期货套期保值计算题

3.2课后习题详解一、问答题1．在什么情况下采用以下对冲：（a）空头对冲；（b）多头对冲。

答：空头对冲适用于一家公司拥有一项资产并期望在未来将其出售的情况，也适用于一家公司当前虽不拥有资产但是预期其未来某一时间会出售资产的情况。

多头对冲适用于一家公司知道其未来将购买一项资产的情况，也可被用于抵消来自现有空头的风险。

2．采用期货合约对冲会产生基差风险，这句话的含义是什么？答：基差风险源于对冲者对于对冲到期时的即期价格与期货价格间差异的不确定性。

在对冲中，基差的定义如下：基差=被对冲资产的即期价格-用于对冲的期货合约的价格。

如果要进行对冲的资产与期货的标的资产一致，在期货到期日基差应为0。

在到期之前，基差可能为正，也可能为负。

对于快到期的合约而言，即期价格是非常接近期货价格的。

3．什么是完美对冲？一个完美对冲的后果一定比不完美对冲好吗？解释你的答案。

答：完美对冲是指完全消除风险的对冲，即完美对冲可以完全消除对冲者的风险。

它的效果并不总是比不完美对冲更好，只是该策略带来的后果更为确定。

考虑一家公司对冲某项资产的价格风险的情况，假设最终资产价格变动对于该公司有利，完美对冲会将公司从有利的价格变动中获得的收益完全冲销，而不完美的对冲则只是部分冲销这些收益，此时不完美对冲的效果就更好。

4．在什么情况下使得对冲组合方差为最小的对冲是不做任何对冲？答：当期货价格的变动与被对冲资产的即期价格的变动间的相关系数为零时，最小方差对冲组合根本就没有对冲效果。

5．列举3种资金部经理选择不对冲公司风险敞口的理由。

答：（1）如果公司的竞争者不采用对冲策略，资金部经理会认为己方不采用对冲策略时公司的风险更小。

（2）股东可能不希望公司进行对冲。

（3）如果对冲给公司带来了损失，而风险敞口却给公司带来了收益，资金部经理会发现自身很难就对冲向内部其他管理者做出合理的解释。

6．假定某商品价格在每季度里变化的标准差为0.65，商品的期货价格在每季度里变化的标准差为0.81，两种价格变化之间的相关系数为0.8。

期货基础知识试题：套期保值种类及应用必做题一（含解析）第三节套期保值种类及应用单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内）1.7月11日，某供铝厂与某铝期货交易商签订合约，约定以9月份铝期货合约为基准，以髙于铝期货价格100元/吨的价格交收，同时该供铝厂进行套期保值，以16600元/吨的价格卖出9月份铝期货合约，此时铝现货价格为16350元/吨，9月11日该供铝厂与某铝期货交易商进行交收并将期货合约对冲平仓，铝现货价格为16450元/吨，铝期货平仓时价格16750元/吨，则该供铝厂实际卖出铝的价格为（）元/吨。

[2010年9月真题]A.16100B.16700C.16400D.16500【解析】该供铝厂期货市场上亏损为16750-16600=150(元/吨）。

现货交收价格为16750+100=16850(元/吨），实际售价=16850-150=16700(元/吨）。

2.对于卖出套期保值的理解，错误的是（）。

[2010年6月真题]A.只要现货市场价格下跌，卖出套期保值就能对交易实现完全保值B.目的在于回避现货价格下跌的风险C.避兔或减少现货价格波动对套期保值者实际售价的影响0.适用于在现货市场上将来要卖出商品的人【解析】卖出套期保值，又称空头套期保值或卖期保值，是指套期保值者为了回避价格下跌的风险。

卖出套期保值适用于准备在将来某一时间内卖出某种商品或资产，但希望价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人，他们最大的担心是当他们实际卖出现货商品或资产时价格下跌。

