浅谈公允价值及相关性

Ｊｕｎ　２００８，Ｖｏ１．４，Ｎｏ．６（Ｓｅｒｉａｌ　Ｎｏ．３７）　现代畲针舆謇　Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ｍｏｄｅｍ　Ａｃｃｏｕｎｔｉｎｇ　ａｎｄ　Ａｕｄｉｔｉｎｇ，ＩＳＳＮ１　５４８－６５８３，ＵＳＡ　

公允偾值的相图性　

郭褴饯　（中南财经政法大孥合计孥院，武漠４３００６４）　

摘要：随着公允惯值得到越采越赓泛的虑用，公允惯值能够更好地反映一佃企案的寅除经济状况，　提供比蜃史成本计量更具决策信息的概念，越来越深入人心。本文首先介绍了公允惯值及其相阴概念，然　後通遏推尊公允偿值、公司惯值舆企案寅除鲤济情况的阴系，登现了公允惯值的相阴性存在不碓定的可能，　指出公允惯值的相阴性是相封的。　图键　－公允惯值；公允债值相阴性；寅除鲤济状况　畏期以柬，雁史成本一直是含　量的主要模式，但随着经滂的髅展，特别是衍生金融工具的不断涌　现，傅统的雁史成本　量模式鞋以连到及畴辈碓反映相网资麈儇值的目的。禺保　含　信息的冒量，人们　将公允儇值　量作魇基本属性引人含　量领域。　屉史成本通常反虑的是资麈或负债遇去的俱值，公允儇值通常反虑的是资彦或负债现畴的儇值，雨者　相封虑，但逭獯封虑网系不是绝封的。“在初始碓恝睛，如果没有相反的　撩，则支付或收到的现金、现　金等俱物等雁史成本　量通常被假定届接近公允儇值”。比如资麈和负债的许多雁史成本就是根攘交易睛　的公允儇值碓定的。祗是随着睛同的推移，雁史成本缺乏睛效性，不能够充分代表富前的资麈或负债的寅　隙儇值，相网性下降，因而降低了龠　信息冒量。公允儇值恰能较好地弼福逭往不足，因而更及睛相网。　

一、圜内外封公允惯值相网性的定羲　中圆含　基本辈则第１２像把公允俱值的相阴性定羲届舆经滂决策相网的信息，即“有助于财耪龠　鞭告使用者封遇去、现在或者未柬的情况做出　儇或者预测”。ＩＡＳＢ　Ｆｒａｍｅｗｏｒｋ封公允儇值相网性的定羲　则是“信息要成禺有用的，就必须舆使用者的决策相阴。喾信息帮助使用者　估遇去、描述现在和未来事　项或者通遇纠正使用者遇去的　儇，影馨到使用者的怨滂决策睛，信息就具有相网性”，明碓地指出公允　俱值相阴性意味着信息虑具有预测便值（ｐｒｅｄｉｃｔｉｖｅ　ｖａｌｕｅ）和碓恝儇值（ｃｏｎｆｉｒｍａｔｏｒｙ　ｖａｌｕｅ）。美圆ＦＡＳＢ　于２００６年７月６日髅表了一份“初步觏黠”（ｐｒｅｌｉｍｉｎａｒｙ　ｖｉｅｗｓ），封相网性新定羲禺“在使用者在决策中，　有助于他们　估遇去、现在或未柬的交易或事项中嗣于未柬现金流量（预测儇值）或碓勰或改正他们原先　的估　（碓恝儇值）的撙致差异的能力（ｃａｐａｂｌｅ　ｏｆｍａｋｉｎｇ　ａ　ｄｉｆｅｒｅｎｃｅ），’。　中圆基本犟则的定羲舆ＩＡＳＢ的定羲大致超同，寅隙上祗　明相网性是指信息虑能封遇去、现在和未　柬的事项起预测作用和碓韶作用。ＦＡＳＢ的新定羲则不同。首先，ＦＡＳＢ更具髓地指出相网性的信息虑能有　助于使用者封遇去、现在和未柬的交易或事项中的未柬现金流量做预测和碓恝。其次，ＩＡＳＢ和中圆台　基本翠则中封相网性的定羲都没有提到，什麽檬的信息才能起到预测和碓勰作用，ＦＡＳＢ恝届必须是能“撙　致差异”的新信息才能起到逭雨倔作用。我们可以皋一倔生活中经常髅生的例子，柬说明ＦＡＳＢ网于相网　性的新定羲怎檬有助于人们在面封各獯透择睛做出决策的。例如甲的口袋内祗有２００元，他到餐魔吃钣，　非常想吃焦。服耪具先送柬一份菜罩，菜罩上列有十袭獯焦，而金额都是“睛儇”。逭使甲在黠菜睛很鞋　做出决策。後柬服耪具又送上一份菜罩，所有的焦都檩有儇格。甲最爱吃的焦一斤不超遇５０元，考虑了　他的现金存量２００元和付罩畴的现金流量後，甲很快做出黠焦吃的决策。第二份菜的新信息一僵格，封甲　

