2018年第四季度保险业监管与市场动态(三)

2019年年初出炉的险企盈利数据显示，幸福人寿2018年一至四季度亏损额度分别为8.66亿元、5.79亿元、1.99亿元、51.84亿元，全年累计巨亏68.28亿元，以绝对优势成为行业“亏损王”，亏损程度令一些业内人士“叹为观止”。

幸福人寿为何如此不“幸福”？累计亏损近百亿幸福人寿是一家国有控股企业，成立于2007年11月，初始注册资本11.59亿元人民币，注册地址为北京市，是由中国信达资产管理股份有限公司（以下简称“中国信达”）控股的海南万泉热带农业投资有限公司、信达投资有限公司及中经信投资有限公司三家公司，以及中国中旅（集团）公司、大同煤矿集团有限责任公司、奇瑞汽车股份有限公司、芜湖市建设投资有限公司、陕西煤业化工集团有限责任公司等15家企业发起组建的全国性股份制人寿保险公司。

目前，幸福人寿的股东包括中国信达资产管理股份有限公司（持股50.995%）、三胞集团有限公司（持股14.182%）、深圳市亿辉特科技发展有限公司（持股9.271%）等17家公司，实际控制人为中国信达。

令人担忧的是，成立后的11年多时间里，幸福人寿多数时候处于亏损的状态，业绩稳定性偏差。

在成立之初，幸福人寿通过快速铺设机构，保费增速极快。

仅用三年时间，分公司数量就达到22家。

到了2009年第二个完整会计年度，幸福人寿保险业务收入就已达30多亿元。

实际上，大力铺设机构方式使得保费快速增长的同时，其亏损程度也逐渐加深，5年时间里，亏损累计30亿元左右。

数据显示，2009〜2013年，幸福人寿保险业务收入分别为34.87亿元、44.91亿元、50.45亿元、57.07亿元、41.15亿元；对应当年的净利润分别为-2.45亿元、-4.76亿元、-7.37亿元、-7.91亿元、-7.53亿元。

直到2015年，得益于中短期产品和万能险产品爆发，幸福人寿才扭亏为盈，净利润达到巅峰值3.35亿元。

但是此后的2016年与2017年，其净利润又大幅下滑为0.18亿元与0.49亿元。

保险业监管政策的最新动态和改革措施保险业监管是确保保险市场稳定和保证投资者权益的重要组成部分。

随着金融市场的不断发展和保险业的蓬勃壮大，保险业监管政策也需要不断更新和改革。

本文将介绍保险业监管政策的最新动态和改革措施，旨在提供全面而准确的信息。

一、风险监测和评估的强化保险业监管政策的最新动态之一就是对风险监测和评估的强化。

随着金融市场的复杂性和不确定性增加，保险公司面临的风险也在不断上升。

监管部门意识到加强风险监测和评估的重要性，因此采取了一系列措施来提高监管的能力。

首先，监管部门要求保险公司加强内部风险管理和控制。

公司应建立健全的风险管理体系，包括设立独立的风险管理部门、制定风险管理政策和程序等。

其次，监管部门要求保险公司定期进行风险评估，识别和测量潜在的风险，并制定相应的风险控制措施。

最后，监管部门还推动建立行业风险监测和评估机制，通过收集和分析行业数据，提供风险监测和评估的指导。

二、消费者权益保护的加强保险业监管政策的另一个重要方面是加强消费者权益保护。

保险是一种特殊的金融产品，消费者在购买保险时往往存在信息不对称的情况，容易受到不公平对待。

为了确保消费者的权益得到充分保护，保险业监管部门采取了一系列措施。

首先，加强对产品销售环节的监管。

监管部门要求保险公司对产品销售过程进行规范管理，包括明确告知保险条款和费用、防止误导宣传、加强销售渠道管理等。

其次，加强对理赔服务的监管。

监管部门要求保险公司提高理赔服务水平，简化理赔流程，加强理赔信息公开，提高理赔效率。

最后，加强对投诉处理的监管。

监管部门建立了投诉处理机制，及时处理保险消费者投诉，并依法追究违规行为。

三、资本充足率和风险综合评级的引入为了提高保险公司的风险抵御能力，保险业监管政策引入了资本充足率和风险综合评级的指标。

资本充足率是衡量保险公司偿付能力的重要指标，代表着公司抵御不利风险的能力。

风险综合评级是评估保险公司整体风险水平的指标，能够帮助监管部门更好地了解保险公司的风险情况。

保险业大监管难点及对策随着国家金融监管力度的加大，保险行业也逐渐成为监管的焦点。

但是，保险业监管难度大，不同于银行等金融机构，主要表现在下面几点：一、业务复杂度高保险业务种类多、风险种类多样化、保单表述语言繁琐难懂，这些都给监管机构审核保险公司的业务情况造成很大困难。

二、监管手段单一当前保险监管主要是通过审查会计报表和业务关系检查，这种检查方法在一定程度上掌握审核地址，但是一些复杂的非法行为，特别是资本市场交易和公司内部洗钱，通常较难被发现。

三、外部干预较困难除了官方监督，无论从谋取经济利益的非法组织，还是从受害者保护的角度，公众的监督都具有重要意义。

但是，由于保险行业的复杂性，公众对保险行业监管的参与难度较高，这限制了公众监督的发挥。

面对以上难点，监管机构可以采取以下措施：一、增强监管手段首先，可以加强数据采集和技术分析手段，建立更加精细化的监管模式，以达到实现监管全链条，对市场进行动态监管的目的。

