外资并购十二大模式

海外投资严格监管下六种跨境并购融资模式详解近期，境外投资监管部门陆续出台多个文件，监管政策向“控流出、扩流”入转变，境外投资项目审查从严管理，对房地产、酒店、影城、娱乐业等领域进行重点控制。

对“母小子大”、“快进快出”、资产负债率过高或者拟购买境外企业少数股权的项目从严审批。

在新的跨境资金监管模式下，商业银行要帮助并购企业调整并购决策，合理规划跨境并购融资方式，更多借助国际资本市场融资，通过跨境直接贷款、银团贷款、互换和资本市场直接发债等多元化融资形式，降低整体融资成本，加大海外并购的成功概率。

本文将对境外投资严格监管下的跨境并购融资模式进行深入探讨。

一、海外投资趋势与监管政策解读近年来，中国已经成为国际并购市场的一支主要力量。

全球并购从2014年开始走出谷底逐渐变得活跃。

2014、2015、2016年，全球的并购总金额分别达3.29万亿美元、4.26万亿美元、3.6万亿美元，其中全球跨境并购占全球并购总额的1/3。

近年中国经济放缓，企业纷纷走出去寻找新的业务增长点。

2016中国跨境并购金额2254亿美元，为2015年的两倍多，跃居世界第一位。

国内跨境并购呈现几个特点：一是并购主体由国有企业向大型民营企业转变，民营上市企业通过“走出去”并购海外优质资产的交易数量占比大幅攀升；二是并购交易主体所在行业之前侧重于能源、资源领域，近期有向技术引进、市场拓展、上下游开拓等等方面转变的趋势，特别是信息技术、医疗健康、高端制造业等领域成为跨境并购的热点行业；三是当前中国企业“走出去”的目标，主要集中在美国、欧洲、澳洲等拥有先进技术、优秀品牌、成熟渠道的国家或地区。

国内人民币汇率自2015年8月开始贬值，随着资本外流加剧外汇储备不断下降，2016年这种贬值趋势仍在延续。

为维持汇率的相对稳定，今年初国家的资金监管政策转向了控流出扩流入，相关措施和办法陆续出台。

一是境外投资项目审查更严格。

《中央企业境外投资监督管理办法》、《关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》、《关于进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》等强调了，对境外项目的投资审批、真实性审核、审查时间等均从严管理。

