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第三章-外汇与汇率制度

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国际金融(第三章)外汇汇率与汇率制度

国际金融(第三章)外汇汇率与汇率制度

㈤ 中央银行的干预 本币汇率↓外币汇率↑→抛外汇购本币 本币汇率↑外币汇率↓→用本币购外汇 ㈥ 重大的国际事件 ㈦ 心理因素
指人们根据新闻、传闻等对汇率走势所做 出的主观判断。
第三节 汇率变动对经济的影响 一、对本国国际收支的影响 ㈠ 对贸易收支的影响 本币贬值→出口↑进口↓→改善贸易收支 ㈡ 对非贸易收支的影响 本币贬值→本国的旅游外汇收入↑本国的旅 游外汇支出↓→改善非贸易收支 ㈢ 对资本流动的影响 本币贬值可以改善本国的中长期资本流动； 一般不利于本国的短期资本流动。
按政府是否干预 外汇市场来划分
按浮动方式划分
单独浮动 联合浮动
⒊ 优点： ⑴ 提高了推行本国经济政策的自主性。 ⑵ 对国际收支失衡的调节具有自发性。 ⑶ 抵御国外经济波动对本国经济的冲击。 ⑷ 可使更多的外汇资金用于经济发展。 ⒋ 缺点： ⑴影响国际贸易和投资的发展。 ⑵容易助长国际金融市场的投机活动。
⒊有利于促进我国产业结构调整，改善我国 在国际分工中的地位。 ⒋有助于缓和我国和主要贸易伙伴的关系。
弊端：不利吸引外资、影响市场稳定 ⒈对我国出口企业特别是劳动密集型企业 造成冲击。 ⒉不利于我国引进境外直接投资。 ⒊加大国内就业压力。 ⒋影响金融市场的稳定。 ⒌巨额外汇储备缩水。
生活中的辛苦阻挠不了我对生活的热 爱。21.1.521.1.5Tues day, January 05, 2021 人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。02:56:1502:56:1502:561/5/2021 2:56:15 AM 做一枚螺丝钉，那里需要那里上。21.1.502:56:1502:56Jan- 215-Jan-21 日复一日的努力只为成就美好的明天 。02:56:1502:56:1502:56Tues day, January 05, 2021 安全放在第一位，防微杜渐。21.1.521.1.502:56:1502:56:15J anuar y 5, 2021 加强自身建设，增强个人的休养。2021年1月 5日上 午2时56分21.1.521.1.5 精益求精，追求卓越，因为相信而伟 大。2021年1月 5日星 期二上 午2时56分15秒 02:56:1521.1.5 让自己更加强大，更加专业，这才能 让自己 更好。2021年1月上午 2时56分21.1.502:56J anuar y 5, 2021 这些年的努力就为了得到相应的回报 。2021年1月5日星期 二2时56分15秒 02:56:155 January 2021 科学，你是国力的灵魂；同时又是社 会发展 的标志 。上午2时56分 15秒上 午2时56分02:56:1521.1.5 每天都是美好的一天，新的一天开启 。21.1.521.1.502:5602:56:1502:56:15Jan-21 相信命运，让自己成长，慢慢的长大 。2021年1月5日星期 二2时56分15秒 Tuesday, January 05, 2021 爱情，亲情，友情，让人无法割舍。21.1.52021年1月5日星 期二2时56分15秒21.1.5

