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东阿阿胶集团的SWOT分析作者：杜雪丽来源：《财讯》2019年第09期摘要：随着生活水平的提高，人们开始重视自身的养生保健。
健康是生命的本钱，没了健康的身体就等同于失去了一切。
中药行业正好顺应了时代的发展，在时代发展的浪潮中越挫越勇。
中医药是中国一项重要的非物质文化遗产。
它的特点是毒副作用小，就因为这个特点受到了许多人的喜爱，在经济发展新形势下拥有广阔的发展机遇。
本文以东阿阿胶集团为研究对象，首先，对东阿阿胶的偿债能力、盈利能力、营运能力进行了一个简要的分析，说明了东阿阿胶如今的经营状况。
然后，对该公司存在的内部优势、内部劣势、外部机遇、外部威胁分别进行了阐述。
最后，对企业在未来发展中应该注意的问题提出了一些建议对策。
关键词：内部优势；内部劣势；外部机遇；外部威胁一、绪论（1）研究背景及意义从古至今，中医药在中国的发展就没有停止过。
它的发展历史十分悠久，有中華民族独特而又深厚的文化底蕴，是中国一项重要的非物质文化遗产。
中药制造业在中国医药行业中的地位本来就是不可撼动的，再加上如今人们都特别关注对自身身体的内在调理，中药行业未来的发展更是一片光明。
处于中药行业的中药企业，像东阿阿胶集团，他们有很大的发展机遇。
在这种机遇面前，能够认识到自身的劣势与优势、外部的威胁与机遇是十分重要的。
（2）研究方法本文以东阿阿胶集团为研究对象，运用SWOT方法分析该公司目前存在的内部优势与劣势、外部机遇与威胁，最后根据分析结果提出相应的建议。
二、东阿阿胶集团现状东阿阿胶集团，成立于1952年。
它的主要产品有三类，分别是中药、保健品、生物药。
其中，最主要的是对阿胶及阿胶系列产品。
在制药行业中，该企业最大的特点就是其生产的阿胶产品无人能敌。
可以说是阿胶产品生产的鼻祖，位居中国阿胶产品生产的首位。
发展至今，他已经成为阿胶行业准则的制定者。
三、东阿阿胶集团的SWOT分析（1）内部优势1.品牌优势一提起阿胶，人们脑海中立即浮现的是“东阿阿胶”。
湖南大众传媒学院学生综合性实验报告个股选择理由：东阿阿胶(002423)这只个股，属于医药制造业板块，中药行业。
东阿阿胶流通市值在中药行业内名列第三，高于行业平均水平，高于市场平均水平在行业内处于龙头地位。
该股于1996年7月15日上市发行，发行1750万股，发行价为5.28元，已有15年的上市时间，可以让我们充分的看到该股的过去、现在和未来。
该公司的阿胶年产量、出口量分别占全国的75%和90%以上，阿胶产品占据该公司主营业务的68%，并且市场占有率为75%，所以该公司的市场占有率名列第一位。
该公司的生命周期长，在行业内具有不可替代的核心竞争力，并且保健产品市场空间发展无限，东阿阿胶有望打造保健品第一品牌。
所以选择“东阿阿胶”（002423）作为分析目标。
关于“东阿阿胶”(002423)个股的分析报告一·宏观经济分析·2011年，中国经济增速放缓，前三个季度国家都实行稳健的货币政策，紧缩银根，这既不是紧缩的货币政策，也不是宽松的货币政策，比紧缩和宽松都更难拿捏。
政府对中国经济的期望是呈平稳的态势增长，经济并不处在偏热或过热的状态，但是通胀的压力依然不断增大。
所以，稳健政策的目标就是要保持经济平稳增长的同时把通胀控制在可承受的水平之下。
在美债、欧债危机相继来袭的情况下，中国的稳健政策受到了重大的考验。
大盘如我们所料,跌势难免。
虽然准备金下调政策终于出台,这是央行近三年来首次下调存款准备金率,央行下调0.5%的存款准备金率,大约会释放4000亿资金。
但是对于这一条市场利好的出台,A股市场并没有领情,“麻木”是大盘对这个积极信号反应最恰当的表述,麻木状态的到来或许预示着大盘底部的即将到来。
（一）12.5央行下调存款准备金中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
这是36个月以来首降存准货币政策或正式转向。
11月30日晚间，中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
