期货从业资格考试复习笔记—第7章

期货基础知识章节复习要点与重点汇总第一章期货市场概述（要点与重点）2．1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场—伦敦皇家交易所，后来成为伦敦国际金融期货期货权交易所的原址，其后，荷兰的阿姆期特丹建了第一家谷物交易所。

A3．现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥。

（单选）4．1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易（CBOT）。

1851年，芝加哥期货交易所引进了远期合同。

（单选）6．芝加哥期货交易所于1865年推出标准化合约，同时实行了保证金制度，这是具有历史意义的制度创新，促成了真正意义上的期货交易的诞生。

7．1925年芝加哥期货交易所结算（BOTCC）成立以后，芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司，从此，现代意义的结算机构出现了。

10．伦敦金属交易所（LME）正式创建于1876年。

11．1726年，法国商品交易所在巴黎诞生。

12．期货交易与现货交易的联系：期货交易是以现货为基础，在现货交易发展一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。

两者相互补充、共同发展。

（判断）14．在现货市场上，商流与物流在时空上基本统一的。

（判断）16．远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。

（判断）17．期货交易与远期的区别：交易对象不同、功能作用不同、履约方式不同、信用风险不同、保证金制度不同。

（多选）18．期货交易的基本特征：合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。

（多选）19．期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易最终在期货交易所内集中完成。

（判断）20．期货市场与证券市场的重要区别：①证券市场的基本职能是资源配置和风险定价；期货市场的基本职能是规避风险和发现价格。

②交易目的不同。

证券交易的目的是让渡证券的所有权；期货交易的目的是规避现货市场价格风险或获取投机利润。

③市场结构不同④保证金规定不同。

期货从业资格考试基础知识市场教程【第六版】考点大纲【第7章】第七章期货投机与套利交易1.期货投机交易的作用：1）承担价格风险；2）促进价格发现；3）减缓价格波动；4）提高市场流动性2.期货投机者类型：1）从交易头寸分，分为多头投机者和空头投机者；2）从交易量大小分，分为大投机商和中小投机商；3）从分析预测方法分，分为基本分析派和技术分析派；4）从持仓时间分，分为长线交易者、短线交易者、当日交易者和抢帽子者。

3.期货投机原则：1）充分了解期货合约；2）制定交易计划；3）确定获利和亏损限度；4）确定投入的风险资本4.期货投机建仓阶段，平仓阶段：P196~2015.一般资金管理要领：1）投资额应限定在全部资本的1/3至1/2以内为宜；2）最大交易资金应控制在总资本的10%~20%以内；3）单个市场中的最大总亏损金额宜限定在总资本的5%以内；4）任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%~30%以内。

6.套利指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。

7.利用期货市场和现货市场之间的价差进行的套利行为，称为期现套利。

利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为，称为价差交易或套期图利。

8.套利分为跨期套利，跨商品套利和跨市套利。

P.202~2039.套利的作用：1）套利行为有助于期货价格与现货价格、不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成；2）套利行为有助于市场流动性的提高。

10.计算价差应用建仓时，用价格较高的一边减去价格较低的一边。

如果当前（或平仓时）价差大于建仓时价差，则价差是扩大的；如果相反，则价差是缩小的。

P.206~20711.买进套利。

套利者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高的一边同时卖出价格较低的一边进行套利。

P.207~208 卖出套利。

套利者预期不同交割月的期货合约的价差将缩小，则套利者将卖出其中价格较高的一边同时买入价格较低的一边进行套利。

2011年期货从业资格考试《基础知识》第二章考点一、现代期货市场上套期保值在规避价格风险方面的优势期货市场有效的交易制度能够在最大程度上降低交易中的违约风险和交易纠纷，能够有效地控制期货市场风险，能够有效起到降低投机者投入成本，提高转手效率。

避免实物交割环节的作用，从而吸引大量的投机者参与，起到活跃市场、提高市场流动性和保障期货市场功能的发挥的作用。

现代期市上，规避价格风险采取了与远期交易完全不同的方式——套期保值。

套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货交易数量相等但方向相反的商品期货。

在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲机制。

基差——决定对冲盈亏的平衡点。

二、套期保值规避风险的基本原理对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。

套期保值就是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同但交易相反的交易(如现货市场卖出的同时在期货市场上买进，或在现货市场买进的同时在期货市场上卖出)，从而在两个市场上建立一种相互冲抵的机制，无论价格怎样变动，都能取得在一个市场亏损的同时，在另一个市场赢利的结果。

