万科A股价模型及计量经济学检验 计量经济学

房地产评估师的估值模型和计算方法房地产评估师是房地产行业中重要的职业之一。

他们的工作主要涉及对房地产项目的估值，通过使用合适的估值模型和计算方法，准确地确定房地产的市场价值。

本文将介绍房地产评估师常用的估值模型和计算方法。

一、市场比较法市场比较法是房地产评估师最常用的估值方法之一。

该方法基于市场上类似房地产项目的交易数据，通过对比估值对象与市场上已售出或待售的类似物业的价格，来确定被估价物的市场价值。

在运用市场比较法时，评估师需要考虑物业的位置、面积、状况、用途以及附近设施等因素，以确保比较的物业尽可能接近被估价物。

二、收益法收益法是评估商业地产项目或投资性物业时经常使用的估值方法。

该方法基于物业所能产生的未来现金流进行估值。

评估师需要考虑租金、物业管理费、折旧等因素来计算物业每年的净现金流，然后通过将净现金流用适合的资本化率进行贴现得出物业的估值。

三、成本法成本法是评估用途特殊、无市场可比性的物业时常用的估值方法。

该方法基于重建或取得相似物业的成本来确定被估价物的价值。

评估师需要考虑土地成本、建筑成本、改建成本以及其他相关费用，适当考虑物业的折旧和功能降value等因素，最终得出物业的估值。

四、利润法利润法是评估商业用途的房地产项目时常用的估值方法。

该方法主要用于开发商评估潜在的利润空间，通过计算项目的开发成本、预计销售价格与市场需求来确定估值。

评估师需要考虑开发成本、已售或预售的销售收入、市场需求以及风险因素等，以得出项目的估值。

五、折现法折现法是一种综合考虑单个估值方法的综合估值方法。

该方法通过将现金流进行贴现，考虑未来现金流的时间价值和风险因素来确定物业的估值。

评估师需要使用合适的贴现率，并对潜在风险进行适当的调整，以得出物业的折现估值。

综上所述，房地产评估师在进行估值工作时可以根据不同情况选择适合的估值模型和计算方法。

市场比较法适用于市场活跃、有可比性的物业；收益法适用于商业地产和投资性物业；成本法适用于特殊用途的物业；利润法适用于开发项目。

计量经济学在房价预测中的应用研究随着经济的发展和城市化的进程，房地产市场的稳定和发展对于国家和个人来说都具有重要意义。

房价预测是房地产市场研究中的关键问题之一，对于购房者、开发商和政府来说都具有重要意义。

计量经济学作为一种研究经济现象的方法和工具，在房价预测中发挥着重要作用。

本文将探讨计量经济学在房价预测中的应用研究。

首先，计量经济学可以帮助确定影响房价的关键因素。

通过对历史数据的分析，计量经济学家可以识别出对房价具有显著影响的因素，如经济增长率、人口增长率、就业水平、利率水平等。

计量经济学的回归分析能够帮助我们理解这些因素与房价之间的关系，并通过数学模型进行预测。

例如，我们可以使用多元回归模型来建立房价与各种因素之间的关系，以此来预测未来房价的走势。

其次，计量经济学可以帮助解析房地产市场的供求关系。

供求关系是决定房价的一个重要因素。

通过计量经济学的方法，我们可以研究市场中的供给和需求弹性，从而预测未来房价的变动。

例如，通过收集并分析历史数据，我们可以建立供给和需求的动态模型，从而掌握市场因素对房价的影响。

这样的预测可以帮助购房者、开发商和政府在市场中做出更明智的决策。

此外，计量经济学还可以揭示房价波动的原因与机制。

房价波动是房地产市场的常见现象，对于房地产市场的参与者来说，了解房价波动的原因十分重要。

计量经济学的时间序列分析方法可以帮助我们分析和预测房价变动的原因，如宏观经济因素、政策调控、金融市场等。

这些分析结果可以为政府制定相关政策、企业确定房地产投资策略提供参考。

值得注意的是，计量经济学在房价预测中的应用也面临一些挑战和限制。

首先，数据的质量和可靠性对于计量经济学的分析至关重要。

如果数据存在缺失、错误或者不准确，将会对模型建立和预测结果产生较大的影响。

因此，在进行计量经济学的房价预测研究时，需要选择合适的数据源，并进行严格的数据清洗和验证。

其次，计量经济学的方法和模型建立需要基于一定的假设和前提，如果这些假设和前提与实际情况存在较大差异，可能会导致预测结果的偏差。

基于收益法的万科集团企业价值评估研究摘要：本文在梳理企业价值评估的相关理论、评估方法以及常用的评估模型的基础上，采用资本资产定价模型,对万科集团的各项成本进行计算，采用现值模型,对万科集团企业价值进行评估，结果表明，将万科集团未来净收益折现之后，公司的净收益现值之和为3805。