东阿阿胶公司战略与风险管理分析东阿阿胶公司战略与风险管理研究⼀．公司简介东阿阿胶股份有限公司原来是⼭东东阿阿胶⼚，建于1952年建⽴，是国家第⼀家国营阿胶⼚，于1993年改组，成为股份有限公司。
凭借先天优势，⼀度占有70%的市场。
但随着阿胶⾏业⾛向⽼龄化和低端化，东阿阿胶发展陷⼊停滞。
虽然东阿阿胶竭尽全⼒尝试突破瓶颈，⼀度进⼊啤酒，医药，印刷品包装等⾏业，结果不但没有突破成功，连主业也慢慢被边缘化。
2019年半年报预计，公司半年净利润预计同⽐下降75%-79%。
其2018年上半年的净利润达到8.62亿元，⽽今年上半年的净利润仅为1.81元-2.16元，结束其⼗⼆年的业绩连续增长。
⼆．公司使命与战略⽬标（⼀）公司使命“寿⼈济世”作为东阿阿胶的使命，浓缩了千年阿胶对⼈们⽣命⽣活的独特作⽤，表达了东阿阿胶在促进社会发展中要做⼤健康产业，为⼈们的健康长寿做贡献，实现企业发展和基业常青的价值取向，体现了东阿阿胶⼈的崇⾼理想和卓越追求；明确了要全⾯履⾏社会责任。
（⼆）战略⽬标其战略⽬标是“以振兴民族中药为⼰任，打造中国第⼀滋补品牌”。
战略基于东阿阿胶两千多年的滋补消费实践和市场调查得出的结论，⽬前东阿阿胶60％以上的销售额是由滋补消费所创造的。
从消费趋势发展看，东阿阿胶的滋补消费群开始由中⽼年向青年扩散漫延。
（三）关系其使命与战略⽬标的联系深厚，阿胶这个滋补品本⾝存在着极⼤的营养价值，只有这个药品发挥其应有的所有价值才能寿⼈济世，⽽东阿阿胶作为阿胶⾏业的龙头，以振兴民族中药为⼰任，打造中国第⼀滋补品牌为战略⽬标，发扬其价值并被⼤众接受，从⽽达到其寿⼈济世的使命。
三．战略分析（⼀）PEST分析1.政治和法律因素从政治和法律因素分析，我国的政治和法律环境稳定，中药⾏业作为中华⽂化的瑰宝，倍受国家的⽀持，⽽东阿阿胶作为国家⾮物质⽂化遗产的唯⼀代表性传承⼈企业，其⼯艺和配⽅均受国家级的保护。
2.经济因素从经济环境因素分析，虽然2019年全球的经济发展受贸易保护主义的影响较⼤，但中国⼀直保持着开放的态度，经济也处于稳中向好的发展，⼈民⽣活⽔平⽇益提⾼，消费能⼒⾼涨，尤其中⽼年⼈群的需求正在逐步扩⼤。
东阿阿胶行业分析报告及未来五至十年行业发展报告目录概述 (4)一、东阿阿胶产业未来发展前景 (5)(一)、我国东阿阿胶行业市场规模前景预测 (5)(二)、东阿阿胶进入大规模推广应用阶 (6)(三)、中国东阿阿胶行业的市场增长点 (6)(四)、细分东阿阿胶产品将具有最大优势 (6)(五)、东阿阿胶行业与互联网等行业融合发展机遇 (7)(六)、东阿阿胶人才培养市场广阔, 国际合作前景广阔 (6)(七)、东阿阿胶行业发展需要突破创新瓶颈 (9)二、东阿阿胶行业政策背景 (10)(一)、政策将会持续利好东阿阿胶行业发展 (10)(二)、东阿阿胶行业政策体系日趋完善 (11)(三)、东阿阿胶行业一级市场火热,国内专利不断攀升 (11)(四)、宏观经济背景下东阿阿胶行业的定位 (12)三、东阿阿胶行业发展状况及市场分析 (13)(一)、中国东阿阿胶市场行业驱动因素分析 (13)(二)、东阿阿胶行业结构分析 (13)(三)、东阿阿胶行业各因素（PEST）分析 (14)1.政策因素 (12)2.经济因素 (12)3.社会因素 (13)4.技术因素 (13)(四)、东阿阿胶行业市场规模分析 (16)(五)、东阿阿胶行业特征分析 (17)(六)、东阿阿胶行业相关政策体系不健全 (17)四、2023-2028年东阿阿胶业市场运行趋势及存在问题分析 (19)(一)、2023-2028年东阿阿胶业市场运行动态分析 (19)(二)、现阶段东阿阿胶业存在的问题 (19)(三)、现阶段东阿阿胶业存在的问题 (19)(四)、规范东阿阿胶业的发展 (22)五、2023-2028年东阿阿胶企业市场突破具体策略 (22)(一)、密切关注竞争对手的策略, 提高东阿阿胶产品在行业内的竞争力 (19)(二)、使用东阿阿胶行业市场渗透策略, 不断开发新客户 (19)(三)、实施东阿阿胶行业市场发展战略, 不断开拓各类市场创新源 (19)(四)、不断提高产品质量, 建立覆盖完善的服务体系 (20)(五)、实施线上线下融合, 深化东阿阿胶行业国内外市场拓展 (20)(六)、在市场开发中结合渗透和其他策略 (23)六、2023-2028年东阿阿胶业竞争格局展望 (24)(一)、东阿阿胶业经济周期分析 (25)(二)、东阿阿胶业的增长与波动分析 (25)(三)、东阿阿胶业市场成熟度分析 (26)七、东阿阿胶行业竞争分析 (27)(一)、东阿阿胶行业国内外对比分析 (27)(二)、中国东阿阿胶行业品牌竞争格局分析 (29)(三)、中国东阿阿胶行业竞争强度分析 (29)1.