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第八章金融期货与股指期货hhc.pptx

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8第八章 股指期货ppt课件

8第八章 股指期货ppt课件


阶偏导数必须等于0，二阶导数大于0。
2021/3/11
精品课件
18
• 我们用h*表示最小方差对冲比率，其等于两种资产之
间的相关系数ρ乘以△S与△F的标准差的比率。可以证明
h*是△S对△F进行线性回归所产生的最优拟合直线
(Best-fit line)的斜率。这个结果在直观上很合理，
我们202希1/3/望11 h*是当F变化精品时课件，S平均变化的比例。
风险。 • 股指期货的价格形式为现金结算，而不是实物交割，
这是它不同于其他期货的主要区别。 • 股指期货合约在交易时，实际只是把股票指数按点数
换算成现金进行交易。
2021/3/11
精品课件
9
股指期货与股票交易的区别
比较内容 交易对象
股指期货 股指期货合约
股票 股票
交易方式 交易限制 结算方式 到期日
基差走弱 基差不变 基差走强
买期保值 头寸会有盈利
完全套期保值
头寸会有亏损
卖期保值 头寸会有亏损
完全套期保值
头寸会有盈利
2021/3/11
精品课件
14
• 有时给对冲者带来风险的资产与用于对冲的合约标的资产 是不一样的，这叫交叉对冲。例如，某家航空公司对飞机 燃料油的未来价格有些担心，但是由于没有飞机燃料油的 期货，这家公司也许会采用取暖油期货合约来对冲风险。 这时基差风险会更大。定义 为在t2时刻期货合约中标 的资产的价格。同上，S2是在t2时刻被对冲资产的价格。 通过对冲，公司确保购买或出售资产的价格为
• 道·琼斯股票价格指数。道·琼斯股票价格指数是国际 上历史最悠久、最有影响，使用最广泛的股票价格指 数(1884)：工业、运输业、公共事业、综合。
股指期货基础知识及规则介绍课件

股指期货基础知识及规则介绍课件


中国股指期货市场的未来发展
市场规模持续扩大
随着中国资本市场的不断完善和发展，股指期货市场的规模将进 一步扩大，交易品种和参与者也将不断增加。
国际化程度提高
中国股指期货市场将逐步与国际市场接轨，吸引更多外资参与，提 升市场的国际影响力。
风险管理功能强化
股指期货市场将更好地发挥风险管理功能，为投资者提供更多元化 的风险对冲工具。
04
股指期货的风险管理
市场风险
总结词
由于市场行情变动导致的风险。
详细描述
市场风险是指由于市场行情的变动，如股票指数的涨跌，导致的股指期货合约的价值发生变化，从而给投资者带 来损失的风险。市场风险是股指期货投资中最直接和最常见的风险，投资者需要密切关注市场动态，及时做出相 应的投资决策。
信用风险
股指期货的发展历程
起源
股指期货起源于20世纪80 年代的美国，最初是作为 股票市场的风险管理工具
而出现的。
发展
随着时间的推移，股指期 货市场不断发展壮大，逐 渐成为全球金融市场的重
要组成部分。
影响
股指期货对股票市场、货 币政策等方面产生了深远 的影响，为投资者提供了 更加丰富的投资工具和风
险管理手段。
交易流程
交易流程包括下单、竞价、撮合成交、结算等环节。
保证金制度
保证金定义
保证金是买卖双方在交易时需要缴纳的资金，用于保障交易 的履行。
保证金比例
保证金比例根据市场状况和交易所规定而有所不同，一般介 于5%-20%之间。
涨跌停板制度
涨跌停板定义
涨跌停板是指在一个交易日内，股指期货合约的涨跌幅度不得超过一定幅度的限 制。
股票价格指数
反映股票市场整体走势的指标， 通常由股票市场中的若干代表性 股票的价格加权平均得出。
教材(金融期货[股指期货幻灯片PPT

