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3只基金业绩领跑行业易方达比拼跨周期投资能力作者：闫军来源：《投资者报》2017年第18期不会因为行业处在上行周期，就买入行业中的三流公司，也不会因为行业在下行周期，就放弃一流的公司。
易方达基金对公司基本面的透彻理解与自信把握让其从容面对市场的不确定性，为投资者带来长期丰厚回报。
无论是遇上大牛，还是熊跌，甚至是与牛熊共舞，过去三年资本市场着实震荡考验着每家公募基金的赚钱能力。
上升期中能够分享到丰厚回报，市场调整中具有良好的抗跌性才能在牛熊不断切换中保持良好业绩。
无论市场风云如何转换，总有一些出色的基金能够笑对市场。
近日，《投资者报》发布2014年～2016年三年以来“基金全能赚钱王”榜单显示，擅长“精工细作”的易方达基金在主动操作的股票方向基金全面开花，显示了高超的管理能力。
易方达消费行业、易方达平稳增长和易方达价值成长分别以7.89亿元、14.39亿元和89.61亿元进入本次普通股票型、平衡混合型和灵活配置型基金的赚钱前十榜单，业绩领跑的同时为投资者带来财富增值。
“积土而为山，积水而为海。
”深厚的行业背景和丰富的管理经验为易方达的发展提供了强大的支持；功以才成、业由才广，稳定且高素质的投研团队是业绩的稳固基石。
3只基金领跑行业易方达旗下主动权益类基金在多元化布局中坚守各自的风格和策略，价值投资风格产品整体表现十分突出。
《投资者报》“基金全能赚钱王”榜单数据显示，易方达旗下易方达消费行业、易方达平稳增长和易方达价值成长三只基金入选单项榜单前十，尤其是易方达价值成长成为灵活配置型三年赚钱能力第一，傲视群雄。
由于股票型基金的股票仓位都在80%以上，所以基金经理的选股能力成为业绩制胜的关键，易方达消费行业成为该类型基金中的翘楚。
该基金自成立以来，无论是中长期，还是短期收益均处于同期同类中上游水平，表现出较好的获利能力。
中银国际证券研报数据显示，截至今年4月21日，该基金近5年业绩涨幅87.80%、近3年业绩涨幅80%，近1年业绩上涨33%。
易方达基金易理财产品如何？值得投资吗
微信理财通里面有很多种货币基金，易方达基金易理财就是其中的一员，可随存随取，最低1分钱购买。
相信不少投资人都购买过，那么易方达基金易理财产品如何?值得投资吗?下面我们一起来看看吧。
易方达基金易理财
易方达基金易理财不参与任何形式的股票类资产投资，主要是投资于银行存款、信用级别极高的短期债券等固定收益产品，可以随买随取。
因此其产品特点是低风险、稳健的收益以及高流动性。
从投资组合来讲，目前易理财货币基金的债券投资比例接近50%。
易理财背后的易方达基金管理公司在2015年年底时总资产管理规模已经超过9600亿元。
易方达旗下的债券总市值排名在所有基金公司的前十名之列。
易方达基金管理公司曾蝉联“被动投资金牛基金公司”的奖项，投资能力有目共睹。
截止至2015年年底，易方达基金的客户数量已经超过2500万，成立以来的累计分红超过650亿元。
可以说，易方达基金管理公司是国内实力最强的基金管理公司之一。
从管理团队上讲，易方达的高管人员人均11年以上的金融从业背景以及经济学或管理学教育背景保证了业务的专业性，而投资团队则拥有人均超过8年的证券从业经验。
从上文介绍来看，易方达基金易理财属于中低风险，不过在一些情况下也可能会出现亏损风险，例如：投资的债券发生违约，不能偿付，可能产生亏损;多数用户同时赎回时，基金短期内需要大量现金兑付，集中抛售债券，可能产生亏损。