3.某企业利用大豆期货进行卖出套期保值，当基差从-100元/吨变为150元/吨，意味着（）。

[2010年6月真题]A.基差走强50元/吨，未实现完全套期保值B.基差走强250元/吨，实现完全套期保值C.基差走强250元/吨，未实现完全套期保值D.其差走强50元/吨，实现完全套期保值【解析】如果基差为正且数值越来越大，或者基差从负值变为正值，或者基差为负值且绝对数值越来越小，称这种基差的变化为“走强”。

套期保值(二)(总分：100.00，做题时间：90分钟)一、{{B}}单项选择题{{/B}}(总题数：35，分数：70.00)1.某大豆种植者在4月份开始种植大豆，并预计在11月份将收获的大豆在市场上出售，预期大豆产量为70吨。

为规避大豆价格波动的风险，该种植者决定在期货市场上进行套期保值操作，正确做法应是______。

∙ A.买入70吨11月份到期的大豆期货合约∙ B.卖出70吨11月份到期的大豆期货合约∙ C.买入70吨4月份到期的大豆期货合约∙ D.卖出70吨4月份到期的大豆期货合约（分数：2.00）A.B. √C.D.解析：预期在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降的情况适用卖出套期保值的操作。

2.______是指在套期保值过程中，期货头寸盈(亏)与现货头寸亏(盈)幅度是完全相同的，两个市场的盈亏是完全相抵的。

∙ A.卖出套期保值∙ B.买入套期保值∙ C.完全套期保值∙ D.不完全套期保值（分数：2.00）A.B.C. √D.解析：[解析] 在套期保值过程中，期货头寸盈(亏)与现货头寸亏(盈)幅度是完全相同的，两个市场的盈亏是完全相抵的，这种套期保值被称为完全套期保值或理想套期保值。

3.下列情形中，适合采取卖出套期保值策略的是______。

∙ A.加工制造企业为了防止日后购进原材料时价格上涨的情况∙ B.供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨∙ C.需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨∙ D.储运商手头有库存现货尚未出售，担心日后出售时价格下跌（分数：2.00）A.B.C.D. √解析：加工制造企业为了防止日后购进原材料时价格上涨的情况应采取买入套期保值；供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨应采取买入套期保值；需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨应采取买入套期保值；储运商手头有库存现货尚未出售，担心日后出售时价格下跌应采取卖出套期保值。

期货从业资格期货基础知识（套期保值）模拟试卷2(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 3. 判断是非题 4. 分析计算题单项选择题在每题给出的备选项中，只有1项最符合题目要求。

1．当( )时，买入套期保值，可实现盈亏完全相抵，套期保值者得到完全保护。

A．基差走强B．市场由正向转为反向C．基差不变D．市场由反向转为正向正确答案：C解析：进行买入套期保值时，①基差不变，期货市场和现货市场盈亏刚好完全相抵，实现完全套期保值；②基差走强，期货市场和现货市场盈亏相抵后存在净亏损，不能实现完全的套期保值；③基差走弱，期货市场和现货市场盈亏相抵后存在净盈利，不完全套期保值。

知识模块：套期保值2．在正向市场中进行多头避险(买进期货避险)，当期货价格上涨使基差绝对值变大时，将会造成( )。

A．期货部分的获利小于现货部分的损失B．期货部分的获利大于现货部分的损失C．期货部分的损失小于现货部分的损失D．期货部分的获利大于现货部分的获利正确答案：B解析：在正向市场上，基差为负值，基差绝对值变大时，基差走弱。

此时，对冲期货，期货价格上涨超过现货价格亏损，期货部分的获利大于现货部分的损失，买入套期保值获利。

知识模块：套期保值3．某企业利用铜期货进行买入套期保值，能够实现净盈利的情形是( )。

(不计手续费等费用)A．基差从400元/吨变为550元/吨B．基差从-400元／吨变为-200元/吨C．基差从-200元/吨变为200元／吨D．基差从-200元／吨变为-450元／吨正确答案：D解析：进行买入套期保值时，基差走弱时有净盈利。

本题只有D项基差走弱，能实现净盈利。

知识模块：套期保值4．某加工商为避免大豆现货价格风险，做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元／吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是( )。

