煤炭行业研究报告：瑞银证券-煤炭行业：“水涨煤价高”-110119

煤炭行业研究报告：焦煤焦炭价格继续趋强投资建议本周动力煤、炼焦煤价格均继续明显拉涨。

煤炭板块有所回调,但总体估值仍处于较低水平,我们判断在政策、涨价双重刺激下,板块中长期有望延续估值修复。

焦煤首选西山煤电、潞安环能、冀中能源等;焦炭山西焦化、陕西黑猫。

行业观点动力煤继续上涨,南北或现差异。

本周受以神华为首的煤炭企业9 月长协价普涨20-25 元影响,国内动力煤继续上涨。

目前山西大同南郊动力煤市场Q5500 V28 S1 车板价360 元/吨,周环比上涨7.5%。

内蒙鄂尔多斯地区动力煤市场Q5500 V30 S1 车板价310 元/吨,周环比上涨6.9%。

本周港口调入量相对持平, 整体调出量有所增加,港口库存出现大幅下降。

北方港口受环保限产及山西修路高速限行、神府地区拉煤堵车严重等影响,港口煤炭供应紧张情况依旧不减。

随着北方逐渐变凉,以及受9 月21 日汽车限载汽运费将大幅提涨预期影响,以往的9 月下旬冬储时节今年明显有所提前,刚性需求推动煤价再涨。

南方地区需求明显减弱。

一是受高温天气开始回调影响,一些火电企业开始逐步调低负荷;二是因G20 保障空气质量因素,辐射区域短期用煤需求仍受到影响。

焦煤焦炭价格继续趋强。

本周钢厂、焦化厂焦煤库存相悖情况继续存在。

钢厂焦煤库存小幅下降,主要受近期山西发往东北以及南方等地铁路运输受阻影响,钢厂焦煤到货量减少。

焦煤资源依旧偏紧,但钢厂采购积极性很高,后市涨价概率依然存在。

本周独立焦化企业焦煤库存则继续小幅上升,主要由于焦煤价格大幅上涨,焦化企业集中采购情况开始增多。

目前,山西省吕梁地区炼焦煤市场S75 主焦煤价格715 元/吨,周环比上涨5.9%;河北唐山1/3 主焦煤报价820 元/吨,。

煤炭行业投资研究报告：动力煤价格中枢大概率高于去年水平本周申银万国煤炭开采Ⅲ指数下跌1.4%,整体跑输大盘。

动力煤价格继续处于高位,今年动力煤价格中枢大概率高于去年水平。

本周安全、环保检查影响继续较弱,内蒙、陕西动力煤价格出现松动,但继续维持高位;港口动力煤价格出现小幅回落,截止7 月13 日,秦皇岛港5500 大卡动力煤平仓价671 元/吨,较上周下跌8 元/吨,自6 月以来秦皇岛港5500 大卡动力煤平仓价一直维持在660 元/吨以上。

从供给端看,一方面2018 年国内新增产能释放有限,1~6 月份国家发展改革委及国家能源局核准煤矿以未批先建项目为主,大部分已经投产释放;另一方面环保检查逐渐从供给侧转向需求侧,环保因素对主产地生产的抑制程度下降,与此同时,新的一轮安全检查或将启动;从进口煤看,一方面国家发展改革委推进电力企业直接采购进口煤比例,6 月煤炭进口量增幅较大,另一方面,海外经济复苏带动煤炭消费,本周澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格持续3 周保持上涨态势,进口煤与国产煤之间的价差继续收窄,进口增长幅度或受抑制。

从需求端看,根据国网能源研究院《2018 中国电力供需分析报告》研究成果表明,今年我国全社会用电量将达到6.75~6.88 万亿千瓦时,比上年增长6~8%。

迎峰度夏期间,全国部分省份电力存在缺口,电煤消费或将同比大幅增长。

此外,自6 月27 日起,沿海六大电厂日耗基本保持70 万吨以上,7 月13 日日耗为73.84 万吨。

从库存看,环渤海三港(秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港)库存出现回落,沿海六大电厂库小幅反弹。