本文不构成任何投资建议。
国泰基金管理有限公司基金经理进行评价300字
国泰基金管理有限公司是中国领先的公募基金管理公司之一，拥有一支资深专业且充满创新精神的基金管理团队。
其中，基金经理作为基金管理的核心角色，承担着策略制定、投资决策、风险控制等重要职责，对基金的业绩表现具有至关重要的影响。
经过对国泰基金管理有限公司的基金经理进行分析和评估，可以得出以下结论：
首先，国泰基金管理有限公司的基金经理素质高，专业技能娴熟。
例如，这些基金经理中有很多本科及以上学历，多数具备金融、经济、会计、统计等专业背景，拥有多年的证券和基金从业经验。
同时，大部分基金经理在多个领域拥有不同程度的专业认证，如CFA、CPA 等。
其次，国泰基金管理有限公司的基金经理有着强烈的市场洞察力和投资决策能力。
他们严谨的研究分析、灵活的操作技巧以及有效的风险控制手段，使得基金在复杂多变的市场环境下始终处于良好状态。
最后，国泰基金管理有限公司的基金经理重视客户服务和信任的建立，注重与客户交流互动，及时反馈基金情况，增强客户对基金的信心和满意度。
总之，国泰基金管理有限公司的基金经理团队具有良好的专业素质、市场敏感度和客户服务能力，他们的出色表现对于维护和提升公司品牌声誉、提高基金业绩都起到着极为重要的作用。
易方达基金组织架构
易方达基金成立于1999年，是中国领先的基金管理公司之一，其
组织架构如下：
一、公司管理层：公司管理层是易方达基金的最高决策机构，由
总经理、副总经理等重要高管组成。
二、部门管理层：包括投资管理、研究、风险管理、行政、市场
部等，每个部门设有主管经理负责管理。
三、投资团队：易方达基金拥有众多优秀的投资经理和投研团队，他们负责监督和管理各类股票、债券、货币等资产的投资运营。
四、销售渠道：易方达基金的销售团队主要以分支机构、代销机构、个人理财顾问等形式向客户提供专业的基金销售咨询服务。
五、风控系统：易方达基金建立了完备的风险管理体系，包括制
定了完善的投资风险控制制度，并且设有风险管理部门负责监控风险。
六、产品研发：易方达基金拥有一支专业的产品研发团队，根据
市场需求设计和开发符合投资者特定需求的基金产品。
七、财务管理：易方达基金的财务部门主要负责公司的日常管理、资金筹措等财务运营。
总的来说，易方达基金的组织架构完整，各个部门之间密切协作，严格遵循相互监督和系统管理的原则。
《投资经典分享》02 陈光明如何做时间的朋友来源：中国基金报基金业20年，资本市场经历了数次大起大落的轮回，一批优秀的基金管理人秉持价值投资的理念和方法，经受住了市场牛熊转换的考验，获得了长期持续优异的投资业绩。
睿远基金创始人陈光明无疑是其中的代表性人物。
陈光明在东方证券服务了整整20年：1998年，陈光明作为资产管理部的实习生进入东方证券，2005年出任东方证券资产管理部总经理，2010年转任东方证券资产管理有限公司总经理，2016年任董事长，2018年初辞职。
20年中，陈光明成长为中国资管行业的重量级人物：论投资，他是国内顶尖的投资经理，是国内价值投资的旗帜式人物。
公开资料显示，陈光明曾管理过东方红4号、东方红5号、东方红-新睿1号、东方红领先趋势、东方红稳健成长、东方红6号等产品，长期业绩优异。
成立时间最早的东方红4号，9年获得了超过7倍的回报，年化回报高达30%。
论管理，在陈光明任期内,东方证券资管近年来异军突起，投资者极力追捧，银行渠道高度认可，同业无不艳羡。
旗下东方红系列基金、集合计划屡屡成为爆款产品，作为2014年才进入公募行业的公司，到今年一季度末，公司偏股主动型基金规模已达735亿，名列全行业第六，公司受托资产管理规模超过2000亿元。
