私募基金和公募基金的税收政策

关于资管产品增值税正式征收的重要细则。

2018年1月1日，资管产品增值税正式征收，对谁收？收多少？怎么收？对市场有什么影响？细节很多，问的人更多，我们慢慢看。

从去年开始，管理层就在研究资管行业的增值税征收方案，作为整个营改增计划的重点行业，16年发了4个文，今年发了3个文。

第一个36号文是总纲，规定金融业纳入营改增试点，后面的文件都是在处理细节，比如扩大免征范围以及追缴的认定，46号文将质押式买入返售、持有金融债的利息收入纳入免征，70号文将同业存款、同业借款、买断式买入返售纳入免征。140号文要追缴以前没缴纳的增值税，今年的2号文又取消了追缴。

这些东西距离投资者较远，我们根据原文的内容先确定几个要素：

第一、对谁收？

56号文规定，适用于增值税征收办法的产品包括：银行理财、信托、公募、私募、专户、集合资管、定向资管计划、债权计划、股权基金、组合基金等。

一句话，市场你能买到的金融产品95%以上都要缴纳增值税，无差别覆盖。

第二、谁来缴纳？ 按照惯例，谁赚钱征谁的税，资管产品的收益被投资人拿走，亏损也有投资人承担，所以征税的对象是全体投资人，应该按照资本利得或者个人所得进行个人税的征收。

但是在操作层面，考虑到资管产品的投资人数量众多、结构复杂，且全国个人所得税的征收体系还不完善，因此资管产品的增值税以管理人为纳税人，产生的效果实际是管理人代扣代缴。

简单讲就是，税收由产品投资人承担，由管理人来进行缴纳，由托管机构给予确认。

第三、税基是什么？

根据36号文，从管理人角度看，税基有三个：直接收费收入、贷款服务、转让金融产品的价差收入，比如：

因管理资管产品而固定收取的管理费，应按照“直接收费金融服务”缴纳增值税；

运用资管产品取得的利息收入，应按照“贷款服务”缴纳增值税； 运用资管产品进行投资，则应根据取得收益的性质，判断其是否发生增值税应税行为，现在争议最大的就是这一项。

根据140号文的规定，如果是保本型资管产品，投资人取得的利息收入要缴税，若在到期前转让产品，还需要按买卖差价缴税。如果是非保本型产品，持有至到期免增值税，但如果是在到期前发生金融产品转让，则买卖价差还是要缴税。

公募基金和私募基金的区别

私募基金是大家都比较重视的一项业务，它可以一定程度反映一个公司的水平。下面由雪山贷小编来讨论一下私募基金与公募基金相比有哪些区别。

私募基金和公募基金在基本的制度差别

1、募集的对象不同。

公募基金的募集对象是广大社会公众，即社会不特定的投资者。而私募基金募集的对象是少数特定的投资者，包括机构和个人。

2、募集的方式不同。

公募基金募集资金是通过公开发售的方式进行的，而私募基金则是通过非公开发售的方式募集，这是私募基金与公募基金最主要的区别。

3、信息披露要求不同。

公募基金对信息披露有非常严格的要求，其投资目标、投资组合等信息都要披露。而私募基金则对信息披露的要求很低，具有较强的保密性。

4、投资限制不同。

公募基金在在投资品种、投资比例、投资与基金类型的匹配上有严格的限制，而私募基金的投资限制完全由协议约定。

5、业绩报酬不同。

公募基金不提取业绩报酬，只收取管理费。而私募基金则收取业绩报酬，一般不收管理费。对公募基金来说，业绩仅仅是排名时的荣誉，而对私募基金来说，业绩则是报酬的基础。

私募基金和公募基金在投资理念、机制、风险承担上的差别 首先，投资目标不一样。公募基金投资目标是超越业绩比较基准，以及追求同行业的排名。而私募基金的目标是追求绝对收益和超额收益。但同时，私募投资者所要承担的风险也较高。

其次，两者的业绩激励机制不一样。公募基金公司的收益就是每日提取的基金管理费，与基金的盈利亏损无关。而私募的收益主要是收益分享，私募产品单位净值是正的情况下才可以提取管理费，如果其管理的基金是亏损的，那么他们就不会有任何的收益。一般私募基金按业绩利润提取的业绩报酬是20%。

此外，公募基金在投资上有严格的流程和严格的政策上的限制措施，包括持股比例、投资比例的限制等。公募基金在投资时，因为牵扯到广大投资者的利益，公募的操作受到了严格的监管。而私募基金的投资行为除了不能违反《证券法》操纵市场的法规以外，在投资方式、持股比例、仓位等方面都比较灵活。

