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第8章收益分配管理

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收益分配管理

收益分配管理

例题一：A公司遵循剩余股利政策，其目标资本结构为资 产负债率60％。要求：1、如果该年的税后利润为600万元， 在没有增发新股的情况下，企业可以从事的最大投资支出是 多少？2、如果企业下一年拟投资1000万元，企业将支付股 利多少？ 剩余股利政策的优点是：留存收益优先保证再投资的需 要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结 构，实现企业价值的长期最大化。 剩余股利政策的缺陷表现在：完全遵照执行剩余股利政 策，将使股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波 动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好 的形象。剩余股利政策一般适用于公司初创阶段。
企业在进行收益分配时应遵循以下基本原则： 1.依法分配原则 2.顾各方面利益原则 3.分配与积累并重原则 4.投资与收益对等原则 5.无利不分原则 三、收益分配的一般程序 ： 法定顺序：弥补亏损 提取法定公积金、公益金 向投资者分配利润
第二节
制定股利分配政策
一、制定股利分配政策应考虑的因素
企业股利分配政策的确定受到各方面因素的影响，大致讲来， 这些影响因素主要有以下几方面： (一) 法律因素 为了保护债权人和股东的利益，国家有关规定对公司的股利 分配给予了一定的硬性限制： 1. 资本保全约束。 2. 资本积累约束。 3. 偿债能力约束。 4. 超额累积利润约束。
快速发展阶段，投资需求大，适合采用低正常股利加额 外股利政策；
稳定增长阶段，业务稳定增长，投资需求减少，净现金 流量增加，每股收益上升，适合采用固定或稳定增长的股利 政策； 成熟阶段，盈利水平稳定，通常已积累了一定的留存收 益和资金，适合采用固定支付率股利政策； 衰退阶段，获利能力下降，适合采用剩余股利政策。
(二) 股东因素 股东出于对自身利益的考虑，可能对公司的股利分配提 出自己的意见。主要包括：

财务管理第八章收益分配与管理习题

财务管理第八章收益分配与管理习题

第八章收益与分配管理一、单项选择题1. 收益分配的基本原则中，（）是正确处理投资者利益关系的关键。

A. 依法分配原则B.兼顾各方面利益原则C.分配与积累并重原则D.投资与收益对等原则2. 以下属于变动成本的是（）。

A. 广告费用B.职工培训费C.直接材料D.房屋租金3. 在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于（）°A. 股东因素B.公司因素C.法律因素D.债务契约因素4. 以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（）°A.剩余股利政策B.固定或稳定增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策5. 以下关于企业公司收益分配的说法中正确的有（）°A.公司持有的本公司股份也可以分配利润B.企业在提取公积金前向股东分配利润C. 公司的初创阶段和衰退阶段都适合采用剩余股利政策D. 只要有盈余就要提取法定盈余公积金6. 适用于盈利水平随着经济周期而波动较大的公司或行业的股利分配政策是（）°A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策二、多项选择题1. 以下属于企业收益与分配意义的是（）°A. 收益分配集中体现了企业所有者、经营者与劳动者之间的关系B. 收益分配是企业再生产的条件以及优化资本结构的重要措施C. 收益分配是国家建设资金的重要来源之一D. 收益分配是企业扩大再生产的条件以及优化资本结构的重要措施2. 法定盈余公积可用于（）°A.弥补亏损B.扩大公司生产经营C.转增资本D.职工集体福利3. 下列关于固定股利支付率政策的说法正确的是（）°A.使股利和公司盈余紧密结合B.有利于传递公司上升发展的信息C.公司面临的财务压力较大D.制定合适的固定股利支付率难度较大4. 有利于公司树立良好的形象，增强投资者信心，稳定公司股价的股利政策有（）°A.剩余股利政策B.固定或稳定增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策5. 股利相关理论认为，企业的股利政策会影响到股票价格和公司价值°主要观点包括（）A. “手中鸟”理论B.信号传递理论C.代理理论D.所得税差异理论6. 下列各项中属于对公司的利润分配政策产生影响的股东因素有（）°A.债务因素B.控制权C.投资机会D.避税7. 下列关于股票回购方式的说法正确的有（）°A. 公司在股票的公开交易市场上按照高出股票当前市场价格的价格回购B. 公司在股票的公开交易市场上按照公司股票当前市场价格回购C. 公司在特定期间向市场发出以高于股票当前市场价格的某一价格回购既定数量股票的要约D. 公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票，协议价格一般高于当前的股票市场价格8. 根据《公司法》规定，下列关于盈余公积金的说法不正确的有（）。