东方证券资管以追求长期绝对收益著称，其独创的优异的长期业绩+封闭式产品的模式，成功地保护投资者的利益，赢得了业内的广泛尊敬。
在公募基金20年的历史中，身兼公司掌舵人和投资经理双重角色，并在这两个岗位上都为行业创造了标杆式的成绩，陈光明可谓是罕有其匹的人物。
时值公募基金20年，在上海浦东，中国基金报记者独家采访了近年来鲜少接受采访的陈光明。
他也是个很好的采访对象，坦率直接，有问必答，绝无空话套话。
在三个多小时的采访中，他既讲述了20年中，他如何从偏价值的趋势投资，转型为深度价值投资，到最终蜕变为成长价值投资的投资历程，也揭密了以价值投资为核心理念的公司管理、价值观和发展历程，并透露了他对新公司的设想和愿景。
姜永康,银华金牌固收团队的锻造之路长期震荡的股债市场中，能够在各类资产管理机构视为“兵家必争之地”的固收业务中脱颖而出者少之又少，银华基金固定收益团队便是其中之一。
2016年，银华基金一举斩获极具重量的“固定收益投资金牛基金公司”大奖，此外，银华信用四季红也获得“三年期开放式债券型持续优胜金牛基金”。
在上一年度，银华纯债信用主题亦获得了这一三年期金牛奖项。
进入2017年，截至6月30日，据海通证券数据显示，银华信用季季红今年以来收益率4.90%，在同类可比的399只债券基金中排名第一。
银华基金总经理助理、固收业务负责人姜永康有着近20年从业经验，绝对算得上是资本市场的“一员老将”，在素以标准严格著称的社保基金理事会的年度考评中，姜永康2015、2016连续两年获得全市场唯一的“年度业绩优秀投资经理”称号，其管理的信用债券类组合也获得“委托组合综合考评A档”。
姜永康反复提及的一个词汇就是“团队”，他认为，能够针对市场走向、客户需求而进行的团队协同作战，对银华业绩增长起到了至关重要的作用。
“不忘初心，方得始终。
把投资管理这个事情做好，成为一个值得大家尊敬、信任的投资管理团队，就是我们的初衷。
”姜永康说。
精兵强将打造固收强队“打造磨合一个团队很艰苦，需要很多年，从2008年开始到现在，我们的团队已经有60多人。
”姜永康介绍：“固定收益投资的价值来源就是研究创造价值、交易创造价值、投资创造价值。
根据这个理念，银华固收投资的整个流程由三大主要职能部分组成：分别是研究、投资和交易。
以研究团队为例，其中又细分为宏观研究、利率研究、商品、资产配置、信用研究等多个板块。
过去一段时间，信用风险暴露得比较多，但银华基金从未发生过此类风险。
研究团队负责人，同时也是银华基金投资管理三部副总监的刘小平表示，银华基金对信用研究非常重视。
因此，在信用研究工作中有一套自己的评级系统，并且将“严格入库，动态跟踪，风险预警，价值洼地，分散投资”这20个字贯穿始终。
访易方达50指数基金经理马骏2004年03月01日10:10 来源：证券时报基金科讯的基金经理马骏即将履新，他将要管理的是2004年发行的第一只指数基金———易方达50指数基金。
从管理一只积极投资的封闭式基金转到管理一只开放式的以被动投资为主的基金，马骏对这一变化成竹在胸。
他认为,基金投资是没有终点的,因此,就不能用“冲刺”的心态去做,易方达的特点就是要在长跑中胜出,让投资者能得到持续的高回报。
基于对2004年和中国长期经济发展的看好，马骏对被动型投资基金充满信心。
他认为国企改革现在已到了收获季节。
国有大中型企业的业绩已经有了较大的提高,随着体制改革进程的不断深入,企业产权结构和经营机制的不断完善,其释放出来的效力是十分巨大的。