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浅谈公允价值的估值方法

作者：迟方正

来源：《财讯》2018年第21期

资产或负债的公允价值如何获得，属于哪一个层次，如何运用估值技术对公允价值进行确认，一直以来都是企业在公允价值的日常应用中所面临的难题。目前，市价法、成本法和收益法是公允价值估值的主要手段。本文对公允价值估值方法的使用及其需要注意的问题进行了探究。

公允价值 估值方法

一般而言，在活动性较强的市场中，公允价值以市场报价为基础，而在活动性低的市场的中，则需要采用估值来确定公允价值。估值方法包括市价法、成本法和收益法等三种方法，具体到应用中则有类似项目法、重置成本法、折现利率法、期望现金流量法、期权定价模型、期权调整扩展模型等等，本文重点分析了收益法所涉及到的具体方法的应用。

公允价值计量的三个层次

采用公允价值进行估值的结果往往所属三个不同的层次：第一层次的公允价值的确认采用相同资产或者负债在金融市场上直接的报价进行计量，第二层次的公允价值则使用估值技术，直接或间接地使用市场中的观察调整值，例如利率、汇率、期限、现金流量等，利用相似的价值，通过调整测算得出公允价值。第三层次的公允价值需要使用估值技术以及不可观察调整值，即无法从市场数据中取得明确的调整值，只能依靠会计人员的职业判断来确定。

前两个层次的公允价值可以在市场交易中找到相同或相似的资产或负债的价值，方便获取，且使用的调整值能够从市场中直接获得，如：利率、汇率未来现金流等，得到的公允价值比较明确可靠；而第三个层次的公允价值则需要通过各种技术手段，加之财务人员的主观判断来确认资产或负债的价值，需要考虑的因素很多，如：信用风险、市场波动率、相关性、回收期、供应周期等等，在计量时不宜控制，可靠性较低。

各种估值方法及其适应范围

（1）市价法

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公允价值计量：相　

伍刚　目前，会计界普遍的看法是：公允价值会计如此受青睐的　原因是由于传统会计所提供的会计信息相关性不足。公允价值　会计由于对资产进行了重新估价，消除了一成不变的用历史成　本计量而导致的资产计量的失真，从而提高了会计信息的相关　性。也即是说，历史成本会计可靠性好但相关性不足，而公允价　值会计相关性好，但可靠性不足（即估价的人为因素多，不易取　得原始凭证）。在可靠性与相关性不可兼得的情况下，应该强调　相关性。这种看法的理由是：没有相关性，可靠性再好的信息也　是无意义的。所以，牺牲一些可靠性，而得到更多的相关性是值　得的。相关的表述有：“公允价值在提高会计信息相关性的同　时，降低了信息的可靠性。…‘需要特别注意的是，美国ＦＡＳＢ将　信息对决策有用界定为两个主要质量：相关性和可靠性，并将　相关性排列在可靠性之前。”如上所述，公允价值会计信息由于　关性与可靠性　

