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第三章 利息与利率

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金融学第三章利息和利率

金融学第三章利息和利率
利息：一定时期内借贷资本本金的增值。
二、利息的本质
1、近代西方学者的利息理论 （1）节欲论 利息是节制当前消费欲望的报酬或实现现实消费的代价。 （2）时差说 时间偏好理论，资金具有时间价值。 （3）生产说 货币本身具有生产价值的能力 （4）流通性偏好说 流动性偏好是一种普遍的心理现象 利息是现金资产资产持有者保有流动性付出的代价， 或其他金融资产持有者放弃流动性而获得的补偿。 2、马克思的利息本质理论 利息是剩余价值的一部分，是剩余价值的转化形式
一、利率的决定理论
3、凯恩斯的流动性偏好理论
观点：利率决定于货币供求，货币需求取决于人们的流动性偏好， 货币供给是外生变量。
M=M1+M2=L1(Y)+ L2(i) 4、新古典学派的可贷资金理论
观点：利率由可贷资金的需求和供给决定。 与利率正相关 可贷资金的供给：储蓄、银行信用和反窖藏 可贷资金的需求：来自投资、反储蓄和窖藏
4、按利率生成机制为标准划分
（1）市场利率： 是指在借贷货币市场上由借贷双方通过竞争而形成的利息率。 包括借贷双方直接融通资金时商定的利率和在金融市场上买卖 各种有价证券时的利率。 借贷资金供求状况变化的指示器 （2）官定利率： 也称法定利率，是指一国政府通过中央银行确定的各种利息率。 （3）公定利率： 是指由非政府部门的金融民间组织如银行公会等确定的利率。
可贷资金的供给（与利率正相关）来自储蓄、银行信用和反窖藏
2、优化资源配置
利率自发引导资金流向利润率较高的部门
3、调节货币流通
利率上升：持有货币机会成本增加、减少货币需求 持有货币实际成本增加、增加货币流通速度
（一）宏观调节功能
4、调节价格水平 （1）普通商品价格：
价格构成：成本、费用、损失、税金、利润 费用包括管理费用、销售费用、财务费用 利率上升：融资利息支出增加、财务费用上升、商品价格上升 消费成本增加、需求减少、商品价格下降

第三章 利息和利率

第三章 利息和利率
第三章
利息和利率
本章内容
第一节 利息和利率概述
第二节 利率的决定 第三节 利率的结构
第四节 利率的作用
第一节 利息和利率概述
一、利息
（一）利息的含义 利息是信用的伴随物，是借款人支付给贷 款人的超过本金的那一部分金额。 利息是投资人让渡资金使用权而索要的补 偿，是机会成本和风险的补偿。 利息是借贷资本的价格。
在1988年，中国的通货膨胀率高达18.5%，而当时 银行存款的利率远远低于物价上涨率，所以在1988年的 前三个季度，居民在银行的储蓄不仅没给存款者带来收 入，就连本金的实际购买力也在日益下降。老百姓的反 应就是到银行排队取款，然后抢购，以保护自己的财产， 因此就发生了1988年夏天银行挤兑和抢购之风，银行存 款急剧减少。
S P (1 r )
复利的运用
复利反映利息的本质特征，是更符合生 活实际的计算利息的观念。 我国银行公布的官方利率以单利标示， 但是银行制定利率水平遵循复利原则：不 论以单利计算还是以复利计算，都应该是 期限越长的定期储蓄，利率越高；而且按 长期储蓄利率计算出来的利息必须高于按 短期储蓄利率用复利方法计算出来的利息。
5、按照计算方法划分
单利（simple interest）：在计息时只按本 金计算利息，不将利息额加入本金一并计算。
利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n） 本利和（S）=P（1+r×n） 复利(compound interest): 将按本金计算出 来的利息额再加入本金，一并计算出来的利息。 n
★ 预防动机（Precautionary motive）
★ 投机动机（Speculative motive）——
“流动性偏好”
“流动性陷阱” i L M0 M1

自考金融学第三章

自考金融学第三章

A.单利率和复利率
B.固定利率和浮动利率 C.名义利率和实际利率 D.基准利率、一般利率和优惠利率 【答案】 C
【例3-18 单选】由金融市场的资金供求状况决定的利率是( A.基准利率 B.市场利率 C.官定利率
)。
D.名义利率
【答案】 B
【例3-19 单选】由非官方机构的行业自律组织加以规定的，对组 织成员有一定的约束力，这种利率是( )。
)。
某存款账户上有1000元，年利率为10％，期限为n年。单利计息
第一年末，本利和应该是：
S1 1000 1000 10% 1000 1 10% 1100
第二年末，本利和应该是：
S 2 1000 1000 10% 2 1000 1 10% 2 1200
（四）实际利率与名义利率
（五）年利率、月利率和日利率
（一）基准利率
1.定义 （1）基准利率指多种利率并存条件下起决定作用的利率。
（2）基准利率指在整个金融市场上和整个利率体系中处于关键地位、起决定
性作用的利率。 （3）决定作用：基准利率发生变动，其他利率也会随之发生相应的变动。
2.分类：
（1）市场基准利率：通过市场机制形成的无风险利率，一般把安全性高、风 险性低的货币市场利率作为无风险利率的代表。如国债利率、同业拆借利率等。
)。
（二）现值与终值
1.终值：未来某一时点的本利和。 单利的终值：S=P（1+r×n）
复利的终值：S=P（1+ r）n
2.现值：未来某一时点上一定的货币金额的现在价值。 单利的现值：P=S÷（1+r×n） 复利的现值：P=S÷（1+ r）n
【例3-11 单选】(
)是指一笔货币资金按照一定的利息率水平

