浅析美国退出QE政策带来的冲击

美国QE3政策的影响和作用近期美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策（QE3），以进一步支持经济复苏和劳工市场。

它的推出提高了美元市场流动性，出现的情况就是美元贬值、物价上涨、通货膨胀。

但同时推高了黄金的价格。

此次出台该政策主要有一下几方面背景：1、欧洲，特别是德国为主的主要欧洲国家，对二级债券不封项。

德国法院裁定德国可有条件的救助，其实是欧洲宽松的背景下，让美有所行动。

宽松对宽松对冲，增加欧洲区解决债务的困难。

增加广义流动性，让整个世界经济都陷入困难。

美这时的宽松，其实对世界来讲，意味着经济前景更加暗淡。

实施的是捆绑战略。

作为世界储存货币，在还没有其它货币能替代美元作用的情况下，让世界陪伴美一起困难。

而欧元在欧洲主要国家基本统一认识的情况下，在有关国家和集团的配合下，有可能跃出深坑的趋势下，美这次宽松，用意是将欧洲再次推到坑里挣扎。

特别是希腊这颗定时炸弹非常具有杀伤力，而且，听说还鼓动希腊将德国告上法庭。

借贷者控告债主的事竟然可能发生，可见，国际金融斗争的残酷、严酷。

2、美通过更改会计制度掩盖的一些东西将要暴发，特别前阵子美许多城市闹破产突然中止的背后，是美已经开动印刷机了。

这说明，美所谓经济温和上升，是掩耳盗铃。

真正的原因是美经济下行风险在增加，且风险增加到让美心惊肉跳的地步。

美现在超前的透支美元信用的原因，还自视实力超强。

但对美的危害，比过去两次宽松都要大得多。

一是宽松过度，金融洪水倒灌美国内金融（不悔兄语），引起通胀加剧，美更加困难；二是美利益集团拿这笔超发纸币再进入虚拟市场，泡沫吹得更大。

美金融衍生品有五百万亿，债务有70万亿，公共债务有近17万亿，尤其是公共债务部分更是危险期，这是支撑美行政开支的直接手段。

如果宽松部分进入虚拟部分，美元信用会更加加速下滑。

现在美根本是流氓做法。

不管世界死活的极不负责任的做法。

刚才小柏扬先生说会引起世界大通胀，这是肯定的，根本不用说。

3、国际形势所致。

我们的量化宽松政策对中国有何影响？
美国量化宽松政策对中国的影响主要包括三点：第一，中美之间的利率差距扩大，导致外币流入中国，形成了非常明显的通货膨胀。

其次，美国的持续量化宽松政策是，它几乎用纸币在中国购买一系列商品和材料。

因此，一旦金融体系出现问题，我们将受到严重影响。

第三，美国的量化宽松政策将严重减少中国的外汇储备，因为在当前背景下，人民币升值的空间很小。

升值将损害外汇，而贬值将使出口受益。

实际上，美国的量化宽松政策给中国造成了很大的麻烦。

一方面，在美国实行持续的量化宽松政策之后，美元本身的价值不断被稀释。

因此，出口赚取外汇的工厂越多，情况就越糟。

另一方面，在进口通货膨胀到来之后，央行的宽松政策被抑制了，也就是说，如果央行撤出一元人民币，市场将不得不多付两元人民币。

央行一旦收回资金，市场利率将上升，利率上升将导致更多的外币注入。

因此，这是美国量化宽松政策对中国的主要影响。

对我们而言，如果国内经济想要增长，则必须将人民币维持在一定的贬值水平。

但是，美国量化宽松政策使人民币成为安全的货币并被迫升值。

人民币升值势必给外贸企业带来出口困难，不利于扩大国外需求，直接影响稳定增长。

最后，国内出口企业的竞争力将大大受损，企业的利润率也将下降，就业压力将增加。

