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第三章外汇业务与汇率折算

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chapter03外汇业务和汇率折算ppt课件

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外汇银行（代理；自营） （二）外汇经纪商（介绍成交或代客买卖外汇； 分为一般经纪和掮客） （三）中央银行及政府主管外汇的机构（储备 管理；汇率管理） （四）客户（交易、保值、投机）
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三、外汇市场的类型：
1、批发市场、零售市 场；
2、柜台市场和交易所 市场
3、官方外汇市场、自 由外汇市场和外汇 黑市；
同意 我的日元请划拨至B 银行账号为+++ 谢谢你朋友，再见
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二、 期汇交易（远期外汇交易）
1）远期外汇交易概述 （1）含义：交易货币的交割在2个工作日以
后进行，期限以1－3个月居多，最长可以 做到1年。 （2）使用远期汇率(forward exchange rate)
由双方在远期合约成交时确定下来 是约定日期交割约定金额货币的价格依据
2)即期外汇交易的基本程序
询价→ 报价→成交→证实→结算
3)即期外汇交易的报价 （1）采用美元报价 （2）采用双向报价 （3）使用规范用语 （4）通过电话、电传等报价时，报价银行一
般只报汇率的最后两位数。
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即期汇率报价
BCGD：GTCX SP JPY
香港中银请报美元兑日元的即期汇价
GTCX：115.70/80
（2）若远期汇率的报价小数在前，大数在后，则表示单位货币 远期升水，计算时应用即期汇率价加上远期点数。
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直接标价法:
远期汇率=即期汇率+升水 -贴水
如:某日纽约外汇市场的即期汇率为:1欧元=1.2481美元,3 个月欧元远期外汇升水0.32美分,则3个月欧元远期外 汇汇率为: 1欧元=1.2481+0.0032=1.2513美元 如果3个月欧元远期外汇贴水0.32美分,则3个月欧元远 期外汇汇率为: 1欧元=1.2481-0.0032=1.2449美元

第三章 外汇业务和汇率折算2011

第三章 外汇业务和汇率折算2011

第三章

外汇业务和汇率折算
3.2.2 远期外汇交易
3. 远期汇率的报价
1 ) 直接报价（Outright Rate）：与现汇报价相同， 即直接将各种不同交割期限的期汇的买入价与卖出价 表示出来。
通常用于银行对一般客户的报价上 ，日本、瑞士等 国银行同业间的远期外汇买卖也采用这一报价方法。

外汇业务和汇率折算
3.2.2 远期外汇交易
例：如果纽约某银行报出的即期汇率为 GBP1=USD1.6310/20，对于英镑3月期的远期汇率，纽 约的银行采用“贴水80/70”的方法报出。
如果牌价是由伦敦的银行报出的美元买卖价，对于美元 3月期的远期汇率，伦敦的银行可以用“升水80/70”的 方法报出。
外汇业务和汇率折算
3.1.2 外汇市场的构成
以上外汇市场的参与者构成了外汇市场交易的三个 层次 ：
2）外汇银行同业间的交易
又称批发外汇市场
“多头” “ 空头”
3）外汇银行与中央银行之间的交易
第三章

外汇业务和汇率折算
外 汇 市 场 层 次 结 构 图

第三章 外汇业务和汇率折算
➢例如，客户选择期限为10月1日至11月1日的择期， 客户有权在10月1日至11月13日其间的任何一个工作 日进行外汇买卖的交割。
第三章

外汇业务和汇率折算
3.2.2 远期外汇交易
2.远期外汇交易的种类 银行卖出择期远期外汇时，若远期外汇升水，则银行 按最接近择期期限结束时的远期汇率计算；若远期外 汇贴水，则银行按最接近择期开始时的汇率计算。 银行买入择期远期外汇时，若远期外汇升水，则银行 按最接近择期开始时的汇率计算；若远期外汇贴水， 则银行按最接近择期期限结束时的远期汇率计算。

外汇业务与汇率折算

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（七）按汇率的计算方法划分
交叉汇率
(3)同边相乘法（中心货币不同的情况） 例3：USD1=DM1.5715/1.5725 GBP1=USD1.6320/1.6330 求GBP兑DM的交叉汇率。
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（七）按汇率的计算方法划分
换算步骤
①银行买入GBP汇率 先用DM买USD USD1=DM1.5715 后用USD买BGP GBP1=USD1.6320 由上两式可得： GBP1=1.6320×1.5715=DM2.5647
一、即期外汇交易
2.即期外汇交易国际惯例 交割日必须是交易有关货币国家的营业日， 在外汇交易中，是指两种货币的发行国或 地区的各自营业日。如果两种货币交割时 其中的任何一个国家，在交割日是节假日， 则交割日顺延，直到两个国家的银行都营 业为止。
一、即期外汇交易
交割日为达成交易当天的，称为当日交割。 交割日为成交后第一个营业日交割的称为 明日交割。 交割日为成交后第二个营业日的称之为即 期交割。
在价值量对比的基础上，两种货币之间的汇率 受外汇市场上供求状况的影响不断变化，并最 终决定汇率。 结算进出口商的债权债务。 银行间外汇头寸的轧抵。
二、外汇市场构成
(一)外汇银行 1.概念：由各国中央银行指定或授权经营外汇业 务的银行。包括： 以外汇为专营业务的本国专业银行
兼营外汇业务的本国商业银行 外国银行在本国的分行与本国的合资银行 外汇银行是外汇市场上最主要的参与者
点数表示法规律
可不必考虑汇率的标价方法及是升水还是贴水， 仅根据升(贴)水的排列即可进行计算。 如远期差价以小/大顺序排列，则远期汇率等于 即期汇率加上远期差价；如远期差价以大/小顺 序排列，则远期汇率等于即期汇率减去远期差 价。