我们认为迎峰度夏即将全面来临,电力消费将会出现较大幅度增长,带动库存回落,支撑动力煤价格企稳反弹,继续看好动力煤板块估值修复。

炼焦煤方面,尽管钢铁进入消费淡季,由于环保限产等原因,供给侧生产受。

煤价上涨调研报告煤价上涨调研报告一、背景介绍最近，煤炭市场的价格持续上涨，引起了广泛关注。

煤炭作为我国主要能源资源之一，对经济和能源安全具有重要意义。

为了深入了解煤价上涨的原因及其对经济的影响，我们进行了一系列的调研工作。

二、调研目的1.了解煤价上涨的原因；2.分析煤价上涨对经济的影响；3.提出相应解决方案。

三、调研方法1.收集相关数据资料；2.对相关行业从业者进行访谈；3.调研报告撰写。

四、调研结果与分析1.煤炭供给减少：由于国内煤炭产能过剩和环保政策的推动，许多小煤矿面临关闭，导致煤炭供给减少，引发了煤价上涨；2.能源需求增加：我国经济发展迅速，能源需求不断增加，煤炭作为主要能源资源之一，供不应求导致了煤价上涨；3.国际煤价上涨：受全球经济复苏和国际关系紧张等因素的影响，国际煤价也出现了上涨趋势，进一步推动了国内煤价上涨。

煤价上涨对经济的影响：1.能源成本上升：煤炭作为主要能源之一，煤价的上涨将直接增加各行业的生产成本，进而影响企业竞争力；2.通货膨胀风险：煤炭作为能源和原材料的重要组成部分，煤价上涨将导致物价上涨，进一步加剧了通货膨胀压力；3.经济结构调整：随着煤炭产能减少和煤价上涨，将推动我国经济结构向着高质量发展转型，促进了清洁能源的使用和产业升级。

五、解决方案1.调整能源结构：加大清洁能源的开发和利用力度，降低对煤炭的依赖，提高能源供给的多元化；2.优化煤炭行业布局：通过淘汰落后产能，优化煤炭行业布局，提高行业集中度和效益水平，进一步规范市场秩序；3.提高煤炭企业技术与管理水平：加强煤炭企业技术创新和管理能力培养，提高产能利用率和资源利用效率。

