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跨国并购的理论与方法研究跨国并购的理论与方法研究一、引言随着全球经济一体化进程的推进，跨国并购作为国际经济交流合作的一种重要形式，越来越受到各国企业和政府的关注。
跨国并购作为一种战略性举措，可以帮助企业扩大市场份额、提升竞争力，进而实现企业发展目标。
在实施跨国并购过程中，正确的理论与方法是取得成功的关键。
二、跨国并购的定义和背景跨国并购是指一个国家的企业通过购买其他国家的企业来实现跨国业务拓展的行为。
跨国并购的背景主要有以下几个方面：1.全球化经济：随着全球经济一体化的加深，各国企业之间的竞争日趋激烈，为了迅速扩大市场份额和提高竞争力，跨国并购成为一种重要的战略选择。
2.资源优化配置：跨国并购可以通过整合资源，实现优化配置，提高效益。
3.技术创新：企业通过并购获得先进技术和创新能力，提高自身核心竞争力。
4.风险分散：通过跨国并购可以分散经济风险，突破国内市场的局限性，实现多元化发展。
三、跨国并购的理论研究1.市场力理论：市场力理论认为企业进行跨国并购是为了获取更多的市场份额，提升自身竞争力。
通过并购，企业可以获得更广阔的销售渠道和更多的用户资源。
2.资源依存理论：资源依存理论认为企业进行跨国并购是为了获得其他企业的资源，通过整合资源实现优势互补。
3.国际贸易理论：国际贸易理论认为跨国并购可以通过整合产业链，降低生产成本，提高产品竞争力。
4.组织学习理论：组织学习理论认为跨国并购可以通过知识和经验的共享，提高企业创新能力和学习能力。
四、跨国并购的方法研究1.战略规划：跨国并购需要进行全面的战略规划，包括确定并购目标、分析市场潜力和竞争对手、评估风险和收益等。
2.尽职调查：尽职调查是跨国并购中至关重要的一步，需要对目标企业的财务状况、市场地位、法律风险等进行全面详尽的调查，以确保并购的可行性和成功。
3.谈判与合同：跨国并购的成功离不开良好的谈判和合同签订，需要综合考虑价格、交易结构、股权转让和员工福利等问题，确保双方的利益平衡。
企业并购重组的理论与实践研究一、前言企业并购重组是企业管理中的一种重要手段，其目的是通过并购、重组等方式实现资源配置的优化、风险控制的加强、竞争力的提升等目标。
由于企业并购重组具有高风险、高负担、高获利等特点，因此，必须深入研究企业并购重组的理论和实践，掌握其原理、方法和实现过程，以便在企业管理中更好地运用。
二、企业并购重组的基本概念企业并购重组，指企业在经济活动中，为快速增长和发展，以取得控制权、强化互补优势、拓展经营范围等目的，通过购并、重组、分立等方式，在企业之间进行多种形式的组合和重新组合的经济行为。
企业并购重组是企业在市场竞争中策略性地采取的一种组织形式。
并购重组是企业在策略变革时期、市场变化时期、发展阶段转变时期，利用现有资源进行新资源创造的重要手段。
并购重组的核心目标是战略重组、资源再分配和价值创造。
三、企业并购重组的理论1. 资源依赖理论资源依赖理论认为企业因与外部资源的依赖关系而存在着风险。
企业通过并购重组可以获得一定程度上的资源自主掌握权，降低对外部资源的依赖程度。
2. 股权集中理论股权集中理论认为，股东集中度越高，企业经营效率越高，股权集中度的提高可以通过并购重组实现。
3. 官僚理论官僚理论认为，企业的经营效率受到官僚结构的影响。
企业通过并购重组可以消除重叠的官僚结构，提高经营效率。
4. 代理理论代理理论认为，企业管理者和股东之间存在代理关系，管理者的行为可能不符合股东利益。
企业通过并购重组可以减少代理问题。
四、企业并购重组的实践企业并购重组具有较高风险，因此，在实践过程中需要注意以下几个方面：1. 洞察市场企业并购重组需要充分考虑市场情况，实现不同企业间的资源优化组合，创造最终价值。
2. 梳理管理体系在企业并购重组实践过程中，管理体系是企业成功的重要保障。
需要合理梳理管理体系，提高企业管理效率，降低管理成本。
3. 控制风险并购重组容易导致风险增加。
