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精编期货期权及其衍生品配套课件(全34章ch04

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期货期权及其衍生品配套(全34章)Ch01PPT课件

期货期权及其衍生品配套(全34章)Ch01PPT课件
详细描述
期货交易是一种衍生品交易，其基础资产可以是商品、外汇或股票等。交易双方 通过签订期货合约的方式，约定在未来某一特定时间和价格上交割指定数量的基 础资产。期货交易的主要目的是为了规避风险或进行套期保值。
期货交易规则与流程
总结词
期货交易具有严格的交易规则和流程， 包括保证金制度、逐日盯市、交割制度 等。
卖出看跌期权策略
当预期标的资产价格下跌时，卖出看 跌期权获得赚取收益的权利，但获得 权利金。
组合策略
跨式期权组合策略
同时买入相同行权价格的看涨和看跌 期权，以获得赚取收益的权利，但需 支付权利金。
宽跨式期权组合策略
同时买入不同行权价格的看涨和看跌 期权，以获得赚取收益的权利，但需 支付权利金。
06
04
Theta
衡量期权价格对Rho
衡量期权价格对无风险利率的敏感度。
风险度量与控制
风险度量
通过计算期权价格的敏感性指标，如Delta、 Gamma、Theta、Vega和Rho等，来评估 期权的风险敞口。
风险控制
通过设置止损点、动态调整持仓结构、使用 对冲策略等方式，降低或消除期权交易的风 险敞口。
期权风险管理
希腊字母及其应用
希腊字母
包括Delta、Gamma、Theta、Vega和Rho等， 用于描述期权价格变动与标的资产价格、波动
率、剩余到期时间等变量的敏感性。
01
Gamma
衡量Delta对标的资产价格的敏感度。
03
Vega
衡量期权价格对波动率的敏感度。
05
02
Delta
衡量标的资产价格变动对期权价格的影响程 度。
期货期权及其衍生品配套(全34章 )ch01ppt课件

《期货期权教程》课件

《期货期权教程》课件

期权交易可以通过交易 所或场外交易进行。
期权交易价格受到标的 期货合约价格、行权价 格、剩余到期时间、波 动率等因素的影响。
期权交易的盈亏计算方 式包括内在价值和时间 价值两部分。
02 期货期权的定价与交易策略
期权定价模型
总结词Байду номын сангаас
解释了如何使用期权定价模型来确定期权的合理价格。
详细描述
期权定价模型是用于计算期权合理价格的重要工具，它考虑了影响期权价格的各种因素，如标的资产价格、行权 价格、剩余到期时间、波动率等。常见的期权定价模型包括布莱克-舒尔斯模型、二叉树模型等。
期货期权的风险
市场风险
由于期货期权价格受市场供求关系影响，存 在价格波动的风险。
流动性风险
信用风险
在交易对手方违约的情况下，可能无法获得 预期的收益或损失。
在某些情况下，可能难以买卖期货期权，导 致无法平仓或以不利的价格平仓。
02
01
操作风险
由于交易系统故障、网络中断等原因，可能 导致交易失败或延迟。
套利交易策略
总结词
期货期权套利交易策略是通过同时买卖不同合约或不同到期日的合约，获取无风险或低 风险的收益。
详细描述
套利交易策略是利用期货期权市场的价格差异，同时买入和卖出不同合约或不同到期日 的合约，以获取无风险或低风险的收益。这种策略通常需要同时关注多个合约和市场走
势，以发现套利机会。
04 期货期权的风险与监管
期货期权在金融创新中的作用
提供风险管理工具
期货期权作为一种衍生品，可以为投资者提供有效的风险管理工 具，帮助投资者规避价格风险，实现资产保值增值。
促进金融市场发展
期货期权市场的发展可以促进金融市场的成熟和完善，提高市场效 率和资源配置效率，推动经济发展。

期货期权及其衍生品配套课件(全34章)Ch(15)

期货期权及其衍生品配套课件(全34章)Ch(15)

