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货币需求动机的解析及影响因素引言：货币需求的动机是指个人、家庭和企业为满足交易和储备目的而需求货币的动因。
了解货币需求的动机以及影响因素对经济政策制定和货币市场的理解都至关重要。
本文将深入探讨货币需求的动机，分析影响货币需求的因素，并对货币需求动机的稳定性进行讨论。
一、交易动机交易动机是货币需求的主要动因之一。
个人和企业需要货币来进行日常生活和经济活动中的交易。
例如，购买商品和服务，支付工资和税收，以及进行投资和贷款等。
交易动机取决于经济的活跃度、人口数量和财务状况等因素。
经济活跃度越高，交易需求越大，货币需求也就越高。
二、预防动机预防动机是一种储备货币以应对未来不确定性的需求动因。
个人和企业都需要持有一定数量的货币用于紧急支出，例如突发事件导致的医疗费用或紧急维修费用。
预防动机的强度取决于人们对未来风险的感知以及其财务状况。
当人们预计会发生经济不稳定或个人收入下降的情况时，预防性储蓄的需求会增加。
三、投机动机投机动机是指个人和机构出于追求利润而进行的货币持有行为。
投机者希望通过将资金投资于货币市场中的资产来实现收益。
投机动机的强度取决于市场的预期收益和风险。
如果市场预期货币价格将上涨，投机需求也会上升。
影响货币需求的因素：1.价格水平价格水平对货币需求有重要影响。
随着价格水平的上升，人们需要更多的货币来购买相同数量的商品和服务，从而增加了货币需求。
相反，如果价格水平下降，货币需求会相应减少。
2.利率利率是影响货币需求的另一个重要因素。
较高的利率会导致持有货币的机会成本增加，进而降低货币需求。
相反，较低的利率会降低持有货币的机会成本，刺激货币需求。
3.收入水平个人和家庭的收入水平对货币需求有显著影响。
较高的收入水平会增加人们的交易需求和预防需求，从而增加货币需求。
相反，较低的收入水平会降低货币需求。
4.金融创新和银行服务金融创新和银行服务的发展也会对货币需求产生影响。
随着金融科技的进步，电子支付和其他无现金支付方式的普及，人们对持有现金的需求可能会减少。
货币稳定与通货膨胀货币稳定是一个国家经济发展的基石，它决定着价格的稳定性和经济运行的顺畅程度。
通货膨胀是指货币供应量超过了实际需求，导致物价普遍上涨，经济失去平衡状态。
如果财政部门不能及时稳定货币的流通，将会引起社会不满甚至骚乱。
为什么货币稳定如此重要？货币稳定的前提是货币供给与实际需求的相匹配。
因为这样才能维护商品价格的稳定，从而减轻企业成本和消费者物价压力，消除不必要的浪费和误解，增加投资意愿和市场信心。
如果货币供给大大超过实际需求，价格就会疯狂上涨，消费者的现金购买力下降，也就是说，每一个人的钱都变得没用了。
伟大的凯恩斯经济学家就说过:“通货膨胀可以毁掉一个国家的经济。
”那么为什么通货膨胀会出现呢？首先，货币供给过量。
政府通过财政政策和货币政策刺激经济发展，扩大了财政赤字和货币供给，造成形式上的繁荣，但实际上，增加了价格波动性和不确定性。
其次，生产成本过高。
生产成本包括设备、人力、原材料等多方面成本，如果这些成本过高，企业就要减少生产规模和增加价格，这就会增加市场竞争和消费者压力。
第三，需求端不足。
需求端不足就是说需求不能满足供应，或者需求不足不如供应充足，这就会导致经济形势悲观。
第四，国际油价上涨。
国际油价影响着各个国家的经济，包括燃料成本和生产成本，如果油价长时间高于市场价格，就会导致通货膨胀。
如何防止通货膨胀？稳定货币和维持价格稳定是政府的义务。
政府应制定正确的货币政策，控制货币供给量，稳定价格水平。
同时也应扶持和调整产业结构，提高生产效率，降低成本。
