期权期货以及其他衍生品

期权、期货和其他衍生品第六版课程设计一、课程概述本课程主要介绍期权、期货和其他衍生品的基本概念、市场情况以及交易策略和风险控制方法。

通过对各种衍生品的案例分析和实操操作，帮助学生掌握交易技巧和风险管理方法，并提高其应对金融市场挑战的能力。

二、课程目标1.了解期权、期货及其他衍生品的基础知识和市场情况；2.掌握多种衍生品的分析方法、交易策略和风险控制方法；3.能够运用所学知识进行实操操作，提高操作技巧；4.加强风险意识，提高风险防范和应对能力。

三、课程大纲第一章衍生产品概述1.衍生品的基础知识2.衍生品的分类和市场情况3.衍生品的价值和定价第二章期货市场1.期货合约的基础知识2.期货市场基础和市场情况3.期货市场的交易策略和技巧4.期货市场的风险控制方法第三章期权市场1.期权合约的基础知识2.期权市场基础和市场情况3.期权市场的交易策略和技巧4.期权市场的风险控制方法第四章期权和期货的应用1.期权和期货的基本操作策略2.期权和期货的投资组合3.期权和期货的交易技巧和风险控制方法第五章其他衍生品1.外汇衍生品2.计算机衍生品3.大宗商品衍生品4.生物科技衍生品第六章衍生品风险控制1.衍生品市场的风险和机会2.风险策略和风险管理方法3.风险管理案例分析第七章衍生品交易技巧1.高效交易的基本技巧和原则2.资金管理和交易心态控制3.交易技巧的实操案例分析四、课程论文为了进一步加深学生对于各类衍生品的理解和应用，本课程要求每位学生完成一篇论文，内容包括衍生品的分析和交易策略，以及风险控制方案等。

论文长度不少于2000字。

五、评估方式1.课堂出勤情况（10%）2.课堂参与和作业（20%）3.论文质量（40%）4.期中和期末考试（30%）六、参考书目1.《金融衍生品，期权期货与其他金融产品》，约翰·C.霍尔，第7版；2.《期货与期权市场的交易和分析基础》，Robert W. Kolb，第5版；3.《金融工程与衍生品》，John C. Hull，第8版；4.《资产与衍生品的定价与交易》，Kerry E. Back，第2版。

