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货币银行学第三章(1)

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货币银行学第三章

货币银行学第三章

（三）到期收益率
（二）现值与终值 同样是因为货币具有时间价值，因此，任何一笔货币资金无论其将来 会被怎样运用，都可以按一定的利率水平计算出来其在未来某一时点 上的金额，这个金额通常被称作终值，也即本利和。与终值相对应， 现值是指未来一段时间一定数量资金贴现到当前的价值。 终值的计算可以用公式3-4本利和的计算公式，现值的计算公式则可从 公式3-4倒推，即： P = S ／（1+r）n （3-6） 现值的概念非常重要，现值的计算在许多领域被广泛运用，如投资领 域，它可以使我们比较各种投资方案的优劣，为投资决策提供依据。
2、风险资产的收益率
股票是一种非固定收益类证券，属于风险资产。以股票形式保有财富的收益，来源于两 个渠道：第一个渠道是发行股票的公司向股东支付的现金股利。第二个渠道是股票持有 期间股票市价的上涨（或下跌），即资本收益或资本损失。由于股票没有到期日，因此 衡量股票的收益主要是指持有期的收益。 股票持有一定期限的收益率r：
二、利率与收益率
1、借贷及固定收益债券利率 利率是指一定时期内利息额同本金的比率，如存贷款利率，债券票面利率 等。有多少种不同的借贷，就有多少种不同的利率。 存贷款和固定收益证券的利率取决于多种因素，其中三个最重要的因素是 账户单位、期限和违约风险。 ①账户单位。账户单位是支付工具的单位。账户单位通常是一种货币，如 美元、日元等。利率根据账户单位而变动。国债通常能提供以本国货币计 值的无风险收益率，但以其他货币计值的收益率是不确定的，因为这取决 于未来获得偿付时不同货币之间的汇率。 ②期限。固定收益证券的期限是到清偿全部借款为止的时间长度。长期证 券的利率一般高于短期证券的利率。 ③违约风险。违约风险是固定收益证券的本金或一部分利息不能全额偿还 的可能性。违约风险大，发行者就必须承诺更高的利率以使投资者购买证 券。假设其他所有条件不变，固定收益证券的违约风险越大，利率越高。

货币银行学 第三章 利息与利息率

货币银行学 第三章 利息与利息率

三、可贷资金利率理论（1）
该理论的产生：1937 年凯恩斯的学生罗伯逊 在古典利率理论的基础上提出可贷资金利率理论， 因此是古典利率理论的延伸。 对凯恩斯利率理论的批评： 认为凯恩斯利率理论完全忽视储蓄、投资等 实际经济因素对利率的影响； 认为利率完全是一种货币现象的观点，与现 实经济现象不符。
三、可贷资金利率理论（2）
一、古典利率理论（4）
（二）均衡价格论（马歇尔） 基本观点：认为利息是资本需求与资本供给达到均 衡时的价格。 资本需求决定于资本的边际生产力； 资本的供给取决于抑制现在消费而对未来享受的 “等待”； 利息率由资本供求双方共同决定。
一、古典利率理论（5）
（三）古典学派关于利率与储蓄、投资间变动关系 的分析： 资本供给来源于储蓄，储蓄取决于“时间偏 好”、“节欲”、“等待”等因素。 当这些因素既定时，利率越高，储蓄的报酬 越多，储蓄增加，反之减少；储蓄是利率的增函 数。 当资本边际生产力一定时，利率越高，投资 越少，利率越低，投资越多；投资是利率的减函 数。
（一）利息 利息是资金所有者由于借出资金而取得的报酬， 它来自生产者使用该笔资金发挥营运职能而形成的 利润的一部分。 （二）利率 在借贷期内所形成的利息额与借贷资本金的比率 称为利息率，简称为利率。以公式表示： 利率=（利息/本金）×100%
二、利率的计算方法
（一）年利率、月利率、日利率 1、年利率：1% 如：年息 5 厘，指本金 100 元，每年利息 5 元。 2、月利率：0.1% 如：月息 5 厘，指本金 1000元，每月利息5 元。 3、日利率：0.01% 如：日息 5 厘，指本金 10 000元，每天利息 5元。 4、换算：月利率=年利率/12 日利率=月利率/30=年利率/365