国际金融第三章 外汇汇率与汇率制度 课件

国际金融第三章 外汇汇率与汇率制度 课件

多项选择 实行出口导向的发展中国家，在一定时期内会采取 （）外汇政策。 A. 本币高估 B. 本币低估 C. 法定贬值 D. 法定升值
主要内容
第一节 外汇与汇率
第二节 汇率决定的基础与变动
第三节 汇率变化对经济的影响
第四节 汇率制度与汇率政策
第五节 我国的外汇管理体制
汇率制度与汇率政策
1. 汇率制度
•
如果，英镑的汇价低于黄金输入点，则具有英镑外
汇收入的商人，就不在外汇市场出卖英镑，可以直 接将1英镑所包含的黄金运回国内。
影响汇率变动的因素
• 宏观经济形势：
• （美国对汇率有重大影响的主要经济指标：全国采购经理指 数；耐用品订单；国内生产总值；设备使用率；失业率；先 导指数）
•
宏观调控政策与利率差异
元领取港币或赎回美元。
联系汇率制度（优点）
• 自我维护机制
• 商业银行与发钞行的套利活动 – 若外汇市场港元贬值，1美元=7.9港元
– 若外汇市场港元升值，1美元=7.7港元
联系汇率制度（缺点）
•削弱了联系汇率制国家或地区执行货币政策的独立性。
•维持港元与美元汇价稳定的一个基本条件是：港元利率应尽可能与美元利率保 持一稳定水平，这就要求港元利率必须随着美元利率的变化而变化。也就是说， 中国香港地区货币政策的制定必须以美国货币政策为依据，中国香港地区独立地 运用利率政策调节经济的效果受到一定的影响。
第四节 汇率制度与汇率政策
第五节 我国的外汇管理体制
什么是外汇 （FOREIGN EXCHANGE）
外汇与外币
• 外币
• • • 可兑换货币（完全自由兑换货币） 限制性兑换货币（有限度的自由兑换货币） 不可兑换货币（完全不能自由兑换货币）

第三章-外汇汇率与汇率制度

第三章-外汇汇率与汇率制度

第三章外汇汇率与汇率制度一.名词解释1. 汇率：2. 复汇率：3. 套算汇率；4. 间接标价法：5. 浮动汇率制度：6. 钉住浮动：7. 自由外汇与记账外汇：8. 铸币平价：9. 固定汇率制：10. 联合浮动：二．填空题。

１．在间接标价法下，外币数字增大时则本币币值（）。

2．银行的现钞买入汇率要比电汇汇率（）。

3．在金本位制度下，汇率的波动大致以（）为界限。

4．影响一国货币汇价变动的三个主要因素是（），（），（）。

＊5．一国货币贬值通过（），（），（）等三个主要方面表现出来。

6．我出口企业向银行结售外汇时，应按（）汇率折算。

7．一般情况下，一国提高国内利率水平，其货币的对外汇率就会（）。

8．纽约外汇市场公布的美元与英镑的汇率，采用的是（）标价法。

＊9．战后美元第一次贬值后，西方各国货币对美元汇率的波动幅度为金平价的上下各2.25%，而西欧共同市场为加强政治经济联系，把成员国货币汇率波动幅度缩小为上下各1.125%，这被称为（“”）。

10．战后以美元为中心的世界货币体系的核心内容是（）与（）挂钩，（）与（）挂钩。

11．一国货币当局制定的本国货币与关键货币的汇率称为（）。

12．从国际汇率制度角度划分，汇率可分为（）和（）。

13．从外汇交易的交割期限角度划分，汇率可分为（）和（）。

14．从外汇管制的松紧程度划分，汇率可分为（）和（）。

15．从外汇交易的支付方式划分，汇率可分为（）和（）。

16．欧盟成员国当今实行的是（）浮动汇率制度。

17．西方国家的浮动汇率制度是于（）年确立的，它标示着（）的崩溃。

18．在金本位制度下，决定汇率的基础是（），汇率波动的界限是（）。

19．在直接标价法下，标价数的数字比以前增加，表明外汇汇率（），本币汇率（）。

20．一般来说，一国通胀率越高，则该国货币对外汇价就会（）。

21．绝大多数国家都是采用直接标价法，（）和（）则是采用间接标价法。

22．按外汇资金性质和用途划分，可分为（）汇率和（）汇率。

金融学第03讲-汇率与汇率制度

金融学第03讲-汇率与汇率制度
⊙ 在直接标价法下，数值越高，说明单位本币价值 越低。在间接标价法下，正好相反。
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金融学第03讲-汇率与汇率制度
（二）汇率
⊙ 按照制定方法的不同分：基准汇率和套算汇率
l 基准汇率（benchmark exchange rate）：指本 币与对外经济交易中最常用主要货币的之间的汇率。 一般采用美元为基本外汇确定基准汇率。
l 我国目前11种基准汇率：
• 人民币兑美元、欧元、日元、英镑、港币、林吉特、卢布、澳 元、加元、新西兰元、新加坡元。
l 套算汇率（cross exchange rate）：又称交叉汇 率，是根据本国基准汇率换算出本币对其他国家汇率 的汇率，或套算出其他外币之间的汇率。
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• 例如：RMB：USD=6.38，INR：USD=66.09
一、外汇和汇率
（一）外汇（foreign exchange） ⊙ 外汇有动态和静态两种含义。 ⊙ 动态意义的外汇是“国外汇兑”的简称，是指国际间的货币资
金汇付兑换行为，以及本币资产与外币资产之间的转换行为。 ⊙ 静态意义的外汇是指外币资产，有广义和狭义两种理解：
l 狭义的外汇：即以外币标示的、可用于国际结算的支付手段。 l 广义的外汇：泛指以外币标示的各种金融资产。按照IMF的定义，包括可
⊙ 标价方法不同分为：直接标价法和间接标价法
l 直接标价法（direct quotation）：以一单位的外 国货币作为标准计算应付多少本国货币表示的汇率。 大多数货币采用直接标价法（RMB）。
l 间接标价法（indirect quotation）：以一定数量 的本国货币单位为基准，计算应收多少外币来表示的 汇率。如英镑、美元、欧元。
金融学第03讲-汇率与汇率制度

