中国的货币需求与资产替代_1994—2008

中国汇率问题的经济学分析一、中国汇率制度变迁1994年之前，中国实行双重汇率制度，即官方的固定汇率制度与以外汇调剂市场为基础的浮动汇率制度并存。

这两种汇率水平差异很大，1993年人民币兑美元的官方价格是5.77，外汇调剂市场为8.70。

1994年人民币汇率并轨，当时人民币兑美元汇率为8.70，1997年升值到8.28，此后基本保持不变，一直到2005年7月。

虽然在经常账户上人民币已经成为自由兑换货币，但在资本账户上中国政府仍然实行管制政策。

从1994年起，中国实行了人民币汇率钉住美元的制度安排，目的是防止汇率波动，为出口和吸引外资提供相对稳定的环境。

中国央行通过在外汇市场购买美元、投放人民币的方式，保持人民币汇率基本稳定。

2005年7月，中国政府宣布，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

人民币汇率从8.28一次性升值为8.11，升幅为2.1%。

与真正的浮动汇率不同，中国央行规定人民币对篮子货币的波幅为每天0.3%，后来扩大为0.5%。

2005年7月以后，人民币开始升值。

从2005年7月21日到2008年7月21日，人民币汇率从8.11升至6.83，升幅为18.7%（如果加上最初的2.1%为20.8%）。

从2008年7月开始，为了应对全球金融危机，人民币升值进程停止，人民币汇率基本稳定在6.83，一直到2010年6月。

2010年6月19日，中国人民银行宣布，进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。

2010年6月22日，人民币升值了0.43%至6.80，此为2005年7月以来最大的日涨幅。

2010年6月23日，人民币汇率贬值至6.81，从2010年6月19日到10月1日，人民币汇率共升值1.9%。

二、人民币价值存在低估吗三、人民币升值对美国进出口的影响一些经济学家认为，如果人民币大幅升值，美国对中国的出口增加，进口减少，美国贸易逆差就会大幅下降。

其实，汇率仅仅是影响进出口的众多因素之一，还需要对其他因素进行讨论。

金融学期末复习1."金融二论"的代表人物是（麦金农和萧）。

2."证券市场是经济晴雨表"是因为（证券市场走势比经济周期提前）3.（即期汇率）是国际外汇市场上最重要汇率是所有外汇交易汇率的计算基础4.(经常项目)是国际收支平衡表中最基本的项目。

5.(投资需求)膨胀是引起财政赤字和银行信用膨胀的主要原因6.“金融二论”重点探讨了(金融与经济发展)之间的相互作用问题。

7.1694年，英国商人建立（英格兰银行），标志着现代银行业的兴起和高利贷的垄断地位被打破。

8.2001年以来，在中国人民银行的资产负债表中，最主要的资产项目为（对存款货币银行债权）。

9.2001年以来，在中国人民银行的资产负债表中，最主要的资产项目为（国外资产）。

10.2006年我国国际收支状况是（双顺差）。

A11.按照国际收支平衡表的编制原理凡是引起资产增加的项目应记人(借方)。

B12.巴塞尔协议规定的核心资本充足率不小于(8％)。

13.保险公司有多种不同的分类方式，依据（经营目的），保险公司分为商业性保险公司和政策性保险公司。

C14.差半年到期的面额为2000元的票据，到银行得到1900元的贴现金额，则年贴现率为（10%）。

15.长期金融市场又称（资本市场）。

16.本推动说解释通货膨胀时的前提是(总需求给定)。

17.成本推动说解释物价水平持续上升的原因侧重于（供给与成本）。

18.出口方银行向外国进口商或进口方银行提供的贷款是（买方信贷）。

19.储备资产减少应反映在国际收支平衡表的（贷方）。

20.从本质上说，回购协议是一种（质押贷款）协议。

21.从总体上看，金融创新增强了货币供给的（内生性）D22.导致通货膨胀的直接原因是(货币供应过多)23.到期前，票据付款人或指定银行确认记明事项，在票面上做出承诺付款并签章的行为称为（承兑）。

24.德曼的货币需求函数强调的是（恒久收入的影响）。

25.典型的外生变量是(税率)。

一、人民币汇率的发展概况（一）1994年以前的人民币汇率制度新中国成立以来至改革开放前，在传统的计划经济体制下，人民币汇率由国家实行严格的管理和控制。

根据不同时期的经济发展需要，改革开放前我国的汇率体制经历了新中国成立初期的单一浮动汇率制（1949～1952年）、五六十年代的单一固定汇率制（1953～1972年）和布雷顿森林体系后以“一篮子货币”计算的单一浮动汇率制（1973～1980年）。