货币银行学第三章利率

货币银行学第三章利率

货币银行学第三章：利率引言利率是货币银行学中一个重要的概念，也是货币市场中最基本的价格之一。

在第三章中，我们将探讨利率的定义、测量方法以及影响利率的因素。

详细讨论利率的这一章对于理解货币市场和货币政策的制定具有重要意义。

一、利率的定义利率是指借贷资金的价格，也是货币借贷关系中出借方获得报酬的比例。

利率在实践中以百分比形式表示，并在一定的时间内计算。

例如，年利率是在一年时间内计算的利率。

二、利率的测量方法货币银行学中常用的利率测量方法有以下几种：1.名义利率（Nominal Interest Rate）：指借贷资金中未经通胀调整的利率。

通常，名义利率是指定时间内出借的资金量与借贷时所规定的利息之比。

2.实际利率（Real Interest Rate）：指通过减去通胀率后得到的利率。

实际利率衡量了借贷资金的购买力变化，对于投资者来说更具有意义。

3.整体利率（Aggregate Interest Rate）：指整个经济中的平均利率。

整体利率是衡量货币市场总体状况的重要指标。

三、影响利率的因素利率的水平受到多种因素的影响，下面是几个主要的因素：1.货币供求关系：当货币市场供求失衡时，利率会受到影响。

当货币供应过剩时，利率会下降；当货币供应不足时，利率会上升。

2.政府货币政策：政府通过调整货币政策来影响利率。

例如，加强货币紧缩政策可能导致利率上升，而采取货币宽松政策可能导致利率下降。

3.经济形势：经济的整体状况也会影响利率。

当经济增长迅速时，利率通常会上升；而当经济衰退时，利率则有可能下降。

4.风险与信用等级：利率也受到借款方信用等级和借款风险的影响。

信用等级较高的借款人通常可以获得更低的利率，而风险较高的借款人则需要支付更高的利率。

四、利率对经济的影响利率对经济有着重要的影响，下面是几个典型的影响方式：1.投资：利率水平直接影响到企业和个人的投资决策。

较低的利率通常会刺激投资需求，而较高的利率则可能减少投资。

货币银行学第三章知识课件

货币银行学第三章知识课件
• 设本金为 PV ，以利率 r 投资 n 年，如果利息按每年 计一次复利，则投资终值为:PV（1+ r）n
• 如果每年计 m 次复利，则终值为
• FV=PV（1+r/m）mn • 或PV=FV/（1+r/m）mn
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第四节 现值与终值
• 三 、系列现金流的现值 • 假如我们有一系列的现金流，第一年是A1，第二年
• （五）按不同金融业务分 存款利率 贷款利率
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第二节 利率的种类和功能
• 二、利率的功能 • （一）积聚资金的功能 • （二）分配功能 • （三）调节功能 • （四）信息反馈功能
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第三节 利率的决定
• 一、决定和影响利率水平的因素
• （一）平均利润率（经济周期）
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第一节 利息及其计算
• 一、利息的含义 • 使用借贷资金的报酬（马克思） • 地租论（威廉 · 配第） • 节欲论（西尼尔） • 风险报酬论（约翰 · 洛克） • 时差利息论（庞巴维克） • 流动性偏好（凯恩斯） • 利息：是货币所有者因贷出货币或货币资本而从借
款人处所获得的报酬。
是A2，第三年是A3，第n年是An，贴现率为 r • 第一年的现值： A1/（1+ r） • 第二年的现值： A2/（1+ r）2 • 第三年的现值： A3/（1+ r）3 • 第 n 年的现值：An/（1+ r）n
• 一系列现金流的现值：
• PV= A1/（1+ r）+A2/（1+r）2+ …+An/（1+r）n
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第一节 利息及其计算
• 二、货币时间价值 • 货币随时间的推移所具备的增值能力。货币之所以