第三章外汇业务和汇率折算PPT课件

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五、外汇市场的作用
1.加速经济一体化的形成 2.加速国际资金周转和国际资本流通 3.国际金融与国际资本流动发展趋势的晴雨
表 4.国际外汇投资的重要场所
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第二节 外汇业务
一、即期外汇交易（Spot Transaction） 1.概念：即期外汇交易（现汇交易）是指 在外汇买卖成交以后，原则上在两个营业 日之内办理交割的外汇业务。
固定交割期是指交割日在某一固定日期的 交易。
选择交割期（择期交易）客户可以在将来 的规定期限内选择任何一个工作日进行交 割。
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（2 )根据交割日的不同，远期外汇交易分为 规则交割日和不规则交割日。
规则交割日是指远期期限是整数月的交易， 如1个月（30天）、3个月( 90天)、6个月 （180天）等。
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二、远期外汇交易（Forward Transaction ） 1．概念：远期外汇交易（期汇交易）即预约
买卖外汇的方式，指外汇交易双方预先签 订合同，规定交易的币种、金额及汇率， 于将来约定的时间进行交割的外汇交易。
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2.种类
（1 ) 根据交割日的确定方式，远期外汇交 易分为固定交割期和选择交割期。
防止出现空头或多头，这就是对每种外汇出现的 多绍成交或代客买卖外汇，从中收取
手续费的公司或汇兑商。 （大都从事数额较大的 外汇买卖） 3.中央银行。 中央银行参与外汇市场的活动有两个目的：一是 储备管理；二是汇率管理。 中央银行不仅是一般的外汇市场参与者，在一定 程度上可以说是外汇市场的实际操纵者。
国际贸易中，进口商 订立合同到实际交货、付款需要 出口商 时间
借款人从借款到还款要有一段较长的时间 投资人从投资到收回投资的本金和收益要经过一段时间
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第三章：外汇业务和汇率折算

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（二）外汇交易的途径（批发市场）
1．通过电话直接交易 外汇交易员通过电话成交后，将信息输入各自 的计算机系统，并确认。 2．直接电子交易 如，路透交易2000-1和2000-2电子系统，前者 提供直接交易服务，交易员可在计算机屏幕上“对 话”，并记录交易的详细信息；后者是电子经纪系 统，交易员输入报价后，系统进行自动撮合成交。 3．通过喊价经纪人交易 4．通过全球互联网交易
这是为了避免因汇率波动而造成损失。也就是 对每种外汇，如果出现“多头”，则将多的部分外 汇卖出；反之，则买进短缺的部分外汇。 这种为避免外汇“抛补”。
（三）外汇市场
外汇市场是指经营外汇买卖、调剂外汇供求的 交易场所和网络。 表现为： 1．各外汇市场横向联系加强 2．外汇交易的连续化
五、世界主要外汇市场简介
1．伦敦外汇市场 世界上历史最悠久、交易规模最大的外汇 市场。 2．纽约外汇市场 影响最大的外汇市场，交易量仅次于伦敦。 是世界美元交易的清算中心。
3．东京外汇市场
亚洲时区重要的外汇市场，世界第三大外汇市 场。
4．新加坡外汇市场
全球第四大外汇市场，日平均交易量仅次与东 京外汇市场。
（六）外汇交易规则
1．一般以美元为标准货币报价和交易 即 “美元标价法”，除有特别说明者外， 所有报出的货币汇率都是针对美元的。 例外： 英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元采用 “单位镑”法（即1英镑、1澳元、1新西兰元 兑多少美元的标价方法）。
2．银行在报价中一般只报小数
银行同业间的外汇交易只报汇率的最后几 位数。 对于远期汇率，只报对即期汇率的“掉期 费用”（即远期差额）。 但在成交后的证实中一定要将整个汇率 标明，以防日后交割时出现不必要的错误。