其次，应该扩大监管部门的力量和人才储备，增强对案件的处理能力。

二、提升企业责任意识保险企业作为金融市场主体之一，对其社会责任具有特殊的意义，应该不断增强保险公司的风险和社会责任意识。

此外，要加强内部监管，以自我约束的方式减少违规行为。

三、加强公众监督加强保险产品宣传的透明度和可读性，及时公开行业决策和重点问题的调查结果，及时做出相关行业规则修订，加强公众监督和与保险公司之间的交互作用。

总之，保险行业的监管环境是一个复杂的系统问题，需要各方共同关注和协作。

监管机构需要提高对保险市场的监管，保险业需要提高企业的责任意识和履行社会责任的能力，公众也要加强对保险市场的重点监督。

通过这些努力，才能为保险市场的健康发展提供良好环境。

我国保险业监管中存在的问题与对策随着我国金融市场的不断发展，保险业作为重要的金融服务行业也在逐步壮大。

作为保险业的监管机构，我国保险监管总局目前正在出台一系列，从而更好地推动保险业的发展。

然而，在保险业的监管中还存在一些问题，需要我们采取一些对策来进一步完善保险业的监管机制，让其更好地为社会服务。

一、保险业监管中存在的问题1.公司治理结构需完善保险业的公司制度现状很难满足监管的要求。

部分中小保险企业的治理结构比较混乱，缺少专业化的董事会结构与高效的决策机制，很难全面把握业务运营的风险控制，未来的发展难以有保障。

2.监管体系需要健全我国的保险监管体系与成熟市场化的国家相比，有很多的不足之处。

监管的法律法规体系、监管模式、监管手段、监管资源配置、监管责任认定等方面还需要健全和完善。

现行机构设置不足以满足社会、市场和业务的发展需要。

3.监管数据方面存在短板保险监管部门在数据采集、整理和分析等方面存在一些短板。

现有的统计方法、统计内容和统计手段都面临一些明显的不足，很难全面、准确地把握保险业发展的趋势。

4.业务创新缺乏保险业发展的空间和潜力都相当大，但是缺乏足够的激励机制，业务创新的力度有些薄弱。

部分保险公司只是走集束化的路线，缺少开放性和自主性的探索，难以推动保险业的创新和升级。

5.市场竞争环境有待优化保险市场的竞争环境存在一些不利因素，例如重资本、重规模的市场格局相对单一，新兴渠道尤其是互联网渠道进入缺乏足够的竞争力，未来的市场活力尚未被充分挖掘。

二、对策与建议1.公司治理结构需要完善在治理结构上，保险公司要加强聘用外部独立董事、监事委员等制度，建立科学的决策程序，从而保证保险公司的良性发展。

2.监管体系需要健全从监管体系方面，可以考虑从监管机构与监管方法两个方向进行改革。

监管机构可以借鉴国际先进经验，建立一支职业化、专业化的保险监管机构；监管方法可以多样化，采用信息技术、大数据等方式来保障监管的准确性和及时性。

保险行业监管的变革与发展趋势随着社会经济的发展和人们风险意识的增强，保险行业在近年来得到了飞速发展。

然而，与此同时，保险行业监管也面临着不小的挑战。

本文将探讨保险行业监管的变革与发展趋势。

一、风险定价与风险管理保险行业监管的关键目标之一是确保保险公司能够合理定价，科学管理风险。

在过去，保险公司的风险定价往往基于经验法则，缺乏科学性。

然而，随着数据分析技术的发展，保险监管机构正在推动保险行业向更加科学化的风险定价转变。

二、信息披露与透明度保险行业监管的另一个重要方面是信息披露与透明度。

在过去，保险公司的信息披露往往不够清晰、完整，使消费者难以了解产品的真实情况。

而现在，监管机构要求保险公司提供更加透明的信息，并通过在线平台等方式向公众披露，以提高市场竞争力和消费者保护。

三、创新与科技应用随着科技的发展，保险行业也逐渐将创新与科技应用引入监管领域。

监管机构鼓励保险公司利用大数据、人工智能等技术手段，提升核保、理赔等业务的效率和准确性。

同时，监管机构也在积极研究利用区块链技术等手段改进保险行业的监管体系，增强监管能力。

四、合规与风险防控保险行业监管的一项重要任务是确保保险公司合规经营，并加强风险防控。

监管机构将监管重点放在了防范保险公司的资本风险、操作风险、经营风险等方面。

并通过加强监管规则制定、建立风险防控机制等手段，提升监管水平和业务安全性。

五、国际化与国际合作随着全球经济一体化的加深，保险监管也面临国际化的挑战。

监管机构需要密切关注国际保险市场的发展动态，加强与国际监管机构的合作交流，学习借鉴国际经验，提升自身监管能力。

总结起来，保险行业监管正向着风险定价与风险管理的科学化、信息披露与透明度的提升、创新与科技应用的推广、合规与风险防控的加强、国际化与国际合作的深化等方向变革与发展。