因此，在并购重组的实践中，必须要控制风险，保障企业的稳定发展。
基于财务分析的并购定价研究——理论模型与案例分析的开题报告一、选题背景与意义并购是企业实现快速扩张和壮大的重要战略工具之一，而并购的成功与否，往往关键在于定价是否合理。
财务分析是确定并购定价的重要依据之一，考虑到财务分析在并购中的重要性，本文选取基于财务分析的并购定价研究作为研究课题。
本文旨在通过理论研究与实证分析，探讨基于财务分析的并购定价模型，以期提供未来并购实践中的参考意见。
二、研究内容本文研究内容主要包括以下几个方面：1.理论模型：通过文献综述和概念定义，建立基于财务分析的并购定价模型，并阐释其定价原理及应用范围，以提高定价准确性和操作性。
2.案例分析：选取典型的并购案例，具体使用建立的模型进行定价分析，并对结果进行讨论和比较，以验证模型的有效性和适用性。
3.敏感性分析：通过对案例进行敏感性分析，探究不同财务指标对并购定价的影响，以及如何根据公司特性和行业背景进行调整。
三、研究方法为达到研究目的，本文将采用理论研究与实证分析相结合的研究方法。
在理论研究方面，将运用文献分析和概念界定的方法，分析相关文献和理论，建立基于财务分析的并购定价模型。
实证分析方面，则将选取典型的并购案例进行定价分析，对结果进行验证和比较，并对敏感性分析展开探讨。
四、预期成果通过研究，本文旨在建立可行的基于财务分析的并购定价模型，提高并购定价的准确性和操作性。
同时，通过案例分析，对模型的有效性和适用性进行验证和比较。
最后，对不同财务指标对并购定价的影响进行敏感性分析，探讨如何根据公司特性和行业背景进行调整。
该研究结果可为企业进行并购决策时提供可靠的参考依据。
跨国并购的理论、运作及我国企业的跨国并购问题研究摘要：随着全球化的深入发展，跨国并购成为企业国际化的重要手段之一。
本文通过对跨国并购的理论及运作进行探讨，进一步研究了我国企业在跨国并购中所面临的问题。
研究发现，跨国并购在理论上具有多重动因和效应，运作上需要考虑各种因素，而我国企业在跨国并购中存在领导层不稳定、文化差异、组织能力不足等问题。
因此，我国企业在跨国并购中需要加强领导能力培养、进行文化调适和提升组织能力等方面的努力。
跨国并购的理论：跨国并购是指企业通过购买外国企业的资产或股权，以实现国际化发展的策略。
跨国并购的理论主要包括资源基础理论、机会寻找理论和交易成本理论。
资源基础理论认为，企业通过并购可以获得新的资源和能力，进而提升自身的竞争力。
机会寻找理论则指出，企业通过跨国并购可以获得在国际市场上的新机会，扩大自己的业务范围。
交易成本理论认为，并购可以通过整合资源和降低交易成本来实现价值创造。
这些理论为企业实施跨国并购提供了理论基础，并指导了其战略选择和决策制定。
跨国并购的运作：跨国并购的运作包括前期筹备、目标筛选、谈判与实施等多个阶段。
前期筹备阶段包括确定并购的战略目标和目标国家、分析与评估目标企业的价值和风险等。
目标筛选阶段包括收集潜在目标企业的信息、评估其适应度和可行性等。
谈判与实施阶段则是通过购买资产或股权来进行并购，并进行后续整合和运营。
跨国并购运作需要考虑多种因素，如法律和政策环境、文化差异、资金来源、人力资源等，同时需要进行风险评估和合规性审查。
我国企业的跨国并购问题：我国企业在跨国并购中面临一些特殊问题。
首先，我国企业的领导层在并购中的不稳定性较高，这对并购的决策和执行造成了一定的困难。
其次，由于文化差异，我国企业往往需要进行文化调适，以适应目标企业和市场的文化特点。
而在文化调适方面，我国企业目前还存在一定的不足。
此外，我国企业的组织能力相对较弱，对于复杂的并购项目难以进行有效的整合和管理。
公司并购重组原理实务及疑难问题诠释公司并购重组是指两个或多个公司通过各种方式合并、收购或重组，以实现经济、经营、管理、人力资源等方面的优势互补，进而提高整体效益和竞争力的活动。
公司并购重组通常包括以下几种类型：横向并购、纵向并购、垂直并购、跨行业并购、资本投资并购等。