36亿元。

此评估得到的结果可为投资者在购买万科公司股票时提供参考.Abstract: Based on researching of the enterprise valuation's relevant theory，methods and models，this paper adopted capital assets pricing model （CAPM) to calculate the cost of Vanke Group；and adopted present value model evaluated to analyze the enterprise value of Vanke Group. According to these studies，this paper got the result which is show that after discounting for future net revenue，the total of Vanke Group's net present value is 380。

536 billion yuan.关键词: 万科集团；企业价值评估；财务分析；收益法Key words：Vanke Group;enterprise valuation;financial analysis；income approach中图分类号:F275 文献标识码:A 文章编号：1006-4311（2017)09—0035—030 引言企业价值是指企业作为特定资产综合体在现实市场条件下的交换价值，由企业获利能力所决定，是企业在现有基础上获利能力价值和潜在获利机会价值之和[1]。

2019年度报告万科A解读治理层讨论与分析市场环境变化与治理层看法报告期内，全国商品房销售面积增长10.1％，销售金额增长18.3％，增速相对09年明显回落。

受政策环境和市场形势变化阻碍，全年商品房成交呈现出较大波动。

年初，各地住房市场连续了09年旺销势头，二季度后，政府接连出台多项措施对楼市展开调控，市场成交迅速放缓，进入8、9月份后，在新盘集中上市带动下，各地市场成交量有所回升，但增幅仍明显低于同期供应增长。

受以上因素阻碍，年内各季度商品房成交面积同比增幅依次为35.8％，5.2％，－1.9％和16.6％。

分区域看，东部地区受市场波动阻碍较大，全年成交面积增长4.1％，增幅低于全国平均水平，中部和西部地区受阻碍程度相对较小，分别增长19.9％和13.5％。

重点都市全年成交面积整体呈萎缩态势，其中价格上涨幅度较大都市成交量下降幅度更大。

和09年相比，2010年重点都市占全国市场比重明显下降。

年内，在新房入市增加和销售速度放缓叠加效应下，市场逐渐结束了09年以来库存减少过程。

6月份之后，万科要紧业务都市住宅成交量对批准预售面积比例持续小于1，说明这些都市差不多出现了时期性供应大于需求。

可能以后一段时期，商品住房可售存量将连续上升趋势，市场竞争将更加激烈。

报告期内，全国房地产开发投资额和新房开工面积接着保持较快增长，全年房地产开发投资额增长33.2％，房屋新开工面积增长40.7％，新开工增速达到近十年来最高值。

随着这部分新开工项目在2011年逐步转化为市场销售，以后新房供应将较为充裕，从而推动市场供需关系进一步向有利于购房者方向转变。

但值得注意是，尽管全年累计增速仍然较高，但受成交放缓阻碍，年底全国房屋新开工增速差不多出现放缓迹象。

随着市场波动加大，企业投资能力可能下降，开工节奏可能放慢，并可能对一年后住房供给产生阻碍。

土地市场方面，2010年要紧都市土地成交面积和上年相比有所增长。

整体来看，开发企业购地行为较2009年下半年更为慎重，土地成交溢价率也有比较明显下降。

《金融统计分析》实验报告题目基于万科A股线性时间序列分析与GARCH模型分析姓名唐小勇班级 11301020402学号 11301040208- 1 -《金融统计分析》实验报告参考标准及得分实验报告成绩任课教师签名实验一实验内容：基于万科A股线性时间序列分析实验结果：arma模型对数据的动态线性相依性的建模是充分的实验过程：万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。

