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股票成交量与价格的关系市场是各方力量相互作用的结果。
主力对于股价上的技术分析一般都较为容易操作。
那我们知道有哪些吗?下面是整理的股票成交量与价格的关系_成交量与股价趋势的关系，仅供参考，希望能够帮助到大家。
股票成交量与价格的关系1、确认当前价格运行趋势市场上行或下探，其趋势可以用较大的成交量或日益增加的成交量进行确认。
逆趋势而行可以用成交量日益缩减或清淡成交量进行确认。
2、区间突破的确认方法市场失去运行趋势时即处于区间波动，创新高或新低即实现对区间的突破将伴随成交量的急剧增加。
价格得到突破但缺乏成交量的配合预示市场尚未真正改变当前运行区间，所以应多加谨慎。
3、趋势呈现弱势的警告如果市场成交量一直保持锐减，则警告目前趋势正开始弱化。
尤其是市场在清淡成交量情况下创新高或新低，以上判断的准确性更高。
在清淡成交量情况下创新高或新低应该值得怀疑。
4、成交量催化股价涨跌一只股票成交量的大小，反映的是该股票对市场的吸引程度。
当更多的人或更多的资金对股票未来看好时，他们就会投入资金;当更多的人或资金不看好股票未来时，他们就会卖出手中的股票，从而引起价格下跌。
但是无论如何，这是一个相对的过程，也就是说，不会所有的人对股票一直看好或看坏。
这是一个比较单纯的看法，更深层的意义在于：股票处于不同的价格区域，看好的人和看淡的人数量会产生变化。
八种成交量与股价趋势的关系1、量(成交量)涨价(股价)涨，即所谓的有价有市。
2、量涨价涨，股价创新高，但成交量确没有创新高，则此时股价涨势较可疑，股价趋势中存在潜在的反转信号。
3、股价随成交量递减而回升，显示出股价上涨原动力不足，股价趋势存在反转信号。
4、股价随着成交量递增而逐渐上升，然后成交量剧增，股价暴涨(井喷行情)，随后成交量大幅萎缩，股价急速下跌，这表明涨势已到未期，上升乏力，趋势即将反转。
反转的幅度将视前一轮股价上涨的幅度大小及成交量的变化程度而定。
5、股价随成交量的递增而上涨的行情持续数日后，一旦出现成交量急剧增加而股价上涨乏力，在高档盘旋却无法再向上大幅上涨时，表明股价在高档卖压沉重，此为股价下跌的先兆。
成交量分析成交量是指在一定时间范围内市场交易的股票数量，是分析市场活跃程度和预测价格趋势的重要指标之一、成交量分析可以帮助投资者了解市场的供求关系，判断买卖力量的强弱，从而做出更准确的买卖决策。
下面将从几个方面分析成交量的重要性以及如何进行成交量分析。
首先，成交量反映了市场的活跃程度。
成交量越大，说明市场的交易活动越频繁，市场上的资金流动性较高。
相反，成交量较小则意味着市场交易相对较为冷清。
投资者可以通过观察成交量的变化来判断市场的热度和冷静程度，从而更好地把握市场风险和机会。
其次，成交量能够帮助投资者判断价格趋势。
根据技术分析的理论，成交量与价格走势有着密切的关系。
在上涨趋势中，成交量的增大通常意味着多头力量的增强，市场交易氛围积极；而在下跌趋势中，成交量的增大则表示空头力量的增强，市场交易氛围较为消极。
因此，投资者可以通过观察成交量与价格的相互关系来判断当前市场的走势，并进行相应的买卖操作。
第三，成交量可以帮助投资者判断市场的转折点。
当市场即将掉头或反弹时，成交量通常会出现明显的变化。
在上涨趋势中，市场即将转折时，成交量会出现放大的现象，这是因为多头力量逐渐消失，市场即将进入调整或下跌阶段；相反，在下跌趋势中，市场即将转折时，成交量的缩小则意味着市场上空头力量的减弱，市场即将反弹或上涨。
因此，通过观察成交量的变化，投资者能够更早地察觉市场即将发生的变化，并进行相应的买入或卖出操作。
最后，进行成交量分析时，投资者可以使用一些常见的指标和方法。
常用的成交量指标包括成交量均线、成交量震荡指标等。
