《可转换债券基础》ppt课件

计算公式： 发行价格=面值X复利现值系数+票面利息X年 金现值系数
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可转换债券的风险
1. 可转换公司债券市场风险 上市公司的可转换公司债券市场价格受到市场利率、票面利率、剩
余期限、转股价格、公司股票价格、赎回条款及回售条款、投资者的心 理预期等诸多因素的影响,其合理的定价需要投资者具备一定的理论知 识。由于中国的资本市场还处于发展初期,市场效率正处于不断提高阶 段,投资者对机场转债投资价值的认识尚需要一个过程。在机场转债发 行、上市交易、转换等过程中,公司股票的价格、机场转债的价格可能 会不能合理反映它们的投资价值,甚至可能会出现异常波动的情况,从而 可能使投资者蒙受损失。 2. 行业风险
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上海机场公司构架
公司经营范围包括机场建设、施工、 运营管理和与国内外航空运输有关 的地面服务，国内贸易（除专项规 定），对国内外航空运输业的投资 及技术合作、咨询服务，与机场建 设相关的土地及房地产综合开发利 用，宾馆，实业投资等。
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资金运用
2005年2月25日上海机场董事会审议通过了投资上海浦
2. 行业风险
虹桥国际机场是我国三大门户机场之一 ,而公司投资的浦东国际机 场拟建成亚太地区的航空枢纽,两机场航空服务设施先进,候机环境优雅, 具有较好的航空运输服务条件。邻近地区新建机场对本公司既是潜在竞 争,也为公司带来潜在的中转旅客,公司将从航空设备、服务、管理等诸 方面入手,提高并完善候机楼设施的使用保障和服务,吸引更多的中外航 空运输企业和旅客,力争早日将上海两个机场建成枢纽机场。
关于可转债
• 可转换公司债券的性质 • 可转换公司债券的发行条件 • 可转换公司债券的发行价格
• 可转换债券的风险
• 可转换公司债券面临风险的对策
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可转换公司债券的性质
从可转换公司债券的概念可以看出，普通可转换公司债券具有债 权和期权双重属性。
1. 债权性质。 可转换公司债券首先是一种公司债券，是固定收益证券，具有 确定的债券期限和定期息率，并为可转换公司债券投资者提供了稳 定利息收入和还本保证，因此可转换公司债券具有较充分的债权性 质。 这意味着可转换公司债券持有人虽可以享有还本付息的保障， 但与股票投资者不同，他不是企业的拥有者，不能获取股票红利， 不能参与企业决策。在企业资产负债表上，可转换公司债券属于企 业“或有负债”，在转换成股票之前，可转换公司债券仍然属于企 业的负债资产，只有在可转换公司债券转换成股票以后，投资可转 换公司债券才等同于投资股票。一般而言，可转换公司债券的票面 利率总是低于同等条件和同等资信的公司债券，这是因为可转换公 司债券赋予投资人转换股票的权利，作为补偿，投资人所得利息就 低。 2. 股票期权性质。 可转换公司债券为投资者提供了转换成股票的权利，这种权利 具有选择权的含义，也就是投资者既可以行使转换权，将可转换公 司债券转换成股票，也可以放弃这种转换权，持有债券到期。也就 是说，可转换公司债券包含了股票买入期权的特征，投资者通过持 有可转换公司债券可以获得股票上涨的收益。因此，可转换公司债 券是股票期权的衍生，往往将其看作为期权类的二级金融衍生产品。 返2回
近年来,随着上海浦东的对外开发、开放和上海建立“三个中心” 进程的加快,以上海为龙头的长江三角洲经济发展迅速,社会对民用航空 运输的需求也随之增长。自1988年以来,虹桥机场年飞行架次、旅客吞 吐量和货邮吞吐量分别以年平均15.08％、16.87％和17.46％的速度增 长。在未来,鉴于这一潜在的巨大市场,上海邻近地区出现的民用机场的 建设和投入营运,可能会对本公司的业务发展产生不利的影响。 3. 宏观经济因素的影响
可转换公司债券面临风险 的对策
1. 可转换公司债券市场风险的对策
可转换公司债券的价格波动是证券市场的正常现象,为此,公司提醒 投资者必须充分认识到今后债券市场和股市中可能遇到的风险,以便作 出正确的投资决策。同时,公司将严格按照有关法律、法规的要求以及 本募集说明书的承诺,进行规范运作,并按照国家证券管理部门、上海证 券交易所的有关规定及时进行信息披露,以保障投资者的利益。
平。 7. 国务院证券委员会规定的其他条件。
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可转换债券的发行价格
可转换债券是指能够转换成股票的企业债券，兼有股票和普通债 券双重特征。一个重要特征就是有转股价格。在约定的期限后， 投资者可以随时将所持的可转券按股价转换成股票。可转换债券 的利率是年均利息对票面金额的比率，一般要比普通企业债券的 利率低，通常发行时以票面价发行。转换价格是转换发行的股票 每一股所要求的公司债券票面金额。
可转换公司债券的发行条件
1. 最近三年连续盈利，且最近三年金资产利润率平均 在10%以上；（属于能源，原材料，基础设施的公 司可以略低，但是不得低于7%；）
2. 募集资金要符合国家产业政策投向； 3. 可转换债券发行后，资产负债率不高于70%； 4. 累计债券余额不超过公司净资产额的40%； 5. 可转换债券的发行额不少于人民币1亿元； 6. 可转换债券的利率不得超过银行同期存款的利率水
近年来,我国经济继续保持快速稳定发展的势头,航空运输业增长更 是引人注目。从1992年至1998年,我国航空业务总量年平均增长率达14 返回 ％以上,本公司航空运输业务总量年平均增长率更是高达17％。但是,东 南亚金融危机使我国航空运输业出现整体低迷状态,国内的宏观经济形 5
势也受到较为严重的影响。目前我国的航空运输业整体上处境不甚乐
3. 宏观经济因素的影响
目前东南亚金融危机已经出现好转的迹象,我国政府为扩大内需,拉 动经济增长,亦出台多项措施,确保宏观经济保持稳步增长的态势。从长 期来看,目前宏观经济环境对公司的影响只是暂时的。
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上海机场可转债背景
上海机场发行可转换债券是国内首个完整意义 上可转换债券，为我国企业开辟了一条筹资的 新渠道，并为国有企业进行债务重组提供了新 的途径。可转债将成功为我国企业继公司股票 和公司债券之后的又一种新的融资方式的现实 选择。对投资者而言也提供了一种新的投资品 种。