欧美债务危机—张捷

欧债危机名词解释欧洲债务危机(European Debt Crisis欧洲债务危机(European Debt Crisis，简称“欧债危机”)是指欧洲主权债务危机，主要是指希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利等国家的债务危机，严重者甚至危及整个欧元区。

自2009年7月始，以希腊为首的欧洲债务危机迅速恶化。

2009年10月，欧盟向希腊发放近6000亿欧元救助贷款，但2010年3月，欧洲中央银行就警告希腊，如果不能改革金融市场和采取紧缩措施，将很难获得进一步的资金支持。

同时，西班牙、葡萄牙和意大利也纷纷效仿希腊，推出了规模巨大的经济改革方案，以赢得更多援助资金。

但与此同时，其他成员国却未能出台类似的经济刺激计划，导致危机进一步恶化。

2010年5月，希腊再次提高借款利率，令该国经济前景雪上加霜。

同月，希腊政府决定向国际货币基金组织寻求约5000亿欧元的援助。

在美国的压力下，国际货币基金组织于6月同意向希腊提供总额5600亿欧元的紧急贷款，并随即开始讨论下一步援助计划。

这样，国际货币基金组织向希腊提供的总额度约1万亿欧元的援助资金正式生效。

然而，国际货币基金组织的救助行动对于解决希腊问题显然是杯水车薪。

7月23日，欧盟领导人最终宣布，将对希腊实施更为严厉的制裁，这直接引爆了欧元区的信任危机。

8月3日，德国总理默克尔表示，已准备好进一步实施财政紧缩措施。

11月30日，爱尔兰方面传来噩耗：该国主权信用评级被国际评级机构穆迪下调至投机垃圾级。

一系列的连锁反应开始显现： 10月26日，西班牙股市出现跳水； 10月28日，葡萄牙比塞塔失守10%； 11月2日，意大利银行业恐慌情绪蔓延； 11月4日，希腊股市创出历史新低，国际货币基金组织随后宣布对希腊实施为期三个月的紧急援助，涉及金额3500亿欧元； 11月18日，欧盟委员会批准了规模为9000亿欧元的紧急救援计划； 11月19日，德国马歇尔计划开始实施。

欧债危机对中国的启示（一）财政刺激计划要在可控的范围内，把握好财政赤字的“度”目前我国的国家债务和财政赤字远低于国际公认的风险临界点，但是不能太乐观。

因为首先，我国地方政府仍然存在“GDP考核观”，使得地方政府盲目举债搞发展，财政入不敷出；其次，当面临经济下行是，政府刺激计划会使财政负担加大，可能造成通胀的压力以及对私人部门的挤出效应。

所以中国必须高度警惕地方政府的债务结构与债务负担，做好债务测算和偿债平衡工作。

（二）注重转方式、调结构，由投资出口导向型向消费导向型转变希腊的局面警示我们不能过分地依赖出口拉动经济。

出口是我国促进经济发展的杀手锏，但是这种方式极易受到外部冲击。

从长期来看，出口导向型模式是不可维持的，中国应该尽快转变经济增长方式，从依靠外需转到以内需为主，扩大内需是经济结构转换的核心环节，消费是拉动经济更好更长效的动力。

此外，在出口战略上，将主要向欧美国家出口转向亚洲新兴国家、东盟、非洲国家的出口，出口产品也应全面转型升级。

（三）与国际接轨，增加中国财政的透明度目前中国财政透明度整体较低，随着中国经济日益融入全球化，中国应与国际接轨，加强与国际机构的沟通、协调，缩小与国际货币基金组织提出的《财政透明度良好行为准则》的差距。

（四）正视地方债务风险，防范于未然本轮金融危机加重了地方政府债务危机，国家必须迅速采取行动，对全国整体财政及债务状况作全面清查和评估，摸查地方债务的规模、来源和性质，做好各级债务的测算和偿债平衡工作，进行债务规模限额管理和风险预警，切实从财政和金融两方面防范偿债违约风险。