成交量均线可以帮助投资者把握成交量的趋势和变化，从而判断市场的活跃程度；成交量震荡指标则可以帮助投资者判断买卖力量的强弱和市场情绪的变化。
此外，投资者还可以结合其它技术指标如移动平均线、相对强弱指标等与成交量一同使用，增强成交量分析的准确性和可靠性。
综上所述，成交量分析是投资者进行技术分析的重要手段之一、通过观察成交量的大小、变化以及与价格的关系，投资者可以更好地了解市场的活跃程度，判断价格的趋势和转折点，从而做出更准确的买卖决策。
股市行情的解读股市，作为经济的晴雨表，一直以来都备受关注。
股市行情的好坏不仅关乎企业的盈利和投资者的收益，更深层次地反映了国家和全球经济的发展状况。
因此，正确地解读股市行情显得尤为重要。
本文将从市场基础知识、股市指数、市场情绪、事件以及技术面等多个方面对股市行情进行解读。
一、市场基础知识股市是以股票作为主要交易品种的市场，其基础就是供求关系。
如果股市供不应求，买多卖少，股票价格会上涨；反之则会下跌。
因此，投资者需时刻关注股票总量、流通股票数量、投资者数量和资金量等因素。
在股市中，以主板市场为主的A股是中国股市最重要的部分。
此外，港股、美股等股市也对中国股市产生影响。
比如，港股的走势常常会对A股鸡肋概念股的走势产生较大影响。
二、股市指数股市指数常常被投资者用来判断市场行情。
指数是反映股市整体走势的数字化指标。
在A股市场中，上证指数和深证成指是最受关注的两个指数。
此外，沪深300指数、创业板指数、中证500指数等也有一定影响力。
要了解市场行情，投资者需要关注指数的变化，如果指数上涨，则说明市场情绪较好；反之则说明市场情绪较差。
同时，需要注意的是，指数并不能代表所有股票的表现，因此，仅仅依靠指数来进行交易有时并不可靠。
三、市场情绪市场情绪是指投资者短期内的情绪状态。
情绪波动可能导致媒体炒作、人们羊群效应等，因而影响整个股市行情。
情绪波动的原因多种多样，例如证券市场政策变化、公司业绩预期、军事局势、天气气候等等。
当股票在市场上升值时，投资者情绪普遍会变成乐观；反之，当股票在市场下跌时，投资者情绪普遍会变成焦虑。
因此，投资者需要认识到情绪对股市的影响，并尽量避免从情绪上进行交易。
四、事件股市涨跌也与社会大事、政策变化等有关。
例如，全球新冠疫情爆发后，很多行业受到了影响，如航空、旅游、餐饮等，导致股价暴跌。
此外，国家政策变化也会对股市产生影响。
比如，在不久前的时间里，部分国企股份被国有股权投资公司划归进国有资本投资运营公司，使得相关板块涨跌不一。
基于指数成分股调整事件的选股策略在股票市场中，指数成分股的调整对投资者来说具有重要的影响。
随着市场的变化和公司业绩的波动，指数成分股的调整不可避免地会发生。
因此，了解并掌握基于指数成分股调整事件的选股策略，对于投资者来说具有重要的意义。
首先，了解指数成分股调整的原因和具体规则是非常关键的。
一般来说，指数成分股调整的原因可能包括公司业绩的变化、市值的波动以及行业地位的变动等。
同时，不同的指数有着不同的规则和标准来选择成分股。
因此，投资者需要仔细研究和理解相关指数的调整规则，以便更好地进行选股。
其次，要根据指数成分股的调整事件选择合适的选股策略。
在指数成分股调整前后，投资者可以通过以下几种策略来进行选股：1.资金流向分析：根据指数成分股调整的预期，研究资金的流向情况。
通常情况下，新增的指数成分股可能会吸引更多的资金流入，而被剔除的成分股可能受到资金撤离的影响。
因此，可以通过分析资金流向来选择受到市场关注的潜在热门股。
2.行业分析：根据指数成分股调整后的行业配置情况，关注与新加入或剔除成分股相关的行业。
新加入的成分股所属的行业可能会受到市场的热捧，而剔除的成分股所属的行业可能会受到冷落。
因此，可以通过行业分析选择与成分股调整相关的行业，并选取其中具有潜力的股票。
3.公司基本面分析：对于即将被纳入指数成分股的公司，可以进行公司基本面的详细分析。