最终亏损额与赢利额大致相等，两者冲抵，从而将价格变动的风险大部分转移出去。

三、发现价格功能的基本原理是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的价格过程。

期货市场形成的价格之所以为公众所承认，是因为期货市场是一个有组织的规范化的市场。

期货市场汇聚了众多的买家和卖家，通过出市代表，把自己所掌握的对某种商品的供求关系及变动趋势的信息集中到交易所内，从而使期交所能够把众多的影响某种商品价格的各种供求因素集中反映到期货市场内，形成的期货价格能够比较准确地反映真实的供求状况及其价格变动的趋势。

期货从业资格考试：期货基础知识讲义第七章(6)第四节价差套利一、价差套利的相关概念(一)价差交易是指利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利交易。

相关合约的价格之差同时建立一个多头部位和一个空头部位，这环球,网校是套利交易的基本原则。

套利的腿、边、方面。

大部分套利有两条腿，但在三个期货合约之间进行的也可能有三条腿。

计算价差应用建仓时，用价格高的一边减去价格较低的一边。

平仓的时候保持计算的一贯性。

(二)价差的扩大与缩小(三)套利交易指令：标明价差进行交易，不用标明每个合约价格。

1.市场指令2.限价指令(四)盈亏的计算方法分别计算每条腿的盈亏，然后加总(五)买进套利和卖出套利买进套利是买入高价期货合约卖出低价合约，期待价差扩大。

卖出套利是卖出高价期货合约二、跨期套利牛市套利、熊市套利和蝶式套利跨期套利是指在同一市场(即同一环球,网校交易所)同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这两个交割月份不同的合约对冲平仓获利。

牛市套利、熊市套利和蝶式套利如果供给不足，需求相对旺盛，则会导致近期环球,网校月份合约价格的上升幅度大于远期月份合约，或者近期月份合约价格的下降幅度小于远期合约，无论是正向市场还是反向市场，交易者可以通过买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约而进行牛市套利。

熊市套利在做法上恰好与牛市套利相反。

如果近期供给量增加，需求减少，则会导致近期合约的跌幅大于远期合约，或者近期合约价格的涨幅小于远期合约，交易者环球,网校可以通过卖出近期合约的同时买入远期合约而进行熊市套利。

蝶式套利是跨期套利另一常用的形式，它也是利用不环球,网校同交割月份的价差进行套期获利，由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成。

套利的套利三、跨商品套利操作跨商品套利是指利用两种不同的、但相互关联环球,网校的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。

期货市场教程应考笔记第一章:期货市场概述一、期货市场最早萌芽于欧洲。

早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。

到十二世纪这种交易方式在英、法等国发展规模较大、专业化程度也很高。

１５７１年，英国创建了——伦敦皇家交易所。

二、１８４８年芝加哥期货交易所问世。

１８４８年，芝加哥８２位商人发起组建了芝加哥期货交易所（ＣＢＯＴ）。

１８５１年，引入远期合同。

１８６５年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度。

１８８２年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。

１８８３年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。

１９２５年，ＣＢＯＴ成立结算公司。

三、１８７４年芝加哥商业交易所产生。

１９６９年成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。

（ＣＭＥ）四、１８７６年伦敦金属交易所产生［ＬＭＥ］（１９８７年新建）五、期货交易与现货交易的联系期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。

没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法避免，没有现货交易，期货交易没有根基，两者相互补充，共同发展。

六、期货交易与现货交易的区别：（１）、交割时间不同，期货交易从成交到货物收付之间存在时间差，发生了商流与物流的分离。

（２）、交易对象不同，期货交易的是特定商品，即标准化和约；现货交易的是实物商品。

（３）、交易目的不同，现货交易——获得或让渡商品的所有权。

期货交易一般不是为了获得商品，套保者为了转移现货市场的价格风险，投机者为了从价格波动中获得风险利润。

的交易所内公开竞价方式。

（５）结算方式，现货交易一次性或分期付款，期货只须少量保证金，实行每日无负债结算制度。

七、期货交易的基本特征合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。

八、期货市场与证券市场(1)基本经济职能不同，证券市场——资源配置和风险定价，期货市场——规避风险和发现价格(2)交易目的不同，证券市场——让渡证券的所有权或谋取差价期货市场——规避现货市场的风险和获取投机利润(3)市场结构不同(4)保证金规定不同。

