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第三章外汇市场与汇率预测课件

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国际财务管理03-外汇市场

国际财务管理03-外汇市场

锦江学院预计一个月后将支付1000万澳币，届时澳币汇
率波动较大，锦江决定购买期权用以控制风险。 （1）为控制风险锦江应购入买入期权还是卖出期权？ （2）若如今有买入期权1AUD=5.6RMB, 1AUD=5.8RMB,卖出 期权1AUD=5.9RMB, 1AUD=6.1RMB,期权费均为金额的 0.8%，问企业如何规避风险？ (3) 如果3个月后即期汇率为1AUD=6.0RMB,企业是否行使期 权，若行使，锦江从中盈利或亏损多少？如果一个月后 即期汇率为1AUD=5.5RMB,是否行使期权，盈利或亏损多 少？
外汇期权的分类
美式期权与欧洲期权
外汇现货期权与外汇期货期权
看涨期权与看跌期权 期权价格：p65-表3-5 期权期限的长短 市场即期汇率与期权约定执行价格的区别 汇率预期波动程度
【例】锦江预期3个月后收到5000万澳币，为了防止 外汇风险，决定购买期权以防范风险，招商银行澳 币期权报价如表3-5所示，请问锦江需支付多少期 权费？若锦城为锦江的交易对象，即锦城卖出该期 权，锦城将收到多少期权费？
【练习】
某日伦敦、法兰克福、香港三地外汇市场的行情如 下： 伦敦：1GBP=1.5432EUR 法兰克福：1EUR=7.3372HKD 香港：1GBP=11.3103HKD
若你有1000港币，如何套汇？
利用NDF与远期差异套汇
【例3-8】05年4月26日人民币NDF合约1年期人民币对 美元合约的美元价格为1美元=7.8115人民币；同时， 四大国有企业商业银行公布的1年期远期美元对人 民币的价格为1美元=8.0107。A企业在NDF市场上以 1美元=7.8115签订1年后交割金额为1000万美元的人 民币对美元的NDF合约，同时在远期外汇市场签下 相同金额、交割期限但汇率为1美元=8.0107rmb的 美元对人民币结汇合同，若到期结算时，即期汇率 为1美元=7.80人民币，计算企业损失和收益。

第三章 汇率决定理论 《国际金融学》PPT课件

第三章 汇率决定理论 《国际金融学》PPT课件

1）非抛补利率平价理论
假定一国居民持有资产的选择只有本国货币和外国货币， i和i*表示本国和外国的年利率，S表示两国的即期汇率，F 表示远期汇率，S*表示未来的即期汇率预期值。经过整 理得到
i i*
S* S S
上式说明了两国利率差等于两国汇率升（贬值）率。
• 由于交易者根据自己对汇率未来变动的 预测进行投资，在期初和期末均作即期 外汇交易而不进行相应的远期交易，汇 率风险也需自己承担，因此称为非抛补 利率平价。
P1 / P0 P1* / P0*
E0
（3-7）
式（3-7）就是相对购买力平价理论的表达式，它
说明了在任何一段时间内，两国汇率变化与同一 时期内两国国内价格水平的相对变化成正比。
若以“·”表示变化率，π和π*表示国内外物价水 平变化率或通货膨胀率变化，则（3-7）可以写 成
E
*
（3-8）
式（3-8）说明，各国的一般物价水平以同一种
• 一价定律揭示了商品价格和汇率之间的基本关系。
3.1.2 购买力平价理论的两种形式
• 购买力平价理论就是建立在一价定律的基础上，分析两个国家货 币汇率与商品价格关系的汇率理论。
• 该理论假设：国际间的贸易必须完全自由；所有的商品价格均呈 同幅度的变动；物价为影响汇率的唯一因素；影响购买力的因素 只有货币数量。
内容
• 该理论假定购买力平价持续有效，并且具有稳定的货币需求方程， 即货币需求同某些经济变量存在着稳定的关系，认为汇率是由货 币供给量相对变化所决定的，而不是两国商品的相对价格，因此 汇率水平应主要由货币市场的供求状况决定。
s (m m* ) ( y* y) (i i* )
• 绝对购买力平价（absolute purchasing power parity）和相对购买 力平价（relative purchasing power parity）是该理论的两种表现形 式。