3(第三章)利息和利率

3(第三章)利息和利率

利息与利率导读：当利率上升时，债券价格会下降，股票市场也会下跌，为什么会如此？通过本章的学习，你会得到这些问题的答案。

第一节利息与收益的一般形态（一）货币时间价值与利息1.货币时间价值：指同等金额的货币其现在的价值要大于其未来的价值。

（货币为什么具有时间价值？理论界解释：就现在消费与未来消费来说，人们更加偏好现在消费，如果货币的所有者要将其持有的货币进行投资或借予他人进行投资，他就必须牺牲现在消费，对此，他会要求对其现在消费的推迟给予一定的补偿，补偿金额的多少与现在消费推迟的时间成同向变动。

因此，货币时间价值来源于对现在消费推迟的时间补偿。

）马克思对利息来源的经典阐述：“贷出者和借入者都是把同一货币额作为资本支出的。

但它只有在后者手中才执行资本职能。

同一货币额作为资本对于两个人来说取得了双重的存在，这并不会使利润增加一倍。

他所以能对双方都作为资本执行职能，只是由于利润的分割。

其中贷出者的部分叫利息。

由此可见，利息来源于再生产过程是生产者借入资金发挥营运职能而形成的利润的一部分。

2.利息与收益的一般形态（1）利息转化为收益的一般形态利息通常被人们看作是收益的一般形态——利息是货币资金所有者理所当然的收入。

（2）收益的资本化将任何有收益的事物通过收益与利率的对比倒算出该事物相当于多大的资本金额，这便是收益的资本化。

C = P * r C(收益) 本金（P）利率（r）收益的资本化公式：P = C / r收益资本化作用的领域非常广泛，土地交易、证券买卖、人力资本的衡量等。

地价= 土地年收益/ 年利率人力资本价格= 年薪/ 年利率股票价格= 股票收益/ 市场利率第二节利率的计量和种类（一）计量1.单利与复利单利公式：C(利息) = P（本金）* r（利率）* n（年限）复利公式：S(本利和)=P（本金）*{（1+r）的n次方}C = P 【（1+r）的n次方– 1】2.现值与终值终值：按一定的利率水平计算出来其在未来某一点上的金额（即本利和）现值：与终值相对应，这笔货币资金德本金额被称为现值（即未来本利和的现在价值）公式：P = S / (1+r)的n次方3.到期收益率到期收益率：指投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到债券期满时可以获得的年平均收益率。

第三章 货币银行学 利息与利率

第三章 货币银行学 利息与利率

课堂思考：
1995年底，我国规定的一年 期定期存款利率为10.98％，二 年期定期存款利率为11.7％。按 照复利的定义和制定原则，这样 的利率制定是否科学，为什么？
答案：
（1＋10.98％）*（1 ＋10.98％)－1＝0.2317 11.7％×2＝0.234
0.2317<0.234 所以，制定合理
利率(interest rate)是指借贷期内所形成的利 息额与所贷资金额的比率。 利率＝利息/本金 r=P/C 利率反映利息水平的高低。现实生活中的 利率都是以某种具体形式存在的。
（二）利率体系
是指一国各种不同的利率相互联系构成的 有机整体，主要包括利率结构和各种利率间的传 导机制。一般而言，利率体系主要由中央银行利 率、商业银行利率和市场利率组成。
S P (1 r )
复利的运用
复利反映利息的本质特征，是更符合生 活实际的计算利息的观念。 我国银行公布的官方利率以单利标示， 但是银行制定利率水平遵循复利原则：不 论以单利计算还是以复利计算，都应该是 期限越长的定期储蓄，利率越高；而且按 长期储蓄利率计算出来的利息必须高于按 短期储蓄利率用复利方法计算出来的利息。
流动性陷阱（Liquidity Trap） 当货币供给线与货币需求线的平行部分 相交时，利率将不再变动，即无论怎样增 加货币供给，货币均会被储存起来，不对 利率产生任何影响，被称为流动性陷阱。
政策指导意义：此时，货币政策无效； 政府要增加支出，刺激有效需求。
四、可贷资金理论 同时考虑了凯恩斯的货币因素和古典学派 的实质因素。该理论认为，利率是由可贷资金的 供给和需求的均衡点所决定的。 可贷资金的供给主要有两个来源：一是当 前的储蓄；二是实际货币供给量的变动。 可贷资金的需求主要也有两个方面：一是 当前的投资需求；二是货币贮藏的需求。

《金融学》第3章 利息与利率

《金融学》第3章 利息与利率
5
二、利息的本质
3. 现代西方经济学的利息本质理论
（1）凯恩斯的“流动性偏好说”。 （2）希克斯的“不完全货币论”。 • 马克思对利息本质的看法 马克思从借贷资本运动过程来分析利息的来源并揭示 利息的本质。 马克思的利息本质理论认为：利息是利润的一部分， 是剩余价值的转化形式。
6
三、利息与收益的资本化
• 利息与收益的一般形态
在现实生活中，利息通常被人们看作是收益的一般形态。
• 收益的资本化 各种有收益的事物，不论它是否是一笔贷放出去的货币 金额，甚至也不论它是否是一笔资本，都可以通过收益与 利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。这便 是收益的资本化。
7
第三章
利息与利率
3.2 利率与利息的计算
二、利率在微观经济中的作用
（一）利率能够促进企业提高经济效益 （二）利率能够影响个人的经济行为
33
三、利率发挥作用的条件
（一）利率发挥作用的制约因素 1、利率管制。
2、授信限量。
3、市场开放程度。 4、利率弹性。
（二）利率发挥作用的条件
1、市场化的利率决定机制。 2、灵活的利率联动机制。 3、适当的利率水平。 4、合理的利率结构。
17
• 古典利率理论的特点： （1）古典利率理论的基本特点是从储蓄和投资等实 物因素来分析利率的决定。 （2）古典利率理论是实际利率理论。
（3）古典利率理论是一种局部均衡利率理论。
（4）古典利率理论使用的是流量分析方法。
18
三、流动性偏好利率理论
• 理论观点：流动性偏好利率理论是凯恩斯在1936 年发表的《就业、利息和货币通论》的基本理论 之一。凯恩斯认为，利率属于货币经济范畴，而 不属于实物经济范畴，极力主张利率是由货币量 的供求关系决定的。