了解公司的财务状况、业务发展情况以及管理团队等方面的信息，有助于判断其未来的发展潜力。
同时，对于即将被剔除的公司，也可以进行类似的分析，以便及时脱离可能面临的风险。
最后，投资者还需要密切关注指数成分股调整的时间节点和具体变动情况。
指数成分股的调整往往会引发市场的波动，因此投资者需要提前做好准备，并根据具体情况及时调整自己的投资策略。
同时，还需注意风险控制，避免过度依赖指数成分股的调整事件进行投资，保持良好的投资组合分散度。
综上所述，基于指数成分股调整事件的选股策略对于投资者来说非常重要。
掌握威廉指数的运用原则与应用法则威廉指数主要用于讨论股价的波动，通过分析股价波动变化中的峰与谷决定买卖时机。
下面是整理的关于如何掌握威廉指数的运用原则与应用法则，欢迎阅读!威廉指数的含义威廉指数(%R)——是由拉瑞·威廉于1973年的《我如何赚取百万美元》一书中首先发表的，所以以他的名字命名，原名叫“威廉超买超卖指数”，简称WMS%R或%R。
该指数是利用摆动点来度量市场的超买超卖现象，所以可以此预测循环周期内的高和低点，找出其有效信号，是分析市场短期行情走势的技术指标。
计算时先要决定周期天数，用此数取一个买卖循环的半数。
威廉指数，全称威廉超买指数(William Overbought/Over—sold Index),简称W%R。
该指标于1973年为Lirry Willam首创，是分析市场短期买卖气势的一个重要技术指标，也深受我国投资者尤其是短线好手的喜爱。
威廉指数属于讨论股价波幅的技术指标，在公式设计上，它与随机指数的原理比较近似，两者均为从讨论股价波幅出发，通过分析一段时间内高，低价位与收市价之间的关系，反映市场的强弱及买卖气势。
不同的是，随机指数采样天数较短，计算结果更具随机性，而威廉指数的采样天数略容易错过大行情，亦不容易在高档套牢。
但由于该指标敏感性较强，在操作过程中，如完全按其记号出入市，未免过于频繁。
因此，在使用过程中，最好能结合强弱指数，动向指数等较为平衡的技术指标一起研制，由此可对行情趋势得出较准确的判断。
威廉指数的运用原则威廉指数计算公式与强弱指数，随机指数一样，计算出的指数值在0至100之间波动，不同的是，威廉指数的值越小，市场的买气越重，反之，其值越大，市场卖气越浓。
应用威廉指数时，一般采纳以下几点基本法则：(1)当%R线达到80时，市场处于超卖状况，股价走势随时可能见底。
因此，80的横线一般称为买进线，投资者在此可以伺机买入;相反，当%R线达到20时，市场处于超买状况，走势可能即将见顶，20的横线被称为卖出线。
中国股票价格指数波动影响因素分析中国股票价格指数（CSI）是反映中国股市整体行情的重要指标，其波动对中国经济和社会发展具有重要影响。
本文从宏观经济、市场供求、投资者心理等角度探讨了影响中国股票价格指数波动的因素。
一、宏观经济因素1.1 国内经济形势国内经济形势是影响股票价格指数波动的重要因素。
当经济增长势头强劲、企业盈利增长等数据良好时，投资者会更加乐观，股票价格指数也会随之上涨。
相反，如果经济增长乏力、企业盈利下滑，市场信心会受到打击，股票价格指数也会下跌。
1.2 宏观政策政府宏观政策的调控力度也是影响股票价格指数波动的重要因素。
如央行货币政策的调控、政府经济刺激政策的实施等都会影响股票市场的供求关系，进而影响股价波动。
二、市场供求因素2.1 投资需求投资者对于股票的需求是决定股票价格指数波动的最直接因素。
如当市场投资需求旺盛时，股价也会随之上涨，市场交易量也会增加。
相反，投资需求减弱时，市场交易量减少，股价也会受到较大压力下跌。
资金供求也是决定股票价格指数波动的重要因素。
如投资者的资金量增多时，市场的资金供应会增加，进而增加了市场总市值，股票价格指数也会上涨。
反之，资金紧缺时，市场的流动性不足，也会对股票价格指数产生负面影响。
