习题(3)财务计划与预测

习题（第3章）

1.【单选题】某企业2006年年末经营资产总额为4000万元，经营负债总额为2000万元。该企业预计2007年度的销售额比2006年度增加10%（即增加100万元），预计2007年度留存收益的增加额为50万元，假设可以动用的金融资产为0。则该企业2007年度对外融资需求为（ ）万元。

A.0

B.2000

C.1950

D.150

【答案】D

【解析】100/基期收入=10% 得：基期收入=1000；

经营资产销售百分比=4000/1000=4

经营负债销售百分比=2000/1000=2

对外融资需求为：100×4-100×2-50=150

＊2. 【例】某公司2006年和预计的2007年的有关资料如下：

【资料一】2006年调整资产负债表

调整资产负债表

2006年12月31日 单位：万元

净经营资产 净负债及股东权益 金额

经营资产

经营负债 3500

800 金融负债

金融资产 1500

300

净负债 1200

股东权益 1500

净经营资产合计 2700 净负债及股东权益合计 2700

【资料二】2006年调整利润表部分数据。

销售收入：4000万元；经营利润420万元；净利息费用70万元。

【资料三】预计2007年销售收入将增加30%，销售净利率将维持上年水平，可以动用的金融资产为20万元。

【资料四】该企业一贯实行固定股利政策，2006年支付股利300万元。

要求：

1.计算该企业2006年的下列指标：

（1）净经营资产利润率；（2）经营差异率；（3）杠杆贡献率；（4）权益净利率。

2.计算2007年外部融资额。

【答案】

1.净经营资产利润率=经营利润/净经营资产=420/2700=15.56%

净利息率=净利息费用/净负债=70/1200=5.83%

经营差异率=净经营资产利润率-净利息率=15.56%-5.83%=9.73%

净财务杠杆=净负债/股东权益=1200/1500=0.8

杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆=9.73%×0.8=7.78%

权益净利率=净利润/股东权益=（420-70）/1500=23.33%

或：权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率=15.56%+7.78%=23.34%

2.经营资产销售百分比=3500/4000=87.5%

经营负债销售百分比=800/4000=20% 资金总需求=4000×30%×（87.5%-20%）=810（万元）

销售净利率=（420-70）/4000=8.75%

预计2007年净利润=4000×（1+30%）×8.75%=455（万元）

2007年支付股利=300（万元）

留存收益增加=455-300=155（万元）

外部融资需求=810-20-155=635（万元）

3. 【单选题】某企业预计2007年经营资产增加1000万元，经营负债增加200万元，留存收益增加400万元，销售增加2000万元，可以动用的金融资产为0，则外部融资销售增长比为（ ）。

A.20% B.25% C.14% D.35%

【答案】A

【解析】本题的主要考核点是外部融资销售增长比的计算。外部融资额=1000-200-400=400（万元），则外部融资销售增长比=400/2000=20%。

4. 【单选题】某企业外部融资占销售增长的百分比为5%，则若上年销售收入为1000万元，预计销售收入增加20%，则相应外部应追加的资金为（ ）万元。

A.50

B.10

C.40

D.30

【答案】B

【解析】外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额=5%×200=10（万元）

＊5. 【计算题】某公司上年销售收入为3000万元，本年计划销售收入为4000万元，销售增长率为33.33%。假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，计划销售净利率为4.5%,股利支付率为30%。

要求：（1）计算外部融资销售增长比；（2）计算外部融资额；（3）如果销售增长500万元（即销售增长率为16.7%，计算外部融资销售增长比和外部融资额。

【答案】

（1）外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+33.33%）/33.33%×（1-30%）]=0.479

（2）外部融资额=1000×0.479=479（万元）

（3）外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+16.7%）/16.7%]×（1-30%）=0.3843

外部融资额=500×0.3843=192.15（万元）

上例中，如果销售增长5%，则：

外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+5%）/5%]×（1-30%）=-5.65%

外部融资额=3000×5%×（-5.65%）=-8.475（万元）

这说明企业资金有剩余，可以用于增加股利或者进行短期投资。

【提示】由本例可以看出，销售增长不一定导致外部融资的增加。

上例中，预计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%，要求计算：（1）外部融资销售增长比；（2）外部融资额。

销售额名义增长率=（1+10%）×（1+5%）-1=15.5%

外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+15.5%）/15.5%]×（1-30%）=37.03%