A．盈利3000元B．亏损3000元C．盈利1500元D．亏损1500元正确答案：A解析：进行买入套期保值时，基差走弱时存在净盈利，套期保值者能得到完全保护。

期货套期保值计算题
假设某公司需要从外国进口原材料，考虑使用期货进行套期保值。

以下是该公司的情况和计算题：
1. 需要进口1万吨铜矿，现货价格为3,000美元/吨，期货价格为3,100美元/吨，交割月份为三个月后。

2. 公司选择使用期货进行套期保值，每个合约为25吨，保值比例为50%，即每个合约只保值12.5吨铜矿。

3. 公司预计汇率变动对进口成本的影响为0.5%。

请回答以下问题：
1. 公司需要购买多少个期货合约进行套期保值？
2. 假设期货价格在交割月份上涨10%，现货价格不变，公司的
净收益是多少？
3. 假设期货价格在交割月份上涨10%，现货价格上涨5%，公司
的净收益是多少？
4. 假设期货价格在交割月份上涨10%，现货价格上涨5%，同时
汇率增值1%，公司的净收益是多少？
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期货从业资格期货基础资格（套期保值）历年真题试卷汇编1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 3. 判断是非题 4. 分析计算题单项选择题在每题给出的备选项中，只有1项最符合题目要求。

1．某大豆种植者在4月份开始种植大豆，并预计在11月份将收获的大豆在市场上出售，预期大豆产量为70吨。

为规避大豆价格波动的风险，该种植者决定在期货市场上进行套期保值操作，正确做法应是( )。

A．买入70吨11月份到期的大豆期货合约B．卖出70吨11月份到期的大豆期货合约C．买入70吨4月份到期的大豆期货合约D．卖出70吨4月份到期的大豆期货合约正确答案：B解析：预期在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降的情况适用卖出套期保值的操作。

知识模块：套期保值2．某日，大豆的9月份期货合约价格为3500元／吨，当天现货市场上的同种大豆价格为3000元／吨。

则下列说法不正确的是( )。

A．基差为－500元／吨B．该市场为反向市场C．现货价格低于期货价格可能是由于期货价格中包含持仓费用D．此时大豆市场的现货供应可能较为充足正确答案：B解析：期货价格高于现货价格时，基差为负值，这是正向市场，选项B不正确。

知识模块：套期保值3．下列情形中，适合采取卖出套期保值策略的是( )。

A．加工制造企业为了防止日后购进原材料时价格上涨的情况B．供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨C．需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨D．储运商手头有库存现货尚未出售，担心日后出售时价格下跌正确答案：D解析：加工制造企业为了防止日后购进原材料时价格上涨的情况应采取买入套期保值；供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨应采取买入套期保值；需求方仓库已满．不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨应采取买入套期保值；储运商手头有库存现货尚未出售，担心日后出售时价格下跌应采取卖出套期保值。

期货基础计算题真题解析1、某大豆经销商做卖出套期保值，卖出10 手期货合约建仓，基差为-30元/吨，买入平仓时旳基差为-50元/吨，则该经销商在套期保值中旳盈亏状况是（B）。

A、盈利2023 元B、亏损2023元C、盈利1000 元D、亏损1000 元解析：如题，运用“强卖盈利”原则，判断基差变强时，盈利。

现实际基差由-30 到-50，在坐标轴是箭头向下，为变弱，因此该操作为亏损。

再按照绝对值计算，亏损额=10×10×20=2023。

2、3 月15 日，某投机者在交易所采用蝶式套利方略，卖出3 手（1 手等于1 0 吨）6 月份大豆合约，买入8 手7 月份大豆合约，卖出5 手8 月份大豆合约。

价格分别为1740 元/吨、1750 元/吨和1760元/吨。

4 月20 日，三份合约旳价格分别为1730元/吨、1760 元/吨和1750 元/吨。

在不考虑其他原因影响旳状况下，该投机者旳净收益是（D）。

A、160 元B、400 元C、800 元D、1600 元解析：此类题解题思绪：按照卖出（空头）→价格下跌为盈利，买入（多头）→价格上涨为盈利，判断盈亏，确定符号，然后计算各个差额后相加得出总盈亏。