六、结论煤价上涨是多种因素综合作用的结果，既受到供给端的限制，也受到需求端的推动。

煤价上涨对经济有一定的影响，但也推动了经济结构调整和能源的清洁化利用。

为了更好地应对煤价上涨的挑战，需要进一步优化能源结构，提高煤炭企业的技术与管理水平，推动行业健康、可持续发展。

煤炭市场供需格局与价格波动分析近年来，煤炭市场供需格局和价格波动一直备受关注。

煤炭作为我国主要能源资源之一，对于国家经济发展和人民生活至关重要。

因此，了解煤炭市场的供需情况以及价格波动的原因，对于制定合理的政策和规划具有重要意义。

首先，我们来分析煤炭市场的供需格局。

煤炭作为我国主要能源资源之一，其需求主要来自于电力、钢铁、化工等行业。

随着我国经济的快速发展，这些行业对煤炭的需求量也在不断增加。

尤其是电力行业，由于我国工业和城市化进程的推进，电力需求量大幅增长，使得煤炭供需格局更加紧张。

此外，煤炭的出口需求也在不断增加，尤其是对于一些发展中国家来说，煤炭是他们主要的能源来源之一。

然而，煤炭市场的供给却面临一些困难。

一方面，我国煤炭资源的分布不均衡，主要集中在北方地区，而南方地区煤炭资源相对匮乏。

这导致了南方地区对于煤炭的需求主要依赖于北方地区的供应，而北方地区的供应能力有限，难以满足全国各地的需求。

另一方面，煤炭行业面临着严峻的环保压力。

随着环保意识的提高，政府对煤炭行业的环保要求也越来越高，这使得一些小型煤矿面临关闭或整顿的风险，导致煤炭供给减少。

供需格局的不平衡和供给的减少，使得煤炭市场价格出现了波动。

煤炭价格的波动主要受到供需关系、政策调控和国际市场等因素的影响。

当供需关系紧张时，煤炭价格往往会上涨。

例如，在冬季供暖季节，煤炭需求量增加，供给不足，导致煤炭价格上涨。

另外，政府的政策调控也会对煤炭价格产生影响。

政府通过限制煤炭产量、加大环保力度等手段来控制煤炭市场供给，从而影响煤炭价格。

此外，国际市场的变化也会对煤炭价格产生影响。

国际市场的供需关系、国际煤炭价格等因素都会对我国煤炭市场价格产生一定的影响。

为了应对煤炭市场的供需格局和价格波动，政府需要采取一系列的措施。

首先，加大对煤炭行业的政策支持力度，鼓励企业加大投入，提高煤炭生产能力。

同时，政府还需要加大对煤炭行业的环保监管力度，推动煤炭行业的绿色转型。

煤炭行业分析月报煤炭行业分析月报尊敬的各位领导、各位同事：大家好！本月煤炭行业的分析报告如下：一、宏观经济环境影响本月，国内经济运行总体平稳。

经济增速在一定程度上对煤炭行业产生了积极影响。

尽管受到全球疫情的影响，国内外需需求放缓，但国内经济的恢复与发展依然对煤炭需求起着较大的促进作用。

二、供需情况1.煤炭供应本月，国内煤炭供应总体平稳。

大型煤炭企业的产能逐渐恢复，但仍受限于疫情防控措施以及产能拉动上的限制。

部分小型煤矿因环保问题被取缔，供应量有所减少。

2.煤炭需求本月，煤炭需求相对平稳。

虽然国内外需求放缓，但国内经济恢复的需求对煤炭需求起到了推动作用。

加上天气转暖，部分用煤需求相对减少，煤炭需求总体上仍保持稳定。

三、价格变动本月，煤炭价格整体趋稳。

受到全球经济放缓以及市场需求减少的影响，国内煤炭价格出现小幅波动。

但煤炭价格总体保持相对稳定，没有出现大幅度的波动。

四、政策环境本月，煤炭行业政策环境相对稳定。

国家继续加大对煤炭行业的环保力度，推动煤炭行业向产能过剩、高耗能、高污染的方向转型升级。

同时，鼓励煤炭企业加大技改力度，提高产能效益。

五、风险与挑战本月，煤炭行业依然面临一些风险与挑战。

首先，疫情对煤炭需求的影响仍然存在，全球经济形势的不确定性也可能对煤炭出口造成一定的冲击。

其次，国家环保政策的推动，可能对传统煤炭产能造成一定的压力，煤炭企业需要加大环保投入，提高对环保政策的响应能力。

六、展望与建议展望下月，煤炭行业仍将面临一系列的挑战和机遇。

我们建议：1.煤炭企业要紧跟国家环保政策的要求，加大环保投入，提高产能效益。

2.煤炭企业要加强与国内外电力企业的合作，提高产品质量和竞争力。

3.加强市场调研，研究煤炭行业的发展趋势和市场需求，做好创新和发展规划。

总的来说，本月煤炭行业的供需情况总体稳定，价格相对平稳。

煤炭企业要紧跟时代潮流，加大技术改造和创新力度，提高产品质量和竞争力，以应对市场的变化和竞争的挑战。

煤炭行业的市场需求趋势价格波动和政策影响煤炭行业的市场需求趋势，价格波动和政策影响随着全球经济的快速发展，煤炭作为一种主要能源资源，在世界各国的能源结构中占据重要位置。

然而，由于环保压力和可再生能源的快速发展，煤炭行业面临着市场需求趋势、价格波动以及政策影响等一系列挑战。

一、市场需求趋势1.1 煤炭需求的整体下降随着全球环保意识的增强，各国纷纷加大了对替代能源的投入，导致煤炭需求整体呈下降趋势。

尤其是发达国家，逐渐减少对传统能源煤炭的需求，转向清洁能源，如天然气和太阳能等。

1.2 新兴经济体的需求增加尽管全球煤炭需求有所下降，但一些新兴经济体的需求却在增加。

特别是中国、印度等国家，由于经济发展需求量大，对煤炭的消费仍然相当庞大。

1.3 清洁煤技术的发展为了解决环境污染问题，许多国家开始研究和应用清洁煤技术，以提高煤炭的燃烧效率和减少排放量。

这种趋势将推动煤炭行业向高质量、低污染的方向发展，增加对高质量煤炭的需求。

二、价格波动2.1 供需关系的变化市场供需关系是导致煤炭价格波动的重要因素。

当煤炭供过于求时，价格可能会下跌；而供应不足时，价格则会增加。

2.2 能源政策的影响各国对煤炭的能源政策也会对价格产生重要影响。

一些国家通过减少对煤炭的依赖，限制煤炭的开采和消费，导致煤炭供应减少，价格上涨。

2.3 气候变化和天气状况气候变化和天气状况也会对煤炭价格产生一定的影响。

比如，寒冷的冬季会提高对煤炭的需求，从而推高价格；而气候变暖和降雨增多可能导致对煤炭需求的降低，价格下跌。

三、政策影响3.1 环保政策的制定和执行为了应对气候变化和环境污染问题，各国纷纷制定并执行严格的环保政策。

这些政策可能包括减少对煤炭的使用、限制燃煤发电厂的建设等，对煤炭行业产生重大影响。

3.2 政府扶持政策的推出为了稳定煤炭行业，促进煤炭生产和消费，一些国家也会出台扶持政策。

比如，给予煤炭企业税收减免、提供贷款支持等，以促进行业的发展。

三季度煤炭行业工作总结煤炭价格震荡上行行业回暖三季度煤炭行业工作总结煤炭价格震荡上行行业回暖煤炭行业在三季度取得了显著的进展，煤炭价格出现了震荡上行的趋势，整个行业也出现了回暖的迹象。