加强对政府财政赤字和发行合理债券的监督，控制财政政策的进一步扩展，是保持价格稳定的另一种方式。
强化市场竞争和产业优化是政府稳定价格的另一种方式。
企业在市场竞争中不得不提高效率和降低成本，同时还会促进创新和发展。
总的来说，货币稳定和通货膨胀控制是一个国家经济平稳发展的重要保障，政府和企业都应当采取积极措施，制定正确的政策来保持价格的稳定。
货币政策对金融稳定的影响金融稳定是一个国家经济发展的重要基石，而货币政策在维护金融稳定方面起着举足轻重的作用。
货币政策的调控手段、操作方式以及调控目标的变化，都会对金融体系产生重要影响。
本文将探讨货币政策对金融稳定的影响及其中的关键因素。
首先，货币政策通过利率调控影响借贷行为，进而影响金融稳定。
利率水平的高低直接影响到信贷的成本和可获得性，从而对金融市场的流动性和资金供应产生重要影响。
一般情况下，当货币政策通过提高利率来抑制通胀时，借贷成本上升，人们更加谨慎借贷，从而减少了金融市场的泡沫和风险。
但如果利率上升过快或过高，可能会导致企业债务成本上升，出现偿债风险，从而对金融稳定产生负面影响。
因此，货币政策的利率调控需要根据金融市场和实体经济的需求进行合理平衡。
其次，货币政策对货币供给的调控也对金融稳定产生影响。
货币政策可以通过发行货币、调整准备金率以及购买或销售国债等手段来调整货币供给量。
适度的货币供给调控可以维持金融市场的稳定，防止通胀或通缩的出现，同时平衡市场流动性。
然而，货币供给的过度扩张或紧缩都会导致金融市场的混乱。
如果货币供给过度扩张，可能会引发资产泡沫，增加金融风险；而货币供给过度紧缩，则可能导致资金短缺，限制了经济发展和金融活动。
因此，货币政策需要根据经济发展情况和通胀压力进行适度控制。
此外，货币政策对外汇市场的影响也是金融稳定的重要因素。
中国是一个外贸大国，外汇市场的稳定对于金融稳定具有重要意义。
货币政策的调控可以通过汇率操作和外汇市场干预来影响汇率水平，维护外汇市场的稳定。
若汇率波动过大，可能导致国际收支失衡、资本流动剧烈以及企业利润波动，进而对金融稳定产生负面影响。
因此，货币政策的外汇市场调控需要适度干预，保持汇率的稳定性，提升金融市场的预期。
最后，货币政策的稳定性和可预见性也对金融稳定产生重要影响。
货币政策的稳定性意味着不频繁的政策变化，能为市场参与者提供可预见的环境。
当货币政策不稳定或政策目标频繁变动时，投资者和市场参与者很难进行有效决策和规划，可能导致市场波动加剧，金融稳定受到威胁。
货币政策的稳定性与灵活性货币政策是指国家央行通过调整货币供应量和利率水平等手段对经济进行调控的一种宏观经济政策。
稳定性和灵活性是衡量货币政策有效性的重要指标。
稳定性指政策的连续性和延续性，而灵活性则强调政策的适应性和变通性。
一、货币政策的稳定性稳定性是货币政策的基础，它体现在政策的连续性和延续性上。
稳定性的实现需要确立长期的政策目标和机制，以保持经济运行的平稳。
首先，货币政策稳定性体现在长期目标的确定。
央行应该根据国家经济发展阶段和需求来确立基本的货币政策目标，如保持物价稳定、促进经济增长等。
这些目标是为了确保货币政策的稳定性，使得政策能够长期坚持下去。
其次，为了实现货币政策的稳定性，制定相应的政策规则和程序也十分重要。
这包括设立适当的政策法规，建立经济数据的监测和分析体系，确保货币政策的执行过程具有稳定性和可预测性。
最后，加强央行的独立性也是货币政策稳定性的重要保障。
央行应该独立于政府，以便更好地履行货币政策的职责。
只有保持独立性，央行才能在面对各种内外部冲击时保持政策的稳定性。
二、货币政策的灵活性货币政策的灵活性是指政策能够根据经济形势和需求的变化而及时调整和变通。