第七章期货投机与套利交易第一节期货投机概述第二节期货套利概述第三节期现套利第四节价差套利重点：期货投机的作用和交易技巧，套期图利的种类和运用方法第一节期货投机概述一、期货投机概念期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。

期货投机与套期保值的关系：从起源上看，期货市场产生的原因主要在于满足套期保值者转移风险、稳定收入的需要，这也是期货市场主要经济功能之一。

但是，如果期货市场中只有套期保值者，而没有投机者，而套期保值者所希望转移的风险就没有承担者，套期保值也不可能实现。

可以说，投机的出现是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保址业务发展的必然结果。

投机者提供套期保值者所需要的风险资金。

投机者用其资金参与期货交易，承担了套期保值者所希望转嫁的价格风险。

投机者的参与，增加了市场交易量，从而增加了市场流动性，便于套期保值者对冲其合约，自由进出市场。

投机者的参与，使相关市场或商品的价格变化步调趋于一致，从而形成有利于套期保值者的市场态势。

所以，期货投机和套期保值是期货市场的两个基本因素，共同维持期货市场的存在和发展，二者相辅相成，缺一不可。

期货投机与套期保值的区别：1、交易对象：期货市场 VS 现货和期货两个市场2、交易目的：以小博大 VS 规避风险3、交易方式：利用期货市场价格波动获得价差收益 VS 期、现市场盈亏冲抵4、交易风险：自愿承担风险以期获得风险利润 VS 风险转移了期货投机与股票投机的区别：1、保证金 5%—10% VS 全额保证金2、交易方向双向 VS 单向3、结算制度每日无负债结算 VS 不实行每日结算4、特定到期日有特定到期日 VS 无特定到期日期货投机作用：（1）承担价格风险（2）促进价格发现（3）减缓价格波动（4）提高市场流动性投机者类型（1）从交易头寸区分，可分为多头投机者和空头投机者。

（2）从交易量大小区分，可分为大投机商和中小投机商。

（3）从分析预测方法区分，可分为基本分析派和技术分析派。

期货市场基础知识第七章重点试题及答案一、单选题1.某交易者7月30日买人1手11月份小麦合约，价格为7.6美元/蒲式耳，同时卖出1手11月份玉米合约，价格为2.45美元/蒲式耳，9月30日，该交易者卖出1手11月份小麦合约，价格为7.45美元/蒲式耳，同时买入1手11月份玉米合约，价格为2.20美元/蒲式耳，1手：5000蒲式耳，请计算套利盈亏（）。

A.获利700美元B.亏损700美元C.获利500美元D.亏损500美元答案：c2.以下哪种套利活动不属于跨商品套利（）。

A.小麦/玉米套利B.玉米/大豆套利C.大豆提油套利D.反向大豆提油套利答案：b3.蝶式套利必须同时下达（）个指令，并同时对冲。

A.一B.二C.三D.四答案：c4.套利者在从事套利交易时（）。

A.可以用套利来保护已亏损的单盘交易B.必须同时以双脚;踏人套利，退出时也必须同时抽出双脚C.不需要明确写明买人合约与卖出合约之间的价格差D.在准备平仓时先了结价格有利的那笔交易答案：b5.理论上，在反向市场牛市套利中，如果价差缩小，交易者（）;A.获利B.亏损C.保本D.以上都有可能答案：b6.套利者在从事套利交易时（）。

A.可以用套利来保护已亏损的单盘交易B.必须同时以双脚;踏人套利，退出时也必须同时抽出双脚C.不需要明确写明买人合约与卖出合约之间的价格差D.在准备平仓时先了结价格有利的那笔交易答案：b7.在不同国家的市场进行跨市套利时，需要特别考虑的因素是（）。