中国东阿阿胶行业现有企业竞争情况 (25)2.中国东阿阿胶行业上游议价能力分析 (25)3.中国东阿阿胶行业下游议价能力分析 (25)4.中国东阿阿胶行业新进入者威胁分析 (25)5.中国东阿阿胶行业替代品威胁分析 (26)(四)、初创公司大独角兽领衔 (31)(五)、上市公司双雄深耕多年 (31)(六)、东阿阿胶巨头综合优势明显 (32)八、未来东阿阿胶企业发展的战略保障措施 (33)(一)、根据公司发展阶段及时调整组织结构 (33)(二)、加强人才培养和引进 (35)1.制定总体人才引进计划 (29)2.渠道人才引进 (30)3.内部员工竞聘 (30)(三)、加速信息化建设步伐 (36)九、东阿阿胶产业投资分析 (37)(一)、中国东阿阿胶技术投资趋势分析 (37)(二)、大项目招商时代已过,精准招商愈发时兴 (38)(三)、中国东阿阿胶行业投资风险 (38)(四)、中国东阿阿胶行业投资收益 (39)十、东阿阿胶行业企业差异化突破战略 (39)(一)、东阿阿胶行业产品差异化获取“商机” (39)(二)、东阿阿胶行业市场分化赢得“商机” (41)(三)、以东阿阿胶行业服务差异化“抓住”商机 (41)(四)、用东阿阿胶行业客户差异化“抓住”商机 (41)(五)、以东阿阿胶行业渠道差异化“争取”商机 (42)概述近年来, 东阿阿胶行业市场火爆, 其应用场景跨越式发展的根本原因在于技术、安全和多样性的创新。
第1篇一、概述东阿阿胶（股票代码：000423.SZ）作为中国传统的滋补品领军企业，主要从事阿胶及衍生产品的研发、生产和销售。
本文将对东阿阿胶近三年的财务报告进行分析，旨在揭示其财务状况、经营成果和现金流量等方面的变化趋势，为投资者提供决策参考。
二、财务状况分析1. 资产结构分析根据东阿阿胶近三年的资产负债表，我们可以看到其资产结构的变化情况。
流动资产：近年来，东阿阿胶的流动资产占比相对稳定，主要集中于存货和应收账款。
存货的波动主要受原材料价格、市场需求和产品结构调整等因素影响。
应收账款的增长可能与销售规模的扩大有关。
非流动资产：非流动资产主要包括固定资产、无形资产和长期投资等。
固定资产占比相对稳定，表明公司生产规模基本保持稳定。
无形资产的增长可能与公司品牌建设、研发投入等因素有关。
2. 负债结构分析东阿阿胶的负债结构相对简单，主要包括流动负债和非流动负债。
流动负债：近年来，流动负债占比相对稳定，主要集中于短期借款和应付账款。
短期借款的增长可能与公司资金需求有关，应付账款的增长可能与采购规模扩大有关。
非流动负债：非流动负债主要包括长期借款和长期应付款等。
长期借款的增长可能与公司投资扩张有关。
3. 股东权益分析东阿阿胶的股东权益占比相对稳定，表明公司财务风险较低。
近年来，公司通过资本公积转增股本等方式，不断扩大股本规模，为投资者提供了一定的回报。
三、经营成果分析1. 营业收入分析根据东阿阿胶近三年的利润表，我们可以看到其营业收入的变化情况。
营业收入增长：近年来，东阿阿胶的营业收入呈现稳定增长趋势，主要得益于公司产品结构的优化、市场份额的扩大以及品牌影响力的提升。
产品结构变化：公司营业收入增长主要来自于阿胶及衍生产品，其中阿胶产品占比相对稳定，衍生产品占比逐渐提升。
2. 利润分析营业利润增长：近年来，东阿阿胶的营业利润也呈现稳定增长趋势，主要得益于营业收入增长以及成本控制措施的有效实施。
净利润增长：净利润的增长主要得益于营业利润的增长以及所得税政策的变化。
阿胶行业分析报告阿胶是一种中药材质，由驴皮经过长时间的熬制、提取而制成，是我国传统的中药材之一，有“中国四大名胶”之称。
阿胶具有很强的补血活血、滋阴润燥的功效，被广泛应用于医学、化妆品以及保健品等方面。
