高新技术企业的人力资本与物质资本契约关系及其所有权安排(一)

传统产业企业与高新技术企业产权结构安排比较研究【摘要】在产权结构安排问题上，学术界存在“资本雇佣劳动”与“劳动雇佣资本”两派争论。

本文认为，不应抽象谈论企业的产权结构，应当结合企业产业特征，对不同产业企业做出不同的产权安排。

【关键词】传统产业企业高新技术企业产权结构产权安排的实质是剩余索取权和剩余控制权的占有问题。

张维迎（1996）认为，由于人力资本与其所有者不可分离，因此它不具有抵押性。

相反，物力资本与其所有者的可分离性决定了其具有抵押功能。

物质资本所有者注定了是企业的风险承担者。

周其仁（1996）认为，人力资本较之非人力资本最大不同之处在于人力资本必须得到“激励”，这源于人力资本的产权特性。

方竹兰（1997）认为，非人力资本社会表现形式的多样性大大降低了非人力资本所有者的企业投资风险。

随着人力资本专用性的增强，人力资本所有者成为企业风险的真正承担者。

并且，人力资本所有者还是社会财富的真正创造者。

因此，“劳动雇佣资本”是一个不可逆转的历史趋势。

“资本雇佣劳动”与“劳动雇佣资本”争论的焦点在于谁是企业风险的真正承担者。

企业作为人力资本所有者和非人力资本所有者的契约合作组织，其所有权实际上是一种“状态依存权”：什么状态下谁拥有剩余索取权和剩余控制权。

本文认为，划分不同企业所具有的不同状态的标准在于人力资本与非人力资本在企业中的地位。

这种地位又取决于企业的产业特征。

鉴于此，本为把将要研究的企业分为传统产业企业和高新技术企业。

一、人力资本所有者与非人力资本所有者在传统产业企业中的地位所谓传统产业，是指在工业化的初级阶段和重化工业阶段发展起来的一系列产业群。

从统计分类来看，大都属于第二产业中的原材料加工工业，加工工业的轻工业，劳动密集型，技术含量和档次比较低的重型加工工业等行业。

从传统产业的内涵我们可以看出，在劳动密集型和技术含量比较低的企业中，人力资本具有较大的低水平同质性以及较强的可替代性。

由于农民工在传统产业中占有相当比例的就业人数，我们在此以农民工的受教育程度来反映传统产业中的劳动者文化程度。

公司治理理论概述公司治理理论是企业理论的重要组成部分。

公司治理理论认为，“公司治理 以现代公司为主要对象，以监督与幽为核心内容”：“公司治理不仅仅研究公 司治理结构中对经营者的监督与制衡作用，也强调如何通过公司治理结构和机制 来保证公司决策的有效性和科学性，从而维护公司多方面利害相关者的利益”。

公司治理(corporate governance ),又译为法人治理结构，是现代企业制 度中最重要的组织架构。

狭义上，公司治理主要是指公司的股东，董事及经理层之间的关系广义上，公司治理还包括公司与利益相关者(如员工、客户、供应商、债权 人、社会公众)之间的关系，及有关法律、法规等。

公司治理在发达市场经济国家也是一个很新的概念。

90年代以来，公司治 理在发达国家成为一个引起人们持续关注的政策问题。

亚洲金融危机之后，公司 治理改革成为东亚国家和地区的热门话题和首要任务。

由于经济全球化的加速发展，投资者要求各国改善公司治理结构，形成了一 个公司治理运动的浪潮。

公司治理理论发展的背景公司治理理论的发展是随着西方国家企业的发展而发展的。

19世纪70年代 以前西方企业的所有权与经营权是合一的，几乎不存在治理问题；19世纪70年 代至20世纪20年代，由于企业规模的扩张，企业所有者逐渐将经营权移交给公 司的职业经理人。