跨国公司并购典型案例分析在全球化并购浪潮中，已不仅仅限于大企业吞并小企业，更多地出现了大企业之间的并购。

这种大企业的并购常常对一国或几国的相关产业产生重大影响。

因而对一些国际上著名的大企业并购典型案例的分析，能使我们获得一些重要的启示，具有十分现实的意义。

以下我们来对一些典型案例进行剖析。

(一)波音公司并购麦道公司1996年12月15日，世界最大的航空制造公司美国波音公司，宣布并购世界第三大航空制造公司美国麦道公司。

并购总价值133亿美元。

并购后，每份麦道股份变为0．65波音股份。

麦道品牌只保留100座的MD一95型客机，其余民用客机一律改为波音品牌。

从此，有76年历史，举世闻名的麦道公司不复存在。

波音公司总经理于1997年2月出任新波音的主席和总经理，三分之二以上管理干部由波音派出。

新波音拥有20万员工，500亿美元资产，净负债仅仅10亿美元。

当时预计在1998年，新波音公司可望有530亿美元的进账，可牢牢稳住世界民用和军事飞机制造企业的龙头老大的地位。

波音公司成立于1916年，至今已有89年的历史。

波音经过多次的研究开发，发展成为一家设计并制造民用及军事飞机、导弹、直升飞机及其他相关产品的多种经营公司。

在今后的20年中，波音将以每年5％的速度发展空中交通事业，并在原有全球民用客机交易量64％(1995年)的基础上，继续巩固和提高。

麦道公司成立于1920年，一直在军用飞机制造领域拥有霸主地位。

但是在1996年以后，市场占有份额急剧下降，竞争能力迅速削弱，从而面临着被其他企业并购的危险。

波音并购麦道计划已经讨论了三年。

麦道曾经两次拒绝波音，然而，在过去的几年，在与波音和空中客车的激烈竞争中，麦道一路败北，世界市场份额从22％下降到不到10％。

1996年，麦道只卖出40架民用客机。

1996年10月，麦道承认自己的300座MD一11无力与波音的400座747竞争。

12月，麦道放弃了自己440座MD一11的计划，开始作为波音的"下承包商"，帮助波音生产550座"加长型"747客机。

西方国家的五次企业并购浪潮发布时间:2007-12-12从19世纪末开始，以美国为代表的西方国家在其证券市场发展的历程中，共经历了五次比较大规模的并购浪潮。

第一次浪潮第一次浪潮发生在19世纪末的最后10年到20世纪的第一个10年之间，也就是1893年美国第一次经济危机之后。

其主要主要并购模式是横向并购，目的是扩大企业经营规模，提高市场占有率，防御经济危机。

第一次浪潮期间,通过并购最直接的结果：一是企业数量的急剧减少，二是单个企业规模的迅速膨胀，同时产生了一大批垄断性的企业集团（托拉斯）。

第一次并购浪潮的高峰在1898年到1903年之间，在这五年中，以横向并购为主的浪潮推动了美国工业化的发展，并为企业产生了巨大的垄断利润。

根据Nelson（1959）的估计，被并购的企业达3000多家，300家最大的公司规模增长了400％，并控制了全美产业资本的40％。

1863年设立的纽约证券交易所及其后设立的波士顿证券交易所和费城股票交易所为企业并购重组提供了方便，应当说股票市场的建立推动了第一次浪潮的发展。

据统计，在此次并购重组的高峰时段，有60％的并购是在证券交易所中进行的。

后期由于美国经济衰退及反托拉斯运动等因素影响，最终导致第一次并购浪潮的终结。

第二次浪潮第二次并购浪潮发生在20世纪20年代。

与第一次浪潮相比，尽管横向并购模式仍占重头戏，但纵向并购也暂露头角。

本次并购浪潮导致产权结构发生了微妙的变化，出现了产权多元化的结构，确立了现代企业管理的基本模式，即企业所有权与经营权的分离。

随着1929年经济危机的爆发，这次浪潮随之衰退。

第三次浪潮第三次并购浪潮发生在20世纪50至60年代，由于全球经济一体化的萌芽，此次并购浪潮的明显特点有二：一是混合并购超过横向并购居于主体地位，二是跨国并购异军突起。