我们可以对其收盘价指数作出分析。

首先从resset数据库中下载了万科A股（000002）的日收盘价（2000/1/1至2016/1/1）。

共计3543个观测值。

利用R软件作出其日收盘价时序图（图表1）。

（图表 1 万科A股在2000/1/1到2016/1/1期间的日收盘价）由图表1可见，在2000/1/1到2016/1/1期间的日收盘价有明显的涨跌趋势。

其中2006年到2008年的涨幅和跌幅幅度最大，而在2015年之后也有持续增幅的趋势。

故我们先可认为其收盘指数不稳定。

进一步作出日收盘指数取对数，并进行一阶差分，得到2000/1/1到2016/1/1期间万科A股日收盘指数收益的时序图（图表2）。

（图表 2 万科A股在2000/1/1到2016/1/1期间的日对数收益率）由图表2可以观察到，万科A股的日对数收益率在0值周围波动，除了几个少数几个值波动比较大外，其他的都在一个固定的范围内波动，即在方差2 范围波动。

我们可以简单认为其为平稳序列。

先对其进行单位根检验，如图：图表 3 单位根检验取日收益率的对数，对该对数序列进行扩展的Dickey-Fuller单位跟检验，我们选择p=10，ADF检验统计量是-9.09，p值是0.01，所以可以得到的结论是拒绝原假设，说明该序列是个平稳性序列。

（图表 4 一阶差分序列的时序图）下图为该样本数据的偏自相关函数图，由图可以看出该样本数据的PACF在第6个点才看起来是显著的，是拖尾的，更后面的也有但是在这里我们不考虑。

基于ARIMA模型对万科股票股价的短期猜测引言随着金融市场的快速进步，股票投资愈发受到宽广投资者的追捧。

对股票价格进行准确的猜测对于投资者来说分外重要，这有助于制定合理的投资策略并提高投资回报率。

而ARIMA模型作为一种常用的时间序列模型，被广泛应用于股票价格的猜测中。

本文将基于ARIMA模型对中国著名房地产公司万科股票股价进行短期猜测，并提供一些投资建议。

第一章：ARIMA模型的基本原理1.1 时间序列分析的背景和意义1.2 ARIMA模型的定义和特点1.3 ARIMA模型的建模过程第二章：万科股票历史数据分析2.1 万科股票的基本状况介绍2.2 万科股票历史数据收集和预处理2.3 万科股票历史数据的可视化展示和描述性统计分析第三章：建立ARIMA模型3.1 建立合适的差分次数3.2 确定ARMA模型的阶数3.3 进行模型参数的预估和确认第四章：模型诊断与评估4.1 模型残差的诊断分析4.2 模型拟合程度的评判4.3 模型的稳定性检验第五章：对万科股票将来股价的短期猜测5.1 依据已有模型进行将来股价的猜测5.2 对猜测结果的灵敏度分析和波动性猜测5.3 对模型进行滚动猜测并与真实数据进行对比第六章：投资建议与风险控制6.1 依据猜测结果制定投资策略6.2 合理控制投资风险并制定止盈止损策略6.3 动态调整投资策略并注意市场变动结论通过对万科股票的历史数据进行分析和模型建立，本文基于ARIMA模型对万科股票的短期股价进行猜测，并提供了一些投资建议。

