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第一章金融市场概论金融市场是现代市场经济体系的重要组成部分。
在现代市场经济中，人们通常认为三类市场对经济运行起着主导作用，即要素市场、产品市场和金融市场。
要素市场是分配土地、劳动、管理与资本等生产要素的市场。
在要素市场上，消费部门将劳动力和其他资源出售给出价最高的生产部门。
产品市场是商品和劳务进行交易的场所。
而在经济系统中引导资金流向、使资金由盈余部门向短缺部门转移的市场即为金融市场★第一节金融市场的概念一、金融市场的概念金融市场是现代金融的重要组成部分，也是金融系统的核心。
从历史角度看，金融学大体上沿着三条路径发展：一是以货币理论和货币政策为依托的主流宏观货币经济学，核心是探究货币数量的变化如何影响经济发展，它构成金融学的理论基础。
二是金融机构体系，即以银行与金融中介、银行与货币供应以及金融创新为依托的微观银行学或微观金融中介学。
三是以货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场为核心的金融市场学。
金融市场是指以市场方式买卖金融工具的场所。
包括四层含义：其一，它是金融工具进行交易的有形市场和无形市场的总和。
其二，它表现金融工具供应者和需求者之间的供求关系，反映资金盈余者与资金短缺者之间的资金融通的过程。
其三，金融工具交易或买卖过程中所产生的运行机制，是金融市场的深刻内涵和自然发展，其中最核心的是价格机制，金融工具的价格成为金融市场的要素。
其四，由于金融工具的种类繁多，不同的金融工具交易形成不同的市场。
金融工具通常又被笼统地称为金融资产或金融产品。
所谓金融工具，最初是指载明债权债务关系的契约，它是将资金从盈余部门转移到短缺部门的载体。
金融资产通常是指以价值形态而存在的资产，具体分为货币资产、债券资产和股权资产三类。
为了更好的理解金融市场,还需要从经济与金融体系等更宽的范畴分析研究。
二、经济与金融市场（一）经济体系中的资金流量在现代经济中，居民向企业与政府提供劳动力、管理技术、自然资源以工资和其他支付形式获得收入,并将获得的大部分收入再向企业和政府购买商品与服务。
金融市场概论金融市场是现代经济体系不可或缺的一部分，它为个人和机构提供了进行金融交易的平台。
本文将会从金融市场的定义、功能、分类以及其对经济的影响等方面进行探讨。
一、金融市场的概述金融市场是指买卖金融资产的场所，是金融机构和个人交换资金和金融资产的地方。
其作用主要有两个方面：一是提供资金融通的渠道，满足资金需求与资金供给的匹配；二是为金融机构和个人提供风险管理工具。
二、金融市场的功能1. 资金融通功能：金融市场是实现资金融通的重要渠道，通过债券和股票等工具，将富余资金引导到需要资金的企业和个人，促进资金的合理配置。
2. 风险管理功能：金融市场提供了一系列金融派生品，如期货和期权，供投资者进行风险管理和投机交易，降低了金融市场参与者面临的金融风险。
3. 价格发现功能：金融市场通过交易活动，形成各类金融资产的价格，反映市场供求关系，为投资者提供价格参考和决策依据。
4. 信息传递功能：金融市场的交易活动不仅仅是资金的流动，也是信息的传递。
市场参与者通过交易活动获取信息并作出相应的投资决策。
三、金融市场的分类根据交易对象的性质，金融市场可以分为债券市场和股票市场。
债券市场是指债务工具的交易市场，用于企业和政府发行债券吸收资金；股票市场是指公司股票的交易市场，用于公司获取资金和投资者进行股票交易。
此外，还有货币市场、外汇市场和衍生品市场等。
四、金融市场对经济的影响金融市场在经济中起到了重要的作用。
首先，金融市场通过提供融资渠道，促进了投资和经济增长。
其次，金融市场可以提高资金配置效率，使资金流向效益较高的项目。
第三，金融市场的交易活动促进了信息共享，提高了资本市场的透明度和效率。
最后，金融市场的风险管理功能有助于减小经济波动对实体经济的冲击。
综上所述，金融市场是现代经济不可或缺的一部分，通过提供资金融通、风险管理、价格发现和信息传递等功能，促进了资源的有效配置和经济的繁荣。
了解和熟悉金融市场对个人和机构都有重要意义，因为它们在金融交易活动中起着关键的角色。
金融市场概论金融市场是现代经济体系中的重要组成部分，它扮演着促进经济发展和资源配置的重要角色。
本文将介绍金融市场的概念、功能以及金融市场的主要类型。
一、金融市场的概念金融市场是指各种金融资产以及其衍生品进行交易的场所或渠道，并且在这些交易中形成的价格反映市场供需关系和参与者预期。
二、金融市场的功能1. 资金融通功能：金融市场作为资金的集聚和流通平台，提供了资金和投资的机会，促进了资源的有效配置。