为鼓励外贸企业出口的积极性，我国的汇率体制从单一汇率制转为双重汇率制。

经历了官方汇率与贸易外汇内部结算价并存（1981～1984年）和官方汇率与外汇调剂价格并存（1985～1993年）两个汇率双轨制时期。

但随着我国改革开放的不断深入，官方汇率与外汇调剂价格并存的人民币双轨制的弊端逐渐显现出来。

一方面多种汇率的并存，造成了外汇市场秩序混乱，助长了投机；另一方面，长期外汇黑市的存在不利于人民币汇率的稳定和人民币的信誉。

外汇体制改革的迫切性日益突出。

（二）1994—2005年人民币汇率制度1994年1月1日，人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。

企业和个人按规定向银行买卖外汇，银行进入银行间外汇市场进行交易，形成市场汇率。

人民币对美元的汇率定为1美元兑换8.70元人民币。

后来，中央银行设定一定的汇率浮动范围，并通过调控市场保持人民币汇率稳定汇率只能在1美元兑8.27至8.28元人民币这非常窄的范围内浮动。

（三）2005年至今人民币汇率制度中国启动汇改，开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制，人民币立即升值2.1%。

党中央、国务院于2005年7月21日出台了完善人民币汇率形成机制改革。

改革的内容是，人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况。

根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元即日升值2%，即1美元兑8.11元人民币。

人民币汇率制度的发展历程2008年09月27日 16:38来源：中国经济网综合[推荐朋友][打印本稿][字号大中小]1994年以前，我国先后经历了固定汇率制度和双轨汇率制度。

1994年汇率并轨以后，我国实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。

企业和个人按规定向银行买卖外汇，银行进入银行间外汇市场进行交易，形成市场汇率。

中央银行设定一定的汇率浮动范围，并通过调控市场保持人民币汇率稳定。

实践证明，这一汇率制度符合中国国情，为中国经济的持续快速发展，为维护地区乃至世界经济金融的稳定做出了积极贡献。

但是，1994年确定的汇率制度存在着如下的问题:一是中央银行干预外汇市场的被动性。

从1994年起，实行结售汇制，绝大多数国内企业的外汇收入必须结售给外汇指定银行，同时中央银行又对外汇指定银行的结售周转外汇余额实行比例幅度管理。

上述管理办法，使央行干预成为必需行为。

特别是近年来，我国国际收支出现大量顺差，国家外汇储备大幅增加。

外汇储备的多少成为一种信心指标，具有向下刚性，一旦外汇储备下降，市场贬值预期骤增，会迫使中央银行干预市场，以确保储备的增长。

二是汇率变化缺乏弹性。

由于我国国际收支连年顺差，央行对外汇市场的干预不可避免，因此人民币汇率水平不纯粹由市场供求来决定，在很大程度上受国家宏观经济政策影响。

而因汇率波动幅度小于1%，汇率被国际货币基金组织认定为盯住美元的固定汇率。

三是汇率的形成机制不健全。

现行人民币汇率形成机制的基础即银行结售汇制，强制结售汇使得市场参与者，特别是中资企业和商业银行，持有的外汇必须在市场上结汇，不能根据自己未来的需求和对未来汇率走势的预测自主选择出售时机和出售数量，这种制度上的“强卖”形成的汇率并不是真正意义上的市场价格。

四是形成汇率的外汇市场不完善。

目前我国外汇市场存在交易主体过于集中、交易工具单一的问题。

银行间市场主体主要由国有商业银行、股份制商业银行、经批准的外资金融机构、少量资信较高的非银行金融机构和央行操作室构成。

硬核剖析：我国的货币派生与货币供应▲格物·资本seek for capital专注于资本的极致探索高品质原创内容产出自媒体————————————————————【格物·货币】是格物资本旗下内容大类目之一“人民币”内容系列从属于【格物·货币】————————————————————“人民币”系列辅助（一）：货币发行与基础货币本文为“人民币”系列辅助部分（二）格物者说：货币派生，就像微生物繁殖，只要将其放在合适的环境中，它就会持续地衍生出新的货币，使得整个经济体中的货币供应不断扩张、不断膨胀。

货币发行与派生由两大经济主体集中控制——中央银行和商业银行。

当然，其他金融机构（如信托、保险、证券、基金等）也会对货币发行与派生产生影响，但为了便于分析理解，我们在本文中假设前提：我国经济体系中只有中国人民银行和商业银行机构，不存在其他任何金融机构。