.
8
Setting Up a Riskless Portfolio
Consider the Portfolio: long D futures short 1 call option 3D – 4
-2D
Portfolio is riskless when 3D – 4 = -2D or D = 0.8
the strike price over the futures price
.
3
The Payoffs
If the futures position is closed out immediately: Payoff from call = F0 – K Payoff from put = K – F0 where F0 is futures price at time of exercise
(continued)
Substituting for D we obtain ƒ = [ p ƒu + (1 – p )ƒd ]e–rT
wates For Futures
Prices
A futures contract requires no initial investment
the futures price over the strike price
.
2
Mechanics of Put Futures Option
When a put futures option is exercised the holder acquires 1. A short position in the futures 2. A cash amount equal to the excess of

期货期权及其衍生品配套(全34章)Ch13PPT课件

期货期权及其衍生品配套(全34章)Ch13PPT课件

期货期权的分类
总结词
期货期权的分类
详细描述
根据行权时间的不同，期货期权可以分为欧式期权和美式期权。欧式期权只能在 到期日行权，而美式期权可以在到期日之前的任何时间行权。
期货期权与股票期权的比较
总结词
期货期权与股票期权的比较
详细描述
与股票期权相比，期货期权具有以下特点：一是标的资产不同，期货期权的标的资产是期货合约，而股票期权的 标的资产是股票；二是风险和收益不同，期货期权的风险和收益相对较小，因为其行权价格是固定的，而股票期 权的行权价格是变动的，风险和收益相对较大。
02
用于计算期权价格的敏感性分析 ，如Delta、Gamma、Vega等。
Black-Scholes模型
Hale Waihona Puke 一种经典的期权定价模型，基于无套 利定价原理和随机过程理论。
假设标的资产价格服从几何布朗运动 ，并考虑了标的资产收益、无风险利 率、行权价格、到期时间等因素对期 权价格的影响。
04
期权市场的监管与法规
和规章，维护市场秩序，保障投资者权益。
期权交易的法规要求
实名制开户
保证金制度
投资者在进行期权交易前，需在证券或期 货公司进行实名制开户，并提供身份证明 、联系方式等必要信息。
期权交易实行保证金制度，投资者需按照 规定的保证金比例缴纳保证金，以降低市 场风险。
限仓制度
价格波动限制
为了防止市场操纵和过度投机，期权交易 实行限仓制度，对每个投资者的持仓数量 进行限制。
并降低单一期权的风险。
卖出跨式期权案例
总结词
赚取权利金并降低风险
详细描述
卖出跨式期权是指同时卖出相同标的资产、 到期日相同、行权价格不同的看涨期权和看 跌期权。通过卖出跨式期权，投资者可以获 得赚取权利金的机会，并降低单一期权的风 险。在市场价格波动较大时，卖出跨式期权 可获得更多的权利金收入。

期货期权及其衍生品配套课件(全34章)Ch30.ppt

期货期权及其衍生品配套课件(全34章)Ch30.ppt

Options, Futures, and Other Derivatives, 7th International
Edition, Copyright © John C. Hull 2008
2
The Zero Curve
The process for the instantaneous short rate, r, in the traditional risk-neutral world defines the process for the whole zero curve in this world
Short
r
Rate
r
r
r
Time
Options, Futures, and Other Derivatives, 7th International
Edition, Copyright © John C. Hull 2008
Options, Futures, and Other Derivatives, 7th International
Edition, Copyright © John C. Hull 2008
4
Mean Reversion (Figure 30.1, page 675)
Interest rate HIGH interest rate has negative trend
Interest Rate Derivatives: Model of the Short Rate
Chapter 30
Options, Futures, and Other Derivatives, 7th International Edition,
Copyright © John C. Hull 2008