美国QE政策退出的影响美国QE政策即美国央行通过公开市场操作购入证券等手段，为银行体系注入新的流通性。

2013年6月，美联储主席伯南克明确了美国退出QE的计划，如果美国退出QE成为现实，将产生如下影响：1.美元计价的商品价格将全面下跌。

在美元流动性泛的前几年，全球石油、有色金属、黄金等以美元计价的商品价格一路上涨；当资金回笼、市场货币相对减少的情况出现后，这些商品的价格必将进入长期下降通道。

2．美元资产进入升值通道，全球资金将大幅回流美国。

美联储抛出这一政策预期的背景，是其认为美国经济正逐步走回正轨，并将加速实现全面复苏。

如果事实果真如此，在当前以美元为主导的国际货币体系下，美国几年来超发、在新兴经济体逐利的货币，将从中国等国家撤离，由此造成这些国家的资金紧张。

3.对新兴经济体带来冲击。

美国宣布QE推出计划时，东南亚国家股票市场的暴跌以及货币的严重贬值反映了新兴经济体所面临的风险。

而以中国为例，“出口型经济”带来的长期外贸顺差、10多年来尤其是上一轮的投资拉动政策，使得社会融资规模迅速增长，信贷扩张以及无处不在的影子银行是有目共睹的事实。

中国的泡沫不仅存在于高房价之中，而且存在于严重产能过剩之中：中国发行的海量货币并未完全进入具有还本付息能力的实体经济，而是很大部分进入了现金流不足以还本付息的钢铁、水泥、风电、高铁、高速公路等行业，或者形成政府的办公楼、公务用车等消费性不动产。

在泡沫已经产生的中国，经济下滑的情形已经出现，在美元升值、中国盈利下降、风险隐现的形势下，国际热钱、长期投资中国的外资随时可能撤离。

一旦外资撤离达到了一定限度，意味著央行卖出美元的同时回笼相应数量的人民币，社会上可供正常循环、周转的货币就会严重不足，金融行业或高负债的企业可能现金断流，从而引发全国性的金融危机。

即使非常乐观地看，美联储此时开始缩减QE，也会给正在转型的中国经济增加新的难题。

如果中国央行救市，意味着饮鸩止渴；如果不救市，处理失当就会引发全国金融危机。

美国退出量化宽松政策对中国的影响目前我国宏观经济保持稳定增长、外汇储备规模充裕以及资本账户开放度较低，因此，美联储退出QE对中国的影响有限，但也应高度关注外溢效应可能引发的风险点。

1.对我国进出口贸易产生双重影响。

QE退出将导致美元升值，由于人民币汇率与美元挂钩，人民币大幅贬值的可能性较小，可能导致人民币有效汇率上升，不利于我国的出口。

但是QE退出的前提是美国经济增长好转，中国的外需也会因美国经济增长改善而得益。

值得注意的是，美国再工业化会可能冲淡一些对出口方面的正面效果。

由于国际大宗商品价格与美元挂钩，美元升值将使得大宗商品价格下降，因此对我国进口是有益的。

2.面临一定的国际“热钱”流出压力。

美国退出QE，资金会呈现总体上流向美国的趋势，这也会使我国资金流向发生一些转变，短期内面临热钱流出风险。

总体上，我国不存在大规模的“热钱”流出入状况，且动因主要是对中国经济前景所吸引，不是简单由QE造成的。

美国QE退出“热钱”有所流出，可以舒缓人民币升值压力，甚至出现某种程度贬值，可提高中国外贸出口的竞争能力。

不仅如此，“热钱”减缓涌入国内，还会相应减轻央行外汇占款的释放压力，宏观调控尤其是货币政策的空间增大。

3.可能加剧国内流动性压力。

近年来，外汇占款的持续增加是我国流动性充裕的主要因素，美联储退出QE，热钱有可能短期内从国内流出，从而加剧我国境内市场的流动性压力；美国国债利率上行、人民币升值预期转向是影响中国国内国债利率水平的重要因素。