本题一种个计算：（1）卖出3 手6 月份大豆合约：（1740-1730）×3×10=300 元（2）买入8 手7 月份大豆合约：（1760-1750）×8×10=800 元（3）卖出5 手8 月份大豆合约：（1760-1750）×5×10=500 元因此，该投机者旳净收益=（1）+（2）+（3）=1600 元。

3、某投机者以120 点权利金（每点10 美元）旳价格买入一张12月份到期，执行价格为9200 点旳道·琼斯美式看涨期权，期权标旳物是12 月份到期旳道·琼斯指数期货合约。

一种星期后，该投机者行权，并立即以9420 点旳价格将这份合约平仓。

案例1 股指期货套期保值
某年5月3日,A公司股票的市场价格为每股25美元。

于是，该公司决定于一周后以这一价格增发20万股股票，以筹措500万美元的资本，用于扩充生产规模。

然而，若一周后股市下跌，则该公司发行同样多的股票，只能筹到较少的资本。

因此，该公司决定用同年6月份到期的标准普尔500指数期货作套期保值。

已知标准普尔500指数期货合约价值为标普500指数乘以500美元。

5月3日，标普指数为458点，一周后，5月10日，标普指数为443，A公司股票也跌落到每股24.25美元。

请问操作策略和盈亏情况。

分析我们一起来思考一下，首先公司发股票，要防止的是股市下跌的风险，因此做空头套期保值。

其次，5月3日的标普指数为458，因此每份合约价值为458 * 500 =279000美元。

而要保值的对象为想要筹措的500万美元资金，因此将500万除以27.9万得到约22的数值，也就是说买卖22份期货合约。

最后，列表计算盈亏。

因此最后的套期保值结果是净收入1.5万美元。

期货从业：套期保值试题及答案（强化练习）1、多选利用股指期货进行套期保值需要买卖的期货合约数量由（）决定。

A.现货股票的β系数B.期货合约规定的量数C.期货指数点D.期货股票总价值正确答案：A, C, D2、单（江南博哥）选某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。

此时，市场利率为6%，桓生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点。

（恒生指数期货合约的乘数为50港元）这时，交易者认为存在期现套利机会，应该（）。

A.在卖出相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约B.在卖出相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约C.在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约D.在买进相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约正确答案：C参考解析：资金占用75万港元，相应的利息为750000×6%×3÷12=11250（港元）。

一个月后收到红_5000磕元，再计剩佘两个月的利息为5000×6%×2÷12=50（港元），本利和共计为5050港元、净持有成本=11250-5050=6200（港元）；该期货合约的合理价格应为750000+6200=756200（港元）。

如果将上述金额用指数点表示，则为：75万港元相等于15000指数点；和i息为15000×6%×3÷12=225（点）；红利5000港元相等于100个指数点，再计剩余两个月的利息为100×6%×2÷12=l（点），本利和共计为101个指数点；净持有成本为225-101=124（点）；该期货合约的合理价格应为15000+124=15124（点）。

而3个月后交割的恒指期货为15200点>15124点，所以存在期现套利机会，应该在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约。

期货从业资格期货基础知识（套期保值）模拟试卷3(题后含答案及解析)全部题型 3. 判断是非题4. 分析计算题判断是非题请判断下列各题正误。

1．3月1日，大连商品交易所9月份大豆期货价格为3860元/吨，大豆现货价格为3800元／吨，此时大豆的基差为60元/吨。

( )A．正确B．错误正确答案：B解析：基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格问的价差。

基差=现货价格一期货价格=3800-3860=-60(元／吨)。

知识模块：套期保值2．如果现货所在地与交易所指定交割地点不一致，则两地间的运费差价会反映在基差中。

( )A．正确B．错误正确答案：A解析：基差的大小主要受到时间差价、品质差价、地区差价因素的影响。

其中，地区差价是指如果现货所在地与交易所指定交割地点的不一致，则该基差的大小就会反映两地间的运费差价。

知识模块：套期保值3．基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一特定期货合约价格间的价差。

( )A．正确B．错误正确答案：A解析：基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格问的价差。

可以用简单的公式表示为：基差=现货价格-期货价格。

知识模块：套期保值4．套期保值交易能够使交易者完全避开市场风险，从而实现稳定获得预期经营利润的目的。

( )A．正确B．错误正确答案：B解析：在套期保值操作过程中，如果期货头寸盈亏与现货头寸盈亏幅度是完全相同的，两个市场的盈亏是完全冲抵的，这种套期保值被称为完全套期保值或理想套期保值。