第8章 收益分配管理

第8章 收益分配管理
（三）所得税差异理论 该理论认为，由于普遍存在的税率的差异及纳
税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助 于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政 策。 （四）代理理论
该理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股 东之间的代理冲突，也就是说，股利政策是协调 股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。
第三节 股利理论和股利分配政策
第八章收益分配管理
学习目标
1.了解收益分配的原则 2.掌握影响收益分配政策的因素 3.了解股利理论 4.掌握公司的股利政策及股利形式 5.了解股利分配的程序 6.了解股票分割与回购
第一节 收益分配概述
一、收益分配的基本原则
企业的收益分配有广义和狭义两种，广义的收 益分配是指企业的收入和收益总额进行分配的过 程；狭义的收益分配则是指对企业净收益的分配。 本书讨论企业净收益的分配。
作为一项重要的财务活动，企业的收益分配应当 遵循以下原则：
1.依法分配原则 2.资本保全原则 3.兼顾各方面利 益原则 4.分配与积累并重原则5.投资与收益对等 原则.
第一节 收益分配概述
二、利润的构成及分配顺序 （一）利润的构成
利润是企业在一定会计期间的经营成果。主要包 括营业利润、利润总额和税后净利润。 （二）利润分配的顺序
第三节 股利理论和股利分配政策
【例8-3】某公司上年税后利润600万元，今年年 初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要 增加投资资本800万元。公司的目标资本结构是 权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保 持。按法律规定，至少要提取10%的公积金。公 司采用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利 润、借款和增发股份。问：公司应分配多少股利？
第三节 股利理论和股利分配政策
（二）股利相关论 股利相关理论认为，企业的股利政策会影响到股 票价格。主要观点包括以下两种：

财务管理核心考点精讲 第八章 股利分配

财务管理核心考点精讲 第八章 股利分配

第八章股利分配第一节利润分配概述【例题1-多选题】企业本年净利润为1000万元，法律规定的法定公积金计提比率为10%，下列关于计提法定公积金的说法，正确的是（）。

A.如果存在年初累计亏损为100万元，则本年计提的法定公积金为90万元B.如果不存在年初累计亏损，则本年计提的法定公积金100万元C.如果存在年初累计亏损1200万元，则本年计提的法定公积金为0D.如果存在年初累计亏损1200万元，且都是5年前的亏损导致的，则本年计提的法定公积金100万元【答案】ABC【解析】按照规定，企业应按照抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金。

依此规定，当企业存在年初存在累计亏损时，法定公积金的提取基数为可供分配利润，当企业不存在年初不存在累计亏损时，法定公积金的提取基数为本年净利润。

另外注意提取法定公积的“补亏”，与所得税法的亏损后转无关。

就我国而言，即使年初累计的亏损已经超过5年，在确定法定公积的提取基数时，仍要扣除。

第二节股利种类和支付程序一、股利的种类A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利【答案】D【解析】负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。

二、股利支付的程序利可以10%的速度稳定增长，股东要求的收益率为12%。

于股权登记日，甲公司股票的预期价格为（）元。

A.60B.61.2C.66D.67.2【答案】D【解析】股权登记日的在册股东有权分取股利。

其股票价格包含着股利，会高于除息日的股票价格，股权登记日的股票价格=除息日的股票价格+股利=[1.2×（1+10%）/（12%-10%）]+1.2=67.2（元）。

【例题3-多选题】下列有关表述中正确的有（）。

A.在除息日之前，股利权从属于股票B.从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利C.在股权登记日之前持有或买入股票的股东才有资格领取本期股利，在当天买入股票的股东没有资格领取本期股利D.自除息日起的股票价格中则不包含本次派发的股利【答案】ABD【解析】凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。

第八章利润分配管理习题

第八章利润分配管理习题

第八章利润分配管理习题一、单项选择题1.一般而言，适应于采用固定或稳定增长股利政策的公司是( )。

A.盈利较高但投资机会较多的公司B.经营比较稳定或正处于成长期的企业C.盈利波动较大的公司D.负债率较高的公司2.某企业在选择股利政策时，以代理成本和外部融资成本之和最小化为标准。