国际金融第三章 外汇汇率与汇率制度 课件

国际金融第三章 外汇汇率与汇率制度 课件

多项选择 实行出口导向的发展中国家，在一定时期内会采取 （）外汇政策。 A. 本币高估 B. 本币低估 C. 法定贬值 D. 法定升值
主要内容
第一节 外汇与汇率
第二节 汇率决定的基础与变动
第三节 汇率变化对经济的影响
第四节 汇率制度与汇率政策
第五节 我国的外汇管理体制
汇率制度与汇率政策
1. 汇率制度
•
如果，英镑的汇价低于黄金输入点，则具有英镑外
汇收入的商人，就不在外汇市场出卖英镑，可以直 接将1英镑所包含的黄金运回国内。
影响汇率变动的因素
• 宏观经济形势：
• （美国对汇率有重大影响的主要经济指标：全国采购经理指 数；耐用品订单；国内生产总值；设备使用率；失业率；先 导指数）
•
宏观调控政策与利率差异
元领取港币或赎回美元。
联系汇率制度（优点）
• 自我维护机制
• 商业银行与发钞行的套利活动 – 若外汇市场港元贬值，1美元=7.9港元
– 若外汇市场港元升值，1美元=7.7港元
联系汇率制度（缺点）
•削弱了联系汇率制国家或地区执行货币政策的独立性。
•维持港元与美元汇价稳定的一个基本条件是：港元利率应尽可能与美元利率保 持一稳定水平，这就要求港元利率必须随着美元利率的变化而变化。也就是说， 中国香港地区货币政策的制定必须以美国货币政策为依据，中国香港地区独立地 运用利率政策调节经济的效果受到一定的影响。
第四节 汇率制度与汇率政策
第五节 我国的外汇管理体制
什么是外汇 （FOREIGN EXCHANGE）
外汇与外币
• 外币
• • • 可兑换货币（完全自由兑换货币） 限制性兑换货币（有限度的自由兑换货币） 不可兑换货币（完全不能自由兑换货币）

第三章外汇市场与汇率预测课件

第三章外汇市场与汇率预测课件

外汇期货交易——卖出套期
某个美国企业向澳大利亚出口商品， 3个月后 会收到150万澳元，当时澳元的即期汇率为1美 元=1.5000澳元，期货市场上3个月后到期的澳 元的期货价格为1美元=1.5010澳元，为防止澳 元贬值给企业带来的损失，该企业卖出澳元期 货150万，（15张合约）。3个月后澳元果然贬 值，澳元即期汇率为1美元=1.5600澳元，该期 货合约价格为1美元=1.5600澳元。该企业受到 货款，同时在期货市场上买入澳元期货合约15 张。该业务给企业带来多少损失？
第三章 外汇市场与汇率预测
什么是外汇和外汇市场？ 汇率及其分类 常见的外汇交易方式 汇率的影响因素 汇率理论 汇率预测方法
一、外汇市场
外汇的定义
以外币表示的可以用做国际清偿的支付手段和资产 外国货币，包括纸币、铸币 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄 凭证等 外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等 特别提款权 其他外汇资产
上1英镑=1.5282美元， 机会2 某日伦敦、法兰克福、香港三地外汇市场的行情如下：
伦敦市场：1英镑=1.5432欧元 法兰克福市场：1欧元=7.3372港币 香港市场：1英镑=11.3103港币

三、外汇交易—套汇交易举例
某日，人民币NDF合约1年期人民币兑美元合 约的美元价格为7.8115。同日，四大国有商业 银行公布的1年期远期美元兑人民币的价格为 8.0107。企业在NDF市场上以7.8115的价格签 定一份1年后交割的金额为1000万美元的人民 币兑美元的NDF合约，同时在远期外汇市场上 签下相同金额、交割期限，但是汇率为8.0107 的美元兑人民币结汇合同，到期日结算时，美 元即期汇率为7.80
三、外汇交易—远期外汇交易