大公国际发布的《2012年国家信用风险展望》表示，2012年国家信用风险焦点地区仍集中在以欧元区为主的发达国家，欧元区债务危机发展进入了决定未来走向的关键时刻。

随着欧债危机的持续发酵，作为中国的第一大贸易伙伴，中国最重要的海外市场拉动力，欧洲的问题对中国经济的影响不能忽视。

不论是企业的决策者还是政府决策部门，都需要对这种影响进行前瞻性的评估，并提前准备好应对之策。

万方数据成员国处于景气的经济周期，各国都能遵守务约维持较好的赤字水平和债务水平；２．随着９．１１美国的经济急剧减速，欧洲经济也开始转寒，２０００年后为抑制经济滑坡和老龄化危机，欧元区乃至欧盟国家都纷纷违约，通过扩大政府支出减税来刺激经济复苏，处于欧元区经济核心地位的德国和法国的赤字率（如表１所示）也连续三年持高不下，最终通过德国、法国的政治博弈，违约惩罚暂缓。

许多小国也纷纷“搭便车”避开惩罚继续通过赤字来扩大支出，避开惩罚后各国更加主动通过债务和赤字来刺激消费和投资，进一步造成财务状况恶化。

表１２００２—２００５年德国、法国赤字率２００２（％）２００３（％）２００４（％）２００５（％）德国３．７４．０３．７３．３法国３．２４．２３．７２９数据来源：裘元伦．欧元区财政状况恶化及前景分析．国际金融研究长久以来政策搭配的极度失衡，在２００８年金融危机的强烈影响下，进一步加剧了成员国政府的激进式财政扩张，财政赤字和债务比例急速上升，最后融资困难无法还债弥补赤字，酿成偿付危机。

（三）欧元区成员国资质：经济结构、财务状况差异大１．加入欧元区时：标准放宽，导致成员国的财务状况有好有坏。

虽然在对成员国的准入标准规定中做出了严格的比例控制，但妈约》中模糊词汇以及事实表明欧元区成员国中有极大部分国家在被批准加入欧元区时，并没有真正达到马约的趋同性标准，这里就包括当初粉饰自己的财务“挤”入欧元区，而最近已经爆发主权债务危机的希腊。

２．加入欧元区后：标准松弛。

惩罚机制没有落实，成员国牺牲主权利益大规模赤字，比加入前更甚，同时影响欧元区整体经济。

在（＿－）的分析中得知，欧元区各国的激进式财政扩张最终在经济滑坡中融资失败，导致资不抵债，偿付危机出现。

说明欧元区成员国早已违背忪约》而迟迟未受惩罚，其赤字率和债务率早已严重超标，下面的两组数据分别是欧元区数据对比图３所示：图３欧洲主要国家财政状况数据来源：根据欧盟执行委员会２００９年秋季预测整理作为欧元区国家，德国是欧元区第一大经济体，他们的赤字率和债务率都已超出托马约》规定。

202只占GDP 的35%，35%为生产过剩，用于出口到一向以负债为主要消费形态的欧美各国帮我们吸收掉了这部分产额。

而我国最大的出口国是美国，美国出现金融危机，负债消费减弱了，美国政府又想方设法地提高我国制造业产品税费、价格在促进美国国内制造业发展的同时，也是在抑制我国制造业的出口，波及到我国的实体经济，导致我国制造业的不景气。

3．我国政府及银行遭受损失。

美国政府一向是遇到危机就转嫁，而且提前埋好伏笔，将风险转嫁给世界。

美元稍贬值，外汇储备就会缩水，我国是美国最大的债权国家，当然损失惨重。

我国因购买了美国的债券，导致国家开发银行、国家外汇投资公司、中国银行、工商银行、招商银行都有损失，我们的人民用血汗攒下的钱就这样给人家填窟窿，出现金融危机让中国政府出手相救，而且美国既不领情，还一直抱怨中国是“不负责”的大国，奥巴马来华逼人民币升值，给人民币施压，真可谓咄咄逼人。

而且每当美国出现危机，就会拿起汇率武器保护自己。

4．我国通货膨胀压力不断加大。

美国金融危机引起美元贬值，而美元在国际交易中处于主体结算地位，美元的贬值会引起了国际性的通货膨胀，输入型通胀成为我国物价飞涨的罪魁祸首。

目前，中国经济的对外依存度已经超过了60%，从而导致国外市场价格能够较快地通过国际传导引起国内价格的波动。

受美国金融危机的影响，国外农产品、大宗商品及原材料（如原油）价格上涨，并传到中国国内，再加上国内诸如“蒜你狠”“豆你玩”等农产品的恶意炒作，我国在2010年物价上涨飞快，通货膨胀压力在不断加大。

四、美国金融危机对我国的启示1．进行产业链整合，扩大国内市场的需求，拉动经济增长。

从我国改革开放以来，我国经济迅速发展，然而遇到金融危机使得我国的出口行业受到了重伤，此时，我们需要以产业链高效转型为基础，以出口贸易转型高效整合国内产业链，将纯制造业转型为产业链高效整合的制造业。