第三章 利息与利息率(1)

第三章 利息与利息率(1)

第三章 利息与利息率 第一节 利息
三、收益的资本化 所谓：“收益资本化”就是任何有收益 的事物，都可以通过收益与利率的对比 而倒过来算出它相当于多大的资本额。 其计算公式是：P=B/r。其中，B 其计算公式是：P=B/r。其中，B代表 收益，P代表本金，r 收益，P代表本金，r代表利率。
第三章 利息与利息率 第一节 利息
第三章 利息与利息率 第一节 利息
把这个过程倒转过来，如果我们知道在未 来某一时点上有一定金额的货币，只要把 它看作是那时的本利和，就可以按现行利 率计算出要能取得这样金额的本利和现在 所必须具有的本金。这个本金称为现值。 如：5年后有一笔100000元的货币，假如 如：5年后有一笔100000元的货币，假如 利率不变，现值是： P=S/（1+r） P=S/（1+r）n =100000/(1+6%)5=74725.82(元) =74725.82(元
第三章 利息与利息率 第一节 利息
甲方案
年 份
乙方案 现值 5000.00 454.55 413.22 375.66 341.51 310.46 282.24 256.58 233.25 212.04 每年年初投资 额 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 现值 1000.00 909.09 826.45 751.31 683.01 620.92 564.47 513.16 466.51 424.10
第三章 利息与利息率 第一节 利息
按单利计算： 按单利计算： 利息 =100×120×1%+100×119×1%+…+100× =100×120×1%+100×119×1%+…+100×1 ×1% =100 ×1%×（120+119+…+1） 1%× 120+119+…+1） =100×1%× 120+1） =100×1%×[（120+1） ×120]/2=7260 本金=100×120=12000（ 本金=100×120=12000（元） 本息和=19260（ 本息和=19260（元）

货币银行学 第3章

货币银行学 第3章

消费信用的主要形式 ： 商品
分期 付款 赊销
三种形式
消费 信贷
5）民间信用
民间信用也称个人信用，是指个人之间相互以货 币或实物所提供的信用。 民间信用的形式有直接的货币借贷或实物借贷， 也有通过自发组织的协会、互助储金会等进行的借
贷，还有由中介人担保的借贷等。
3.2 利率
3.2.1 利率的概念及利息的计算方法
国际利率水平 一个国家开放程度越高，国际利率水平对其 国内利率的影响就越大。国际利率水平对国内 利率水平的影响是通过国际间资本流动实现的。 当国际利率水平高于国内利率水平时，资本会 外流，资本外流造成本国资本供给减少，在需 求不变的前提下，国内利率水平上升；相反， 国内利率水平下降。
国家的经济政策 国家实行不同的经济政策，对利率水平会 产生不同的影响。另外，国家可以根据其产业 发展、地区发展策略对扶植发展的产业给予优 惠利率，对不同的行业还可以实行差别利率， 对不同的地区也可实行差别利率。
第三章
信用与利率
学习目标
1 了解信用的含义以及利率的概念和种类 2 明确信用的作用以及利率的作用 3 熟知几种主要信用形式的特点及融资方式 4 掌握利息计算方法和影响利率变动的因素
3.1 信用
• 3.1.1 信用的含义
信用是指经济活动中的借贷行为，是以偿还为 条件的价值运动的特殊形式。信用的含义可以从以 下几方面深入加以理解： （1）信用是以偿还和付息为条件的借贷行为。 （2）信用是价值运动的特殊形式。 （3）信用是一种债权债务关系。
第四，信用期限上的局限性
2）银行信用
银行信用是指银行以及非银行金融机构以货币 形式通过贷款、贴现等方式向社会和个人提供的信 用。 银行信用活动包括两个方面：一是以吸收存款等 形式集中各方面的闲散资金；二是通过贷款等形式 运用这些资金。