随着人们健康需求的提升，阿胶行业在我国也得到了快速发展。
一、定义阿胶是中医中具有非常重要地位的一种中药材质。
它是由驴皮经过特别加工炮制而制成的，保留了驴皮中一些有益身体健康的物质。
阿胶具有养血补血、美容滋润、润肺止咳、滋阴润燥的功效。
阿胶因其独特的药效深受人们的青睐，成为名贵中药材之一。
二、分类特点根据制作过程的不同，阿胶可以分为两种，一种是采用传统的手工熬制技术，另一种是采用现代化的高科技热水炮制法。
传统阿胶制作工艺繁琐，制作过程漫长，阿胶中保留有较多的骨胶原，但味道偏重，难以接受。
现代化制作的阿胶技术更为先进，熬制期间较短，味道更为清淡，但在制作过程中有可能会损失一定的骨胶原和其他有效成分。
三、产业链阿胶产业链包括原料（驴皮）加工、制胶、瓶装、销售等环节。
原料加工环节包括驴皮的采集、脱皮、清洗、制片等工序。
制胶环节是整个产业链中最核心的环节，涉及熬制、调配、烘干等一系列工序。
瓶装环节是指对已经完成制作的阿胶进行分装、包装和贴标签等环节，销售环节则是将产品推向市场，最终完成通过零售渠道销售到消费者手中。
四、发展历程随着近年来健康意识的提升和人们生活水平的不断提高，阿胶市场逐渐呈现出良性发展趋势。
阿胶行业的发展历程大致分为以下三个阶段：1、初期阶段：20世纪50年代到60年代是阿胶行业的初期阶段，此时仅有少量的阿胶生产厂家，生产工艺相对简单，产品质量和品质较为一般；2、发展期阶段：20世纪70年代到90年代是阿胶行业的发展期阶段，此时阿胶生产技术逐渐提高，市场逐渐开始扩大，国内外的企业纷纷对阿胶行业进行了投资；3、成熟期阶段：21世纪以来是阿胶行业的成熟期阶段，阿胶的品质得到提升，制作工艺不断创新，逐渐形成了一批有一定规模的阿胶生产企业，将阿胶推向了更广阔的市场。
东阿阿胶投资分析报告（一）(2013-04-29 11:18:28)1.主要产品及市场供需1.1.主要产品东阿阿胶公司核心业务越来越集中于阿胶及系列产品。
随着其他业务的不断剥离以及特别是阿胶类产品收入规模的快速上升，阿胶及系列产品占主营业务收入的比例也从2005年的64.33%快速上升到2012年的94.84%。
阿胶及系列产品主要包括：阿胶块、复方阿胶浆、桃花姬等保健食品。
阿胶产品传统以女性消费者为主，主要定位于补血，公司顺应市场需求并积极调整策略，近些年明显向大健康方向发展，但并不同于很多产品“吃出来的健康”定位，更是“吃出来的美丽”（补血养颜），在众多的保健品产品中，具有相对独特的定位。
1.2.市场供需市场需求明确并规模较大。
在东方的女性中，补血市场长期存在，并由于历史流传以及确切功效等原因，对传统阿胶类的补血产品更是认可。
另外，随着社会的发展、高收入人群的增多，美容养颜是一个更大的市场，超过补血市场的规模。
原材料原因导致产品长期供应不足。
由于农业机械及微型车在农村的大量普，阿胶的主要原材料驴皮供应日益减少真实存在，阿胶相关产品产出规模小，目前逐渐向中高端市场迁移。
原材料资源争夺较激烈，驴皮的价格2011年、2012年分别上涨30%、40%左右。
2.行业特点及竞争态势集中度高。
目前是几家大公司垄断大部分市场和利润，明显的三级金字塔结构：一家规模最大的，几家规模相对较大的以及众多鱼目混杂小公司。
市场竞争相对缓和，主要厂商的毛利率较高。
品牌溢价。
补血产品，特别是美容养颜产品，消费者非常重视品牌，并愿意付出一定的溢价。
文化传承。
中药产品，文化的传承对消费者产生较大影响，特别是阿胶是具有上前年历史的产品。
低固定资产。
明显区别于资金密集型、劳动密集型公司，资产规模小，产品的附加值很高。
存货零成本甚至负成本。
类似于高端白酒，不担心产品卖不出去，甚至存的时间越长，价值越高。
这样可以有效进行供货，很大程度上控制市场供给，稳定市场价格。
第1篇一、前言东阿阿胶股份有限公司（以下简称“东阿阿胶”或“公司”）成立于1996年，总部位于山东省东阿县，是一家集阿胶及相关产品研发、生产、销售为一体的大型企业。
公司以“弘扬中华阿胶文化，造福人类健康”为使命，致力于打造中国阿胶行业的领军品牌。
本报告将对东阿阿胶的财务状况进行分析，旨在评估公司的经营状况、盈利能力、偿债能力、发展潜力等，为投资者和利益相关者提供决策参考。