教材(金融期货[股指期货幻灯片PPT

– 交割方式
• 合约到期，合约持有人只需交付或收取按合约交易时的股 票指数与到期时的实际指数的差额折成的现金数，即完成 交割
– 每日结算价格、最后结算价格
• 我国商品期货的实践经验表明，用收盘价作结算，经常会 发生操纵收盘价的情况，因此应采取加权平均价。但考虑 到与现货指数的联动关系，目前设计采用每日最后一个小 时交易的加权平均价
• 1999年：SIMEX与新加坡证券交易所合并组成新加坡 交易所并上市，成为亚太地区首家上市的交易所
• 2006年：9月新加坡交易所将要推出新华富时A50指数 期货
台湾股指期货的产生与发展
• 1992年：台湾放开了对岛内券商从事境外股指 期货交易的限制
• 1997年：期货交易法正式公布实施。CME和 SIMEX分别推出道·琼斯台湾股指期货和摩根·斯 坦利台湾股指期货
金融期货的作用 – 满足金融市场的流动性需求 – 规避日益多样化与复杂化的金融风险 – 优化投资者的投资组合与资产配置 – 金融现货未来价格走势的先行指标
金融期货的优势 – 股价指数期货使投资者无须直接购买股票就可以投资股票市场,减少了
因购买股票带来的麻烦和费用。 – 股价指数期货交易同其它期货交易一样,实行的是保证金制度,投资者无
– 合约交割月份
• 交割月份的设置有两种模式：
• 3、6、9、12季月和以近月合约为主，加远期季月
• 滚动推出前两个连续月份及最近两个季度末月份。比如： 6月份挂牌交易的合约则为当月合约及后续的7月合约两个 近月合约，再加上9月和12月两个季月合约。
– 保证金
• 保证金比率应是与市场风险相联系的一个概念，主要应与 股票指数的历史波幅及预计的未来波幅相适应，保证金水 平定得过高，会影响股指期货的吸引力和流通量，但如果 定得过低，就会增加市场风险
金融期货、股指期货和股票期货

金融期货、股指期货和股票期货

金融期货、股指期货和股票期货1. 金融期货的概念和特点金融期货是指以金融资产作为标的物的期货合约。

金融期货的交易对象可以是货币、利率、股指等金融资产。

金融期货的特点如下：•标的物为金融资产：金融期货的交易对象通常是金融资产，如货币、利率、股指等。

这些金融资产具有广泛的市场参与度和流动性。

•杠杆作用：金融期货允许投资者用较少的资金进行交易，通过杠杆作用，投资者可以在相对小的价格波动中获得较大的收益。

•价格发现功能：金融期货市场可以通过交易获取标的金融资产的价格信息，从而帮助投资者发现和确定市场价格。

融机构和企业对冲金融市场波动风险。

2. 股指期货的概念和特点股指期货是以股票指数作为标的物的期货合约。

股指期货的交易对象是股票指数，如标普500指数、道琼斯指数等。

股指期货的特点如下：•反映市场整体趋势：股指期货的价格变动代表了市场整体的涨跌趋势，对于投资者来说，可以通过股指期货的交易反映市场的走势。

•高流动性：股指期货交易活跃，具有较高的流动性，投资者可以较容易地买入和卖出合约。

•杠杆作用：股指期货允许投资者以较少的资金进行交易，通过杠杆作用可以放大投资收益。

资者对冲股票市场波动风险。

3. 股票期货的概念和特点股票期货是以个别股票作为标的物的期货合约。

股票期货的交易对象是特定的股票，投资者可以选择特定股票进行交易。

股票期货的特点如下：•个股选择性：股票期货允许投资者选择特定的股票进行交易，投资者可以根据自己的判断选择潜力较高的股票进行交易。

•杠杆作用：股票期货可以以较少的资金进行交易，通过杠杆作用可以放大投资收益。

•高风险高回报：股票期货交易具有较高的风险，但同时也有较高的回报潜力。

资者对冲个别股票市场波动风险。

4. 金融期货、股指期货和股票期货的比较金融期货、股指期货和股票期货在交易对象、特点以及用途上存在一些区别：•交易对象：金融期货的交易对象可以是货币、利率、股指等金融资产；股指期货的交易对象是股票指数，如标普500指数、道琼斯指数等；股票期货的交易对象是个别股票。

第八章期货交易ppt课件

第八章期货交易ppt课件

易 绝大部分都是通过买卖
平仓终止交割义务。
币的交易。其报价采取每单位折合美元的形 式，仅报小数点后的四位数。如： ￡1＝US＄1.2030 DM1 ＝ US＄0.2310 J￥100 ＝US＄0.5120 2、合同标准金额 以IMM为例，每份期货合约标准金额分别为：
芝加哥国际期货市场外汇期货合约
币种
交易单位 （份）
最小变动价格 每日价格最大 交割
敦 国际金融期货交易所”（LIFFE〕成立。目前，全
球性外汇期货交易主要在这两个市场上进行。
随后，澳大利亚、加拿大、荷兰、新加坡等国家 和地区也开设了外汇期货交易市场。
二、外汇期货合同的主要内容 外汇期货交易并不是实际的外汇交易，而是外汇 合同的买卖，其合同一般包括以下内容： 1、货币种类：仅限于美元与另一种自由兑换货
的
汇率将上升，于是他当天买进10份〔每份12.5 万
瑞士法郎〕12月交割的瑞士法郎期货合同，同 时
他必须交付保证金15000美元〔设每份SF期货 合
同的保证金为1500美元）。到4月5日，SF果然 升值，于是他迅速抛出10份SF期货合同。 （保证金一般都高于期货价格每日涨跌的最大可
能值，一般为合同总值的5%-15%之间。保证金
（点）
波动限制（点） 日期
日元 澳元 加元
￡ SF FF DM
12500 000 J￥ 0.01（12.5美元）
100 000 A＄
1（10美元）
100 000 Can＄ 1（10美元）
62500 ￡
2 （12.5美元）
125 000 SF
1 （12.5美元）
250 000 FF
0.5 （12.5美元）
三、外汇期货交易的种类及操作
期货交易理论与实务第8章股指期货课件