然而，需要注意的是，在金融市场中，股票价格的变动涉及到浩繁因素，市场的不确定性需要投资者保持警惕。

因此，在进行投资时，投资者应在充分理解投资风险的基础上做出决策。

本文的猜测结果仅供参考，投资者应依据自身的状况和风险承受能力做出最终的投资决策。

同时，也建议投资者密切关注市场的动态，随时调整投资策略以适应市场的变化。

投资有风险，投资者需谨慎在第二章中，我们对万科股票的历史数据进行了初步的分析，发现其呈现出一定的非平稳性，需要进行差分处理。

计量经济学模型的各种检验经济意义检验：检验求得的经济模型的参数估计值的符号和大小是否符合经验和经济理论。

统计检验：检验参数估计值的可靠性，包括拟合优度检验、回归效果的检验。

拟合优度检验反映了解释变量的变化可以解释被解释变量R^2%的变动；回归效果的检验主要检验方程显著性、解释变量是否对被解释变量具有显著性影响。

计量经济学检验：包括随机干扰项的异方差性、序列相关性，解释变量的多重共线性，模型设定的偏误性检验。

模型的预测检验：检验模型参数估计量的稳定性及其在样本量变化时的灵敏度。

一元线性回归模型普通最小二乘估计(ordinary least squares，OLS)：使用OLS方法需要满足的假设有：对于随机干扰项，零均值、同方差、无序列相关性、服从正态分布；对于解释变量，应具有非随机性、如果是随机的不能与随机干扰项相关、各解释变量间不存在线性相关性。

最大似然估计=最大或然估计(maximum likelihood，ML)拟合优度检验：检验模型对样本观测值的拟合程度，其统计量是可决系数R2，R2直接由回归结果给出。

但是R2只是比较模糊的推测，不能给出严格的统计结论。

变量的显著性检验：考察解释变量是否对被解释变量有显著的线性影响，假设参数为0。

使用t统计量检验，可以直接依据回归结果给出的P值判断(P＜α时显著)。

在一元回归中，变量的显著性检验与方程总体线性的显著性检验一致，因为只有一个解释变量。

参数的置信区间：Eviews5中，函数C(1)返回系数参数的估计值，C(2)返回截距参数的估计值，分别等于Eviews5输出结果中的Coefficient。

置信度95%的置信区间的上下限为C(i)±@stderrs(i)*@qtdist(0.975, n-2)(i=1，2)，其中@stderrs(i)(standard errors)为第i 个解释变量的标准误差，等于Eviews5输出结果中的Std. Error；@stderrs(i)*@qtdist(0.975, n-2)(i=1，2)为估计误差。

基于ARIMA模型对万科股票股价的短期预测基于ARIMA模型对万科股票股价的短期预测摘要：本文基于ARIMA模型对万科股票的股价进行短期预测。

通过收集万科股票过去的交易数据，建立ARIMA模型，并分析模型的参数和拟合程度，进行股价的预测。

一、引言股票市场是金融市场中最重要的部分之一，对于投资者来说，准确预测股票价格的变动对决策至关重要。

过去的研究表明，时间序列分析方法中的ARIMA模型能够有效地用来预测股票价格的变动。

本文将应用ARIMA模型对万科股票的股价进行短期的预测。

二、数据集本文收集了万科股票过去三年的交易数据，包括每日的股价、成交量、涨跌幅等指标，并进行了数据清洗和处理，以消除异常值和缺失值。

三、ARIMA模型ARIMA模型是自回归滑动平均移动平均数模型的简称，其分为自回归(AR)、滑动平均(MA)、差分(Integrated)三个部分。

ARIMA模型的一般形式可以表示为ARIMA(p, d, q)，其中p表示自回归阶数，d表示差分阶数，q表示滑动平均阶数。

1. AR模型AR模型是根据历史数据的自相关性来预测未来的趋势，根据样本自相关函数（ACF）和偏自相关函数（PACF）的图像，可以确定AR模型的阶数p。

通过对万科股票的股价数据进行自相关性分析，得出AR模型的最佳阶数为2。

2. MA模型MA模型是根据历史数据的滑动平均值来预测未来的趋势，根据ACF和PACF的图像，可以确定MA模型的阶数q。

通过对万科股票的股价数据进行滑动平均性分析，得出MA模型的最佳阶数为1。

3. 差分模型差分模型是对时间序列进行差分操作，用于消除时间序列的非平稳性，根据普通差分后的序列是否平稳，可以确定差分阶数d。

通过对万科股票的股价数据进行单位根检验，得出差分阶数为1。

四、模型建立与评估根据ARIMA模型的参数(p=2, d=1, q=1)，将万科股票的股价数据分成训练集和测试集。

利用训练集建立ARIMA模型，对模型进行拟合，并利用测试集进行模型预测。

商展经济基于ARIMA模型的万科公司股票收盘价研究山西财经大学 石琳枫摘 要：为研究预测房地产股票短期股价，选取万科公司2019年1月15日到2020年2月10日股票收盘价共254个样本数据为研究对象，首先利用ADF平稳性检验来判断时间序列是否平稳，然后，对前242个数据用R语言建立ARIMA模型，并基于该模型对后12个数据进行预测结果的检验。