第三章外汇和汇率PPT课件

第三章外汇和汇率PPT课件
非贸易外汇指由非贸易业 务往来而支出和收入的外汇。
根据买卖期限：即期外汇、远 期外汇
即期外汇又称现汇，是 在买卖成交后立即交割，或在 成交后第一个或第二个营业日 内完成交割的外汇。
远期外汇又称期汇，是 到约定日期按合同规定的汇率 进行交割的外汇。
持有者不同：官方外汇、私人 外汇
官方外汇：财政部、中央 银行或其他政府机构以及国际 组织所持有的外汇。
远 期 汇 率 贬 值 - - - - - 贴 水 ( At discount)
远 期 汇 率 不 变 - - - - - 平 价 ( At par)
按外汇管制松严划分，有官方汇率 和市场汇率。
官方汇率指一国的货币金融管理机 构如中央银行或外汇管理当局规定 并予以公布的汇率。
市场汇率指在自由外汇市场上买卖 外汇的汇率。
私人外汇：个人和企业单 位持有的外汇。
能否自由兑换：自由外汇、记 帐外汇
自由外汇是无须货币发行 国批准，可以无限制兑换成其 他货币,或直接向第三者办理支 付的外汇。
记帐外汇是签有清算协定 的国家之间，由于贸易引起的 债权债务，不是用现汇逐笔结 算，而通过当事国央行帐户相 互冲销所使用的外汇。
货币的可兑换性
可兑换货币，即自由外汇。 可部分兑换货币，未经货币
发行国批准，不能自由兑换成 其他货币或对第三国进行支付 的货币。包括在一定条件的可 兑换货币、区域性的可自由兑 换货币。
不可兑换货币．
IMF可兑换货币标准：
对国际收支经常项目下支付 不加限制；
不采取歧视性差别汇率； 在另一会员国要求下，随时
名义汇率、实 际汇率和有效汇率 的区别：
名义汇率是 政府或媒体公布的 汇率；
实际汇率通 常指从名义汇率中 剔除通货膨胀因素 后的汇率；也指剔 除掉政府财政补贴 和税收减免等因素 后的汇率。

金融学 第三章 汇率与汇率制度 习题及答案

金融学 第三章 汇率与汇率制度 习题及答案

第三章汇率与汇率制度第三章汇率与汇率制度一、判断题1-5：√×√×√ 6-10：√√×××11-15：√√×√√二、单选题1-5：B B C C B 6-10: C D A B B三、多选题1-5：ABD AB ABCD ACD AB一、判断题1、中国人民币采用直接标价法。