货币金融学 蒋先玲版 第三章 利息和利率

货币金融学 蒋先玲版 第三章 利息和利率

n
（二）到期收益率（Yield To Maturity，YTM）
1.概念 是指使某项投资或金融工具未来所有收益的现值等 于其当前价格的利率。 按单利计算的债券到期收益率，是指投资人购买债 券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率 。计算公式为： 到期收益率 票面利息 本金损益/市场价格
2.利息的本质 威廉•配第：不便补偿说 庞巴维克：时差利息说
马克思：剩余价值利息说
威廉•配第：不便补偿说 Petty－《赋税论》：假如一个人在不论自己如何需要，
在到期之前也不得要求偿还的条件下，借出自己的货币，则他对 自己所受到的不方便可以索取补偿，这是不成问题的。这种补偿 ，我们通常叫做利息。
56元
（2）通过现值的计算，比较投资方案优劣。
[例] 现有一项工程需10年建成。有甲、乙两个投资 方案。甲方案第一年年初需投入5000万元，以后9年 每年年初再追加投资500万元，共需投资9500万元； 乙方案是每一年年初平均投入1000万元，共需投资1 亿元，现假设市场利率为10％。这样，分别计算两方 案的现值。
2.到期收益率的估算与应用
（1）息票债券的到期收益率
息票债券——是指定期支付定额利息，到期偿还本 金的债券。
息票债券的市场价格，就是它直至到期时能够带来的一系 列未来收益值的折现值.
C C C F P 2 n (1 r) (1 r) (1 r) (1 r)n
2.利息的本质
借钱要付利息，这合理吗？
是天经地义？ 还是。。。？
伊期兰教对利息的否定态度 钱只是交易中介，不能由于借贷本身而获得利 息，任何利息都是不允许的。“禁止贷方从借贷获取 任何益处，如借用一下借方的农具，或到借方家吃顿 饭，甚至连站在借方屋檐下乘凉也被视为受益之列” --古代欧洲也对利息持否定态度

03 利息与利率

03 利息与利率

第三章利息与利率一、填空题1.计算利息的基本方法有两种，分别是单利计息法和。

2.实际利率是名义利率剔除因素以后的真实利率。

3.凯恩斯建立和发展了一种通过货币的供求关系来分析利率的决定机制的理论框架，称为。

4. 是指由货币当局规定的并强令执行的利率。

5.固定利率的借贷期限一般，它便于计算融资成本与收益，同时也锁定了融资成本或风险。

二、单项选择题1．短期金融市场中具有代表性的利率是（），其他短期借贷利率通常比照此利率加一定的幅度来确定。

A．存款利率 B．贷款利率 C．同业拆借利率 D．国债利率2．下列哪项因素变动会导致利率水平上升（）。

A．投资需求减少 B．居民储蓄增加C．中央银行收缩银根 D．财政预算减少3.在借贷存续期内，随市场利率水平变化的利率是（）。

A.公定利率B.市场利率C.优惠利率D.一般利率4．通常情况下，市场利率上升会导致证券市场行情（）。

A．看涨 B．看跌 C．看平 D．以上均有可能5. 利息是（）的价格。

A．货币资本 B．借贷资本 C．外来资本 D．银行贷款6.在多种利率并存的条件下起决定作用的利率是（）。

A．基准利率 B．差别利率 C．实际利率 D．公定利率7.以下关于单利和复利表述下确的是（）。

A．单利反映了利息的本质 B．只有复利才反映了利息的本质C.单利和复利都反映了利息的本质 D．以上均是三、多项选择题1．以借贷期内利率是否调整为标准，利率分为（）。

A．市场利率 B．官定利率 C．浮动利率D．固定利率 E．名义利率2．以利率是否按市场规律自由变动为标准，利率可分为（）。

A．市场利率 B．官定利率 C．公定利率D．固定利率 E．浮动利率3．导致利率上升的因素有（）。

A．扩张的货币政策 B．紧缩的货币政策 C．通货膨胀D．经济高增长 E．扩张性财政政策4．当预期未来利率上升时，银行应该更偏向于（）。

A．发放短期贷款 B．买入长期债券 C．买入短期债券D．发放长期贷款 E．发行股票四、判断正误题1．1996年我国零售物价上涨了6.1%，8月23日调整后的定期一年存款利率为7.47%，则实际利率为1.37%。