公司并购重组的原理主要包括3个方面：一是资源整合原理，通过合并、收购或重组，整合各公司的资源，实现优势互补，提高整体效益；二是风险分散原理，通过多元化经营，减少单一风险，降低经营风险；三是规模经济原理，通过扩大企业规模，实现规模经济效益，降低成本，提升市场竞争力。
在公司并购重组的实务中，首先需要进行尽职调查，包括财务、法律、市场等多个方面，以确定被合并或收购公司的真实情况和价值。
其次，需要进行协商和谈判，确定交易价格、股权结构、管理层组织等事项。
接下来，需要制定并实施整合计划，包括组织结构调整、业务整合、人力资源整合等。
最后，需要进行后期管理和监督，确保并购重组后的公司能够实现预期目标。
在公司并购重组过程中，可能会面临一些疑难问题，如：1.估值问题：如何确定合理的交易价格和股权结构？2.法律合规问题：如何处理合并或收购双方的法律问题，以确保交易的合规性？3.资金筹措问题：如何融资并筹措足够的资金以支持并购重组活动？4.人力资源整合问题：如何处理两个或多个公司的员工、管理层、文化等差异，实现人力资源的整合？5.组织结构调整问题：如何调整并整合两个或多个公司的组织结构，以适应新的业务需求？6.管理风险问题：如何管理并减少并购重组带来的风险，确保整个过程顺利进行？在解决这些疑难问题时，需要深入了解并购重组的原理和相关法律法规，同时借鉴经验和利用专业服务机构的支持，进行合理评估和决策，以确保并购重组的成功。
综上所述，公司并购重组是一项复杂的活动，需要深入理解其原理和实务，并能解决可能遇到的疑难问题。
只有合理规划和筹备，并注重各个环节的细节和风险控制，才能确保并购重组的顺利进行并实现预期效果。
《并购基础知识综合性概述》一、引言在当今全球化的经济环境中，并购已成为企业实现快速扩张、提升竞争力的重要战略手段。
并购活动不仅对企业自身的发展产生深远影响，也对整个经济社会的资源配置和产业结构调整起着关键作用。
本文将深入探讨并购的基础知识，涵盖基本概念、核心理论、发展历程、重要实践以及未来趋势等方面，为读者提供一个全面而系统的理解框架。
二、并购的基本概念（一）定义并购是兼并（Merger）和收购（Acquisition）的简称。
兼并通常是指两家或多家企业合并为一家企业，一般是优势企业吸收其他企业，被吸收企业失去法人资格。
收购则是指一家企业通过购买另一家企业的部分或全部股权或资产，以获得对被收购企业的控制权。
（二）类型1. 横向并购：指同一行业或相关行业中生产经营相同或相似产品的企业之间的并购。
其目的主要是扩大市场份额、提高行业集中度和实现规模经济。
2. 纵向并购：指处于生产经营不同阶段的企业之间的并购，如生产商与供应商或经销商之间的并购。
其目的是实现产业链的整合，降低交易成本，提高生产效率。
3. 混合并购：指不同行业、不同领域的企业之间的并购。
其目的是分散经营风险、实现多元化发展。
（三）并购的主体和客体并购的主体是参与并购活动的企业，包括收购方和被收购方。
并购的客体可以是企业的股权、资产或业务部门等。
三、并购的核心理论（一）协同效应理论协同效应是指企业通过并购实现资源的优化配置，从而产生的整体效益大于各部分单独效益之和的现象。
协同效应主要包括经营协同效应、管理协同效应和财务协同效应。
1. 经营协同效应：主要来自于生产规模的扩大、市场份额的增加、技术和资源的共享等方面，能够降低企业的生产成本、提高生产效率和市场竞争力。
2. 管理协同效应：指并购后企业通过整合管理资源，提高管理效率，降低管理成本。
例如，优秀的管理团队可以将先进的管理经验和方法推广到被收购企业，提高其管理水平。
3. 财务协同效应：主要表现在融资成本的降低、税收优惠的利用以及资金的合理配置等方面。
《跨国并购的理论、运作及我国企业的跨国并购问题研究》篇一一、引言随着经济全球化的深入发展，跨国并购已成为企业实现快速扩张、优化资源配置和提升国际竞争力的重要手段。
本文旨在探讨跨国并购的理论基础、运作模式以及我国企业在跨国并购过程中所面临的问题，并提出相应的解决策略。