事实上，盈亏完全冲抵是一种理想化的情形，现实中套期保值操作的效果更可能是不完全套期保值或非理想套期保值，即两个市场盈亏只是在一定程度上相抵，而非刚好完全相抵，这会影响到套期保值的效果。

从这个角度上看，套期保值交易也是有风险的。

知识模块：套期保值5．套期保值能保证期货市场和现货市场的盈亏完全冲抵。

( )A．正确B．错误正确答案：B解析：虽然套期保值是在期货市场和现货市场建立风险对冲关系，但在实际操作中，两个市场涨跌的幅度并不完全相同，因而不一定能保证盈亏完全冲抵。

第四章套期保值1.对套期保值者而言，基差交易是其套期保值交易的一个必经步骤。

（）A.正确B.错误答案:B2.当豆粕的基差从-220元／吨变为-300元／吨，由于绝对值变大，因此属于基差走强。

（）A.正确B.错误答案:B3.在其他条件不变时，某交易者预计玉米将大幅增产，他最有可能（）。

A.买入玉米期货合约B.卖出玉米期货合约C.进行玉米期转现交易D.进行玉米期现套利答案:B4.通过在期货市场建立空头头寸，对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险操作，被称为（）。

A.卖出套利B.买入套利C.买入套期保值D.卖出套期保值答案:D5.下列情形中，适合采取卖出套期保值策略的是（）。

A.加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况B.供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨C.需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨D.加工制造企业担心库存商品价格下跌答案:D6.某大豆经销商，3个月后要采购300吨大豆，为了规避价格风险，买入3个月后到期的大豆期货合约，下列说法中正确的是（）。

A.若大豆价格下跌，则期货市场投资收益为正B.若大豆价格上涨，则期货市场投资收益为正C.若大豆价格不变，则不需对期货合约做任何操作D.大豆现货市场与大豆期货市场的损益正好抵补答案:B7.某建筑企业已与某钢材贸易商签订钢材的采购合同，确立了价格，但尚未实现交收，此时该建筑企业属于（）情形。

A.现货多头B.期货多头C.现货空头D.期货空头答案:A8.如果违反了期货市场套期保值的（）原则，则不但达不到规避价格风险的目的，反而增加了价格风险。

A.商品种类相同B.商品数量相等C.月份相同或相近D.交易方向相反答案:D9.下列不能利用套期保值交易进行规避的风险是（）。

A.农作物减产造成的粮食价格上涨B.原油供给的减少引起的制成品价格上涨C.利率上升使得银行存款利率提高D.粮食价格的下跌使得买方拒绝付款答案:D10.当期货价格高于现货价格时，基差为（）。

套期保值考试试题一、单选题（本大题17小题．每题1.0分，共17.0分。

请从以下每一道考题下面备选答案中选择一个最佳答案，并在答题卡上将相应题号的相应字母所属的方框涂黑。

）第1题某大豆种植者在4月份开始种植大豆，并预计在U月份将收获的大豆在市场上出售，预期大豆产量为70吨。

为规避大豆价格波动的风险，该种植者决定在期货市场上进行套期保值操作，正确做法应是( )。

A 买入70吨11月份到期的大豆期货合约B 卖出70吨11月份到期的大豆期货合约C 买入70吨4月份到期的大豆期货合约D 卖出70吨4月份到期的大豆期货合约【正确答案】：B【本题分数】：1.0分第2题下列情形中，适合采取卖出套期保值策略的是( )。

A 加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况B 供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨C 需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨D 储运商手头有库存现货尚未出售，担心日后出售时价格下跌【正确答案】：D【本题分数】：1.0分第3题2007年7月份，大豆市场上基差为-50元/吨。