本文将对煤炭行业三季度的工作进行总结，并分析煤炭价格上行的原因以及行业回暖的前景。

一、产能治理取得阶段性成效在三季度，我国煤炭行业继续加大了对不符合产能规范的煤矿进行关闭、整顿和淘汰的力度。

通过产能治理，一大批无序开采的小煤矿被关停，煤炭供应压力得到了缓解。

同时，对于符合规范的煤矿，也加大了对其安全生产和环境保护的监管力度，提高了整个行业的安全和稳定性。

二、需求回升带动价格上行在三季度，国内煤炭需求明显回升，特别是工业用煤需求的增长较为显著。

随着国内经济逐步复苏，工业生产得到恢复，煤炭需求也得到了推动。

与此同时，国际市场对我国煤炭的需求也在增加，这进一步提振了煤炭价格。

供需关系的改善以及政府相关政策的支持，使得煤炭价格出现了震荡上行的态势。

三、环保政策加码加速行业洗牌随着煤炭行业的发展，环保问题也日益凸显。

为了加快绿色发展步伐，政府加大了对煤炭行业的环保监管力度，不符合环保要求的企业面临着严厉的处罚。

这些环保政策的推动加速了煤炭行业的洗牌进程，迫使企业转型升级，推动煤炭行业整体提质增效。

四、行业回暖的前景分析在三季度的行业工作中，煤炭行业取得了明显的进展，产能治理取得阶段性成效，煤炭价格回升，环保政策的推动加速了行业洗牌。

这些积极的因素为行业回暖奠定了基础。

然而，在行业回暖的同时，我们也要清醒地认识到，煤炭行业仍然面临一些困难和挑战。

首先，国内外能源结构的转型对于煤炭需求产生了一定的冲击，煤炭消费的下滑趋势依然存在。

其次，环保政策的加码也给企业发展带来了压力，特别是转型升级需要投入大量的资金和技术力量。

因此，在行业回暖的过程中，我们需要进一步加大创新力度，加强技术改造和升级，提高煤炭的高附加值产品，减少对于资源的依赖。

煤炭行业投资研究报告：预计动力煤价格在反弹后逐步企
稳
本期投资提示:
动力煤方面,进口煤限制政策刺激了对内贸煤的需求,动力煤价格止快速,但近期发改委通过运力调节、以及对进口煤政策进行调整等方式,控制煤价快速上涨,力求将煤价控制在啊合理绿色区间以内。

大秦线检修以及结束,本周秦皇岛港调入量已大幅增加。

加之进入5月份水电开始发力,因此预计动力煤价格在反弹后逐步企稳。

焦煤方面,随着环保政策逐步宽松,钢厂焦化厂的逐步复产,市场需求逐步增加,山西和河北部分焦煤品种价格保持稳定,趋势向好,炼焦煤价格持续保持相对高位。

随着需求的逐步恢复,预计市场将逐步修复前期过于悲观的预期,煤炭股进入估值修复阶段,重点推荐相对估值较低的山西焦化,以及国企改革预期较强,股价处于底部的西山煤电、潞安环能。

重要信息回顾:
供给紧张缓解,预计煤价反弹后企稳:动力煤方面,4月底大秦线检修结束后,将会缓解供给紧张的局面。

加之进入5月份水电开始发力,因此预计动力煤价格在反弹后逐步企稳。

焦煤方面,随着环保政策逐步宽松,钢厂焦化厂的逐步复产,市场需求逐步增加,炼焦煤价格持续保持相对高位。

供给持续增加,国际原油价格高位盘整:截至5月4日,布伦特原油现货价格环比下跌0.29美元/桶至73.98美元/桶,跌幅0.39%。

截至4月27日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.15,环比下降0.001点,跌幅0.04%;国际油价与国内煤价比值3.33,环比上升0.09点,升幅2.90%。

美国当周石油钻井。

煤炭行业研究报告：煤炭价格持续上行煤炭板块周内振幅较大，震荡走低后大幅拉升，随后呈现震荡盘整走势，煤炭指数全周收盘于2974.84 点，全周上涨1.73%，跑赢沪深300 指数2.41 个百分点。

