下载文档原格式
伊利股份与蒙牛乳业公司价值比较案例分析伊利股份与蒙牛乳业的背景介绍:内蒙古伊利实业集团股份有限公司，1993年6月14日由内蒙古呼和浩特回民奶厂改制成立。
1996年1月15日，公司由君安证券作为主承销商在上交所以5.95元公开发行1800万A股，并于当年3月12日成功上市。
上市以来，伊利股份成绩斐然。
公司成为国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一。
公司下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业八十多个，生产‘伊利'牌雪糕、冰淇淋、奶粉、酸奶等1000多种产品，均通过了国家绿色食品发展中心的绿色食品认证。
伊利雪糕、冰淇淋连续十年产销量居全国第一，公司已成为国内年销售过百亿仅有的两家奶制品生产企业之一。
综合来看，伊利股份目前在奶粉、冰淇淋方面是国内领先者。
在液态奶、酸奶、其他奶制品方面也具有相当的竞争能力;蒙牛乳业前身为1999年1月成立的“内蒙古蒙牛乳业有限责任公司”，注册资本 100万元。
1999年8月18日，公司进行股份制改造，成立了“内蒙古蒙牛乳业股份有限公司”，注册资本为1398万元，2002年6月公司引入战略投资者摩根士丹利、鼎辉等三家金融投资公司。
这3家外资公司投资2.16亿元以8倍市盈率认购了32, 的股份。
2002年底，蒙牛在摩根士丹利等金融机构的帮助下实施了一连串精巧的财技重组，变身成为注册的在开曼群岛的“中国蒙牛乳业有限公司”，并于2004月6月成功在香港发行上市3.5亿股股票，募集资金13.7亿元。
蒙牛乳业的销售收入1999年创立时为3730万元，2004年上市前的年销售收入上升到40.71亿元;2006年上升到162亿元，成立7年以来，销售收入年均复合增长率高达138,，成为中国乳业成长的奇迹。
2007年上半年，其销售收入超过100 亿元，全年有望超过200亿元，并成为中国第一的乳制品制造企业。
综合来看，蒙牛乳业目前已经成为全国第一的液态奶生产销售企业，不过在酸奶、奶粉、冰淇淋等乳制品方面与国内领先的厂家有一定差距。
伊利股份财务分析与价值评估上市公司所要求披露的财务信息是高度发达市场经济中所有权和管理权分离的必然结果。
因为企业的投资者对企业的经营管理活动并不直接参与,所以需要进行更好的财务分析,特别是根据财务报表来获取财务信息,并据此做更全面更深入的分析了解公司的财务状况。
由于财务报表自身的缺陷和生产过程中的人为主观因素,使报表的真实性客观性受到一定的影响,使得财务报表提供的财务信息不能全部使用,因此对财务分析的结论会有所不同。
随着全球经济一体化的趋势加强,企业面临着很多无法预知的挑战和机遇。
在面对新挑战和新机遇面前,最大的挑战是如何提高高级管理人员在以国际商业信息为视野的环境中,对不断变化的市场作出快速反应,对新增长的利润变化做出判断,对财务状况进行实时监控。
目前全球经济复苏缓慢,股市动荡由牛市变为熊市,大宗商品由于中国经济增长下调,需求下降而下滑,奢侈品同样由于中国经济转型与国内反腐而下降,黄金与石油价格下降,房地产产业由于中国调控去库存除去一线城市刚性需求外价格也在下调,同样乳品行业也出现寒流,从2015年年初开始,乳品行业突然转变,急转直下,价格出现一路下滑。
河北、山东、黑龙江、青岛、北京等地区开始有了限制收购、拒绝收购鲜奶情况,甚至个别地方有了屠牛及倒奶现象,面对这种困境,整个行业包括奶牛和乳制品公司都充满焦虑。
有些人甚至说,中国的乳制品行业已经达到了生死存亡的关键时刻。
而伊利公司逆势而上,2015年收入、利润双丰收。
本文正是基于这样的背景下,对伊利公司的财务报表进行分析,从而来研究对伊利公司的投资价值评估。
本文先阐述了财务报表分析的研究背景及意义,指出对上市公司的财务报表分析是两权分离下的必然要求,对伊利公司所处的行业状况外部和内部分析以及公司相关分析,文中根据伊利公司2013年、2014年、2015年对外公布的财务数据及其他相关内容,围绕该公司的财务比率及三张财务报表展开分析,通过分析比较了解了该企业经营发展能力、盈利状况、经营成果、偿债情况、成长能力、资本构成等方面的财务状况,用传统的杜邦分析法进行分析,用销售百分比法进行预测,然后再进行自由现金流量分析和相对价值分析,并对其进行股权价值评估,这些分析都可以从不同的视角给财务报表的使用者提供决策,接着本文总结企业目前面临的投资风险、所处环境等对投资者提出投资建议。