只有这样，才能打开国内市场，由外销转向内销。

我国东莞的产业链整合具有代表性，降低了成本，提高了利润。

欧美经济危机的根源及其对中国的影响北京豪帝集团总裁高亚豪前言今年<a name=baidusnap0></a>夏天</B>以来，在美国和欧洲几乎同时爆发了主权债务危机。

在美国，政府和国会围绕提高公共债务上限发生激烈纷争，虽然在最后关头勉强达成协议，但却使人们看清了持有美国国债的风险。

加上，美国经济复苏步履蹒跚，失业率居高不下，经济前景堪忧，今年8 月5 日，标准普尔宣布将美国长期主权债务评级由AAA下调至AA+，同时将评级的前景展望维持为负面。

这是美国历史上首次丧失AAA级信用评级，使得美国的主权信用评级降低至加拿大、英国、德国与法国之下。

全球金融市场对此作出了强烈反应。

美债危机尚未平息，更为凶险的欧债危机又卷土重来，迅速蔓延。

早在2010 年4 月，希腊主权信用评级就被调降至垃圾级。

2011 年6 月，标准普尔将希腊主权信用评级降至CCC 的全球最低等级。

2011 年7 月，穆迪又相继将葡萄牙与爱尔兰的主权信用评级调降至垃圾级。

接着，西班牙、意大利的信用评级也被降低。

甚至法国和德国的银行也受到了影响。

一场主权信用危机席卷欧洲，震动世界。

全球的股市暴跌，大宗商品、石油乃至于黄金价格都随之暴跌。

这在世界经济史上是十分罕见的，市场恐慌情绪可见一斑。

欧元乃至欧盟摇摇欲坠，大有解体之虞。

应当认识到：发生在美国和欧洲的这场主权债务危机是2008年全球金融危机的延续和深化，是全球经济危机由市场延伸到政府、由经济扩展到政治、由个别国家扩散到全球体系的征兆。

那么，这场全球经济危机的性质和特征究竟是什么？其根源又是什么？它对世界经济和中国经济的前景会产生什么影响？中国应当如何应对？一、全球经济危机的根源、特征与阶段 1、危机的根源此次危机的根源是全球化浪潮冲击下世界经济的结构失衡和供需失衡，是全球性的收入两极分化和生产相对过剩的危机，是在全球化时代新型国际分工条件下资本主义经济体系的基本矛盾集中爆发的产物。