第三章外汇和汇率PPT课件

第三章外汇和汇率PPT课件
非贸易外汇指由非贸易业 务往来而支出和收入的外汇。
根据买卖期限：即期外汇、远 期外汇
即期外汇又称现汇，是 在买卖成交后立即交割，或在 成交后第一个或第二个营业日 内完成交割的外汇。
远期外汇又称期汇，是 到约定日期按合同规定的汇率 进行交割的外汇。
持有者不同：官方外汇、私人 外汇
官方外汇：财政部、中央 银行或其他政府机构以及国际 组织所持有的外汇。
远 期 汇 率 贬 值 - - - - - 贴 水 ( At discount)
远 期 汇 率 不 变 - - - - - 平 价 ( At par)
按外汇管制松严划分，有官方汇率 和市场汇率。
官方汇率指一国的货币金融管理机 构如中央银行或外汇管理当局规定 并予以公布的汇率。
市场汇率指在自由外汇市场上买卖 外汇的汇率。
私人外汇：个人和企业单 位持有的外汇。
能否自由兑换：自由外汇、记 帐外汇
自由外汇是无须货币发行 国批准，可以无限制兑换成其 他货币,或直接向第三者办理支 付的外汇。
记帐外汇是签有清算协定 的国家之间，由于贸易引起的 债权债务，不是用现汇逐笔结 算，而通过当事国央行帐户相 互冲销所使用的外汇。
货币的可兑换性
可兑换货币，即自由外汇。 可部分兑换货币，未经货币
发行国批准，不能自由兑换成 其他货币或对第三国进行支付 的货币。包括在一定条件的可 兑换货币、区域性的可自由兑 换货币。
不可兑换货币．
IMF可兑换货币标准：
对国际收支经常项目下支付 不加限制；
不采取歧视性差别汇率； 在另一会员国要求下，随时
名义汇率、实 际汇率和有效汇率 的区别：
名义汇率是 政府或媒体公布的 汇率；
实际汇率通 常指从名义汇率中 剔除通货膨胀因素 后的汇率；也指剔 除掉政府财政补贴 和税收减免等因素 后的汇率。

第三章外汇业务和汇率折算PPT课件

第三章外汇业务和汇率折算PPT课件
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五、外汇市场的作用
1.加速经济一体化的形成 2.加速国际资金周转和国际资本流通 3.国际金融与国际资本流动发展趋势的晴雨
表 4.国际外汇投资的重要场所
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第二节 外汇业务
一、即期外汇交易（Spot Transaction） 1.概念：即期外汇交易（现汇交易）是指 在外汇买卖成交以后，原则上在两个营业 日之内办理交割的外汇业务。
固定交割期是指交割日在某一固定日期的 交易。
选择交割期（择期交易）客户可以在将来 的规定期限内选择任何一个工作日进行交 割。
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（2 )根据交割日的不同，远期外汇交易分为 规则交割日和不规则交割日。
规则交割日是指远期期限是整数月的交易， 如1个月（30天）、3个月( 90天)、6个月 （180天）等。
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二、远期外汇交易（Forward Transaction ） 1．概念：远期外汇交易（期汇交易）即预约
买卖外汇的方式，指外汇交易双方预先签 订合同，规定交易的币种、金额及汇率， 于将来约定的时间进行交割的外汇交易。
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2.种类
（1 ) 根据交割日的确定方式，远期外汇交 易分为固定交割期和选择交割期。
防止出现空头或多头，这就是对每种外汇出现的 多绍成交或代客买卖外汇，从中收取
手续费的公司或汇兑商。 （大都从事数额较大的 外汇买卖） 3.中央银行。 中央银行参与外汇市场的活动有两个目的：一是 储备管理；二是汇率管理。 中央银行不仅是一般的外汇市场参与者，在一定 程度上可以说是外汇市场的实际操纵者。
国际贸易中，进口商 订立合同到实际交货、付款需要 出口商 时间
借款人从借款到还款要有一段较长的时间 投资人从投资到收回投资的本金和收益要经过一段时间
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外汇与汇率ppt课件