灵活性是为了适应经济的变化，以达到政策目标和应对市场的需要。
首先，货币政策灵活性的体现在政策工具的多样性上。
央行可以通过调整货币供应、改变利率水平、实施定向降准等多种政策工具，来对经济进行调控。
政策工具的多样性使得央行能够根据具体情况选择最为适合的工具，提高政策的灵活性和有效性。
其次，货币政策的灵活性需要基于对经济的准确判断。
央行应该通过研究和分析经济数据，准确把握经济形势的演变和趋势，以确定政策的调整方向和力度。
只有在对经济形势有准确的认识的基础上，货币政策的灵活性才能够发挥出来。
最后，央行应该保持与市场的互动，及时获取市场的反馈信息。
通过与金融机构和市场参与者的沟通和交流，央行能够了解市场的需求和预期，及时调整政策，以维护市场的稳定。
货币政策的稳定性与灵活性货币政策是国家宏观经济调控的重要手段之一，对经济的稳定和发展起着至关重要的作用。
稳定性与灵活性是货币政策设计与执行的两个主要考量因素。
本文将围绕这两个方面展开探讨。
一、稳定性货币政策的稳定性意味着政策制定者应当追求货币价值的稳定。
货币稳定必须首先确保货币的购买力不受过度通胀或通缩的影响，使货币能够作为一种稳定的价值尺度。
货币价值稳定可以为市场提供确定性和预期，促进经济的平稳运行。
稳定的货币价值还有助于保持社会秩序和稳定。
通胀率过高会导致物价上涨，进而削弱人民的消费能力，增加社会不稳定因素。
通胀对固定收入人群打击较大，降低了他们的生活质量，并可能引发社会不满情绪。
因此，通过维持货币购买力稳定，可以维护社会的和谐与稳定。
二、灵活性货币政策的灵活性在于它应当能够根据经济状况和政策目标进行调整和变动。
经济环境的变化使得货币政策需要有相应的灵活性，以应对不同情况下的调控需求。
一方面，货币政策的灵活性需要反映在调整利率和货币供应量上。
通过调整利率和货币供应，政策制定者可以影响利率和货币的供求关系，以达到对经济的调控目标。
例如，在经济增长乏力时，政府可以通过降低利率刺激投资和消费，促进经济增长；而在通胀压力较大时，政府则可以通过提高利率来抑制通胀。
另一方面，货币政策的灵活性还需要体现在政策工具的多样性上。
除了利率和货币供应量的调整外，政府还可以采取其他手段，如定向降准、中期借贷便利等，以应对特定的经济问题和风险。
这样的灵活性有助于政府更好地实施货币政策，并应对经济运行中的各种挑战。
稳定性与灵活性的平衡货币政策的稳定性与灵活性是相辅相成、相互制约的。
稳定性能够为经济提供持续发展的基础，而灵活性则使政府能够根据经济现状及时作出相应调整。
过度追求稳定性可能导致政策僵化，无法及时应对经济波动和风险。
相反，过度追求灵活性可能导致政策失去清晰性，市场预期无法形成，增加了经济风险。
因此，稳定性与灵活性之间需要取得平衡。
中国货币政策的发展历程与未来方向一、中国货币政策的发展历程中国货币政策的发展历程可以从中国共产党建立开始算起。
新中国成立之初，中国面临着制度、经济、文化等多方面的问题，国家的经济建设非常困难。
那时，中国的货币政策还不是很完善，没有一个具有明确目标的货币政策框架。
经过多年的尝试和探索，中国的货币政策逐渐得到发展。
下面我们从不同时期的政策思路和政策动作分别进行探讨。
（一）计划经济时期社会主义制度下，中国实行计划经济体制，货币发行对经济发展起到了至关重要的作用。
早期，中国实行的是“大规模带动”的货币政策。
国家为了支持工业化建设，通过印制大量的纸币投入市场，推动经济的快速发展。
但是，随着经济的发展，通货膨胀逐渐加剧。
为了控制通货膨胀，中国中央银行实行了“收缩性货币政策”，降低了银行贷款的额度并提高了利率。
（二）改革开放时期改革开放以后，中国逐渐转向市场经济体制，货币发行的主要目标是维持货币稳定，实现经济增长和通货膨胀的平衡。