期货交易理论与实务第8章股指期货课件


材料, 15.53
工业, 23.84 公用事业, 3.12
信息技术, 15.30
可选消费, 金融, 13.23 11.17
日常消费, 5.94 能源, 2.10
公司数 所占比例 权重
医疗保健 45
信息技术 63
日常消费 36
能源
17
可选消费 82
金融
47
公用事业 15
工业
110
材料
85
9%
9.75
13% 15.30
总市值 88813.4 179321.5
占比
自由流通市值
占比
49.5% 100.0%
19471.3 50187.7
38.8% 100.0%
中证500是非沪深300A股市场最优代表
中证500总市值占非沪深300市场的39.7%，流通市值占非沪深300市场的37.7%
股指期货合约介绍 新股指合约上市必要性
二、股指期货的功能
（一）套期保值功能
1. 按照操作方法不同： 可分为多头套保和空 头套保
2.按照目标不同：可 分为积极套期保值和 消极套期保值。
开始
股票清单、套期保值期限
指数期货合约选择
计算组合R2、p、β
可靠性低
可靠性 评估
可靠性高
指数期货合约张数选择 买卖方向选择：卖出、买入
建仓（调仓）
提前平仓
到期结算
展期
（二）套利功能
期现套利原理 期货无套利上下限
现货指数
月初
沪深300指数期货价格
月底
套利机会发现与操作时期
到期日
（三）资产配置功能
（1）可以调整基金的风格。按照市值分类，基金分为大盘基金和小盘基金； 按照风格分类，基金分为价值型和成长型。比如沪深300指数成份股基本都 是大盘、价值型股票，基金经理在原有的资产配置上加入股指期货就可以 达到改变基金风格的目的。
《股指期货培训》课件

《股指期货培训》课件


单边交易策略
要点一
总结词
根据市场走势预测，只进行买入或卖出操作，以获取盈利 。
要点二
详细描述
单边交易策略是投资者根据市场走势预测，只进行买入或 卖出操作。例如，当投资者预测股指期货价格上涨时，他 们可以选择买入股指期货合约的方式进行单边交易。相反 ，当预测股指期货价格下跌时，他们可以选择卖出空头头 寸的方式进行单边交易。这种策略需要投资者对市场走势 有准确的判断和较高的风险承受能力。
风险防范
采取预防措施，如加强市场研究、定 期回顾投资组合等，以预防潜在风险 的产生。
风险监控与报告
风险监控
持续监控市场动态和投资组合的风险状况，及时发现和应对 风险事件。
风险报告
定期或不定期地向上级或相关部门报告投资组合的风险状况 ，以便及时调整风险管理策略。
05
股指期货案例分析
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW
04
股指期货风险管理
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW
ERA
风险识别与评估
风险识别
识别股指期货市场中的潜在风险 ，包括市场风险、信用风险、流 动性风险等。
风险评估
对已识别的风险进行量化和评估 ，确定其对投资组合的影响程度 。
风险控制与防范
风险控制
制定和实施风险控制策略，如设置止 损点、分散投资等，以降低风险。
启示
投资者在进行股指期货交易时，应充分了解 市场规则和产品特点，结合自身的风险承受 能力和投资目标，制定合理的投资计划。同 时，应保持冷静的心态，遵循止损原则，及 时调整投资策略，以实现长期稳定的投资回 报。
THANKS
感谢观看
股指期货知识详解课件