“预言家“张捷最近，司马南先生批评联想的事情，吃瓜群众看得很过瘾。

其实还有一位大佬，也在B站上发布数十条批评联想的视频，同样引起了很大反响。

这位大佬就是张捷教授。

别人批评联想都比较委婉，而张捷教授批评的尺度非常大，他直接预言，里面可能有犯罪的问题。

那么张捷到底是谁呢，敢这样说话。

因为张捷这个人，有很多很“硬”很“硬”的身份，他担任过《环球财经》副总编，做过中央电视台特约评论员、中国政法大学兼职教授，同时也是知名的财经作家。

可是这样的一个牛人，怎么会无缘无故的跟联想杠上了呢？因为张捷还有一个身份：中信改革发展基金会的资深研究员。

这职业说白了，就是官方出钱，请经济专家对一些经济问题进行建议和预测。

而评论联想这样的经济事件，本身就是他分内的事情。

而张捷作为经济专家，他的“预言能力”很有出名，他的很多预言都成真了。

比如啊，2012年，他预言房价会上涨。

2008年，他预言石油价格会下跌，他还预言了2006年和2007年的股市牛市。

那么张捷的预言会那么准，难道是因为有特异功能吗？当然不是，是因为他的学识和经验，更重要的，不管什么事情，他都会习惯性的多思考一层。

举了个例子，张捷教授最惊心动魄的一次预言，保住了自己的身家性命，这是怎么回事呢？那是几十年前，张捷和一些朋友远赴非洲，打算投资建一个铁矿场。

他们就联系了非洲的一个知名贵族，做铁矿场的合伙人。

张捷一行人出钱，贵族出人脉。

张捷一行人预计，只要铁矿场建成，那利润至少十几倍。

和贵族的合作谈判非常顺利，仅仅几天之后，就到合同签约的阶段。

而且这个贵族很热情，一直催促张捷一行人把合同签了。

张捷却隐隐感觉不对，因为过程太顺利了。

他多思考了一层：如果真的那么好，欧洲人早就做了，怎么会轮到我们中国人来挣这个钱呢？所以张捷建议，签约的事情再缓一缓。

回去他仔细研究合同，果然发现了一丝丝猫腻。

合同上非常隐晦的提到，如果发生矛盾纠纷，只能在当地进行诉讼。

张捷再仔细深挖下去，终于发现了一个天大的坑。

美债危机的形成原因分析
美债危机（也称为“财政崩溃”）是2008年全球金融危机的一个子集，它是由美国政府长期的财政赤字、债务累积和经济下滑所引起的。

随着美国政府发行债券的数量超过了它的税收收入，并且国内外的借贷者不再愿意购买美国政府的债券，美国债务问题开始暴露。

美债危机的形成原因可以归纳为以下几个因素：
1. 财政赤字
美国政府长期以来一直在财政赤字的状态下运转。

政府采取不断增加支出和减少税收的措施，使得国债占GDP的比例不断攀升。

特别是在2008年国际金融危机的爆发之前，美国政府已经向市场发行了大量的国债，这也是美国财政赤字的主要原因之一。

2. 经济下行
在危机爆发之前，美国经济一直处于下行的趋势。

2008年初，房地产市场崩溃导致银行和投资机构的资产贬值，引起了全球金融市场的剧烈波动。

这也导致许多外国投资者将资金撤出美国，这使得美国政府必须发行更多的债券以平衡支出和收入。

3. 外债问题
由于美国经济和贸易关系对世界其他地区产生了巨大影响，大量的外国投资者发现美国是一个安全、稳定和公平的市场来投资。

因此，外国投资者在美国市场上大量购买了美国政府发行的国债。

然而，在2008年危机期间，这些投资者开始撤回他们的资金，这导致了一场全球性的金融危机。

这也揭示了美国长期依赖外国借款的问题。

4. 金融监管问题
金融危机显示出美国监管系统存在明显的缺陷。

多家银行和金融机构之间的关系错综复杂，也在一定程度上挫败了美国政府的监管能力。

在美国危机之前，金融和市场监管部门对银行和金融机构的资本充足率、流动性风险等指标监管不力，这为危机爆发埋下了伏笔。

欧洲债务危机来龙去脉作者：陈凤英张茂荣来源：《领导文萃》2010年第22期编者按：欧洲主权债务危机是国际金融危机的延续与深化。

本期刊登的《欧洲债务危机来龙去脉》对此问题做了深入解读，对读者更加全面地了解后危机时代世界经济发展大有助益。

阅读1欧洲债务危机主要成因早在2008年10月华尔街金融风暴初期，北欧小国冰岛的主权债务问题就浮出水面，而后中东欧债务危机爆发。

鉴于这些国家经济规模小，国际救助比较及时，其主权债务问题未酿成较大全球性金融动荡。

2009年12月，希腊的主权债务问题凸显，今年3月进一步发酵，开始向“欧猪五国”（五国第一个英文字的缩写，即“PIIGS”，Portugal－葡萄牙、Italy－意大利、Ireland－爱尔兰、Greece－希腊、Spain－西班牙）蔓延。

美国三大评级机构则投井下石，连连下调希腊等债务国的信用评级。

至此，国际社会开始担心，“欧猪五国”的债务危机可能蔓延全欧，由此侵蚀脆弱复苏中的世界经济。

一、金融危机是主要导火索实际上，欧洲主权债务危机是美国次贷危机引发的国际金融危机的延续与深化。

一般情况下，在一国经济繁荣时期，私人借贷即债务相对较高，而在危机时期或危机之后，由于经济下滑，财政收入减少，以及抗衰退增加支出，政府财政状况会恶化，主权债务会增加。

本次金融危机的源头在美国次贷危机，其引发的华尔街金融风暴涉及全球金融市场，导致世界经济全面衰退，结果点燃希腊等欧洲国家已经暗藏多年的主权债务风险。

一方面，金融危机使2009年欧元区GDP下降4.1%，降幅超过美国的－2.6%，为过去60年最严重。

经济衰退使各国政府税收减少，财政收支状况恶化；另一方面，为应对金融危机与经济衰退，各国政府不得不采取财政刺激政策，扩大财政支出又使政府财政赤字增加，由此加大财政收支缺口。

事实上，自2004年以来，欧盟部分国家已经突破《稳定与增长公约》规定的财政赤字不得超过GDP的3%和政府债务不得超过GDP的60%标准。