中国中央银行的货币政策也从单一的“收缩性”转向了“稳健性”和“灵活性”。
同时，中国逐渐建立了金融市场，并实现了对外开放，货币政策的目标也逐渐多元化。
（三）现代化时期近年来，随着中国国内经济的增长和对外开放的加快，中国民众对于经济发展和社会财富的需求有了更高的期望。
中国中央银行也相应地进行了调整，采用“流动性调控”代替以前的“利率调控”，实现了货币政策的市场化和灵活性。
二、中国货币政策的未来方向目前，中国面临着很多经济发展问题，如不断增长的房地产泡沫、产业结构的升级和财政体系的改革等。
在这种情况下，中国中央银行应该如何实现货币政策的稳定和可持续发展呢？（一）实现货币政策的中性中国中央银行应该通过调节货币供应量和利率等手段，实现中性货币政策。
中性货币政策具有稳定通货膨胀和促进经济增长的双重目标。
为了实现中性货币政策，中国中央银行应该从两个方面入手，一是加强对流动性的监管和控制，二是提高财政收支平衡水平，实现财政结构的升级。
我国古今货币演变的趋势
我国古今货币演变的趋势，可以总结为以下几个方面：
1. 形态的演变：从古代的贝壳、石器、铜器、铁器等实物货币，到后来的纸币、电子支付等虚拟货币形态的出现。
货币形态的演变主要受经济发展、科技进步和社会需求等多种因素的影响。
2. 逐渐统一的发行权：在古代中国，由于各地方政权的分立，货币发行权往往由不同政权掌握，导致货币的种类繁多、价值不稳定。
随着统一中央政权的建立，货币发行权逐渐在中央集中，货币的统一度得到提升。
3. 货币的价值稳定性的追求：在古代中国，货币的价值波动较大，往往受到不同政府的贬值行为、战争、灾害等因素的影响。
随着经济发展和金融制度的完善，我国逐渐追求货币稳定，控制通货膨胀，保持货币的稳定购买力。
4. 国际化和数字化的趋势：随着经济全球化的深入和互联网技术的发展，我国货币的国际化程度逐渐提高，人民币在国际上的使用也逐步增加。
同时，电子支付等新兴支付方式的出现，使得货币的流通更加便捷和高效。
总的来说，我国古今货币演变的趋势是从物物交换到虚拟支付的转变，从分散发行到统一管理的改变，从价值波动大到追求稳定的转变，以及从本地化到国际化、
数字化的趋势。
货币政策的稳定性与实效性研究货币政策是指国家通过调节货币供给量、利率和汇率等手段，以达到控制经济总量和促进经济发展的一种宏观经济政策。
在实施货币政策时，需维持其稳定性和实效性来发挥所期望的经济效果。
本文主要研究货币政策的稳定性与实效性。
一、货币政策的稳定性货币政策的稳定性是指在货币政策实施过程中，对经济产生的影响要尽量保持稳定。
货币政策的稳定性不仅能够避免给经济带来过度波动，还能提高经济主体的信心和预期，稳定社会经济秩序。
为了维持货币政策的稳定性，国家应制定一系列政策规则和目标体系并坚持不变。
政策规则和目标体系的坚持不变性能够使金融市场和经济主体更容易预测和适应政策，从而减少政策反复地调整和政策扭曲等不确定性因素的负面影响。
二、货币政策的实效性货币政策的实效性是指货币政策所产生的实体经济效果。
货币政策能否发挥所期望的经济效果，是实现货币政策目标的重要前提。
货币政策的实效性主要体现在以下几个方面：1. 利率对实体经济的影响货币政策影响实体经济主要通过利率传导机制实现。
货币政策的调整将直接或间接地影响到市场利率，从而影响到实体经济的投资、消费和贷款等方面。
当货币政策实施松紧适度、稳定可靠时，市场利率波动不大，可提高实体经济的投资和消费信心，增加实体经济资金需求，从而促进实体经济发展。
但如果政策调整缺乏稳定性或过度波动，市场利率不稳定，将增加实体经济的不确定性和成本，从而逆转本应有的宏观调节效果。