2. 风险管理功能：金融市场提供了多样化的金融工具，可用于风险管理和保值。
3. 市场信息功能：金融市场作为信息中介，通过交易和价格形成，提供了市场参与者所需的信息。
4. 决策指导功能：金融市场反映了经济和金融的发展状况，能够为政府、企业、个人提供决策指导。
三、金融市场的主要类型根据交易对象和市场结构，可以将金融市场分为证券市场、货币市场、债券市场和外汇市场等。
1. 证券市场证券市场是指进行证券买卖交易的场所。
证券是指由股票、债券、基金等投资工具组成的一种金融资产。
证券市场可以进一步分为股票市场和债券市场。
- 股票市场：提供了股票的买卖交易场所，包括主板市场、创业板市场等。
投资者可以通过购买股票成为公司的股东，分享企业利润。
- 债券市场：提供了债券的买卖交易场所，包括国债市场、公司债市场等。
债券是一种借贷工具，投资者购买债券相当于向发行人借出资金，获取固定收益。
2. 货币市场货币市场是指进行短期借贷和短期投资交易的市场。
参与者主要是金融机构和大型企业，交易的对象是货币工具，如短期存款、货币市场基金等。
货币市场的特点是流动性强、风险低、期限短。
3. 债券市场债券市场是指进行长期债务融资和投资交易的市场。
债券市场包括政府债券市场和企业债券市场。
债券投资者通过购买债券，向债券发行人借出资金，获取固定的利息收益。
4. 外汇市场外汇市场是指进行外汇买卖交易的市场。
外汇是指不同货币之间的兑换比率。
外汇市场的参与者主要是金融机构和跨国企业，用于进行国际贸易和投资。
资产定价厦门大学：陈淼鑫第一章：金融市场概论⏹金融市场的概念及主体⏹金融市场的类型⏹金融市场的功能⏹金融市场的发展趋势2金融市场的概念及主体3金融市场的概念⏹金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
⏹三层含义：它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所它反映了金融资产供应者和需求者之间的供求关系它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制4金融资产⏹金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。
⏹分类：基础性金融资产：包括债务性资产和权益性资产衍生性金融资产：包括远期、期货、互换和期权等5金融市场、要素市场和产品市场⏹要素市场是指配置土地、劳动与资本等生产要素的市场；产品市场是指商品和服务进行交易的市场。
⏹金融市场与要素市场和产品市场的差异：金融市场上参与者之间的关系不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡；金融市场中的交易对象是一种特殊的商品即货币资金；金融市场的交易场所通常是无形的。
6金融市场的主体⏹从动机看，金融市场的主体主要有投资者(投机者)、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。
⏹这五类主体是由如下六类参与者构成：政府部门工商企业居民个人存款性金融机构非存款性金融机构中央银行71.政府部门⏹中央政府与地方政府通常是资金的需求者，通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金。
⏹政府部门同时也可能是资金的供应者，如在税款集中收进还没有支出时。
⏹不少国家政府也是国际金融市场上的积极参加者。
82.工商企业⏹在不少国家，国有或私营的工商企业是仅次于政府部门的资金需求者。
⏹工商企业也是金融市场上的资金供应者之一。
⏹工商企业还是套期保值的主体。
93.居民个人⏹居民个人一般是金融市场上的主要资金供应者。
个人的各种投资，如直接购买债券或股票，或购买共同基金份额、投入保险等，都是向金融市场提供资金。
⏹居民个人有时也有资金需求，但数量一般较小，如住房抵押贷款等消费贷款。
104.存款性金融机构⏹存款性金融机构是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并将其贷给需要资金的各经济主体或是投资于证券等以获取收益的机构。
⏹它们是金融市场的重要中介，也是套期保值和套利的重要主体。
一般包括如下几类：商业银行储蓄机构信用合作社115.非存款性金融机构⏹非存款性金融机构的资金来源和存款性金融机构吸收公众存款不一样，主要是通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散资金。
⏹非存款性金融机构主要有：保险公司养老基金投资银行投资基金126.中央银行⏹中央银行的特殊地位：既是金融市场的行为主体，又是金融市场上的监管者。
