基于信号传递模型的科技型小微企业信贷均衡分析

一．信号博弈1.网购市场逆向选择行为交易发生之前的信息不对称易产生逆向选择问题。

当交易市场中信息不对称时,通常卖方比买方拥有更多的私人信息，买方处于信息劣势.由于买方无法完全掌握商品的质量信息，或者无法鉴别卖方传递的信息是否有效,从而难以准确辨别商品质量的优劣.由于劣质商品成本低于优质商品，卖方更倾向于销售劣质商品滥竽充数，若两者具有相同的价格，则劣质商品的卖方能够获取高额利润。

此时，优质商品卖方处于劣势状态,会逐渐被驱逐出市场,这就是逆向选择的基本过程。

在网购市场，由于交易信息传递的虚拟性、较大的信息搜寻成本、商家的信息垄断和网络监管的不健全，从而导致了消费者和商家之间的信息不对称. 网购市场是一个不完全信息市场，但在不完全信息的博弈中，参与人为了显示自己的类型，可以通过传递信号给其它参与人以便使对方观察到某种信号而调整自身行动.因此，高质量的商家为了向消费者显示自己所属类型,会有强烈动机对外传递信号。

在网购中传递信号可以是某种质量认证、消费保障和信誉机制等.不少网购购物平台会根据消费者好评设置信誉等级,如淘宝根据信誉积分将商家分为20个等级.这些等级将会给企业带来巨大的信誉资产,并为商家赢得大量的订单。

当然，商家为了获得并传递这种声誉信号需要在在付出成本。

高质量商家获取声誉信号的成本相对较低,低质量商家为了冒充高质量商家要付出的信号成本很高。

假定高质量商家认证的成本为α，低质量商家认证的成本为β，显然α〈β分离均衡：高质量商家会通过传递高质量显示信号，从而获得(0,—α)的收益；低质量商家则不会传递高质量显示信号,消费者会据此判断其类型，并实现(0,0）的收益.混同均衡:高质量的商家有积极传递高质量显示信号的动机，因为如果不传递，消费者便无法分清该商家的商品是高质量还是低质量,会按照低质量的价格支付，此时高质量商家就会退出市场。

高质量商家继续参与市场交易就必须通过传递高质量显示信号,在现实中,高质量商家一般都会进行质量认证.低质量商家可能为了冒充高质量商家参加认证，也可能不认证，当低质量商家也进行高质量认证时,消费者便在博弈中无法根据信号分清商家类型，此时的均衡为混同均衡。

基于信号传递的中小企业融资博弈分析【摘要】在我国，只有解决好了中小企业的问题才能更好的解决市场经济问题，而企业的发展又离不开资金的投入，但中小企业由于自身信用度低、融资渠道狭窄、融资成本高等原因而陷入融资的困境，融资难已经成为中小企业亟待解决的问题。

本文借鉴信号传递模型，构建一个符合我国中小企业融资的博弈博弈模型，研究结果表明控制企业的修饰成本与与贷款利率差、融资规模、企业项目成功概率以及企业的信用程度有关。

【关键词】信号传递；中小企业融资；均衡无论是在发达国家还是发展中国家，中小企业的发展都是到国家经济繁荣的内在要求，是维护市场竞争活力、确保经济运行稳定、保障充分就业的前提和条件，自改革开放以来，中小企业已逐渐成为我国经济发展的重要支柱之一，在我国国民经济中发挥着越来越重要的作用。

今年12月1日官方发布11月份中国制造业采购经理指数（pmi），11月份pmi为50.6%，比10月份50.2%上升0.4个百分点，并创下近7个月新高。

一切看起来十分美好。

但如果从企业规模看，大型企业pmi为51.4%，比10月份上升0.5个百分点，连续3个月位于临界点以上，延续了10月份的回升走势；中型企业pmi为49.7%，比10月份回升0.4个百分点，仍位于临界点以下；小型企业最惨，pmi为46.1%，比10月份下降1.1个百分点，这表明小型企业经营仍无起色且状况可能正持续恶化，其中一个主要原因即为在经济不景气的大环境下，由于金融机构与中小企业之间的信息不对称问题，银行从众多中小企业中识别出优秀的企业成本非常高，使得其不得不放弃获得高额回报的机会。