2. 货币供应量对通货膨胀的影响货币政策的另一重要影响因素是货币供应量。
通货膨胀是由货币超发导致的经济问题，在货币供应量将要超过经济增长速度时，如不及时调控，将导致金融市场不安定，实体经济信心降低。
为了保证货币政策的实效性，需要根据具体的宏观经济形势，科学合理地确定货币供给量目标，保证货币供给量与实体经济增长速度大致匹配。
同时，也要防止货币政策只注意短期调整，却忽视了长期的宏观经济问题，导致经济过度波动甚至系统性金融风险。
中国货币需求的稳定性货币需求包含了公众依据收入、财富等规模变量和替代资产预期收益率等机会成本变量进行资产组合的过程，货币需求函数也就体现为货币需求总量与规模变量、机会成本变量之间的函数关系。
货币需求函数的稳定性也就是指上述变量关系的稳定性。
如果从描述各变量函数关系的货币需求函数角度来看，也即货币需求对规模、机会成本变量弹性系数的稳定性或者说函数结构的稳定性。
显然，如果能够在理论和实证中建立这种稳定的变量关系，则可以依据这一关系对货币需求总量做出预测，并相应调整货币供应量目标，从而可实现名义产出和通货膨胀目标。
正因为如此，自从中国人民银行确立货币供应量为货币政策的中介目标以来，我国货币需求函数的稳定性一直是学术界研究的热点问题。
这主要是因为，中央银行是事先根据特定的货币需求函数预测货币需求总量，在此基础上调整货币供应量目标，以实现产出目标和价格总水平稳定的目标。
如果货币需求函数不稳定，中央银行则难以准确预测上述变量的变动趋势，从而也就无法合理设定货币供应量目标。
从货币经济学的发展过程来看，货币需求函数的稳定性命题也是凯恩斯学派和货币主义学派争论的焦点之一。
如果像凯恩斯所设想的那样：货币需求不仅不稳定，而且具有不可预测性，那么，货币需求量就不可能像货币主义学派所认为的那样与总支出有着紧密的联系。
在货币政策机制中，就必须以利率而不是以货币量作为操作目标。
相反，如果货币需求函数是稳定的，则说明以货币量作为货币政策操作目标会优于利率目标，从而证明货币主义理论的正确性。
这说明，货币需求函数的稳定性问题事关货币政策操作目标的选择，事关国家经济政策的选择，事关货币经济学研究重点的确定，具有非常重要的现实意义和学术价值。
本文的目的是，在明确货币需求函数稳定性命题内涵的基础上，梳理学术界对这一问题的研究，探索进一步研究的思路。
一、货币需求的稳定性与“货币失踪”之谜凯恩斯学派认为，公众对货币的需求（即流动性偏好）源于交易动机、谨慎动机和投机动机。
其中，由交易和谨慎动机产生的货币需求主要用于购买与支付，因此该类货币需求的利率弹性不大，大致是收入的一个不变部分。
而由投机动机产生的货币需求则包含了公众在货币与金融资产之间进行资产组合的过程，该类货币需求产生于利率未来走向的不确定性，相应的货币需求量依赖于现行利率和预期未来利率的关系，是金融市场“多头”和“空头”预期的函数。
正是由于存在着预期未来利率的因素，投机性货币需求对利率的弹性系数波动很大，这意味着货币需求与利率之间的关系是不稳定的，并导致投机性货币需求函数也是不稳定的。
由于投机性货币需求是货币总需求的一个重要组成部分，因此货币总需求也是不稳定的。
这就给经济中的总需求、价格和产出带来了很大的不确定性，也使得能够引起投资者预期变化的货币政策操作具有相当大的风险性。
因此，凯恩斯学派基于货币需求函数的不稳定性明确提出，国家稳定经济的政策主要的应该是财政政策而不是货币政策。
货币主义学派更为细致地分析了影响货币需求的规模与机会成本变量。
他们认为，规模变量主要是总财富，总财富可分为人力财富和非人力财富；机会成本变量包括货币自身预期收益率、股票预期收益率、债券预期收益率、预期通货膨胀率。
影响货币需求的因素较为复杂。