结果表明，构建的ARIMA模型能较准确地预测万科A的短期股价，预测结果可以为投资者和政府部门的决策作为参考。

关键词：股票收盘价；万科A；平稳性检验；ARIMA模型；模型预测中图分类号：F830.91 文献标识码：ADOI：10.12245/j.issn.2096-6776.2021.03.161 研究现状在许多西方发达资本主义国家，学者对经济预测进行了深入的研究，已经构建了较为成熟的理论和体系。

J.H.Stock(1996)在时间序列的经济预测方面取得了重大进展。

时间序列预测是基于对经济过程的理解，然后利用历史经验规律，做出未来的预测。

经济预测已经广泛应用于各领域，其中就包括制定货币和财政政策、国家和地方预算等。

经济预测的关键要素包括：选择适合当前问题的预测模型，评估和传递与预测相关的不确定性，并防范模型的不稳定性[1]。

LIU和MORLEY(2009)认为传统计量经济模型存在产生严重偏差的可能。

基于该问题，学者们尝试不断地改进传统计量模型，其中就包括基于GARCH 的股票价格预测模型[2]。

Lam等人(2013)选取2011年6月至2012年10月收集的每日库存记录用于模型建设，用神经网络方法针对大同煤矿公司的短期股价趋势进行了预测，研究结果表明，该模型可以预测股票价格的走势[3]。