该企业所依据的股利理论是( )。

A.“在手之鸟”理论B.信号传递理论C.MM理论D.代理理论3.某公司现有发行在外的普通股股，每股面额 l元，资本公积元，未分配利润元;若按10%的比例发放股票股利并按市价折算未分配利润的变动额，公司未分配利润的报表列示将为( )。

A.元B.元C.元D.元4.下列哪种股利政策是基于股利无关论确立的( )。

A.固定股利比例政策B.剩余股利政策C.固定股利政策D.正常股利加额外股利政策5.按照剩余股利政策，假定某公司资本结构是30%的负债资金，70%的股权资金，明年计划投资600万元，今年年末股利分配时，应从税后净利中保留( )万元用于投资需要。

A.180B.240C.360D.4206.公司采用固定或稳定增长股利政策发放股利的好处主要表现为( )。

A.降低资金成本B.维持股价稳定C.提高支付能力D.实现资本保全7.某公司2007年年初的未分配利润为-50万元，当年的税后利润为500万元，2008年年初公司讨论决定股利分配的数额。

预计2008年追加投资300万元。

公司的目标资本结构为权益资本占40%，债务资本占60%，2008年继续保持目前的资本结构不变。

按有关法规规定该公司应该至少提取10%的法定公积金。

该公司采用剩余股利分配政策，则该公司最多用于派发的现金股利为( )万元。

A.380B.370C.280D.2858.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是( )。

A.剩余股利政策B.固定或稳定增长的股利政策C.固定比例政策D.正常股利加额外股利政策9.企业在分配收益时，必须按一定比例和基数提取法定公积金，这一要求体现的是( )。

财管第八章讲义

财管第八章讲义

第八章收入与分配管理第一节收入与分配管理的内容一、收入与分配管理的流程二、收入与分配管理的内容（一）收入管理收入一般包括销售商品收入、提供劳务收入和让渡资产使用权收入。

销售收入是企业收入的主要构成部分。

销售预测分析和销售定价管理是收入管理的主要内容。

1.销售预测分析——定性预测和定量预测2.销售定价管理——基于成本定价和基于需求定价（二）分配管理本章所指利润分配管理是对净利润的分配。

主要内容包括：1.弥补以前年度的亏损（连续五年未弥补的亏损）2.提取法定公积金3.提取任意公积金4.向股东（投资者）分配股利（利润）第二节收入管理一、销售预测分析——确定销售数量（一）销售预测的定性分析法（非数量分析法）由专业人员根据实际经验，对预测对象的未来情况和发展趋势作出预测的一种分析方法。

该方法在预测对象的历史资料不完备或无法进行定量分析时使用。

具体包括营销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法。

（二）销售预测的定量分析法（数量分析法）定量分析法一般包括趋势预测分析法和因果预测分析法两大类。

趋势预测分析法主要包括算术平均法、加权平均法、移动平均法和指数平滑法。

因果预测分析法常用的是回归分析法。

1.算术平均法（适用于每期销售量波动不大的产品销售预测）【例题】某公司2005－2012年的产品销售量资料如下：要求：根据以上资料，用算术平均法预测公司2013年的销售量。

根据算术平均法的计算公式，公司2013年的预测销售量为：2.加权平均法（适用市场变化较大的情况）要求：根据以上资料，用加权平均法预测公司2013年的销售量。

根据加权平均法的计算公式，公司2013年的预测销售量为：二、销售定价管理（一）销售定价管理的含义销售定价管理是指在调查分析的基础上，选用合适的产品定价方法，为销售的产品制定最为恰当的售价，并根据具体情况运用不同价格策略，以实现经济效益最大化的过程。