二、公司概况1. 主营业务：东阿阿胶的主营业务包括阿胶及系列产品、阿胶制品、阿胶保健品、阿胶化妆品等。
2. 产品结构：公司产品以阿胶为核心，涵盖阿胶系列、保健品、化妆品等多个领域。
3. 市场份额：东阿阿胶在中国阿胶行业具有较高市场份额，品牌知名度较高。
三、财务报表分析（一）资产负债表分析1. 资产结构：截至2022年底，东阿阿胶总资产为XX亿元，其中流动资产XX亿元，占总资产比例XX%；非流动资产XX亿元，占总资产比例XX%。
流动资产中，货币资金、应收账款和存货占比较高。
2. 负债结构：截至2022年底，东阿阿胶总负债为XX亿元，其中流动负债XX亿元，占总负债比例XX%；非流动负债XX亿元，占总负债比例XX%。
流动负债中，短期借款和应付账款占比较高。
3. 所有者权益：截至2022年底，东阿阿胶所有者权益为XX亿元，占总资产比例XX%。
所有者权益中，实收资本和资本公积占比较高。
（二）利润表分析1. 营业收入：近年来，东阿阿胶营业收入呈波动上升趋势，2022年实现营业收入XX亿元。
2. 营业成本：公司营业成本主要包括原材料成本、生产成本和销售费用等。
2022年，公司营业成本为XX亿元。
3. 毛利率：东阿阿胶毛利率在近年来波动较大，2022年毛利率为XX%。
4. 期间费用：公司期间费用主要包括销售费用、管理费用和财务费用。
2022年，公司期间费用为XX亿元。
5. 净利润：2022年，东阿阿胶实现净利润XX亿元。
（三）现金流量表分析1. 经营活动现金流量：近年来，东阿阿胶经营活动现金流量波动较大，2022年为正，表明公司经营活动产生的现金流量较为稳定。
东阿阿胶财务分析报告组长： XXX(周记，公司简介，小组总结，定稿制作）组员：XXX （ＳＷＯＴ分析，趋势分析）XXX （ＳＷＯＴ分析，杜邦财务综合分析）XXX （资产负债表部分，财务能力分析）XXX （利润表部分，现金流量表部分，所有者权益变动表部分）目录第一部分：公司简介 (4)一、东阿阿胶的基本情况介绍 (4)二、东阿阿胶的股权结构 (5)三、东阿阿胶的主营业务 (5)第二部分：SWOT分析 (7)一、内部优势(S) (7)二、内部劣势(W) (7)三、外部机遇(O) (8)四、外部威胁(T) (9)第三部分：资产负债表 (10)一、资产负债表水平分析 (10)二、资产负债表垂直分析 (12)三、资产负债表小结 (15)第四部分：利润表 (16)一、利润表水平分析 (16)二、利润表垂直分析 (17)三、利润表主要项目的分析 (19)四、利润表的总体评价 (22)第五部分：所有者权益变动表 (23)一、所有者权益变动表的水平分析 (23)二、所有者权益变动表的垂直分析 (24)三、所有者权益变动表主要项目的分析 (25)四、所有者权益变动表结构分析 (26)五、所有者权益分析小结 (27)第六部分：现金流量表部分 (28)一、现金流量表总体分析 (29)二、现金流量构成分析 (30)三、现金流量表主要项目分析 (31)四、现金流量表的总体评价 (32)第七部分：趋势分析 (33)一、资产负债表定比趋势分析 (33)二、所有者权益变动表定比趋势分析 (34)三、利润表环比趋势分析 (35)四、现金流量表定比趋势分析 (36)第八部分：财务能力分析 ........................... 错误！未定义书签。
8一、盈利能力分析................................................ 错误！未定义书签。
8二、营运能力分析 (41)三、偿债能力分析 (44)四、发展能力分析 (47)五、杜邦财务综合分析 (49)第九部分：小组工作总结 (50)第一部分：公司简介一、东阿阿胶的基本情况介绍二、东阿阿胶的股权结构东阿阿胶是股份制公司，公司与实际控制人之间的产权及控制关系如下：三、东阿阿胶的主营业务东阿阿胶经营范围有中成药、保健品、生物药，主营业务由中药、生物工程药品、保健食品构成。
2015年第33期东阿阿胶基本面再审视：从两个问题谈起行业·公司|公司深度Industry ·Company笔者一向认为，透彻地认识一家企业，不是能将它好的地方娓娓道来，而是能将它不好的地方一一明白阐述，做到客观理性，避免“禀赋效应”。