这些变革不仅对保险行业监管机构提出了更高的要求，也为保险行业的持续健康发展提供了强有力的保障。

如何应对保险行业的监管变化和政策调整在保险行业中，监管变化和政策调整是一项常见而重要的任务。

保险公司需要灵活地应对这些变化，以确保自身符合相关规定，并取得市场竞争的优势。

本文将探讨如何应对保险行业的监管变化和政策调整，提供一些建议和策略，以帮助保险公司在这个不断变化的环境中蓬勃发展。

一、积极跟踪监管政策变化保险行业的监管政策经常发生变化，作为保险公司，了解、熟悉和掌握最新的监管政策是至关重要的。

为了应对监管变化和政策调整，保险公司应建立有效的监测机制，及时获取相关信息。

可以通过订阅行业杂志、参加行业会议、与监管机构保持密切联系等方式，保持对政策变动的敏感度，并及时作出调整。

二、加强内部合规管理保险公司应建立和完善内部合规管理制度，确保公司各项业务活动符合监管要求和政策规定。

此外，公司还应加强内部培训，提高员工对相关政策的理解和遵守意识。

通过制定明确的工作流程、加强内部审查和监管机制，可以提高公司自身的合规能力，降低违规风险。

三、优化业务结构和产品创新保险公司在面对监管变化和政策调整时，应积极调整业务结构和产品创新。

在制定业务发展战略时，应充分考虑监管政策的要求和规范，并针对这些需求进行相应的调整。

同时，保险公司还应积极推动产品创新，结合监管政策的变化，开发符合政策要求的新产品，以满足市场需求。

四、加强风险管理和内部控制监管变化和政策调整往往伴随着风险的增加。

因此，保险公司应加强风险管理和内部控制，提高自身的风险防范和控制能力。

可以通过制定明确的风险管理策略、建立完善的风险评估机制、加强内部控制和审计等形式，降低潜在的违规风险和损失。

五、加强市场监管和竞争优势保险公司应加强对市场监管的关注和理解，把握市场动态和竞争优势。

了解竞争对手的动向、市场需求的变化，可以帮助公司更好地应对监管变化和政策调整。

此外，保险公司还应积极参与行业协会和监管机构的活动，积极参与政策制定和规范形成过程，争取在政策调整中的话语权和利益最大化。

实控人密春雷失联！上海人寿又起风波在密春雷被调查的消息不胫而走之后，其执掌的上海人寿也被业界关注。

本刊记者 邢莉|文近日，商界大佬、“览海系”实控人密春雷失联，引发行业热议。

据财新报道，经其多方核实，密春雷于2021年12月底被地方经侦部门带走。

同时，大约两周后，上海人寿保险股份有限公司（下称：上海人寿）的投资总监也被带走调查。

据悉，“览海系”坐拥百亿资产，是国内知名民营资本派系，2020年一度以105亿的身价位列胡润富豪排行榜第560位。

在保险领域，上海人寿无疑是“览海系”的重要王牌。

在密春雷被调查的消息不胫而走之后，其执掌的上海人寿也被业界关注……68F INANCIAL CIRCLES /金融圈·保险Copyright©博看网. All Rights Reserved.董事长密春雷失联事实上，密春雷的失联在此前已有端倪。

“览海系”上市公司*ST海医曾在发布过一纸公告。

1月29日，览海医疗发布一则公告称，近日收到董事长密春雷的授权书，授权公司董事倪小伟代为履行董事长职责，代行期限3个月。

上海人寿官网显示，密春雷生于 1978 年，自 2015 年 3 月出任上海人寿董事长。

密春雷平时较为低调，媒体对其鲜有报道。

公开资料显示，1997年，密春雷从上海同济大学土木建筑专业毕业，曾在长江商学院工商管理专业深造。

2003年9月，密春雷和其父亲密伯元出资成立上海中瀛企业（集团）有限公司，注册资金共5000万元。

2014年8月，上海中瀛变更为览海控股（集团）有限公司。

2014年10月底，览海控股将公司注册地址由上海市津桥经济开发区移至上海市自由贸易试验区。

据天眼查显示，览海控股自成立一共经历7次增资，公司注册资本由最初的5000万元增加到65亿元，对外投资30余家公司，包括保险、地产、银行、建设、医疗、汽车、煤矿等多个领域。