股指期货知识详解课件


01
信用风险是指交易对手方违约的风险。
信用风险的来源
02
信用风险主要来源于交易对手的信用状况、交易量、持仓量等
因素。
信用风险的防范措施
03
投资者可以通过选择信誉良好的交易对手、控制交易量、及时
平仓等方式来降低信用风险。
流动性风险
流动性风险的定义
流动性风险是指市场缺乏足够的交易对手或交易量导致投资者无 法及时平仓的风险。
股指期货知识详解课 件
xx年xx月xx日
• 股指期货概述 • 股指期货交易规则与流程 • 股指期货市场参与者 • 股指期货的风险管理 • 股指期货的应用场景与案例分析 • 股指期货的未来发展与趋势
目录
01
股指期货概述
定义与特点
定义
股指期货，全称为股票价格指数期货 ，是指以股票价格指数为标的物的期 货合约。
案例：某投资者持有股票投资组合，为了对冲股票市场的下跌风险，他决定在股指期货市场卖出期货 合约。通过这种操作，他成功地将股票市场的风险转移到了股指期货市场。
案例分析二：套利交易策略
套利交易策略是指利用股指期货和相 关资产之间的价格差异，同时买入低 估资产、卖出高估资产，以获取无风 险收益。
案例：某投资者发现股指期货合约的 实际价格高于理论价格，他决定买入 现货指数、卖出股指期货合约。随后 ，当期货价格下跌时，他平仓获利。
案例分析三：趋势跟踪策略
趋势跟踪策略是指根据市场走势进行投资决策，当市场上涨 时买入、下跌时卖出。
案例：某投资者认为股指期货市场处于上涨趋势，他决定买 入股指期货合约。随后，当市场价格上涨时，他卖出平仓获 利。
06
股指期货的未来发展与趋 势
国际股指期货市场的发展趋势
股指期货培训--基础知识PPT课件

股指期货培训--基础知识PPT课件


2020/4/13
沪深300指数合约规格
2020/4/13
价格限制制度
1、价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度； 2、熔断价格为上一交易日结算价的正负6％； 3、涨跌停板为上一交易日结算价的正负10％，最后交易日不设涨跌停板； 4、每日开盘之后，当某一合约申报价触及熔断价格时且持续一分钟，对该
什么是股指期货？
1、什么是股票？ 2、什么是股指？ 3、什么是期货？ 4、什么是股指期货？
2020/4/13
股票指数帮助投资 者了解大势
2020/4/13
期货是远期的货物合同
2020/4/13
• 期货交易的基本特征
➢合约标准化 ➢交易集中化 ➢双向交易和对冲机制 ➢保证金制度 ➢每日无负债结算
2020/4/13
股票指数期货知识系列专题 ------之股指期货基础篇
2020/4/13
大纲：
• 股指期货的发展历程 • 股指期货的特征 • 上市的股指期货合约规格 • 股指期货的定价 • 股指期货对金融市场的意义 • 股指期货投资的风险与收益
2020/4/13
股指期货的含义
2020/4/13
2020/4/13
股指期货的基本特征
2020/4/13
1 具有期货股票的双重特性
特征
2 股指期货能防范系统性和非系统性风险 3 股指期货不用股票交割，而用现金交割
2020/4/13
与股指所包含的股票的交易相比，股票 指数期货的优势：
1 提供方便的卖空机制 2 交易成本低 3 较高的杠杆比率 4 市场流动性高
合约启动熔断机制； 5、启动熔断机制后的连续十分钟内，该合约买卖申报不得超过熔断价格，
继续撮合成交； 6、启动熔断机制十分钟后，取消熔断价格限制，10%的涨跌停板生效； 7、当某合约出现在熔断价格的申报价申报时，开始进入熔断检查期； 8、熔断检查期为一分钟，在熔断检查期内不允许申报价格超过熔断价格，
第八章金融期货与股指期货hhc

第八章金融期货与股指期货hhc

芝加哥商业交易所在 1981 年开发并推出欧洲美元期货。从那以后欧洲美元期 货逐步成为世界上最具创新性和最受欢迎的合约之一。现今该类合约已成为世界 上交易最活跃的期货合约，其未平仓合约数量最近已超过 600 万份。
现金交割
1981
全球交易量最大的利率期货—欧洲美元期货
欧洲美元系指存于美国境外商业银行的美元。欧洲美元存款在国际资本市场 中起主要作用，并且早就成为公司融资的一个基准利率。
欧洲美元期货合约反映了存期为三个月、数额为 100 万的离岸美元存款的伦 敦银行同业拆放利率（LIBOR），并且是交易范围最广、最具深度的金融期货合 约。欧洲美元存款是接受此类存款的商业银行的直接义务，没有任何政府保证。 虽然这些存款代表着低风险投资，欧洲美元存款并不是无风险的。
布雷顿森林体系瓦解 浮动汇率制
1973
外汇期货诞生
1972
CME活跃外汇期货合约币种规格表
币种 欧元 日元 加拿大元
交易单位 最小变动价位
125 000欧 元
12 500 000 日元
100 000加 元
0.0001 每合约12.50美
元
0.000001 每合约12.50美
元
0.0001 每合约10美元
❖ 主要交易场所：芝加哥期货交易所、芝加哥商业 交易所国际货币市场分部、中美商品交易所。
利率期货的产生与发展
CME
3月期美国短
期国库券期货
合约
1976
CBOT 1977
美国长期国债期 货合约
世界上交易量最 大的期货合约
CBOT GNMA抵押凭证期货合约 1975
CME
3个月期的欧洲美元定 期存款期货合约
1
标的资产的非实物形态
《股指期货》PPT课件

