眼科的爱尔眼科VS牙科的通策医疗的业务、财务比较分析与股票估值

第1篇一、引言通策医疗，作为中国口腔医疗行业的领军企业，自成立以来，始终秉持“专业、创新、服务、共赢”的经营理念，致力于为广大患者提供优质的口腔医疗服务。

本文将对通策医疗2021年度财务报告进行深入分析，旨在了解其财务状况、经营成果和未来发展趋势。

二、财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析根据通策医疗2021年度资产负债表，公司总资产为25.45亿元，同比增长17.17%。

其中，流动资产为18.82亿元，同比增长15.68%；非流动资产为6.63亿元，同比增长24.01%。

从资产结构来看，公司流动资产占比较高，表明公司短期偿债能力较强。

（2）负债结构分析2021年末，通策医疗总负债为12.17亿元，同比增长17.29%。

其中，流动负债为9.01亿元，同比增长15.74%；非流动负债为3.16亿元，同比增长23.28%。

从负债结构来看，公司流动负债占比相对较高，但总体负债水平可控。

（3）所有者权益分析2021年末，通策医疗所有者权益为13.28亿元，同比增长18.47%。

净资产收益率为16.17%，表明公司盈利能力较强。

2. 利润表分析（1）营业收入分析2021年，通策医疗营业收入为17.39亿元，同比增长15.29%。

其中，医疗服务收入为16.39亿元，同比增长15.28%；药品及耗材销售收入为1亿元，同比增长15.52%。

从营业收入构成来看，医疗服务收入占比最大，表明公司主营业务发展良好。

（2）营业成本分析2021年，通策医疗营业成本为12.82亿元，同比增长15.17%。

其中，医疗服务成本为11.52亿元，同比增长15.06%；药品及耗材成本为1.3亿元，同比增长15.29%。

从营业成本构成来看，医疗服务成本占比最大，表明公司主营业务成本控制良好。

（3）利润分析2021年，通策医疗实现净利润1.72亿元，同比增长17.39%。

净利润率为9.86%，表明公司盈利能力较强。

三、经营成果分析1. 业务发展2021年，通策医疗在业务发展方面取得了显著成果。

现金流分析
经营活动现金流
爱尔眼科的经营活动现金流表现稳定，能够满足公司的日常运营和扩张需求。
投资和筹资活动现金流
公司的投资活动现金流主要用于购置新的医疗设备和扩张新诊所，而筹资活动现金流主要用于偿还贷款和支付股 息。
05 风险与机遇
风险因素分析
市场竞争风险
随着医疗行业的快速发展，眼科领域的竞争日趋激烈。爱尔眼科作为行业领先者，面临来自同行 的竞争压力，可能会影响其市场份额和盈利能力。
技术创新与研发实力
技术创新
爱尔眼科注重技术创新，引进国际先进的诊疗技术和 设备，提高诊疗水平。
研发实力
爱尔眼科设立研发中心，开展眼科领域的前沿研究和 技术创新，拥有多项专利技术。
产学研合作
爱尔眼科与高校、研究机构开展产学研合作，共同推 进眼科领域的技术创新和人才培养。
03 市场分析
行业发展趋势
份额。
优化服务流程，提升服务质量， 提高患者满意度。
03
关注行业发展趋势，积极应对挑 战，实现公司的可持续发展。
04
THANKS FOR WATCHING
感谢您的观看
连锁经营模式
爱尔眼科采用直营连锁经营模式， 通过统一品牌、技术、管理和培 训，实现规模化扩张。
分级诊疗体系
爱尔眼科构建了分级诊疗体系， 根据疾病复杂程度和医生专业能 力，将患者分流至不同级别的医 疗机构，提高诊疗效率。
国际化战略
爱尔眼科积极拓展国际市场，通 过收购、合作等方式在海外设立 医疗机构，提升品牌影响力。
政策风险
医疗行业的政策法规变化对爱尔眼科的经营产生重要影响。例如，医保政策、医疗改革等可能会 对其业务模式、收入结构和成本带来挑战。
人才流失风险

通策医疗与爱尔眼科比较研究报告一、行业环境在公立医院由于服务资源瓶颈以及制度体制等问题，给了民营医院特别是专业细分医疗市场很多机会，不管是爱尔眼科所处的眼科还是通策医疗所处的牙科。

整体判断行业有一个巨大并且适合优秀民营企业发展的行业环境。

二、生意模式提供何种产品和服务对患者的牙科问题或者眼科问题进行治疗，提供关于眼科或者眼科的问题的一体化解决方案。

怎样提供产品或者服务通过购买设备、培训员工或者招聘员工、租赁场地、使用各种耗材等提供服务，主要成本为人力、耗材以及折旧和摊销。

由于设备折旧和摊销费用占比很低，实际上这是一个天生轻资产模式，理论上业务模式可复制性很强。

轻资产模式的可扩张性和潜在价值必须要大？究竟是爱尔眼科生意模式可复制性强，还是通策医疗业务模式可复性强呢？一旦一个生意人力占比过高或者服务输出比较依赖人的时候，可复制性就会大大折扣，管理半径也会比较短。

下面考察两家公司的业务模式的可复制性问题：从营业成本中人力成本的比重来看，爱尔眼科人力成本稳定在25-30%，有一些上升的势头，而通策医疗人力成本占比在50-55%，运营成本中人力成本占比过高往往意味着生意可扩张性比较难，因为人永远比机器难管理，从这一点来说，通策医疗人力成本占比太高，长期来说不利于其扩张。

包括管理人员在一起所有公司运营成本更能衡量一个公司是劳动密集型还是资本密集型，这个指标爱尔眼科近三年稳定在30%附近，有上升的势头，通策医疗从47%上升到49.5%，同样有上升的势头，同样可以得出通策医疗未来的扩张之路对管理的要求非常之高。

公司过于依赖员工，员工就会制约公司的发展；平台过于依赖个人，平台就会失去价值。

爱尔眼科单个雇员的成本近几年逐渐上升，到2016年年末，已经到了8.06万/年的雇员成本，而通策医疗也是逐年上升，到2016年年末已经到了15.23万的雇员成本。

这映射出口腔这一门生意牙医非常关键、也非常昂贵；而眼科看似很高端，实际上眼科是一个接近标准品的品类，眼科医生加上所有福利一年也就8万块，眼科医生实际上没有举足轻重的地位。

爱尔眼科2020年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况爱尔眼科2020年资产总额为1,554,059.1万元，其中流动资产为564,549.14万元，主要以货币资金、应收账款、存货为主，分别占流动资产的54.26%、25.09%和8.76%。

非流动资产为989,509.96万元，主要以商誉、固定资产、长期待摊费用为主，分别占非流动资产的39.19%、21.2%和7.07%。

资产构成表(万元)项目名称2018年2019年2020年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产962,658.03 100.00 1,189,474.88100.001,554,059.1100.00流动资产322,617.37 33.51402,707.5433.86564,549.1436.33货币资金128,990.52 13.40 184,017.9 15.47306,311.3819.71应收账款88,250.65 9.17117,988.34 9.92141,638.429.11存货35,904.88 3.73 37,421.32 3.15 49,455.67 3.18非流动资产640,040.66 66.49786,767.3466.14989,509.9663.67商誉206,163.3 21.42263,799.07 22.18387,819.8324.96固定资产146,528.47 15.22176,460.6214.84209,755.0413.50长期待摊费用50,139.22 5.21 57,750.02 4.86 69,991.16 4.502.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的59.57%，表明企业的支付能力和应变能力较强。

但应当关注货币性资产的投向。

企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的28.32%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。