制度，主要内容包括：客户情况的了解、客户风险承受能力及委托资产来源的判断与识别、资产管理合同的订立、资产管理信息的传递以及客户服务等；（十）特定客户资产管理业务记录及档案管理制度，主要内容包括：业务记录的内容、档案的保管与使用等；（十一）特定客户资产管理业务危机处理制度，主要内容包括：危机处理的原则、危机处理的组织结构与职责以及各种危机处理方案等。

银行柜员考试：代理业务测试题（强化练习）1、单选同业代付业务纳入（）业务管理。

A.现金管理业务B.代理业务C.资产业务D.贸易融资正确答案：D2、多选以下客户（）资料与基金系统不一致时，须通过修改“重要客户资（江南博哥）料交易3897”交易进行变更。

A.联系方式B.借记卡户名C.证件种类D.证件号码正确答案：B, C, D3、多选企业网银端实现理财产品（）等交易功能。

A.认购B.申购C.赎回D.撤销正确答案：A, B, C, D, E4、单选“双利丰”支取金额在（）情况下均按相应活期存款利率计息。

A.人民币不足5万元、外币“双利丰”支取金额不足或等值1000美元的B.人民币不足5万元、外币“双利丰”支取金额不足等值1000美元的C.人民币不足5万元（含）、外币“双利丰”支取金额等值1000美元的D.人民币不足5万元、外币“双利丰”支取金额等值1000（含）以上美元的正确答案：B5、多选办理全国银期转账业务个人投资者签约时需提供（）。

A.有效身份证件原件B.户口簿C.金穗借记卡D.金穗贷记卡正确答案：A, C6、单选代理黄金业务的末笔查询交易码为（）。

A.7068B.6068C.7069D.6069正确答案：A7、单选若我行提出解约对公“双利丰”业务，需提前向单位客户出具书面通知，并在书面通知到达客户（）个工作日后由柜员在系统中执行解约交易。

A.5B.10C.15D.30正确答案：B8、单选临柜人员为客户办理“本利丰”理财签约业务时，对签约金额（）万元人民币（不含）以上的，需由有权人员审批。

A.5B.10C.20D.50正确答案：C9、判断题每份基金单位认购价=基金单位净值×（1-认购费率）。

正确答案：错10、多选代理买入的实物黄金（购回）产品，必须（）。

A.按照黄金企业的规定的鉴定流程进行鉴定，鉴定合格的回购B.采用实名制，需要求客户提供有效身份证件并留存复印件C.单位客户的购回资金须转入原购买单位账户D.可以是他行代理卖出的黄金企业产品正确答案：A, B, C11、单选税收收入电子缴库，主要采取（）方式。