货币银行学第三章利息与利息率(1)

货币银行学第三章利息与利息率(1)

上例：（１＋５％）（１＋４％）－１＝9.2％
• 新中国成立以来，利息税曾三度被免征，而每一次 的变革都与经济形势密切相关。
• 1959年
• 1993年
• 2008年10月9日
• 1999年10月31日前，不征收利息所得税 • 1999年11月1日至2007年8月14日，20% • 2007年8月15日至2008年10月8日，5% • 2008年10月9日后（含10月9日），免征
▲单利法是指不论期限长短，利息仅按借贷本金、利率和期限一 次计算。
▲其本利和的计算公式为： 利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n） 本利和=本金+利息
S=P+I=P+P·r·n=P(1+r·n)
▲I为利息额、Ｐ为本金、ｒ为利息率、ｎ为借贷期限、Ｓ为本 金和利息之和，简称本利和。
• 第一年， S 1 P I 1 P P r P ( r1 ) • 第二年， S 2 P I 2 P P r 2 P ( 21 r ) • ……. • 第n年， S nP I nP( r 1n)
二、现值、终值与贴现
1、含义 • 现值是指未来金额的现在价值，把未来价
值折算成现值的过程称为贴现。 • 终值反映了按复利计息的资金的未来价值，
于0； 3、当名义利率低于通货膨胀率、实际利率小于0
时，即为负利率。
两种计算方法的比较
• 粗略计算方法 rip （1）
• 精确计算方法 i 1r 1
（2）
1p
ｒ＝（１＋ｉ）（１＋ｐ）－１ （3）
推导：
i
1 1
r p
1
ｉ（１＋ｐ）＝（１＋ｒ）－（１＋ｐ） ｒ＝ｉ（１＋ｐ）－ １ ＋ （１ ＋ ｐ） ＝ｉ＋ ｉｐ＋ （１＋ｐ）－ １ ＝ｉ（１＋ｐ） ＋ （１＋ｐ）－ １ ＝（１＋ｉ）（１＋ｐ）－ １

货币银行学第3章

货币银行学第3章
3.2.1 古典学派的利率理论 1. 古典经济学家的实际利息理论 2. 古典学派的储蓄投资理论
3.2.2 凯恩斯学派的流动性偏好理论 3.2.3 新古典学派的可贷资金理论 3.2.4 新古典综合派的IS-LM模型
3.3 利率的经济杠杆作用
• 3.3.1 利率对宏观经济的影响
3.3.2 利率对微观主体的影响
第3章 利息与利率
• 3.1 利息及利率体系
3.1.1 利息的来源 1. 西方经济学者利息来源的学说 2. 马克思主义的利息来源学说
3.1.2 利பைடு நூலகம்转化为收益的一般化形态及收益 的资本化 1. 利息转化为收益的一般化形态 2. 收益的资本化
3.1.3 利率体系 3.1.4 单利与复利
3.2 利率的决定
3.4 利率管制与我国利率市场化改 革
3.4.1 利率管制与利率市场化 3.4.2 中国的利率市场化改革 1. 我国利率市场化的提出与改革思路 2. 利率市场化的进程 3. 利率市场化改革与制度建设展望