外汇与汇率ppt课件
8
如英国一直采用间接标价法； 欧元区、新西兰、加拿大、澳大利亚等国家或地区采用间 接标价法； 美国除了对英镑采用直接标价法之外，对其他的货币均采 用间接标价法。
直接标价法和间接标价法下的汇率互为倒数，二者的乘 积为1
9
（3）美元标价法
非本币之间以一种像美元这样的在国际上是主要货币或关 键货币（key currency）的货币作为汇价标准的标价方法。 如从瑞士苏黎世向德国的银行询问欧元的汇率，德国的银行 不是直接报瑞士法郎兑欧元的汇率，而是报美元兑瑞士法郎 的汇率。这种非本币之间以一种国际上的主要货币或关键货 币来作为汇价标准的标价方法被称为美元标价法。 目前，世界各金融中心的国际银行所公布的外汇牌价，都是 美元兑其他主要货币的汇率。非美元货币之间的汇率则通过 各自对美元的汇率套算，作为报价的基础。
买卖的差价即15个点（0.0001为1个点）为银行的收益。
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直接标价法下：前一数值为银行的买入汇率， 后一数值为 银行的卖出汇率
间接标价法下：前一数值为银行的卖出汇率， 后一数值为银行的买入汇率
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中间汇率=（买入汇率+卖出汇率）/2
中间汇率不是外汇买卖的执行价格，它通常只用 于报刊和统计报表对外报道消息以及汇率的综合 分析。
=- 1.9732%
计算结果表明：如果美元按照1个月贴水09点的速度发展下去， 那么英镑1年将会贴水1.9732%
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第二种方法 （1）计算公式 报价货币的升（贴）水年率 =（即期汇率 — 远期汇率）/远期汇率*（12/远期月数）*100% 还以上题为例 则美元的贴水率=（1.8210 — 1.8240）/1.8240*（12/1）
（1）直接标价法 以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国

外汇、汇率与外汇市场上ppt课件

外汇、汇率与外汇市场上ppt课件

1、固定汇率
是指基本固定的、波动幅度限制在一定范围之 内的汇率。
现实经济生活中的固定汇率制往往是一种可 调整的固定汇率制。
2、浮动汇率
是指不由一国货币管理机构规定的、而听任外 汇市场的供求关系自发决定的汇率。
现实经济生活中的浮动汇率制往往是一种有 管理的浮动汇率制。
14.10.2020
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（五）按一国汇率存在的数量多少划分
如果一定单位的外币可换得的本币数量 增加，意味着本币币值（或本币汇率） 下浮或贬值，外币币值（或外币汇率） 上浮或升值；反之，则意味着本币币值 （或本币汇率）上浮或升值，外币币值 （或外币汇率）下浮或贬值。
14.10.2020
6
2、间接标价法（应收标价法）
是以一定单位的本国货币作为标准，折算为一 定数量的外国货币。
GBP1=USD1.8950-1.8960
则卖出1欧元可买得1/0.7585美元,而卖出 1/0.7585美元,可买得1/(1.8950×0.7585)英镑。 因此欧元的卖出价或英镑的买入价为: EUR1=GBP1/(1.8950×0.7585)=GBP0.6957
或者，GBP1=EUR1.8950×0.7585=EUR1.4374
澳大利亚元 622.91
603.68
欧元 澳门元
919.79 85.38
891.4 84.66
菲律宾比索 14.91
14.45
泰国铢
21.02
新西兰元
480.23
韩国元14.10.2020
20.37 0.5635
卖出价
1028.24 88.1
684.02 646.01 489.05 95.19 124.6 115.22 7.5808 673.33