本文力求通过博弈分析的途径对中小企业融资所面临的问题提供一些对策和建议。

一、博弈模型前提假设1.假设中小企业融资市场中有两类行为主体：银行作为资金提供方，中小企业作为资金需求方。

两类行为主体都是理性的。

2.两类行为主体之间是非合作博弈，不存在任何形式的合谋行为，同时假设政府不存在任何形式的政府干预。

基于logistic回归模型对中小微企业信贷风险研究作者：陈大睿李颖李泽坤来源：《商场现代化》2022年第22期基金項目：2021年度山东省级大学生创新创业训练计划项目“基于logistic回归模型的中小微企业信贷风险研究”（S202113320130）摘要：文章主要是针对中小微企业信贷风险方面进行研究，建立金融信用风险评价指标体系，构建 logistic 回归模型对企业风险进行预测，以违约概率 P=0.5 为临界值，模型的预测准确率为 81.25%，针对剩余可贷款企业进行定性和定量分析，建立非线性规划函数。

求解该函数得到银行对六大类供应链金融体系中各个企业的信贷策略，如贷款额度高的企业，银行会适当降低贷款的年利率。

关键词：信贷风险；信贷策略；logistic 回归模型；非线性回归引言：在当前经济蓬勃发展的大环境下，中小微企业的规模占比已达到全部企业数量的98%，中小企业很好地满足了我国的民生需求，促进国内消费，推动产品出口销售，在我国经济结构布局中扮演越来越重要的地位。

不过小微企业却因为他们规模相对较小，又没有抵押资产等因素，所以一直面临着融资难的问题。

商业银行一般是根据信贷政策、企业的贸易票据信息以及上中下游企业的影响力，向能力强大、供求关系稳定的企业进行放贷，并可能对信用高、信贷风险小的企业予以利息优惠。

因此，我们主要从商业银行信贷风险视角出发探究中小微企业在银行贷款方面的投资问题。

一、数据的处理1.数据来源本文所采用的数据来源为2020全国大学生数学建模C题提供的123 家有信贷记录企业的相关数据。

2.数据预处理由于数据庞大且复杂，因此对数据进行预处理，剔除无效信息，利用 Python 软件进行数据归总：信誉评级为 D 的企业，银行不予考虑贷款资格，利用Excel软件直接剔除信誉评级为D 企业的相关数据；显示作废发票在本次交易中无实质意义，因此在进销项发票数据中将作废发票进行筛除；利用 Python 软件对筛选过后的进销项价税数据按照不同企业不同年度进行归总。

XIANDAIYINGXIAO 浅谈商业银行如何支持科技型中小企业张萌(河南大学欧亚国际学院河南开封475000)摘要：科技型中小企业在我国的技术创新体系中发挥着重要的作用，而通过商业银行进行融资，是目前科技型中小企业主 要的资金来源。

文章立足于科技型中小企业的特点、政策背景两方面，阐述了商业银行应该采取的措施以及从三个方面提出发 展建议。

关键词：商业银行;科技型中小企业；贷款;挑战中图分类号：F文献识别码：A DOI：10.19932/ki.22-1256/F.2021.01.0341. 引言1.1科技型中小企业特点科技型中小企业在我国的技术创新体系中发挥着重要的 作用，而通过商业银行进行融资是目前科技型中小企业主要 的资金来源,但由于科技型企业一般具有如下几个特征：前期 投人大；回报周期长;技术风险大。

且科技型中小企业融资具 有“急:时效性;频:融资频率高;小:单笔融资金额小;低:需要 商业银行有一定程度的让利。

”的特点。

因为风险与收益的不 对称性与商业银行稳健经营的想法相互违背，使得商业银行 对中小企业的支持力度明显不足，科技型中小企业融资比较 困难，这已成为制约科技型中小企业发展与科技成果有效转 化的突出矛盾。

1.2政策背景2012年以来，我国政府致力于经济转型升级，掀起了“大 众创业，万众创新”的浪潮，同时推动互联网、大数据、人工智 能、云计算等科技型企业发展。

2013年I I月12日党的十八 届三中全会通过了《中央关于全面深化改革若干重大问题的 决定》的文件，其中明确指出要改善科技型中小企业的融资条 件，完善风险投资机制。