A.交易单位的差异B.运输费用C.价格晶级差异D.利率水平答案：a8.理论上，在反向市场熊市套利中，如果价差缩小，交易者（）。

A.获利B.亏损C.保本D.以上都有可能答案：a9.理论上，在正向市场牛市套利中，如果价差扩大，交易者（）。

A.获利B.亏损C.保本D.以上都有可能答案：b10.反向市场中，发生以下哪类情况时应采取牛市套利决策（）。

A.近期月份合约价格上升幅度大于远期月份和约B.近期月份合约价格上升幅度等于远期月份和约C.近期月份合约价格上升幅度小于远期月份和约D.近期月份合约价格下降幅度大于远期月份和约答案：a11.某交易者在5月30日买人1手9月份铜合约，价格为17520元/吨，同时卖出1手11月份铜合约，价格为17570元/吨，7月30日，该交易者卖出1手9月份铜合约，价格为17540元/吨，同时以较高价格买入1手11月份铜合约，已知其在整个套利过程中净亏损100元，且交易所规定，1手：5吨，试推算7月30日的11月份铜合约价格（）。

2021年期货从业资格考试期货基础知识三色笔记期货及衍生产品概述三色笔记的使用方法1.红色表示重点知识点，为高频考点2.蓝色表示熟记知识点，为常考点3.为避免大量标记颜色，计算案例部分不再标红色与蓝色，但仍为必须掌握知识点，等同红色4.非计算案例部分黑色为了解知识部分，只需了解第一章期货及衍生品概述第一节期货及衍生品市场的形成与发展知识点一期货及相关衍生品的概念（熟悉）一、期货（一）期货与现货相对应，并由现货衍生而来（二）期货不是货，通常是指以某种大宗商品或金融资产为标的可交易的标准化远期合同（三）期货合约是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约（四）期货合约中的标的物既可以是实物商品，也可以是金融产品或相关产品二、远期（一）远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约（二）常见的远期交易包括1.商品远期交易2.远期利率协议（FRA）3.外汇远期交易4.无本金交割外汇远期交易（NDF）三、互换（一）互换是指两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。

（二）远期合约可以看成仅交换一次现金流的互换。

在大多数情况下，由于互换双方会约定在未来多次交换现金流，因此互换可以看作是一系列远期的组合（三）常见的互换包括1.利率互换2.货币互换3.商品互换4.股权类互换5.远期互换四、期权（Options）（一）期权是一种选择的权利，即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定的价格买入或者卖出某种标的物的权利（二）期权在交易所交易的是标准化的合约，也有在场外交易市场（OTC）交易的（三）按照标的资产划分，常见的期权包括1.利率期权2.外汇期权3.股权类期权4.商品期权知识点二现代期货市场的形成（熟悉）一、期货市场的萌芽（一）期货交易最早萌芽于欧洲（二）中国的远期交易同样源远流长，春秋时期中国商人的鼻祖陶朱公范蠡就曾开展远期交易（三）公元1215年，英国出现了商人提前购买在途货物的做法，在实际操作过程中，买卖双方为了转移价格波动所带来的风险、获得更大的收益，往往在货物运到之前将合同转售，这就使合约具备了流动性（四）期货交易萌芽于远期交易二、现代期货交易的形成（一）规范的现代期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥（二）1848年82位粮食商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所——芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade，CBOT）（三）芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度（四）1882年，芝加哥期货交易所允许以对冲方式免除履约责任知识点三国内外期货市场发展趋势（了解）一、国际期货市场的发展历程国际期货市场大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。

期货从业资格考试《期货基础知识》知识点汇总第一章期货市场概述第一节期货市场的产生和发展1、期货交易的起源于欧洲19世纪中期产生于美国芝加哥，1848年芝加哥期货交易所（CBOT）现代期货市场：标准化合约、保证金制度、对冲机制、统一结算芝加哥商业交易所（CME）:最大的肉类和畜类期货交易中心2007年CBOT和CME合并为芝加哥商业交易所集团（CME Group）:最大期货交易所伦敦金属交易所（LME）:最大的有色金属期货交易中心。