20世纪30年代至70年代，科技革命推动现代公司发展的同 时促进了企业的所有权与经营权分离发展并达到了高潮，资本的价值形态同实物 形态相分离，企业经营者的控制权不断扩大，公司治理问题引起人们的关注；20 世纪80年代至今，经理人员权力过度扩张、膨胀，所有者与经营者之间的矛盾 开始加剧，特别是以安然事件为代表的西方国家财务报告丑闻频频暴露，使我们 不得不反思即便是在美国这样一个法律制度十分完善的国家公司治理还需要进 公司治理理论 (corporate governance theory)公司治理的理论基础四自1932年美国学者贝利和米恩斯提出公司治理结构的概念以来，众多学者从不同角度对公司治理理论进行了研究，其中具代表性的是超产权理论、两权分离理论、委托代理理论和利益相关者理论，它们构成了公司治理结构的主要理论基础。

财务管理专业职业环境分析财务管理专业职业环境分析第一、财务管理的目标将从股东财富最大化发展为企业价值最大化企业是股东、债权人、经理阶层、一般员工甚至政府等多边契约关系的集合。

如果将企业目标仅仅归结为股东的目标，而忽视其他相关利益主体，必然导致矛盾冲突，最终损害企业的价值。

显然，只有当企业财富增加后，各契约方的利益才会较好地得到满足。

第二、无形资产将成为企业投资决策的重点在知识经济时代，专利权、专有技术、商标等以知识为基础的无形资产的比重迅速上升，甚至成为企业的主要资产。

在经济发达国家，科学技术在经济增长中的贡献率高达60%-80%。

随着知识资本在企业资本结构中所占主导地位的形成，无形资产必然成为企业最主要的投资对象。

第三、人力资本所有者将参与企业税后利润的分配在知识经济时代，人力资本是决定企业乃至整个社会经济发展的最重要资源。

人力资本的所有者将和物质资本的所有者一样分担企业的风险，同时也分享企业的税后利润。

目前，一些高新技术企业对员工送红股、对企业经理实行股票期权制，都是人力资本所有者参与企业税后利润分配的形式，这种趋势往后将越来越明显。

第四、科技创新将成为财务管理的重心企业自主组织科技创新活动，将成为企业财务管理的着眼点。

将科技创新成果引入生产领域，形成可行的投资项目，最后把经过详细论证的可行性投资项目提供给投资者，以其高额回报为条件筹集资金。

因而，对科技创新的支持和对其成果的利用将成为企业财务管理的重心。

第五、人的价值管理将得到进一步加强科技创新成为财务管理的重心之后，必然使人的价值管理成为财务管理工作的中心。

科技创新能给企业带来竞争优势和利润，拥有具备科技创新能力的人，则能保证企业未来的优势和利润。

将人的价值管理作为财务管理工作的中心，其重要意义不在于为财务管理工作增加了什么新的内容，而在于强调各项财务管理工作应当围绕招揽人才而进行，创造良好的工作环境和条件，以激发人才充分发挥创造力和工作热情。

经济与法zhigong falv tiandi-146-2017 年第 1 期职工法律天地浅谈企业所有权的配置问题刘司南（110179 国电和风风电开发有限公司 北京）摘　要：企业所有权配置，也称企业治理结构，它不仅仅是企业效率的源泉，更重要的是，在此背后反映了企业组织各参与人地位及其利益归属问题。

公司治理中的权利配置具有层次性，其中企业所有权的配置是第一层次的权利配置问题，具有基础性。

根据“资本雇佣劳动”和“劳动雇佣资本”两种逻辑，企业所有权可以配置于职工和股东。

关键词：公司治理；企业所有权；配置一、企业所有权的内涵企业所有权是企业权力分解配置中的一个重要问题，但对于什么是企业所有权，在经济学、管理学和法学上并非没有争议。

对于企业所有权的概念，在包括剩余索取权这一点上并无太大的争议，但另外一部分内容是企业的控制权还是剩余控制权，学者们却有分歧。

笔者认为，我们在这里讨论企业所有权，主要是为了解决企业治理中的一些问题，“所有权这一概念通常具有资产的占有权与处置权的涵义”，因此，这里的企业所有权只能由对企业投入资本的利益相关者享有，包括企业剩余索取权和终极意义上的控制权，而不是指实际的控制权，也不是指契约中未明确规定的剩余控制权。

