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第三节股权筹资知识点：吸收直接投资——非股份制企业筹集权益资本的基本方式1.种类：吸收国家投资、吸收法人投资、吸收外商投资、吸收社会公众投资2.出资方式：货币资产、实物资产、土地使用权、知识产权（风险较大）、特定债权——多样化，有利于尽快形成生产能力（1）国家相关法律规定，不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。
（2）实践中，企业可以将特定债权转为股权的主要情形①上市公司依法发行的可转换债券；②金融资产管理公司持有的国有及国有控股企业债权；③企业实行公司制改建时，经银行以外的其他债权人协商同意，可以按照有关协议和企业章程的规定，将其债权转为股权；④根据《利用外资改组国有企业暂行规定》，国有企业的境内债权人将持有的债权转给外国投资者，企业通过债转股改组为外商投资企业；⑤按照《企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定》，国有企业改制时，账面原有应付工资余额中欠发职工工资部分，在符合国家政策、职工自愿的条件下，依法扣除个人所得税后可转为个人投资；未退还职工的集资款也可转为个人投资。
【例题·判断题】（2020年）对于吸收直接投资这种筹资方式，投资人可以用土地使用权出资。
（）『正确答案』√『答案解析』吸收直接投资的出资方式有多种，包括以货币资产出资、以实物资产出资、以土地使用权出资、以工业产权出资、以特定债权出资等。
知识点：发行普通股股票1.股票的特征与分类（1）股票的特征（2）股东的权利①公司管理权：重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、股东大会召集权等②收益分享权——排在其他利益相关者之后，且没有事先约定（剩余求偿权）③股份转让权④优先认股权（不是优先股的权利）⑤剩余财产要求权【例题·单项选择题】（2018年）下列各项中，不属于普通股股东权利的是（）。
A.参与决策权B.剩余财产要求权C.固定收益权D.转让股份权『正确答案』C『答案解析』普通股股东的权利有：公司管理权、收益分享权、股份转让权、优先认股权、剩余财产要求权。
第三章筹资管理一、单项选择题1.按照资金来源渠道不同，可将筹资分为（）。
A.直接筹资和间接筹资B.内源筹资和外源筹资C.权益性筹资和负债性筹资D.短期筹资和长期筹资2.下列权利中，不属于普通股股东权利的是（）。
A.公司管理权B.分享盈余权C.优先认股权D.优先分配剩余财产权3.在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（）。
A.吸收直接投资B.发行公司债券C.利用商业信用D.留存收益转增资本4.企业选择筹资渠道时下列各项中需要优先考虑的因素是（）。
A.资金成本B.企业类型C.融资期限D.偿还方式5.已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，则该普通股股利的年增长率为（）。
A.6%B.2%C.2.8%D.3%6.相对于股票筹资而言，长期借款的缺点是（）。
A.筹资速度慢B.筹资成本高C.借款弹性差D.财务风险大7.按照有无特定的财产担保，可将债券分为（）。
A.记名债券和无记名债券B.可转换债券和不可转换债券C.信用债券和抵押债券D.不动产抵押债券和证券抵押债券8.下列各项资金，可以利用商业信用方式筹措的是（）。
A.国家财政资金B.银行信贷资金C.其他企业资金D.企业自留资金9.每份认股权证按一定比例含有几家公司的若干股股票，则据此可判定这种认股权证是（）。
A.单独发行认股权证B.附带发行认股权证C.备兑认股权证D.配股权证10.可转换债券筹资的优点不包括（）。
A.有利于稳定股票价格B.可以节约利息支出C.可转换为股票，不需要还本D.增强筹资的灵活性11.与短期借款筹资相比，短期融资券筹资的特点是（）。
A.筹资风险比较小 B.筹资弹性比较大C.筹资条件比较严格D.筹资数额比较小12.在下列各项中，不属于商业信用筹资形式的是（）。
A.延期付款，但不涉及现金折扣B.预收货款C.办理应收账款转让D.延期付款，但早付款可享受现金折扣13．以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是( )。
第三章筹资管理（一）单项选择题1．企业的筹资渠道有( )。
A．发行股票B发行债券C．国家资本D银行借款．2企业的筹资方式有( )。
A.融资租赁B．民间资本C.外商资本D．国家资本3.企业自留资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有( )。
A发行股票筹资B．商业信用筹资C．发行债券筹资D．融资租赁筹资4．在经济周期的( )阶段，企业可以采取长期租赁筹资方式。