二、跨国并购的理论基础1. 理论概述跨国并购是指跨国公司通过购买东道国企业股权或资产，以实现对东道国企业的控制或完全合并的行为。
这一行为涉及的理论包括企业成长理论、资源基础理论、交易成本理论等。
企业通过跨国并购可以快速获取东道国的资源、技术或市场，实现自身的发展和扩张。
2. 跨国并购的动因跨国并购的动因主要包括追求规模经济、实现协同效应、获取战略资源等。
企业通过跨国并购可以扩大生产规模，降低生产成本，同时可以获得东道国的技术、品牌等战略资源，提升自身竞争力。
三、跨国并购的运作模式1. 运作流程跨国并购的运作流程包括前期准备、尽职调查、谈判签约、交割整合等阶段。
前期准备阶段需明确并购目标，制定并购计划。
尽职调查阶段需对目标企业进行全面的财务、法律、技术等方面的调查。
谈判签约阶段需确定交易价格、支付方式等条款，并签订并购协议。
交割整合阶段需完成股权交割，并对目标企业进行整合。
2. 支付方式跨国并购的支付方式包括现金支付、股票支付、混合支付等。
企业需根据自身财务状况、资本市场环境等因素选择合适的支付方式。
四、我国企业的跨国并购问题研究1. 面临的问题我国企业在跨国并购过程中面临的问题主要包括缺乏国际化经验、对东道国法律法规不熟悉、文化差异大等。
此外，还可能面临估值风险、整合风险等。
2. 解决策略针对上述问题，我国企业应采取以下策略：首先，加强国际化人才的培养和引进，提高企业的国际化水平；其次，加强与东道国的沟通与交流，了解当地法律法规和文化习惯；再次，采取分阶段整合的策略，逐步实现目标企业的融合；最后，建立风险评估和监控机制，降低并购过程中的风险。
企业跨国并购理论分析报告引言跨国并购已成为全球经济中的常见现象。
对于企业而言，通过并购可以获得更广阔的市场、更高效的资源配置以及更快的成长。
然而，跨国并购也伴随着一系列风险和挑战。
本报告将对企业跨国并购的理论进行分析，以帮助企业更好地理解并应对这些挑战。
理论分析1. 市场扩张理论市场扩张理论是跨国并购的一个重要理论依据。
根据这一理论，经济全球化加速了跨国并购的步伐。
通过跨国并购，企业可以迅速进入新的市场，获得更广阔的销售渠道和客户资源，从而实现规模经济效应，提高企业竞争力。
然而，市场扩张也会带来一系列挑战。
企业需要了解不同国家市场的规则、文化差异以及消费者需求的差异，以确保并购后的企业能够适应新市场环境。
2. 资源整合理论资源整合理论则强调了跨国并购在资源配置上的重要性。
通过并购，企业可以整合不同国家的资源，实现资源的优化配置和互补。
这对于提高企业的生产能力、降低成本、提高效益具有重要意义。
然而，资源整合也需要企业克服一系列的挑战。
例如，企业需要解决不同国家政策、法律制度以及文化差异带来的问题。
此外，企业还需要在整合过程中合理使用和分配资源，避免资源冗余和浪费。
3. 管理整合理论管理整合理论认为，跨国并购不仅仅是资源整合，也包括企业管理的整合。
通过并购，企业可以整合不同国家的管理经验和专业知识，提高企业的管理能力和竞争力。
然而，管理整合也存在一些挑战。
企业需要解决不同文化、语言以及管理风格带来的问题，并确保在整合过程中充分尊重和发挥各方管理人员的优势。
实践案例分析为进一步说明以上理论，本报告将以中国企业收购德国企业为案例进行分析。
中国企业在近年来不断加大对德国企业的收购力度，旨在实现市场扩张和资源整合。
通过收购德国企业，中国企业可以迅速进入欧洲市场，获得先进的技术和管理经验。
例如，中国企业收购德国机械制造企业，可以帮助中国企业进一步提高生产效率和产品质量。
然而，中国企业收购德国企业也面临一系列挑战。
超高溢价投资并购案例研究与评价概述超高溢价投资并购是指在并购交易中，出价方为了获得目标公司的控制权，愿意支付高出目标公司价值的价格。
这种投资行为常见于竞购、行业整合或资源整合等情况下。
本文将通过分析两个典型的超高溢价投资并购案例，共同探讨这种投资行为的动因、优点与风险，并对其评价提出建议。