货币银行学张尚学第三章金融中介和金融服务体系

货币银行学张尚学第三章金融中介和金融服务体系

非银行金融机构 5
政策性金融机构 1
主要特征 由政府或政府机构发起、出资创立、参股或保证的，不以利润最大化为经营目的，在特定的业务领域内从事政策性融资活动，以贯彻和配合政府的社会经济政策或意图的金融机构。特征:有政府的财力支持和信用保证 ;不以追求利润最大化为目的 ;具有特殊的融资机制 ;具有特定的业务领域。
非银行金融机构 1
保险公司 经营保险业务的经济组织，是以吸收保险费的形式建立起保险基金，用于补偿投保人在保险责任范围内发生的经济损失的具有法人资格的企业。其经营是建立在科学分析和专业化操作基础上的，经营的基本原则是大数法则和概率论所确定的原则，投保人越多，承保范围越大，风险就越分散，这样才能做到保险保障范围的扩大和保险公司自身经营的稳定和扩张。保险公司业务经营中最重要的是把握好展业、承保和理赔三个主要环节。保险的一般分类：财产保险、人身保险 、责任保险 、信用保证保险。
投资基金 以追求投资收益回报为目标，以利益共享、风险共担为原则，由发起人以发行基金单位方式将众多投资者的资金汇集起来，由基金托管人托管，由基金管理人以组合投资方式将资金运用于各种金融资产投资的投资组织形式或集合投资制度。其具体组织形态有两种：公司型基金、契约型基金或称信托型基金 。
封闭型基金和开放型基金
中间业务 为客户办理支付、进行担保和其他委托事项，从中收取手续费的业务。主要有：汇兑业务、结算业务、信托业务、租赁业务、咨询业务等 。
关于表外业务 定义：未列入银行资产负债表内，不影响资产负债总额的能为银行带来额外收益的业务，主要包括贷款承诺、备用信用证、贷款销售以及在金融创新中出现的衍生工具交易等。广义的表外业务包括汇兑、结算、信托等传统的中间业务。
商业银行的主要业务 2
资产业务（1）贷款业务经营管理主要环节的基本要求：制定好贷款经营的基本政策；安排好贷款资产组合；确定贷款限额；科学合理地划分贷款权限；作好贷款信用分析；确定合理的贷款价格；监控贷款质量 （2）投资业务 意义；获取收益；降低风险；补充资产流动性；类型：政府证券投资、政府机构证券投资、地方政府证券投资和公司证券投资

货币银行学(第三章)

货币银行学(第三章)

二、利息率的种类 ㈠ 存款利率和贷款利率 ⒈存款利率： 指客户在银行和其他金融机构存款所取 得的利息与存款本金的比率。 ⒉贷款利率： 指银行和其他金融机构发放贷款所收取 的利息与贷款本金的比率。

㈡
按照利率的制定 基准利率 差别利率 ㈢ 按是否考虑通货膨胀因素 ⒈名义利率： 以名义货币表示的利率。 ⒉实际利率： 名义利率减去通货膨胀率。
第三章 利息与利息率 第一节 利息 第二节 利息率 第三节 利率的决定及影响因素 第四节 利息与利息率的作用


第一节
利息
一、含义
借款人支付给贷款人的超过借贷资 本金额的价值额，是借款人使用资本的 代价。





二、西方利息来源说 ㈠ 利息报酬说： 利息是因出借人暂时放弃资金的使用权而获 得的报酬。 资本租金论 利息因为资本的余缺而产生，是资本的租金。 ㈢ 节欲论： 利息是借贷资本家节欲的结果。 ㈣ 流动性偏好说 利息是在一特定时期以内，放弃周转流动性 的报酬。

L — 货币的总需求 L1 — 货币的交易与预防性需求 L2 — 货币的投机性需求

Y — 收入 r — 利率
L＝
L1＋ L2＝ L1（ Y ）＋ L2（ r ）
＝ k y－ h r
利率 L=L1+L2
M1
M2

r1
r1决定于L与M1的均衡点。 增加货币供应量（M2）， 可降低利率（r0 ），促使 经济增长。
㈣ 按借贷期内是否调整 浮动利率 固定利率 ㈤ 按利率的决定方式 官方利率 市场利率 行业利率 ㈥ 按利率的优惠条件 一般利率 优惠利率