至70年代初,美国企业的总数比50年代初增长了80％以上。

本次浪潮因石油危机而走向衰落。

第四次浪潮第四次并购浪潮发生在20世纪80年代。

2024-投资并购的四种模式及案例2023年是投资并购活动频繁的一年，许多大型企业纷纷进行各类并购交易。

在这篇文档中，将介绍2023年的四种投资并购模式，并提供相应的案例，以展示这些模式在当时的实际应用情况。

第一种模式：水平并购水平并购是指两个公司在同一产业中进行合并。

这种模式的目的是扩大市场份额，节约成本并提高竞争力。

在2023年，最显著的水平并购案例之一是德国化学公司拜耳与美国农业领域公司孟山都达成的合并协议。

这个合并案例引起了广泛的关注，因为这两家公司在全球农业市场中的市场份额相当大。

第二种模式：垂直并购垂直并购是指一个公司收购其供应链中的一个环节，以控制整个供应链并实现更高的垄断地位。

2023年最著名的垂直并购案例是美国电信巨头AT&T收购时代华纳媒体公司。

通过这笔交易，AT&T扩大了其在媒体和电信行业的市场份额，并将内容制作和分发整合在一个公司内部。

第三种模式：转型并购转型并购是指一个公司通过收购具有不同业务模式或市场定位的公司来实现自身的战略目标。

2023年的一个典型案例是中国的海尔集团收购了日本家电制造商日立的家电业务。

通过这笔交易，海尔集团进入了日本市场并获得了日立在亚洲地区的品牌知名度和销售网络。

第四种模式：跨国并购跨国并购是指一个公司在不同国家或地区收购其他公司来扩大其全球业务。

2023年最著名的跨国并购案例之一是中国化工集团收购了瑞士农药和种子公司先正达。

通过这笔交易，中国化工集团增加了其在全球农药和种子市场的份额，进一步巩固了其在全球化学工业领域的地位。

总结：2023年的投资并购活动呈现出多样化的模式。

水平并购、垂直并购、转型并购和跨国并购均有其特定的目标和实施策略。

通过上述案例，我们可以看到不同模式在不同行业和市场中的应用，展示了投资并购对于企业发展和国际竞争的重要性。

这些并购交易提供了巨大的机会，但也面临着挑战，例如整合问题和文化差异等。

因此，在进行投资并购时，各公司必须谨慎评估，并制定有效的实施计划，以确保交易的成功和长期回报。

4种并购模式及案例并购是企业发展战略中一种常见的方式，通过购买其他企业来扩大规模、提高市场竞争能力、实现资源整合等目的。

在实际运营中，有多种类型的并购模式，下面将介绍四种常见的并购模式及相应的案例。

1.水平并购水平并购是指企业在同一产业链上，通过购买或合并同类型企业的方式实现扩大市场份额、提高规模效益的目标。

这种并购模式可以带来资源整合、技术优势、竞争优势等方面的收益。

案例：联合利华与露露集团的合并。

2024年，英国联合利华集团与中国的食品企业露露集团宣布合并，将在中国饮料市场等领域建立合资企业。

这次并购使得联合利华可以巩固其全球领先地位，并在中国市场获得竞争优势，而露露集团则可通过与联合利华的合作获得先进的技术和全球市场影响力。

2.垂直并购垂直并购是指企业在供应链或产业链上购买或合并上游或下游企业。

通过垂直并购，企业可以实现资源整合、技术优势、市场竞争力提升等目标。

案例：沃尔玛与自身供应链企业的并购。

为了加强对供应链的控制，沃尔玛在过去几年中积极进行垂直整合。

例如，沃尔玛在2024年收购了鸿星尔克（Wandong China），这是沃尔玛在中国最大的供应商之一、通过垂直整合，沃尔玛可以更好地控制供应链，提高效率并减少成本。

3.跨境并购跨境并购是指企业跨越国界进行的并购活动，通过购买或合并境外企业来进入新的市场或获得更多资源。

这种并购模式可以获取跨国市场份额、技术专利等方面的优势。

案例：阿里巴巴与优酷土豆的收购。

2024年，中国电子商务巨头阿里巴巴以90亿美元的价格收购了优酷土豆，这是中国最大的在线视频公司之一、通过这次跨界并购，阿里巴巴可以进军在线视频市场，拓展其业务范围，并在内容产业方面获得竞争优势。

4.国际化收购国际化收购是指企业通过购买或合并外国企业来扩大其国际业务。

这种并购模式可以帮助企业进入新市场、获取跨国营销渠道、技术专长等方面的好处。

案例：安联保险公司与HISCOX公司的收购。

2024年，德国的安联保险公司以15亿美元的价格收购了英国的HISCOX公司的塔灵顿（Talbot）保险公司。

【热荐】跨国并购的融资方式热门城市：温岭市律师宜兴市律师锡林浩特市律师长沙县律师新郑市律师永康市律师丹阳市律师蓟县律师在公司并购过程中，融资是保证并购能否成功的关键因素之一，对于跨国并购来说更加重要。

近几年，中国企业在进行海外融资开始有了多种选择，有些企业通过从内部开辟资金，有些企业会通过企业银行信贷资金等方式开辟资金。

接下来，小编将围绕跨国并购的融资方式为大家做详细介绍。

随着海外融资平台的建立，目前中国企业的融资方式开始有多种选择。

最核心的在于如何使这些融资方式达到最优配置，如何利用股权、双边贷款、债券融资搭配组合满足客户需求。

同时，债券发行的币种、如何规避汇率风险，如何合理避税等都对交易结果产生直接影响。

跨国并购融资方式根据资金来源渠道可分为内部融资和外部融资。

一、内部融资(一)内部融资的概念1、内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要由留存收益和折旧构成。

是指企业不断将自己的储蓄(主要包括留存盈利、折旧和定额负债)转化为投资的过程。

内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。

事实上，在发达的市场经济国家，内源融资是企业首选的融资方式，是企业资金的重要来源。

2、内部融资是从企业内部开辟资金来源，筹措所需资金。

如果收购方在收购前有充足的甚至过剩的闲置资金，则可以考虑使用内部资金并购。

但是，由于并购活动所需的资金数额往往非常巨大，而企业内部资金毕竟有限，利用并购企业的营运现金流进行融资有很大的局限性，因而内部融资一般不能作为企业并购融资的主要方式。