国际财务管理(PPT全部) 第(3)章

国际财务管理(PPT全部) 第(3)章
6
1、绝对购买力平价
两国货币之间的汇率应同这两个国家物价水平 的比率相一致。
即：两国货币之间的汇率＝两国货币的购买力 之比。
R WxiPxi Wy i Py i
或R Px Py
R：y国货币对x国货币的汇率； Pxi：x国选定商品的价格；Pyi：y国选定商品的价格； Wi：选定商品的权数； Px：x国的一般物价水平；Py：y国的一般物价水平。
差别而改变，改变的幅度会和利率的差别一样，但方向 相反。 G国货币预计升值4.76%。 G国货币名义利率比U国货币名义利率低5.25%。
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四、利率平价理论
基本假设：套利保值资金的流动最终使两国的投资收入 趋于一致。
在两国利率存在差异的情况下，资金将从利率低的国家 流向利率高的国家，以牟取较高的利润。同时为避免投 资风险，会使用远期汇率交易来抵补，远期汇率会上浮 从而形成均衡，使抵补套利无利可图。此时：
3
第一节 外汇市场上的主要平价关系
一、购买力平价理论 二、费雪效应 三、国际费雪效应 四、利率平价理论 五、期望说
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一、 购买力平价理论
购买力平价：两国货币的兑换比 率（汇率）主要取决于两国货币 购买力的比较。
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例：
假定甲国A商品的单位售价为1000甲元， 乙国A商品的单位售价为10000乙元。甲国 货币与乙国货币的购买力之比：1000甲元 ＝10000乙元。 即：甲元与乙元的汇率： 1甲元＝10乙元 1乙元＝0.1甲元
[FR÷SR×(1＋iy)]＜(1＋ix)：在本国投资 [FR÷SR×(1＋iy)]＝(1＋ix)：利率平价
讨论：
假定英镑的即期汇率为￡1＝$1.4，英镑的三个 月的远期汇率为￡1＝$1.386。另： 英国三个月期的利率为12％； 美国三个月期的利率为7％； 期货交易规模为280万美元或200万英镑。

外汇汇率预测53页PPT

外汇汇率预测53页PPT
• 套利者支付1000欧元在德国市场上每购进一台 计算机，到美国市场上出售800美元，兑换800/ 0.65=1230.77欧元，获利230.77欧元。
第三十一页，编辑于星期一：二十三点 三十九分。
（二）绝对购买力平价与相对购买力平价
• 绝对购买力平价理论认为，任何一种货 币，不论在哪个国家，具有相同的购买 力。
国的物价水平。
第三十二页，编辑于星期一：二十三点 三十九分。
（三）汇率变化与预期通货膨胀的差异
基期汇率 : S0
PA0 PB0
S1
S0
(1
S )
PA0 PB0
(1 (1
IA) IB )
IA、IB分别表示两国的通货膨 胀率,
△S表示两国货币汇率变化百
分比
S1
/
S0
(1
S )
(1 (1
IA) IB)
– 货币的价值在于其购买力,因此不同货币之间的 兑换率取决于其购买力之比, 也就是说，汇率 与各国的价格水平之间有直接联系。
第二十九页，编辑于星期一：二十三点 三十九分。
（一）一价定律
• 汇率与价格水平之间的关系，如果市场与市场之 间不存在流通限制，而且没有诸如运输成本之类 的交易成本，相对于同一种商品，不论用哪一种 货币，所代表的购买力是一样的。即一价定律。
• △S=（5%-1%）/（1+1%）=3.85% • 基期1€=1.54$，即S0= 1.54，则 • S1=S0*（1+△S）= 1.54*（1+ 3.85%）= 1.60
• 1€=1.60$
第三十四页，编辑于星期一：二十三点 三十九分。
(四）局限性
• 1、汇率变动不只受通货膨胀的影响，还受到其他许多 因素的影响；