货币银行学(第三版)第三章利息与利息率习题答案

货币银行学(第三版)第三章利息与利息率习题答案

第三章利息与利息率参考答案一、填空1．政府债券、公司债券、金融债券；2．通货膨胀；3．流动性偏好理论。

二、单选1．C；2．C；3．C；4．D；5．A；6．B；7．B；8．B三、多选1．CD；2．ABC；3．ABD；4．ABE；5．ACE；6．BD；7．ABC四、判断1．错；2．对；3．对；4．错；5．对；6．错；7．错五、名词解释1．名义利率是以名义货币表示的利率；实际利率是名义利率剔除掉了通货膨胀因素以后的真实利率。

2．到期收益率，是指来自于某种信用工具的收入的现值总和与其今天的价值相等时的利率水平。

3．利率市场化是指国家控制基准利率，其他利率基本开放，由市场决定，即由资金供求关系确定。

4．利率的期限结构是指不同期限债券的利率之间的关系，反映了固定收入证券的期限与收益之间的关系，用收益率曲线加以描述。

利率的风险结构指期限相同债券的不同利率之间的关系。

六、简答1．名义利率是以名义货币表示的利息率；实际利率是名义利率剔除通货膨胀因素后的真实利率，即实际利率=名义利率-物价变动率。

判断货币政策松紧的标准应该是实际利率，原因在于：（1）在信用行为中，衡量债权人的收益和债务人的成本的合理指标应该是实际利率，而非名义利率。

在资金融通行为中，债权人除了获得名义利率的报酬外，还遭受或面临来自物价上涨所带来的对收益的侵蚀，作为交易的对方，债务人除了支付名义利率的成本外，其债务负担会因为物价上涨而得到一定程度的减免。

在通货膨胀的背景下，债权人收到的货币的购买力下降，债务人用于清偿债务的货币相对比较廉价。

在通货紧缩背景下，情况恰好相反。

（2）在经济面临通货膨胀即经济景气相对高涨时，债务人面临比较乐观和宽松的经营环境，获取收入的能力相对较强，因而清偿债务的能力相对较强；在经济面临通货紧缩即经济景气相对低落时，债务人面临比较困难或紧张的经济环境，获取收入的能力也相对较弱，因而清偿债务的能力相对较弱。

2．在利率的风险结构决定中起着决定性作用的因素有：（1）违约风险。

货币银行学3(1).ppt

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货币银行学
第三章：金融市场
1
第一节：金融市场融资的方式
• 一、金融市场定义 • 金融市场是各种金融资产流通
转让的场所，按市场竞争机制 确定价格，供求是价格决定基 础。金融机构是融资代理。
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3
二、直接融资与间接融资
• 1、资金的盈亏与流动 • 2、直接融资 • 3、间接融资
4
第二节：金融市场的分类与 组织结构
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27
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3、股票市场的投资取决于 经济周期的循环
• 在各种影响股票市场价格变 动的因素中，经济周期循环 的影响力是最为重要的因素， 主要表现为趋势的作用，由 于存在着预期的影响，它往 往领先于经济的变化。
29
趋势反映系统性风险
如：我国四川长虹、美国的 PSE&G股票1928年曾创下 $137.5高价，每股盈余 $3.93，股息$3.4，1932年 每股盈余$ 3.46，股息 $3.3，股价28美元。
• 货币市场是短期利率产生之 地，它的变动影响各期限类 别金融资产收益率变动，因 此市场间是相互联系影响的。
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二、股票市场
• 1、股票的价格与股价指数 • 1）股票面值 • 2）股票的账面价值 • 3）股票的内在价值 • 4）股票的价格