《股指期货》PPT课件

❖ 可以推出，3个月中投资组合的期望收益率为：
Nankai University
对资产组合进行套期保值
❖ 因此3个月后组合的期望价值（包括股利）为 ❖ $5000000×（）=$4243750 ❖ 最终得到套期保值者的头寸的期望值（包括套期保值获
取的收益）为： ❖ $4243750+$810000=$5053750.
❖ CME交易两种以该指数为标的的期货合约：一种的价格 是该指数乘以250；另一种是该指数乘以50。
Nankai University
股票指数
❖ 纳斯达克指数（Nasdaq）是由在纳斯达克上市的100种股 票构成。以股票修正市值所占整个市场总体市值比重为 加权数来进行加总计算。
❖ CME交易两种以该指数为标的的期货合约：一种的价格 为该指数的100倍；另一种为该指数的20倍.
❖ 如香港（1986，1994）新加坡（1986，2002）韩国（，） 。
❖ 但也有观点认为，香港1987年股市大崩溃和以色列1993年 8月发生的股市危机，都与缺乏融资融券交易制度紧密相 连。
❖ 著名的《戴维森报告》曾强调指出香港股市缺乏卖空机 制是引发1987年证券市场崩溃的一个主要原因。
Nankai University
❖ 它限制的内容主要有:资格条件、投资登记、投资额度、 投资方向、投资范围、资金的汇入和汇出限制等等。
Nankai University
QFII
❖ 中国台湾、韩国、印度、巴西等国家和地区在20世纪90 年代初就设立和实施QFII制度，积累了相当丰富的经验， 并取得了许多的成果，这对于我国证券市场逐步实现对 外开发的发展提供了十分有益的借鉴。
比较合适。 ❖ 故需卖空的期货合约的数量：

金融期货的基本功能ppt课件

所谓金融期货，是指以金融工具作为标的物的期货合约。 金融期货交易是指交易者在特定的交易所通过公开竞价方式 成交，承诺在未来特定日期或期间内，以事先约定的价格买 入或卖出特定数量的某种金融商品的交易方式。金融期货交 易具有期货交易的一般特征，但与商品期货相比，其合约标 的物不是实物商品，而是金融商品，如外汇、债券、股票、 2股票指数等。
一、套期保值功能
❖ （一）定义：
❖ 根据《企业会计准则第24号----套期保值》的定义，套期 保值是指企业为了规避外汇风险、利率风险、商品价格风 险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套 期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动、预期抵 消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。
❖ 20世纪70年代以来，汇率、利率的频繁、大幅波动，全面 加剧了金融商品的内在风险。广大投资者面对影响日益广 泛的金融自由化浪潮，客观上要求规避利率风险、汇率风 险及股价波动风险等一系列金融风险。金融期货市场正是 顺应这种需求而建立和发展起来的。因此，规避风险是金 融期货市场的首要功能。
❖ 2.股指期货：股指期货是一种以股票价格指数作为标的物 的金融期货合约，其设计的初衷是通过同时利用股票指数 组合规避非系统风险、利用期货合约对冲机制规避系统风 险从而达到套期保值的目的。
❖ 最具代表性的股票指数有美国的道·琼斯股票指数和标准· 普尔500种股票指数、英国的金融时报工业普通股票指效 、香港的恒生指数、日本的日经指数等。
❖ 投资者通过购买相关的金融期货合约，在金融期货市场上 建立与其现货市场相反的头寸，并根据市场的不同情况采 取在期货合约到期前对冲平仓或到期履约交割的方式，实
8 现其规避风险的目的。这就是套期保值功能的使用。
一、套期保值功能
❖ （二）套期保值原理 套期保值是指通过在现货市场与期货市场建立