第三章-利息和利率

第三章-利息和利率
1、利率种类
▪ 基准利率。 ▪ 固定利率和浮动利率。 ▪ 市场利率和官定利率。 ▪ 一般利率和优惠利率 ▪ 长期利率和短期利率 ▪ 实际利率和名义利率
贷关系中由债务人支付给债权人的报酬，是 在特定时期内使用借贷资本所支付的代价。
利息是在偿还借款时大于本金的那部分 金额。
2021/4/6
4
2.利息的来源
▪ 高利贷的利息来源是奴隶、农奴或小生产者所创造
的，体现了剥削关系。
▪ 资本主义制度下，利息是借贷资本运动的产物，本
质上是剩余价值的特殊表现形式，是利润的一部分，
2021/4/6
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（三）复利反映利息的本质特征
复利较之单利，复利更能反映利息的本质。理由很简单， 在一个国家只有单利存在时，债券人会通过计算而在单利与 复利方面做出选择。他可以尽量缩短货币贷放的时期，当贷 款结束时，他完全可以把当期的本息收入一并贷放给其他债 务人，而当下一个贷放期结束时，他又可以将这一期的本息 收入再重新贷放。这时，他所获得的利息就是复利利息，这 是任何人都无权干涉的。因而，利息的本质应该是复利的。 即便是执行单利政策的国家，在制定利率表时也必须遵循复 利原则：对同样金额来讲，在一定期限内，按单利方法计算 的定期存款利息必须大于按复利方法计算出来的活期储蓄利 息；按单利方法计算的长期定期存款利息必须大于按复利方 法计算的出来的期限较短的定期存款利息。不然，存款者在 选择存款期限时就会出现短期化现象。
体现借贷资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人瓜
分剩余价值的关系。
▪ 在社会主义社会，利息是调节经济生活的重要经济
杠杆之一，是纯收入再分配的一种方式。
2021/4/6
5
3.利息的本质-马克思的利息理论
▪ 利息从本质上说是利润的一部分，是剩余价值的 转化形式。

金融理论与实务 2011版 名词解释 第三章 利息与利率

金融理论与实务 2011版 名词解释 第三章 利息与利率

第三章利息与利率1.货币的时间价值：是指同等金额的货币其现在的价值要大于其未来的价值2.收益资本化：利息转化为收益的一般形态发挥着非常重要的作用。

他可以将任何有收益的事物通过收益与利率的对比倒算出该事物相当于多大的资本金额，这便是收益的资本化。

3.单利计息法：只按本金计算利息，而不将已取得的利息额加入本金再计算利息。

4.复利计息法：复利计息与单利计息相对应，它要将上一期按本金计算出来的利息额并入本金，再一并计算利息。

5.现值：与终值相对应，这笔货币资金的本金额被称为现值，即未来本利和的现在价值。

6.终值：因为货币具有时间价值，因此，任何一笔货币资金无论其将来会被怎样运用，都可以按一定的利率水平计算其在未来一定时点上的金额，这个金额通常被称作终值，也即本利和。

7.到期收益率：是指投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到债券期满时可以获得的年平均收益率。

8.基准利率：是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。

9.无风险利率：是指这种利率仅反映货币的时间价值，即仅反映市场中货币资金的供求关系，不包含对任何风险因素的补偿。

10.名义利率：则是包含了通货膨胀因素的利率。

（r=i+p）名义利率=实际利率+借贷期内物价水平的变动率。

11.实际利率：是指在物价不变从而货币的实际购买力不变条件下的利率。

12.固定利率：是指在整个借贷期限内不随市场上货币资金供求状况的变化而相应调整的利率。

13.浮动利率：是指在借贷期内会根据市场上货币资金供求状况而定期进行调整的利率14.储蓄的利率弹性：如果说居民部门储蓄的利率弹性比较高，意思就是说居民部门的储蓄对利率的变动比较敏感，利率较小幅度的波动就会引起储蓄量较大的波动。

15.投资的利率弹性：如果投资的利率弹性比较高，那么，利率较小幅度的变动就会引起投资额较大幅度的波动。

第3章利息与利率

第3章利息与利率

例题：零存整取的复利计算
存款者每月存入100元，连续存10年，零存 整取的利率为月1‰，10年后此人共取得本 息为多少？ 复利计算法？
2、现值与终值
（1）单个现金流的现值与终值 1 PV FV n (1 r )
其中，PV代表现值，即贴现额； r代表利率，即贴现率； FV代表终值，即票据金额。
（2）复利
i.复利的特点是除了本金要计息外， 前期的利息也要计利息。 ii.复利的计算公式：
S P(1 r ) n
I S P
其中：I表示利息额，P表示本金 r表示利率，n表示计息周期数
例如，老王的存款帐户上有100 元，现在的年利为 2.25%，按复利计算，第一年末，帐户上的钱是：
例如，某人打算从现在起每年年初等额存入银行一笔 钱以便5年后偿还债务。若银行存款利率为10%，每年 存入银行100元钱，问5年后一共能存多少钱？
解: S = 100+100(1+10%) 1+100(1+10%)2+……
+100(1+10%)5-1
= 100×[(1+10%)5-1]/10%
ห้องสมุดไป่ตู้
= 610.51
S1 = 100×(1+2.25%)1 = 102.25
第二年末，帐户上的钱应该是：
S2 = 100 × （1+2.25%)2 = 104.55
以次类推，第n年年末的存款帐户总额为：
Sn = 100×(1+2.25%)n
复利的计算
某人投资1000元购买3年期的企业债券。该 债券年利率为10%。每年计息一次，按复利 计算，3年后可获得利息多少元？ 某人用10000元投资一项为期5年的项目， 年利率为10%，试求： （1） 按一年复利一次，到第5年末的终值 是多少元？ （2） 按一月复利一次，到第5年末的终值 是多少元？