基金投资的资金来源公募和私募的区别

基金投资是当前投资市场中一种较为常见的投资方式。根据资金来源的不同，基金投资可以分为公募基金和私募基金。本文将阐述这两种基金投资的资金来源的区别。

一、公募基金的资金来源

公募基金是一种由公众投资者参与的基金，其资金来源主要通过向公众募集。具体来说，公募基金会将募集的资金集中起来，然后由专业的基金管理公司进行管理和运作。公募基金的募集对象覆盖了广大的投资者，包括个人投资者、机构投资者等。

公募基金的资金来源主要有两个途径：一是通过证券公司进行募集，投资者可以通过证券公司购买基金份额；二是通过互联网平台进行募集，投资者可以直接在相关的基金销售平台购买基金份额。这使得公募基金具有相对便利的投资渠道，普通投资者可以通过基金产品参与到市场投资中来。

二、私募基金的资金来源

私募基金是一种由合格投资者参与的基金，其资金来源主要通过私募方式募集。相对于公募基金，私募基金的募集对象更为专业和有限。私募基金的投资者主要包括高净值个人、机构投资者以及其他满足合规要求的合格投资者。

私募基金的资金来源主要通过私募基金管理人的渠道进行募集。私募基金管理人会组织相关的募集活动，通过邀请特定的投资者参与，并提供私募基金产品的购买机会。与公募基金不同，私募基金的投资者需要满足一定的条件和要求，包括资产净值、个人经验等。

三、公募基金与私募基金的区别

1. 资金来源差异：公募基金的资金来源主要通过公开募集向公众募集，而私募基金则通过私募方式募集资金。

2. 投资者类型不同：公募基金是面向广大投资者的，包括个人投资者和机构投资者，在投资者的范围上有较大的覆盖面；而私募基金的投资者主要是高净值个人和机构投资者，投资门槛较高。

3. 监管要求不同：公募基金受到较为严格的监管，需要符合证监会制定的相关规定，保护投资者的权益；私募基金在募集过程中的监管要求相对较少，但也需要满足一定的合规要求。

4. 投资策略差异：由于投资者群体和监管要求的不同，公募基金和私募基金在投资策略上也有所区别。公募基金更加注重规模化运作和长期投资，而私募基金可以更加灵活地采取不同的投资策略，包括股权投资、债券投资等。

我国房地产投资信托基金的所得税政策研究

作者：李双维

来源：《今日财富》2022年第33期

我国房地产投资信托基金正式发行时间不长，法律中对房地产投资信托基金组成也未作出明确规定，这和国际通行的房地产投资信托基金形式相比存在着一定差距。因此，对于我国发展房地产投资信托基金来说，还需完善相关的法律法规以适应其进一步发展的需求。就税收方面而言，目前我国房地产投资信托基金所得税政策有更多值得商榷之处，如交易结构为适应法律形式与会计要求而对所得税重复征税；参与方多样化特别是各种金融工具嵌套使有关参与方所得税纳税地位不明；某些参与方所得税负过重等。 目前我国房地产投资信托基金金融法制、会计和税收的有关规定还不够健全，无论是法律定位、运行机制还是纳税主体都存在争议，特别是房地产投资信托基金在结构上涉及所得税纳税主体较多，有关金融产品所得税政策有待明确，税收待遇欠妥当，这些都为我国房地产投资信托资金发展带来了一定影响。此外，与国际通行的所得税优惠政策相比较，我国应如何应对目前类REITs（RealEseateInvestmenytTrusts房地产投资信托基金）产品重复征税现象，以及合理制定对各方面都有好处而又不影响税基的制度等都是值得商榷的。

一、房地产投资信托基金的定义

广义地说，房地产投资信托基金（RealEstateInvestmentTrusts，下称REITs）是房地产融资中的新兴渠道，它是指以房地产为底层资产、通过发放受益凭证等形式集合大部分投资者资金、交由专业托管机构代管、由专业投资机构投资开发、经营管理、所得收益按照所持份额向投资者按比例分配的金融产品创新。REITs在国外已有较长历史发展历程。目前在美国、英国、德国等发达国家已经得到了广泛运用。其强调入池基础物业而不是发起人主体资信的资产属性从而具备了广义资产证券化的特性，是结构化的房地产金融产品。狭义则仅指金融产品之一，其中介属性与证券投资基金和信托计划相同，其组织形式可有区别，如：公司型、契约型或合伙型等。