案例1：Facebook收购WhatsApp2014年，社交网络巨头Facebook以190亿美元的超高溢价价格收购了即时通讯应用WhatsApp。
这一并购交易引起了广泛关注，因为WhatsApp当时几乎没有盈利，被认为是一次超高溢价投资并购。
动因这次案例的动因可以从以下几个方面解读。
首先，WhatsApp在全球范围内拥有超过10亿用户，成为了独立占据即时通讯市场的巨头。
其次，通过WhatsApp收购，Facebook能够增强其在移动社交领域的竞争力，进一步扩大用户规模和影响力。
最后，Facebook看中了WhatsApp的技术和研发实力，希望通过并购来促进自身创新与发展。
优点首先，在超高溢价并购过程中，出价方通常会获得目标公司的控制权，进而实现资源整合、成本优化和协同效应的实现，提升综合竞争力。
对于Facebook而言，收购WhatsApp使其在即时通讯市场上产生巨大的垄断优势，为其增长带来了巨大的潜力。
其次，通过高出目标公司价值的溢价支付，出价方能够抢占市场先机并避免激烈的竞争。
风险超高溢价投资并购也伴随着一定的风险。
首先，高溢价支付会增加出价方的财务负担，可能导致财务困境。
其次，超高溢价是否能够创造预期的价值回报存在不确定性。
此外，超高溢价也可能引发不稳定的市场预期，导致市场波动。
案例2：麦当劳收购Chipotle1998年，快餐巨头麦当劳以32倍市盈率收购了墨西哥风味快餐连锁店Chipotle。
这次超高溢价并购被认为是麦当劳对新兴市场及健康饮食潮流的战略投资。
动因这次并购案例的动因可以从以下两个方面解读。
第28卷 第2期2010年2月科 学 学 研 究Stud i es in Sc i ence o f Sc ience V o.l 28N o .2F eb .2010文章编号:1003-2053(2010)02-0161-08高端并购:理论阐释及系统界定隋映辉(青岛社会科学院,山东青岛266071)摘 要:高端并购是实现产业经济可持续发展和提高创新能力的主要方式,也是企业参与全球战略重组以及争夺科技与市场竞争制高点的一种资本运作手段及其战略行为。
具体而言,高端并购的核心竞争力就是通过对独有品牌、专有人才、行业标准和专利技术等进行战略性并购,使企业在市场竞争中处于竞争优势地位。
通过并购达到获得核心技术、人才积聚和产品领域扩张,实现规模扩张、产业结构升级和企业效益递增的目的。
本文从高端战略的研究视角,系统阐述了高端并购的理论构成,详细界定了高端并购的基本内涵,重点阐释了高端并购的特征、类型及领域等。
关键词:高端并购;理论;界定;分类;领域中图分类号:F 271 文献标识码:A收稿日期:2009-07-03;修回日期:2009-08-28基金项目:国家软科学计划项目(2007GX Q4D198);青岛市软科学计划项目(07R-07) 作者简介:隋映辉(1950-),男,山东文登人,研究员、博士生导师,研究方向为科技经济与管理、产业转型与可持续发展、城市创新与集群生态。
随着全球产业价值链的前移,企业竞争进入了高端战略阶段。
其战略竞争形态出现了以利润、成本与知识为中心的变化。
以高端并购推进资产重组,加快结构性、差异化和高端位的战略运作,成为产业结构升级及战略转型,实现企业跨越式发展的重大课题[1]。
作为产业转型升级、获得核心竞争力的战略手段之一,高端并购不仅是实现高端战略的重要组成部分,也是实现产业可持续发展和提高企业竞争能力的主要形式。
本文正是基于高端并购在实现高端战略中的作用和地位,以及通过对全球科技产业转型趋势的分析,着重诠释了实现高端战略的系统内涵,描述了产业高端战略要素的构成、运作模式、流程与策略,深入分析了跨国公司的高端战略及其运作路径,为产业并购与转型提供了一种理论架构和分析依据。
1 高端并购理论一般并购理论研究主要是从不同角度,诠释并购的动因,分析如何通过并购来实现规模经济扩张和社会效益。
这些理论虽然从经济学、管理学领域提供一些并购理论基础,但大多数理论研究的着眼点还局限于企业、市场与管理等微观层面,以及实现提高效率、降低成本、规模经济等狭义目标。