国际财务管理之外汇市场与汇率预测

国际财务管理之外汇市场与汇率预测
黄金平价： 1973年，固定汇率制崩溃后，各国使用的是多种形式的浮动汇率制度。 分类如下： 1.自由浮动汇率制度和管理浮动汇率制度 我国实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理 的浮动汇率制度。人民币汇率波动区间增大。 2.单独浮动汇率制度、钉住浮动汇率制度和弹性浮动汇率制度
§ 3.2 外汇交易
外汇期权交易forexoption是指根据合约条件权利的买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率即执行价格向权利的卖方如银行买进或卖出约定数额的外币同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约即权利的买方有执行或不执行合约的选择权利
第三章 外汇市场与外汇预测
本章共四节内容： 第一节 外汇市场 第二节 外汇交易 第三节 汇率理论 第四节 汇率预测
（1）外币现钞，包括纸币，铸币； （2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银 行卡等； （3）外汇有价证券，包括债券、股票等； （4）特别提款权； （5）其他外汇资产。
二、外汇市场
1.外汇市场的定义：外汇市场就是进行外汇买卖的交易场所。 2.外汇市场的分类： （1）按照是否有形可分为： 有形外汇市场、无形外汇市场； （2）按照参与者不同可分为：客户市场、银行同业市场； （3）按照交易方式分为：即期外汇市场、远期外汇市场、外汇期 货市场、外汇期权市场。
创始者与代表人物：瑞典经济学家—古斯塔夫.卡塞尔 1.一价定律----购买力平价理论的前提
一价定律用公式表示：
pA=pB*S 式中， pA 为某商品用A国货币表示的在A国的价格；pB 为某商品用
B国货币表示的在B国的价格;S为即期汇率。 2.购买力平价的两种形式 （1）绝对购买力平价：用两国价格水平的比例表示两国货币的汇率水平
汇率预测的两种基本方法：基础分析法和技术分析法

汇市行情预测_CH3 外汇与外汇市场 教学课件

汇市行情预测_CH3 外汇与外汇市场 教学课件


对基金公司和银行金融机构而言
基金公司利用本外币市场进行投资组合来分散风险。
7
汇市行情预测的概念



汇市行情预测：依据外汇市场的历史和现状，综合考 虑各种因素，应用一定的预测技术，对外汇市场的未 来趋势进行评估、测算的活动。 固定汇率制下：主要是对政府进行研究，如政府对汇 率变化作何反应以及可能采取的手段。 浮动汇率制下：汇率变化取决于外汇市场上对各种货 币的供求。 影响因素：经济增长率、失业率、通涨率、利率、货 币供应量、贸易收支状况和各国货币政策和财政政策 的变化等
3.

1.
欧元对区域货币合作的影响
2.
欧元的成功在于它在主权分立的情况下通过协商实现了货 币统一，降低了货币分割带来的金融交易障碍和风险 推动了东亚、拉美、非洲等地区货币合作
29
2. 3.
欧元对国际结算货币的影响
欧元区国家对区外国家的进出口贸易中，约50%使用欧元 欧元现金在领近国家使用 欧元区外，约25%以欧元定价；打破了美元的垄断
13
浮动汇率制下的汇率预测

随机游走假说
短期内汇价具有不可预测性，random walk,

购买力平价说
基本思想：货币价值在于其购买力，不同货币直接的 兑换率取决于其购买力之比。 “一价定律”(one price rule)，如不考虑交易成本等 因素，同种可贸易商品在各地的价格都是一致的。
14
购买力平价说
15
购买力平价说 II