国际金融-外汇业务与汇率折算

国际金融-外汇业务与汇率折算

【举例】：巴黎市场$1=Eruo1.1130（中间汇率）；纽约 市场$1=Eruo1.1260（中间汇率）。套汇者在巴黎买入 美元，同时在纽约卖出美元。若不计买卖差价和其它 交易费用，每进行1美元的套汇，将获利0.0130欧元。 若以100万美元进行，获利13000欧元。 【问题】：如果考虑买卖差价，情形会如何？假设巴黎 市场$1=Eruo1.1120-40；纽约市场$1=Eruo1.1250-70。以 100万美元套汇，获利多少？ ——课后作业
（三）远期汇率的标价方法
• 一种是直接标出远期外汇的实际汇率， 即完整汇率（Outright Rate）报价方法。 如瑞士、日本等国家采用这种方法； • 另一种是只标出远期汇率与即期汇率的 差额，不标出远期汇率的实际金额，即 远期差价报价方法。如英国、美国、法 国、德国等采用这种方法。
远期差价(Forward Margin)
P Ia Ib
• 上式表明：升、贴水率≈两国利率差。 • （1）r低者，远期汇率升水。 • （2）r高者，远期汇率贴水。
升(贴)水年率的计算
• 升(贴)水年率：按中间汇率把远期差价 换成年率来表示，用以分析远期汇率 • 基准货币的升（贴）水年率= [（远期 汇率-即期汇率）÷ 即期汇率] ×（12÷远 期月数）×100% • 报价货币的升（贴）水年率=[（即期 汇率-远期汇率）÷ 远期汇率] ×（12÷远 期月数）×100%
一、即期外汇汇率
• 即期外汇业务（Spot Exchange），是在外汇买 卖成交以后，原则上两个工作日内办理交割的 外汇业务。即期外汇业务又分为电汇 （Telegraphic Transfer， T/T）；信汇（ Mail Transfer， M/T）；票汇（ Demand Draft ， D/D） • 所谓交割(Settlement or Delivery)，是指外汇买卖 中货币的实际收付或银行存款帐户上金额的实 际划转。

第三章 外汇业务和汇率折算

第三章 外汇业务和汇率折算

2. 远期汇率升贴水的计算 根据(F-S)/S≈ Ia- Ib 根据 升水的具体数字： 升水的具体数字： F-S ≈ S* (Ia- Ib ) 上例美元升水： 例：上例美元升水：=1.85*（9.5%-7%) （ *3/12=0.0116美元（在计算的时候，年利 美元（在计算的时候， 美元 率转换成3个月利率 个月利率） 率转换成 个月利率）
3.套利交易 套利交易 称利息套汇，利用不同国家之间的利率差异， 称利息套汇，利用不同国家之间的利率差异，将资金 从利率较低的国家转移到利率较高的国家进行投资， 从利率较低的国家转移到利率较高的国家进行投资， 以获取利差的交易活动。 以获取利差的交易活动。 （1）无抵补套利 ） 套利时不采取抵补性交易活动，未轧平外汇头寸。 套利时不采取抵补性交易活动，未轧平外汇头寸。有 汇率风险，具有投机性质。 汇率风险，具有投机性质。 （2）抵补套利 ） 套利时为了防止在投资期间汇率变动的风险， 套利时为了防止在投资期间汇率变动的风险，同时在 远期市场上进行相反操作。避免了汇率风险。 远期市场上进行相反操作。避免了汇率风险。
个月定期存款， 例：美国市场 3个月定期存款，年利率 个月定期存款 年利率12%，英国 ，英国8%， ， 资金从英国流向美国。即期汇率： 英镑 英镑=1.5美元。 美元。 资金从英国流向美国。即期汇率：1英镑 美元 万英镑， 万美元到美国投资。 有100万英镑，换成 万英镑 换成150万美元到美国投资。 万美元到美国投资 1）未抵补套利： ）未抵补套利： 个月后汇率不变， 若3个月后汇率不变， 个月后汇率不变 收益： 收益： 100万*（12%-8%）*3/12=1万英镑 万 （ ） 万英镑 个月后美元贬值， 英镑=1.6美元 若3个月后美元贬值，汇率为 英镑 个月后美元贬值 汇率为1英镑 美元 3个月后获得美元本利和： 个月后获得美元本利和： 个月后获得美元本利和 100*1.5*(1+12%*3/12)=154.5万美元 万美元 折算为 154.5/1.6=96.5625万英镑 万英镑 损失！ 损失！

第三章 外汇业务和汇率折算

第三章 外汇业务和汇率折算
2011-3-18 第三章 外汇业务和汇率折算
例3： ：
伦敦外汇市场即期汇率 £1=$1.4608， 3个月美元远期升水0.51美分，则3个月美元远期 汇率为: £1=$1.4608-0.0051=$1.4557 如3个月美元远期贴水0.51美分，则3个月 美元远期汇率为: £1=$1.4608+0.0051=$1.4659。
2011-3-18
第三章 外汇业务和汇率折算
例2： ：
在巴黎外汇市场上，美元即期汇率为 USD1=FRF5.1000 三个月美元升水500点，六月期美元贴水450点。 则在直接标价法下， 三月期美元汇率为: USD1=FRF(5.1000+0.0500)=FRF5.1500 六月期美元汇率为: USD1=FRF(5.1000-0.0450)=FRF5.0550
2011-3-18 第三章 外汇业务和汇率折算
现代外汇市场特点
交易规模加速增长， 交易规模加速增长，但市场集中程度趋强 电子经纪的市场份额和影响提升 交易日益复杂化， 交易日益复杂化，即期交易重要性降低 套汇交易使全球市场的汇率趋向一致
2011-3-18
第三章 外汇业务和汇率折算
世界主要的外汇市场
2011-3-18
第三章 外汇业务和汇率折算
例6： ：
【例1】如某日伦敦市场的美元汇率行情（即期和 】如某日伦敦市场的美元汇率行情（ 远期）： 远期）： USD / GBP
（二）纽约外汇市场
也是无形市场。世界各地的美元交易，最后都必须在 也是无形市场。世界各地的美元交易， 纽约的银行办理收付和清算。 纽约的银行办理收付和清算。 纽约外汇市场不仅是最活跃的国际外汇市场之一， 纽约外汇市场不仅是最活跃的国际外汇市场之一，而且 是美元的国际结算中心。 是美元的国际结算中心。