货币银行学 第三章 利息与利率

货币银行学 第三章 利息与利率
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六、利率决定理论
均衡利率决定理论是利率理论的核心，它研究 的是利率总水平的变动由什么因素决定。最具 影响力的理论有：马克思的利率理论、实际利 率理论、流动偏好利率理论、借贷资金理论以 及IS——LM模型中的利率决定理论。
（一）马克思利率理论：理论的核心是平均利 润率决定利率。
（二）古典学派利率理论——储蓄投资理论 （三）凯恩斯利率理论——流动偏好利率理论 利率由货币的供求关系决定，M＝L1（Y）＋L2
求可按不同的需求动机分为两个组成部分， 即L=L1+L2，L1是满足交易动机和预防动 机的货币需求，又是收入的增函数，即L1 （Y）；而L2是满足投机动机的货币需求， 它是利率的反函数，即L2（i）。
IS—LM曲线
i
LMΒιβλιοθήκη ieEO Ye
IS Y
S
O
Y
i B＇
A＇ IS
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Y
S
I=S
O i
i1
i2
I
IS
一、利率自由化（市场化）的涵义 二、金融自由化与利率自由化理论 三、国外利率自由化实践的经验教训 目前我国的存款利率是由央行设定基准利率，
各银行只能在此基础上至多上浮10%。各期限 利率高低，根本上还是由央行说了算。所谓利 率市场化，就是要取消各期限存款利率的央行 基准利率，由市场自行决定。比如在美国，除 了隔夜利率由美联储议息决定外，其余期限利 率均通过债券市场等市场价格来决定。
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二、金融自由化与利率自由化理论
（一）金融抑制论与金融深化论 1、金融抑制论是美国斯坦福大学教授罗
纳德.I.麦金农提出的——基本特征是低的 实际利率水平和有选择的信贷分配。 2、金融深化论是美国教授爱德华.肖提出 的 （二）理论的缺陷
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• 3.商业票据市场 1）.商业票据市场的定义 商业票据（commercial paper, CP） ---是一种信用
等级较高的大公司发行的短期无担保的期票。
商业票据市场---指以一些资信等级较高的大型工 商企业发行票据，同时一些金融机构和个人买卖 商业票据参与投资，从而实现资金融通的市场。
commitment)； 4、发行方式： 私募（private placement）和公募(public
offering)
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• 二、二级市场 1、定义：Secondary Market，又称次级市场，是现有证券的买卖市场。 二级市场交易并不导致盈余部门的资金向赤字部门流动。 2、主要的场所 ----证券交易所，“第一市场”：它是指证券买卖双方公开竞价、有固定地点 的合法交易所。组织形式有会员制和公司制。----交易实行代理制
直接金融(中介人）
直接融资工具
货币 资金
间接金融（金融机构）
赤字单位
货币 资金
间接融资工具
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• 2).比较直接融资和间接融资 • A.直接融资的优缺点
优点:（1）获得长期稳定资金 （2）优化资金配置 （3）加速资金积累
缺点:（1）进入门槛较高 Байду номын сангаас2）需要一定的专业知识 （3）资金供给方承担了较多风险
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• 二、资本市场及其工具 • 1.资本市场的含义和参与者 • 1）含义：中长期金融证券买卖市场。 • 2）资本市场金融工具 • 抵押贷款 • 债券 • 股票
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第三节 一级市场和二级市场
• 一、一级市场 • 1、含义：一级市场又称初级市场，是发行新证券的市场，
可分为债券发行市场和股票发行市场。 • 2、发行制度
• 1）商品经济高度发达，商品生产和商品流通十分 活跃，社会上存在着庞大的资金需求和供给，这 是建立金融市场并能有效运行的必不可少的基本 条件。
• 2）完善和健全的金融机构体系。
• 3）金融交易的工具丰富，交易形式多样化。
• 4）有健全的金融立法
• 5）市场管理合理，政府当局能适应市场供求状况 的变化，运用适当的金融手段来调控市场的运营。
注册制---是指证券监管机构公布发行上市的必要条件，公司只要符合所 公布的条件即可发行上市。
核准制---是指发行人在申请发行股票时，不仅要充分公开企业的真实情 况，而且必须符合有关法律和证券监管机构规定的必备条件，证券监 管机构有权否决不符合规定条件的股票发行申请。