A．萧条B．苏醒C．繁荣 D. 衰退5．可以作为比较各类筹资方式好坏的尺度的本钱是( )。
A．个别资本本钱 B 边际资本本钱C．综合伙本本钱 D 资本总本钱6可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的本钱是( )。
A．个别资本本钱 B 边际资本本钱C综合伙本本钱 D. 资本总本钱7普通股价钱10 50元，筹资费用每股0. 50元，第一年支付的殷利为1 .50元，股利增加率为5%，则该普通股的本钱最接近于( )。
A. 10. 5%B. 15%C. 20%D. 19%8.符合筹资数量预测的因素分析法的计算公式是( )。
A 资本需要量=上年资本实际平均占用量×（1±预测年度销售增减率）×（1±预测期资本周转速度变更率）B. 资本需要量=（上年资本实际平均占用量一不合理平均占用额）×（1±预测年度销售增减率）X（1±预测期资本周转速度变更率）C资本需要量=（上年资本实际平均占用量一不合理平均占用额）×（1+预测年度销售增减率）×（1+预测期资本周转速度变更率）D资本需要量=（上年资本实际平均占用量±不合理平均占用额）×（1±预测年度销售增减率）×（1±预测期资本周转速度变更率）9. ( )是指发行公司通过证券商等中介机构，向社会公众发售股票，发行公司承担发行责任与风险，证券商不负担风险而只收取必然的手续费。
A.发行 .B. 直接公募发行C.间接公募发行D. 股东优先认购10．( )是指股分公司自行直接将股票出售给投资者，而不通过证券经营机构承销。
筹资资本结构、资本成本、财务杠杆本部分内容•1、资本结构理论•2、资本成本计算•3、财务杠杆理论资本结构理论•1、资本结构(capital structure)是指企业各种资本的价值购成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。
•资本结构是企业财务管理的基本概念之一。
•2、资本结构有广义和狭义之分。
•3、狭义的结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是长期债务资本与(长期)股权资本之间的构成及其比例关系。
•4、广义的资本结构包括：•①债务资本与股权资本的结构；•②长期资本与短资本的结构；•③债务资本的内部结构；•④长期资本的内部结构；•⑤股权资本的内部结构。
资本结构的种类•企业的资本结构可以分为不同的种类，主要划分依据有资本的权属类型和资本的期限类型，相应的有资本的权属结构和资本的期限结构。
资本的权属结构•1、资本的权属结构是指企业不同权属资本的价值构成及其比例关系。
•2、一个企业的全部权益资本就其权属而言，通常分为两大类：一类是股权资本，另一类是债权资本。
•3、企业同时拥有债务资本和股权资本而构成的资本结构称为搭配资本结构，又称为杠杆资本结构。
•4、资本的权属结构影响企业股东和债权人的利益和风险的分配。
资本的期限结构•1、资本按期限分为长期资本和短期资本。
•2、资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。
•3、资本的期限结构涉及企业一定时期的收益和风险，同样会影响到股东和债权人的利益和风险。
资本结构的价值基础•对于企业的资本结构，需要明确资本的价值基础。
•一般而言，资本价值的计量基础有会计账面价值、现时市场价值和未来目标价值。
•企业的资本分别按这三种价值基础来计量和表达，就形成三种不同价值计量基础，即资本的账面价值结构、资本的市场价值结构、资本的目标价值结构。
资本的账面价值结构•1、资本的账面价值结构是指企业资本按会计账面价值基础计量时所反映的资本结构。
•2、一般认为，账面价值的决策相关性较差，不太符合企业资本结构决策的要求。
第三部分筹资方式【学习目的和要求】通过本章的学习，要求学生掌握以下基本知识要点：1、筹资的概念、动机和要求；2、资金需求量的预测方法；3、债权筹资的种类、基本程序、限制条件和优缺点；4、股权筹资的种类、基本程序、限制条件和优缺点；5、混合性筹资的种类、基本程序、限制条件和优缺点。
【重点与难点】本章的重点包括：1、资金需求量的定量预测（销售百分比预测法、线性回归预测法、*因素分析预测法）；2、债权筹资的种类与优缺点；3、股权筹资的种类与优缺点；4、混合性筹资的种类与优缺点。
本章的难点包括：1、销售百分比预测法、线性回归预测法；2、债权筹资、股权筹资与混合性筹资的限制条件。
【练习题】一、单项选择题（每题有4个备选项，请将正确的答案编号填在括号中。
）1.因企业目前财务风险过高，将债权资金转为股权资金的筹资动机属于( )。
A. 设立性动机B. 调整性动机C.扩张性动机D. 混合性动机*2.按照筹集资金的属性不同可将筹资分为（）。
A.内源筹资和外源筹资B.直接筹资和间接筹资C.权益筹资和负债筹资D.表内筹资和表外筹资*3.属于企业内部筹资方式的是( )。
A. 发行股票B. 融资租赁C. 留存收益D. 商业信用*4.属于企业间接筹资方式的是( )。