第三章外汇业务和汇率折算

第三章外汇业务和汇率折算
5.远期汇率的计算方法
直接标价法:远期汇率＝即期汇率+升水数；或＝即期汇率-贴水数
直接标价法:远期汇率＝即期汇率-升水数；或＝即期汇率+贴水数
未注明升、贴水时远期汇率的计算:远期汇率＝即期汇率—远期差额〔高/低〕
远期汇率＝即期汇率+远期差额〔低/高〕
6.即期汇率、远期汇率与利率的关系: 1〕远期汇率受两种货币的利率水平制约；2〕高利率货币远期贴水,低利率货币远期升水；3〕升贴水幅度大致等于两种货币的利率差。
求: GBP / CHF的6个月远期汇率。
2.假定伦敦投资市场利率为9%,纽约为6%；美国投资者为获取较高的投资收益,以美元买入英镑现汇,在英国停止3个月短期债券投资。到期收回英镑,再换成美元。假定汇率不变,该投资者可多取得3%的收益；假设英镑汇率下跌幅度大于3%,那么收益将变成盈余。
3．外汇市场的类型：按组织形状划分为有形外汇市场和有形外汇市场；按买卖范围划分为批发性外汇市场和批发性外汇市场；按外汇控制划分为官方外汇市场、自在外汇市场和外汇黑市；依据交割期限可分为即期外汇市场和远期外汇市场；按功用可分为外汇期货市场、外汇期权市场以及货币互换市场等。普通将其称为金融创新,或衍生金融产品市场。
3〕两种汇率的规范货币不同,求某一规范货币与某一标价货币之间的比价——同边相乘法
还可以采用代数变换异样可以停止上述汇率套算
3.两角套汇〔亦称为直接套汇〕指应用某种货币在两个外汇市场的汇率差异,在两个市场同时买卖同一种货币,以牟利的外汇买卖。相当于将资金从一个市场调往另一个市场。
4．三角套汇〔亦称直接套汇〕：指应用三个外汇市场中,三种不同货币之间的交叉汇率差异,赚取汇率差额的一种套汇买卖。〔在三个以上的外汇市场停止的套汇活动称为复合套汇。〕

第3章外汇业务与汇率折算

第3章外汇业务与汇率折算

2、在即期汇率基础上，用升水、贴水、平价表示远 在即期汇率基础上，用升水、贴水、 期汇率。 期汇率。 美国、英国、等大多数国均采用此种报价法。 美国、英国、等大多数国均采用此种报价法。 升水、贴水、平价的概念： 升水、贴水、平价的概念： 升水是指远期汇率高于即期汇率的差额。 升水是指远期汇率高于即期汇率的差额。 贴水是指远期汇率低于即期汇率的差额。 贴水是指远期汇率低于即期汇率的差额。 平价是指远期汇率与即期汇率的差额为0 平价是指远期汇率与即期汇率的差额为0。 （1）在直接标价法情况下
由区域性发展到全球性，实现 小时连续交易 由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易
市场
东京 香港 法兰克福 伦敦 纽约 惠灵顿 悉尼
时间（北京） 时间（北京）
08:00-15:30 10:00-17:00 14:30-23:00 15:30-(次日)0:30 21:00-(次日)04:00 04:00-13:00 (次日) 06:00-15:00 (次日)
通过上述分析，得出三点结论： 通过上述分析，得出三点结论： 第一，直接标价法情况下， 第一，直接标价法情况下，升、贴水的含义与间接标 价法情况下升、贴水的含义是完全相同的。 价法情况下升、贴水的含义是完全相同的。 第二，在两种不同标价法情况下， 第二，在两种不同标价法情况下，升水或贴水时远期 汇率的计算相反。 汇率的计算相反。 第三，甲货币对乙货币的远期汇率有升水、 第三，甲货币对乙货币的远期汇率有升水、也就是乙 货币对甲货币的远期汇率有贴水。 货币对甲货币的远期汇率有贴水。 3、以点数报价（银行间） 以点数报价（银行间） 点数就是表明货币比价数字中的小数点以后的第4 点数就是表明货币比价数字中的小数点以后的第4 位数。 位数。
即期外汇交易实例