且中国人民银行在其2014年信贷政 策工作的意见中，也明确指出各商业银行要创新适合小微企 业需求特点的金融产品、信贷模式和服务流程。

结合未来趋 势，发展科技型中小企业金融业务，是未来商业银行提高自身 竞争力的重要表现，也是开拓市场实现自我发展的必然选择。

为此商业银行应该针对科技型中小企业的经营及融资特点，在机构设置、制度安排、人员准备、战略决策、业务流程、管理 模式等方面进行改革创新。

关于信号传递理论的理解一、信号传递理论的主要内容在信息不对称环境下，公司向外界传递公司内部信息的常见信号有三种：(1)利润宣告；(2)股利宣告；(3)融资宣告。

与利润的会计处理可操纵相比，股利宣告是一种比较可信的信号模式，所以以股利信号传递为例，其理论研究的发展如下：（1）20世纪五六十年代美国学者JohnLinter在对600家上市公司财务经理进行问卷调查的基础上提出了一个有关公司收益分配的理论模型并提供了有关的实证证据，研究结果表明，管理当局对分派股利的调整是谨慎的只有在确信公司未来收益可达到某一水平并具有持续性基本上可以保证以后股利不会被削减时才会提高股利。

同样只有在管理当局认为当前的股利政策难以为继时才会削减股利。

(2) Ross（1977）最早系统地将不对称信息理论引入资本结构和股利政策分析中,他假定企业管理当局对企业的未来收益和投资风险有内部信息,而投资者没有这些内部信息,投资者只能通过管理当局传递出来的信息来评价企业价值管理当局选择的资本结构和股利政策.(3)在前人研究的基础上Miller（1980）正式提出了股利分配的信息含量假说他指出公司宣布股利分配能够向市场传递有关公司前景的信息如果这些信息是投资者以前所未能预期到的那么股票价格就会对股利的变化做出反映这种反映就是股利的信息含量效应非预期的股利增加预示着好消息是管理当局给市场的一个信号它表示公司预期会运转得更好股票价格上涨是因为投资者对未来股利的预期向上调整了而不是因为公司提高了股利支付率反之非预期的股利削减通常是公司陷入麻烦的信号由于投资者对未来股利预期的降低（并非是公司股利支付率的减少）导致了预期未来股利现值的下降引起股票价值下跌股利分配的信息含量假说得到了大量的数据支持实证研究进一步发现投资者对股利削减的反应要远大于对同等股利增加的反应这说明股利削减中所包含的信息确定性更强这也与财务管理中的风险厌恶假设相一致近年来财务学者加强了对股利信息含量的决定性因素以及传递信号强弱的研究并取得了一系列的研究成果.还有很多……40多年来，不对称信息市场理论是经济研究中一个极其活跃的领域。

基于决策树模型的中小微企业的信贷决策作者：黄玉来源：《科学与财富》2020年第35期摘要：在实际中，由于中小微企业规模相对较小且缺少抵押资产，因此银行通常是依据信贷政策、企业的交易票据信息和上下游企业的影响力，向实力强、供求关系稳定的企业提供贷款，并可以对信誉高、信贷风险小的企业给予利率优惠。

银行首先根据中小微企业的实力、信誉对其信贷风险做出评估，然后依据信贷风险等因素来确定是否放贷及贷款额度、利率和期限等信贷策略。

本文从银行的角度出发建立银行对中小微企业的信贷序列决策树模型，并给出银行选择策略。

关键词：中小微企业;信贷;决策树模型1引言信贷是指不同的拥有者之间货币借贷的行为，对我国经济发展起着重要作用，其中包含中小微型规模的企业对银行的贷款。

然而中小微型企业的规模较小且存在缺少抵押资产的情况，所以银行对中小微型企业是否进行放贷要有正确的评估分析。

目前，各大银行对各行各业的中小微型企业的贷款都有着相关的政策，提高了资源的利用效率。

但是，银行对中小微型企业进行有效的放贷及利率优惠，仍受众多因素的影响。

这些影响因素存在于多方面的，比如信誉等级、违约记录、企业实力、供求关系等。

该如何在年度信贷总额一定的条件下提高放贷的效率，是银行应及时调整的问题。

在实际中，银行如果不能正确的对中小微型企业的信誉和实力进行判读，相对于信誉低、实力差的企业，银行的利益将会大打折扣。

本文综合具体要求和相关数据，结合数学模型并设计算法，建立出对中小微型企业的贷款决策树模型，给予银行最佳的选择策略。

2 决策树模型的建立与求解2.1从影响因素进行根本分析银行对企业信贷风险进行决策，主要取决于企业的实力、供求关系、企业信誉以及信贷风险等4个因素影响。

基于有信贷记录企业的相关数据进行分析，对企业信誉等级进行筛选。

信誉评价是银行内部根据企业实际情况进行的人工评定，企业的信誉评级为D，银行在原则上不予放贷。

所以在对企业进行决策时，如果企业的信誉评级为D，将首先将D级的企业淘汰。

基于VAR模型的中国金融机构信贷规模分析作者：马星星刘盼盼来源：《中国市场》2015年第12期[摘要]基于向量自回归（VAR模型），运用单位根检验、Granger 检验、脉冲响应函数等计量经济分析方法，对2008年2月—2014年9月影响我国金融机构信贷规模的因素进行实证分析。