（二）产品定价方法产品定价方法包括以成本为基础的定价法和以市场需求为基础的定价法。

财管教案8章收益分配


二、收益分配政策的评价
1、剩余股利政策 （1）是在公司有良好的投资机会时，根据一定的目标资 本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当 中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 （2）贯彻剩余政策的基本步骤： ①确定企业目标资金结构，使得在此结构下的综合资金 成本最低； ②确定为达到目标资金结构需要增加的留存收益的数额 ； ③最大限度地使用净利润来满足投资方案所需的自有资 金数额； ④在满足上述需要后，将剩余利润分配给投资者。
3、固定股利比例政策
（1）即公司每年按固定比例从净利润中支付股利。
（2）优点： 能使股利与公司盈余紧密配合，以体现多盈多分、少盈 少分、无盈不分的原则。 （3）缺点： 由于股利波动容易使外界产生公司经营不稳定的印象， 不利于股票价格的稳定与上涨。
4、低正常股利加额外股利政策 （1）公司每年按一固定的数额向股东支付正常股 利，当企业年景好、盈利有较大幅度增加时， 再根据实际需要，向股东临时发放一些额外股 利。 （2）优点： ①具有较大灵活性，可给企业较大的弹性。 ②可以使地些依靠股利度日的股东每年至少 可以得到稳定的股利收入，从而可以吸引住这 最低的资金来源，保持理想的 资金结构，使综合资金成本最低。 （4）缺点： 不利于投资者安排收入的支出，也不利于公司树立 良好的形象。
2、固定股利政策 （1）指公司将每年发放的股利固定在某一固定的水平上 并在较长时期内保持不变，只有公司预期未来收益 将会显著的、不可逆转的增长时才提高股利发放额。 （2）优点： ①固定的股利有利于公司树立良好的形象，有利于稳定 公司股票价格，从而增加投资者对公司的信心。 ②稳定的股利有利于投资者安排收入与支出，特别是那 些对股 利有较强依赖性的股东更是如此。 （3）缺点： 股利支付与公司盈利能力相脱节，当盈利较低时 仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺，导致 财务状况恶化。