伊利股份企业价值评估报告伊利股份是中国最大的乳制品生产企业之一，在中国乳制品市场占有较大的份额。
对于伊利股份的企业价值评估，首先需要考虑的是其市场地位和发展趋势，其次是其财务状况和盈利能力，以及其他影响伊利股份价值的因素。
伊利股份在中国乳制品市场占据着重要的地位，拥有较高的品牌知名度和市场份额。
随着中国人民收入的增加和饮食结构的改变，乳制品市场的需求也不断增长，这为伊利股份的发展提供了有利条件。
伊利股份在市场上具有较强的竞争力，其产品线丰富，包括常温乳、冷饮乳、优质乳制品等，能够满足不同消费群体的需求。
伊利股份也积极拓展海外市场，通过收购和合资等方式进入国际市场，这有助于提高其在全球范围内的竞争力。
伊利股份的财务状况也是评估其企业价值的重要因素之一。
根据伊利股份的财务报告，其近年来的营业收入和净利润均保持较高的增长趋势。
伊利股份的盈利能力强，净利润率稳定在较高水平。
伊利股份的财务状况稳定，拥有较强的资金实力和良好的资产负债比例。
此外，伊利股份的现金流量充足，有能力应对突发情况和未来的投资需求。
除了市场地位和财务状况，其他因素也会影响伊利股份的企业价值。
其中包括政策因素、法律法规的变化和企业形象等。
政府对乳制品行业的政策支持以及食品安全的监管，对伊利股份的发展具有积极的影响。
同时，伊利股份作为一家上市公司，其企业形象和声誉也对企业价值有着重要的影响。
伊利股份通过提升产品质量和不断改进生产工艺，保持着较好的企业形象，这有助于提高公司的市场竞争力和企业价值。
综上所述，基于伊利股份在市场上的地位和发展趋势，以及其财务状况和其他相关因素，我们可以得出伊利股份具有较高的企业价值。
然而，需要注意的是，企业价值评估是一个动态的过程，受到多种因素的影响，包括市场环境的变化、竞争态势的变化等。
因此，在进行企业价值评估时，需考虑到这些因素，并进行合理的预测和分析，以更准确地评估伊利股份的企业价值。
伊利股份投资价值分析报告(doc 7页)伊利股份(600887)投资价值分析报告投资建议：买入，中长线持有伊利股份在经过1998年、1999年业务调整之后，重新步入快速增长的轨道。
预计这种势头仍能维持一段时间。
伊利股份在中国乳业中的行业龙头地位将进一步确立。
乳业在未来中国相当长的时期内属快速成长的朝阳产业，随着人们消费水平的提高，乳业市场前景广阔，伊利股份有较大的发展空间。
推荐理由：1、今年上半年，伊利股份的销售收入大幅度增长，其中无菌包装液态奶增长近200%。
2、预计上半年净利润将增长20%，今年利润总额将增长50%左右。
3、2000年每股收益可望达到1元（以现有股本计算）。
目前的动态市盈率只有20多倍。
投资分析一、主营业务结束调整，重新进入快速增长的轨道伊利股份1994、1995、1996、1997年连续四年主营业务收入及盈利大幅增长，主要经营指标几乎连年翻番。
但1998、1999两年，各项指标增长放缓（见表1），公司业务发展明显进入了调整期。
这既有市场的原因，也有内部人事变动的原因，1999年初，伊利股份少数高层管理人员辞去公司职务，使内部管理及市场开拓工作受到了一定的影响，但该公司能够化挑战为机遇，及时调整了内部管理，并根据市场的变化，投入资金进行技术改造。
从1998年底，先后投入了4亿多元进行技术改造工作，其中的无菌包装液态奶项目和颗粒速溶奶粉两项目开始结出硕果。
2000年上半年，液态奶的生产与销售与去年同期相比，增长近两倍，奶粉的增长的幅度也很大。
从调研考察的结果来看，今年上半年液态奶的销售额达到了2.2亿元，比去年同期增长188%。
液态奶的三期工程将于今年8月底投产，使液态奶的加工能力由4万吨增加到10万吨。
但预计新增的10条生产线中，今年8月份有5条投入运营。
另外5条根据市场情况待定。
但即便是只增加5条生产线，液态奶的生产能力也由4万吨增加到7万吨，增加75%。