中央银行作为银行的银行，充当最后贷款人的角色，从而成为金融市场资金的提供者。
中央银行的公开市场操作不以盈利为目的，但会影响到金融市场上资金的供求及其它经济主体的行为。
一些国家的中央银行还接受政府委托，代理政府债券的还本付息；接受外国中央银行的委托，在金融市场买卖证券参与金融市场的活动。
13金融市场的类型14金融市场的类型（一）⏹按标的物划分为：货币市场资本市场外汇市场黄金市场衍生工具市场15⏹货币市场指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。
⏹它的主要功能是保持金融资产的流动性。
⏹货币市场一般没有正式的组织，所有交易特别是二级市场的交易几乎都是通过电讯方式联系进行的。
市场交易量大是货币市场区别于其它市场的重要特征之一。
16⏹资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易的市场。
⏹一般来说，资本市场包括两大部分：一是银行中长期存贷款市场，二是有价证券市场。
⏹通常，资本市场主要指的是债券市场和股票市场。
⏹资本市场与货币市场之间的区别为：期限差别作用不同风险程度不同17⏹狭义的外汇市场指的是银行间的外汇交易；广义的外汇市场是指外汇买卖、经营活动的总和。
⏹主要功能：实现购买力的国际转移调剂国际资金余缺提高资金的使用效率促进国际贸易的发展18⏹黄金市场是集中进行黄金买卖的交易中心或场所。
⏹目前，由于黄金仍是国际储备工具之一，在国际结算中占据着重要的地位，因此，黄金市场仍被看作金融市场的组成部分。
但随着时代的发展，黄金非货币化趋势越来越明显。
195.衍生工具市场⏹衍生市场是各种衍生金融工具进行交易的市场。
⏹所谓衍生金融工具，是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出的新型金融工具。
它一般表现为一些合约，这些合约的价值由其交易的金融资产的价格决定。
衍生工具主要包括远期、期货、互换、期权等。
20金融市场的类型（二）⏹按中介机构特征划分为：直接金融市场间接金融市场21直接金融市场和间接金融市场⏹直接金融市场指的是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的是通过发行债券或股票方式在金融市场上筹集资金的融资市场。
⏹间接金融市场是以银行等信用中介机构作为媒介进行资金融通的市场⏹两者的差别并不在于是否有金融中介机构的介入，而主要在于中介机构的特征的差异。
直接金融市场上也有金融中介机构，但它不是资金的中介，而大多是信息中介和服务中介。
22金融市场的类型（三）⏹按金融市场的发行和流通特征划分为：初级市场二级市场第三市场第四市场23⏹资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场称为初级市场、发行市场或一级市场。
⏹金融资产的发行方式：私募发行公募发行24⏹证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场即为二级市场，又称流通市场或次级市场。
⏹二级市场又可分为：场内市场场外市场253＆4.第三市场和第四市场⏹第三市场是原来在交易所上市的证券移到场外进行交易所形成的市场。
第三市场的交易相对于交易所交易来说，具有限制更少、成本更低的优点。
⏹第四市场是投资者和证券的出卖者直接交易形成的市场。
其形成的主要原因是机构投资者在证券交易中所占的比例越来越大，因此，希望避开经纪人直接交易，以降低成本。
26金融市场的类型（四）⏹按成交与定价的方式划分为公开市场议价市场27公开市场和议价市场⏹公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。
金融资产在到期偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最高的买者。
一般在有组织的证券交易所进行。
⏹在议价市场上，金融资产的定价与成交是通过私下协商或面对面的讨价还价方式进行的。
在发达的市场经济国家，绝大多数债券和中小企业的未上市股票都通过这种方式交易。
28金融市场的类型（五）⏹按有无固定场所划分为有形市场无形市场29有形市场和无形市场⏹有形市场即为有固定交易场所的市场，一般指的是证券交易所等固定的交易场地。
在证券交易所进行交易首先要开设帐户，然后由投资人委托证券商买卖证券，证券商负责按投资者的要求进行操作。
⏹无形市场是指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。