而高端并购不仅涉及到企业、市场和管理等微观领域,更多的涉及到宏观领域的科技产业、知识服务、人力资本和市场资本等层面,研究目标主要体现在从高端战略角度抢占科技、经济和市场的竞争制高点等。
1.1 科技产业并购理论国内外专门对科技产业并购研究的文献并不多见。
哈梅尔和普拉哈拉德提出以创新未来产业或改变现有产业结构来制定企业战略[2]。
期间,多数研究文献集中在价值链、产品研发、技术整合、生产制造等微观领域。
20世纪90年代后期及21世纪初期,特别是在 新经济 泡沫破灭之后,国内外相关研究进入了产业领域。
H ay w ard 研究了创新型并购认为并购的出发点主要是为了获得新技术和新的生产技能,运用到收购企业的新产品开发过程中,获得正在开发中的新产品[3]。
而联合国贸发会议在!世界投资报告(跨国公司与出口竞争力,2002)∀介绍了包括英特尔、丰田、爱立信等科技型公司在技术推动国际生产体系中通过股权与非股权关系控制等典型案例[4]。
M elissa A.Schilli n g 在其!技术创新的战略管理∀著作中对产业创新及其战略也有论述[5]。
这些研究间接地表明,相关文献已涉及到了有关科技产业并购的议题,进入了产业及创新并购的研究科 学 学 研 究第28卷范畴,进一步体现出通过系统运作获取产业价值链的高附加值,迅速形成科技产业竞争和规模优势的主要特征。
我国相关研究和实证分析见于20世纪80年代后期至90年代中后期。
有关研究虽然开始渗透到技术并购等研究之中,但大多数研究仍然集中引用国外研究成果或在滞留在技术层面。
期间,隋映辉的研究已涉及到组合投入、科技产业并购等理论观点及分析框架[6][7]。
但总的来说,国内涉及科技产业并购研究的大多数成果还处在追求非系统的、单一领域的研究阶段,一些研究成果并没有将高端并购与产业创新的选择性研究有机地结合起来。
在理论研究上,还缺乏从系统组合、结构调整、互动对接等战略层面进行观点提炼和理论诠释。
1.2 技术与知识并购理论在技术与知识并购理论研究方面,国外学者研究涉及到创新型、技术型企业并购、无形资产收购等。
1975年威廉姆森首先在论述大企业时涉及到了收购创新型企业的问题[8],为技术与知识并购理论研究奠定了一定的基础。
20世纪80年代,厄特巴克和雷特伯格在考察制造业技术型公司小公司收购时,研究了大企业收购技术型小企业的动机,获得了一系列有价值的结论[9]。
同期,马昆和沃尔马克、O#格林斯川及雅克布松等都对大型企业并购技术型小企业的现象进行了考察和研究[10]。
20世纪90年代,O#格林斯川和雅克布松等继续就技术型企业理论等进行研究,探索了大小企业之间的互补动力利用,以及系统要素和技术型公司收购之间的某种相互关系[11]。
M ary E.Bart h和Ron kaszn i k 从无形资产的并购角度进行了研究,研究认为,拥有更多的无形资产公司有可能被并购,并具有更高的重购宣布期的回报[12]。
国内一些学者的研究涉及到技术并购、研发并购等以及相关行业标准、品牌与知识产权等,刘开勇在对技术并购问题国内外文献评述的基础上,对技术并购提出了技术并购企业 成长力的概念,成长力行为绩效、成长潜力和企业战略与管理三维测度指标体系等进行了分析和研究,提出了技术并购的研究框架[13]。
郭俊华从微观和宏观两个角度构建立了并购企业知识资本协同价值的评估体系,剖析了并购企业知识资本协同的内在机理,建立了并购后知识资本演化的数学模型,并将知识资本协同理论应用于实践[14]。
1.3 人力资本并购理论在人力资本并购理论研究领域,约瑟夫#克拉林格的研究表明,人力资本既然是一种资本,就必然具有一些与物质及其他形式资本所一样的共性,如功利性、生产性、稀缺性及可变性等。
这些特性对企业的并购有着直接的影响。
在大型跨国公司的并购过程中,人力资源因素往往成为企业并购能否成功的最为关键的因素之一[15]。
他认为,只有约35%的兼并和收购能够达到预定目标,而多数未能达到目标的并购都与人力资源因素有关。
人力资本尽管不作为资产被记录,却趋向于增值或离开企业。