第八章收益分配管理课件

第八章：收益分配管理课件1. 引言收益分配是公司经营过程中一个重要的环节，它涉及到公司所有权的分配、合作伙伴的权益保障、投资者的回报等诸多方面。

收益分配管理的好坏直接影响到公司的经济效益和持续发展能力。

本章课件将介绍收益分配管理的概念、原则、方法和实施步骤，以帮助学员全面了解和掌握该管理技巧。

2. 概述收益分配管理是指对公司经营所得收益进行合理分配和使用的管理活动。

它关注的是如何公平合理地分配公司的经济利益，同时保护各利益相关方的权益。

收益分配管理旨在提高公司的利益最大化程度，实现公司的可持续发展。

3. 收益分配管理的原则收益分配管理应遵循以下原则：3.1 公平原则收益分配应该公平合理，确保各利益相关方在利益分配中获得合理回报。

公平原则体现了公司对待不同利益相关方的公平态度，减少利益冲突和纠纷。

3.2 透明原则收益分配管理应做到透明公开，让利益相关方清楚地了解公司的收入来源和分配方案。

透明原则有助于建立信任，避免信息不对称和不公正行为的发生。

3.3 合规原则收益分配管理应符合相关法律法规的规定和业界的行业准则，避免违反法律法规和道德规范。

合规原则是公司良好治理的基础，确保公司的合法合规运营。

3.4 灵活原则收益分配管理应根据公司的实际情况和经营目标进行灵活调整。

灵活原则体现了管理的创新性和适应性，以适应不同阶段的经营需求和市场环境的变化。

4. 收益分配管理的方法收益分配管理可以采用以下方法：4.1 股权激励股权激励是通过向员工、合作伙伴等提供公司股份的方式激励其为公司创造价值。

股权激励可以提高员工的工作积极性和创造力，增强团队凝聚力和向心力。

4.2 现金分红现金分红是将公司盈利部分以现金形式分配给股东的做法。

现金分红可以提高股东的回报率，增加股东对公司的忠诚度和长期投资的动力。

4.3 利润留存利润留存是将公司部分或全部的盈利用于公司再投资或偿还债务的做法。

利润留存可以加强公司的资金实力，提高公司的竞争力和抗风险能力。

财务管理学第八章收益分配管理

1.计算可供分配的利润； 2.弥补亏损； 3. 提取法定盈余公积金； 4.向投资者分配利润。
第七章 收益分配管理
5
股利分配项目与顺序（股份公司）
1.计算可供分配的利润； 2.弥补亏损； 3.提取法定盈余公积金； 4.支付优先股股利； 6.提取任意盈余公积金； 7.支付普通股股利。
第七章 收益分配管理
3种理论对于管理者的意义
理论 无关论 在手之鸟 税差理论
意义 任意支付率都可以 设定高支付率 设定低支付率
但是哪一个是正确的呢???
其他股利理论
• 顾客效应理论 • 代理成本理论 • 信号传递理论
顾客效应理论
• 客户效应理论是对税差效应理论的进一步扩展 ，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分 配态度的差异。
• 特点：能使股利与公司盈余紧密地配合， 以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的 原则。但是，这种政策下各年的股利变动 较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳 定股票价格不利。
固定或持续增长的股利政策
• 含义：将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长 的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可 逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。
• （1）边际税率较高的投资者（高收入阶层、 风险偏好投资者）偏好低股利支付率的股票， 偏好少分现金股利、多留存。
• （2）边际税率较低的投资者（低收入阶层、 风险厌恶者）喜欢高股利支付率的股票。
第七章 收益分配管理
25
代理成本理论
• 该理论以委托—代理关系为对象，研究公 司股东、经理人和债权人三者的利益动机 及分配关系。
• 采用该政策的理由是：具有较大灵活性；使一些依 靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比 较稳定的股利收人，从而吸引住这部分股东。