2、在直接标价法下，汇率越低，则本币价值也越低。

3、我国的基准汇率有五种，分别是人民币兑美元、英镑、欧元、日元和港币的汇率。

4、不管是哪种汇率标价法，银行的买入汇率均低于卖出汇率。

5、远期汇率高于即期汇率，称为升水；反之称为贴水。

6、布雷顿森林体系属于固定汇率制。

7、浮动汇率制已成为各国普遍实行的汇率制度。

8、汇率自由浮动，可以防止国际金融市场大量游资对硬货币的冲击，对国际经济贸易活动有利。

9、英镑、欧元、美元等国采用直接标价法。

10、我国目前的汇率制度属于盯住美元的固定汇率制。

11、本币贬值，可以促进本国产品出口，抑制进口。

12、中国目前已经实现了经常账户下的人民币完全可兑换。

13、固定汇率制，即汇率保持完全固定，没有任何波动的幅度。

14、巴拿马实行的是美元化的盯住汇率制。

15、香港的汇率制度又称为“货币局制度”，是固定汇率制的一种。

二、单选题1、从长期讲，影响一国货币币值的最主要因素是( )A、国际收支状况B、经济实力C、通货膨胀D、利率高低2、以下（）货币，使用的是间接标价法。

A、人民币B、英镑C、日元D、港元3、一国货币对国际上某一关键货币所确定的比价是（）A、中间汇率B、间接汇率C、基准汇率D、交叉汇率4、在金本位制下，汇率的波动界限是（）A、含金量B、外汇供求C、黄金输送点D、黄金运输费用5、在金本位制下，汇率决定的基础是（）A、官方比价B、金平价C、黄金输送点D、纸币发行量6、我国当前的汇率制度是（）A、盯住美元制B、完全浮动C、有管理的浮动汇率制D、爬行盯住制7、动态的外汇含义是指（）A、国际结算中的支付手段B、外国货币C、特别提款权D、国际汇兑8、在香港外汇市场，即期汇率为USD1=HKD7.2800；三个月远期汇率为USD1=HKD7.3800，表明（）A、美元远期升水B、美元远期贴水C、美元远期平价D、港币远期升水9、一国货币升值对其贸易收支产生何种影响( )A、出口增加，进口减少B、出口减少，进口增加C、出口增加，进口增加D、出口减少，进口减少10、双方买卖成交后，在两个营业日内办理交割时使用的汇率称为（）。

第三章外汇汇率与汇率制度

第三章外汇汇率与汇率制度

585.33 582.99 564.26 587.67
538.72 536.57 519.33 540.87
中国工商银行人民币即期外汇牌价(2009年9月25日)
币种
单位：人民币/100外币
汇买、汇卖 现汇买入 现钞买入
中间价
价
价
卖出价
美元(USD)
682.85 681.48 676.02 684.22
3、外汇支付凭证：包括票据、银行存款凭 证、邮政储蓄凭证；
4、其他货币资金。
100 美圆：
100 港元：
1000 日圆：
100 欧元：
100 元人民币：
100 朝鲜元：
汇率及其标价方法
汇率的概念 汇率的标价方法 汇率的种类
汇率的概念
汇率是一个国家的货币折算成另一个国家的 货币的比率、比价或价格。
3.在直接标价法下，若一定单位的外国货币折 成的本国货币数额增加，则说明（ ）。
A.外币币值上升，外币汇率上升 B.外币币值下降，外汇汇率下降 C.本币币值上升，外汇汇率上升 D.本币币值下降，外汇汇率下降
4.在间接标价法下，若一定单位的本国货币折成 的外国货币数额减少，则说明（ ）。
A.外币币值上升，外币汇率上升 B.外币币值下降，外汇汇率下降 C.本币币值上升，外汇汇率上升 D.本币币值下降，外汇汇率下降
第三章 外汇汇率和汇率制度
导入案例
过去很长一段时期，人们已经习惯了日元的 持续升值。然而，随着上个世纪90年代日 本泡沫经济的破灭，从1995年下半年起， 日元升势戛然停止，开始持续走低。从此， 日元贬值便成为世界经济不稳定的重要根源。 2001年底，日元再次突然贬值，仅12月 份，日元对美元的汇率就下跌了6%。引起 了周边国家和地区的密切关注和不安。进入 2002年，日元依然保持下跌趋势。1月9 日，东京外汇市场日元对美元汇率一度跌至 133.37比1 。