三、投资者心理因素3.1 投资者风险偏好投资者的风险偏好也是影响股票价格指数波动的重要因素。
当投资者风险偏好程度增强时，他们会更加愿意投资于高风险的股票等金融产品，进而推高市场需求和股票价格指数上涨。
反之，投资者风险偏好降低时，他们会选择低风险较稳健的投资方案，导致市场交易量减少和股票价格指数下跌。
3.2 市场心理预期市场心理预期也是影响股票价格指数波动的重要因素。
如市场投资者普遍预期经济增长速度加快，上市公司业绩更为出色，市场供求状态良好，这都会对股票价格指数产生积极影响。
反之，市场心理预期偏悲观时，投资者对市场的信心下降，也会对股票价格指数产生消极影响。
总而言之，中国股票价格指数波动的因素复杂而多样，包括宏观经济形势、市场供求和投资者心理预期等多个方面。
量价关系与股价走势的关系如何利用成交量和股价的关系判断趋势量价关系是研究股价走势的重要指标之一，它可以帮助投资者更准确地判断行情趋势，并提供买卖信号。
成交量和股价的关系反映了市场的活跃程度以及买卖双方的力量对比。
在股市分析中，量价关系常被广泛运用于技术分析领域。
本文将探讨量价关系与股价走势之间的关系，并介绍如何利用成交量和股价的关系来判断趋势。
一、量价关系的基本原理量价关系是指成交量和股价之间的关系。
成交量是指在某一特定时间内交易所成交的股票数量，它反映了市场上的交易活跃程度。
股价是指股票在交易市场上的价格，它反映了市场对于该股票的价值认定。
量价关系的基本原理可以概括为以下几点：1. 量价正相关关系：当成交量增加时，股价往往也会上涨；当成交量减少时，股价往往也会下跌。
这是由于成交量的增加代表了市场交易活跃度的提高，投资者的买入意愿增加，这会推动股价上涨；相反，成交量的减少会导致市场交易活跃度的降低，投资者的卖出意愿增加，从而推动股价下跌。
2. 量价背离关系：量价背离是指成交量和股价之间的走势出现背离的情况。
当股价上涨时，成交量没有相应增加或者反而下降，这就是量价背离；当股价下跌时，成交量没有相应减少或者反而增加，也是量价背离的情况。
量价背离往往是趋势反转的信号，意味着市场力量的逆转，投资者应警惕可能出现的趋势反转。
二、利用量价关系判断趋势的方法在实际操作中，投资者可以利用量价关系来判断股价的趋势，并制定相应的投资策略。
下面介绍几种常用的方法：1. 成交量放大法：当股票价格上涨时，如果成交量也在放大，说明市场交易活跃度增加，多头力量强劲。
投资者可以选择适当时机跟随多头参与买入操作；反之，如果股价下跌而成交量放大，说明空头力量增强，投资者可以选择适当时机参与卖出操作。
2. 成交量背离法：当股票价格与成交量出现背离时，投资者应该警惕可能的趋势反转。
例如，当股票价格上涨而成交量未能跟随上涨或出现下降趋势时，可能意味着多头力量逐渐减弱，投资者应考虑逢高减仓或及时离场；相反，当股票价格下跌而成交量未能跟随下跌或出现上升趋势时，可能意味着空头力量逐渐减弱，投资者可以考虑逢低介入或逢低建仓。
经济与管理学院毕业论文论文题目：股票价格变动与成交量关系分析——以中国A股市场为例学生姓名：罗剑华学号：076121058 专业：经济学方向：投资学指导教师：雷红霞2011年1月16日咸宁学院学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果，除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。
对本文的研究做出重要贡献的个人和集体均已在文中以明确方式标明，本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。