赫尔期权、期货及其他衍生产品第10版框架知识点及课后习题解析背景介绍赫尔期权、期货及其他衍生产品是一本经典的金融学教材，已经出版了多个版本。

本文将对第10版的框架知识点进行详细介绍，并对课后习题进行解析。

框架知识点第1章期权与期权市场本章主要介绍了期权的基本概念和期权市场的基本特点。

其中包括期权的定义、期权的基本特征、期权的交易方式、期权市场的参与者和期权市场的发展趋势等内容。

第2章期权定价基础本章介绍了期权定价的基本理论。

其中包括无套利定价原理、布莱克-舒尔斯期权定价模型、期权的几何布朗运动模型和完全市场假设等内容。

此外，还介绍了期权定价模型的应用和限制。

第3章期权策略与风险管理本章介绍了期权策略的基本概念和常见的期权策略类型。

其中包括购买期权、卖出期权、期权组合策略和套利策略等内容。

此外，还介绍了期权风险管理的基本方法和相关的风险指标。

第4章期货市场与期货定价本章介绍了期货市场的基本原理和期货合约的定价方法。

其中包括期货市场的特点、期货合约的基本要素、期货定价的原理和期货定价模型等内容。

此外，还介绍了期货市场的参与者和期货交易的风险管理。

第5章期货交易策略与风险管理本章介绍了期货交易策略的基本原理和常用的期货交易策略类型。

其中包括多头策略、空头策略、套利策略和市场中性策略等内容。

此外，还介绍了期货交易的风险管理方法和基本的交易技巧。

第6章期货市场的运行与监管本章介绍了期货市场的运行机制和监管体系。

其中包括期货市场的交易流程、交易所的角色和功能、期货市场的风险管理和期货市场的监管机构等内容。

此外，还介绍了期货市场的监管规则和期货市场的发展趋势。

课后习题解析第1章期权与期权市场习题1：期权是一种金融衍生品，它的特点是什么？答：期权有两个基本特点，即灵活性和杠杆效应。

灵活性指的是期权可以灵活选择行权，可以在未来的某个时间点以特定的价格购买或者卖出标的资产。

杠杆效应指的是期权的价格相对于标的资产的价格波动比较大，可以获得倍数的投资回报。

赫尔《期权、期货及其他衍⽣产品》（第7版）课后习题详解（曲率、时间与Quanto调整）29.2　课后习题详解⼀、问答题1. 解释你如何去对⼀个在5年后付出100R 的衍⽣产品定价，其中R 是在4年后所观察到的1年期利率(按年复利)。

当⽀付时间在第4年时，会有什么区别?当⽀付时间在第6年时，会有什么区别?Explain how you would value a derivative that pays off 100R in five years where R is the one-year interest rate (annually compounded) observed in four years. What difference would it make if the payoff were in four years? What difference would it make if tile payoff were in six years?答：衍⽣产品的价值是，其中P(0，t)是⼀个t 期零息债券的价格，为期限在和之间的远期利率，以年复利计息。

当⽀付时间在第4年时，价值为，其中c 为由教材中⽅程（29-2）得到的曲率调整。

曲率调整公式为：其中，是远期利率在时间和之间的波动率。

表达式100(R4,5 + c)为在⼀个远期风险中性的世界中，⼀个4年后到期的零息债券的预期收益。

如果在6年后进⾏⽀付，由教材中的⽅程（29-4）得到其价值为：其中，ρ为(4,5)和(4,6)远期利率之间的相关系数。

作为估计，假定，近似计算其指数函数，得到衍⽣产品的价值为：。

2. 解释在下⾯情况下，有没有必要做出任何曲率或时间调整?(a)要对⼀种期权定价，期权每个季度⽀付⼀次，数量等于5年的互换利率超出3个⽉LIBOR利率的部分(假如超出的话)，本⾦为100美元，收益发⽣在利率被观察到后的90天。

(b)要对⼀种差价期权定价，期权每季度⽀付⼀次，数量等于3个⽉的LIBOR利率减去3个⽉的短期国库券利率，收益发⽣在利率被观察后的90天。

期权、期货及其他衍生品定价理论教学大纲制作人吴可任课教师吴可一、课程名称：期权、期货及其他衍生品定价理论Option, Futures, and other Derivatives Pricing theory二、课程编码：三学时与学分学时：32 /2四、先修课程证券投资分析，金融工程学五、课程教学目标本课程为金融工程概论的后续课程。