股权处置悬而未决2015年2月，上海自贸区内首家大型法人金融机构——上海人寿获批开业，注册资本20亿元。

第4期(总第413期) 2018年4月财经问题研究Research on Financial and Economic Issues Number4(General Serial No.413)April,2018㊃金融与投资㊃偿二代下财产保险公司压力测试王选鹤1,孟生旺2,王灵芝3(1.东北财经大学金融学院,辽宁　大连　116025;2.中国人民大学应用统计科学研究中心,北京　100872;3.太平人寿保险有限公司,上海　200120)摘　要:中国第二代偿付能力监管制度体系以风险为导向,综合衡量了保险公司面临的保险风险㊁市场风险和信用风险等可量化风险的资本要求及相关性,对保险公司偿付能力管理提出了更高的要求和挑战㊂本文运用动态财务分析方法,建立了第二代偿付能力监管制度体系下的财产保险公司压力测试体系,并测算了基本情景和自测压力情景下中国人民财产保险公司的综合偿付能力充足率㊂基于压力测试结果,分析了业务增长和投资策略对偿付能力的影响,并构建了单位风险收益率指标,综合评估保险公司的盈利水平和偿付能力㊂关键词:偿二代;财产保险公司;压力测试;偿付能力充足率;动态财务分析中图分类号:F840.65 文献标识码:A 文章编号:1000⁃176X(2018)04⁃0047⁃08一㊁问题的提出2003年中国建立了第一代偿付能力监管制度体系(以下简称 偿一代”),借鉴了美国资产负债评估中的法定会计原则和欧盟偿付能力I中的最低资本要求标准㊂在中国保险市场快速发展和国际保险监管改革不断深化的背景下,2012年3月中国保监会启动第二代偿付能力监管制度体系(以下简称 偿二代”)建设,从以规模导向的偿一代,转为以风险为导向㊁符合中国市场化改革需要的偿二代㊂2015年2月保监会印发‘保险公司偿付能力监管规则(1 17号)“,保险业进入偿二代实施过渡期㊂经过一年时间的试运行,保监会宣布自2016年1月起正式实施偿二代标准㊂2017年9月保监会印发‘偿二代二期工程建设方案“,计划用三年左右的时间,进一步补齐制度短板和监管漏洞,推动偿二代的全面升级和扎实落地㊂中国偿二代主要借鉴了新巴塞尔协议架构,采用定量要求㊁定性要求和市场监管的三支柱监管结构,其中第一支柱定量要求明确了风险导向的计量原则,全面衡量了保险公司面临的各种可量化风险,综合考虑了保险风险㊁市场风险和信用风险的资本要求及相关性㊂美国风险资本制度(简称 美国RBC”)和欧盟偿付能力Ⅱ是全球偿付能力监管制度体系的代表 收稿日期:2017⁃12⁃25基金项目:国家自然科学基金项目 三维’相依风险结构的非寿险精算模型研究”(71601037);国家社会科学基金重大项目 巨灾保险的精算统计模型及其应用研究”(16ZDA052);辽宁省社会科学规划基金项目 老龄化背景下辽宁省商业保险机构参与现代养老服务业发展研究”(L15CJY006);中国保险学会课题 偿二代规则下保险公司资产配置研究”(ISCKT2016-N-l-07);东北财经大学校级科研项目 我国偿二代体系下保险资产配置策略研究”(DUFE2017Y06)作者简介:王选鹤(1981-),男(满族),辽宁开原人,讲师,博士,主要从事保险精算与风险管理研究㊂E⁃mail:wxhmath@ 84财经问题研究 2018年第4期 总第413期性模式,其他国家大都借鉴美国或欧盟的模式㊂Cummins等[1]提出了七条标准评价美国RBC体系,包括获得适当的奖励㊁风险敏感性㊁风险权重和贡献度匹配等㊂Eling和Holzmüller[2]进一步扩展了Cummins等[1]的评价框架,增加了在经济危机和系统性风险中保持偿付能力充足㊁评估经营管理等四条新标准,认为欧盟和瑞士的偿付能力监管体系比美国RBC体系更加全面和合理㊂Buckham等[3]介绍了欧盟偿付能力Ⅱ的实施指南,包括压力测试方法㊂Jobst等[4]分析了全球保险业宏观审慎的偿付能力监管现状,比较了银行业和保险业压力测试的差异,并提出了一系列改进保险业压力测试的方法和建议㊂Consigli和Moriggia[5]应用动态随机优化模型改进了欧盟偿付能力Ⅱ中的压力测试方法,并分析了欧洲一家大型财产保险公司的最优资产负债管理和资本分配策略㊂Giorgi和Mcneil[6]应用偏t 和广义双曲分布族研究银行和保险公司压力测试中多元情景变量的偏态分布问题㊂偿二代是近年来中国的研究热点,主要包括偿付能力监管制度建设㊁资产负债管理和偿付能力测算三个方面,但关于保险公司层面偿付能力压力测试的成果较少㊂在偿付能力监管制度建设方面,谢志刚[7]分析了偿二代的基本原则㊁建设目标㊁框架设计和资本计算标准等㊂黄薇和龚六堂[8]基于效率视角比较研究了新兴市场国家保险业发展的有效性和异质性,发现偿付能力㊁企业规模㊁盈利性㊁稳健性对中国㊁巴西㊁俄罗斯和印度保险业的效率水平具有显著不同影响,并解释了各国效率差异的内在原因㊂陈文辉[9]认为偿二代的主要特征是行业实际㊁风险导向和国际可比,制度框架是国际通行的定量监管㊁定性监管和市场约束机制三支柱㊂周桦和张娟[10]以2013 2015年中国财产保险公司数据为样本,利用带有中间产出的成本函数模型,比较了偿一代和偿二代下的效率分数和影子价格,建议偿二代下财产保险公司应抑制部分金融中介活动,加强风险管理体系建设,以提升经营效率㊂关于保险资产负债管理,姜茂生[11]认为保险资产管理行业专业化管理能力亟待提升,资产配置矛盾依然突出,第三方资产管理业务开拓困难,建议理清宏观监管思路,优化中观市场环境,规范微观公司经营㊂戴成峰和张连增[12]研究了中国财产保险公司车险与非车险业务内部构成㊁业务特点和负债特性,提出了基于不同业务类型的资产负债管理模式,并应用DFA方法建立财产保险公司资产负债管理模型㊂王正文等[13]将DFA方法与Copula理论相结合构建财产保险公司财务风险度量模型,基于2001 