上市公司当周表现整体较好，除了*ST 山煤、安泰集团以及昊华能源三家公司停牌之外，24 家公司收涨，仅有8 家公司收跌。

安源煤业(600397)(10.06%)领涨煤炭板块，*ST 黑化(600179)(10.03%)、开滦股份(600997)(8.45%)、大同煤业(601001)(8.26%)涨幅超过8%。

*ST 煤气(000968)(- 7%)跌幅较深，此外，宝泰隆、盘江股份等跌幅居前。

动力煤:环渤海涨幅收敛秦岛库存大幅回升。

环渤海动力煤指数周内持续回升，涨幅相对收敛，环比上涨7 元/吨至561 元/吨。

周内港口主要煤种煤价延续升势，高热值煤种保持9 元之上的涨幅。

国外主要港口的动力煤价格周内持续前周升势，保持高涨幅，欧洲三港煤价依然保持4 美元以上的涨幅。

国际海运运费较上周环比上涨1.0 美元/吨，秦港运往南方运费当周小幅回升，秦港运往广州运费回升1.0 元/吨，运往上海的运费均上涨1.80 元/吨。

电厂当周煤耗小幅回升，当周电厂平均日耗57.58 万吨，环比上涨2.86%；煤炭库存1253.10 万吨，环比上升0.20%；煤炭库存可用天数上升1 天至22 天。