某生产商由于担心9月份收获出售时价格下跌，在期货市场上进行了卖出套期保值操作。

8月份，有一经销商愿意购买大豆现货，双方协定以低于9月份大豆期货合约价格10元/吨的价格作为双方买卖的现货价格，并由经销商确定由9月份任何一天的大连商品交易所的大豆期货合约价格为基准期货价格。

则下列说法不正确的是( )。

A 生产商卖出大豆时，基差一定为-10元/吨B 生产商在期货市场上可能盈利也可能亏损C 不论经销商选择的基准期货价格为多少，生产商的盈亏状况都相同D 若大豆价格不跌反涨，则生产商将蒙受净亏损【正确答案】：D【本题分数】：1.0分第4题基差走弱时，下列说法不正确的是( )。

A 可能处于正向市场，也可能处于反向市场B 基差的绝对数值减小C 卖出套期保值交易存在净亏损D 买入套期保值者得到完全保护【正确答案】：B【本题分数】：1.0分第5题在正向市场中，期货价格高出现货价格的部分与持仓费的大小有关，持仓费体现的是期货价格形成中的( )。

期货基础知识试题：套期保值种类及应用必做题四（含解析）第三节套期保值种类及应用综合题（以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内）1.2月中旬，豆粕现货价格为2760元/吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。

[2010年9月真题](1)该厂（）5月份豆柏期货合约。

A.买入100手B.卖出100手C.买入200手D.卖出200手【解析】饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，为了防止豆粕价格上涨风险，应该进行买入豆粕期货合约进行套期保值。

根据套期保值数量相等或相当原则，豆粕的交易单位为10吨/手，所以买入数量应为1000/10=100(手）。

(2)该厂5月份豆粕期货建仓价格为2790元/吨，4月份该厂以2770元/吨的价格买入豆粕1000吨，同时平仓5月份豆粕期货合约，平仓价格为2785元/吨，该厂（）。

A.未实现完全套期保值，有净亏损15元/吨B.未实现完全套期保值，有净亏损30元/吨C.实现完全套期保值，有净盈利15元/吨D.实现完全套期保值，有净盈利30元/吨【解析】该厂进行的是买入套期保值。

建仓时基差=现货价格-期货价格=2760-2790=-30(元/吨），平仓时基差为2770-2785=-15(元/吨），基差走强，期货市场和现货市场盈亏不能完全相抵，存在净损失15元/吨，不能实现完全的套期保值。

2.9月10日，白糖现货价格为3200.元/吨，我国某糖厂决定利用国内期货市场为其生产的5000吨白糖进行套期保值。

[2009年11月真题](1)该糖厂应该（）11月份白糖期货合约。

A.买入1000手B.卖出1000手C.买入500手D.卖出500手【解析】套期保值操作应遵循数量相等或相当原则，本题现货数量为5000吨白糖，我国白糖期货的交易单位为10吨/手，因而套期保值操作的交易数量应为500手。

此外，由于某糖厂当前拥有现货白糖，面临未来出售时现货价格下跌的风险，因而当前应进行卖出套期保值，即当前在期货市场卖出500手白糖期货合约，待未来卖出现货时，再将期货合约对冲平仓，为其在现货市场上卖出现货白糖保值。

套保试题1、6月5目，大豆现货价格为2020元／吨，某农场对该价格比较满意，但大豆9月份才能收获出售，由于该农场担心大豆收获出售时现货市场价格下跌，从而减少收益。

为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆套期保值。

如果6月513该农场卖出10手9月份大豆合约，成交价格2040元／吨，9月份在现货市场实际出售大豆时，买人10手9月份大豆合约平仓，成交价格2010元／吨。

在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，9月对冲平仓时基差应为( )元／吨能使该农场实现有净盈利的套期保值。

A．>-20B．<-20C．<20D．>20参考答案：A答题思路：当基差走强时，卖出套期保值有净盈利，题中只有A项表示基差走强。

2、7月1日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。

为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。

7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格2050元/吨。

8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格2060元。

请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应为（）元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。