货币金融学第三章 利息与利率

货币金融学第三章 利息与利率

LM
E1
r1
E2
r2
L2
L22 L21 O L12 L11
Y1
Y2
Y
V
L1 L1(Y )
L1
均衡利率与均衡收入的决定
r LM
r0
IS
y0
y
r
IS
LM
r1
A
E
re
r2
B
Y
y1
ye y2
3.4 利率的决定
根据IS-LM模型可知： 利率高低取决于投资需求函数、储 蓄函数、货币需求函数、货币供给 量。
古典学派的利率理论
认为利率决定于储蓄和 投资的相互作用
凯恩斯学派的利率理论
认为利率是由货币的供求 关系决定的
新古典学派 的可贷资金理论
同时考虑了货币因 素和实质因素
一方面肯定古典学派考 虑储蓄与投资对于利率 的决定作用。
另一方面肯定凯恩斯学 派关于货币因素对利率 的影响作用的论述。
3.4 利率的决定
单、复利比较：
单利计算简便，适用于短期借贷。复 利因充分地考虑了货币的时间价值， 更适合于长期借贷。
3.2 利率及利息的计算
二、终值与现值 终值是指现在的货币随时间增值后 将来的价值，现值则是指将来的货 币扣除货币时间价值相当于多少现 在的货币。
3.2 利率及利息的计算
（1）复利终值计算公式： F=P(1+r)n
（2）该理论是一种局部均衡理论，即认为储蓄数量和 投资数量都是利率的函数，而与收入无关。储蓄与投 资的均等决定均衡利率。利率的功能仅仅是促使储蓄 与投资达到均衡，而不影响其他变量。
3.4 利率的决定
（3）古典利率理论是实际利率理论，认为利 率与货币因素无关，利率不受任何货币政策的 影响，因此古典利率理论又称为非货币性的利 率理论。

第三章利息与利率

第三章利息与利率

按单利计算：
I=100*10%*5=50万元 S=100(1+10%*5)=150万元
按复利计算：
I 100[(1 10%)] 5 1] 61.051万元
S 100(1 10%) 5 161.051万元
四、复利法的应用
1、复利法下实际利率的计算
2、现值与终值 3、现值应用的案例
5．贷款利率与存款利率
对银行等金融机构来说，存款利率是借入货币 资金的价格，贷款利率是贷出货币资金的价格。
贷款利率与存款利率之差即为存贷利差，这是 银行收益的主要来源。 存贷款利率之间应保持一定的差距，以保证金 融业有利可图。否则，金融业就失去了生存发展的 基础。
6．短期利率与长期利率
短期利率：一般是指借贷期限在一年以内(包括
IS-LM 分析的利率理论：利率由货币市场和商品市 场的总均衡所决定。
i E LM
io
IS O Yo Y
图5-4 IS-LM框架下均衡利率的决定
特点：利率决定取决于储蓄供给、投资需求、 货币供给和货币需求这四个因素，并与收入水平同时 决定。
五、利率的风险结构理论
前面建立的利率决定理论是针对一种利率而言 的。但现实中存在着多种多样的利率，比如贷款利 率、短期政府债券利率、长期政府债券利率、公司 债券利率，这些利率不尽相同。那么这些不同利率 之间的关系如何？为什么会出现利率差异？回答这 些问题正是利率风险结构理论和利率期限结构理论 的任务。 利率的风险结构理论考察相同期限的证券出现 利率差异的原因，利率的期限结构理论考察具有相 同风险及流动性的证券，其利率随到期日的时间长 短出现差异的原因。
合计
方
5000 500 500 500 500 500 500 500 500 500 9500

货币银行学 第三章 利息与利率

货币银行学 第三章 利息与利率
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六、利率决定理论
均衡利率决定理论是利率理论的核心，它研究 的是利率总水平的变动由什么因素决定。最具 影响力的理论有：马克思的利率理论、实际利 率理论、流动偏好利率理论、借贷资金理论以 及IS——LM模型中的利率决定理论。
（一）马克思利率理论：理论的核心是平均利 润率决定利率。
（二）古典学派利率理论——储蓄投资理论 （三）凯恩斯利率理论——流动偏好利率理论 利率由货币的供求关系决定，M＝L1（Y）＋L2
求可按不同的需求动机分为两个组成部分， 即L=L1+L2，L1是满足交易动机和预防动 机的货币需求，又是收入的增函数，即L1 （Y）；而L2是满足投机动机的货币需求， 它是利率的反函数，即L2（i）。
IS—LM曲线
i
LMΒιβλιοθήκη ieEO Ye
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S
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一、利率自由化（市场化）的涵义 二、金融自由化与利率自由化理论 三、国外利率自由化实践的经验教训 目前我国的存款利率是由央行设定基准利率，
各银行只能在此基础上至多上浮10%。各期限 利率高低，根本上还是由央行说了算。所谓利 率市场化，就是要取消各期限存款利率的央行 基准利率，由市场自行决定。比如在美国，除 了隔夜利率由美联储议息决定外，其余期限利 率均通过债券市场等市场价格来决定。
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二、金融自由化与利率自由化理论
（一）金融抑制论与金融深化论 1、金融抑制论是美国斯坦福大学教授罗
纳德.I.麦金农提出的——基本特征是低的 实际利率水平和有选择的信贷分配。 2、金融深化论是美国教授爱德华.肖提出 的 （二）理论的缺陷