ch3 外汇业务和汇率折算

ch3 外汇业务和汇率折算

DLILI
CUI
YANJUAN
3
Learning Objectives
了解外汇市场的概念和特点 熟悉外汇交易的基本类型 掌握外汇交易的技巧和方法 利用汇率进行进出口报价
DLILI
CUI
YANJUAN
4
第一节 外汇市场 一、 外汇市场的概念
外汇市场（Foreign Exchange Market）
DLILI
CUI
YANJUAN
13
(一)
信汇，电汇的支付程序
（收款人） 出口商 收款人）
（3） ）
（汇款人） 进口商 汇款人）
（1） ）
汇入行） 出口地（汇入行） 银行
（2） ）
进口地（汇出行） 汇出行） 银行
写信通知 电讯方式
DLILI CUI
信汇 电汇
YANJUAN 14
（二）
票汇的支付程序
DLILI CUI YANJUAN 17
(三) 远期汇率的标价方法
直接标出远期外汇的实际汇率
如日本和瑞士
标出远期汇率与即期汇率的差额，不标出远期汇率的实 际汇率数。 （1）通过升水、贴水和平价来表示的。
升水：远期汇率大于即期汇率 贴水：远期汇率小于即期汇率 平价：远期汇率等于即期汇率
DLILI CUI YANJUAN 18
DLILI
CUI
YANJUAN
26
B. 分析： 分析：
美元利率： 美元利率： 7.5%
$20600存放于美国纽约银行，以备 个 存放于美国纽约银行，以备3个 存放于美国纽约银行 月到期时办理远期交割， 月到期时办理远期交割，
存
美国 纽约 银行
伦敦外汇市场
英镑利率： 英镑利率： 10.5%

第三章外汇业务和汇率折算

第三章外汇业务和汇率折算
（三）顾客
据其交易目的可分为不同类型： 1、交易性的外汇买卖者 例如进口商、投资者。 2、保值性的外汇交易者 如套期保值者。 3、投机性的外汇交易者 如外汇投机交易。 4、跨国公司 兑换、保值同时也参与外汇投机。
2019年10月29日星期二
3
（四）中央银行 干预外汇市场
（3）三个月后，美元的实际远期汇率是多少？
答：
（1）美元三个月后升水
（2）升水值1.96*（9.5%-7%）*3/12=0.012US$
（3）远期实际汇率=即期汇率-升水值US$(1.960.012)=1.9480US$
2019年10月29日星期二
28
英国银行卖出19600美元 即期：换回10000英镑 远期：3个月存款损失：
2019年10月29日星期二
23
间接标价法下远期汇率的计算
间接标价法下，外汇升水时，远期汇率 = 即期汇率 - 升水数；外汇贴水时，远期汇率 = 即期汇率 + 贴水数。
例如，伦敦外汇市场的即期汇率为 1 英镑 = 1.4608 美元，3 个月远期美元升水 0.51 美分， 则3 个月美元远期汇率为 1 英镑 = 1.4608 0.0051 = 1.4557 美元。如果 3 个月远期美元贴 水 0.51 美分，则 3 个月美元远期汇率为 1 英镑 = 1.4608 + 0.0051 = 1.4659 美元。
（3）进行外汇投机，获取投机利润。（次要作用）
2019年10月29日星期二
18
3 参加者
进口商、出口商 外币的债权人、债务人 投机商
2019年10月29日星期二
19
4.远期汇率报价方法
直接报价法 （与即期汇率报价方法相同）

国商第三章 外汇业务与汇率折算

国商第三章 外汇业务与汇率折算

例题 5.1：用升水、贴水（差价），计算远期外汇汇率 某日在苏黎世外汇市场上，美元的即期汇率为 USD/SFR 1.7965—95 ， 3 个 月 远 期 美 元 贴 水 ： 1.35— 1.25生丁（1瑞士法郎 = 100生丁），则三个月远期美 元汇率由即期汇率减贴水求得，即： USD/SFR 即期汇率 美元贴水 远期汇率 1.7965 — －0.0135 — 1.7835 — 1.7995 －0.0125 1.7875
三个月的闲置资金50万美元，他是否进行无风险的 套利活动？
六、 外汇掉期
1.外汇掉期的概念 掉期交易，又叫调期交易或互换交易，是指在买进或卖出 某中货币的同时，卖出或买进期限不同的同种货币。 掉期交易是一种复合性的外汇买卖，它包括了货币种类相 同、金额相等，但期限不同、方向相反（一买一卖）的两笔交 易。
2. 掉期交易的类型 （1）按照掉期交易的买卖对象，可以划分为： 纯粹的掉期和制造的掉期 （2）按照掉期交易的买卖性质，可以划分为： 买/卖掉期交易和卖/买掉期交易。 （3）按照掉期交易的交割期限，可以划分为 即期对远期的掉期 即期对即期的掉期 远期对远期的掉期
即期对即期 某银行某日买入100万美元外汇，为避免风险，将100万美元外汇 再卖出。轧平头寸 即期对远期 套利业务中的掉期
假设投资之初，三个月的远期汇率：英镑/美元 =1.445 在三个月到期时，mike 把收回的706.9015万英镑用来履 行远期合同后，收回； 706.9015万英镑×1.445= 1021.473万美元， 仍然比在美国多赚：1021.473-1020=1.473万美元。
计算判断 假设美圆年利率为8%，而英国年利率为10%，英 镑与美元的即期汇率为1英镑 = 1.45美元。三个月 的远期英镑/美元：1.335。一美国投资者MIKE拥有