外部融资额=3000×15.5%×37.03%=172.19（万元）

在不出现通货膨胀时，资金有剩余，出现通货膨胀之后，企业资金不足，产生外部融资需求。

【思考】在本例假设条件下，企业销售量增长率为0，是否需要从外部融资？ 销售额的名义增长率=10%

外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+10%）/10%]×（1-30%）=25.85%

外部融资额=3000×10%×25.85%=77.55（万元）

在存在通货膨胀的情况下，即使销售的实物量不变，也需要从外部融资。

6. 【单选题】在企业有盈利的情况下,下列有关外部融资需求表述正确的是（ ）。

A.销售增加，必然引起外部融资需求的增加

B.销售净利率的提高必然引起外部融资的减少

C.外部融资需求大于0时，股利支付率的提高必然会引起外部融资增加

D.资产周转率的提高必然引起外部融资增加

【答案】C

【解析】若销售增加所引起的负债和所有者权益的增长超过资产的增长，则有时反而会有资金剩余，所以A不对；当股利支付率为100%时，销售净利率不影响外部融资需求；资产周转率的提高会加速资金周转，反而有可能会使资金需要量减少，所以D不对。

7. 【判断题】企业按内含增长率增长的情况下，其资产负债率不变。（ ）

【答案】×

【解析】在内含增长的情况下，资产负债率提高还是下降，取决于原资产负债率与新增部分资产负债率[△经营负债/（△经营负债+△留存收益）]的比较。前者小于后者，资产负债率上升；前者大于后者，资产负债率下降；前者等于后者，资产负债率不变。

＊8.【例】某公司具有以下的财务比率：经营资产与销售收入之比为1.6；经营负债与销售收入之比为0.4；计划下年销售净利率为10%，股利支付率为55%，该公司去年的销售额为200万元，假设这些比率在未来均会维持不变，并且可以动用的金融资产为0，则该公司的销售增长达到什么程度，才无须向外筹资。（ ）。

A.4.15% B.3.90% C.5.22% D.4.6%

【答案】B

【解析】本题的主要考核点是内含增长率的计算。

设销售增长率为g

因为：0=1.6-0.4-0.1×[（1+g）÷g]×（1-0.55）

所以：g=3.90%

当增长率为3.90%时，不需要向外界筹措资金。

【注意】教材中并没有给出内含增长率的具体计算公式，仅仅是以前面一个假设可以动用的金融资产为0的例子来进行说明的。如果考试题目中，出现了可以动用的金融资产不为0的情况，则需要从外部融资额公式的右边减去，然后计算内含增长率。

9. 【判断题】某公司2006年的净利润为100万元，2006年期初股东权益为500万元，收益留存率为60%。则可以计算出该公司的可持续增长率为12%（假设不增发新股）。（ ）

【答案】√

【解析】该题有两种基本做法：

一是首先计算权益净利率，然后，根据可持续增长率=权益净利率×收益留存率/（1-权益净利率×收益留存率）计算。期末股东权益=期初股东权益+留存收益增加=500+100×60%=560（万元）

二是直接计算权益增长率，权益增长率即为可持续增长率。 增加的权益为：100×60%=60（万元）

可持续增长率=60/500=12%。

10. 在编制现金预算时，如果某个期间现金为多余，则需要考虑资金运用，而不需要考虑资金筹措。对吗？

答案：不正确。如果现金多余额小于期末最低余额要求，企业依然需要借入资金。

11. 【单项选择题】下列有关弹性预算的描述，正确的是（ ）。

A.它按一系列业务量水平编制，扩大了预算的适用范围

B.采用公式法进行弹性预算时，不以成本性态分析为前提

C.混合成本中的阶梯成本和曲线成本不能直接反映在预算中

D.主要适合用于各种间接费用预算，而不能用它来预算利润

【答案】A

【解析】弹性预算按一系列业务量水平编制，扩大了预算的使用范围。

12.【多项选择题】用多水平法编制的弹性预算，主要特点是（ ）。

A.不管实际业务量是多少，不必经过计算即可找到与业务量相近的预算成本，控制成本比较方便

B.混合成本中的阶梯成本和曲线成本可按其性态直接在预算中反映

C.评价和考核实际成本时往往需要使用插补法计算实际业务量的预算成本

D.便于计算任何业务量的预算成本

【答案】ABC

【解析】用多水平法编制的弹性预算的优点是：不管实际业务量是多少，不必经过计算即可找到与业务量相近的预算成本，用以控制成本比较方便；混合成本中阶梯成本和曲线成本，可按其性态直接计算填列，不必用数学方法修正为近似的直线成本。但是，运用多水平法弹性预算评价和考核实际成本时，往往需要使用插补法计算“实际业务量的预算成本”，比较麻烦，由此可知ABC都是答案。而选项D是公式法的优点，所以不选。

＊13. 【计算题】A公司11月份现金收支的预计资料如下：

（1）11月1日的现金（包括银行存款）余额为13700，已收到未入账支票40400元。

（2）产品售价8元/件。9月销售20 000件，10月销售30 000件，11月预计销售40 000件，12月预计销售25 000件。根据经验，商品售出后当月可收回货款的60%，次月收回30%，再次月收回8%，另外2%为坏账。

（3）进货成本为5元/件，平均在15天后付款。编制预算时月底存货为次月销售的10%加1000件。10月底的实际存货为4000件，应付账款余额为77500元。