第三章 外汇和汇率

第三章 外汇和汇率
2016/4/19 27
（三）固定汇率和浮动汇率
固定汇率（Fixed Exchange Rate）：两国货币的 汇率基本固定，汇率的波动幅度被限制在较小的范 围内。 浮动汇率（Float Exchange Rate）：不规定汇率 波动的上下限、可以自由变动的、汇率随外汇市场 的供求关系自由波动的汇率。 二战后至20世纪70年代初期，世界各国的货币间采 取固定汇率的方式，在此之后，大部分国家货币之 间的汇率采用了浮动汇率。 在固定与浮动汇率制之间又有许多折衷的汇率制度 。
2016/4/19 11
间接标价法 （Indirect Quotation）
100单位本国货币，能够兑换多少单位外国货币。 采用这种方法的主要是：美国(但美国对英镑和 爱尔兰镑仍沿用直接标价法)、英国，例：美国 外汇市场牌价： 1美元=123.15日元 1美元=6.21人民币 在间接标价法下，汇率数值增大表示本币升值； 汇率数值减少表示本币贬值
2016/4/19 16
※“88888帐户”毁了巴林银行
1995年2月26日，拥有233年历史的英国老牌银行巴林银行因 为著名的“88888账户”问题宣布破产，几天之后国际荷兰集 团（INGGROUP）接管了巴林银行，收购费用为象征性的1英 镑 ，但同时接下了巴林高达8.5亿的负债。 巴林银行是倒在一个年仅28岁的新加坡分行的经理利森手里。 在已购进价值70亿美元的日本日经股票指数期货后，利森又 在日本债券和短期利率合同期货市场上作价值约200亿美元的 空头交易。不辛的是，利森越亏越多，眼睁睁地看着10亿美 元化为乌有，而且整个巴林银行的资本和储备金只有8.6亿美 元。尽管英格兰银行采取了一系列的拯救措施，但都失败了。
3.交割期限不同 即期外汇：外汇买卖成交后，在2个营业日内办理交割 的外汇，又称为现汇。 远期外汇：外汇买卖双方按照约定，在未来某一日期办 理交割的外汇，又称为期汇。

第三章外汇汇率与汇率制度

第三章外汇汇率与汇率制度

第一节 外汇与汇率
一、外汇
1、概念：是国际汇兑的简称。
动态：把一种货币兑换为另一种货 币以清偿国际间债务的金融活动。 动态外汇强调的是过程。
静态：以外国货币表示的能用于国 际结算的资产。
《中华人民共和国外汇管理条例》规定， “本条例所称外汇，是指下列以外币表示的 可以用作国际清偿的支付手段和资产：
二、外汇汇率及其标价方法
汇率：是指一种货币折算为另一种 货币的比率或比价，或者说是一种 货币表示另一种货币的价格。也成 为汇价、兑换率、外汇牌价。
标价方法：直接标价法、间接标价 法、美元标价法
1、直接标价法
以一定单位的外币作为标准，折算为 一定数量的本币。即“外币固定本币变” 基准货币：固定不变的货币 标价货币：数量变化的货币
远期汇率：又叫期汇汇率，指买卖双方成 交时，约定在未来某一时间进行交割时所 依据的汇率。
远期汇率高于即期汇率称升水
远期汇率低于即期汇率称贴水
远期汇率等于即期汇率称平价
5、官方汇率和市场汇率
官方汇率又称法定汇率，指一国官方机 构公布的汇率，它可能用于全部或局部 的货币兑换，也可能仅为政府干预汇率 提供一个标准。
第三章
汇率基础
教学内容
1、外汇与汇率；
2、影响汇率变动的主要因素；
3、汇率变动的经济影响；
4、汇率制度。
本章开始介绍国际 交往的重要中介——
外汇。
教学目的
掌握外汇、汇率和汇率制度的基本 内容； 理解影响汇率的因素和汇率变动的 经济影响； 了解固定汇率制与浮动汇率制的优 缺点。
引导案例：《镜花缘》之谜
市场汇率，指由外汇市场供求关系决定 的汇率，它会随市场供求关系的波动而 频繁变动。
如果二者在一个国家同时出现，则被称 为双轨汇率或双重汇率。

第三章 汇率制度与外汇管制

第三章 汇率制度与外汇管制



20世纪60年代，美国的长期资本输出是该国国际 收支严重逆差的一个重要因素。因此，美国曾经 规定了一些限制长期资本输出的措施，如征收利 息平衡税、对直接投资进行限制、规定银行贷款 最高额等。 西德、日本、荷兰、瑞士等国的国际收支顺差， 在70年代采取了很多限制资本输入的措施，如银 行吸收非居民存款要缴付较高的存款准备金、对 非居民存款倒收利息(Negative Interest)、限 制非居民购买本国有价证券等，以限制外资流入、 导致本国货币汇率上浮。
汇率制度安排分类
汇率制度安排 2009 无 独 立 法 定 货 币 的 汇 率 安 排 (Exchange Arrangements with no Separate Legal Tender) 货币局制度（Currency Board Arrangement） 传统钉住安排（Conventional Peg Arrangement） 稳定化安排（Stabilized Arrangement） 爬行钉住（Crawling Peg） 类似爬行安排（Crawl-like Arrangement） 水平带钉住的汇率制度安排（Pegged exchange rate within horizontal bands） 其他管理安排（Other managed arrangement） 浮动（Floating） 自由浮动（Free Floating） 总计 10 13 42 13 5 1 4 21 46 33 188 采用的国家数 2010 12 13 44 24 3 2 2 21 38 30 189 2011 13 12 43 23 3 12 1 17 36 30 190
（一）硬钉住安排