2011年中国人民财产保险公司的数据进行实证分析,认为财产保险公司为了获取当前收益承担了过高的财务风险,提高再保险比例是保险公司提高绩效的主要方式㊂王灵芝[14-15]基于一致性原则校准了偿二代的TVOG风险因子,并比较了偿一代和偿二代下的保险资产配置策略及效率,研究发现偿二代提高了保险资本的使用效率㊂欧阳越秀[16]在偿二代视角下分析了中国45家财产保险公司的经验数据,建议中资财产保险公司重视管理承保业务,中资民营财产保险公司重点控制投资风险,外资公司着重管理再保交易对手信用风险㊂李秀芳和卢山[17]基于利率情景构建了偿二代下的人寿保险公司经济资本模型,结果显示利率风险和保险风险聚合的分散化效应较为稳定㊂对于保险公司偿付能力测算,崔惠贤[18]探讨了中国引入DFA模型评估保险公司偿付能力时模型构建和情景选择等关键问题㊂袁成和杨波[19]基于2005 2012年财务面板数据测算了中国16家保险公司的偿付能力充足率,结果表明保险公司偿付能力总体逐年改善,不同类型保险公司偿付能力的影响因素有较大差异㊂钟鹏聪和王鲁帅[20]基于破产概率理论模型比较了偿一代和偿二代的非寿险保费风险最低资本要求,认为偿二代分险种计算最低资本,可以更加全面细致地衡量保险公司的保费风险㊂郑苏晋等[21]基于中债国债收益率曲线数据,运用Vasicek模型对利率期限结构进行建模,讨论了偿二代利率风险最低资本度量方法,认为资产与负债评估不一致会导致利率风险最低资本被高估㊂动态财务分析(Dynamic Financial Analysis,DFA)是国际资产负债管理较为通用的方法,通过模拟各种假设情景下的财务状况,分析内外部条件变化对公司经营的影响㊂本文将应用DFA方法构建偿二代下财产保险公司压力测试体系,并测算基本情景和自测压力情景下中国人民财产保险公司(以下简称 人保财险”)的综合偿付能力充足率,分析业务增长和投资策略对偿付能力的影响㊂二、基于DFA方法的财产保险公司偿二代压力测试体系(一)DFA方法下财产保险公司压力测试流程首先从保监会规定的压力测试基本情景出发,把当前的财务指标作为初始值,运用情景发生器模拟保险公司所处压力情景下的经济环境㊁经营状况和投资策略;然后按照偿二代监管要求,测算自测压力情景下保险公司的运营财务数据,计算最低资本和实际资本,进而得到综合偿付能力充足率;再根据偿付能力监管标准,识别和预警主要风险因素,调整相应的综合运营策略㊂(二)经济环境情景模拟经济环境模块对财产保险公司的利率和通货膨胀率进行模拟,它们是财务和风险管理中需要考虑的两个主要宏观经济因素㊂保险公司资产投资㊁资产负债的久期计算㊁融资渠道选取和产品定价等都要应用实际利率,而通货膨胀率会对费率厘定和准备金提取产生影响㊂DFA 分析首先要模拟公司所处经济环境的实际利率㊂DynaMo3.0软件中采用Cox Ingersoll Ross 利率模型模拟短期利率:dr t =κ[θ-r t ]dt+σr t dw t ㊂其中,r t 表示第t 年的短期利率,κ表示短期利率向长期利率回复的速率,θ表示拟合的平均长期利率,σ表示短期利率的波动,w t 表示标准布朗运动过程㊂该模型是一个总体均衡随机微分方程,模拟的短期利率r t 围绕平均长期利率θ波动㊂长期利率模型可以表示为:P (t,T,r t )=e -R t,T T ㊂其中,R t,T =r t B T -lnA ()T /T,A T =2Ge (κ+G)T/2/[(κ+G)(e GT -1)+2G]2κθ/σ2,B T =2(e GT -1)/[(G+κ)(e GT -1)+2G],G =κ2+2σ2㊂用通货膨胀模型模拟通货膨胀率:I t =a+br t +σεt ,其中,I t 表示第t 年的通货膨胀率,r t 表示利率模型模拟的短期利率,a㊁b 和σ表示待估计参数,εt 表示服从标准正态分布的波动项㊂(三)经营状况情景模拟经营状况模块对财产保险公司的业务经营和发展状况进行模拟,包括保费收入㊁准备金提取和分保情况等,进而计算保费风险和准备金风险最低资本的风险暴露㊂机动车辆保险和企业财产保险是财产保险公司的两种主营业务,需要分险种各自模拟㊂偿二代规定,各类型业务下保费风险最低资本的风险暴露,是过去一年的自留保费㊂每种业务类型的保费收入是每单价格与签单量的乘积,每单价格受经济环境模块中通货膨胀率的影响,签单量按照每年设定的业务发展目标以一定比例增长㊂各类型业务准备金风险最低资本的风险暴露,是再保后的未决赔款准备金,在最终损失基础上按比例提取㊂最终损失是签单量㊁损失频率和损失强度的乘积,通常假设损失频率服从负二项分布,损失强度服从对数正态分布㊂(四)资产配置情景模拟资产配置模块对保险公司资产配置和投资组合进行模拟,本文主要考虑投资固定收益类资产和权益类资产,假设其他资产市场价值不变,计算偿二代下市场风险和信用风险最低资本的风险暴露㊂市场风险中的利率风险㊁信用风险中的利差风险和交易对手违约风险,其最低资本风险暴露都是对应的固定收益类资产认可价值,即V 固定收益资产=∑PV t +RI 固定收益资产㊂其中,PV t 表示固定收益类资产在第t 年现金流的现值,根据模拟的实际利率进行折现;RI 固定收益资产表示当年固定收益类资产的再投资,根据对盈余再投资后所分配给固定收益类资产的比例计算㊂市场风险中权益价格风险最低资本的风险暴露为权益类资产认可价值,由上一年度末权益资产价值㊁当年权益资产收益和当年权益资产再投资构成:V 权益资产t =V 权益资产t-1×(1+r a )+RI 权益资产㊂其中,V 权益资产t-1表示上一年度末权益资产价值;r a 表示资本资产定价模型模拟的权益类资产投资组合收益率,r a =r f +β×(r m -r f )㊂RI 权益资产表示当年再投资的权益资产金额,根据对盈余再投资后所分配给权益资产的比例决定㊂r f 表示无风险收益率,取模拟的短期实际利率;β表示资产风险矫正系数,反映资本市场系统风险变化敏感程度;r m 表示模拟的资本市场收益率,r m =r t +b×(r t -r t-1)+ε,r t 表示模拟的当期短期实际利率,b 表示资本市场对利率波动的反应预期,一般为负㊂三、财产保险公司综合偿付能力充足率测算偿二代对财产保险和人身保险的压力测试实施指引有较大区别,譬如在计算保险风险最低资本时,财产保险主要包括保费㊁准备金和巨灾三种风险,而人身保险主要包括损失发生风险㊁费用风险和退保风险㊂本文主要研究财产保险公司压力测试方法,记MC 