相对购买力平价说
Rppp =R0*(∆Pdt/∆Pft) R0：基期年的实际汇率 ∆Pdt， ∆Pft：在时间t内相 对于t0时的本国价格指数、 外国价格指数
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按参与者不同
有形外汇市场
无形外汇市场
客户市场
按交易方式不同
银行同业市场
即期外汇市场
远期外汇市场
外汇期货市场
外汇期权市场
外汇市场的参与者
外汇银行 非银行外汇 经营机构
外汇经纪人
外汇市场
中央银行
外汇最终的 需求者和供给者
投机者和套汇者
外汇及外汇分类
外汇标价
• 直接标价法，又称为应付标价法。是以一定单位的外国货币为标准， 来计算应付多少单位的本国货币的标价方法。
间接套汇
例3.4 2005年4月26日人民币NDF合约1年期人民币对美元合约的美元价
美元
欧元
日元
港元
英镑
瑞郎
澳元
加元
买入
644.00
916.12 8.1927 82.60
1039.86 792.49 692.74 671.85
卖出 买入 卖出 买入 卖出 买入 卖出 买入 卖出 买入 卖出
648.23 644.19 648.42 642.56 646.78 639.03 644.89 635.96 642.23 633.90 640.36
788.98 795.96
1025.76 786.57
1034.83 793.52
1021.52 1030.55
785.29 792.23
699.70 690.87 697.82 684.02 690.89 673.94 680.71 664.09 670.77 655.32 661.90
677.79 671.63 677.56 668.97 674.88 664.80 670.67 660.41 666.25 656.80 662.60
远期外汇交易
3.2.2 远期外汇交易（forward transaction)也称期货交易或期汇买卖
是指交双方达成交易后，按合同约定的日期和约定的汇率进行交割的 外汇买卖交易。
例3.11998年5月8日，某中国出口公司与中国银行签定一份用美元购买4亿日元的远期
交易合同，远期汇率1美元=132.50日元（当天美元与日元的即期汇率为1美元=133日 元），交割日为6月10日。6月10日，该公司将向中国银行支付3018867.92美元（4亿 /132.5），同时中国银行将向公司支付4亿日元。
思考题
2.某跨国公司是以来料加工为主的外向型企业，每年进出口额达数十
亿美元。2011年7月14日，国内3个月期远期美元买入价为1美元 =6.4256元人民币，而海外人民币NDF合约3个月期远期美元买入价为1 美元=6.4535元人民币。该企业3个月后要收到3000万美元，如果企业 有海外分公司，则由海外分公司购买人民币NDF合约3000万美元（国 内企业不可购买），不论到期时即期美元汇率是多少，该公司都能获 得比在国内采用远期合约避险更高的现金流。分别计算该企业采用远 期合约避险的采用人民币NDF合约避险，其合约到期的金额。
8.1291 528.14 787.91
639.29 884.04 648.92 1004.61 7.8720 511.44 762.99
思考题
1.某人因出国旅游，考虑购买500澳元现钞带出境，他从银行买入澳元时 需要按照银行的卖出价购买，计算其花费的人民币金额。（外汇牌价 参见表3-2.） 应花费的人民币金额 =500×（696.05÷100） =3480.25（元）
83.33 82.63 83.37 82.46 83.19 82.17 82.90 81.87 82.59 81.68 82.41
1094.05 799.49
1039.88 792.83
1049.07 799.84
1036.56 791.29
1045.72 798.28
1031.32 1040.43
远期外汇交易中双方签定的合同称为远期合约，合约中规定交易的币种、 数额、使用的汇率以及合同的即期生效日和交割的时间、地点。远期合约中 锁定将来交割时购买或出售某种外汇的汇率，该汇率称为远期汇率，它通常 与即期汇率存在差额。如果远期汇率高于即期汇率，该差价称为升水：如果 远期汇率低于即期汇率，差价称为贴水；相等时称为平价。
=136.9（元） 为了能够在同一基础上比较不同外汇现钞买卖差价情况，可以计算单位外汇的
买卖差价。
思考题
3.计算招商银行澳元和港元各自的买卖差价并进行比较。
澳元买卖差价=（696.05－668.67）÷696.05×100% =3.93%
港元买卖差价=（83.05－82.13）÷83.05×100% =1.11%
3.2.3套汇交易
套汇交易（arbitrage)是指交易者利用两个或两个以上外汇市场上
某些货币的汇率差额，通过在这几个市场上同时贱买贵卖该种货币， 从种获取汇率差额收入的交易行为。
套期交易