股指期货介绍(详细版)PPT课件


我们假设投资者既进行股票指数期货交易，同时又进行股票 现货交易，并假定： (1)投资者首先构造出一个与股市指数完全一致的投资组合(即二 者在组合比例、股指的“价值”与股票组合的市值方面都完全一 致)； (2)投资者可以在金融市场上很方便地借款用于投资； (3)卖出一份股指期货合约； (4)持有股票组合至股指期货合约的到期日，再将所收到的所有 股息用于投资； (5)在股指期货合约交割日立即全部卖出股票组合； (6)对股指期货合约进行现金结算； (7)用卖出股票和平仓的期货合约收入来偿还原先的借款。
还有一种情况是当交易量增长时，总持仓量却变化不大，这表明 以换手交易为主。
三、股指期货结算价是怎么算的？
国际市场上有四种方法来获取当日结算价， 分别是：
（1）收盘时段集合竞价；
（2）收盘前一段时间成交量加权价；
（3）收盘价；
（4）收盘时刻最高与最低卖出价的平均价，按最小波动价 位取整。
四、开仓后没做交易为何持仓成本每天在变？
市、增发、派息、分红等； （4）国际金融市场走势，例如主要股票市场价格的变动、国际
原油期货市场价格变动等； （5）股指期货有到期日，因此股指期货价格还要受到到期时间
长短的影响。
七、股指期货如何进行交易？
期货交易历史上是在交易大厅通过交易员的口头喊价进行的。目 前大多数期货交易是通过电子化交易完成的。交易时，投资者通 过期货公司的电脑系统输入买卖指令，由交易所的撮合系统进行 撮合成交。
当日权益减去持仓保证金就是资金余额。
如果当日权益小于持仓保证金，则意味着资金余额是负数， 同时也意味着保证金不足了。
按照规定，期货公司会通知帐户所有人在下一交易日开市 之前将保证金补足。此举即称为追加保证金。
如果帐户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足， 按照规定，期货公司可以对该帐户所有人的持仓实施部分 或全部的强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。

金融保险-金融期货与股指期货讲义全稿修改 精品

金融期货与股票指数期货讲义中国期货业协会20XX年8月前言股票指数期货作为当前国际资本市场发展中最具活力的金融衍生工具之一，具有价格发现、规避风险与资产配置等多方面的功能。

目前，我国资本市场和金融市场改革已进入关键阶段，市场对股票指数期货的需求越来越迫切，推出股票指数期货的时机逐渐成熟。

为了适应我国期货公司、证券公司、基金公司等金融企业高级管理人员培训的需要，中国期货业协会组织了来自高校、期货交易所、期货经纪公司的有关专家编写了这本“金融期货与股票指数期货讲义”。

由于我国股票指数期货正在筹备和准备上市过程中，因此，本讲义中很多内容需要根据我国股票指数期货的进程进一步充实和完善。

希望参加培训的各金融企业从业人员对本讲义多提宝贵意见，我们将继续修改完善，以便于更好地完成股票指数期货培训任务。

本讲义初稿内容由胡俞越、刘仲元、鲍建平三位专家分别提供，协会培训部负责统稿工作。

安徽华高期货公司张向阳先生对本讲义提出了很多有价值的修改建议，广发期货公司刘国礼博士对股指交易部分补充了部分内容。

本讲义在编写过程中，还得到了上海金融期货交易所筹备组有关领导和部门的大力支持和精心指导，在此一并表示衷心感谢。

中国期货业协会20XX年8月目录第一部分金融期货基础一、金融期货的发展概况（一）金融期货（二）金融期货的类型二、金融期货的基本特征三、金融期货与金融现货、远期、商品期货的区别（一）金融期货与金融现货的区别（二）金融期货与金融远期的区别（三）金融期货与商品期货的区别四、金融期货发展的历史与现状（一）外汇期货发展的历史与现状（二）利率期货发展的历史与现状（三）股指期货发展的历史与现状五、金融期货的功能与作用（一）金融期货的功能（二）金融期货的作用第二部分股票指数期货一、股票价格指数（一）股票价格指数（二）国际主要股票价格指数（三）股票价格指数的编制方法二、股指期货的特点和功能（一）股指期货的概念（二）股指期货的主要特点（三）股指期货与商品期货的区别(四)股指期货的市场功能三、股指期货的产生与发展(一)推出阶段(二)成长阶段(三)停滞阶段(四)快速发展阶段四、股指期货合约的设计与国际上有代表性的股票指数合约(一)股指期货合约的设计原则(二)股指期货合约的主要内容(三)国际上有代表性的股票指数合约1．标准普尔500（S&P500）指数期货合约2．道·琼斯工业平均指数期货合约3．香港恒生指数期货合约4．韩国KOSPI200股指期货合约五、影响股指期货定价的因素及股指与股票现货价格的关系（一）影响股指期货价格的主要因素（二）股指期货价格与股票现货价格的关系六、股指期货交易（一）股指期货的套期保值交易（二）股指期货的套利交易(三) 股指期货的价差交易（四）股指期货的投机交易七、我国推出股指期货的时机已经成熟(一)开展股指期货交易的必要性(二)我国已经具备推出股指期货的条件八、股指期货的推出为我国各类金融企业带来了新的发展机遇(一)我国期货公司面临的历史性发展机遇(二)股指期货的推出将对券商业务产生积极影响(三)股指期货为基金业发展提供新的契机(四)股指期货有助于上市公司吸引外资与促进IPO第三部分股指期货的风险管理一、股指期货的风险类型(一)股指期货的一般风险(二)股指期货的特有风险二、股指期货风险的成因(一)价格波动(二)杠杆效应(三)非理性投机(四)市场机制不健全三、股指期货交易的风险管理(一)交易所对股指期货的风险管理(二)期货经纪公司对股指期货的风险管理(三)投资者对股指期货的风险管理(四)政府对股指期货市场的风险监管第四部分股指期货风险案例与分析案例1：美国87股灾案例2：英国巴林银行倒闭事件附：新加坡政府官方委托清盘人对新加坡巴林期货公司的稽核报告书(摘要) 案例3：香港金融保卫战第五部分金融期货与股票指数期货练习题第一部分金融期货一、金融期货的概念与类别（一）金融期货金融期货（Financial Futures）指以金融工具为标的物的期货合约。