学位论文作者签名：罗剑华日期: 2011、1、20学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保障、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关学位论文管理部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。
本人授权省级优秀学士学位论文评选机构将本学位论文的全部内容或者部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。
本学位论文属于：1、保密□，在年解密后适用本授权书2、不保密□√（请在以上相应的方框内打“√”）作者签名：罗剑华签名日期： 2011、1、20导师签名：雷红霞签名日期: 2011、1、20目录摘要 (1)Abstract (2)一、本文的研究问题、思路与相关概念介绍 (3)（一）研究问题与思路 (3)（二）相关概念 (3)1．股票价格 (3)2．成交量 (4)3．股票价格与成交量的关系 (4)4．中国A股市场 (4)二、股票价量关系研究的重要意义 (4)（一）对股票市场的重要意义 (5)（二）对投资者的重要意义 (5)三、中国A股市场股票价量关系的实证检验和结果分析 (6)（一）实证方法的选择 (6)1．常用的实证方法 (6)2．本文所用的实证方法 (6)（二）数据选择的说明 (6)（三）股票价格与成交量的相关分析 (7)1．相关分析的简介 (7)2．相关分析 (9)（四）股票价格与成交量的回归分析 (9)1．回归分析模型简介 (9)2．绘制散点图 (10)3．模型的函数 (11)4．模型的线性化 (11)5．参数估计 (11)6．模型的检验 (12)四、总结 (13)（一）实证结论 (13)（二）研究缺陷 (13)参考文献 (14)股票价格变动与成交量关系分析——以中国A股市场为例摘要：成交价格和成交量是证券市场行为最基本的表现，价量关系不仅反映了市场中信息的传递方式和投资者对信息的获取和价格发现过程，还为投资者在投资实践过程中判断大市或个股未来运行趋势提供技术支持。
指数趋势调整的方法
指数趋势调整是指在进行指数分析时，对数据的趋势进行调整，以便更准确地揭示数据背后的规律。
常见的指数趋势调整方法有以下几种：
1. 平均数调整法：计算数据的平均值，并将每个数据点减去平均值，以消除长期趋势的影响。
2. 移动平均法：计算一段时间内的平均值，并将每个数据点减去该平均值。
移动平均法能够平滑数据的波动，并减少短期趋势的影响。
3. 差分法：计算每个数据点与前一个数据点之间的差异，并将差异值作为新的数据点。
差分法能够消除长期趋势的影响，突出短期波动。
4. 指数平滑法：使用指数系数对数据进行平滑处理。
指数平滑法能够兼顾短期波动和长期趋势，适用于数据变动较大的情况。
无论选择哪种方法，都需要根据具体情况选择适当的参数值，以便得到最合适的趋势调整结果。
同时，需要注意趋势调整只是一种数据分析方法，不能保证完全准确地揭示数据的规律，需要结合其他分析方法进行综合评估。
成交量技巧如何分析成交量是股票交易中非常重要的一个指标，可以帮助我们判断买卖双方的力量关系以及股票价格的走势。
下面以1200字以上的篇幅为您详细介绍成交量技巧的分析方法。
一、成交量的定义成交量是指在一定时间内市场上的交易量，通常以股票的数量或交易金额来衡量。
成交量反应了市场中买卖双方的参与程度和力量对比。
二、成交量的分析方法1.成交量放大当股票价格上涨或下跌时，成交量放大通常是股价走势的一个强有力的信号。
当股票价格上涨，成交量也放大，说明买方的力量越来越强，市场上的买盘压力增大，股价有望继续上涨。
反之，当股票价格下跌，成交量放大，说明卖方的力量越来越强，市场上的卖盘压力增大，股价有望继续下跌。
2.成交量极大当成交量达到一个较高的水平时，表明市场交易活跃度很高，市场参与者情绪激烈，市场短期内可能出现较大波动。
此时，我们可以关注市场的重要消息或公告，以掌握市场的动向并做好应对措施。