[经济学]第三章 利息和利率_OK

[经济学]第三章 利息和利率_OK

•
＝1 045 506.25元
• 1 045 506.25，较之1 048 600，少3 093.75元。 14
• ——买两年期国债，其所以可多得3 093.75元，那 就是因为放弃了在第二年期间对第一年本利和1 022 500元的自由处置权。这就意味着，较大的效益 是产生于第二年。
• ——如果说，第一年应取2.25%的利率，那么第二 年的利率则是
• 3. 由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也 无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债利率可用以 代表无风险利率。
• 4. 有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率，也称基 准利率。其中，如中国人民银行直取基准利率字眼，并 必须执行；有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导市 场利率的形成。
10
• （2）. 收益率实质就是利率。 • 作为理论研究，这两者无实质性区别。 • 至于在实际生活中两者使用的差别，取决于
习惯。
17
到期收益率
• 1. 到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购买债 券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率。
• 2. 基本思路：设当前债券的市场价格与“债券现金流的当 前价值”相等，即决定当前实际起作用的利率。
国债无差别；从道理分析，如按一年期国债利率 计息；在一年期末，其本利和应是
•
1 000 000×（1+0.0225）
•
＝1 022 500元
• ——如果买的就是一年期国债，这时就可自由处 理其本利和。假如无其他适当选择，把本利和再 买进一年期国债，到第二年末得本利和
•
1 022 500×（1+0.0225）
本的代价。 （阿弗里德·马歇尔 ）
2
利息来源于资本的边际生产力（约翰·克拉克 ） 利息是未来财富对现在财富的时间贴水（庞巴维克 ） 利息是放弃货币流动性偏好的报酬（凯恩斯 ）

第三章利息与利率

第三章利息与利率

官定利率与市场利率
➢官定（法定）利率是指一国金融管理当局或中央银行确 定的利率。它是国家调节宏观经济的重要经济杠杆。 ➢官定利率主要包括两类：一类是中央银行对商业银行等 金融机构的再融资利率，包括再贴现利率和再贷款利率； 另一类是中央银行对商业银行等金融机构的存贷款利率进 行直接管制和对金融市场上债券利率的直接管制 ➢市场利率是由货币资金的供求关系所决定的利率，是借 贷资金供求状况的“指示器”，如银行间同业拆借利率 ➢资金供大于求（供小于求）时，市场利率下跌（上升） ➢官定利率对市场利率起着导向作用，其升降通常会使市 场利率随之升降
文，决定从1999年9月21日起调整个人住房公 文，决定从1999年9月21日起调整个人住房贷
积金贷款利率水平。其中：五年以下(含五年) 款利率水平。其中：五年以下(含五年)按
按4.14%执行；五年以上按4.59%执行。
5.31%执行；五年以上按5.58%执行。
优惠贷款利率
项
目
第一类
中国进出口银行出口卖方信贷
中国央行再贷款和再贴现利率两年来首次上调 体现紧缩意图
* 一年期再贷款利率升0.52个百分点至3.85% * 再贴现利率由1.80%上调至2.25% * 实质影响不大,体现紧缩意图 * 26日起实施,与今年第二次加息同步
路透北京12月29日电---中国人民银行公告,自26日(周日)起上调 对金融机构贷款(再贷款)利率,其中一年期升0.52个百分点至3.85%; 同时,央行还上调了再贴现利率,由1.80%上调至2.25%.两者均为两 年来首次调整.
6.66
5.94
7.2
6.03
7.56
6.21
在再贴现利率基础上，按不超过同期贷款利率
(含浮动)加点

第三章-利息与利率ppt课件(全)

第三章-利息与利率ppt课件(全)
用公式表示为：I＝P×R×N
S＝P×(1+R×N)
例如：一笔为期3年，年利率为7％的10万元 贷款，利息总额为：
I＝P×R×N ＝100000元×7％ ×3 ＝21000（元） 本利和为：
S＝ P×(1+RN) ＝100000× (1+7％×3) ＝121000（元）
（二）复利计息法
复利计息法就是指本金每期的生息数在 期末加入本金并在以后各期滚入本金再计利息， 即不仅本金要计算利息，而且利息也要生息， 即所谓的“利滚利”。
（三）对企业经营的约束和激励的作用
对企业而言，利息始终是其利润的抵减 因素，企业要增加收益就必须少付息。
（四）调节国民收入的分配
调节国民收入的分配，是利率的基本作 用。
（五）调节资金供求的作用
资金供求关系影响着利息率的确定，而 利息率一旦确定后又会对资金供求发挥积极 的调节作用。
（六）调节货币流通和稳定物价的作用 利息与利率从两个方面影响货币流通： ①影响储蓄者对货币的需求。 ②影响银行对货币的供给。提高利率是一种紧
（一）利率的概念
利息水平高低是用利率来表示的。所谓利 率是指借贷期内所形成的利息额与借贷本金的 比率。用公式表现为：
利息率=利息额/本金 例如：甲从乙手中借得10万元钱投入生产过程， 一年后获得利润4万元，甲把其中1.5万元作为 利息付给乙，则这笔借款的年利率为：
15000/100000 × 100% = 15%
缩措施，降低利率是一种扩张措施。 利率对稳定物价的作用是通过以下途径实现的： (1)货币供应量 (2)调节需求总量和结构 (3)增加有效供给
（七）调节国际收支平衡的作用 开放经济中，利率与汇率作为货币的对内对外
价格有着密切的关系。