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3、发行模式： 代销、助销(best efforts)、包销(firm
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第二节 货币市场和资本市场
• 一、货币市场概述
• 1.货币市场基本情况 • 定义----指交易期限在一年以内的短期金融交易
市场。
• 构成----短期存贷市场、银行同业拆借市场、商 业票据市场、短期债券市场以及大额存单等短期 融资工具交易市场。
• 参考者---政府、企业、个人及金融机构 • 金融工具----商业票据、国库券、银行承兑汇票、
第三章 金融市场
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第一节 金融市场概述
• 一、基本概念 • 1.金融市场：由货币资金供求双方以金融工具为
交易对象所形成的交易市场。 • 特征： ➢ 交易对象---货币 ➢ 交易性质----借贷关系 ➢ 形态-----有形或无形
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• 任何一个社会，总会存在盈余单位和赤字单位， 因此就会出现金融市场。
• 2.直接融资和间接融资
• 1）定义
• 直接融资：赤字单位直接向盈余单位发行自身的 金融要求权，其间不需要经过任何金融中介机构。
• 间接融资：赤字单位和盈余单位无直接契约关系， 双方各以金融中介机构为对立当事人。
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直接融资工具 货币 资金
盈余单位
货币 资金
间接融资工具
2）.商业票据市场的构成 票据的发行和买卖市场、承兑市场和贴现市场
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• 4.大额可转让定期存单市场 大额可转让定期存单（negotiable time certificates of
deposit, CDs）的定义 CDs--是表明一个特定数额的货币已经存在银行或储蓄机构
的一种证明，由该银行或储蓄机构发行，简称“大额存
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• B.间接融资的优缺点 优点:（1）降低融资成本 （2）可以动员零星存款 （3）通过资产多样化降低风险 （4）实现期限转化 缺点:割断资金供需双方联系，对中介机构更为依 赖
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• 3.金融的基本特点 • 回收性/期限性/收益性/风险性 • 4.金融市场的功能 • 融通资金功能； • 资金积累功能； • 有效配置资金功能； • 调节资金功能； • 防范风险功能； • 经济信息功能
可转让大额定期存单、回购协议
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• 2.银行同业拆借市场
1）.定义 ----银行之间、其他金融机构之间以及银行与其他金融
机构之间进行短期、临时性资金拆出拆入的市场。 2）.拆借对象
-----经营过程中暂时闲置的资金和已存入央行且大于法 定准备金的部分（即超额准备金） 3）.目的 ----调剂头寸，满足在资金借贷中产生的短期资金不足 4）. 特点 A、同业性；B、无担保性；C、短期性（1天、7天、14 天、21天、1个月、2个月、4个月）；D、 交易大宗性； E、无形市场
单” ；或者简单地说是一种由银行向存款人发行的大面
额的存款凭证
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• 5.回购协议市场（repurchase agreement,RP）
1）.定义 ---是指在货币市场上买卖证券的同时签订一份协议，由卖方承诺在日
后将证券如数买回，买方保证在日后将买入的证券回售给卖方。这一 交易将一种现货交易和远期交易相结合，达到融通资金的目的。 2）.操作方式 正回购-----先出售证券，并约定价格一定时期后再将之从原购买者手中 买回来； 逆回购---先购买证券，并约定价格一定时期后再出售给原证券持有者；
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• 5.金融市场的分类 • 1）根据市场上交易的金融资产的期限长短，可以
分为货币市场和资本市场
• 2）债务市场和股权市场 • 3）一级市场和二级市场 • 4）交易所和场外市场 • 5）现货市场和期货市场 • 6）其他金融市场 • 外汇市场 • 黄金市场
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• 6.金融市场形成的基本条件