3.成交量极小当成交量非常低，处于一个相对平静的状态时，表明市场交易活跃度较低，市场参与者情绪较为冷淡。
此时，市场走势可能较为稳定，投资者可以适度参与交易，但需注意市场消息的变化。
4.成交量配合其他指标分析成交量可以和其他技术指标配合使用，共同判断趋势和价格走势。
例如，当股票价格上涨，成交量放大，且相对强弱指标RSI也处于高位时，可能是股价即将见顶或有反弹调整的信号。
又如，当股票价格下跌，成交量放大，且相对强弱指标RSI也处于低位时，可能是股价即将触底或有反弹机会的信号。
5.成交量在技术形态中的应用在技术形态中，成交量也有一定的应用。
例如，成交量峰顶形态和成交量底部形态可以用来判断价格的反转信号。
成交量峰顶形态指的是成交量逐渐放大然后突然缩小，股票价格在峰顶处可能会出现调整或反转的信号。
成交量底部形态指的是成交量先缩小然后突然放大，股票价格在底部处可能会出现反转或上涨的信号。
三、成交量技巧的注意事项1.成交量的分析需要结合其他指标进行综合分析，不能单纯依靠成交量来判断股票价格走势。
指数成份股调整股价与成交量效应研究深圳证券交易所博士后工作站 邢精平一、引言在证券市场发展史上，股价指数编制仅仅是短暂的起点，为了保持指数长久的生命力，对成份股进行跟踪研究并定期（如按季或按年等）调整是指数管理的基本要求。
基础指数调整后，大量的指数衍生产品短期内急需调整投资组合，其中包括指数基金、指数期货与期权、交易所上市基金（ETFs）及其他指数产品等等，从而形成牵一发而动全身的联动效应。
从上个世纪80年代后期以来，美国学者对S&P500指数等调整效应进行了广泛而深入的研究，如Harris与Gurel（1986）、Edmister等（1994）及 Hegde等（2002）。
近年来，各国学者也纷纷对本国指数的调整效应进行了研究，如Brealey（2000）研究了英国金融时报100指数的调整效应，Chung等（2000）对加拿大TSE 300指数进行了研究, liu（2001）研究了日本Nikkei 500指数的调整效应，Deininger等（2000）对德国DAX与MDAX指数调整效应进行了研究。
大多数研究结果都发现，指数调整时，加入或剔除股票常伴有价格与成交量异常的情况。
指数调整通常根据公开的市场信息，如股票流通市值规模、流动性、经营业绩等，一般不包含新信息，因而，指数调整时出现价格与交易量异常的效应通常被认为是对有效市场假说的一种违背（Lynch与Mendenhall，1997）。
目前，理论界对指数调整效应解释主要有：价格压力假说（Price Pressure Hypothesis）、不完全替代假说（Imperfect Substitute Hypothesis）、流动性假说（Liquidity Hypothesis）、信息假说（Information Hypothesis）以及选择规则假说（Selection Criteria Effect Hypothesis）。
近年来，随着我国证券市场的迅速发展，特别是投资基金、社保基金以及QFII等机构投资者的快速壮大和投资理念的嬗变，价值型投资已逐渐成为主流，指数化投资在我国开始萌芽并很快进入快速发展阶段。
2002年10月，首只开放型指数基金开始发行，至2004年12月底，我国设立指数型开放式基金7只，发行总规模超过180亿份。
2005年，上证50指数ETFs破茧而出，与此同时，指数期货与期权也在期盼与孕育之中。
我国股票市场属新兴市场，有明显的过渡性特点，如市场扩容速度很快、股票集中度较低、上市公司稳定性差、公司股权结构复杂及股价操纵时有发生等等。
因而，在指数管理过程中，跟踪研究并及时调整成份股犹为重要，它直接影响到指数基金的交易成本与业绩表现，ETFs与指数期货等的跟踪误差与套利风险，进而将影响指数产品的开发与市场推广。