它的交易一般通过现代化的电讯工具在各金融机构、证券商及投资者之间进行。
它是一个无形的网络，金融资产及资金可以在其中迅速地转移。
30金融市场的类型（六）⏹按作用的地域范围划分为国内金融市场国际金融市场31国内金融市场和国际金融市场⏹国内金融市场是指金融交易的作用范围仅限于一国之内的市场，它除了包括全国性的以本币计值的金融资产交易市场之外，还包括一国范围内的地方性金融市场。
⏹国际金融市场是指跨越国界进行金融资产交易的市场，是进行金融资产国际交易的场所。
国际金融市场有广义和狭义之分。
狭义的国际金融市场指进行各种国际金融业务的场所，有时又称传统的国际金融市场。
广义的国际金融市场则包括离岸金融市场。
32金融市场的功能33金融市场的功能⏹聚敛功能⏹配置功能⏹调节功能⏹反映功能341.聚敛功能⏹金融市场的聚敛功能是指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产的资金的能力。
在这里，金融市场起着资金“蓄水池”的作用。
⏹金融市场之所以具有资金的聚敛功能，一是由于金融市场创造了金融资产的流动性，二是金融市场根据不同的期限、收益和风险要求，为投资者提供了多样化的金融工具。
352.配置功能⏹资源的配置金融市场通过将资源从利用效率低的部门转移到效率高的部门，从而使一个社会的经济资源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。
⏹财富的再分配这是通过金融市场价格的波动来实现的。
⏹风险的再分配利用各种金融工具，风险厌恶程度较高的人可以把风险转嫁给风险厌恶程度较低的人，从而实现风险的再分配。
363.调节功能⏹调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。
⏹第一，金融市场具有直接调节作用。
这实际上是金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置的机制首先对微观经济部门产生影响，进而影响到宏观经济活动的一种有效的自发调节机制。
⏹第二，金融市场的存在及发展，为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件。
374.反映功能⏹金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台”。
⏹金融市场的反映功能表现在：金融市场首先是反映微观经济运行状况的指示器；金融市场交易直接和间接地反映国家货币供应量的变动；金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和分析，能了解企业的发展动态；金融市场有着广泛而及时的收集和传播信息的通讯网络，使人们可以及时了解世界经济发展变化情况。
38金融市场的发展趋势39金融市场的发展趋势⏹资产证券化⏹金融全球化⏹金融自由化⏹金融工程化401.资产证券化⏹资产证券化(Asset Securitization)，是指把流动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现相关债权的流动化。
⏹资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。
41⏹资产证券化趋势的原因金融管制的放松和金融创新的发展国际债务危机的出现现代电讯及自动化技术的发展42⏹资产证券化趋势的影响对投资者来说，资产的证券化趋势为其提供了更多的可供选择的新证券种类，投资者可以根据自己的资金额大小及偏好来进行组合投资；对金融机构来说，资产证券化可以改善其资产的流动性，提高资金周转效率，还可以使金融机构获取成本较低的资金来源，增加收入；对整个金融市场来说，资产的证券化为金融市场注入了新的交易手段，这种趋势的持续将不断地推动金融市场的发展，增加市场活力。
⏹必须注意资产证券化的风险432.金融全球化⏹金融全球化的内容市场交易的国际化：包括国际货币市场交易的全球化、国际资本市场交易的全球化和外汇市场的全球一体化。
市场参与者的国际化：传统的以大银行和主权国政府为代表的国际金融活动主体正为越来越多样化的国际参与者所代替。
44⏹金融全球化的原因金融管制放松所带来的影响现代电子通讯技术的快速发展，为金融的全球化创造了便利的条件金融创新的影响国际金融市场上投资主体的变化推动了其进一步的全球化45⏹金融全球化的影响有利影响：促进国际资本的流动，有利于稀缺资源在国际范围内的合理配置，促进世界经济的共同增长；为投资者合理配置资产持有结构、利用套期保值技术分散风险创造了条件；为筹资者提供更多的选择机会，有利于其获得低成本的资金。