金融期货和金融期权简述PPT公开课(25页)

投资报酬率=30 000/ 90 000 =33.33% 股票价格指数变化：
=（3100-3000）/3000= 3.33% 杠杆作用： 3.33%: 33.33%=1:10
（二）套期保值（原理）
➢ 股票市场指数和股指期货合约价格一般呈同方向变动 ➢ 通过在两个市场同时建立相反的头寸，当价格变动
（一）投机
2月1日沪深300指数是3000点。某投资者当天买入 一手多头合约。2月5日，沪深300指数是涨到3100 点，投资者平仓。假定保证金率是10%。
2.1买入的合约价值=3000×300元=900 000元 保证金=900 000×10%=90 000元
2.5卖出的合约价值=3100×300元=930 000元 盈利=30000=（3100-3000）×300
合约价值=期货合约价格×合约乘数 1买入的合约价值=3000×300元=900 000元
2率0为085年%3。月1日，•甲投资同者一预计资大豆产价的格将期会下货跌价，于格是以（12贴00元现/吨后的价）格抛和出现20手货同年价7月格末合是约否（每存手合在计显10吨著）的，假差定保异证金比
（三）套利（实例）
时，则在一个市场获利，在另一个市场受损，其盈亏 可基本相抵，从而达到锁定股票市值（保值）的目的。
期货价格到期时一般会收敛于现货价格！
（二）套期保值（类型）
例：11月２日，某 客户准备建立价值 500 万 元 的 股 票 组 合假，定1但1月资2日金1在2月1合2月约当天开盘价为 中14旬95才点；能到账。同 时该客户判断股市 未来几个月份会大 幅需上要买涨入，合为约避数量免未 来=5购00买/4股4.票85成=1本1.大148≈11（手）； 幅支提付高保，证该金客=4户4.可85万×10％ 以值考，虑将实股施票×套购11期入手保成＝49.34万元； 本12锁月定15在日51010月万2元日的股票组合建 的仓价完格毕水，平以上16。95点卖出期货合
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2001-2005年全球期货与期权成交量
单位：手
交易量排名前十位的期货或期权合约
排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
合约 KOSPI200股指期权
欧洲美元期货 10年欧洲债券期货
10年期国债期货 电子迷你标准普尔股指期货
欧洲美元期权 欧洲拆借利率期货 5年欧元债券期货 2年欧元债券期货 道琼斯欧洲斯托克50指数期货
芝加哥商业交易所在 1981 年开发并推出欧洲美元期货。从那以后欧洲美元期 货逐步成为世界上最具创新性和最受欢迎的合约之一。现今该类合约已成为世界 上交易最活跃的期货合约，其未平仓合约数量最近已超过 600 万份。
10 道琼斯欧洲斯托克50指数期权
EUREX
90.81
71.41
全部是金融期货或期权合约 单位：百万手
金融期货的类别
1975 利率期货
1972 外汇期货
1982 股指期货
2002 （美国）
股票期货
各期货品种交易量比较
外汇期货 能源期货 农产品期货 利率期货 股指与股票期货
金融期货的基本特征
1
交易的标的物是金融商品
现金交割
1981
全球交易量最大的利率期货—欧洲美元期货
欧洲美元系指存于美国境外商业银行的美元。欧洲美元存款在国际资本市场 中起主要作用，并且早就成为公司融资的一个基准利率。
欧洲美元期货合约反映了存期为三个月、数额为 100 万的离岸美元存款的伦 敦银行同业拆放利率（LIBOR），并且是交易范围最广、最具深度的金融期货合 约。欧洲美元存款是接受此类存款的商业银行的直接义务，没有任何政府保证。 虽然这些存款代表着低风险投资，欧洲美元存款并不是无风险的。
元
0.0001 每合约10美元
150点 每合约1875美元
400点 每合约2500美元
200点 每合约1000美元
150点 每合约1500美元
利率期货
❖ 利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约, 它可以回避利率波动所引起的证券价格变动的风 险。
❖ 利率期货：美国短期国库券期货、美国中期国库 券期货、美国长期国库券期货、市政债券、抵押 担保有价证券等。