A. 发行股票B. 融资租赁C. 发行债券D. 商业信用5.用线性回归法预测筹资需要量的理论依据是（）。
A. 长短期资金间的比例关系B. 筹资规模与投资间的时间关系C. 筹资规模与筹资方式间的对应关系D. 筹资规模与业务量间的对应关系6.我国《公司法》规定，股票不能( )发行.A. 折价B. 溢价C. 平价D. 按票面金额*7.某公司拟发行一种面值为1000元，票面年利率为12%，期限为3年，每年付息一次的公司债券。
假定发行时市场利率为10％，则其发行价格应为（）元。
A. 1000B. 1050C. 950D. 9808.下列各项中，不属于融资租赁特点的是( )。
A. 租赁期较长B. 租金较高C. 不得任意中止租赁合同D. 出租人与承租人之间并未形成债权债务关系9.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是( )。
A. 直接租赁B. 售后回租C. 杠杆租赁D. 经营租赁*10.企业向租赁公司租入一台设备，价值500万，租期为5年，租赁费综合率为12%，若采用先付租金的方式，则平均每年支付的租金为（）万元。
A. 123.8B. 138.7C. 245.4D. 108.611.与其他负债资金筹集方式相比，下列各项属于融资租赁缺点的是（）。
A.资金成本较高B.财务风险大C.税收负担重D.筹资速度慢12.下列各项中属于商业信用的是( )。
A. 商业银行贷款B. 应付账款C. 应付工资D. 融资租赁信用13.在以下各项中，不能增强企业融资弹性的是( )。
A. 短期借款B. 发行可转换债券C. 发行可提前收回债券D. 发行可转换优先股14.大华公司按年利率10%向银行借入200万元的款项，银行要求保留15%的补偿性余额，该项借款的实际利率为( )。
A. 15%B. 10%C. 11.76%D. 8.50%15. 可转换债券持有人行使转换权，主要因为转换时普通股市价（）。
A. 高于转换价值B. 低于转换价值C. 高于转换价格D. 低于转换价格*16.某企业取得银行为期一年的周转信贷协定，金额为100万，年度内使用了60万（使用期平均6个月），假设利率为每年12％，年承诺费率为0.5%，则年终企业应支付利息和承诺费共为（）万元。
A. 3.8B. 3.95C. 3.6D. 4.25*17.认股权证的特点不包括（）。
A.在认股之前持有人对发行公司拥有股权B.它是一种促销手段C.在认股之前持有人对发行公司拥有股票认购权D.认股权证具有价值和市场价格18.某企业赊销货物的信用条件是：20日内付款，给予2%的现金折扣，30日内全部付清。
这一信用条件可简略表示为（）。
A.“n/30，2/20”B.“2/20，n/30”C.“20/2，n/30”D.“20/2，30/n”*19.某企业按“2/10，n/45”的条件购进商品一批，若该企业放弃现金折扣优惠，而在信用期满时付款，则放弃现金折扣的机会成本为( )。
A. 20.99%B. 28.82%C. 25.31%D. 16.33%*20.丧失现金折扣的机会成本的大小与（）。
A. 折扣百分比的大小呈反向变化B. 信用期的长短呈同向变化C. 折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化D. 折扣期的长短呈同方向变化二、多项选择题（每题有4～5个备选项，请将正确的答案编号填在括号中。
）1.属于权益资金的筹资方式( )。
A. 利用商业信用B. 发行债券C. 融资租赁D.发行股票E.吸收投入资本2.属于长期债权资金的筹资方式( )。
A. 短期银行借款B. 长期银行借款C. 融资租赁D.发行股票E.发行债券*3.下列属于企业债权资本来源的是（）.A. 银行信贷资本B. 其他法人资本C. 民间资本D.政府财政资本E.非银行金融机构资本4.属于吸收投入资本筹资缺点的是( )。
A. 能提高企业的资信和借款能力B. 资本成本较高C. 与发行股票相比，不便于产权交易D. 尽快形成生产力5.属于混合性筹资方式的是( )。
A. 银行借款B. 发行优先股C. 发行可转换债券D.发行认股权证6.属于短期资金的筹资方式是( )。
A. 利用商业信用B. 留存收益C. 融资租赁D.发行股票E.商业本票*7.属于企业直接筹资方式的是( )。
A. 发行股票B. 融资租赁C. 吸收投入资本D. 银行借款E.发行债券*8.下列属于直接筹资特点的是（）。
A．以股票或债券为媒介 B. 筹资范围较窄C. 筹资费用较高D.筹资程序较繁杂E. 筹资费用较低*9.敏感性资产一般包括( )。
A. 现金B. 应收账款C. 固定资产D. 存货*10.敏感性负债一般包括( )。
A. 短期借款B. 应付账款C. 应付票据D. 应付工资11. 相对于发行债券筹资而言，发行股票筹集资金的优点有( )。
A. 增加公司筹资能力B. 降低公司财务风险C. 降低公司资金成本D. 筹资限制较少*12.股票上市的好处包括（）。