豎可见，这里的企业所有权中的控制权是不受其他人的控制的，具有终极性。

在企业中，经营管理者的控制权要么受到股东的控制，要么受到职工的控制，有时还要受到债权人或其他人的控制。

在委托——代理的契约关系中，其是代理人而非委托人，他的控制权不具有终极性，因此不是公司治理权力分解配置第一层次意义上的权力内容，不是公司治理中企业所有权的内容，而是派生的、第二层次的对公司决策权、执行权和监督控制权在公司机关之间分解配置的后果。

公司企业的实际控制权由不同的主体享有不是企业所有权配置意义上的安排，而是基于企业所有权配置安排在实际履行过程中的结果体现。

“企业所有权安排的基本原则是企业剩余控制权与剩余索取权的安排相对应。

企业家人力资本及其产权特性查日升摘　要:随着经济发展水平的不断提升,企业家人力资本产权的重要性日益凸显。

作为更高层次的企业家人力资本,具有累积递增性、稀缺性、形成途径的特殊性以及配置的相对自主性。

企业家人力资本产权的特性则表现为个体独占性、价值难以识别和度量、专用性以及主动性。

关键词:企业家;人力资本;产权中图分类号:F270　文献标识码:A文章编号:CN43-1027/F(2008)2-095-02作　者:广东省东莞市委党校经济学硕士、讲师;广东,东莞, 523000当代世界经济发展史说明,企业家作为一种特殊的人力资本,不仅是企业的灵魂,是决定企业绩效的关键要素,可以说,在成熟的市场经济制度下,企业的命运取决于企业家人力资本。

随着科学技术的迅速发展,企业家人力资本的要素贡献日益显著,是一个国家经济发展必不可少的依赖条件。

一、企业家人力资本的特性企业家作为更高层次的人力资本,除具有人力资本的一般性质以外,还具有其特质:(1)企业家人力资本的累积递增性。

物质资本会随着不断使用而消耗,而企业家人力资本则不然。

其具有累积性、递增性,即企业家人力资本通过学习和实践活动使得企业家的经验日益丰富、信息不断积累以及能力、智慧等综合素质的全面提高从而使得企业家人力资本所拥有的价值功能越大。

随着教育培训费用、保健支出等人力资本投资的增加,加上不断地使用(如干中学),企业家人力资本会不断增加。

(2)企业家人力资本形成途径的特殊性。

一般性人力资本形成途径主要有教育、培训、干中学、研究和开发、健康保健、迁移等,而企业家人力资本形成却有其特殊性,即以干中学为主要方式而形成,是一定制度环境下长期工作实践中历经艰难而形成的,有时甚至是多次失败后才能造就成功的企业家人力资本。

(3)企业内企业家人力资本配置的相对自主性。

一般人力资本进入企业后,对他们的配置一般要由企业家控制并掌握,企业家人力资本则不同,他们的配置是通过企业家相对自主地进行。

高新技术企业管理办法考核一、选择题1、全国高新技术企业认定管理工作领导小组的组成单位是？［单选题］*A、科技部、财政部、税务总局√B、工信部、科技部、税务总局C、工信部、科技部、财政部D、科技部、商务部、税务总局答案解析：《管理办法》第6条科技部、财政部、税务总局组成全国高新技术企业认定管理工作领导小组。

2、通过认定的高新技术企业，其资格自（）有效期为三年。

［单选题］*A、颁发证书之日起VB、认定公告之日起C、领取证书之日起D、办理备案之日起答案解析：第9条通过认定的高新技术企业，其资格自颁发证书之日起有效期为三年。

3、企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比例不低于（）？［单选题］*A、10%√D、30%答案解析：第11条：企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比例不低于ιo%04、假设下列企业均计划申报2023年的高新技术企业，根据高新技术企业对研发费用占比的规定，下列哪些企业研发费用占销售收入的比例符合高新技术企业认定要求？［单选题］*A、甲企业成立于2018年，2018-2023年的销售收入分别是200万元、400万元、800万元、IOOO万元；研发费用分别是O万元、20万元、30万元、40万元。