本文通过对我国指数成份股调整效应进行深入研究，将为指数编制与管理、指数产品创新及指数产品投资提供有意义的启示。
二、研究设计（一）样本选择我国的成份指数主要有深证成份股指数、深证100指数、上证180指数及上证50指数等，这些指数分别由沪、深交易所负责编制与发布。
与此同时，国际著名的指数供应商也纷纷涉足我国资本市场，编制了新华富时系列指数、中信标普系列指数及道琼斯中国系列指数等，但由于指数发布渠道的限制，这些指数的市场影响也较小。
本文选择了我国最具影响的三只指数，上证180指数、深证100指数及深成指，全面研究我国指数的调整效应。
其中上证180指数已是一定规模指数基金的追踪标的，将作为衍生产品标的指数调整效应的代表，深证100指数由于追踪的基金规模较小，将作为非基金追踪指数调整效应的代表，深圳成份指数作为我国历史最长的成份指数，对其调整行为与股价表现的分析将为其他指数调整提供经验与启示。
上证180指数根据总市值、流通市值、成交金额和换手率四个指标，兼顾行业分布，每半年调整一次成份股。
至2004年12月底，共调整五次，每次调整18只成份股，共计180只股票。
深证100指数根据平均流通市值和平均成交金额二项指标排序，分别于每年5月和11月定期对成份股的代表性进行考察。
至目前为止，已调整四次，共计66只股票。
深成指于1995年1月23日起对外发布，由40家有代表性的、在深交所上市的公司构成。
自发布以来，深成指共进行了11次调整。
（二）研究方法本文采用事件研究法（Event Study）来分析指数调整事件中股价与成交量的效应。
研究方法如下：1．调整事件窗口Lynch与 Mendenhall（1997）认为累计异常收益（CAR）波动率较大，过长的事件窗将降低检验的效果，同时，考虑到指数的调整由指数委员在公告日前一周做出，本文选取公告日前10个交易日至公告日后25个交易日（实施日后约两周，由于篇幅所限，删除了实施日窗口的指数效应）为事件窗口。
2．事件窗口的异常收益率股票的异常收益等于该股实际收益率减去“正常收益率”，本文选用市场调整模型中普通最小平方法（OLS）来测算未发生事件情况下的“正常收益率”，计算公式为：：)(ˆmti i it it it it R R R R AR βα+−=−= （1） 其中it AR 为股票i 在时间t 的异常收益率，it R 为股票i 在时间t 的实际收益率，itR ˆ为股票i 在时间t 的正常收益率，mt R 为市场指数在时间t 的180指数或100指数收益率，模型中的参数),(βα通过公告日前10～210 个交易日的市场数据进行估计。
为保持样本的完整性，交易日不足200个交易日的样本，按实际交易日作为估计期。
由于新股上市开始一周股价与成交量都比较活跃，因而，新股将从上市第7个交易日（即剔除上市首日与上市后一周）起算。
3．异常交易量计算本文采用Harris 与Gruel （1986）提出的平均成交量比率（t MVR ）衡量成份股调整导致的异常交易量：∑==N i it t VR NMVR 11 （2） mmt i it it V V V V VR //= （3） it V 是第t 天i 股票的成交量，i V 是估计期窗口（公告日前10～210 天）it V 的平均值，mt V 是第t 天市场指数的成交量，m V 是估计期窗口mt V 的平均值。
it VR 反映第t 天i 股票的成交量效应。
新股处理方式与上述异常收益率处理相同。
如果指数调整事件不会对成份股交易量产生影响，it VR 的期望值为1。
4．长期异常收益率计算为了分析成份股调整的长期异常收益率，我们使用指数模型来计算成份股调整前半年或后半年间的月异常收益率，计算公式为:mt it it R R AR −= （4）其中it AR 为股票i 在t 月的异常收益率，it R 为股票i 在t 月的实际收益率，mt R 为指数在时间t 月的收益率。