货币派生货币派生，又称为存款派生，是现代银行体系中一种极为重要的货币现象，它是理解现代信用纸币背景下，货币运行流通的核心。

货币派生，顾名思义，就是一些货币“衍生出”另一些货币；存款派生，即一些存款“衍生出”另一些存款。

在这个过程中，前者是派生的基础，被称为“原始存款”，后者是派生的结果，被称为“派生存款”。

货币派生过程是在商业银行体系之内完成的，依靠银行的“记账系统”和“放贷业务”两个核心要素而实现，这两个要素缺一不可，少一个都无法实现货币派生。

“记账系统”是存款派生的最基本条件，如果没有“记账系统”，银行体系内部就无法通过存款账户之间的反复资金划转来实现货币派生，所有的交易都只不过是把现金从一个地方挪到另一个地方，这些到处流转的现金，总量不变，不会派生出新的货币。

“放贷业务”是存款派生的原始驱动力，银行里存款资金就如水一样，只有流动起来，才能派生出新存款，如果没有“放贷业务”，那银行里的存款都会变成一潭死水，沉淀不动、无法派生。

我们用一个例子来简单说明存款派生过程：任何需要与银行打交道的经济主体（个人、企事业单位、政府机关或团体等），都需要在银行开始存款账户，不同的经济主体各自开设有自己独立的存款账户。

影响货币供给量的因素有哪些注会七班闫博货币供给的公式为M/H=（Rc+1）/(Rd+Rc+Re) 其中M为货币供给，H为基础货币量，Rd为法定存款准备金，Rc 为超额存款准备金，Re 为现金对存款的比率，所以货币供给可以看成是基础货币供给，法定准备金率，贴现率，市场利率和现金对存款比率的函数。

所有这些影响货币供给的因素，都可以归结到准备金变动对货币供给的变动上，所以可以认为准备金是银行创造货币的基础。

所以一般央行通过控制准备金的供给来调节整个货币的供给。

扩大货币供应量的途径分析解决总需求不足仅靠积极的财政政策是不够的，有必要让货币政策扮演更加重要的角色，即扩大货币供应量。

而扩大货币供应量的途径不外乎两条：一是增加基础货币，二是提高货币乘数；同时加大金融体制改革的步伐。

１９９９年以来，中央政府实施了积极的财政政策，对保持宏观经济稳定增长起到了重要作用，但总需求相对不足的状况仍未得到有效解决，这表明在财政政策积极的同时，有必要让货币政策扮演更加重要的角色，充分发挥货币政策对经济增长的作用。

就货币政策而言，一个重要指标就是货币供应量，因此，最近一段时间，有关专家学者呼吁２０００年要扩大货币供应量，使货币供应量增长保持较高水平，从而为经济增长提供保障。

那么，扩大货币供应量的途径在哪里？应采取哪些措施呢？一、货币供应量的决定因素及分析在现代货币银行制度下，货币供应量取决于基础货币和货币乘数之积，因此，只有对基础货币和货币乘数进行详细的研究，才能准确把握货币供应量的趋势。

１．基础货币的决定因素及实证分析货币银行理论表明，基础货币由流通中的现金与商业银行的准备金之和构成，它是创造货币供应量的基础。

由于我国的特殊国情，央行的基础货币还包括非金融部门的存款，因此本文对基础货币的定义是：基础货币＝发行货币＋对金融机构负债＋非金融机构存款（以下所用数据除非特别说明，均来自于中国人民银行统计季报）。

根据历史数据，我国的基础货币总体上呈上升趋势。

金融专业参考文献注明了被引理论、观点、方法、数据的来源，反映了论文的真实科学依据。

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闽江学院课程论文课程货币金融学题目中国近现代货币需求演变及因素学生姓名颜宏伟学号120100802123系别公共经济与金融学系年级2010专业财政学完成日期2012年12月中国近现代货币需求演变及因素一、近代中国的货币需求及因素至1935年11月前，中国实行的是银本位制，同时又不是产银国。