第三章 利息与利率

第三章 利息与利率

利率中用于补偿机会成本的部分往往是由无风险利率表
示，在这一基础上，风险的大小不同，风险溢价的程度 也千差万别。相对于千差万别的风险溢价，无风险利率 也就成了基准利率。
•大多数国家的基准利率为中央银行 再贴现率，即中央银行向商业银行 等金融机构办理票据贴现所收取的 利息率 * 基准利率决定了市场利率
贴现计算的例题：
--如果从现在算起一年后我们要买1100元的东西，现 在的利率为10％，那么我们需要把多少钱存入银行， 一年后才能取出1100元钱呢？
PV=F/( 1 + i )=1100/（1+10％)=1000
--以此类推，两年后要取出1100元，则现在需存入银 行:
PV=F/( 1 + r )２=1100/(1+10%)2=909 ．．．．．．
(6)存款利率和贷款利率
存款利率是指客户在银行或其他金融机 构存款时所取得的利息与存款额的比率。 贷款利率是指银行和其他金融机构发放 贷款时所收取的利息与借贷本金的比率。 利差：贷款利率与存款利率之间 的利率差
(7)市场平均利率与基准利率 •基准利率是带动和影响其它利率的利率， 也叫中心利率。 •它是指在多种利率并存的条件下起决定作 用的利率，即这种利率发生变动，其他利 率也会相应变动。 •它是各国利率体系的核心，货币政策的手 段之一。
第三章 利息和利率
本章教学目标：
1.理解不同学派对利息的本质的看法； 2.明确利率种类；掌握利率的计算方法； 3.重点掌握利率的决定理论；能够分析均衡 利率决定的主要影响因素； 4.理解影响利率的宏观因素；利率的作用及 利率发挥作用的环境与条件。理解我国利率 市场化进程。