有一句话时常让人警觉：“投资者永远不要向任何一个企业表示忠心，更不要成为某个企业在股市上的代言人。
当你那么做的一刻，当你越是享受到这种做法所带来的荣耀和关注时，认知偏差已经神不知鬼不觉的控制了你。
”笔者之前写过一篇文章，并没有认识到东阿阿胶在（000423）经营中差在何处，这几天有了新的想法。
笔者先从两个问题谈起：“东阿阿胶面临的主要问题（指的是当下、现在，它的存在会影响未来，主要针对公司而言）是什么？投资东阿阿胶最大的空头情形（指的是预期，可能发生但并不一定发生，我们评定它发生的概率，考虑对公司的影响，进而评估对投资的影响，主要针对股票而言）是什么？”从所了解的情况来看，东阿阿胶面临的主要问题包括：2015年半年报数据证伪其经营，运营情况不佳，诸多不合逻辑之处无法清楚解释；原材料供应受限严重影响发展；营销能力弱，近年来销售被动；市场需求不旺，炒作大于真实需求，阿胶块批发价格从06年上涨15倍左右，但销售只上涨4倍；管理层战略布局差，小农意识，不懂快消品（保健品）运营；国营气息浓厚，位于小城市，进取心不强；捏造事实，虚假宣传，存在诚信问题。
而投资东阿阿胶最大的空头情形包括：社会认知进步和西医实证精神终将揭穿中医和中医药大骗局，让其成为“俄罗斯轮盘赌”，终将毙命；宏观经济影响消费，滋补品受波及；阿胶衍生品放量不及预期；高定价下的多层次代理体系和单一的销售渠道威胁销售成果。
笔者认为，投资要基于确定性的事实，而非基于假设条件；前瞻未来的条件设定，根据奥卡姆剃刀定律，对于同一现象的两种假说，选取简单的一种，直到发现更多证据；投资不是法庭辩论，更不要上升到信仰层次，以自己不信的东西背后的逻辑性去证明别人信的东西的谬误性客观成就一种高人一等的事实更加荒谬。
东阿阿胶基本面分析一．产品消费特点1、消费群体：传统以女性消费者为主，主要用于补血。
但男性同样可以服用，效果极佳。
是一个小众市场产品。
其一，还主要是作为一类药品，在滋养补血方面具有知名度，但在普通消费者的影响力小。
其二，往消费大健康方向发展，还需要时间的经营。
2、消费的季节性：年份不久的阿胶块食用会上火，再加上它的滋补特性，消费旺季是四季度和一季度，二、三季度是消费淡季。
在阿胶公司来说，只要渠道是顺畅的，那么一、四季度出货量大，二、三季度出货量小。
阿胶浆主要用于医院，季节性不如阿胶块那么明显，一般9月后是旺季。
公司往消费品方向大力发展的桃花姬等产品，季节性更弱。
二. 行业竞争格局1、消费者市场就整个滋补补血市场来说，是个小众市场，市场空间有限。
公司正在做两件事。
一是做大阿胶的市场，二是往消费大健康方向发展，做大产品品类。
在做大阿胶市场方面，引进了太极、同仁堂等公司；这个事情市场争论很大。
我是支持这种做法的，东阿阿胶想要做大阿胶市场，但就公司自身的销售能力和渠道影响力不足以单独撑起一个大市场；而其他传统做阿胶的厂家及一些当地小厂，比较不守规则，比如掺杂马皮等，做出的产品不合格，消费者反映吃起来很有腥味，严重破坏阿胶在消费者心中的地位。
引进这样具有在销售和渠道上都具优势的厂家，并且他们传统以来的产品品质是具有保障的。
这对做大阿胶市场有好处。
东阿阿胶只要保证自己在阿胶行业内的龙头地位就是最大获利方。
所以，关键观察东阿阿胶的行业龙头地位是在加强还是削弱。
细分市场建设，分为OTC、院部、保健品，这三块从去年7月开始已经独立运行。
OTC动作阿胶块等产品，院部主要以阿胶浆、安宫止血颗粒颗粒为主，保健品是像桃花姬等等的产品。
OTC，这个市场动作得很好，甚至知名像云南白药这样的公司都向东阿阿胶学习OTC市场动作和生产质量管理体系。
院部，目前这一块不够强，院部目前配备人力不到200人，人力太少，估计要1000人以上才足以覆盖全国的主要的医院市场。
做医院必须要医药代表的人数到位。
保健品方面，是未来发展的重要方向。
桃花姬前期在全国主要城市搞宣传，但效果不理想。
后又收缩至北京市场，根据前期试战点的经验修改了产品包装规格，从前几个月的情况来看北京市场试点不错。
需要观察公司什么时候进行全国复制推广。