大量掌握中国经济资源的国有企业将以市场需求为导向,以提高效率和效益为目标,合理安排企业的生产能力及营运成本,这一趋势的形成将使中国经济的增长更具持续性,其核心竞争力将得到进一步的提升。
从国企改革产生出效力，马骏进而分析他对中国经济的看法。
他相信中国目前已进入重化工业化时代,全球制造业逐步向中国转移,其对能源及资源的需求十分巨大。
由于中国加入WTO,中国将在全球范围内参与这些资源的定价,从而使得中国企业能够在全球范围内,以更合理公平的价格获得所需的资源；同时中国劳动力市场的供需状况,使得其劳动力价格水平能够长期维持低成本优势,这两方面的因素将为中国逐步完成产业升级提供了坚实的资源保障。
对宏观经济看好,对产业升级坚信,50指数基金的前景也自然被马骏看好。
他说，50指数基金的最大特点是可投资性和可持续性。
在2003 年上半年以上证50成份股为代表的核心资产的上涨是在国际化视野下对大盘股定价的合理矫正,而2003年11月份的第二轮上涨则是对2003年这些公司业绩增长的反映。
他认为在目前经过持续近3个多月的上涨后,大盘蓝筹股的估值水平已经充分反映了2003年的业绩增长,但还并没有反映其2004年业绩的增长预期,其动态市盈率仍然偏低,现在仍是有利的投资时机。
易方达基金操盘手法
易方达基金的操盘手法是基于投资组合、风险控制和市场研究的综合方法，以实现优秀的投资回报率。
其投资组合建立在权益、固定收益、货币性资产等不同的资产类别，以分散化风险为基础，同时也会关注不同行业、不同市值和不同风格的标的，以达到整体风险收益的平衡。
风险控制方面，易方达基金通过建立战略止损、风险评估和头寸管理等多种机制，以尽量减小不确定性，保障投资人的利益。
市场研究方面，易方达基金会利用多种渠道和方法获取全面、准确的市场信息，进行详尽的分析研究，以全面把握市场趋势和风险动态。
同时，易方达基金也重视基本面分析，以理解企业的业务模式、财务状况和市场竞争力，对标的进行优劣筛选，以寻找合适的投资机会。
总体而言，易方达基金的操盘手法以综合思维和系统化的管理为基础，力求在控制风险的前提下获取优异的回报。
10HEAD ·LINE
头条
不以现金购并公司，而是以公司的股票作为支付手段。
———伟恩·惠善佳[美国]
责任编辑:赵迪E-mail:zhaodi@
第46期
指数基金作为今年业绩表现最好的基金类型，在广大投资者中引领了
“指数化投资”热潮。
今年以来易方达深证100ETF 一直领涨开放式基金，它的联接基金目前正在各银行热销，众多投资者在三季度震荡整理结束、后市持续向好的时机下纷纷选择年底布局优秀基金公司的指数基金产品。
如何挑选指数基金？指数基金最后的业绩差别会体现在管理上的哪些细节中？怎样才能降低投资成本？日前，本报刊记者深入采访了易方达指数投资团队，请他们系统介绍了易方达旗下近500亿规模的指数基金是如何管理的。
专门团队投指数业绩突出
不象主动型基金需要大量依赖基金经理个人判断，指数基金更依托投资平台和团队分工协作。
易方达是目前国内管理指数基金规模最大的公司之一，也是国内为数不多的组建指数基金投研团队的公司之一。
“易方达指数投资团队”负责指数基金管理除后台、监察稽核之外的投研部分，从投资运作、数量化研究、交易、风险控制等多个方面，对指数基金实施“精细化管理”，管理目标是力争将跟踪效果做到最佳。