B、乙企业成立于2018年，2018-2023年的销售收入分别是200万元、400万元、800万元、IOOO万元；研发费用分别是10万元、20万元、30万元、40万元。

C、丙企业成立与2019年，2019-2023年的销售收入分别是400万元、600万元S1IOOO万元；研发费用每年均为30万元。

D、丁企业成立与2019年，2019-2023年的销售收入分别是400万元、600万元和IOOo万元；研发费用每年均为50万元。

√答案解析：第11条：（五）企业近三个会计年度（实际经营期不满三年的按实际经营时间计算，下同）的研究开发费用总额占同期销售收入总额的比例符合如下要求：1最近一年销售收入小于5,000万元（含）的企业，比例不低于5%;2.最近一年销售收入在5,000万元至2亿元（含）的企业，比例不低于4%;3.最近一年销售收入在2亿元以上的企业，比例不彳氐于3%。

摘要我国家电行业股权激励对公司绩效的影响分析——以青岛海尔为例随着市场经济的不断发展，企业的规模也在不断扩大，社会分工不断细化，由此产生了所有权与经营权的分离，因此在所有者和经营者之间也随之产生了委托代理的问题。

由于所有者和经营者都出于自身利益的考量，因此就不可避免的出现了目标不一致、利益冲突等矛盾。

为了使二者之间的利益趋于一致，在实际经营过程中产生了股权激励模式。

在股权激励作用下，经营者可以充分发挥自己的聪明才智和努力水平，在保证企业利益最大化、维护所有者利益的同时获取更多的回报，从而达到一种双赢的效果。

股权激励在欧美等发达国家的资本市场上已经得到广泛运用，但在我国却起步较晚，从2006年算起只有短短十余年时间。

但是随着市场经济的发展以及国家宏观政策调整，近年来越来越多的上市公司开始关注股权激励机制，纷纷出台股权激励计划方案，股权激励在我国也进入了蓬勃发展的“黄金时期”。