期货期权及其衍生品配套课件Ch04

期货期权及其衍生品配套课件Ch04
The bond yield (continuously compounded) is given by solving
3 e y 0 . 5 3 e y 1 . 0 3 e y 1 . 5 1 0 3 e y 2 . 0 9 8 . 3 9
to get y=0.0676 or 6.76%.
13
The Bootstrap Method continued
To calculate the 1.5 year rate we solve 4 e 0 . 1 0 0 . 5 4 4 e 6 0 . 1 9 0 1 . 0 5 1 3 e R 0 6 1 . 5 9 46
3e0.050.53e0.0581.03e0.0641.5
103e0.0682.0 98.39
Options, Futures, and Other Derivatives 7th International
Edition, Copyright © John C. Hull 2019
Edition, Copyright © John C. Hull 2019
7
Bond Pricing
To calculate the cash price of a bond we discount each cash flow at the appropriate zero rate
In our example, the theoretical price of a twoyear bond providing a 6% coupon semiannually is
Rm: same rate with compounding m times per

期货期权及其衍生品配套(全34章)Ch29PPT课件

期货期权及其衍生品配套(全34章)Ch29PPT课件
期货期权的购买者拥有权利，而非义务，去执行期权。这种权利可以放弃，也可 以通过支付权利金购买。
期货期权的分类
按行权时间
欧式期权和美式期权。欧式期权 只能在到期日行权，而美式期权 可以在到期日及之前任何时间行 权。
按交易场所
场内期权和场外期权。场内期权 在交易所交易，有标准化合约， 而场外期权则在交易双方之间直 接进行，合约条款可定制。
期货期权及其衍生品配套(全34章 )ch29ppt课件
目录
• 期货期权概述 • 期货期权的发展历程 • 期货期权的交易策略 • 期货期权的定价与风险控制 • 期货期权的监管与法规 • 期货期权市场的未来展望
01 期货期权概述
期货期权的定义
期货期权是一种金融衍生品，其标的资产为期货合约。期货期权赋予持有者在未 来某一特定日期或该日之前的任何时间，以固定价格购买或出售期货合约的权利 ，但不强制执行。
有限差分模型
利用偏微分方程描述期货期权价格的动态变化， 通过求解方程得到期货期权的理论价格。
期货期权的风险管理
风险识别
01
识别期货期权交易中可能面临的市场风险、信用风险、流动性
风险等，为风险管理提供基础。
风险度量
02
利用各种风险度量工具和技术，如VaR、敏感性分析、压力测试
等，对期货期权的风险进行量化评估。
对期货交易所的设立、组织架构、职责、 监督管理等方面进行了规定。
《期货公司监督管理办法》
对期货公司的设立、业务范围、风险管理 、监督管理等方面进行了规定。
《期货投资者保障基金管理办法 》
对期货投资者保障基金的筹集、使用和管 理进行了规定。
期货期权交易的风险警示
市场风险
由于市场行情的变化，期权价 格可能会出现大幅波动，投资 者需要继续发挥其风险管理功能，帮助投资者对冲风险、降低投资 组合波动。

期货期权及其衍生品配套课件(全34章)Ch05.ppt

期货期权及其衍生品配套课件(全34章)Ch05.ppt
Suppose that:
The spot price of nondividend-paying stock is $43 The 3-month forward price is US$39 The 1-year US$ interest rate is 5% per annum
Is there an arbitrage opportunity?
Determination of Forward and Futures Prices
Chapter 5
Options, Futures, and Other Derivatives, 7th International Edition,
Copyright © John C. Hull 2008
1
Consumption vs Investment Assets
Is there an arbitrage opportunity?
Options, Futures, and Other Derivatives, 7th International
Edition, Copyright © John C. Hull 2008
6
2. Another Arbitrage Opportunity?
Investment assets are assets held by significant numbers of people purely for investment purposes (Examples: gold, silver) Consumption assets are assets held primarily for consumption (Examples: copper, oil)

期货期权和其他衍生品英文课件 (34)

期货期权和其他衍生品英文课件 (34)

FTSE 100 9,569.23 9,676.96 9,455.16 ……. 9,383.49 9,763.97
CAC 40 6,204.55 6,293.60 6,088.77 ……. 6,051.94 6,371.45
Nikkei 225 115.05 114.13 112.40 …….. 113.85 111.40
AT&T Example (page 502)
Consider a position of $5 million in AT&T The daily volatility of AT&T is 1% (approx 16% per year) The 10-day 99% VaR is
10 2.326 50,000 367,800
Portfolio Value ($000s) 10,014.334 10,027.481 9,946.736 ……. 9,857.465 10,126.439
Loss ($000s) −14.334 −27.481 53.264 …….. 142.535 −126.439
Ranked Losses (Table 22.4, page 499)
Historical Simulation continued
Suppose we use 501 days of historical data (Day 0 to Day 500) Let vi be the value of a variable on day i There are 500 simulation trials The ith trial assumes that the value of the market variable tomorrow is