易方达旗下所有指数基金均由指数投资团队管理，团队成员各司其职，分工明确：基金经理林飞负责投资管理；基金经理助理王建军除了协助林飞进行投资管理和基金日常运作外，还兼任一部分数量化研究工作；一名数量化研究员负责研究支持，包括金融工程及ETF 投资研究、指数研究和一部分产品开发研究；三名交易员负责日常交易（含组合交易）、ETF 补券交易、申购赎回清单等ETF 盘后事务处理；一名风控专员负责风险控制、绩效评估和绩效考核。
“团队成员共同支撑被动产品的运作，感觉像一个生产线，分工相对比较明确，而且需要团队之间的无缝衔接。
”林飞说。
在团队精耕细作的管理之下，易方达旗下目前已在管理的三只指数基金均有着优异的表现：深100ETF 不但业绩独居榜首，同时也是全行业跟踪误差最小的指数基金之一，
自成立以来每年实现的跟踪误差率基本控制在0.5%以内，较为精确地实现了跟踪指数的效果。
精细化工程依靠公司和团队
指数管理是一个庞大的同时也是精细化的系统工程。
“日常运作管理包括六个方面：组合现金头寸管理、申购赎回管理、成分股调整管理、组合定期再平衡调整、个股事件管理、
其他方面管理。
”林飞介绍。
运作管理六个方面在日常工作中按照一定的流程井井有序地展开：产品设计，具体的投资管理和日常运作，中间包含研究上的支持和交易上的支持，交易后还有一些盘后日常需要处理的事务，以及绩效评估的工作。
林飞认为，指数基金的管理流程和其他公募产品是比较类似的，但是在具体细节实施中，指数基金更加依靠团队化的管理。
因为指数基金管理目标特殊，特别是全被动型产品，就是为了控制跟踪误差，任何一个环节出差错，或者精细化不够，都可能会成为扩大跟踪误差的原因，所以必须依靠强大的团队进行分工协作、并精细化管理。
指数基金的管理是一个系统的过程，包括众多监测、优化、计算和事务性细节，需要有一个完善的系统平台、密切协作的团队以及精细化管理的支持，才能做到最大限度地减小跟踪误差以及降低基金运作成本，从而为持有人创造更好的长期回报。
好业绩要精打细算控制偏差
“跟踪误差”是考核指数基金管理水平的主要指标之一。
因为从原理上讲，管理被动型基金最主要的目标是控制跟踪误差，从而使投资者最后获得的收益跟指数非常接近。
深100ETF 由于成功地复制了优质指数深证100的收益，成就了排名第一的业绩。
易方达指数投资团队向记者介绍了他们日常是如何控制跟踪误差的。
跟踪误差是指数价格变动和同期基金净值变化之间累
团队精细化管理成就优秀业绩
———专访易方达指数投资团队
●本刊记者
王熙上
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HEAD·LINE头条
责任编辑:赵迪E-mail:zhaodi@第46期
计的偏差，它公允地体现了指数基金对于指数的复制效果。
影响跟踪误差最主要的是三个变量：现金头寸、结构偏离、成本控制。
体现在投资运作中，比如现金头寸与申购赎回相关，结构偏离与指数成分股变动相关，成本控制与交易费用相关。
“日常操作正是从这三个方面着手，精细化控制指数基金在各个环节有可能产生的偏离和误差。
”林飞说。
精细化的控制体现在方方面面。
比如，正在发行的联接基金在成立并运作以后，可以在二级市场买入ETF和实物申购ETF之间，根据折溢价选择成本更低的方式。
建仓期的沪深300，可以通过精准把握建仓节奏来积累收益或减少净值损失，从而部分抵销基金运作成本。
在管理全过程中，易方达对跟踪误差的风险控制采用事前控制的风险预警制度。
沪深300基金的投资目标之一是力争将年化跟踪误差控制在4%以内；该基金的内部风险预警线为3%，风险禁止线为4%——
—当年化跟踪误差超过3%，系统会适时发出预警，超出禁止线时，则立即要求基金经理对组合进行调整，从而实现对比较基准的紧密跟踪。