A:＞-30B:＜-30C:＜30D:＞30解析：（1）数量判断：期货合约是20＊10＝200吨，数量上符合保值要求；（2）盈亏判断：根据“强卖赢利”原则，本题为买入套期保值，记为－；基差情况：7月1日是（2020-2050）＝-30，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。

所以8月1日基差应＜-30判断基差方向，最好画一个基差变化图。

参考答案[B]3、某纺织厂向美国进口棉花250000磅，当时价格为72美分/磅，为防止价格上涨，所以买了5手棉花期货避险，价格78.5美分/磅。

后来交货价格为70美分/磅，期货平仓于75.2美分/磅，则实际的成本为( )。

期货基础知识试题：套期保值种类及应用必做题二（含解析）第三节套期保值种类及应用多项选择题（以下各小题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号内）1.榨油厂要利用大豆期货进行买入套期保值的情形有（）。

[2010年5月真题]A.已签订大豆购货合同，确定了交易价格B.三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨C.库存已满无法购进大豆，担心未来大豆价格上涨D.大豆现货价格远远低于期货价格【解析】套期保值者为了回避价格上涨的风险而进行买入套期保值，买入套期保值一般可运用于如下一些情形：①加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况；②供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨的情形；③需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足或者缺少外汇或一时找不到符合规则的商品，或者仓库已满，不能立即买进现货，担心日后购进现货，价格上涨。

2.利用白糖期货进行卖出套期保值，适用的情形有（）。

[2010年3月真题]A.食品厂未来需购进大量白糖B.糖厂有大量白糖库存C.糖商已签订供货合同，确定了白糖交易价格，但尚未购进货源D.蔗农三个月后将收获大量甘蔗【解析】卖出套期保值是套期保值者为了回避价格下跌的风险而进行的操作，对于商品生产经营者来说，卖出保值一般可运用于如下一些情形：①直接生产商品的生产家、农场、工厂等手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品实物，担心日后出售时价格下跌；②储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌;③加工制造企业担心库存原料价格下跌。

3.3月初，我国某铝型材厂计划三个月后购进500吨铝锭，欲利用铝期货进行套期保值，具体操作是（）。

[2009年11月真题]A.交易数量为100手铝期货合约B.买人铝期货合约C.交易数量为50手铝期货合约D.卖出铝期货合约【解析】套期保值操作应遵循数量相等或相当原则，本题现货数量为500吨铝锭，我国铝期货的交易单位为5吨/手，因而套期保值操作的交易数量应为100手。

套期保值方法的选择
美国F公司将在180天后支付20万英镑,公司的选择有：（1）不保值，（2）远期外汇交易保值，（3）货币市场保值，（4）货币期权交易保值。

该公司得到的金融行情如下：
今天的即期汇率：GBP/USD 1.50
180天的远期汇率: GBP/USD 1.47
利率:
公司预测180天后，市场上的即期汇率水平如下：
公司决定选择花费美元成本最少的方法套期保值。

解：（1）不保值避险
180天后F公司按当时即期汇率买入英镑的美元成本计算如下：
（2）远期外汇交易保值
买入180天远期英镑20万，未来美元成本固定为：
£20万×1.47＝$29.4万
（3）货币市场保值
今天借入180天期限的美元，即期换成英镑，将英镑存入银行180天，180天后用到期的英镑本息和共20万对外支付。

20万
今天需要存入银行的英镑额＝----------------------＝£195,599
（1＋4.5%×180/360）
今天需要借入的美元额＝195,599×1.5＝£293,399
180天后需要偿还的美元总债务＝293399×（1＋5％×180/360）＝$300,733
（4）货币期权保值
比较这几种结果可以看出，远期外汇交易保值的优于货币市场保值。

而期权保值的结果有80％的概率成本高于远期交易。

因此，三种保值策略中，远期外汇交易保值是最好的方法。

不保值的成本更少（90％概率），所以F公司也有可能不保值，除非F公司对风险的厌恶程度非常高，宁愿稳定未来现金流。