财务管理8收益分配课件


时 间 界 限
股利宣告日
股权登记日
除息日
股利发放日
二、股票分割的意义
第四节 股票分割
一、股票分割的含义
一、股票分割的含义
实务中，如果上市公司认为自己公司的股票市场价格太高，不利于其良好的流动性，有必要将其降低。如将其一分为二，即在外流通股数翻番，每股收益与每股净资产减半，以推动股价下调。
二、影响股利分配的因素
为了保护债权人、投资者和国家的利益，有关法规对企业的股利分配有如下限制：
(一)法律因素
法规对企业股 利分配的限制
资本保全限制
资本积累限制
偿债能力限制
二、影响股利分配的因素
企业资金的灵活周转，是企业生产经营得以正常进行的必要条件。因此企业长期发展和短期经营活动对现金的需求，便成为对股利的最重要的限制因素。
通货膨胀的影响
二、股票股利的意义
第三节 股票股利
一、股票股利的含义
三、股利支付程序
一、股票股利的含义
以股票作为股利，一般都是按在册股东持有股份的一定比例来发放，对于不满一股的股利仍采用现金发放。股票股利最大的优点就是节约现金支出，因而常被现金短缺的企业所采用。
股票股利
是指应分给股东的股利以额外增发股票形式来发 放。
收益分配的 基本原则
依法分配原则
分配与积累并重原则
兼顾各方面利益原则
投资与收益对等原则
企业除按规定提取法定盈余公积金以外，可适当留存一部分利润作为积累，这部分未分配利润仍归企业所有者所有。这部分积累的净利润不仅可以为企业扩大生产筹措资金，增强企业发展能力和抵抗风险的能力，同时，还可以供未来年度进行分配，起到以丰补歉、平抑收益分配数额波动、稳定投资报酬率的作用。
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仍然继续执行固定股利支付率政策，求公司本年度将要支付
的股利。
• 解：公司本年度将要支付的股利为： • 1000×40%=400（万元）
训练4 固定股利支付率政策决策
• 【实训项目】
• 固定股利支付率政策决策
• 【实训目标】
• 掌握固定股利支付率政策的决策方法
• 【实训任务】
• 正大股份有限公司发行在外普通股6000万股，去年实现净利润4500 万元，分配现金股利每股0.45元，而今年公司的净利润只有3750万 元。该公司对未来发展仍有信心，决定投资3600万元引进新生产线 ，所需要资金的60%来自举债，另外40%来自权益资本。要求：如果 公司遵循固定股利支付率政策，维持上年的股利支付比率，计算今 年应分配的每股现金股利。
剩余股利政策的优点：留存收益优先保证再投资 的需要，有助于保持最佳的资本结构，实现企业 价值的长期最大化。
剩余股利政策的缺陷：剩余股利政策不利于投资
者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形
象，一般适用于公司初创阶段。
【同步计算8-1】
假设某公司2014年税后净利润为2000万元，2015年 的投资计划需要资金2200万元，公司的目标资本结 构为权益资本占60%，债务资本占40%，求2014年 可以发放的现金股利。
（三）固定股利支付率政策决策 固定股利支付率政策是指公司将每年净 收益的某一固定百分比作为股利分派给 股东。这一百分比通常称之为股利支付 率，股利支付率一经确定，一般不得随
意变更。
（2）固定股利支付率政策的优缺点
• 优点： • ①股利与公司盈余紧密地结合，体现了多盈多分、少盈少分、
无盈不分的股利分配原则；
（2）固定或稳定增长股利政策的优缺点
• 固定或稳定增长股利政策的优点： • ①它能将公司未来的获得能力、财务状况以及管理层对 公司经营的信心等信息传递出去。 • ②有利于吸引那些打算作长期投资的股东，以便稳定的 收入来源 。 • 固定或稳定增长股利政策的缺点： • ①这种政策下的股利分配只升不降，股利支付与公司盈 利相脱离； • ②公司经营状况不好或短暂的困难时期，会侵蚀公司的 留存收益，影响公司现有的资本，给公司的财务运作带 来很大压力。
年 份 利 润 1 100 2 3 4 5 6 250 7 80
• 甲有限责任公司开始经营的前七年中实现税前利润如下所示
－500 200
100 －50
训练1 收益分配规范训练
• 【实训任】
• 假设除弥补亏损以外无其他纳税调整事项，该公司的所得税 率一直为 33% ，甲公司按规定享受连续五年税前利润弥补亏 损的政策，税后利润（弥补亏损后）按 10% 计提法定盈余公 积金，公司不提取任意盈余公积金。请你分析后回答下列问 题： • 要求：计算该公司每年应缴纳的所得税、当年实现的净利 润、未分配利润的余额、计提法定盈余公积金的基数、计提 的法定盈余公积金、盈余公积金余额及可供股东分配的利润 总额。
第四章 账户与复式记账 第八章 收益分配管理
第一节 收益分配概述 第二节 股利政策 第三节 股票分割与股票回购
学习目标
知识目标 技能目标
第一节
收益分配概述
思考：
收益分配是一个独立的财务活动吗？对 公司的筹资、投资会有什么样的影响？
一、 收益分配管理的意义
体现了企业所有者、经营者与职工之间的 利益关系 再生产的条件以及优化资本结构的重要措 施算 国家建设资金的重要来源之一
【同步计算8-2】
假设某公司执行的是固定增长股利政策，2014年税 后净利润为2000万元，现金股利分配额为500万元， 公司固定股利增长率为10%，则2015年公司分配股 利额为多少？
• 解：2006年公司分配现金股利额为500×（1+10%）=550（ 万元）
训练3固定股利及固定增长股利政策决策
训练2 剩余股利分配政策决策