目前国内学者对股票价格预测已经进行了较深入的研究。

孔华强(2006)为研究深证100和上证180的波动性，运用EGARCH(1，1)-M模型对所研究指数进行了拟合[4]。

江涛(2010)基于GARCH(1，1)模型度量和分析了股票市场的风险问题，认为市场风险是影响市场收益率的一个主要因素[5]。

计量经济学方法在市场风险定价中的应用研究市场风险定价是金融领域的一个重要课题，对于投资者和金融机构来说具有重要意义。

计量经济学是一种在经济学领域中应用数理统计方法的学科，可以用来研究市场风险定价的相关问题。

本文将讨论计量经济学方法在市场风险定价中的应用，并分析其研究结果。

首先，计量经济学方法可以帮助研究者建立市场风险定价模型。

市场风险定价模型是用来解释资产回报率与市场风险之间关系的数学模型。

其中最经典和广泛应用的模型是资本资产定价模型（CAPM）。

CAPM认为资产的期望回报率与市场风险无关，只与市场风险溢价有关。

计量经济学方法可以通过对市场数据进行回归分析，估计出这个市场风险溢价，从而建立CAPM模型。

其次，计量经济学方法可以用来测试市场风险定价模型的有效性。

例如，研究者可以使用计量经济学方法对CAPM模型进行参数估计，然后通过统计检验来验证该模型是否能够准确解释市场数据的波动。

如果市场风险定价模型在统计上能够通过检验，那么就可以说该模型是有效的，可以用来解释市场中的风险定价。

此外，计量经济学方法还可以用来研究市场风险定价模型中的假设是否成立。

例如，CAPM模型假设市场风险溢价是恒定的，这在实际市场中可能并不成立。

通过计量经济学方法，可以对市场数据进行分析，检验这个假设是否有效。

如果市场风险溢价随时间变化，并且与其他因素有关，那么CAPM模型的假设就不成立，需要进行修正。

另外，计量经济学方法还可以用来研究市场风险定价模型中的其他因素。

例如，研究者可以使用计量经济学方法探讨其他影响资产回报率的因素，如市场流动性、盈利能力、资产负债比等，从而丰富市场风险定价模型的解释力。

最后，计量经济学方法可以用来预测市场风险。

通过对历史市场数据进行建模和分析，研究者可以使用计量经济学方法来预测未来市场风险的变化趋势。

这对投资者和金融机构来说具有重要意义，可以帮助他们制定合理的投资策略和风险管理策略。

综上所述，计量经济学方法在市场风险定价中的应用研究具有重要意义。

基于KMV模型的一种信用风险评估方法及其应用r——以万科A为例邵翠丽【摘要】过去十几年中,KMV模型在上市公司风险度量中得到了广泛的应用,然而,在计算模型的关键纽带股权市场价值时,变量d1和d2的正态分布在我国却严重与事实不符,导致KMV在我国上市公司信用风险度量中的精确性较低.基于此,文章以万科A数据为例,应用基于期望最大化算法的极大似然估计对高斯混合模型进行了参数估计,并应用估计后的高斯混合模型重新模拟了变量d1和d2的概率密度函数,进而通过牛顿迭代算法对KMV模型进行了改进得到GKMV模型.文章最后检验了GKMV模型和KMV模型在信用风险度量中的精确性,发现GKMV模型确实比KMV模型有更好的信用风险度量精确性.【期刊名称】《会计之友》【年(卷),期】2018(000)019【总页数】6页(P34-39)【关键词】KMV模型;信用风险;高斯混合模型【作者】邵翠丽【作者单位】河南牧业经济学院;北京邮电大学【正文语种】中文【中图分类】F830.5一、引言近年来，随着宏观经济波动的日趋剧烈，微观企业的风险管理逐渐显得尤为重要，KMV公司根据Merton期权定价理论构建了度量信用风险的KMV模型，并曾一度取得良好的风险度量效果。

然而，KMV却存在无风险利率的选择问题、公司资产价值VA的增长率假设问题、违约距离DD和EDF值的映射关系问题、实证研究的样本不足以及操作技术等诸多问题[1]，其中，最为重要且明显的问题在于，KMV公司在开发KMV模型时是基于布莱克和斯科尔斯的期权定价模型（B-S模型），该模型在计算企业股权市场价值时的关键变量d1和d2在西方国家的企业财务数据下是服从正态分布的，然而，d1和d2在中国的企业财务数据下并不严格服从正态分布，由此导致基于正态分布计算的企业股权市场价值是有偏的，进而影响到KMV模型在上市公司信用风险度量中的适用性，因此，应用半参数估计方法分析d1和d2的真实分布，不但有利于精确计算出企业股权市场价值，更能作为企业风险管理的有力工具。

金融统计分析论文关于Beta系数对各上市公司股股票收益的影响个例分析摘要：贝塔系数是统计学上的概念，它所反映的是某一投资对象相对于大盘的表现情况。

其绝对值越大，显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大；绝对值越小，显示其变化幅度相对于大盘越小。

如果是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反；大盘涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。

由于我们投资于投资基金的目的是为了取得专家理财的服务,以取得优于被动投资于大盘的表现情况，这一指标可以作为考察基金经理降低投资波动性风险的能力。

本文依据贝塔系数计算方法对万科企业的股票指数估算企业的贝塔系数。

并根据得到的贝塔系数对其进行分析探讨。

关键词：Beta系数万科企业上证指数研究目的：为了对Beta系数进行分析运用，我们选择万科集团的2013年11月30日到2014年11月30 日的数据进行分析对比，对两公司的股票收益等进行分析，并得出相应结论。

一、公司基本资料万科企业股份有限公司（股票代码：000002），英文名称为：CHINA VANKE CO., LTD. 缩写为“VANKE”，成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。

总部设在广东深圳，至2009年，已在20多个城市设立分公司。

2010年公司完成新开工面积1248万平方米，实现销售面积897.7万平方米，销售金额1081.6亿元。

营业收入507.1亿元，净利润72.8亿元。

万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。

2008年公司完成新开工面积523.3万平方米，竣工面积529.4万平方米，实现销售金额478.7亿元，结算收入404.9亿元，净利润40.3亿元。

二、数学基础：Beta系数也称为贝塔系数（Beta coefficient），是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。

β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。