专门讲授金融衍生产品的定价与套利技术。

要求学生学习和掌握各种金融衍生产品定价与市场套利技术。

包括期权、期货、远期、互换等产品的定价与套利技术；期权定价模型的扩展、数值求解、奇异期权定价，以及在险价值求解。

目的是要求学生通过定价理论与方法的学习，深入理解和掌握金融产品的定价与套利的关系。

为熟练与科学运用金融衍生产品工具有效进行套期保值和套利奠定坚实的理论基础和技术基础。

六、适用学科专业经济、金融专业及管理学专业七、基本教学内容与学时安排第一章金融工程的基本分析方法（4学时）第一节MM理论及其涵义第二节无套利定价法第三节风险中性定价法第四节状态价格定价技术第五节积木组合分析法第二章远期和期货的定价（4学时）第一节金融远期和期货市场概述第二节远期价格和期货价格的关系第三节远期定价及其应用第三章互换定价方法（4学时）第一节互换市场概述第二节金融互换的种类第三节互换的定价及其应用第四章B-S期权定价模型（4学时）第一节期权市场概述第二节证券价格的变化过程第三节B-S模型推导第四节B-S期权定价公式的实证研究和应用第五节股票指数期权、货币期权、期货期权定价第五章B-S期权定价公式的扩展（4学时）第一节B-S定价公式的缺陷第二节交易成本第三节波动率微笑和波动率期限结构第四节随机波动率第五节不确定的参数第六节跳跃扩展过程第七节崩盘模型第六章期权定价的数值解法（4学时）第一节二叉树期权定价模型第二节蒙特卡洛模拟第三节有限差分法第五章奇异期权定价（4学时）第一节奇异期权概述第二节奇异期权定价第七章套期保值与套利（4学时）第一节套期保值与套利的概念第二节基于衍生工具的套期保值技术第三节基于衍生工具的套利技术第八章在险价值（4学时）第一节在险价值的定义第二节资产组合的在险价值计算第三节衍生工具在险价值计算第四节蒙特卡罗模拟与历史模拟八、教材及参考书：教材：1．郑振龙，金融工程学，厦门大学出版社出版2.John Hull， Option, Futures, and other Derivatives 清华大学出版社参考书：1．郑振龙，金融工程学，厦门大学出版社出版2．孙金龙史永东，现代金融工程中国金融出版社3．陈信华，金融衍生工具，上海财经大学出版社4．洛伦兹·格利茨，金融工程学（修订版），经济科学出版社5. 叶永刚、郑康彬，金融工程概论，武汉大学出版社6．陆家骝，现代金融经济学，东北财经大学出版社九、考核方式书面考试＋小论文，参考平时作业。

1.5 一个投资者进入了一个远期合约的空头：在该合约中，投资者能够以 1.5000 的汇率（美元/ 英镑）卖出100000 英镑。

当远期合约到期时的汇率为（a ）1.4900 ，（b ）1.5200 时，投资者的损益分别为多少？1.13 假如1 份在3 月份到期的看涨期权价格为2.50 美元，期权执行价格为50 美元。

假设期权一直被持有到到期日，在什么情形下期权持有人会盈利？在什么情形下持有人会行使期权？画出期权多头的盈利与在期权到期时股票价格之间关系的图形。

1.14 假如一个在6 月份到期、执行价格为60 美元的看跌期权价格为4 美元。

假设期权被一直持有到到期日。

在什么情形下期权的卖出方会盈利？在什么情形下期权会被行使？画出一个期权空头在到期时的收益与股票价格之间的关系图1.26 某交易员按3 美元的价格买进执行价格为30 美元的看涨期权，交易员是否会在选择行使期权的情况下而亏损？为什么？1.27 某交易员按5 美元的价格卖出1 份执行价格为40 美元的看跌期权。

交易员的最大盈利与最大亏损是多少？为什么？1.6 某交易员进入期货价格每磅50 美分的棉花远期合约空头方。

合约的规模是50000 磅棉花。

当合约结束时棉花的价格分别为（ a ）每磅48.20 美分，（b ）每磅51.30 美分，对应以上价格交易员的盈亏为多少？1.9 你认为某股票价格将要上升，股票的当前价格为29 美元，而3 个月期限，执行价格为30 美元的看涨期权价格为2.90 美元，你总共有5800 美元的资金。

说明两种投资方式：一种是利用股票，另一种是利用期权。

股票投资策略，当3 个月后股票市场价格为15 时的盈亏，当3 个月后股票市场价格为50 时的盈亏期权投资策略，当3 个月后股票市场价格为15 时的盈亏，当3 个月后股票市场价格为50 时的盈亏1.10 假如你拥有5000 只股票，每股价格为25 美元。

你如何采用看跌期权而使你投资的价值在将来4 个月内得到保护？A. 买入执行价格为25 美元的看涨期权B. 买入执行价格为25 美元的看跌期权C. 卖出执行价格为25 美元的看涨期权D. 卖出执行价格为25 美元的看跌期权1.18 一家美国公司得知在6 个月后要支付100 万加元。

赫尔《期权、期货及其他衍⽣产品》复习笔记及课后习题详解（利率期货）【圣才出品】第6章利率期货6.1 复习笔记1．天数计算和报价惯例天数计算常表⽰为X/Y，计算两个⽇期间获得的利息时，X定义了两个⽇期间天数计算的⽅式，Y定义了参照期内总天数计算的⽅式。

两个⽇期间获得的利息为：（两个⽇期之间的天数/参考期限的总天数）×参考期限内所得利息在美国常⽤的三种天数计算惯例为：①实际天数/实际天数；②30/360；③实际天数/360。