A.便于确定公司价值B.提高公司股票的流动性和变现性C.提高公司知名度D.可能分散公司控制权E.促进股权社会化，防止股权过于集中13.银行借款筹资的优点包括（）。
A.筹资速度快B.筹资成本低C.限制条款少D.借款弹性好*14.下列各项中会导致借款的实际利率高于名义利率的有（）。
A.补偿性余额B.利随本清法C.收款法D.贴现法*15.影响融资租赁每期租金的因素有( )。
A. 设备买价B. 租赁期限C. 租赁手续费D. 租赁支付方式16.优先股的优先权主要表现在( )。
A. 优先认购新股B. 优先取得股息C. 优先分配剩余财产D. 优先行使投票权17、发行优先股的动机包括（）。
A.防止公司股权分散化B.调剂现金余额C.改善公司资本结构D.维持举债能力18.下列情况中，企业应放弃现金折扣的有( )。
A. 借入资金利率高于放弃现金折扣的成本B. 借入资金的利率低于放弃现金折扣的成本C. 延期付款的损失小于所降低的放弃现金折扣的成本D. 国库券利率低于放弃现金折扣成本19.采用销售额百分比法预测对外筹资需要量时，对外筹资需要量受到（）因素的影响。
A.销售增长率B.资产利用率C.股利支付率D.销售净利率三、判断改错题（正确的打“∨”，错误的打“×”并对错误进行改正。
）*1.直接筹资效率较高，筹资费用较低。
（）2.信贷额度是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。
（）3.普通股具有双重性质，它既属于自有资金又兼有债券性质。
（）4.在售后租回方式中，出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金。
（）*5.企业在利用商业信用筹资时，如果企业不放弃现金折扣，则没有实际成本。
（）6.与流动负债融资相比，长期负债融资的期限长、成本高，其偿债风险也相对较大。
( )7.一般来说，在偿还贷款时，企业希望采用定期等额偿还方式，而银行希望采用到期一次偿还方式。
( )*8.企业发行债券时，相对于抵押债券，信用债券利率较高的原因在于其安全性差.( )9.在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越高.( )10.对公司而言，发行债券的风险高，对投资者而言，购买股票的风险高.( )*11.发行优先股成本虽然低于普通股，但高于债券。
（）*12.可转换债券的利率一般低于普通债券。
（）*13.可转换债券的持有人在转换之前既不拥有债权也不拥有股权，在转换之后拥有企业的股权。
（）*14.认股权证持有人在认购股份之前，对发行公司拥有债权。
（）四、计算分析题（计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。
）*1.A企业2003年至2007年的产销数量和资金占有数量的历史资料如下表所示，该企业2008年的预计产销量为86000件。
要求：（1）运用高低点法和回归分析法计算企业2008年的资金需要量。
（2）说明两种方法预测的2008年资金占用量出现差异的原因。
*2.大雄公司采用融资租赁方式于2002年年初租入一台设备，价款10000元，租期4年。
租期年利率为8%。
已知：（P/A，8%，3）=2.5771，（P/A，8%，4）=3.31213。
（1）计算每年年末应支付的租金。
（2）计算每年年初应支付的租金。
（3）分析二者的关系。
*3.某企业采用融资租赁的方式于2005年1月1日融资租入一台设备，设备价款为60000元，租期为10年，到期后设备归企业所有，租赁双方商定采用的折现率为20％，计算并回答下列问题：（1）租赁双方商定采用的折现率为20％，计算每年年末等额支付的租金额；（2）租赁双方商定采用的折现率为18％，计算每年年初等额支付的租金额；（3）如果企业的资金成本为16％，说明哪一种支付方式对企业有利。
4.某公司2007年的财务数据如下：假设企业的流动资产和流动负债均随销售收入的变化同比例变化。
要求：（1）2008年预计销售收入达到5000万元，销售净利率和收益留存比率维持2007年水平，计算需要补充多少外部资金？（2）如果留存收益比率为100%，销售净利率提高到6%，目标销售收入为4800万元，计算需要补充多少外部资金？*5.某公司拟采购一批零件，价值5400元，供应商规定的付款条件如下: 立即付款，付5238元，第20天付款，付5292元，第40天付款，付5346元，第60天付款，付全额，每年按360天计算.要求:回答以下互不相关的问题:(1)假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和价格.(2)假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格.五、综合题（计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。