秦皇岛港煤炭库存回升明显，当周煤炭库存量上升至365.50 万吨，上升39.50 万吨，环比上升12.12%。

炼焦煤:焦炭价格持续上涨库存可用天数均有下降。

焦煤焦炭价格连续多周上涨，柳林4 号车板价930 元/吨，环比上涨90 元/吨；古交2 号焦煤车板价820 元/吨，环比持平。

阳泉喷吹煤675 元/吨，环比持平，长治喷吹煤640 元/吨，环比持平。

国际煤炭方面，澳大利亚峰景硬焦煤。

煤炭行业研究报告一、引言煤炭作为一种传统而重要的能源资源，在全球能源结构中占据不可忽视的地位。

然而，随着环保意识的提升以及可再生能源的发展，煤炭行业面临着诸多挑战。

本文旨在对全球煤炭行业的现状与发展趋势进行深入研究，为相关企业和投资者提供参考。

二、全球煤炭行业现状1. 供需状况近年来，全球煤炭需求呈现波动下降的趋势，主要受到经济增长放缓、环保要求提升以及新能源替代等因素的影响。

然而，尽管煤炭需求出现下滑，仍然存在着一定的供需缺口，特别是在发展中国家和新兴市场。

2. 生产与消费格局中国、印度、美国等国家是全球最大的煤炭生产国和消费国，它们对全球煤炭市场具有重要影响力。

然而，在一些发达国家，如美国、欧洲国家等，由于环保压力的增加和能源转型的推进，煤炭产量和消费量逐渐减少。

3. 价格趋势煤炭价格的波动程度较大，主要受到供需状况、政策调控、能源结构调整等因素的共同影响。

国际市场上，煤炭价格主要取决于大宗商品市场走势和全球贸易形势。

三、全球煤炭行业发展趋势1. 能源转型对煤炭行业的影响随着可再生能源的发展和环保意识的提升，不少国家开始积极推动能源结构的调整。

尽管煤炭仍然是不可或缺的能源资源之一，但其重要性逐渐下降。

煤炭行业将面临燃煤限制、减排要求等政策的挑战和变革。

2. 技术进步与创新煤炭行业在面临转型压力的同时，也面临着技术更新和创新的机遇。

在提高煤炭开采效率、减少环境污染、实现绿色煤炭利用等方面，技术进步将为行业发展带来新的动力。

3. 新兴市场的潜力尽管全球煤炭需求总体呈下降趋势，但在一些发展中国家和新兴市场，煤炭需求仍然稳定增长。

这些市场具有庞大的人口、快速工业化进程和能源需求增长等特点，为煤炭行业提供了新的机遇和空间。

四、对中国煤炭行业的影响与发展建议1. 政策环境变化随着中国政府对环境保护和可持续发展的重视程度不断提升，煤炭行业面临着严格的环保要求、减产限产等政策压力。

企业应积极适应政策环境变化，加强环保治理和技术改造，推动煤炭行业向绿色和可持续方向发展。

煤炭行业投资研究报告：供暖季到来后价格有望企稳反弹 近期宏观数据有所回落,市场存在调整预期。

根据财联社消息,1-10月份,全国固定资产投资(不含农户)51.78万亿元,同比增长7.3%,增速比1-9月份回落0.2个百分点,预期7.3%,前值7.5%。

从环比速度看,10月份比9月份增长0.52%。

中国10月规模以上工业增加值同比增长放缓至6.2%,预期增长6.3%,前值增长6.6%。

中国10月规模以上工业增加值(今年迄今)同比增长6.7%,预期增长6.7%,前值增长6.7%。

根据国家统计局数据,我国1-10月发电量为51944亿千瓦时,同比增加6.0%。

中国火力发电量为3475亿千瓦时,较上年同期下降2.8%。

中国1-10月火力发电量为37993亿千瓦时,同比增5.4%。

整体宏观数据有所回落,警惕未来市场可能存在的风险。

动力煤经历淡季不淡后,供暖季到来后价格有望企稳反弹。

进入9月份后,动力煤整体呈现淡季不淡的特征,价格一度飙升。

但是随着下游的持续补库行为以及需求的不断回落,价格出现一定幅度的回撤。

其中,11月16日秦港5500大卡动力煤的价格报收665元/吨。

而随着旺季到来,价格近期有望止跌反弹。

与市场不同,我们认为今冬煤价有望维持在高位。

在价格走低的过程中,市场也不断发出质疑,认为价格或将大幅回撤。

与市场不同,我们认为今冬煤价有望维持在高位。

从供需两方面看:首先,9-10月本身为行业最淡时期,需求回落伴随价格下降属于正常波动,无需太过悲观。

同时,考虑四季度供暖季的因素,刚性需求有望维持。

建议关注供暖季日耗表现。

此外,前期宏观数据频超预期,我们认为这主要与市场整体偏空的观点有一定关系。

建议持续关注四季度全社会用电量、PP。

煤炭行业研究/行业周报报告摘要：本周动力煤市场价格稳中有涨，环渤海动力煤综合平均价格指数报收559元/吨。

假期过后，煤炭市场的需求较为强且稳定，冬储保供的任务要求也为下游市场煤炭的真实需求提供了上涨的条件，短期内有望为煤价提供强有力的支撑：在下游需求方面，目前正处于重工业需求旺盛及冬季取暖需求来临之际，节后各地区需求支撑偏强，水泥等化工需求同样旺盛，加上东北地区冬储保供任务依然严峻，下游需求边际改善明显。

在库存方面，目前矿区少数矿停产检修，矿上供应紧张，煤价稳中偏强走势；据煤炭资源网，自鄂尔多斯地区连续召开保供会议后，产地供给有所提升，但港口受大秦线检修影响，供给受限，港口库存低位运行。

截至10月16日，长江口库存量为479.00万吨，环比下跌15万吨，跌幅3.04%。

受政策及强管控的影响，各地出现停产限产的情况，产地产能释放的可能性较小，进口煤端口也未有放松迹象，进口煤量大幅下降。

供给端持续缩紧，在需求日益增长的催化下形成了短期的煤价上涨趋势，但由于近期煤价增速较快，后期预期会受政策调节略有回落。

同时，当前市场处于风格切换拐点，经济景气度的持续提升有望带动煤炭板块估值修复。

我们继续从盈利确定性和资源区位优势角度，建议关注具备稳健经营能力，高分红或高股息标的中国神华、陕西煤业、露天煤业；炼焦煤标的平煤股份、淮北矿业；以及具备明显资源区位优势的恒源煤电。