但是在简化分析中，他们将上述影响因素简化为永久收入和市场利率，并且在实证分析中发现货币需求的收入弹性接近丁1，利率弹性接近于零，这样货币需求的变量关系具有稳定性。
弗里德曼则明确指出，货币需求函数是高度稳定的，他在《货币数量说的重新表述》一文中说“货币需求函数是高度稳定的”，这里的稳定是指“货币需求量与决定此需求量的诸变量之间的函数关系的稳定”。
弗里德曼进一步断言，货币需求函数甚至比消费函数还要稳定。
弗里德曼的断言意味着货币政策对经济的稳定有着巨大的影响。
货币主义学派的布伦纳和梅尔泽在20世纪60年代的研究中发现，货币需求函数在长期内是稳定的，无论采取狭义的还是广义的货币定义，也“无论制度方面的、社会方面的和政治方面的变化有多大，货币需求函数都是相当稳定的”；戈德菲尔德则利用第二次世界大战后至1974年的数据做出实证研究，支持了货币需求函数具有稳定性的结论。
到20世纪60年代初期，凯恩斯学派也基本认可了货币主义的上述研究结论。
就在货币需求函数的稳定性几乎成为一个公认事实的时候，从1974年起，货币需求函数却开始在预测货币需求中出现严重的偏差。
“就美国来说，20世纪70年代似乎表现出货币需求函数下移，而80年代则相反。
在20世纪70_ 90年代的30年里，现实货币持有量明显偏离了大多数货币需求估计模型的预测。
在流通速度方面，Ml的流通速度在20世纪70年代的提高和在80年代的降低根本没有被这些模型预测到。
”戈德菲尔德将货币需求函数表现的这一不稳定现象称为“货币失踪”之谜，即根据货币需求函数所预测的货币需求量大大超过公众持有的实际货币量。
这一事实对货币政策如何运作，以及如何估价其对经济的作用都提出了严峻的挑战。
正因为如此，学术界对此进行了大量的研究。
二、货币需求不稳定的冲击性因素我国学术界在分析这一问题时，主要是探讨对变量关系稳定性造成冲击的各种因素。
这些因素主要有货币化趋势、非国有经济比重和价格自由化程度。
(一）货币化趋势针对中国经济改革过程中货币供应的增长率持续高于经济增长率和通货膨胀率之和的现象，易纲在20世纪90年代初期提出了旨在突出经济货币化因素的货币需求理论，得到很多学者的认同。
我国作为一个转型经济国家，在相当长的转型过程中，经济可以分解为两部分：货币化部分和非货币化部分。
货币化部分即以货币为媒介实现交易的部分，非货币化部分则是指不以货币为媒介实现交易的部分。
在传统农业社会中，大部分的生活和生产活动是自给自足的，使用货币的交易行为相对较少；在计划经济中，投资品大量通过政府调拨方式进行，消费品也更多表现为实物补贴，使用货币的交易行为也较少。
随着经济体制改革的逐步推进，计划经济的成分在持续减少，经济交换和支付的方式发生转变，货币交易的范围越来越大。
货币不仅媒介当期产品的交易，而且媒介存量资产的交易，农业在经济中的比重迅速下降，农村中的市场交易行为不断提高，货币交易在经济交易系统中的占比越来越大。
货币发行带来的巨大的发行收入也激励了国家进一步推进经济货币化的进程。
当一国经济中存在货币化趋势时，将会引起额外的货币需求，进而改变货币需求中原有的变量关系。
因为存在着货币化趋势，国民生产总值可分为货币化部分和非货币化部分，即y_Ay+ (1-A) y，A是货币化经济的比例。
在传统的货币数量论公式中加入货币化变量，将交易方程式修正为MV_PAy，即名义货币量乘以它的流通速度等于货币化部分的名义国民生产总值。
对等式取自然对数，微分得dM+dV=da+dy+dP。
这说明货币量不仅要随经济的增长而增加，而且还需要满足新货币化了的那些部分的需要。
我国在20世纪80年代初至90年代中期，由于计划经济的实物分配逐步取消和农村非农产业的发展以及城市化水平的提高，经历了一段货币化的过程。