说明货币供应量的变化是影响信贷规模变化的重要因素并且存在正效应，而固定资产投资总额变化和社会消费品零售总额变化对信贷规模变化影响相对较弱，且从资金应用层面分析，后两者对信贷规模变化存在正效应。

[关键词]VAR模型;货币供应量;固定资产总额;社会消费品零售总额[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.12.0101引言自2008年金融危机以来，国家为刺激经济增长实行了各项调控措施，促进国民经济平稳快速增长，信贷政策的宽松使得信贷规模高速增长，金融机构的资本需求因此大大增加。

同时，由于金融危机的巨大影响，监管当局提高了对金融机构的资本充足率要求，由此更加大了金融机构的资本需求。

从我国金融机构主要是商业银行自身来看，其盈利主要依靠利息收入，因此，商业银行只能通过扩大信贷规模和提高存贷利差来增加收益。

在我国现阶段，商业银行对存贷款利率的自主决定权比较小，因此，信贷规模的扩大就成为商业银行扩大收益、增加利润的保证。

同时信贷规模变动反映当前的收入水平和对未来经济增长的预期，所以研究金融机构信贷规模的影响因素十分重要。

2模型变量的选取变量的选取受到供给因素和需求因素影响。

2.1影响信贷规模的供给因素影响信贷规模的供给因素为货币供应量。

广义货币乘数表征商业银行在持有基础货币后，通过信用创造形成货币供应量的扩张能力。

2.2影响信贷规模的需求因素第一，城镇固定资产投资总额。

城镇固定资产投资产生的资金缺口可以通过贷款填补，投资可以扩大信贷规模。

第二，社会消费品零售总额。

社会消费品零售总额反映了各种商品流通渠道向居民和社会集团供应的生活消费品，将其作为消费的代理变量。

第5期2019年10月No.5 October，20191 相关理论1.1 信息不对称理论信息不对称理论是指在市场经济环境中，不同身份和处境的人会对信息有不同的获取程度。

在企业中投资者和管理者之间的信息不对称也是导致决策不统一、矛盾加剧的重要原因。

1.2 信号传递理论管理者向企业外界投资者传递的信号主要有3种类型：（1）以财务报表的形式宣告利润；（2）宣告股利的发放；（3）宣告融资。

对于以上3种信息而言，净利润虽然是体现企业价值的一个指标，但是具有很大的操纵性，所以不太具有参考价值。

而一般情况下，管理者都会利用股利的发放来向投资者传递企业未来发展情况的信息，以此吸引更多投资者的投入，满足日常的营业需求或者维持或者减少现有的股利发放水平来减少所有者权益的筹资。

企业的资本结构是一个很好的向投资者传达信息的方式，往往良好的资本结构是在向投资者们传递一个利好的消息，而融资比例过大在投资者眼里却是利空的消息[1]。

1.3 资本结构这里说的各种资本比例是指股权资本和债权资本的比例关系，一般情况下负债率不应超过50%，且长期负债和长期负债的比例应该适当。

而狭义的资本结构主要阐述长期资本的构成及比例问题。

2 案例分析从近几年格力的营业收入、利润等相关财务指标可以看出其拥有很好的盈利能力，在行业中属于较优质的企业。

纵观，格力自2009年以来，除了2017年以外一直坚持现金股利的派发，对于研究信号传递满足良好的前提条件，下边就从格力近年来主要的财务指标入手，利用信号传递理论对其进行分析与总结。

如表1所示可以发现，从2014年到2018年，格力的营业收入、营业成本以及每股收益的变动趋势相当，净利润一直处于稳步上升的态势。

其中，营业收入、营业支出、净利润都达到了上市以来的最高值，每股收益在经历了2015的下降以后，在2018年又几乎接近了2014的峰值。

从以上的结果中不难看出，这几年格力的盈利能力等是在不断加强的，发展上在2014年小有波折以后2015年至今都在稳步增长。