煤焦钢产业链：本周国内炼焦煤市场价格持稳。

本周京唐港主焦煤报价1,440元/吨，环比上涨10元/吨。

经过国庆小长假，下游焦企原料煤库存回落，受山西安全检查趋严预期影响，焦企增加库存意愿较强，促使煤价偏强运行。

从整体看，焦炭需求面支撑依旧强劲。

我们认为焦炭价格短期仍将主稳运行。

水泥产业链：水泥市场整体稳中偏强。

本周水泥价格指数报收149.19点，较上周环比上升1.92%。

华北地区秋冬季大气污染治理加严，停工限产情况增多，供给端缩紧，双节假期过后主导企业推动水泥价格上涨。

煤炭市场价格波动分析探索价格变动的原因与趋势在当今全球能源市场中，煤炭仍然是最主要的能源之一。

然而，煤炭市场的价格却经常受到波动的影响。

本文将对煤炭市场价格波动进行分析，并探索造成这种价格变动的原因和趋势。

一、煤炭市场价格波动的原因1.供需关系煤炭市场价格波动的一个重要原因是供需关系的变化。

供需关系取决于煤炭的需求和供应量。

当需求超过供应时，价格会上涨；而当供应超过需求时，价格则会下降。

需求变化包括国内和国际市场需求的变动，而供应变化则受到煤炭生产和进口的影响。

2.能源政策的变化能源政策的变化也对煤炭市场价格波动产生影响。

政府对煤炭的政策调整，如减少煤炭使用或鼓励可再生能源的发展，会导致煤炭需求的下降，从而压低价格。

相反，对煤炭生产进行限制或禁止进口，会导致煤炭供应不足，价格上涨。

3.季节性需求变化煤炭市场价格波动还受到季节性需求变化的影响。

在冬季，由于供暖需求的增加，煤炭需求量显著增加，导致价格上涨。

而在夏季，需求下降，价格则可能下降。

4.宏观经济因素宏观经济因素也会对煤炭市场价格波动产生重要影响。

例如，经济增长和萧条周期、利率变化、通货膨胀和汇率波动等因素都会影响煤炭市场的供需关系和价格水平。

二、煤炭市场价格波动的趋势1.环保要求加大随着全球环境问题的加剧，各国对煤炭的环保要求不断加大。

在一些国家，政府鼓励使用清洁能源并实施减排政策，这将对煤炭市场产生负面影响，导致需求减少，价格下跌。

2.能源转型与多元化能源转型和多元化也是煤炭市场价格波动的趋势之一。

各国正在积极发展可再生能源，并逐渐减少对煤炭的依赖。

这将导致煤炭需求减少，并可能对价格产生持续下降的影响。

3.国际政治与贸易摩擦国际政治和贸易摩擦对煤炭市场价格波动也有重要影响。

在全球化背景下，国际贸易政策的调整和关税的增加可能导致跨国煤炭贸易受阻，引起供求关系的变化，从而影响价格。

4.技术发展与创新技术发展和创新也会对煤炭市场价格波动产生影响。

煤炭行业研究报告摘要：本研究报告主要分析了当前煤炭行业的发展现状以及未来趋势。

研究发现，随着全球对清洁能源的需求不断增加，煤炭行业面临着严峻的挑战。

然而，在中国煤炭消费仍然占据主导地位的情况下，煤炭行业仍具有发展潜力。

本报告建议煤炭行业应加强技术创新，提高产能和效率，并积极参与国家政策引导，促进煤炭行业的可持续发展。

一、煤炭行业概述煤炭是世界上最主要的燃料资源之一。

它广泛应用于工业、居民生活和能源等领域。

中国是世界上煤炭消费最大的国家，煤炭行业对中国经济的贡献非常重要。

二、煤炭行业现状1. 全球煤炭市场全球煤炭市场正在发生巨大变化。

随着全球对清洁能源的需求不断增加，许多国家正在减少对煤炭的依赖。

据国际能源署(IEA)的数据显示，自2013年以来，全球煤炭需求已经出现下降趋势。

2. 中国煤炭市场尽管全球煤炭市场出现下滑，但中国煤炭消费仍占据主导地位。

中国煤炭消费量占全球总量的45%以上，是全球煤炭市场的决定性因素。

三、煤炭行业未来趋势1. 煤炭需求将继续下降随着全球对清洁能源的需求不断增加，煤炭行业将面临严峻的挑战。

预计未来几年，煤炭需求将继续下降。

2. 煤炭技术创新将持续加强为应对煤炭市场变化，煤炭行业将继续加强技术创新，提高产能和效率，降低生产成本。

四、建议1. 加强技术创新，提高产能和效率煤炭行业应加强技术创新，提高产能和效率，降低生产成本，提高市场竞争力。

2. 积极参与国家政策引导，促进可持续发展煤炭行业应积极参与国家政策引导，尽早调整产业结构，转型升级，促进可持续发展。

结论：当前，煤炭行业正处于转型期，并面临着严峻的发展挑战。

在全球能源转型的大背景下，煤炭行业面临的矛盾和压力将越来越大。

但是，在中国煤炭消费仍然占据主导地位的情况下，煤炭行业仍具有发展潜力。

煤炭行业应加强技术创新，提高产能和效率，并积极参与国家政策引导，促进煤炭行业的可持续发展。

（/国泰君安，翟堃、薛阳）1. 全球能源共振，中国煤价难“独善其身”1.1. 国际动力煤价重返历史高位，焦煤价格出现分化全球动力煤价实现 V型翻转，重返历史高位。