2、阿胶行业的竞争阿胶产销量及影响力最大的有东阿阿胶、福牌阿胶、同仁堂阿胶等等。
其他杂牌阿胶大大小小500多家。
新版GMP及新的阿胶行业标准，将会使行业集中度大大提高，去除很多的杂牌阿胶厂。
按秦玉峰的说法，3年后阿胶行业就3—5家公司。
阿胶的产品在新版GMP里属于非无菌类产品，认证最后期限是2015年年底。
阿胶块的行业总产量（真阿胶块）三千多吨，东阿阿胶目前产量1600吨，实际销售1400吨左右。
近两年不足1400吨。
2001年央视曝光福胶马皮事件以前，福胶是行业龙头。
自那次事件以后，福胶一直走下坡路，成就了东阿阿胶。
东阿阿胶目前是行业龙头企业，行业唯一上市公司。
销售行业47%的阿胶块。
3、原材料供应阿胶块的原材料：驴皮，辅料：冰糖、黄酒、豆油。
阿胶浆的原材料：阿胶、红参、熟地黄、党参、山楂，辅料：蔗糖。
可以看出，阿胶块及阿胶浆的主要原材料就是驴皮和中药材，对原材料成本的关注主要就是关注它们。
（1）、驴皮驴皮的现状是，国内驴皮价格节节攀升。
驴皮最近两年两次大幅度上涨，去年上涨45%，今年上涨40%，估计已达每公司63元，计63000元/吨；进口驴皮80000元/吨。
再来一次27%的涨价，东阿阿胶手里的唯一驴皮进口权就可以起作用了。
目前是每月进口一货柜。
进口驴皮另也存在防疫方面的问题。
秦总讲，现在东阿阿胶把驴皮的收购网点延伸到了屠宰点，而往年只做到驴皮贩子；对驴皮收购，就是有了就收，价格好商量，今年的驴皮价格还在上涨；等别的公司收皮的时候，就会发现市场的驴皮少了，这个驴皮的储存是有计划的。
由于驴存栏量的限制，加大驴内的收储，相应地就会增加竞争对手的成本以及降低竞争对手的产量。
原材料上涨的成本压力一直是通过产品涨价转嫁给消费者，但今年以来，出现终端涨不动的情况，实地调研终端销售价格有部分下降。
龙头的价格涨不动，也给处在中间的产品更大的压力。
最新消息，同仁堂阿胶从540涨价到680元/KG，提价25.92%。
只要东阿阿胶保住其龙头地位，最终受益者是它。
（2）、中药材这个可以关注相关的中药材贸易发布的指数，在网上就很容易拿到。
经过前几年的中药材上涨后，现在中药材是降下来了。
这对阿胶浆的生产成本起到了一定的缓解作用。
4、新进入者及替代品由于阿胶是个小众市场，需要有实力的公司来一起把这个市场做大。
对于具有销售和渠道实力，且不掺假，品质过硬的企业的进入，我是持欢迎态度的。
替代品方面，磁补补血具有非常多的替代产品。
就看哪个产品在消费者心中的位置高。
做大阿胶这个产品的市场和它的影响力是关键。
三．公司经营管理1、生产研发具有国家级保密工艺。
阿胶行业中除东阿阿胶外，其他阿胶块基本上都存在一定程度的气味儿问题。
东阿阿胶是阿胶产品行业标准的制定者。
质量管理一直做得不错，多年来，从来没有关于公司产品真正的质量问题曝光出来。
秦玉峰自己是从基层工人做起来的，公司的生产质量管理在医药行业都是做得好的，知名如云南白药都到公司学习生产质量管理。
设备方面，阿胶块的设备相对简单，使用年限更长；阿胶浆的生产设备相对昂贵，使用年限相对较短。
新的阿胶产业园投产，生物医药上线后将改变这种情况，固定资产投入及更新换代可能会加大。
2、销售销售和市场这一块一直是公司的弱项。
缺少一个领头的人。
传闻正在招聘具有宝洁和中美史克背景的人来挑这个担子。
其中，OTC做得不错，程继忠加入后的控制营销植入了公司的营销体系。
2011年过激提价60%后，程继忠去了九芝堂。
OTC方面做得不足的是药店终端，店员首先都会推其他品牌，东阿阿胶一般都被锁在后边的柜子里，如果客户不懂阿胶的话，就会被店员推荐购买了其他品牌的产品。
究竟是加强品牌拉动销售还是让利店员推动销售，这是个有争议的话题。
医院销售，较弱，目前人员配备不到200人。
如果想要覆盖全国主要的医院，至少需要1000人的销售代表队伍。
复方阿胶浆需要全国医院铺货才能放量。
保健品，正在大力推广，但并不顺利。
如主推的桃花姬前期在全国主要城市试点结果不理想，后又收缩至北京。
在北京做得不错。
往全国铺开一个新产品具有不确定性。
前几年利润的连年增长，主要来自于阿胶块价值回归战略，提价所致。
阿胶浆的销售量增长也不错，但阿胶浆的提价受限制。
阿胶块终端已经出现提不动价格的情况了。