家电行业作为我国市场化最早、竞争最激烈的行业，整个行业已经由原来的价格竞争逐渐转移到技术、管理、服务等综合实力的比拼。

为了建立和保持一支优秀的管理团队，巩固和增强企业的竞争力，我国的家电行业上市公司纷纷推出股权激励计划。

青岛海尔股份有限公司作为我国家电行业的典型代表，是少数几个完成股权激励计划的家电企业之一。

通过对青岛海尔股权激励案例研究，对我国家电行业其他上市公司制定股权激励政策具有一定的指引和借鉴作用。

关键词：股权激励绩效分析家电行业青岛海尔AbstractAnalysis on the Impact of Equity Incentive on CorporatePerformance in China's Household Appliance Industry——Take Qingdao Haier as An ExampleWith the rapid development of market economy,enterprises in the process of expanding,ownership and operation separate condition,so the produce the principal-agent problem between owners and operators.Because the owners and operators are out of self-interest considerations,therefore they have appeared inevitable goal contradiction and conflict of interest.In order to make the interests between them,as a kind of long-term incentive equity incentive model is conceived and gave birth to.Under the effect of equity incentive,the operator can give full play to their talents and efforts,in the guarantee enterprise benefit maximization,the interest of the owners at the same time get more returns,so as to achieve a win-win result.Equity incentive in Europe and the United States and other developed countries of the capital market has been widely used,but in our country starts late,starting in 2006only just ten years time.But,with the development of the market economy,the national macro policy adjustment,in recent years,more and more listed companies begin to pay close attention to equity incentive mechanism,have issued equity incentive plan scheme,equity incentive in our country has entered the rapid development of the"golden age"Home appliance industry in China market at the earliest,the most competitive industry,the industry has shifted from price competition to the technology, management,service and so on comprehensive strength contest.In order to establish and maintain a good management team,to consolidate and enhance the competitiveness of the enterprises,China's home appliance industry listed companiesto launch equity incentive plan.As our country home appliance industry,Qingdao haier is one of the few complete one home appliance enterprise equity incentive plan. Through to the Qingdao haier equity incentive case study,to our country home appliance industry listed company equity incentive policy other has certain guidance and reference.Key words:Equity incentive Performance analysis Home appliance industry目录第1章引言 (1)1.1论文研究的背景和意义 (1)1.1.1论文研究的背景 (1)1.1.2论文研究的意义 (2)1.2国内外文献综述 (2)1.2.1国外文献综述 (2)1.2.2国内文献综述 (4)1.2.3文献评述 (7)1.3研究思路及框架 (7)1.4研究方法 (8)1.5主要创新与不足 (8)第2章股权激励的理论基础及评价指标 (9)2.1股权激励的相关理论 (9)2.1.1人力资本理论 (9)2.1.2委托代理理论 (9)2.1.3利益相关者理论 (10)2.1.4双因素理论 (10)2.2股权激励的内涵及类型 (11)2.2.1股权激励的内涵 (11)2.2.2股权激励的类型 (11)2.3股权激励绩效评价指标 (12)2.3.1传统财务指标 (12)2.3.2现代财务指标 (13)2.3.3非财务指标 (14)2.4股权激励绩效评价指标的选择 (14)第3章我国家电行业上市公司股权激励现状 (16)3.1我国家电行业上市公司实行股权激励的制度背景描述 (16)3.2我国家电行业上市公司实行股权激励的行业背景描述 (17)3.2.1产品多样化、系列化 (17)3.2.2科技创新 (17)3.2.3改变发展方式 (18)3.3我国家电行业上市公司股权激励总体情况分析 (18)3.4我国家电行业上市公司股权激励具体设计要素分析 (20)3.4.1股权激励对象分析 (20)3.4.2股权激励模式分析 (20)第4章青岛海尔股权激励案例分析 (22)4.1案例背景 (22)4.1.1青岛海尔的发展历程 (22)4.1.2产权结构 (22)4.1.3青岛海尔实施股权激励的动因 (23)4.2青岛海尔的股权激励计划的主要内容 (24)4.2.12009年第一期股权激励计划概述 (24)4.2.22011年第二期股权激励计划概述 (24)4.2.32012年第三期股权激励计划概述 (25)4.2.42014年第四期股权激励计划概述 (26)4.2.52016年首期核心员工持股计划概述 (27)4.2.62017年第二期核心员工持股计划概述 (28)4.3青岛海尔四期股权激励对公司绩效的具体影响 (29)4.3.12009年度绩效完成情况 (29)4.3.22010年度绩效完成情况 (30)4.3.32011年度绩效完成情况 (30)4.3.42012年度绩效完成情况 (31)4.3.52013年度绩效完成情况 (32)4.3.62014年度绩效完成情况 (33)4.3.72015年度绩效完成情况 (33)4.3.82016年度绩效完成情况 (33)4.4青岛海尔股权激励对企业绩效的影响分析 (34)4.4.1青岛海尔股权激励的财务指标分析 (34)4.4.2青岛海尔股权激励的非财务指标分析 (41)4.5青岛海尔股权激励计划的总体评价 (43)4.5.1青岛海尔股权激励的优点 (43)4.5.2青岛海尔股权激励的不足 (44)第5章研究结论与建议 (47)5.1研究结论 (47)5.2针对我国家电行业上市公司实施股权激励的具体建议 (47)5.2.1完善股权激励的内部环境 (47)5.2.2完善股权激励的外部环境 (49)参考文献 (51)致谢 (55)第1章引言1.1论文研究的背景和意义1.1.1论文研究的背景随着全球市场经济的高速发展，企业规模日益扩大，必然要求管理职能专业化，企业所有者委托经理人对企业进行经营和管理，所有权与经营权分离开来，这就产生了委托与代理关系。

公司治理结构理论比较研究及启示公司治理结构主要有两种模型:一个是以股东主权为基础的单边治理结构，一个是以利益相关者为基础的多边治理结构，我国应该建立起公司的多边治理制度。