为最低资本,即保险公司根据保监会94偿二代下财产保险公司压力测试05财经问题研究 2018年第4期 总第413期的要求应具有的资本数额,以应对承保风险和资产风险等对偿付能力的不利影响㊂测算综合偿付能力充足率的步骤如下:第一,计算保险风险最低资本㊂‘保险公司偿付能力监管规则第4号:保险风险最低资本(非寿险业务)“规定,保险风险最低资本为:MC保险=MC2保费及准备金+2×ρ×MC保费及准备金×MC巨灾+MC2巨灾㊂其中,ρ表示保费及准备金风险与巨灾风险最低资本的相关系数,取0.25㊂保费及准备金风险最低资本为:MC保费及准备金=∑2×ρi,j×MC保费及准备金i×MC保费及准备金j+∑MC2保费及准备金i㊂其中,ρi,j表示不同业务类型之间保费及准备金风险最低资本的相关系数㊂各类型业务保费及准备金风险最低资本为: MC保费及准备金i=MC2保费i+2×ρ×MC保费i×MC准备金i+MC2准备金i㊂其中,ρ表示保费风险与准备金风险最低资本间的相关系数,取0.5㊂不同类型业务保费风险最低资本为风险暴露乘以设定的保费风险因子,风险暴露是不同类型业务的净自留保费,即经营状况模块模拟的保费收入按比例分保后的净自留保费㊂计算不同类型业务准备金风险最低资本的方法类似,其中风险暴露为再保后的未决赔款准备金,由经营状况模块模拟㊂‘保险公司偿付能力监管规则第4号:保险风险最低资本(非寿险业务)“规定,财产保险公司应对车险和财产险业务计提巨灾风险最低资本:MC巨灾=∑i MC2巨灾i+∑i,j(i>j)2×ρi,j×MC巨灾i×MC巨灾j㊂采用VaR方法评估各类型巨灾风险的最低资本,ρi,j表示MC巨灾i与MC巨灾j的相关系数㊂第二,计算市场风险最低资本㊂‘保险公司偿付能力监管规则第7号:市场保险风险最低资本“规定,市场风险最低资本为:MC市场=MC向量×M相关系数×MC T向量㊂其中,MC向量由各类型市场风险的最低资本组成,包括利率㊁汇率㊁权益价格㊁房地产价格㊁境外固定收益资产价格和境外权益类资产价格;相关系数矩阵M由规则给定;风险暴露为各类资产的认可价值,由资产配置模块模拟㊂相关系数第三,计算信用风险最低资本㊂‘保险公司偿付能力监管规则第8号:信用保险风险最低资本“规定,信用风险最低资本为:MC信用=MC2利差+2×ρ×MC利差×MC交易对手违约+MC2交易对手违约㊂其中,ρ为利差和交易对手违约风险最低资本间的相关系数,取0.25;此时风险暴露为固定收益类资产㊁再保险资产㊁现金及流动性管理工具等资产的认可价值,由投资模块模拟㊂第四,计算可量化风险总最低资本㊂‘保险公司偿付能力监管规则第8号:信用保险风险最低资本“规定,可量化风险总最低资本为:MC量化=MC向量×M相关系数×MC向量T㊂其中,MC向量表示保险风是考虑风险分散效应后给定的相关系数矩阵㊂险㊁市场风险和信用风险的总最低资本向量,M相关系数第五,计算综合偿付能力充足率㊂综合偿付能力充足率为:CSR=AC/MC量化×100%,其中,AC表示可量化风险总最低资本㊂综合偿付能力充表示实际资本,即认可资产与认可负债的差额,MC量化足率衡量保险公司资本的总体充足状况,保监会规定不低于100%㊂四、财产保险公司压力测试研究与风险识别本部分运用DFA方法模拟基本情景和自测压力情景,测算人保财险的综合偿付能力充足率,并运用灵敏性测试分析业务增长和投资策略对偿付能力的影响㊂(一)数据说明本文压力测试对象为人保财险,它是 世界500强”中国人民保险集团股份有限公司(PICC)的核心成员和标志性主业,具有全国最大的财产保险保费收入规模以及遍布全国城乡的机构和服务网点,其运营策略在财产保险行业具有代表性和示范效应㊂人保财险的资产可以划分为下述几个大类:现金及现金等价物㊁定期存款㊁国债㊁金融债㊁公司债㊁股票和基金㊁长期股权投资和投资性房地产等投资资产㊁固定资产㊁保险业务应收款和分保资产等业务相关资产以及其他资产等㊂资产配置状况参照人保财险2016年度的财务报表数据,由于缺少详细的资产配置信息,按照稳健的风险控制原则,本文在偿付能力压力测试中,对确定各风险因子的财务指标做出如下假设:第一,计算实际资本时,假设公司资产和负债均为认可资产和认可负债㊂第二,计算保险风险最低资本时,假设按比例分保再保险,未决赔款准备金无回溯偏差,即保费和准备金风险都无附加风险因子,且无巨灾风险㊂第三,计算市场风险时,假设在非关联方权益类投资中上市股权都为主板市场,权益价格风险因子为0.3100,股票基金和债券基金均不分级,它们的权益价格风险因子分别为0.2500和0.0600;假设所有固定收益类资产投资比较稳健,设定修正久期为2,利率风险基础因子为2×(-0.0019×2+0.0214),即0.0352㊂第四,计算信用风险最低资本时,假设金融债发行机构为政策性银行和国有商业银行,金融债违约风险因子为0,设定修正久期为2,则政策性金融债利差风险因子为2×(-0.0012×2+0.0120),即0.0192;定期存款的存款银行均为国有商业银行,违约风险因子为0;投资公司债信用评级均为AAA 级,且剩余期限为1 5年,即公司债交易对手违约风险因子为0.0150;公司债券信用评级都为AAA 级,即利差风险因子为0.0290;再保险分入人偿付能力水平在200%以上,即分保资产的交易对手违约风险因子为0.0050;应收保费账龄小于6个月,即应收保费交易对手违约风险因子为0㊂(二)基本情景参数设置设置基本情景的各模块初始参数,税率为25%;在经济环境模块中,CIR利率模型的参数由2016年上海银行间同业拆放利率(Shibor)拆借期为三个月的利率数据估计,初始利率r0采用2016年12月30日的隔夜拆借(O/N)数据,r0=2.23%;在经营状况模块中,机动车辆保险和企业财产保险的赔付参数结合人保财险赔付数据和行业平均情况设置,其中前者损失频率μ=0.17,σ= 