1996年易纲、1999年刘斌与李焰以这段时期为样本区间，分别以不同指标表示的货币化因子引入到货币需求函数模型中，均发现与原有模型相比，拟合度大为提高。
应该说货币化假说对我国改革初期货币供应量的超常增长有着较强的解释。
但是，根据模型的推断，随着货币化程度的不断提高，货币化指数的影响程度必然会逐步缩小，货币化进程对超额货币供给的吸收能力也将逐渐减小。
刘金全等人在2006年用Ml / GDP作为货币化指数，并根据1990年1月以来货币化指数的时间路径在1996年明显趋于稳定的事实，以1996年12月为界分段实证分析了中国货币需求函数的稳定性，第一阶段是1990年1月〜1996年12月，第二阶段为1997年1月〜2004年6月。
结论是，在两个阶段的货币需求函数中，虽然货币化程度对货币需求具有显著影响，但货币化指数对货币需求的边际影响从第一阶段的0. 191下降到第二阶段的0. 136，充分说明了经济的货币化趋势出现了减慢的倾向，经济中其他活动对货币的需求正在逐渐增加。
有学者提出，易纲的货币化解释只强调出于交易动机而产生的货币需求，而忽视了预防性动机和投机性动机引致的超额货币需求。
(二）非国有经济发展程度在计划经济体制下，国有企业一统天下，全社会的国有企业在内部实行物资和原材料调拨分配，企业并不需要市场交易，从而对货币需求较低。
国有企业完全实行统收统支、统购包销的计划生产体系，企业毫无生产经营主动性可言。
在这种条件下，企业没有独立的货币需求动机。
但是，随着经济体制向市场经济转变，非国有经济部门迅速发展，那么随着非国有经济部门生产经营独立性的增强和市场不确定性的加大，非国有经济部门内部及其与国有经济部门之间的交易愈发频繁，则会导致货币需求增加，并改变货币需求原有的变量关系。
因此很多学者选择非国有经济在国民经济中的比重作为反映经济体制改革的一个制度变量。
2001年王曦针对我国改革开放以来非国有经济部门发展的情况，以1978 — 1999年为样本区间，将非国有经济发展程度（以非国有经济工业产值占总工业产值比重衡量）引入到货币需求函数中，发现该变量对货币需求具有较强的解释力。
当然，随着国有经济的改革，原来的国有国营已普遍得到调整，国家对经济活动直接组织的比重很小，国有企业普遍建立起归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度，国有企业与非国有企业在货币需求方面的差异已趋于缩小，该因素对货币需求的冲击效应也就相应下降。
(三）价格自由化程度实物资产按其价格决定方式通常可以分为市场定价和国家定价两类。
其中，国家定价的实物资产预期收益率（即通货膨胀率）是确定的，而市场定价的实物资产预期收益率则受到市场因素的影响而不确定，因而具有一定的风险。
那么，当实物资产的价格自由化程度越高，即市场化定价比例越高，则实物资产总预期收益率的风险程度越高，这样会促使公众在资产组合中增加对风险因素的考虑，从而更倾向于持有货币，这就意味着货币需求的原有变量关系改变。
2001年王曦针对我国改革开放以来价格自由化程度不断提高的情况，以1978_ 1999年为样本区间，将价格自由化程度（以非国家定价零售商品价值占总商品价值比重衡量）引入到货币需求函数中，同样发现该变量对货币需求具有较强的解释力。
三、动态选择、金融创新与货币需求函数的变量从以上分析不难看出，上述学者对影响货币需求函数变量关系的冲击因素的分析主耍是基于一个转轨经济体的视角进行的。
这种研究不是简单地运用西方现成的理论解释中国货币需求的不稳定性，而是充分考虑了中国经济转型中市场发展和制度安排的特殊性，具有现实性，作出的解释也比较深刻，推动了中国货币需求理论的发展。