2、期货交易与现货交易、远期交易的关系3、期货交易的基本特征合约标准化、杠杆机制（保证金5%-10%，比例越低作用越大）、双向交易、对冲机制、当日无负债结算制度（下一日开市前）、交易集中化（会员制）4、期货市场的发展商品期货农产品期货金属期货主要品种为有色金属（除铁铬锰外的金属），诞生于英国，纽约商业交易所（NYMEX）拥有成交量最大的黄金期货合约能源期货纽约商业交易所（NYMEX）最具影响力金融期货外汇期货CME设立国际货币市场分部（IMM）利率期货:CBOT上市国民抵押协会债券（GNMA）合约股指期货:美国堪萨斯期货交易所（KCBT）开发价值线综合指数期货合约其他品种天气期货:CME推出，包括温度期货、降雪量期货、霜冻期货、飓风期货指数期货5、期货交易在衍生品交易中的地位交易量：北美:亚太:欧洲衍生品：股指类期货期权:利率类:外汇类衍生品远期:远期外汇合约受欢迎期货期权:选择权，分为看涨期权和看跌期权互换:利率互换和外汇互换第二节期货市场的功能与作用1、期货市场的规避风险、价格发现功能规避风险借助套期保值建立盈亏冲抵机制，锁定成本、稳定收益同种商品的期货价格和现货价格走势一致期货价格和现货价格随期货合约到期日的来临呈现趋同性投机者、套利者的参与是套期保值实现的条件价格发现:预期性、连续性、公开性、权威性2、期货市场的作用锁定生产成本，实现预期利润利用期货价格信号安排生产经营活动提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济为政府宏观政策的制定提供参考依据有助于现货市场的完善和发展有助于增强国际价格行程中的话语权第三节中国期货市场的发展历程1、中国期货市场的建立1990年10月12日中国郑州粮食批发市场:第一个商品期货市场1991年6月10日深圳有色金属交易所，1992年上海金属交易所1992年9月广东万通期货经纪公司:第一家期货经纪公司1992年底中国国际期货经纪公司2、中国期货市场的治理整顿2000年12月29日中国期货业协会:期货行业自律组织清理后，上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所，品种12种1995年2月国债期货“3.27”事件和5月“3.19”事件:“市场禁止进入制度”3、中国期货市场的规范发展2002年，证监会：《期货从业人员管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》:奠定基础2003年，最高法院：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》:完善2003年，《期货从业人员执业行为准则》:第一部行业性行为规范2004年，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》:期货经纪公司建设成为金融企业2004年，证监会：《期货经纪公司治理准则》:明确公司制度规定2007年，国务院修订《期货交易管理条例》适用范围由商品期货交易扩大到商品、金融期货和期权合约，实行分级结算制度“期货经纪公司”改为“期货公司”，实行许可制度，由国务院监管机构颁发证期货公司还可申请经营境外期货经纪、期货投资咨询及其他业务2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立，由上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所出资兴办，为非营利性公司制法人。

第七章外汇衍生品第一节外汇远期外汇衍生品通包括外汇远期、外汇期货、外汇掉期与货币互换、外汇期权及其他外汇衍生品。

知识点一、汇率的标价常用的汇率标价方法包括直接标价法和间接标价法。

1、直接标价法直接标价法是指以本币表示外币的价格，即以一定单位（1、100或1 000个单位）的外国货币作为标准，折算为一定数额本国货币的标价方法。

在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等大多数外汇的汇率都采用直接标价法。

2、间接标价法间接标价法是以外币表示本币的价格，即以一定单位（1、100或1 000个单位）的本国货币作为标准，折算为一定数额外国货币的标价方法。

在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。

3、美元标价法。

在美元标价法下，各国均以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币，而非美元外汇买卖时，则是根据各自对美元的比率套算出买卖双方货币的汇价。

世界主要交易的货币对（日元除外）的标价一般由小数点前一位加上小数点后四位（或五位）构成。

在外汇交易中，某种货币标价变动一个“点”的价值称为点值，是汇率变动的最小单位。

例知识点二、远期汇率与升贴水外汇现汇交易中使用的汇率是即期汇率，即交易双方在交易后两个营业日以内办理交割所使用的汇率，而外汇远期交易中使用的汇率是远期汇率，即交易双方事先约定的，在未来一定日期进行外汇交割的汇率。

一种货币的远期汇率高于即期汇率称之为升水，又称远期升水。

相反，一种货币的远期汇率低于即期汇率称之为贴水，又称远期贴水。

两种货币升水或贴水的程度，其计算公式为：升（贴）水=（远期汇率一即期汇率）／即期汇率×（12／月数）升水和贴水与两种货币的利率差密切相关。

一般而言，利率较高的货币远期汇率表现为贴水，即该货币的远期汇率比即期汇率低；利率较低的货币远期汇率表现为升水，即该货币远期汇率比即期汇率高。

因此，在充分流动的市场中，远期汇率与即期汇率的差异是两种货币利率差的反映，否则就会出现套利的机会。