5．统计检验对异常收益率及异常交易量检验应用参数检验法中T 检验，以判断平均异常收益率（t AAR ）与平均累计异常收益率（t CAAR ）是否显著不为零，而t MVR 是否显著异于1。
三、上证180指数调整效应实证分析（一）公告日事件窗指数调整效应1．加入股票的异常收益率与成交量比率在调整公告日前10个交易日，加入成份股（剔除长江电力）没有明显的异常收益率，CAAR （0,10）为0.12%，统计检验不显著。
与国外同类研究发现显著不同，公告日加入股票没有出现预期中较大的异常收益，AAR 仅为0.38%，公告日后1至7日，加入股票AAR 均为正数，平均累计异常收益率CAAR （0，7）为1.44%，通过了0.01显著性水平检验。
自公告日后第8个交易日起，加入股票价格开始出现逆转，至公告后第14个日，加入股票价格总体上已没有累计异常收益率。
从公告日第15个交易日至第25个交易日，AAR 与CAAR 均有正有负，并且均没通过统计检验（见图1，详细检验结果请参阅深交所研究报告0106号）。
在整个公告日事件窗口36个交易日中，平均交易量比率MVR 平均值为0.61，最大值为大于0.79，最小值为0.42，除1个交易日，其余35个交易日MVR 均以0.01显著水平小于1（见图2）。
可见，对于加入股票来说，交易量萎缩非常显著。
-3-2-1012累计平均异常收益率(%)CAARin 与CAARout 分别指加入与剔除成份股平均累积异常收益率，公告日前后分别累积。
图1公告日事件窗加入与剔除股票平均累计异常收益率0.40.711.31.61.9平均成交量比率MVRin 与MVRout 分别指加入与剔除成份股平均成交量比率。
图2 公告日事件窗加入与剔除股票平均成交量比率2．剔除股票的异常收益与成交量调整公告日前10个交易日可以分为两个阶段：第一阶段为公告日前10个交易日至第6个交易日，股价效应不明显；第二个阶段为公告日前第5个交易日至第1个交易日，即公告日前1周，股价出现明显的下降，有三个交易日出现了显著的异常收益率，CAAR （-5，-1）达到-1.12%。
在公告日当天，股价并没有出现预期中的大幅下跌，AAR 为-0.39%。
公告日后时间窗也可以分为两个阶段：第一阶段，公告日后6个交易日，其中公告日后第1日至第3日，股价出现连续下跌，CAAR （0，3）达到-1.12%，通过了0.05显著性水平统计检验，公告日后第4日至第6日，股价出现连续上升， CAAR （0，6）为-0.15%，此时，剔除股票总体中已不存在显著的平均累计异常收益率；第二阶段，公告日后第7个交易日至第25个交易日，自公告日后第7日起股票出现明显的负异常收益，至公告日后第14日交易日，CAAR （0，14）达到最低点为-2.72%。
公告日后第19个交易日起，剔除股票开始出现价格逆转，出现较明显的正异常收益率，CAAR （0，25）为-0.07%，此时，剔除股票总体上已不存负累计异常收益（图1）。
与加入成份股显著不同，整个事件窗剔除股票交投较活跃，36个交易日MVR （剔除中房股价）的均值为1.28，其中仅三个交易日MVR 小于1（图2）。
3．对公告日事件窗指数调整效应的分析理论上，一般用i i AR t CAR )0(),1(−=来做股价反转估计，其中 i t CAR ),1(为i 股票公告日后1至t 日的累计异常收益率，i AR )0(为i 股票公告日的异常收益率。
然而，由于我国调整成份股在公告日股价效应不明显，同时，股价对信息的反应有明显的滞后现象，因而，我们以累计异常收益率作价格反转估计：i i i T t bCAR a t CAR ε+++=),1(),0( （5）其中i t CAR ),0(为i 股票公告日至t 日的累计异常收益率，i T t CAR ),1(+为i 股票t＋1日至T 日的累计异常收益率。
