货币金融学——第3章利息与利息率

流动性偏好说（约翰•梅纳德•凯 恩斯）
利息报酬说：
配第认为利息是因暂时放弃货币的使用权而 获得的报酬。因为借贷货币会给贷出方带来诸多 不便，所以贷出方“对自己不方便可以索取补 偿……这种补偿我们通常叫做利息”
洛克也认为利息是对贷款人的回报，但他认 为利息是贷款人因承担了风险而得到的报酬，并 认为报酬的多少应与所承担的风险大小相适应。
例1：某土地年地租为1800元，年利率1.8%，该土 地价格为多少？
解：土地价格=地租收益/利率 =1800/1.8% =100000(元)
例2：某股票年股息收益为0.18元,年利率1.8%，该 股票价格为多少？ 例3：某人年工资为18000元,年利率1.8%，该人力 资本为多少？
第二节 利率及其种类
一、利息率的概念
▲借贷期满所形成的利息额与本金之比。
二、
再贷款利率
利率 中央银行利率 再贴现率
体系
商业银行在央行存款利率
及其
存款利率
构成 商业银行利率 贷款利率
发行金融债券利率
同业拆借利率
民间借贷利率
市场利率 政府和企业发行的各种债券利率
第二节 利率及其种类
三、利率种类
1、基准利率与无风险利率 基准利率：在多种利率并存的条件下起决定作 用的利率。即这种利率发生变动，其他利率也 会发生相应变动。人民币现行利率表.doc 无风险利率：一般情况下是指把资金投资于没 有任何风险的投资对象而得到的利率。即在利 率中用于补偿机会成本的部分为无风险利率。
名义利率 实际利率
通货膨胀率
实际利率 i= ( 1＋r/ 1＋p) －1
例题1：某年物价指数为97，同期银行一年期 存款 利率为2.08%,。此时实际利率是多少？
根据 实际利率= 名义利率－通货膨胀率 i=0
实际利率是三种结果 i﹥0 i﹤0
请分析负利率的弊端：
设：名义利率为r ,实际利率为i Sn为名义利率计算的本利和 Sr 为实际利率计算的本利和 Sn与Sr之间的关系可以表达为： Sn= Sr (1+p)
利率 =
机会成本补偿 + 风险溢价
无风险利率
通货膨胀风险 流动性风险 偿还期风险 违约风险
2、实际利率与名义利率 ▲名义利率：是指包括了补偿通货膨胀风险的利率。 ▲实际利率：物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的
利息率。即名义利率剔除了通货膨胀因素以后的真实利率。
两者的关系：r = i + p = ( 1+i ) ( 1+ p ) －1
二、利息的本质
1. 西方古典经济学派的利息理论
1）利息报酬说（威廉•配第和约翰•洛克
2）资本租金论（达德利•诺思）
3）利息源于利润说（约瑟夫•马西）
4）利息剩余价值说（亚当•斯密）
2. 近代西方学者的利息理论 3. 马克思的利息理论
节ຫໍສະໝຸດ Baidu论（纳骚•西尼尔） 边际生产力说（约翰•克拉克
人性不耐说节（欧欲文论•费雪）
2）人性不耐说（略）
3）凯恩斯的流动性偏好说 “ 所谓利息，乃是在一特定时期以内，放弃周转 流动性的报酬。”
马克思对利息本质的观点
利息就其本质而言,是剩余价值的一种特殊 表现形式,是利润的一部分。是职能资本家为取 得货币资本的使用权而交给借贷资本家的一部 分剩余价值。它体现着职能资本家和借贷资本 家瓜分剩余价值的关系。
设A 为本金 Sn=A(1+r); Sr=A(1+i） A(1+r)=A(1+i）(1+p) r=(1+i)(1+p)-1
再导出： i=[(1+r)/（1+p)]-1
返回
资本租金论：
把贷出货币所收取的利息看成是地主收取的租 金。达德利•诺思认为，资本的余缺产生了利息， 有的人拥有资本但不愿或不能从事贸易，而想从事 贸易的人又没有资本，所以，“资本所有者常常出 借他们的资金，向出租土地一样。他们从中得到叫 做利息的东西，所谓利息不过是资本租金罢了。
“返回
利息源于利润说：
三、收益资本化：
利息利产息生产于借生贷于，借但贷现，实 但生现活实中已生被活人中们，看已作被是收 人益们的看一般作形是态收。益的一般
形态。
★通过收益与利率的对比而倒过来算出来的资本金
额，即是收益的资本化。从而使一些本身无内在规 律的事物，也能从收益、利率、本金三者的关系中 套算出资本金额或价格.
（收益）C＝（本金） P ×（利率）r
2、近代西方学者的利息理论
1）节欲论 纳骚•尼西尔认为，价值不是由生产商品所
耗费的劳动创造的。而是决定于生产费用；生产 费用由工资和利润两部分组成，工资是工人劳动 的报酬，利润则是资本家节欲的报酬。资本家放 弃了个人消费，利润就是对这种牺牲的报酬。借 贷资本只是总资本的一部分，利息也只是总利润 的一部分，所以利息也是借贷资本家节欲的报酬。 返回
P＝C / r
例：一笔贷款一年的利息收有50元，市场年平均利率5%，那么 可以知道本金为50÷0.05=1000元
★收益资本化在经济生活中被广泛地应用.
▲ 例1: 土地价格=土地年收益/年利率，是地租的资本化 ▲ 例2: 人力资本价格=年薪/年利率，是工资的资本化 ▲ 例3: 股票价格=股票收益/市场利率，是股息的资本化
货币金融学
第三章 利息与利息率
第三章 利息与利息率
本章教学目的与要求：
通过学习利息与利率的基础知识，充分掌握 与利息和利率有关的基本概念；熟悉现值和终值 的关系及含义；理解收益资本化的经济意义；熟 练掌握和理解西方各种利率决定理论。
第一节 利息及其实质
一、什么是利息？
利息(interest): 是指在借贷关系中由借入方支付给贷出 方的报酬。利息是在偿还借款时大于本 金 的那部分金额。利息实际上是使用资 金的“价格”。可以从债权人和债务人 两方面来理解。
约瑟夫•马西提出了这一学说，他认为贷款人 贷出的是货币或资本的使用价值，即生产利润的 能力，“人们为了使用他们所借的东西而作为利 息支付的，是所借的东西能够生产的利润的一部 分。”贷款人因此得到的利息直接来源于利润， 并且是利润的一部分。马克思认为这是一个伟大 的发现。返回
剩余价值说：
亚当•斯密认为利息具有双重来源：其一。 当借贷的资本用于生产时，利息来源于利润；其 二，当借贷的资本用于消费时，利息来源于别人 的收入，如地租等。利息由于一般说来代表剩余 价值，始终只是从利润中派生的形式。返回