在国际煤价体系中，除中国环渤海港口外，具有核心指标意义的港口主要为欧洲 ARA（阿姆斯特丹港、鹿特丹港和安特卫普港）、南非理查德 RB、澳大利亚纽卡斯尔港口。

2022 年 3 月，纽卡斯尔 NEWC 动力煤 266 美元/吨，ARA 港动力煤均价为 195美元/吨，理查德RB动力煤248美元/吨，分别环比增长11.5%、 0.7%、19.1%，同比增长 180.4%、185.6%、159.4%，其中纽卡斯尔港、理查德港动力煤价均创历史新高。

国际动力煤价格 2020 年 8 月份触及低点后均大幅上涨，核心原因：1）全球通货膨胀浪潮下，大宗商品价格快速上涨；2）俄乌冲突后，全球化石能源传统贸易格局被打破，供应链遇到冲击；3）亚太地区煤炭主要生产国增速逐步放缓，叠加东亚国家的煤炭消费量仍持续增长，煤炭行业进入由供给支配的上行周期。

全球焦煤价格走势出现分化，俄煤平稳，澳煤上涨。

全球焦煤除中国以外的主要生产国为澳大利亚、俄罗斯，此两国主焦煤的中国到岸价对判断国际焦煤价格具有参考意义。

2022 年 3 月，澳洲峰景矿硬焦煤中国到岸均价为 426 美元/吨，俄罗斯主焦煤中国到岸均价为 305 美元/吨，分别环比增长 1.4%、7.0%，同比增长 210.7%、72.7%。

不同于国际动力煤价在 2021年底以来的全面反弹，俄罗斯焦煤价格2021 年底后整体企稳，而澳洲焦煤迅速反弹至历史高位。

我们判断主因为，中国限制澳洲焦煤进口后，中国的焦煤进口主要来自俄罗斯和蒙古，从而形成了“中-俄-蒙”以及“澳-欧-日-印”两个偏独立的定价体系。

而在中国 21 年 10月有关部门通过《价格法》以及保供增产等手段使煤价回落后，冬季钢铁企业的限产也随之而来，整个黑色产业链相对疲软，“中 -俄-蒙”的焦煤价格体系整体趋稳。

2022年我国煤炭行业市场行情分析国家发改委日前召开煤炭行业去产能状况新闻通气会。

记者从会上获悉，当前煤炭去产能工作取得乐观进展，政策措施效果进一步显现，煤炭产量回落，价格回升，货款拖欠有所缓解，企业效益有所改善，为行业脱困和升级进展制造了良好条件。

“去产能工作取得乐观成效的同时，近期市场煤价消失了过快上涨势头，个别地区和一些电力、钢铁企业供应消失偏紧状况。

”国家发改委经济运行调整局有关负责人说。

以下是2022年我国煤炭行业市场行情分析：近期国内煤炭价格连续猛涨，国庆假前一周，环渤海动力煤价格指数显示，5500大卡动力煤综合平均价格报收561元/吨，与上期相比上涨了7元/吨，截止本期，指数价格已经连续十四期上涨，本期则再次刷新年内最高纪录。

从市场层面和数据分析来看，动力煤价格上涨趋势更加明显，大型煤企的价格政策也一反以跌为主的局面，下游部分中小电厂库存不高，冬储煤拉运启动，照旧有较大补库需求。

值得留意的是，煤价的连续猛涨已经引发了肯定范围的复产潮。

不过9月29日，钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困进展工作部际联席会议召开新闻发布会，称通过集中检查和随机抽查相结合，坚决遏制违法违规建设和生产行为，确保钢铁、煤炭产能压减、生产达标，营造公正有序的市场竞争环境。

总的来看，专项行动已经取得了阶段性成果。

环渤海动力煤价格指数从8月中旬开头呈现猛涨态势，单周涨幅一度突破指数发布以来的最高水平。

9月28日对比上期来看，各煤种价格涨幅开头呈现放缓迹象。

前瞻产业讨论院发布的《煤炭行业进展前景与投资战略规划分析报告》指出，一方面由于煤价大幅上涨导致前期部分产能仍未完全化解;另一方面由于主要发运港口煤炭库存渐渐回升，资源紧急程度有所缓和;进入9月份之后，沿海地区主要电力企业的电煤选购压力减轻，减弱了环渤海地区动力煤价格的上涨动力，也抑制了该地区动力煤价格和价格指数的上涨幅度。

此轮煤价上涨多被评价是源于去产能最明显的表现，但煤价的持续上涨却引发部分企业的复产浪潮，这也给煤炭去产能增加了一些变数。