六方面精细管理读懂指数基金
林飞团队还详细介绍了指数基金精细化管理六个方面的具体工作。
现金头寸是影响跟踪误差最为主要的因素。
公司系统会实时监控现金头寸的变化，基金经理可以利用系统平台完成常规分析和计算，然后进行实时的组合仓位调整，目标是将组合仓位控制在合理的水平之上。
日常管理中，基金经理和数量研究员还需要设计、优化现金管理制度和投资运作流程，以提高现金使用效率。
申购赎回管理也是每日必做的功课。
一旦有申购赎回的资金进出，基金经理需要根据变化程度及时完成组合仓位调整，并向交易员发出下单指令，交易员据此进行组合交易。
当指数公司公告指数成分股有调整计划时，基金经理也要制定相应的组合调整策略，使成分股调整对基金跟踪误差的影响达到最小化。
深100指数每年对成分股进行两次调整以提高其成分股的市场代表性，借助这样的调整深100ETF也获得了良好的净值回报。
在日常管理中，团队要不定期对投资组合进行再平衡调整，进一步降低跟踪误差。
当成分股遇到重组、合并等重大事件时，投资人员与研究部进行充分沟通，然后根据个股事件的发展制定组合中成分股的应对策略并执行。
同时，也需要充分利用一些无风险投资机会，例如网上新股申购等，以降低运作成本。
指数基金的其他方面研究还包括：数量化研究员密切跟踪我国资本市场新产品和投资工具的发展情况，特别是对指数基金投资运作管理有重大影响的工具或投资品种等，做好相应的前期政策和技术研究工作，以备相关投资工具出现以后可以合理充分的运用，提高运作管理效率。
在全部这些过程中，公司的风险控制体系以及相关风控人员时刻监控着风险线，以保障基金投资安全。
风控专员具体负责指数投资风险控制，他用偏离度、跟踪误差等风险控制指标对基金投资风险进行管理和控制。
被动投资和主动投资七大差异
林飞概括了被动投资和主动投资的七个主要差异。
第一个差异是投资目标不一样。
指数基金的目标是控制跟踪误差，要求在某个误差的水平下不断优化整个流程，或者是采取精细化的运作手段把误差一步一步往下降；而主动基金的目标是增加收益。
不过，长期目标一样，都是为投资者提供能够获取收益的产品，只是短期的着力点相对不同。
第二个差异是投资管理环节。
指数基金产品致力于产生一个相对比较客观的过程，因此要怎么做、目标是什么、中间环节做什么，都是可以计算出来，依赖于客观结果，不会因为主观偏差而产生比较大的差别。
第三个差异是运作平台。
指数运作平台相对模型化的东西多一点，研究员研究成果的固化程度较高，系统也比较复杂，相对而言主动基金可能没有用到这么复杂的平台进行日常投资运作。
第四个差异是研究。
指数基金侧重于定量方法的应用，具体来说，侧重于市场微观层面的东西多一些，比如股票市场的流动性、冲击成本、公司的一些行为像并购重组、交易费用的节省等等。
第五个差异是交易。
指数基金交易上用组合指令多一些。
因为组合指令最能符合指数基金的投资目标对精确性、时效性的要求，以及对控制冲击成本的要求。
举个例子，组合指令是具体到一手，也是交易所能够容纳的最小的单笔交易。
第六个差异是信息披露。
主动基金只在季报、半年报和年报中披露持仓组合，而指数基金透明度较高。
比如ETF每日对外披露一篮子成分股信息，体现了ETF投资管理的透明度，也体现了ETF作为工具性投资产品的特点。
第七个差异是风控管理。
指数基金的风险控制实际跟投资管理是一体的过程，可分为事前、事中、事后。
指数基金的管理经验对于控制风险非常有用，一旦检测可以用，我们就会纳入到整个体系中来。
”
供求就是价格，投资的铁律就是正确认识供求关系。
——
—吉姆·罗杰斯[美国]。