• • • • • • 【实训项目】 剩余股利分配政策决策 【实训目标】 掌握剩余股利分配政策的决策方法 【实训任务】 正大股份有限公司发行在外普通股 6000万股，去年实现 净利润4500万元，分配现金股利每股0.45元，而今年公 司的净利润只有3750万元。该公司对未来发展仍有信心 ，决定投资3600万元引进新生产线，所需要资金的60%来 自举债，另外40%来自权益资本。 • 要求：如果公司采用剩余股利分配政策，计算该公司 今年可供分配的每股现金股利。
• （2）公司第八年的利润40万元应首先缴纳所得税10万元，
税后利润30万元弥补第一年亏损（40-15）万元后还剩余5万 元，故第八年应提取法定盈余公积金0.5万元，剩下的利润 4.5万元可用于向股东分配股利。
训练1 收益分配规范训练
• • • • •
【实训项目】 收益分配规范训练 【实训目标】 掌握收益分配的基本规范 【实训任务】
二、股利分配方案的确定
• 股利分配方案的制定涉及到选择股利
政策、确定股利支付水平、确定股利
支付形式等环节。财务管理人员应在
明确收益分配基本政策的前提下，结
合企业的实际情况，具备制定股利分 配方案的能力。
（一）股利支付形式
现金股利 财产股利 负债股利 股票股利
股票股利
股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。 具体又分两种：一种是以红利送股，即红股，另一 种是以公积金送股。 股票股利不直接增加股东的财富，不导致公司资产的 流出或负债的增加，同时也不增加公司的财产，但
• 【实训项目】
• 固定股利及固定增长股利政策决策
• 【实训目标】
• 掌握固定股利及固定增长股利政策的决策方法
• 【实训任务】
• 假设甲公司执行的是固定股利政策，2015年税后净利润 为4000万元，现金股利分配额为2000万元；乙公司执行 的是固定增长股利政策，2015年现金股利分配额为1000 万元，固定股利增长率为10%，则2016年甲、乙公司分配 股利额各为多少？
• ②保持分配与留存收益间的一定比例关系。 • 缺点：
• ①传递的信息容易成为公司的不利因素。
• ②容易使公司面临较大的财务压力。 • ③缺乏财务弹性； • ④合适的固定股利支付率的确定难度大。
【同步计算8-3】
某公司长期以来采用固定股利支付率政策进行股利分配，确 定的股利支付率为40%。2015年税后利润为1000万元，如果
本节小结
1 收益分配管理的意义
2
收益分配的原则
3
收益分配的程序
第二节
股利政策
思考： 公司应当制定和实施什么样的 股利政策？
【引例】董事会关于股利的争论
背景与情境：某上市公司自1995年以来经营状况和收益状况一直处于相对稳定状态，且 在收益分配上，每年均发放了一定比例的现金股利(0.2元/股～0.5元/股)。然而2000年由于 环境因素的影响，公司获利水平大幅下降，总资产报酬率从上年的15%下降至4.5%，且现 金流量也明显趋于恶化。公司于2001年初召开了董事会，会议的重要议题是就2000年度的 分配进行讨论，形成预案，以供股东大会决议。以下是两位董事的发言: 董事张兵：我认为公司2000年度应分配一定比例的现金股利，理由在于:第一，公司长 期以来均分配了现金股利，且呈逐年递增趋势，若2000年停止分配股利，难免会影响公司 的市场形象和理财环境。第二，根据测算，公司若按上年分配水平(0.5元/股)支付现金股 利，约需现金2500万元，而我公司目前的资产负债率仅为40%，尚有约20%的举债空间， 按目前的总资产(约50，000万元)测算，可增加举债约10，000万元，因此，公司的现金流 量不会存在问题。 董事刘强：我认为公司2000年度应暂停支付现金股利，理由在于:第一，公司2000年经 营及获利状况的不利变化主要是因环境因素所决定的，这些环境因素能否在短期内有明显 改观尚难以预测。因此，为保护公司的资本实力，公司不宜分配现金股利。第二，公司尽 管有较大的负债融资空间，但由于资产报酬率下降，使得举债的财务风险较大，因此，不 宜举债发放现金股利。鉴于公司目前尚有近8，000万元的未分配利润，建议可实行股票股 利，这样一方面有利于稳定公司市场形象，另一方面又能节约现金支出。 分析讨论：公司如何制定股利政策？
二、 收益分配的原则
依法分配原则 分配与积累并重原则 兼顾各方利益原则
投资与收益对等原则
三、 收益分配的程序
弥补亏损 提取法定盈余公积金
提取任意盈余公积金
向投资者分配利润或股利
【同步计算8-1】钱塘公司开始经营的前八年中实现的税前利润（发
生亏损以“－”号表示）如表8－2所示。
（四）低正常股利加额外股利政策决策
低正常股利加额外股利政策，是指企业事 先设定好一个较低的正常股利额，每年除 了按正常的股利额向股东发放现金股利外， 还在企业盈利情况较好、资金较为充裕的 年度向股东发放高于每年度正常股利的额
外股利。
（2）低正常股利加额外股利政策的优缺点 • 优点： • ①该政策赋予公司一定的灵活性，使公司在股利发放上
假设除弥补亏损以外无其他纳税调整事项，该公司的所得税率一直
为25%，钱塘公司按规定享受连续五年税前利润弥补亏损的政策，税
后利润（弥补亏损后）按10%计提法定盈余公积金，公司不提取任意 盈余公积金。请你分析回答下列问题：
（1）该公司第七年是否需要缴纳企业所得税？是否有利润用于提取
法定盈余公积金？ （2）该公司第八年是否有利润用于提取法定盈余公积金？是否有利
• • • • • • 【实训项目】 低正常股利加额外股利政策决策 【实训目标】 掌握低正常股利加额外股利政策的决策方法 【实训任务】 正大股份有限公司发行在外普通股6000万股，公 司长期以来采用低正常股利加额外股利政策，公 司确定的低正常股利为每股0.2元，由于2015年 盈利状况较为理想，考虑再额外增加每股0.2元 的现金股利，要求：计算该公司2015年分派的现 金股利。