第三章 外汇业务和汇率折算

第三章 外汇业务和汇率折算

三角套汇（Three Point Arbitrage ） 假定在某一时点，各外汇市场银行报价如下： 伦敦外汇市场1£=1.6435——85 SFr 苏黎世外汇市场1S$=0.2827——56 SFr 新加坡外汇市场1£=5.6640——80 S$ 投机者如何操作可以获利？
操作步骤 • 计算中间汇率 • 转化为同一标价方法 • 三个汇价相乘，判断是否存在套利机会 • 确定套利路线
• 未挂牌外币/本币 折 本币/未挂牌外币 • 不同外币之间折算
基准货币相同，标价货币不同，求标价货币之间 比价：交叉相除 例：1美元=1.4860/1.4870瑞士法郎 1美元=100.00/100.10日元 求：瑞士法郎兑日元的买入和卖出汇率
• 基准货币不同，标价货币相同，求基准货 币之间比价：交叉相除 例：1澳大利亚元=0.7350/0.7360美元 1新西兰元=0.6030/0.6040美元 求澳大利亚元对新西兰元的买入与卖出汇 率。
外汇业务
• 即期外汇业务（Spot Exchange） 即期外汇交易（现汇交易）是指在外汇买卖成 交以后，原则上在两个营业日之内办理交割的 外汇业务。 交割日（delivery date），或称起息日（value date），交易双方相互支付货币 四个步骤：即询价（Asking）、报价 （Quotation）、成交（Done）及证实 （Confirmation）。
外汇市场的特点
外汇市场是无形市场 外汇市场是全日24小时连续运作 的市场 外汇市场的交易货币相对集中 外汇市场的交易价格趋于单一化
外汇市场的构成
市场参与者 商业银行 商业银行经营外汇业务的原则：
• 空头（Short Position），指商业银行在经营外汇业务时卖 出多于买进的不平衡情况。 • 多头（Long Position），指商业银行在经营外汇业务时买 进多于卖出的不平衡情况。 • 商业银行经营外汇业务的原则是“买卖平衡”，防止出现 空头或多头，这就是对每种外汇出现的多头或空头立即进 行抛补。

第三章 外汇业务与汇率折算

第三章 外汇业务与汇率折算

交易操作
银行同业间的交易一般是由银行内部的资金部门或外 汇交易室通过路透社交易机（路透社终端）或德励财经 交易系统来完成。 以路透机交易为例，交易员首先通过交易机的键盘输 入对方银行四个英文字母代号，呼叫该银行，待叫通后， 荧屏上即开始显示双方对话内容。 1993年6月23日中国银行广东省分行外汇资金部于香港 中银集团外汇中心的一笔通过路透社终端进行的USD/DEM 外汇交易的对话实例，反映了整个交易过程。 该交易为即期交易，询价与报价的过程见下个PPT。

现代外汇市场特点

由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易
现代外汇市场特点
交易规模加速增长，但市场集中程度趋强
亿美元
20000 15000 10000 3000 5000 1500 1984 1987 1989 1992 1998 2000
瑞士 德国
澳大利亚 香港 法国 英国
新加坡 日本 美国

恪守信用：

遵守“一言”为定、“我的话就是合同”的惯例。其一， 银行对外报价后“一言既出，驷马难追”，只要客户愿
意交易，银行不管是否有利必须履约。但这里有个交易
时间和成交金额的限制，即10分钟前的报价自动失效， 交易金额一般在100万～500万美元之间。

其二，传统的外汇交易先通过电话、电报或电传等方式 先谈妥细节、达成协议，随后再用书面形式予以确定，
二、外汇市场的构成
1、外汇银行：外汇市场的核心。包括专营或兼营外汇 业务的本国商业银行；在本国的外国银行分行或代办 处；其他金融机构。 2、外汇经纪人：介绍成交或代客买卖外汇，分为一般 经纪和掮客。

一般经纪人，也叫大经纪人，是公司或是合伙组织 外汇掮客，也叫小经纪人，英文running broker，译为跑街。
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第三章外汇业务与汇率折算（一）单选题1.即期外汇付款凭证需附密押的是（）。

A.电汇付款委托书B.信汇付款委托书C.银行汇票D.商业汇票2.英镑年利率为9.5%，美元年利率为7%，伦敦市场即期汇率为1英镑＝1.96美元，则美元3个月远期汇率为（）。