期货期权及其衍生品配套(全34章)Ch06PPT课件

期货期权及其衍生品配套(全34章)Ch06PPT课件

组合期权策略
跨式期权组合
同时买入相同行权价格的看涨和看跌期权，以获得赚取收益 的权利和承担义务的组合。
宽跨式期权组合
同时买入行权价格不同但数量相同的看涨和看跌期权，以获 得赚取收益的权利和承担义务组合。
04 期权风险管理
波动率管理
总结词
波动率是衡量期权价格变动的重要指标 ，对期权交易策略的成功与否具有关键 作用。
权所能获得的收益，时间价值则反映了期权有效期长短及标的资产价格
波动性对期权价格的影响。
二叉树模型
定义
二叉树模型是一种用于描述标的资产价格变 动的模型，其基本思想是将标的资产价格的 变动过程分解为一系列连续的二叉树形状的 变动。
适用范围
参数
二叉树模型需要输入标的资产的初始 价格、波动率、无风险利率、到期时 间和步数等参数。
02 期权定价理论
期权定价的基本原理
01
定义
期权是一种金融衍生品，其持有人在特定时间内以特定价格购买或出售
标的资产的权利，但不承担必须执行该权利的义务。
02
分类
根据执行时间不同，期权可分为欧式期权和美式期权；根据标的资产不
同，可分为股票期权、期货期权等。
03
期权价格
期权价格由内在价值和时间价值两部分组成，内在价值是指立即执行期
05 期权市场的发展与监管
国际期权市场的发展
北美期权市场
北美期权市场起步较早，发展成 熟，是全球最大的期权交易市场
之一。
欧洲期权市场
欧洲期权市场发展相对较晚，但近 年来发展迅速，交易量逐年攀升。
亚洲期权市场
亚洲期权市场主要集中在中国、日 本、印度等国家，发展潜力巨大。
中国期权市场的现状与未来发展

期货期权ppt课件

期货期权ppt课件

04
期货期权的实际应用
期货期权在风险管理中的应用
风险对冲
通过购买期货期权，投资者可以 对冲未来期货价格不利变动的风
险。
降低保证金要求
持有期货期权可以降低对期货合约 的保证金要求，从而降低资金成本 。
价格波动风险管理
期货期权可以为投资者提供一种管 理价格波动风险的方式，通过购买 或卖出期权，投资者可以控制风险 敞口。
通过调整Delta值来控制期货期权的风险敞口，Delta值表示标的 资产价格变动一个单位时，期权价值的变动量。
Gamma风险管理
关注标的资产价。
Vega风险管理
衡量标的资产波动率变动对期权价值的影响，通过调整Vega值来 管理风险。
期货期权的投资策略
期货期权市场的监管
法律法规监管
制定相关法律法规，规范市场行为，保护投 资者权益。
监管机构监管
对市场进行宏观调控，防止市场操纵和过度 投机。
交易所自律监管
交易所制定交易规则，对违规行为进行惩罚 。
信息披露与透明度监管
要求市场参与者及时披露相关信息，提高市 场透明度。
03
期货期权的定价与风险
期货期权的定价模型
随着信息技术的发展，国际期货期权市场电子化 交易趋势明显，自动化交易、算法交易等方式逐 渐成为主流。
中国期货期权市场的发展前景
政策支持力度加大
随着中国金融市场的逐步开放和政策的支持力度加大，中国期货 期权市场将迎来更大的发展空间。
投资者基础不断扩大
随着中国经济的发展和投资者的增多，期货期权市场的投资者基 础不断扩大，将进一步推动市场的发展。
二叉树模型
蒙特卡洛模拟
一种常用的期货期权定价模型，通过 模拟标的资产价格的上升和下降来计 算期权价值。