1.无独立法定货币的汇率安排(Exchange Arrangements with no Separate Legalபைடு நூலகம்Tender) 2007 年前，加入货币联盟的国家全部归类为 无独立法定货币的汇率安排。自2007年开始 ，IMF依据货币联盟统一货币的汇率表现进行 分类，调整后的货币联盟归属：欧元区各国归 入自由浮动汇率制度，中非货币联盟和西非货 币联盟各国归入传统钉住汇率制度，东加勒比 货币联盟各国归入货币局制度。

第三章 汇率制度与外汇管制

第三章 汇率制度与外汇管制

黄金的输出入由本国的中央银行或其他机构独家办 理，禁止私人输出输入黄金； 规定本币现钞输出的最高限额，输入必须用于指定 的用途； 外币现钞的输出入，各国都实行一定的限制。
国际结算通常是由银行存款账户调拨进行的。对非 居民存款账户管制可分为三类： ①自由账户 ②有限制账户，包括国内账户和转账账户 ③封锁账户，也称只进不出账户。
（1）实行“双挂钩”，即美元与黄金挂钩，其他各国货
币与美元挂钩。
（2）在“双挂钩”的基础上，《国际货币基金协会》规
定，各国货币对美元的汇率一般只能在汇率平价＋－１
％的范围内波动，各国必须同ＩＭＦ合作，并采取适当
的措施保证汇率的波动不超过该界限。
一、 固定汇率制

固定汇率制是指汇率受平价的制约，只能围绕 平价在很窄的范围内波动的汇率制度。
中国现在名义上实行的是“有管理的浮动汇率制度”，但
本质上实行的是“管理着的固定汇率制度”。固定汇率制 度钉住的是美元，也就是说人民币的汇率是和美元挂钩的，

这样削弱了人民币的汇率调控能力。因此，现在采用的也
不是纯粹浮动汇率制度，而是钉住一揽子货币，包括美元 /日元/欧元等，这样才能够发挥国家的自主性，增强调控 能力。

当然，来自外国的压力也是不可忽视一个方面，实行小幅 度的汇率浮动有利于树立良好的国际形 10 月17 日，当时港英政府以 1 美元兑换 7.8 港元的比
价实行联系汇率制，其核心是港元现钞的发行与美元储备相联 系。

主要特点：由外汇基金管理局规定现钞发行和现钞回笼的官方
汇率，并利用市场竞争机制，使市场汇率接近官方汇率。 运作方式：外汇基金管理局收到货币发行银行以1美元=7.8港元

的比价缴存的美元后，向它们发出负债证明书，发行银行再以
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16
• • • •
套算汇率的计算 1澳大利亚元=0.7350/0.7360美元 1新西兰元=0.6030/0.6040美元 澳元/新元=0.7350/0.6040-0.7360/0.6030
★基准货币不同,标价货币相同,求基准货币之间的 比价:交叉相除.
17
汇率及标价方法
• 套算汇率的计算:
– 例3:国际外汇市场某银行报出美元兑瑞士法郎以 及英镑兑美元的汇率如下: USD1=CHF1.4860/70;GBP1=USD1.5400/10. 求:1英镑兑瑞士法郎的买入汇率和卖出汇率.
3、外汇的特征 相对性； 国际支付性； 可兑换性
4
• 外汇种类： • 按自由兑换的程度划分为自由兑换外汇、 有限自由兑换外汇和记账外汇 • 按来源为标准划分贸易外汇和非贸易外汇
5
世界主要货币符号
6
3.2 汇率及标价方法
• 汇率概念
– 是一个国家货币折算成另一个国家货币的比率.
– 是以本国货币表示的外国货币的“价格”。
利率变动 资本国际流动
引起汇率变动
外汇供求关系变化
31
•② 对经常项目的影响：
–利高——国内信用紧缩——物价下跌——有利于出口，不利于 进口——顺差——本币升值 –利低——国内信用扩张——物价上涨——有利于进口，不利于 出口——逆差——本币贬值
利率变动
外汇供给减/增 外汇汇率涨/跌 本币升/贬值 物价涨跌 进/出口变动及 国际收支逆/顺差
铸币平价是两国货币之间法定的兑换比率， 但不是市场上的真实汇率。 市场汇率随外汇供求关系的变化围绕铸币平 价上下波动。 汇率波动幅度受黄金点制约。 黄金点也称黄金输送点，由黄金输出点和黄 金输入点构成。
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2. 金汇兑本位制度下决定汇率的基础
——黄金法定平价