其高度的相关性，越来越受到投资者和债权人的青睐。ＦＡＳＢ也　承认。公允价值会计付诸实施之前，还有一系列重大问题亟待　研究和解决。　上述观点，表面上看有一定的道理。但笔者却认为这些观　点是经不起深入剖析的。问题在于：牺牲一些可靠性，能否换得　较多的相关性？相关性与可靠性是可以分割的吗？相关性可以　优先于可靠性吗？相关性是一个独立的会计信息质量特征吗？笔　者的回答是否定的。　一、牺牲可靠性可以换取相关性的含义　通俗地讲，可靠性是指可验证性。我们说一个会计数据是　可靠的，通常是指它有原始凭证作为依据，是可以验证的。相关　性即有用性，即有助于使用会计数据的人做决策。那么，历史成　本会计怎么会可靠性好而相关性差呢？比如一项资产，进人企　乡镇企业将面临着一个良好的发展机遇。　基于上述分析，今年将采取以下对策措施进一步加快乡镇　企业发展。　（一）以出台国务院文件和乡镇企业“十一五”规划为平　台。全面改善乡镇企业发展环境　一是争取尽早出台《国务院关于进一步促进乡镇企业改革　和发展的意见》。以文件出台为契机，筹备以国务院名义召开一次　全国乡镇企业工作会议，进—步统—全社会对乡镇企业啦　－用的　认识，积极协调各部门落实有关乡镇企业的各项扶持政策。　二是完成乡镇企业“十一五”规划和农产品加工业“十一　五”规划的编制工作，并对外发布。要精心组织，切实将规划内　容付诸实施，充分发挥规划在全国范围内的指导作用。　三是配合国务院文件和乡镇企业“十一五”规划和农产品　加工业“十一五”规划的出台，积极加大乡镇企业和农产品加　工业宣传力度，改善乡镇企业和农产品加工业的舆论环境。　（二）以技术创新和蓝色证书培训为平台，全面拉升乡镇　企业自身素质　一是积极鼓励乡镇企业自主创新。培养企业的自主核心技　术，打造一批有国际竞争力的知名品牌。　二是努力搞好科企对接工作。通过开发利用先进适用技术　改造提升传统产业，创办高新技术产业。　三是扎实推进蓝色证书培训工程。提高培训质量和效果。　争取让更多的企业管理人员和职工接受培训。　（三）以发展产业集聚和循环经济为平台，全面促进乡镇　企业结构调整　一是大力推进企业集聚和产业集聚。在集聚中，培育和发　６　展各地有特色的主导产业，鼓励“一乡一品”、“一村一品”的产　业格局，培育和认定一批成长型产业集群、农民就业基地和成　长型乡镇企业，扶持龙头企业做强做大，不断增强集聚区的带　动和辐射能力。　二是继续加强东西合作。通过在吉林召开全国乡镇企业　参与振兴东北等老工业基地经贸洽谈会，在甘肃和河南分别　召开全国乡镇企业东西合作经贸洽谈会，举办若干期西部乡　镇企业人员培训班，推动乡镇企业的东西合作工作再上一个　新的台阶。　三是继续鼓励乡镇企业实施“走出去”战略。进一步落实　“走出去”战略，组织企业家开展涉外培训。并表彰一批在乡镇　企业外经外贸工作中成绩突出的企业家和管理人员。　（四）以建设信用体系和信息体系为平台。全面提升乡镇　企业服务能力　一是加强乡镇企业信用服务体系建设。积极落实乡镇企业　服务体系建设指导意见的有关内容，组织乡镇企业信用评价与管理　培训，继续在全国范围内开展减信守法乡镇企业创建活动。　二是加强乡镇企业信息服务体系建设。进一步完善乡镇企　业信息采集和发布制度，借助中国乡镇企业信息网、中国农产　品加工信息网、国际农产品加工信息跟踪平台和各地乡镇企业　信息网的网络优势，为乡镇企业提供更多更好的信息服务。　（五）以完善统计调查直报和运行分析为平台，全面加强　乡镇企业统计监测　大力完善乡镇企业信息统计直报系统；继续做好乡镇企业　统计财务工作；加强乡镇企业统计财务培训工作。　

赵选民王家品：公允价值对上市公司会计信息价值相关性影响实证研究　

公允价值对上市公司会计信息价值相关性影响实证研究　

赵选民王家品　

（西安石油大学经济管理学院陕西西安７１００６５）　

摘要：本文根据费森一奥尔森估值模型（Ｆｅｌｔｈａｍ＆Ｏｌｓｏｎ，１９９５）演化定价模型，分析了我国上市公司　２００７年年报中运用公允价值计量后会计信息的价值相关性。研究发现，净资产与净收益对股价具有正的价　

值相关性，相互之间具有增量价值相关性；公允价值调整额对股价具有正相关性，但对净收益的增量价值相　

关性较弱：公允价值调整对利润的影响额对股价没有价值相关性，对净资产也没有增量价值相关性。　

关键词：公允价值　价值相关性增量价值相关性　

一、５ｌ言　公允价值是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额。公允价值在国际会计准则和美国会计　准则中日益显现其重要地位，其应用范围一再扩展，我国于２００６年颁布的新《企业会计准则——基本准则》，明确地将公允价值作为会　

计计量属性之一，有多个准则不同程度地运用了公允价值计量属性，这表明我国会计向国际趋同迈出了实质性一步。自２００７年起我国　

企业新会计准则和审计准则体系正式实施，上市公司等企业需执行新企业会计准则体系。决策有用观认为，财务报告目标就是向会计　

信息的使用者提供对他们进行决策有用的信息，而对决策有用的信息主要是关于企业经营业绩及资源变动的信息。因此本文选取净资　

产、净收益、公允价值调整额和公允价值调整对利润的影响额作为研究的会计信息，因为公允价值的运用对这些信息都有直接的影响，　

且这些信息是投资者最关注的、直接影响其投资策略的主要因素，投资者也需要逐渐地适应、了解和熟悉公允价值的内涵及其对公司　价值的影响。关于公允价值的规范研究，葛家澍、张卫国、赵字龙、陆永华、邓传洲等进行了细致广泛的探索和研究；关于公允价值的实　

证研究还很缺乏，由于从２００７年开始采用公允价值计量，因此对国内Ａ股公司公允价值运用情况和结果的研究还是很有必要的。