因此，中国的基础货币量取决于国际市场银价决定的白银净流入量，在此基础上形成派生需求货币。

民国币制改革后，中国的货币供给方可在一定程度上受当局控制。

①社会公众的货币需求分为两个部分：交易需求和贮藏需求，前者用狭义货币M1代表，后者用准货币(Mq ＝M2－M1)代表。

当时，证券市场在经济中尚不占主要地位，证券市场收益率对货币需求影响较小。

二、新中国计划经济时期货币的主要需求与影响因素计划经济下，中国的货币需求基本上是交易需求，商品流通几乎成为决定货币需求的唯一要素。

60年代，我国银行工作者还提出货币需求与供给了“1：8”经验公式。

当时，各机关、企业事业等都受制于严格的计划预算，几乎没有额外的货币需求，没有金融市场与非金融资产，少量的储蓄也不用于投资。

因此。

利率与规模等基本不起作用，货币需求基本上都是交易性的，由商品流通决定。

三、改革开放后我国货币需求的改变及影响1979年，中国率先在农村开始了一系列的改革，从计划经济体制向市场经济体制改革。

农村经济体制改革、企业改革、价格体制改革、收入分配与社会保障体制改革等对中国的货币需求结构产生了极大的影响。

农民收入以及可支配农产品的增加，使农户之间的交易迅速商品化，农村经济货币化程度大幅度提升；另一方面，独立经营乡镇企业的崛起，其工业总产值从1978年的493.1亿元增加到2010年的312500亿元，对货币产生了巨大需求。

对于当时的国有企业，由于调拨物质、统购统销的瓦解并转变为市场交易商品化，也使企业对交易货币的需求，大幅度增加。

特别的，对于大多数企业，不断的扩大生产规模以增强市场竞争力，使得当时的投资需求十分强烈；国家为促进经济的发展也大力度的投资，这都使我国的投资性需求总量不断增加。

近现代货币需求理论发展浅析货币需求理论是货币经济学中的重要理论之一，它研究的是人们对货币的需求和货币需求的影响因素。

近现代货币需求理论的发展经历了多个阶段，从最早的货币数量论到后来的现代货币需求理论，逐渐形成了系统完整的理论体系。

本文将对近现代货币需求理论的发展历程进行浅析，以便更好地理解货币需求理论的演变和现状。

一、货币数量论的兴起货币数量论最早出现于古希腊时期，但其真正成为一种完整的经济学理论是在17世纪。

货币数量论认为，货币的数量与价格水平之间存在着稳定的比例关系，即“货币数量论等式”：MV=PY。

M代表货币供应量，V代表货币流通速度，P代表物价水平，Y代表实际产出。

货币数量论认为，当货币供应量增加时，价格水平也会相应上升，而实际产出不受影响。

这一理论在18世纪得到了进一步的发展，成为了资本主义国家的中心经济政策。

货币数量论也存在一些局限性。

它忽略了人们对货币的实际需求。

货币不仅是一种交换媒介，还具有存储价值和支付手段的功能。

货币的需求受到很多因素的影响，而不仅仅是货币供应量的大小。

货币数量论忽略了货币的流通速度可能会发生变化，从而影响货币数量论等式的成立。

这些问题成为后来货币数量论被质疑的重要原因。

二、现代货币需求理论的建立在货币数量论逐渐失去影响力的现代货币需求理论开始崭露头角。

20世纪初，英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯提出了货币需求的收入效应和利率效应两大理论。

凯恩斯认为，货币需求受到收入水平和利率水平的影响。

当收入水平提高时，人们更愿意持有货币来进行消费，从而增加货币需求；而当利率提高时，人们更愿意持有债券而减少持有货币，从而减少货币需求。

凯恩斯的货币需求理论使人们对货币需求的影响因素有了更为深刻的认识，成为了货币需求理论的重要组成部分。

现代货币需求理论还受到了卡尼曾的影响。

他认为，货币需求除了受到收入和利率的影响外，还受到风险偏好的影响。

人们更愿意持有货币是因为它相对于其他资产来说更加流动、更加安全。

1994汇率改革内容
我很高兴为您提供关于1994年中国的汇率改革内容的文章。

1994年，在中国的外汇制度中进行了一次重要的改革，这个改革被广泛称为1994汇率改革。

这次改革的目的是通过逐步市场化的方式，使中国的货币汇率能
够更加灵活和市场化。

以下是1994汇率改革的几个关键内容：
1. 两种汇率并行：在改革开始时，中国采用了两种汇率并行的制度。

一种是官
方汇率，由政府主导并用于进出口贸易、外商投资等领域。

另一种是市场汇率，由市场供求决定，适用于个人和企业之间的外汇交易。

2. 汇率浮动范围的扩大：改革后，中国逐渐放宽了汇率浮动范围的限制，使汇
率更加受市场因素影响。

市场力量的参与有助于根据供需情况来合理确定汇率水平。

3. 建立外汇交易市场：为了促进汇率形成机制的市场化，中国建立了国内外汇
交易市场。

这个市场为个人和企业提供了一个公平、透明和自由的交易平台。

4. 逐步放开资本项下的外汇管制：改革后，中国逐步放宽了对资本项目下外汇
的管制。

这意味着个人和企业可以更自由地进行跨境资金流动，从而促进了经济的国际化和全球化。

1994汇率改革对中国的经济发展产生了积极的影响。

它提高了市场经济体系的效率和流动性，促进了外贸和外资的增长，同时也为个人和企业提供了更多的选择和灵活性。

虽然在改革初期可能会面临一些挑战和不确定性，但随着时间的推移，这次改革为中国开放经济发展奠定了坚实的基础。

基于 Morishima替代弹性的人民币货币替代经验研究石建勋;金政【摘要】近年来，中国经济增长持续疲软并伴随着美国经济复苏及美联储退出宽松货币政策，导致人民币对美元汇率面临巨大的贬值压力。