随着美联储启动QE退出，这种趋势会进一步强化，加剧国内流动性压力。

4.对我国外汇储备产生多重影响。

目前，我国外汇储备已接近4万亿美元，其中美元资产占较大份额。

美联储退出QE将会对我国外汇储备产生影响，既有利的方面，又有不利的方面。

有利的方面表现为美元升值，美国股票、不动产市场的上涨动力将增强,从而提高我国外汇储备资产的购买力与投资回报；不利的方面主要体现在美国债券收益率的上升将导致我国持有的长期债券资产价格大幅下跌，使外汇储备“缩水”。

中国施行4万亿规模量化宽松政策[美国退出量化宽松政策对中国的影响]美国退出量化宽松政策对中国经济的影响作为在金融危机时期带领世界经济复苏的新兴经济体,中国将不可避免地受到美国退出量化宽松政策的影响,因此中国应当全面分析美国退出QE可能会海外对中国经济产生的影响。

不利影响：一、通货膨胀1、量化政策造成的全球流动性过剩将继续推动针对全球能源与大宗商品价格的投机行为。

2、作为全球能源与大宗商品市场最重要的交易，美联储宽松货币政策导致的日本央行美元疲软也会进一步推高价格。

而全球能源开发与大宗商品价格的上升，将通过产品出口原材料、能源与中间商品的渠道，相继推高中国的 PPI 与CPI 。

进口即使价格可能取代食品价格，作为推高中国通货膨胀的调低最主要动力。

二、大规模的短期国际资本流入。

泛滥的流动性为短期国际资本流动提供了弹药，中美利差的不断拉大以及人民币提供贷款升值市场预期为短期国际资本流动提供了激励，短期国际资本大量流入会各种各样导致外汇储备飙升，加大央行冲销财务压力。

一旦冲销不完全，这就会加剧亚洲国内流动性国内过剩，推高通货膨胀率或资产价格。

三、汇率提升，人民币贬值中美利差的显着缩小可能导致中国面临显著的短期国际资本流出，这可能会对国内资产价格与人民币汇率价水平形成一定冲击。

有利影响：一、刺激出口美元升值后，人民币的贬值会降低我国出口产品的成本，对振兴我们公司目前疲软的外贸出口会有一定的刺激作用。

出口的增加也对我国GDP增长的结构进行有效的调整。

二、大宗商品价格走低美国退出量化宽松后，随着上市场上美元本国货币的供应量减少，美元货币会步入强势，价值走高。

国际的大宗商品，包括石油、煤炭、矿石、重金属等以美元标价的产品价格将会下降，对于我国这个在相关应用领域比较依赖进口的国家来说，大宗商品的降价，对亚洲各国欧美的生产成本是一项利好。

量化宽松：量化宽松主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。

量化宽松的货币政策：量化宽松的货币政策又做定量宽松的货币政策一般来说，中央银行在设立货币政策的时候会将目标放在一个特定的短期利率水准上，央行通过向银行间市场注入或者是抽离资金来使该利率处于目标位置。

此时中央银行希望调控的是信贷的成本。

而定量宽松货币指的是货币政策制定者将政策关注点从控制银行系统的资金价格转向资金数量，货币政策的目标就是为了保证货币政策维持在宽松的环境下。

对于这个政策而言，“量”意味着货币供应，而“宽松”则表示很多，当然定量宽松的货币政策也有自己的指标。

采用“定量宽松”的货币政策往往意味着放弃传统的货币政策手段，因为对于央行而言，他们不可能既控制资金的价格又控制资金的数量。

日本的量化宽松的货币政策：最先采用量化宽松货币政策的国家是日本。

在2001年日本央行作出了这样一个惊人的举措，他们采用了一个新型的货币政策工具，是在零利率基础上实行的进一步的扩张性货币政策，来应对出现的通货紧缩，而在此之前并没有哪个国家尝试过这种政策。

其做法是将大量超额资金注入银行体系中，使长短期利率都处于低水平，从而刺激经济增长，对抗通货紧缩。

日本的实践证明：金融危机会极大地打击金融业和金融市场的信心，市场的“去杠杆化”过程会很漫长，因此在一定时期内金融市场的交易很难正常；另外，由于经济的全球化和货币市场的自由化，一个国家无限制增加流动性供应未必能够刺激银行业对本国的放贷。