也就是说，液态奶在上半年高速增长的背景下，下半年仍将加速增长。
证券投资学投资价值分析内蒙古伊利实业集团股份有限公司投资价值分析目录1。
宏观经济分析 (2)1.1伊利股份的宏观经济分析 (2)1。
2各项经济指标所折射出的信息 (3)1。
3货币政策对股票市场的影响 (5)2。
乳制品行业的分析 (6)2.1乳制品行业发展状况 (6)2.2国家政策以及相关行业对于乳制品行业的有利之处 (7)2.3目前乳制品的竞争情况 (7)2.4 乳制品行业差异性 (8)3.伊利股份有限公司简介 (9)3.1 公司行业地位分析 (9)3。
2公司经济区位分析 (10)3。
3公司产品分析 (10)3。
4 SWOT分析 (11)4 .伊利股份财务分析 (12)4.1 偿债能力分析 (12)4.2 运营能力分析 (13)4.3成长能力分析 (14)4。
4盈利能力分析 (15)4。
5.市场价值分析 (15)1.宏观经济分析1.1伊利股份的宏观经济分析目前经济运行保持平稳态势，总体来说,中国经济增长稳中向好的态势没有改变,尤其是产业结构调整和新动能成长保持了良好的增长趋势.展望未来，下半年有望延续目前的发展势头。
有利于伊利股份股票所处市场的运行。
1.2各项经济指标所折射出的信息（1）GDP近几年的GDP增长率一直属于平缓增长的阶段，各项产业增长率围绕与7%左右。
但任然在持续增长,因此国民收入和个人收入都不断得到提高，从而对证券价格有好的影响。
(2）通货膨胀据央行消息,2017年上半年，我国通货膨胀率为3.7％。
据统计，年初至今我国年通货膨胀率为7.5％,并保持在6-8％水平.全国食品价格上涨幅度为9.7％，非食品商品为7.7％,而有偿服务业的价格上涨为4.8%。
一般认为,通货膨胀率很低（如5％以内）时，危害并不大且对股票价格还有推动作用。
因为，通货膨胀主要是因为货币供应量增多造成的。
货币供应量增多，开始时一般能刺激生产,增加公司利润,从而增加可分派股息。
股息的增加会使股票更具吸引力,于是股票价格将上涨。
伊利股份（600887）的ROE分析（上）一叶舟导读：在运用财务报表对目标企业的绩效进行评估时，ROE分析方法是非常重要的，甚至是不可或缺的。
但任何一种分析方法（无论是传统的还是新的ROE方法）都有其局限性，我们在实际应用时应充分认识到这一点。
并且，ROE的高低，与企业所处的行业特征、公司战略、企业发展阶段等密切相关；ROE为正、ROE高也不一定是好事。
例如，京东这几年迅速超越苏宁和国美，其中一个很重要的原因就是：京东战略性亏损，ROE为负！引言在《读懂上市公司：财务分析》系列公号文中提到：“对于一些处于成熟期的产品生产、制造或服务性企业，选择「净资产收益率」财务指标对企业整体绩效进行分析和评估有其合理性和优越性。
ROE的计算等式及其分解在之前的系列公号文中已有说明，此处不再赘述。
以下，我们以「伊利股份（600887）」为例，运用杜邦分析体系对其所处行业及企业整体绩效展开讨论。
1乳制品行业的传统ROE分析伊利股份属于乳制品行业，该行业近年来的ROE等主要财务指标如表1所示：表1: 2011-2015年乳制品行业杜邦分析注: ROE计算中，分母是（期初+期末）/2的平均数，分子是净利润中归母的部分；数据来源：Wind资讯。
从表1可以看出，乳制品行业的ROE近几年波动较大，总体呈下滑趋势。
2012年，行业ROE下降近5个百分点，但2013年又迅速上升了近3个百分点，2014年和2015年出现了下滑趋势。
将ROE分解为ROA和权益乘数进一步分析，2011-2016年期间，权益乘数呈下降趋势，而ROA呈现出与ROE相似的波动情况，同样先下降、后上升、再下降。
因此，ROE变化很大一部分是由于ROA的波动造成的，在权益乘数的杠杆效应下，这种波动被放大。
对ROA进一步分解，从销售净利率和总资产周转率两个方面来看，近年来，行业总资产周转率呈下降趋势，销售净利率呈先下降后上升的趋势，从2013-2016年的指标变动情况来看，虽然后期销售净利率呈现出逐步上升的趋势，但由于销售净利率的增长幅度小于总资产周转率的下降幅度，无法改变ROA后期下降的趋势。