（1）美国短期债券的报价货币市场的产品报价采⽤贴现率⽅式，该贴现率对应于所得利息作为最终⾯值的百分⽐⽽不是最初所付出价格的百分⽐。

⼀般来讲，美国短期国债的现⾦价格与报价的关系式为：P＝360（100－Y）/n其中，P为报价，Y为现⾦价格，n为短期债券期限内以⽇历天数所计算的剩余天数。

（2）美国长期国债美国长期国债是以美元和美元的1/32为单位报出的。

所报价格是相对于⾯值100美元的债券。

报价被交易员称为纯净价，它与现⾦价有所不同，交易员将现⾦价称为带息价格。

⼀般来讲，有以下关系式：现⾦价格＝报价（即纯净价）＋从上⼀个付息⽇以来的累计利息2．美国国债期货（1）报价超级国债和超级国债期货合约的报价与长期国债本⾝在即期市场的报价⽅式相同。

（2）转换因⼦当交割某⼀特定债券时，⼀个名为转换因⼦的参数定义了空头⽅的债券交割价格。

债券的报价等于转换因⼦与最新成交期货价格的乘积。

将累计利息考虑在内，对应于交割100美元⾯值的债券收⼊的现⾦价格为：最新的期货成交价格×转换因⼦＋累计利息（3）最便宜可交割债券在交割⽉份的任意时刻，许多债券可以⽤于长期国债期货合约的交割，这些可交割债券有各式各样的券息率及期限。

空头⽅可以从这些债券中选出最便宜的可交割债券⽤于交割。

因为空头⽅收到的现⾦量为：最新成交价格×转换因⼦＋累计利息买⼊债券费⽤为：债券报价＋累计利息因此最便宜交割债券是使得：债券报价－期货的最新报价×转换因⼦达到最⼩的债券。

(NEW)赫尔《期权、期货及其他衍生产品》教材精讲讲义简介赫尔的《期权、期货及其他衍生产品》是一本经典的金融学教材，被广泛用于大学金融学课程的教学。

本文档将对该教材进行精讲，涵盖主要内容和关键概念，旨在帮助读者深入理解和掌握期权、期货及其他衍生产品领域的知识。

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第一章：期权市场简介1.1 期权的定义和特点期权是一种金融衍生工具，它赋予持有者在未来某个时间以特定价格买入或卖出某一标的资产的权利。

期权的特点包括灵活性、杠杆作用、风险限定和多样性等。

1.2 期权市场的组织和参与者期权市场包括交易所市场和场外市场。

交易所市场由交易所组织和管理，参与者包括期权合约买方、卖方、证券公司和交易所监管机构等。

1.3 期权定价模型期权定价模型是评估期权价格的数学模型，常用的模型包括布莱克-斯科尔斯模型和基于风险中性定价的模型。

第二章：期权定价理论2.1 基本期权定价理论基本期权定价理论包括不含股息的欧式期权定价、含股息的欧式期权定价以及美式期权定价等。

2.2 期权市场交易策略期权市场交易策略包括买入期权、卖出期权、期权组合以及期权套利等。

2.3 隐含波动率与期权定价隐含波动率是指根据期权市场价格反推出的波动率水平，它对期权价格的波动具有重要影响。

第三章：期权交易策略3.1 期权买入策略期权买入策略包括买入认购期权、买入认沽期权和买入期权组合等，旨在获得价差和方向性收益。

3.2 期权卖出策略期权卖出策略包括卖出认购期权、卖出认沽期权和卖出期权组合等，旨在获取权利金收入和时间价值消耗。

3.3 期权组合策略期权组合策略包括多头组合和空头组合，以及各种组合的调整和套利策略。

第四章：期货市场简介4.1 期货合约的基本特点期货合约是一种标准化的合约，约定了在未来某个时间以特定价格交割特定数量的标的资产。

4.2 期货交易所和市场参与者期货交易所是组织和管理期货市场的机构，市场参与者包括期货合约买方、卖方、交易所监管机构和期货经纪人等。