直接套汇：又称两地套汇，交易者利用两个不同地点外汇市
场上某种货币出现的利率差异同时进行买卖获取 汇率差额收益的交易行为。
表3-2 招商银行外汇牌价 （2011年7月14日）
交易币
交易币单位
基本币
港元
100
人民币
澳大利亚元
100
人民币
美元
100
欧元
100
加拿大元
100
英镑
100
日元
100
新加坡元
100
瑞士法郎
100
人民币 人民币 人民币 人民币 人民币 人民币 人民币
中间价
卖出价
现汇买入价 现钞买入价
82.88
83.05
第三章 外汇市场与汇率预测
1. 外汇市场 2. 外汇交易 3. 汇率预测
第三章 外汇市场与汇率预测
3.1 外汇市场 3.2 外汇交易 3.3 汇率理论 3.4 汇率预测
货币
汇买价
英镑
1389.19
黄金走势图
港币
103.22
美元
801.09
瑞郎
611.37
日元
6.7937
加元
682.86
澳元
566.75
• 间接标价法，又称为应收标价法。是以一定单位的本国货币为标准， 折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。
汇率的分类
• 即期汇率和远期汇率 • 基本汇率和套算汇率 • 银行买入汇率、银行买出汇率、中间汇率
期限 7天 1个月 3个月 6个月 9个月 12个月
表3-1 中国银行人民币远期外汇牌价 （2011年7月14日）
表3-3招商银行即期外汇汇率牌价（部分） （2011年7月14日）
货币/兑换货币
基本买 基本卖 优惠买
入价
出价 入价
优惠卖 大额买 大额卖 贵宾买 贵宾卖 至尊买 至尊卖
出价 入价
出价
入价 出价 入价 出价
澳大利亚元/美元 1.0747 1.0767 1.0748 1.0766 1.0749 1.0765 1.0750 1.0764 1.0751 1.0763
思考题
1.2011年5月28日，某中国出口公司与中国银行签订一份用
美元购买4亿日元的远期交易合同，远期汇率为1美元 =79.94日元，当时市场即期汇率为1美元=80.85日元，交 割日期为6月28日。6月28日，该公司将向中国银行支付5 003 752.8美元（400 000 000日元÷79.94日元/美元）， 同时，中国银行将向该公司支付4亿日元。
79.11 78.92
79.10 78.93 79.09 78.94 79.08 78.95 79.07
欧元/澳大利亚元 1.3198 1.3258 1.3203 1.3253 1.3208 1.3248 1.3210 1.3246 1.3210 1.3246
欧元/美元
1.4217 1.4241 1.4220 1.4238 1.4221 1.4237 1.4222 1.4236 1.4223 1.4235
欧元
962.66汇卖价 140来自.35 103.64 804.31 616.29 6.8483 688.34 571.31 970.40
3.1外汇市场
3.1.1外汇和外汇市场
（外汇）国际基金组织对外汇的定义是：“外汇是货币行政当局（中央银行、货币管 理机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款、财政部国库券、长短期政府证券等形 式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权”。
思考题
该企业采用远期合约避险，则3个月后能够收到的人民币为： 3000×6.4256=19276.8（万元） 如果该企业采用人民币NDF合约避险，其签订的合约到期金额为： 3000×6.4535=19360.5（万元）
思考题
由于NDF不交割本金，因此需要比照到期时美元的即期汇率确定损益 并以美元结算。但是，不论到期是即期美元汇率如何，只要海外对人 民币升值的预期高于国内，或者该预期能够在人民币NDF市场上更好 地得到自由体现，导致人民币NDF合约的美元汇率低于国内市场的美 元汇率，则采用人民币NDF合约保值一定能比远期合约获得更多的保 值收益，具体超出金额为： 19 360.5－19 276.8=83.7（万元）
《中华人民共和国外汇管理条例》第三条规定，外汇是指下列以外币表示的可以用 做国际清偿的支付手段和资产：
• 外国货币，包括纸币、铸币。 • 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证等 • 外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等。 • 特别提款权、欧洲货币单位 • 其他货币资产
外汇市场的分类
按形态不同
82.71
82.13
693.28
696.05
690.51
668.67
645.75 916.58 672.80
647.04 920.25 675.49
644.46 912.91 670.11