标签：公司治理结构单边治理多边治理利益相关者一、公司治理结构理论比较公司治理结构有多种模式，并且按不同的划分标准，可以有不同的分类。

对此，本文采用的一个理论分析方法是以公司的“成员”构成范围为标准，将公司法人治理结构的探讨分为两种不同的理论模型。

1.以股东主权为基础的单边治理理论在早期的公司理论中，通常将公司理解为一个由物质资本所有者组成的联合体，只有股东才是公司的成员，公司的权力只能在他们之间分配,这种公司治理结构的理论模型即所谓的公司单边治理理论，其主要内容包括:（1)股东主权论。

即只有以所有权形式为公司提供物质资本的股东才享有公司权力，他们对公司的财产不仅享有“剩余索取权”，而且还对公司的经营享有最高的控制权。

（2)信托关系论。

即董事会与股东大会之间被认为是一种信托关系。

（3)委托代理关系论。

即董事会与高层经理之间被认为是一种委托代理关系，其中，董事会以自己的经营管理知识、经验和能力为“标准”，来挑选称职的经理人员；而经理人员作为董事会的代理人，则在董事会的授权范围内从事经营活动并受董事会的监督。

2.以利益相关者为基础的多边治理理论对公司进行描述的另外一种理论为利益相关者理论，该理论最早由伯利和米因斯在1932年提出，而真正使利益相关者理论成为主流理论为人所关注的则是1990年美国《宾夕法尼亚州1310法案》的通过，该法案明确指出股东只是公司利益相关人的一方，不享有特殊地位，要求董事会不仅要对股东负责，还要对其他利益相关者负责。

利益相关者理论最基本也是最本质的观点在于认为公司是由各种生产要素的所有者组成的，他们为了各自的目的联合起来组成一个契约关系网络，在这一理论背景下，公司法人治理结构被定义为股东、债权人、职工等利害关系人之间有关公司经营与权利的配置机制。

人力资本产权理论影响下的中小企业治理机制权锡鉴谷鸣胡显霞（中国海洋大学管理学院，山东青岛266071）[摘要]传统的公司治理理论是以货币资本为中心提出来的，股东为企业的所有者，经理层以“代理者”的身份对企业进行日常经营管理。

但由于二者根本利益的不一致及信息的不对称性，导致企业经营不善或“内部人”控制而损害股东的利益。

要解决这一问题，只有给予人力资本平等的产权地位，这尤其适用于中小企业。

人力资本产权化后，物质资本投入者与经营者的关系不再是传统意义上的委托—代理关系，而是合作关系。

人力资本所有者以企业所有者的身份出现，人力资本的投入以企业所有权的形式确定下来，通过制度安排实现所有者的权益和权能。

这将从根本上抑制代理问题的产生，有利于中小企业的健康发展。

[关键词]人力资本；产权理论；中小企业；治理机制[中图分类号]F276.3[文献标识码]A[文章编号]1002-736x（2006）S1-0119-03一、传统公司治理结构分析公司治理结构也称法人治理结构，是基于公司所有权与控制权分离而形成的公司所有者、董事会和经理层以及公司相关利益者之间的权利和利益分配与制衡关系的制度安排和运行机制。

在这种结构中，物质资本的所有者将其资本交由董事会托管，公司董事会作为最高的决策机构，拥有对经理层的聘用、奖惩权；经理层受雇于董事会，在董事会授权范围内对企业行使经营管理权。

从这种制衡关系我们不难看出，传统的公司治理理论实际上是以货币资本为中心提出来的，它以实现股东利益的最大化为目标，片面地强调出资人的货币资本的重要性，而忽视了公司其他利益相关者（尤其是人力资本）的权益。

以这种公司治理理论建立的企业，人力资本处于从属于物质资本的被动地位，管理者只是被视为物质资本所有者的财产代理人，而忽视了人力资本的重要性。

事实上，这种以股东利益最大化为目标的公司治理结构，其效果并不令人满意。

在实践中，会导致两种极端情况的发生：其一，管理者丧失管理的积极性，对企业运作漠不关心，致使企业缺乏生机和活力，面临亏损甚至濒临倒闭的危险。