金汇兑本位制度 国际金汇兑本位制度
– 7.其他因素
• 突发事件 • 心理预期 • 投机活动 以上因素对汇率的影响不是绝对和孤立的．它们本身可能反 方向地交叉起来对汇率发生影响，加之汇率变动还受其他很 多因素的影响，所以以上以上因素对汇率的实际影响，只是 在假定“其他条件都不变”的情况下才能显示出来． 35
• 三、汇率变动对经济的影响
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远期外汇交易的报价
• 掉期率报价方式
掉期率(Swap Rate)指某一时点远期汇率与即期汇 率的汇差。掉期率或远期差价有升水和贴水两种， 可用点数表示。例如，即期汇率1EUD=1.4717 USD, 若远期欧元升水10个点，则远期汇率为 1EUD=1.4727 USD 。
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掉期率报价方式远期汇率的计算
在在纸币流通制度下,汇率变化的规律受通货
膨胀的严重影响和国际收支状况的制约.
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• 二、影响汇率变动的主要因素
– 1.国际收支对汇率变动的影响
• ① 在浮动汇率制下：国际收支状况直接影响汇率。
逆差
外汇相对需求增加
外汇汇率上涨 或本币贬值 外汇供不应求
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•② 在固定汇率制下：国际收支状况不直接引起汇率变 动，但它会带来汇率变动的压力。
• ① 如果采用财政性发行弥补财政赤字，则会导致：
– 通货膨胀，物价上涨、利率下降——国际收支 恶化——本币贬值。
• ② 如果通过紧缩信贷来弥补财政赤字，则会导致：
– 利率上升、物价下跌——改善国际收支——本 币趋于升值。
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– 6.一国外汇储备对汇率变动的影响：（短期）
• 一国持有的外汇储备表明其干预外汇市场、维持 本币汇率的能力。 • 外汇储备多则本币坚挺、少则疲弱
国内货币供给 增减和信用张缩
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– 4.经济增长对汇率变动的影响：（较复杂）
• ①对发展中国家
发展中国家 经济增长 进口增长快 于出口增长 国际收支 逆差 外汇汇率上涨， 本币贬值
• ②对出口导向型国家
出口导向型 经济增长 出口增长快 于进口增长 国际收支 顺差 外汇汇率下跌， 本币升值
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–5.财政赤字对汇率变动的影响：
GBP/CHF=1.5400*1.4860-1.5410*1.4870
★ 非美元标价与美元标价间,求某一基准货币与另 一标价货币的比价:同边相乘.
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远期外汇交易的报价
完整汇率报价方式
又称直接报价方式(Outright Rate)，就是直接完 整地报出各种期限期汇的买入价与卖出价。银行 对顾客的远期外汇报价通常采用这一形式。在日 本、瑞士等国，银行同业间的远期采用这一报价 方法。如某日英镑兑美元的银行报价为： 即期汇率 ￡1=＄2.4210～20， 3个月远期汇率￡1=＄2.4310～50。
• 套算汇率的计算
– 例1:国际外汇市场某银行报出美元兑瑞士法郎与 美元兑日元的汇率如下: USD1=CHF1.4860/70,USD1=JPY100.00/100.10; 求:瑞士法郎兑日元的买入汇率和卖出汇率. CHF/JPY=100/1.4870-100.10/1.4860 ★基准货币相同,标价货币不同,求标价货币之间的 比价:交叉相除.
逆差 外汇需求增加
汇率不变 或本币贬值
外汇储备减少
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– 2.通货膨胀对汇率变动的影响
• ① 主要现为：
通货膨胀
物价上涨 出口减少 进口增加
本币贬值 逆差
• ② 其次： – 降低本币国际信誉，而导致本币汇率下跌。
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– 3.利率对汇率变动的影响：（短期而剧烈）
• ① 对资本项目的影响：
– 利高——资本流入——顺差——外汇供大于求——本币 升值。 – 利低——资本流出——逆差——外汇供不应求——本币 贬值。
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汇率及标价方法
• 标价法中的基准货币和标价货币
– 人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基 准货币（Based Currency）; – 把数量变化的货币叫做标价货币（Quoted Currency）。
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汇率及标价方法
• 汇率的标价方法