所以,发现目标企业的致命缺陷是避免并购失败的最重要的环节。
这些缺陷包括内部的和外部的,内部主要有:(1)企业核心人员的流失或即将流失;(2)一个或更多主要客户最近流失或即将流失;(3)企业即将面临的财务危机。
约瑟夫.克拉林格将并购过程中的人力资本损失看作是并购企业内部最致命的缺陷,认为客户的流失和即将流失,从某种意义上也是因为人才的流失所致。
1.4 市场资本并购理论根据资源性企业基础理论,一般包括知识资本、人力资本、组织资本和市场资本等,市场资本是战略性资源,也是高端并购理论研究领域之一。
长期以来,从效率角度而言,规模经济被认为是一个企业追求并购以扩大生产规模和市场份额的主要原因。
然而近年来的规范研究和实证分析却表明,有许多企业并购的目的并非为了规模经济,而是旨在取得市场的制高点及垄断地位。
姚战琪就此研究了跨国并购和国际资本流动等问题[16]。
通过对跨国并购与市场结构变动之间、跨国并购与国际资本流动之间的相互关系分析,揭示了跨国公司进入东道国市场时对并购与新建投资两种方式进行选择的程序和影响因素,以及进入的动机、影响和发展趋势。
通过对中国资本市场国际化与跨国并购研究,探索了资本市场渐进式国际化中外资并购的政策进程与制度、以及对资本市场国际化进程中跨国并购的效率分析等。
尽管国内外学者从各种角度及学科领域探索了技术、人力资源与市场资本等并购的相关理论(见表1),但对于高端并购的研究还有明显的不足:(1)从研究范畴上,虽然将知识、技术等产权并购作为直接投资的一种形式,但研究范畴及空间相对偏窄,并未从科技、经济和管理的多学科交叉角162第2期隋映辉:高端并购:理论阐释及系统界定度,切入产业价值链的高端环节,突出高端并购的战略竞争属性、核心控制权与知识产权重组的性质。
(2)从研究方法上,基本属于经济学的分析范式,而没有有效地引入科技经济、系统分析等方法。
对于如何通过高端并购实现要素最优配置、产业转型与可持续发展,缺乏从各种并购要素对高端环节进行整体性研究。
(3)从研究视角上,主要考察企业规模、人力资源、技术成本和投资环境等外部因素,而忽略了并购作为一种产权控制形态或实现自主创新能力的内生性因素,可以实现纵横渗透和重组的布局结构。
表1 国内外高端并购的相关理论研究及观点研究者主要研究内容M ary E.B arthRon kasz n i k(1999)拥有更多的无形资产公司有可能被并购,并且有更高的重购宣布期的回报。
可以通过对股票期权计划、红利等检验证实这些推论等。
H enrk B res m nD等(1999)通过调查研究了国际收购中的知识转移等问题,分析表明,收购后知识从收购者到目标公司的转移,一段时间成为双向的高质量的知识转移。
GeertDuysters等(2000)讨论和研究了计算机行业和的核心能力和公司绩效之间的关系,分析了通过并购、战略联盟等外部方法获取核心能力与改绩之间关系。
Sulli van(2000)指出智力资本是并购知识型企业时的首要考虑要素,它与公司战略、收益存在紧密的联系,提出并购的目的评价知识型公司的方法,其着眼点是从知识资本角度,确定一个知识型公司可以带来的价值等。
Ahu j a Gau ta m等(2001)比较了技术购买、技术作为无形资产的企业收购和不包含技术成分的收购,发现影响并购后企业创新绩效的因素主要包括:获取知识基础的绝对规模(以专利来衡量)、相对规模、并购双方的知识基础的相关性。
Gau tan Ahu ja等(2001)研究了1980-1991年全球化工行业并购对绩效的影响。
采用线形回归模型比较了技术收购、技术作为无形资产的公司收购和不包含技术成分的收购,以便发现影响创新绩效的因素等。
C apron LaurenceM it ch ellW ill等(2001)根据并购企业和目标企业在创新、制造、竞争者等方面的相似性,研究了并购双方的创新资源、商标名称、制造资源及市场重新配置和剥离的情况,并对并购后行业需求的增长、行业价格的增加和并购前后双方利润率的变化进行了研究。