3.1 利息的含义及实质
的代价。（阿弗里德· 马歇尔 ） 利息来源于资本的边际生产力（约翰· 克拉克 ） 利息是未来财富对现在财富的时间贴水（庞巴维克- “时差 论” ） 利息是提前享用或预先投资的价，跟任何价一样，是在 市场竞争下决定的。这个价是因为时间有先后而起。 (费 雪) 利息不是收入的局部，而是收入的全部(费雪)
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5、年利率、月利率与日利率
表示方法之一：百分比 一般用年利率X%、月利率Y‰、日利率万分比来表示。 日利率=（1/30）×月利率=（1/365）×年利率 表示方法之二 ：“分”“厘”“毫” 中国的“厘”： 年率1厘，1%；月率1厘，1 ‰ ；日拆1厘，0.1‰。 如：年息一分三厘，即为年利率13%；月息四厘五 毫，即为月利率0.45%，日息八厘四毫，即为日利率 0.84 ‰ 。
二、即期利率与远期利率
远期利率使债权债务期限延长的价值具有了定量 的说明。 如以 fn 代表第 n 年的远期利率，r 代表即期利率， 其一般计算式是：
fn
1 r n 1 1 rn1
n
1
三、终值与现值
为了计算货币时间价值量，一般是用“现值”(PV) 和“终值”(FV)两个概念表示不同时期的货币时间价 值。 现值，又称本金，是指未来货币的现在价值。 终值，又称本利和，是指资金经过若干时期后包括本 金和时间价值在内的未来价值。
5、经济政策
利率变动对经济的影响大，已成为宏观调控的重要工具。
6、其他影响因素
国际利率水平、银行经营成本、利率管理体制、传统习惯等 均是影响利率变动的因素。
二、西方学者的利率决定理论
1、古典学派的储蓄-投资理论
古典利率理论是一种实际利率理论，形成于17世纪， 由庞巴维克和费雪创立，流行于19世纪末到20世纪 初。古典学派强调非货币的实际因素在利率决定中 的作用。认为利息率决定于资本的供给和需求两个 因素：资本供给来自人们节制消费即储蓄，资本需 求指厂商的投资。这样，储蓄和投资成为决定利率 水平两大因素。
C P r
P指资本金额，C指收益，r指利率。
例题：
有一块土地，每亩的年平均收益为1200元，假定月利 率为1%，则这块土地会以多少元的价格买卖才合算？ 若一条公路从它旁边通过，使得预期收益上升为3600 元，如果利率不变，这块土地的价格又会是多少？
P P
1 2
=C =C
1 2
/r =1200/（1%*12）=10000元 /r =3600/（1%*12）=30000元
四、到期收益率
到期收益率使不同期限从而有不同现金流的债券 收益可以相互比较。 设还有n 年到期的国债券，其面值为P，按票面利 率每期支付的利息为C，当前的市场价格为Pm， 到期收益率 y，可依据下式算出近似值：
C C C CP Pm 2 n 1 n 1 y 1 y 1 y 1 y
P S
1 r n
1
例题1
在年息９厘５毫的条件下，某人存钱一笔，存期２ 年，２年后获利950元，按单利计算该人存２年，年息９厘５毫，２年后 本息合计为5995.125元，试问该笔资金的现在价值是 多少？
I 950 P 5000 i*n 0.095 * 2
第五节
利率的决定
一、影响利率水平的因素
1、社会平均利润率的高低 2、货币资金的供求状况 3、经济周期 4、物价水平 5、经济政策 6、其他影响因素
1、社会平均利润率的高低
当利息高于平均利润率时，借款人会因为无利可图而不愿借 用货币资本，所以利息率只能低于平均利润率；另一方面， 货币资金的所有者贷出货币的目的就是获取一定的投资利润， 所以利息率也不可能等于零。可见利息率只能在平均利润率 和零之间波动。
所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补 偿机会成本的利率。
1、基准利率
由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也 无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债利率可用 以代表无风险利率。 有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率，也称基 准利率。其中，如中国人民银行直取基准利率字眼， 并必须执行；有的不用基准利率字眼，其意义在于诱 导市场利率的形成。
二、利率的种类
1、基准利率
2、实际利率与名义利率
3、固定利率与浮动利率
4、市场利率、官方利率与公定利率 5、年利率、月利率、日利率
1、基准利率
含义： 基准利率是指在多种利率并存的条件 下， 其他利率会相应随之变动的利率。 理解：在市场经济中，基准利率是指通过市场机 制形成的无风险利率。由于——
利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平
通货膨胀与保值贴补
1989年中国的银行系统对三年定期存款的保值率(％) 季度 年利率 通货膨胀补贴率 总名义利率 1988.4 9.71 7.28 16.99 1989.1 13.14 12.71 25.85 1989.2 13.14 12.59 25.73 1989.3 13.14 13.64 26.78 1989.4 13.14 8.36 21.50
图2
凯恩斯学派的利率决定
L
M
Re
LM
3、可贷资金理论
凯恩斯的学生罗宾逊提出了借贷资金利率理论，试图 将实际因素及货币因素对利率的影响综合起来考虑。 这一理论受到俄林和勒纳等经济学家的支持，并且成 为一种流行的利率决定理论。
整存整取 2007-12-21 三个月
半年 一年
年利率（%）
3.33
3.78 4.14
二年
三年 五年
4.68
5.40 5.85
二、即期利率与远期利率
即期利率是指对不同期限的债权债务所标明的利率 （复利）； 远期利率则是指隐含在给定的即期利率之中，从未 来的某一时点到另一时点的利率。
如一年期和两年期的定期存款利率分别为2.25%和2.40%： ——两年期的储蓄1 000 000元，到期的本利和是 1 000 000×（1+0.024）2 = 1 048 600元 ——持有两年期定期存款的第一年，应与持有一年期定期存款 无差别；从道理分析，如按一年期定期存款利率计息；在一年期末， 其本利和应是 1 000 000×（1+0.0225）＝1 022 500元 ——如果存的就是一年期定期存款，这时就可自由处理其本利和。 假如无其他适当选择，把本利和再买存一年期定期存款，到第二年末 得本利和 1 022 500×（1+0.0225）＝1 045 506.25元 1 045 506.25，较之1 048 600，少3 093.75元。 ——存两年期定期存款，其所以可多得3 093.75元，那就是因为 放弃了在第二年期间对第一年本利和1 022 500元的自由处置权。这就 意味着，较大的效益是产生于第二年。如果说，第一年应取2.25%的 利率，那么第二年的利率则是 （1 048 600÷1 022 500－1）×100 %= 2.55% 这个2.55% 就是第二年的远期利率。
图1
古典学派的利率决定
R S
I
R2
I
S
Re
I
S
S
R1
I S,I
0
2、凯恩斯的流动性偏好理论
凯恩斯认为利息是放弃流动偏好的报酬，是一种纯 货币现象。因此，利率水平就不是由借贷资本的供 求关系来决定，而是由货币市场的货币流通量的供 求关系来决定，利率的变化是货币供给和货币需求 变动的结果。利率取决于流动偏好和货币数量相均 衡的水平。利率与货币需求成正比，与货币供给成 反比。
2、货币资金的供求状况
当借贷资金供不应求时，利率会提高，反之，当借贷资金供 大于求时，利率则会下跌。
3、经济周期
危机时期，企业对资金的需求急剧增长，存款人不愿意存款， 利率上涨；危机过后的萧条时期，资金需求量较小，供给较 多，利率下降。
4、物价水平
物价上涨，货币贬值，实际利率下降，借者得到了好处，贷 者受到了相应的损失，物价水平在一定程度上影响了实际利 率的水平。
例题2：
某人存款5000元，年息９厘５毫，存期２年，按 单利计算到期应得多少利息？
例题3：
某人存款5000元，年息９厘５毫，存期２年，按 复利计算应得多少利息？
I P * i * n 5000 * 0.095 * 2 950
I P(1 i) n P 50001 0.095) 2 5000 995.13 (
第三节 单利与复利
一、单利与复利
1、含义与计算： 单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息。其 本利和是：
S P 1 r n
复利是将上期利息并入本金并一并计算利息的一种 方法。其本利和是：
S P r 1
n
例题1：
银行向企业发放一笔贷款，贷款额为100万元，期限 为4年，年利率为6%，试用单利和复利两种方式计算 银行应得的本息和。 单利法：s=P(1+r·n)=100(1+6%X4)=124万元 复利法： S= P(1+r)n=100(1+6%)4 =126万元
在现实生活中，利息已经被看做是收益的一般形态：资本 没有贷出，其所有者认为是付出了机会成本；运用自己的资本， 经营者也总是把自己所得的利润分为利息与企业主收入两部分， 似乎利息是资本的收入，而只有扣除利息所余下的利润才是经 营的所得。
第二节 利率及其种类
一、利率的含义
1、含义：利息率是指借贷期内所形成的利息额与所贷 资金额的比率，简称利率。 2、资本化：任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷 放出去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本 存在，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相 当于多大的资本金额。这称之为“资本化”。 3、资本化公式：
3、固定利率与浮动利率
固定利率：在整个借贷期间内，利率不因资金供求 状况或其他因素的变化而变化，保持稳定不变。 浮动利率：在借贷期间，可以根据市场情况进行相 应调整的利率。
4、市场利率、官方利率与公定利率
市场利率：随市场规律自由变动的利率。 官方利率：由政府金融管理部门或中央银行确定的利 率。
公定利率：由非政府部门的民间金融组织，如银行公 会等确定的利率。这种利率对其会员银行有约束性。
二、利息本质的理论