期货期权及其衍生品配套(全34章)Ch09PPT课件

期货期权及其衍生品配套(全34章)Ch09PPT课件
指同一到期日的期权，其隐含波动率随行权价格变化而变化的曲线。
风险对冲策略
买入保护性看跌期权
为避免标的资产价格下跌的风险，同 时赚取权利金收益。
动态对冲策略
根据市场走势不断调整对冲头寸，以 实现风险的有效管理。
05 期权市场的监管与法规
期权市场的监管机构
中国证券监督管理委员会
负责制定和执行期权市场的相关法规，监管 市场运行，保护投资者权益。
Vega
衡量期权价格对波 动率的敏感性。
Delta
衡量标的资产价格 变动对期权价格的 影响。
Theta
衡量期权价格对时 间变化的敏感性。
Rho
衡量期权价格对无 风险利率的敏感性。
波动率微笑与波动率期限结构
波动率微笑
指不同到期日的期权，其隐含波动率不同，形成波动率与行权价格之间的关系曲 线。
波动率期限结构
投资者保护
期权市场监管机构通过制定和执 行相关法律法规，保护投资者的 合法权益，防止市场操纵和欺诈
行为。
投资者教育
期权市场监管机构和相关机构积极 开展投资者教育活动，提高投资者 的风险意识和投资技能，引导投资 者理性投资。
纠纷解决机制
期权市场建立了纠纷解决机制，为 投资者提供维权途径，保障投资者 的合法权益。
期权买方
拥有权利的一方，有权在期权有效期内行使权利。
期权卖方
承担义务的一方，在期权被行使时必须履行相应的义务。
期货期权的分类
按标的物分类
商品期货期权、金融期货期权。
按交易方式分类
买入期权、卖出期权。
按行权时间分类
欧式期权、美式期权。
期货期权与股票期权的比较
01
标的物
期货期权的标的物是期货合约，股票期权的标的物是股票。

《期货期权教程》课件

《期货期权教程》课件

保证金
在期货交易中，保证金是一 种预先支付金额，用于承担 不利的价格变动带来的风险。 一旦投资者的保证金水平低 于特定的帐户余额，平台就 会发出警报或强行平仓。
套利交易
投资者通过同时买入和卖出 期货合约来受益于不同市场 价格之间的价格差，这就是 套利交易。这种交易通常只 在非常短的时间窗口内发生， 因为在各个市场之间对期货 价格的调整是快速和协调的。
使用分析工具（如K线图）进 行分析，然后选择合适的产品 和交易方式。
发出订单
选择下单方式，以及交易类 型——市价单或限价单。
风险控制和持仓管理
使用止损单来减轻风险和保护 收益，同时根据市场变化来调 整持仓。
期权交易基本流程
1
选择期权和到期时间
2
选择基础资产，以及期权合约的到期
时间和行权价格。
3
选择交易市场
收益方式：
在期货中，投资者的收益 部分是由固定的合约差价 构成的。相比之下，期权 的支付交易则取决于各种 因素，如周围的市场价格 和基础资产价格。
期货交易基本流程
选择交易所和期货经纪人
挑选一家可靠的经纪人和交易 所是成功交易的关键。确保你 的经纪人拥有合法资质，实施 严格的风险控制。
市场分析和下单
可以使用外汇期权进行外汇交 易 —— 比如选择购买欧元，同 时使用期权合约限制购买价位。 这有助于投资者管理风险、提 高资金安全性，同时在市场波 动率较高的情况下利用汇率差 距获得收益。
《期货期权教程》PPT课 件
在这个课件中，我们将深入探讨期货和期权的定义、交易流程、价格和价值， 以及如何在期货期权交易中进行风险管理。
期货和期权的区别
已确定价值：
期货在某一未来时间以特 定价格交割。而期权则是 赋予买方权利而非义务去 买入或卖出资产。