也就是说，当货币的回报率境外与境内存在剪刀差时，货币会毫不迟疑地选择境外。

量化宽松货币政策对全球经济的影响：量化宽松货币政策是一把双刃剑，实施量化宽松货币政策向市场注入大量资金，有助于缓解市场资金紧张状况，有助于经济恢复增长；但是，长期来看，埋下通胀的隐患，在经济增长停滞的情况下，或许会引起滞胀。

量化宽松QE指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷。

实质为间接增印钞票。

量化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松即减少银行的资金压力。

美国经济稳健好转以后，量化宽松政策退出，这种预期在2013年已经很明显了。

2013年12月19日，美联储宣布将从2014年1月起，逐步减少对长期国债和抵押贷款支持证券的购买规模。

也就是说，量化宽松政策的退出已经启动了。

不过，美国会采用“软着陆”的方式，一点一点退出，预计宽松可以维持到2015年。

对世界经济的影响：1.美国量化宽松政策的退出所造成的流动性冲击提高了资本对风险的敏感性，这将增加资本向增长前景较好、处于技术前沿的发达国家的流动，推动欧洲经济复苏。

2.退出量化宽松，将会降低美国国内货币供给，提升美国债券收益率，导致美元升值进而提高美元资产的吸引力，吸引国际资本回流美国，这将加剧全球资本流动。

同时，新兴市场经济体出现新一轮国际资本外流风险，这将对新兴市场经济增长，资产价格等产生负面影响，加剧新兴市场经济体货币贬值压力和宏观经济调控压力。

3.由于全球大宗商品主要以美元进行定价和交易，而美国QE引发的全球流动性泛滥、美元贬值和通胀预期上升推动了大宗商品价格。

一旦美国退出量化宽松，大宗商品价格下跌，这不仅有利于全球经济复苏过程，还有利于缓解新兴市场经济体的通货膨胀压力，但是对一些大宗商品出口国，也将会通过恶化贸易条件对其经济产生不利影响。

4.在国际金融市场中，金融利率水平会上升，全球流动性会逐渐收紧。

不仅是利率水平改变，投资者风险偏好也必定改变，引发金融资产重新定价。

5.详细看对新兴经济体的影响（1，面临着资本外流，本币汇率急跌，国内流动性紧张，资产价格大幅缩水，引发金融市场的剧烈波动，甚至泡沫破灭等问题，如印度、南非、印尼等国家。

更有甚者个别国家金融市场展现的危机症状与上世纪九十年代东南亚金融危机症状相似。

美国qe政策对中国的影响
美国QE政策对中国的影响是什么？
美国QE政策对中国的影响主要有三点：第一，加大中美之间的利差，导致外币流入中国，形成一种极为明显的流入型通胀。

第二，美国持续的QE政策近乎是用造纸的钱到中国购买了一系列的物资，所以一旦金融体系出现问题，我们将受到比较严重的影响。

第三，美国QE会让中国外汇储备严重缩水，因为在当前背景下人民币几乎没有升值空间，升值损外汇，贬值利出口。

美国QE政策其实对中国造成了很大的麻烦，一方面在美国连续QE政策之后，美元本身的价值已经是被持续稀释了，因而工厂越是出口创汇，这样反而是越不如之前。

另一方面输入性通胀来临之后，央行的宽松政策就受到了压制，即央行收回一块钱，市场得多出两块钱来，因为央行一回收货币，市场利率就上升，利率上升又导致更多外币注入。

因此，这就是美国QE对中国造成的主要影响。

对于我们来说，国内经济想要增长，那么人民币势必要维持在一定的贬值水平，但是美国QE却是让人民币成为了避险货币而被迫升值，人民币升值必然造成外贸企业出口困难，对扩大外需不利，直接影响着稳增长。

最终会使国内出口企业竞争力大大受损，企业的利润
率也随之下滑，增大就业压力等。