A.贴水1.2美分B.贴水14.4美分C.升水1.2美分D.升水14.4美分3.即期外汇交易中卖出汇率最贵的是（A）。

A.电汇B.信汇C.票汇D.现钞4.以点数标示的远期汇率差价，每点代表每个标准货币所折合货币单位的（）。

A.110 000B.110C.1100D.11 0005.其他条件不变，与远期汇率的升（贴）水率趋于一致的是（）。

A.国际利率水平B.两种货币的利率差C.两国国际收支差额比D.两国政府债券利率差6.“多头”是指银行买进大于卖出的外汇属于（）。

A.相同币种，相同期限B.相同币种，不同期限C.不同币种，不同期限D.不同币种，相同期限7.“空头”是指银行卖出大于买进的外汇属于（）。

A.相同币种，相同期限B.相同币种，不同期限C.不同币种，不同期限D.不同币种，相同期限8.两角套汇是在下列哪种交易中进行（）。

A.掉期外汇B.即期外汇C.远期外汇D.货币期货9.传播媒体所报导的即期汇率一般为（）。

A.电汇汇率B.信汇汇率C.票汇汇率D.钞价10.顾客在合同到期日必须履行合同，实行交割的外汇交易是（）。

A.远期B.欧式期权C.美式期权D.择期（二）多选题1.下列哪种业务的外汇的收付常用票汇方式（）。

A.佣金、回扣B.寄售货款C.小型样品样机D.商品进出口2.下列哪些机构是外汇市场构成的主要成员（）。

A.外汇银行B.进出口商C.外汇经纪人D.中央银行3.择期业务是（）。

A.远期外汇交易的一种类型B.外币期权交易的一种类型C.合同到期日前顾客有权要求银行实行交割D.合同到期日前顾客有权放弃合同的执行4.电汇价格高于信汇价格的原因是（）。

A.银行不能占用顾客的资金B.顾客占用了银行的资金C.凭证传递的时间长D.凭证传递的时间短5.出口商要求进品商以电汇支付货款（）。

A.可加速出口商资金周转B.不利于出口商品单价的提高C.直接增加出口商的出口成本D.减少出口商的汇率风险6.票汇业务（）。

A.汇入行要通知收款人取款B.汇入行无需通知收款人取款C.汇票本身不可转让D.汇票可以转让7.下列哪个外汇市场属有形交易市场（）。

A.伦敦B.纽约C.巴黎D.阿姆斯特丹8.远期汇率升水，银行卖出择期（）。

A.顾客有权在合同有效期内，要求银行实行交割B.顾客有权在合同有效期内，放弃合同的执行C.银行按最接近择期期限结束时的远期汇率计算择期价格D.银行按最接近择期期限开始时的远期汇率计算择期价格9.远期汇率贴水，银行卖出择期（）。

A.顾客有权在合同有效期内要求银行实行交割B.顾客有权在合同有效期内放弃合同的执行C.银行按最接近择期期限开始时的远期汇率计算择期价格D.银行按最接近择期期限结束时的远期汇率计算择期价格(三）判断说明题1.出口报价时，将本币底价折外币，按卖出汇率折算。

2.阿姆斯特丹外汇市场属有形外汇市场。

3.中央银行是外汇市场的主要操纵者。

4.进口商应争取以电汇支付进口货款。

5.远期外汇交易的贴水货币，其汇率走势有贬值（下浮）趋势。

6.外汇买卖一般遵守买卖平衡的原则。

7.即期外汇交易一定在两个工作日内进行交割。

8.出口商一般应争取以信汇来收取出口货款。

9.一般的掉期就是将即期外汇交易与远期外汇交易绑在一起所做的一个反方向资金流动。

10.本币折外币利用买入汇率来折合只适用于商品与劳务出口价报。

（四）名词解释1.择期2.远期外汇交易3.信汇4.电汇5.票汇（五）简答题1.出口商争取进口商以电汇支付其出口货款的利弊是什么？2.进口商争取以信汇支付其进口货款有何作用？3.简述外汇市场的作用。

（六）联系对比题1.电汇与信汇2.电汇与票汇3.信汇与票汇（七）计算题1.已知：1美元＝1.486 0/1.487 0瑞士法郎1美元＝100.00/100.10日元求1日元＝/ 瑞士法郎2.设瑞士某银行的外汇牌价为：即期汇率3个月远期差价＄/SFr 6.2400~6.2430 360~330问：① 3个月远期实际汇率为＄/SFr。

②某商人如卖出3个月远期＄10000，届时可换回多少3个月远期SFr？③如按上述即期汇率，我公司出口机床原报价每台SFr30000，现法国进口商要求我改用美元向其报价，则我应报多少美元？为什么？④如上述机床3个月后才能收汇，那么我方对其报价应如何调整，具体应报多少美元？3.设英国某银行时外汇牌价为：即期汇率3个月远期美国 1.5800~1.5820 贴水0.7~0.9美分问：①美元3个月远期的实际汇率是多少？②如某商人卖出3个月运期美元10000，届时可换回多少英镑？③如按上述即期汇率，我机械公司出口一批机床原报价每台18000英镑，现英国进口商要求我公司改用美元报价，则应报多少美元？为什么？④如上述机床预计3个月后才能收汇，那么我方对其报价应如何调整，具体应报多少英镑？为什么？4.已知：纽约市场汇价为：US＄1=HK＄7.720 1~7.735 5香港市场汇价为：US＄1=HK＄7.685 7~7.701 1问：有人以HK＄9000万进行套汇，将能获得多少毛利？5.某年，欧元年利率为1.6％，美元的年利率为4％如果法兰克福市场欧元对美元的即期汇率为1欧元＝1.500 0美元，问：其他条件不变该市场3个月远期美元是升水还是贴水，具体金额是多少？3个月远期美元的实际汇率是多少？6.上海某服装出口公司向新西兰出口一批服装原报价100万澳大利亚元，现该商人要求改以新西兰元报价，请参照下述牌价：1澳元＝0.735 0/0.736 0美元1新元＝0.603 0/0.604 0美元问该批服装应报多少新西兰元？（八）论述题论远期外汇汇率与利率之间的关系。