只有当内源融资仍无法满足企业资金需要时，企业才会转向外源融资。

企业外源融资分为直接融资为主或以间接融资为主，除了受自身财务状况的影响外，还受国家融资体制等的制约。

(二)内部融资的优点1、自主性内部融资来源于自有资金，上市公司在使用时具有很大的自主性，只要股东大会或董事会批准即可，基本不受外界的制约和影响。

外资并购的特点和趋势
外资并购的特点和趋势可以概括如下：
特点：
1. 跨国性质：外资并购是指一国企业以购买或者合并方式参与另一国企业的经营活动，涉及多个国家的经济体系和商业法律制度。

2. 资金实力：外资并购往往由具备充足资金实力的跨国企业或投资机构发起，通过资本运作实现企业战略目标。

3. 获得优势资源：外资并购的目的是获取被收购企业所拥有的技术、品牌、市场份额等优势资源，以提升自身的竞争力和市场地位。

4. 扩大市场份额：外资并购可以帮助企业快速进入或扩大目标市场，降低市场进入障碍和时间成本。

5. 提高效率：通过外资并购，企业可以实现资源整合和流程优化，从而提高生产效率和经营效益。

趋势：
1. 行业多元化：外资并购不再局限于传统行业，越来越多的外资流向高新技术、互联网、金融、能源等新兴行业。

2. 地域扩展：随着全球经济一体化进程加快，外资并购的目标地域越来越广泛，不再局限于发达国家，也包括新兴市场和发展中国家。

3. 技术引领：外资并购越来越注重获取高端技术和知识产权，以满足企业创新和技术升级的需求。

4. 服务业崛起：随着服务业在全球经济中的重要性增加，外资并购也在向服务业领域扩展，包括金融、医疗、教育、旅游等。

5. 环保可持续发展：外资并购越来越注重环境保护和可持续发展，在并购过程中考虑目标企业的环境影响和社会责任。

2024-投资并购的四种模式及案例投资并购是指一家公司通过购买其他公司的股份、资产或权益，来增加自身的业务范围、市场份额或实现战略目标的行为。

在2024年，全球范围内发生了许多重大投资并购事件。

以下是四种常见的投资并购模式以及相关的案例。

1. 横向并购：横向并购是指一家公司购买同一行业的其他竞争对手，以增加市场份额和覆盖范围。

例如，2024年药物化学公司Bayer以约660亿美元的价格收购了农业巨头Monsanto，这使其成为全球最大的农药和种子公司之一、这个交易增加了Bayer在全球农业市场的市场份额，提高了公司的竞争力。

2. 纵向并购：纵向并购是指一家公司购买其供应商或客户，以增加垂直整合和控制整个供应链的能力。

例如，美国电信运营商AT&T以859亿美元的价格收购了媒体巨头Time Warner。

这个交易使AT&T能够控制媒体内容的生产和分配，进一步巩固了其在通信和娱乐领域的市场地位。

3. 跨界并购：跨界并购是指一家公司购买不同行业或相关行业的公司，以进入新的市场或拓展业务领域。

例如，英国石油公司BP以109亿美元的价格收购了天然气生产和销售公司BG Group。

这个交易使BP进入了涉及液化天然气的新领域，并增加了公司的能源资源和市场份额。

4. 创新并购：创新并购是指一家公司购买创新企业或技术公司，以获取新技术、人才和创新能力。

例如，德国汽车制造商大众集团以10亿欧元的价格收购了卡片支付技术公司PayByPhone。

这个交易使大众集团能够将移动支付技术整合到其汽车服务和解决方案中，提供更多创新的智能交通解决方案。

这些投资并购案例显示了不同的并购模式在实践中的应用。

横向并购使公司能够扩大市场份额和竞争力，纵向并购能够实现垂直整合和控制整个供应链，跨界并购能够进入新领域并增加市场份额，创新并购能够获得新技术和创新能力。

通过这些不同的并购模式，公司能够实现战略目标，并在全球市场中保持竞争优势。

并购知识点整理跨国并购与新建投资的重要区别：跨国并购涉及的是现有资产从国内所有者转移至国外所有者手中，从逻辑上来讲，简单的跨国兼并应当不增加东道国的生产力，因为没有经过投资产生新的生产能力，尽管标的资产价值或相关资产会因跨国兼并的发生而导致财富效应性质的资产增值。