未来随着人民币可自由兑换度的提升，当人民币面临持续贬值预期压力时，容易导致人民币大规模被美元替代并引发货币危机。

本文基于货币服务理论，通过构建货币需求函数估计了2000—2015年人民币和美元的Morishima替代弹性，对人民币货币替代趋势进行了研究。

研究结果表明，2008年之后，境内人民币与美元存在Morishima互相替代关系，而且美元名义利率和人民币汇率等因素对于货币替代的变动起主要作用。

此外，2000—2015年人民币货币替代存在先下降后上升的趋势，特别是2013年下半年开始人民币被美元替代趋势上升迅速。

本文结论不仅有助于我们分析和预测未来人民币货币替代的趋势，而且有助于制定针对性政策，积极预防和监控人民币货币替代风险，加速推进人民币国际化进程。

【期刊名称】《财经问题研究》【年(卷),期】2016(000)001【总页数】8页(P56-63)【关键词】人民币国际化;货币替代;替代弹性【作者】石建勋;金政【作者单位】同济大学经济与管理学院，上海200092;同济大学经济与管理学院，上海 200092【正文语种】中文【中图分类】F832.6;F224金政( 1987－)，男，安徽马鞍山人，博士研究生，主要从事货币市场理论和汇率理论等方面的研究。

E-mail:**********************自2014年以来，中国经济增长持续疲软并伴随着美国经济复苏及美联储退出宽松货币政策，造成人民币对美元汇率面临巨大的贬值压力。

2014年人民币即期汇率贬值2. 7%，这是人民币自2005年汇率机制改革以来首次出现真正意义上的年度贬值。

从供求面来看，2014年下半年开始，中国金融机构外汇占款余额减少和商业银行结售汇出现逆差，均表明人民币外汇市场供求格局正在出现深刻变化:市场对于人民币需求在不断下降，而持汇意愿随之上升。

中国货币需求影响因素分析中央财经大学金融系孙龙才在商品经济中，货币与商品是相互依存的孪生兄弟。

随着商品生产的不断发展和扩大，货币的形式也在不断演变，但是货币的基本职能却没有发生很大的变化。

它仍然执行着流通手段、价值贮藏、支付手段等职能。

在现代信用经济时代，货币是交易煤介、支付手段和价值贮藏手段的统一，是现金和存款货币的总和。

一、货币层次与货币需求在我国经济活动中，货币的主要功能是充当流通手段和支付手段，并借助于储蓄而执行价值贮藏功能。

因而，我国的货币层次可以定义为以下三个层次: M0=流通中的现金M1=M0+企业单位活期存款+机关团体部队存款+农村存款M2=M1+企业单位定期存款+个人储蓄存款+其他存款货币有其自身运动规律，当人们能够认识并正确利用其规律时，货币会促进经济的发展;反之，则会引起经济的混乱。

因而对于货币理论的研究十分重要，货币需求是货币理论的重要组成部分。

货币需求是一种特殊的需求形式，是一种有效需求，也即是需求能力和需求愿望的结合。

需求能力是指与占有货币对应的收入、借款或其他形式的收入来源，需求愿望则是指由需求主体经济利益决定的各种动机与行为。

货币需求具有量的特征，而量的概念又是具有时间范围的，所以货币需求的涵义可作如下表述:货币需求是在一定时间内，在一定的经济条件下(如资源约束、经济制度制约等)，整个社会需要有多少货币来执行交易媒介、支付手段和贮藏手段等功能。

人们对货币产生需求的原因有很多，凯恩斯曾将货币需求的动机分为交易动机、预防动机和投机动机三种。

实际上，交易动机和预防动机的货币需求是出于当前和未来的交易和支付的需要，投机动机的货币需求则是出于追求资产增值和财富贮藏的需要。

若再仔细分析一下，引起以上动机的原因大致有以下五种:(1)、收入因素，这是引起家庭部门和企业部门交易动机的最直接的原因。

(2)、营业因素，这是引起企业部门交易动机和预防动机的另一个原因。

(3)、意外事件因素，这是引起经济主体预防动机的因素。