四、题库答案（一）单选题1. A2. A3. A4. A5. B6. A7. A8. B9. A 10. A（二）多选题1. A、B、C2. A、D3. A、C、D4. A、D5. A、B、D6. B、D7. C、D8. A、C9. A、C(三）判断说明题1. ×。

按国际惯例应按买入汇率来折算。

2. √。

是有形市场，不是无形市场。

3. √。

因其既是参加者，又承担干预市场调节汇价，保持汇率稳定的作用，故其为实际操纵者。

4. ×。

电汇价格最高，会增加其进口成本，应争取以信汇来支付其进口、货款。

5. √。

贴水意味着远期汇率低于即期汇率也即其远期即有贬值（下浮）趋势。

6. √。

为审慎地经营外汇买卖业务，不做投机，防范风险，正常外买卖应遵守买卖平衡原则。

7. ×。

从当事人角度看，从成交到交割，有时跨越州际之间的信汇业务票超过两个工作日；或可理解为即期外汇交易一般（不是一定）在两个工作日内交割。

8. ×。

出口商应争取以电汇来收取其出口货币，因电汇可加速其资金周转，减少本币利息支出，并可减少其汇率风险，而信汇其结果正适得其反。

9. √。

即在即期外汇市场卖甲币，收乙币，在远期外汇市场以乙币再买回甲币的反方向资金流动。

10. √。

只适用于商品劳务出口报价；在顾客与银行往来买或卖外汇时，不适用这一原则。

（四）名词解释1.外汇购买者（或出卖者）在合约有效期内任何一天有权要求银行实行交割的一种外汇业务。

2.即预约购买与预约出卖的外汇交易，也即买卖双方先行签订合同，规定买卖外汇的币种、金额、汇率和将来的交割时间，在规定的交割日期，再按合同规定，卖方付汇，买方付款的外汇交易。

3.汇款人向当地银行交付本币，由银行开具付款委托书，用航邮寄交国外代理行，办理付出外汇业务即为信汇。

4.汇款人向当地银行交付本币，由该行用电报或电传通知国外分行或代理行立即付出外币业务即为电汇。

5.票汇是指汇出行应汇款人的申请，开立以汇入行为付款人的汇标，列明收款人的姓名、汇款金额等等，交由汇款人自行寄送给收款人或亲自携带出国，以凭票取款的一种汇款方式。

（五）简答题1.（1）有利方面：①有利于出口商资金周转加速，减少本币的利息支出。

因为电汇凭证传递的时间短，进口商向银行买电汇，向出口商支付货款，出口商一般两天内就可收到，资金周转快了，以收到货款结汇后换成本币，再归还银行贷款，出口商本币利息支出就能减少。

②有利于出口商汇率风险的减少。

因为电汇收取的时间较短，减少了收入外汇的时间风险，时间风险的减少，相对就减少了汇率波动的风险。

（2）不利方面：不利于出口商品单价的提高。

出口商要求进口商以电汇支付其出口货款，由于电汇的价格高于信汇的价格，进口商往往要压低该出口商品的单位价格，以抵补电汇价格较高的损失。

2.立场不同，所持的态度就不同。

如果作为出口商，他就应争取以电汇来收取出口货款，如做为进口商，他就应争取以信汇来支付其进口货款，道理很简单，信汇价格低于电汇，如果能争取得以信汇而不是电汇向对方支付其进口货款，从总体上就能降低进口商的进口成本。

3.外汇市场的作用主要表现在四个方面：（1）它促进经济国际化的进一步发展，加速世界经济一体化的形成。

（2）有利于国际资金周转加速与国际资本流通，促进国际合作的进一步加强。

（3）反映国际资本与国际金融的发展趋势，为各国制定对外经济发展战略与政策提供坚实的依据。

（4）促进国际外汇投资，造成国际金融市场的动荡与不稳定。

（六）对比题1.电汇与信汇（1）相同点：都是即期外汇交易。

（2）不同点：电汇信汇凭证不同电报（传）付款委托书付款委托书最佳适用范围不同出口收汇时适用进口付汇时使用费用（价格）高低不同高比电汇低是否附有密押不同有密押手签2.电汇与票汇（1）相同点：都是即期外汇交易。

（2）不同点：电汇票汇凭证不同电报（传）付款委托书银行汇票使用范围不同进出口贸易中收付汇小额零星支付价格高低不同较高较低是否附有密押不同密押手签收款人员是否亲自到汇入行取款不需要需要3.信汇与票汇（1）相同点：都是即期外汇交易。

（2）不同点：信汇票汇凭证不同银行付款委托书银行汇票使用范围不同进出口业务收付汇零星小额支付收款人是否亲自到汇入行取款不需要需要（七）计算题1.日元兑瑞士法郎的买入汇率＝1.486 0100.10=0.014 85日元兑瑞士法郎的卖出汇率＝1.487 0100.00=0.014 87因此1日元＝0.014 85/0.014872.(1)3个月远期实际汇率为SFr6.204 0-6.210 0 6.240 0-）0.036 0 6.204 0 6.243 0-）0.033 0 6.210 0(2)届时可换回62040SFr。

（10000×6.2040=62040SFr)(3)我公司应报4807.69美元（30000÷6.240 0＝4807.69美元。