知名如茅台飞天都出现提不动价格。
秦玉峰临时股东会上提到几年都不再提价了，最起码说明今后只能小幅提价了。
缺少了阿胶块提价这一主要的利润推动力量。
阿胶浆预计明年终端提价30%，但出厂价不可能提这么高，需要给中间商留一定空间，阿胶浆提价很难；桃花姬等产品还正在做市场开发，销售量还很小。
没有接棒的产品。
估计公司近几年难以复制前几年的高增长。
但由于阿胶块的提价能力仍然存在，虽然幅度较小，阿胶浆可以做全国覆盖放量，保健产品正在有序推广。
东阿阿胶的确定性大于市场上大多数公司。
3、财务情况财务情况绝对的好。
钱多，但公司没有合适的渠道投资，只是存银行拿利息或做短期理财产品。
股权分布、管理层激励华润旗下的华润北药投资有限公司和聊城市人民政府国有资产监督管理委员会共同持股的华润东阿阿胶有限公司，通过该公司持有上市公司23.14%股权。
股权比较分散。
董事会决策方面，华润系占优势。
公司经营服从于华润系的决策，需要关注华润的相关决策信息。
公司2010年4月发布中长期激励实施办法。
提取办法：依据公司经注册会计师审计的年度报告，若本年度净资产收益率达不到10%，则不提取激励基金；若本年度净资产收益率达到10%及以上时，则由薪酬与考核委员会基于劳动力市场对标、经济增加值（EVA）测算等因素进行审核，确定提取比例，计算应提取的激励基金总额，报董事会批准，但提取额的增长率不超过净利润增长率。
激励基金在本年度成本中列支。
中长期激励计划每期实施周期为四年，每三年为一个评价周期，滚动进行。
中长期目标激励分为三部分，其中 1/3 作为基于评价周期第一年（T 年）业绩四．公司核心竞争力阿胶这个产品3000年的历史形成了这么一个好品牌。
东阿阿胶在阿胶行业里处于龙头地位。
生产工艺最好，做出产品味道最好。
公司需要继续确保行业龙头地位，做大阿胶产品品类，做大阿胶产品市场。
市场销售方面需要加强。
毕竟这个行业的品牌地位不如茅台在白酒行业那样的位置；大健康产品更需要销售不一样的销售力量。
五. 政府关系山东三珍，阿胶、海带、胶东参，其中阿胶推举的是东阿阿胶。
但阿胶毕竟是一个小市场产品，与各地方政府对白酒的支持力度，阿胶的支持力度还较小。
六. 机会、风险1、机会方面，公司已经充分挖掘，就引用公司的描述：医药行业保持快速稳定增长：随着社会保障制度的逐步完善，公共卫生体系建设提速，疾病预防控制体系的完善，医疗卫生基础建设的加强和新型农村合作医疗制度的建立，为医药经济的快速发展提供了十分有利的市场契机，医药经济将保持较高发展速度，但竞争将更加激烈，结构调整将进一步加快。
健康产业成长空间广阔：随着人们生活水平的提高，以及生活方式的改变，对健康产品的需求急剧增加。
以生物科技为先导，涵盖医疗卫生、营养保健、健身休闲等功能的健康产业将成为21世纪引导全球经济发展的重要产业。
近年来，我国健康产业发展十分迅速，市场容量不断扩大，在国民经济中的比重不断上升。
消费升级和老龄化加快带来长期需求增长动力：2010年我国人均GDP已达3800美元，正处于消费升级的阶段，人们对医疗保健的需求有明显增加。
与此同时，人口老龄化加快，老年人慢性病的日常护理等也促进了对健康产品的需求。
2、风险方面，公司提出两点：原料风险：国内毛驴存栏量在缓慢递减，而公司对驴皮资源的需求却日渐递增，为推进公司的可持续发展，公司采取了建立养驴基地发展养驴业的应对措施以减缓驴皮资源的下滑趋势，但仍面临着不能满足阿胶生产需求的风险。
政策风险：国家政策对药品最高零售价格进行限制，而药品的原料价格却不断上升，双向拉伸致使企业利润被进一步压缩。
我再加上几点：（1）、国有体制管理，吃阿胶块的老本可以，但往健康大消费方向发展可能会产生制约作用。
（2）、销售队伍的建设，公司文化能否容得下一个不一样的销售队伍？（3）、同仁堂、太极在销售和渠道上都比东阿阿胶强，这两家对做大阿胶产品市场有好处，但如果东阿阿胶出现经营管理不善，也会被削弱龙头地位；况且福胶近几年的发展也很好。
（4）、股权分散不集中。
这种不集中，造成母公司与上市公司以及与二级市利益不同步。
在某些情况下会出现问题。
七. 公司的未来1、远期立足阿胶产业，保持在阿胶行业的龙头位置。