期货期权及其衍生品配套课件(全34章)Ch31.ppt

期货期权及其衍生品配套课件(全34章)Ch31.ppt

Options, Futures, and Other Derivatives, 7th International
Edition, Copyright © John C. Hull 2008
6
The LIBOR Market Model
The LIBOR market model is a model constructed in terms of the forward rates underlying caplet prices
8
Volatility Structure
We assume a stationary volatility structure where the volatility of Fk (t) depends only on the number of accrual periods between the next reset date and tk [i.e., it is a function only of k m(t)]
F(t,T): instantaneous forward rate as seen at t for a contract maturing at T
r(t): short-term risk-free interest rate at t dz(t): Wiener process driving term
Edition, Copyright © John C. Hull 2008
5
Tree Evolution of Term Structure is Non-Recombining
Tree for the short rate r is nonMarkov (see Figure 31.1, page 714)

期货期权及其衍生品配套课件(全34章ch34汇编

期货期权及其衍生品配套课件(全34章ch34汇编

Options, Futures, and Other Derivatives, 7th International
Edition, Copyright © John C. Hull 2008
4
Lessons for Financial
Institutions
Do not give too much independence to star traders Separate the front middle and back office Models can be wrong Be conservative in recognizing inception profits Do not sell clients inappropriate products Liquidity risk is important There are dangers when many are following the same strategy Do not finance long-term assets with short-term liabilities Market transparency is important
Options, Futures, and Other Derivatives, 7th International
Edition, Copyright © John C. Hull 2008
6Hale Waihona Puke Options, Futures, and Other Derivatives, 7th International
Edition, Copyright © John C. Hull 2008
5
Lessons for Non-Financial Corporations
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Options, Futures, and Other Derivatives 7th International
Edition, Copyright © John C. Hull 2008
2
Measuring Interest Rates
The compounding frequency used for an interest rate is the unit of measurement
Edition, Copyright © John C. Hull 2008
7
Bond Pricing
To calculate the cash price of a bond we discount each cash flow at the appropriate zero rate
In our example, the theoretical price of a twoyear bond providing a 6% coupon semiannually is
Edition, Copyright © John C. Hull 2008
3
Continuous Compounlimit as we compound more and more frequently we obtain continuously compounded interest rates
$100 grows to $100eRT when invested at a continuously compounded rate R for time T $100 received at time T discounts to $100e-RT at time zero when the continuously compounded discount rate is R
Edition, Copyright © John C. Hull 2008
Interest Rates
Chapter 4
Options, Futures, and Other Derivatives 7th International Edition,
Copyright © John C. Hull 2008
1
Types of Rates
Treasury rates LIBOR rates Repo rates
Rm: same rate with compounding m times per
year
Rc
m ln1

Rm

m
Rm m e Rc /m 1
Options, Futures, and Other Derivatives 7th International
Edition, Copyright © John C. Hull 2008
The bond yield (continuously compounded) is given by solving
3e y0.5 3e y1.0 3e y1.5 103e y2.0 98.39
to get y=0.0676 or 6.76%.
Options, Futures, and Other Derivatives 7th International
Options, Futures, and Other Derivatives 7th International
Edition, Copyright © John C. Hull 2008
4
Conversion Formulas
(Page 77)
Define
Rc : continuously compounded rate
3e 0.050.5 3e 0.0581.0 3e 0.0641.5
103e0.0682.0 98.39
Options, Futures, and Other Derivatives 7th International
Edition, Copyright © John C. Hull 2008
Edition, Copyright © John C. Hull 2008
6
Example (Table 4.2, page 79)
Maturity Zero Rate
(years) (% cont comp)
0.5
5.0
1.0
5.8
1.5
6.4
2.0
6.8
Options, Futures, and Other Derivatives 7th International
The difference between quarterly and annual compounding is analogous to the difference between miles and kilometers
Options, Futures, and Other Derivatives 7th International
5
Zero Rates
A zero rate (or spot rate), for maturity T is the rate of interest earned on an investment that provides a payoff only at time T
Options, Futures, and Other Derivatives 7th International
8
Bond Yield
The bond yield is the discount rate that makes the present value of the cash flows on the bond equal to the market price of the bond
Suppose that the market price of the bond in our example equals its theoretical price of 98.39