0.005;损失强度μ=9.13,σ=0.05;后者损失频率μ=0.21,σ=0.01;损失强度μ=11.24,σ=0.05;通货膨胀模型和资本资产定价模型等其他参数使用DynaMo3.0软件中的默认值㊂(三)压力情景模拟与偿付能力测算本文在压力测试中主要设置五种情景,即一种基本情景和四种自测压力情景,来识别业务发展和投资组合风险对偿二代综合偿付能力充足率的影响㊂基本情景是基于人保财险2016年的实际业务增长率(11%)和资产配置比例;两种经营状况情景是在基本情景基础上,模拟快㊁慢两种业务增长下的自测压力情景,即业务增长率分别为15%和7%;两种投资情景是在基本情景基础上,模拟人保财险每年把所有盈余投资到权益类资产或固定收益类资产的自测压力情景㊂运用DynaMo3.0软件模拟压力情景,测算2017 2021年人保财险综合偿付能力充足率,结果如表1所示㊂表12017—2021年人保财险综合偿付能力充足率测算结果单位:百万元;%情景设置测算指标2016年2017年2018年2019年2020年2021年基本情景业务增长率为7%情景业务增长率为15%情景投资权益类情景投资固定收益类情景实际资本119312140907169256237461277865304027最低资本537166333868076799768844596689偿付能力充足率222.12222.47248.63296.92314.17314.44实际资本 143323173679240872281478313591最低资本 6196864835745018060386144偿付能力充足率 231.29267.88323.31349.22364.03实际资本 138525164213232921272467294471最低资本 64693713518574497113109037偿付能力充足率 214.13230.15271.65280.57270.07实际资本 140907172233265416318789352347最低资本 7625885202111471125660135318偿付能力充足率 184.78202.15238.10253.69260.38实际资本 140907169289232549271303296324最低资本 6039164168728687999487978偿付能力充足率 233.33263.82319.14339.15336.8215偿二代下财产保险公司压力测试(四)偿付能力的业务增长风险敏感度分析比较基本情景和两种业务增长自测压力情景下人保财险的综合偿付能力充足率㊂由表1可知,与业务增长率为11%时的基本情景比较,当业务增长率为7%时,每年综合偿付能力充足率都会提高,而当业务增长率为15%时,每年综合偿付能力充足率都会降低,这表明在相同的经济环境和投资策略下,加速业务增长会降低偿付能力㊂为了识别和预警业务快速增长导致偿付能力下降的主要风险因素,对人保财险业务发展持续以15%高速增长情景时的综合偿付能力充足率进行敏感度分析㊂从预测的2021年基本情景出发,依次递进地替换实际资本㊁保险风险㊁市场风险和信用风险,测算每次替换后的综合偿付能力充足率㊂由表2中的单因素敏感度分析结果可知,业务增长率由11%持续提高到15%时,实际资本降低,保险风险㊁市场风险和信用风险增加,因而最低资本也会增加,从而导致综合偿付能力充足率降低㊂其中保险风险最低资本从66523百万元到78577百万元,增加18.12%,增幅最大,对综合偿付能力充足率下降的影响也最大,从304.56%到274.04%,减少30.52%㊂因此,当业务增长过快时,由于偿二代对保险风险因子的设定比较严格,导致保费风险和准备金风险急剧增加,偿付能力下降㊂表22021年人保财险偿付能力的业务增长风险敏感度分析单位:百万元;%测算指标基本情景业务增长率为15%情景实际资本保险风险市场风险信用风险实际资本304027294471294471294471294471保险风险6652366523785777857778577市场风险4856248562485625063350633信用风险32283228322832283437最低资本9668996689107455108976109037偿付能力充足率314.44304.56274.04270.07270.22 (五)偿付能力的投资策略风险敏感度分析下文分析投资策略对偿付能力的影响,比较基本情景和不同投资自测压力情景下人保财险的综合偿付能力充足率㊂注意到保险资金在偿二代过渡期对一些未上市股权等 另类资产”进行了大量投资,本文还模拟了投资未上市股权的情景,即在全部盈余投资权益类的情景基础上,把原有上市普通股票都投资到未上市股权,此时预测2017 2021年综合偿付能力充足率分别为188.62%㊁208.34%㊁249.14%㊁266.38%和273.16%㊂由表2可知,在相同的经济环境和业务增长率下,加大固定收益类资产的投资比例,会提高综合偿付能力充足率㊂当盈余全部投资到权益类资产时,综合偿付能力充足率最低;在基本情景下,即投资固定收益类资产占51.01%㊁投资权益类资产占21.88%时,综合偿付能力充足率居中;当盈余全部投资到固定收益类资产时,综合偿付能力充足率最高㊂当全部盈余投资于权益类资产时,投资未上市股权的综合偿付能力充足率高于投资上市普通股票,即在权益类投资等相同大类资产范围下,提高未上市股权等某些小类资产的投资比例,会提高综合偿付能力充足率㊂这是由于这些 另类资产”的投资收益较高,而偿二代规则赋予它们较小的风险因子,因而未上市股权等某些 另类资产”作为偿付能力管理工具,会受到保险公司的青睐㊂用单因素敏感度分析人保财险将盈余全部投资到权益类资产时,导致偿付能力降低的原因㊂在预测的2021年基本情景基础上,每年盈余都持续投资到权益类资产时,实际资本增加,保险风险因为保持了原业务增长率而不变,市场风险急剧加大,信用风险略有降低,最低资本增加,综合偿付能力充足率降低㊂其中实际资本和市场风险是影响综合偿付能力充足率的主要因素,实际资本从304027百万元增加到352347百万元,增加15.89%,导致偿付能力充足率从314.44%升高到364.41%,上升49.97%,而市场风险从48562百万元增加到95069百万元,增加95.77%,导致综合偿付能力充足率从364.41%降低到259.80%,下降104.61%,结果如表3所示㊂因此,增加对权益类资产的投资,虽然会提高实际资本的积累速度,但由于偿二代中对权益类资产设定的风险因子较高,同时也会25财经问题研究 2018年第4期 总第413期。