❖ 主要交易场所：芝加哥期货交易所、芝加哥商业 交易所国际货币市场分部、中美商品交易所。
利率期货的产生与发展
CME
3月期美国短
期国库券期货
合约
1976
CBOT 1977
美国长期国债期 货合约
世界上交易量最 大的期货合约
CBOT GNMA抵押凭证期货合约 1975
CME
3个月期的欧洲美元定 期存款期货合约
每日价格波动限 制
200点 每合约2 500美元
150点 每合约1 875美元ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
100点 每合约1 000美元
瑞士法郎
英镑
墨西哥比 索
澳元
125 000法 郎
62 500英镑
500 000比 索
100 000澳 元
0.0001 每合约12.50美
元
0.0002 每合约12.50美
元
0.000025 每合约12.50美
全部是金融期货或期权合约 单位：百万手
交易量增长最大的前十位的期货或期权合约
排名
合约
交易所
2005
2004
1
欧洲美元期货
CME
410.36
297.58
2
10年欧元债券期货
EUREX
299.29
239.79
3
欧洲美元期权
CME
188
130.60
4
电子迷你标准普尔股指期货
CME
207.10
167.20
2 金融期货是标准化合约的交易
3 采取公开竞价方式决定买卖价格
4
金融期货交易实行会员制度
5
交割期限的规格化
金融期货与金融现货的区别
1
交易目的不同
2
价格决定不同
3
交易制度不同
4
交易的组织化程度不同
金融期货与金融远期的区别
1
在交易所内交易
2
合约标准化
3
保证金与逐日结算
4
强行平仓制度
5
交易的参与者
金融期货与商品期货的区别
交易所 韩国交易所
CME EUREX CBOT
CME CME EURONEXT EUREX EUREX EUREX
2005 2535.20 410.36 299.29 215.12 207.10
188 160.68 158.26 141.23 139.98
2004 2521.56 297.58 239.79 196.12 167.20 130.60 157.75 159.17 122.93 121.66
1
标的资产的非实物形态
2
交割具有极大的便利性
3
适用的到期日比较长
4
持有成本不同
5
交割价格盲区大大缩小
6
逼仓行情难以发生
金融期货的作用
1 满足金融市场的流动性需求
作用
2 规避日益多样化与复杂化的金融风险
3 优化投资者的投资组合与资产配 置
4 金融现货未来价格走势的先行指 标
外汇期货
❖ 货币期货，指以汇率为标的物的期货合约。 ❖ 货币期货：澳大利亚元、英镑、加拿大元、德国
马克、法国法朗、日元、瑞士法朗、欧洲美元和 欧洲货币单位等的期货合约。 ❖ 主要交易场所：芝加哥商业交易所国际货币市场 分部、中美商品交易所、费城期货交易所等。
外汇期货的产生与发展
美国国际收支 逆差扩大 美元不断贬值
20世纪 60年代
布雷顿森林体系建立
1944
固定汇率制
1971
黄金官价提高至 每盎司38美元
金融期货
内容提要
1
金融期货的类别与特征
金融期货与金融现货、
2
远期、商品期货的区别
3
金融期货发展的历史与现状
4
股指期货合约设计原则
金融期货
金融期货（Financial Futures） 指以金融工具为标的物的期货合约。金融 期货作为期货交易中的一种，具有期货交 易的一般特点，但与商品期货相比较，其 合约标的物不是实物商品，而是传统的金 融商品，如股票、股指、货币、汇率、利 率等。
5
台证股指期权
台湾期货交易所
80.10
43.82
6
TA-25指数期权
以色列TASE交易所
63.10
36.92
7
标准普尔CNX Nifty 指数期货 印度国家证券交易所
47.38
23.35
8
标准普尔500指数期权
CBOE
71.80
49.47
9
一日银行间同业拆借票据期货 巴西商品交易所
121.25
100.29
布雷顿森林体系瓦解 浮动汇率制
1973
外汇期货诞生
1972
CME活跃外汇期货合约币种规格表
币种 欧元 日元 加拿大元
交易单位 最小变动价位
125 000欧 元
12 500 000 日元
100 000加 元
0.0001 每合约12.50美
元
0.000001 每合约12.50美
元
0.0001 每合约10美元