而绿地投资中，因为有现实的直接投资资本或权益资本发生了跨国的流动，因此在东道国，跨国公司所控制的资产至少在理论上是新创造的。

1、按跨国并购产品异同或产业方向分类（1）横向并购（2）纵向并购（3）混合并购直接并购。

也称为协议收购或友好接管。

根据并购发起方的不同，也可以进一步分为两种：第一，并购企业主动发起。

并购企业直接向目标企业提出拥有控制所有权的要求，双方通过一定得程序进行磋商，事先商定条件，然后根据双方的协议完成所有权的转移。

当并购后的存续企业是收购方时，我们称之为前向直接并购，当并购后目标企业仍然存续时，我们称其为反向直接并购；【第二，目标企业主动发起向收购企业表达转让股权意向，原因可能是目标企业经营业绩不佳或面临债务危机。

】跨国并购过程中的引发因素往往也与境内并购存在较大差异，宏观上涉及资本的可否跨国流动、国家间政策的差别、世界市场的结构格局，微观上涉及进入的障碍、货币的兑换、企业的当地化程度、当地资源的可获得性、市场竞争环境的是否完善等等。

国内并购非常直观的表现为市场份额的改变和市场集中程度的提高，但是，跨国并购却更直接表现在射手企业在国际市场上的合计市场份额的提高，特别是市场势力的增强。

在对东道国市场、特别是母国市场结构的影响上，比之境内型兼并小得多。

参与收购与整体收购（1）从收购的结果来看，参与收购（也称部分收购）指收购企业只取的被收购企业的部分资产所有权或股份，因此收购的结果是被收购企业未发生控制权的转移，因此，影响往往是非实质性的；整体收购通常指收购方买下被收购企业的全部资产所有权，这种收购的结果自然是收购企业的就此消亡，或成为收购企业整体中的一部分。

西方国家的五次企业并购浪潮发布时间:2007-12-12从19世纪末开始，以美国为代表的西方国家在其证券市场发展的历程中，共经历了五次比较大规模的并购浪潮。

第一次浪潮第一次浪潮发生在19世纪末的最后10年到20世纪的第一个10年之间，也就是1893年美国第一次经济危机之后。

其主要主要并购模式是横向并购，目的是扩大企业经营规模，提高市场占有率，防御经济危机。

第一次浪潮期间,通过并购最直接的结果：一是企业数量的急剧减少，二是单个企业规模的迅速膨胀，同时产生了一大批垄断性的企业集团（托拉斯）。

第一次并购浪潮的高峰在1898年到1903年之间，在这五年中，以横向并购为主的浪潮推动了美国工业化的发展，并为企业产生了巨大的垄断利润。

根据Nelson（1959）的估计，被并购的企业达3000多家，300家最大的公司规模增长了400％，并控制了全美产业资本的40％。

1863年设立的纽约证券交易所及其后设立的波士顿证券交易所和费城股票交易所为企业并购重组提供了方便，应当说股票市场的建立推动了第一次浪潮的发展。

据统计，在此次并购重组的高峰时段，有60％的并购是在证券交易所中进行的。

后期由于美国经济衰退及反托拉斯运动等因素影响，最终导致第一次并购浪潮的终结。

第二次浪潮第二次并购浪潮发生在20世纪20年代。

与第一次浪潮相比，尽管横向并购模式仍占重头戏，但纵向并购也暂露头角。

本次并购浪潮导致产权结构发生了微妙的变化，出现了产权多元化的结构，确立了现代企业管理的基本模式，即企业所有权与经营权的分离。

随着1929年经济危机的爆发，这次浪潮随之衰退。

第三次浪潮第三次并购浪潮发生在20世纪50至60年代，由于全球经济一体化的萌芽，此次并购浪潮的明显特点有二：一是混合并购超过横向并购居于主体地位，二是跨国并购异军突起。

至70年代初,美国企业的总数比50年代初增长了80％以上。

本次浪潮因石油危机而走向衰落。

第四次浪潮第四次并购浪潮发生在20世纪80年代。