保险行业监管政府对保险业的监管政策和动态保险行业作为金融行业的重要组成部分，在保障个人和企业风险的同时也需要受到监管机构的有效监督。

政府的监管政策和动态对于保险行业的发展和稳定至关重要。

本文将从保险监管的必要性、监管政策的主要内容以及监管动态的变化三个方面进行探讨。

一、保险监管的必要性保险业具有较高的风险和复杂性，因此需要政府的监管。

首先，保险公司作为金融机构，运用大量的资金进行投资和运营，监管可以保证资金的安全性和稳定性。

其次，保险业是服务行业，涉及到大量的个人和企业利益，监管可保证公平竞争和消费者权益的保护。

最后，保险业涉及到社会风险的分散和转移，监管可以保证风险的可控性和系统的稳定性。

二、监管政策的主要内容政府对保险行业的监管主要包括立法、监管机构建设、市场准入管理、资本监管、产品监管、信息披露等方面。

首先，通过立法确定保险行业的基本法规和制度。

其次，建立健全的监管机构，如保险监管委员会，负责对保险市场进行全面监管。

再次，对市场准入进行管理，确保行业的正常运行和健康竞争。

此外，加强对保险公司的资本监管，保证公司的稳定经营和资金充足性。

同时，对保险产品进行监管，强调风险评估和风险定价，确保产品的安全性和可行性。

最后，保险公司应及时披露相关信息，提高透明度，方便监管机构和消费者进行监督和选择。

三、监管动态的变化随着时代的变迁和保险行业的发展，监管政策和动态也不断变化。

首先，近年来，政府加大了对保险行业的监管力度，加强了市场准入管理和资本监管，防范了保险业风险。

其次，政府对保险资金运用进行了更加严格的监管，加强了对保险资金的投资范围和风险控制的监管。

再次，政府推出了一系列创新性的监管政策，如推动互联网保险的发展、鼓励保险科技的应用等，以适应新时代的需求和发展趋势。

此外，政府还加强了对消费者权益的保护，规范了保险销售行为，提高了消费者投诉渠道和处理机制，加强了保险公司的信用约束。

总结起来，保险行业作为金融行业的重要组成部分，需要政府的有效监管。