★直接标价法:以本国货币表示外国货币价格的汇率 表示方法。
基本内容： 1、以铸币平价为基础。 2、汇率波动受黄金点限制。 3、20世纪30年代金本位制崩溃，金本位制 下的固定汇率制度随之消亡。
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（二）纸币制度下的固定汇率制度 （布雷顿森林体系下的固定汇率制度）
1、布雷顿森林体系的概念和内容
概念：为消除二战以前和二战期间国与国之间为了 各自的政治、经济利益竞相进行货币贬值， 重建国际货币制度。1944年7月在美国新罕布 什尔州的布雷顿森林，美国策划召开了44个 国家参加的国际货币金融会议，会议确定了 以美元为中心的国际货币制度，通过了建立 “国际货币基金组织”协定（IMF协定）和 “国际复兴开发银行”协定（IBRD协定）， 41 统称为布雷顿森林体系。
直接标价法 远期汇率=即期汇率+升水 或 远期汇率=即期汇率-贴水 间接标价法 远期汇率=即期汇率-升水 或 远期汇率=即期汇率+贴水
当远期汇率下第一栏的点数<第二栏的点数 远期汇率=即期汇率+点数 当远期汇率下第一栏的点数>第二栏的点数 远期汇率=即期汇率-点数
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• 直接标价法（HK Market ）：
从历史发展看，汇率制度分为固定汇率 制度和浮动汇率制度
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一、固定汇率制度
固定汇率制度是指两国货币具有法定兑 换比率并基本保持稳定，汇率只能围绕法定 比率在一定幅度内波动的汇率制度。 从固定汇率制度的发展看，可分为金本 位制度下的固定汇率制度和纸本位制度下的 固定汇率制度。
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（一）金本位制度下的固定汇率制度
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汇率及标价方法
• 不同标价法下的买卖价
–外汇市场上，银行报价通常都采用双向报价，即 同时报出买入价和卖出价，在所报的两个汇率中， 前一数值较小，后一数值较大。买卖价差大约 1‰～5‰，银行贱买贵卖赚取利润。 –在直接标价法下，前一数值表示银行对外汇的买 入汇率，后一数值表示银行对外汇的卖出汇率。简 称买入价在前，卖出价在后。 –在间接标价法下，前一数值表示银行对外汇的卖 出汇率，后一数值表示银行对外汇的买入汇率。简 称卖出价在前，买入价在后。
• 在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的 增加或减少的方向相反。 –例如，伦敦外汇市场汇率为： 月初：GBP1=USD 1.8115;月末：GBP1=USD 1.8010 说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。
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汇率及标价方法
汇率的种类
基本汇率与套算汇率
买入汇率与卖出汇率
实际操作汇率
现钞汇率与现汇汇率 汇率种类 即期汇率与远期汇率 固定汇率与浮动汇率 汇率制度安排
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第二节
决定汇率的基础及影响汇率变动的因素
一、决定汇率的基础
1. 金币本位制度下决定汇率的基础 ——铸币平价
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案情：
假设美英两国发生一笔交易，英国某出口商向美国 出口某商品，贸易额为1英镑。当时国际结算方式 有两种： 1、直接输金结算(输金费率为6‰)
2.在外汇市场上购买外汇进行结算
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金本位制度下的汇率决定
– 特点：外币为基准币；本币做标价币
★间接标价法:以外国货币表示本国货币价格的汇率 表示方法。
– 特点：本币为基准币；外币做标价币
★美元标价法:以非美元货币表示美元价格的汇率表 示方法。
– 特点：美圆为基准币；非美圆做标价币
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汇率及标价方法
★注意:
• 在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的 增加或减少的方向正好相同。 –例如，我国人民币市场汇率为： 月初：USD1=CNY 8.2014;月末：USD1=CNY 8.2200 说明美元币值上升，人民币币值下跌。
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• 2、广义的概念 • 定义：一国拥有的一切以外币表示的债权。 • 即除了上面各种即期的外汇票据和金融资产外， 还包括以外币表示的各种有价证券和金融资产， 如：定期存款帐户、股票、政府公债、国库券、 公司债券、息票等。 • 这一广泛定义主要用于国家外汇管理中，目的便 于外汇管理