《投资学》第一次作业解答
习题集：
第一章：
判断题：，，，，，，，，，，，，，
单选题：，，，，，，，，，，，，
第二章：
判断题：，，，，，，，，，，，，，，，，
单选题：，，，，，，10.，，，，
第一章：
简述题：, ，
论述题：，
第二章：
简述题：，，，
论述题：
计算题：4
计算分析题：2
补充题：
1. 为什么金融资产是家庭财富的组成部分，却不是国家财富的资产部分为什么金融资产仍与经济社会的物质福利有关
答：金融资产代表对财富的索取权，它构成家庭财富的一部分，但对国家
而言，家庭的金融资产与企业的金融负债相互抵消，实物资产决定国家财富。金融资产和金融市场的发展可以使企业更方便更低成本地获得实物资产，从而创造出更多的财富，由此金融资产与经济社会的物质福利有关。
2. 金融工程曾经遭到贬低，认为仅仅只是对资源重新洗牌。批评者认为：把资源用于创造财富而非重新分配财富或许更好。评价这种观点，从各种基础证券中创造一系列衍生证券是否带来好处
答：金融工程创造的衍生证券为投资者提供了风险管理与价格发现的工具，这些功能的良好发挥有助于财富的创造。但目前主要问题在于对衍生证券交易的监管，特别是缺乏场外交易的监管。有些机构利用一般投资者对复杂衍生工具缺乏了解来获取不当的利益是应该抨击，但不能否定衍生证券本身。
3.请举出三种金融中介的例子，并解释它们如何在小型投资者和大型资本市场或公司之间起到桥梁作用。
答：商业银行：家庭或个人投资者——公司
共同基金：小型投资者——大型资本市场
信托公司：公司——公司
4. 与“自下而上”的投资方式相比，“自上而下”的投资方式有什么优点答：“自上而下”的投资首先确定在大类资产之间进行配置。然后选择每
一类资产中的证券。“自下而上”的投资方式通过选择那些具有价格吸引力的证券而完成，不需要过多地考虑资产配置。这种投资方式可能会使组合过于集中于某一行业或地区，而“自上而下”的投资方式则具有组合分散的优点。
5.说明普通股、优先股与公司债券之间的主要区别是什么
答：从投资形式：普通股与优先股是权益投资而公司债是债券投资；从收益的形式看，普通股是获得变化的股利，而优先股与公司债获得固定的收益；从收益的顺序看：公司债先于优先股，优先股先于普通股；从公司的决策权看，普通股赋予公司的决策权，而优先股和公司债没有。
6. 说明看涨期权与期货合约中的多头头寸的区别。
答：看涨期权是以约定价格购买某一资产的权利，而期货合约的多头头寸是以约定价格购买某一资产的义务。
1.分析下表中的三只股票，其中t P表示t期股价，t Q表示t期发行在外的
股票数量，股票C在第二期由一股拆成二股。
a, 计算第一期三只股票的价格加权指数的收益率
b，第二年价格加权指数的除数将会发生什么变化c，计算第二期的收益率
d，计算市值加权指数
e，等权重指数
解：a，
1
/3250
11 4.17%
/3240
P
P
-=-=
∑
∑
B，
2
1
/
1, 2.34
/3
P c
c
P
==
∑
∑
C，0%
D，市值加权指数：
第一期：
11
00
40500
103.85%
39000
PQ
P Q
==
∑
∑
第二期：100%
E，等权重指数：第一期
1
9545110
9050100101.85% 33
P
P++
==
∑
8.假设英特尔股票的当前价格为每股40美元，你买入500股，其中15000美元是你的自有资金，剩下向经纪人借入，贷款利率为8%。
（1）如英特尔的股价瞬间变为：44美元、40美元或36美元，你的经纪人账户中权益的变动百分比是多少你的投资收益率与股价变化率之间的关系是什么（2）若维持保证金比率为25%，股价跌多少时你会接到保证金缴款通知（3）如你最初买入股票时自有资金只有10000美元,（2）的答案将如何变化（4）若一年后英特尔股价变动为：44美元、40美元或36美元，你的投资收益率分别是多少（假设初始投资中自有资金为15000美元），你的投资收益率与股价变化率之间的关系是什么（5）假设一年已经
过去，股价跌到多少时你会收到保证金催款通知
解：（1）收益率为
500500010
11 1500030
P P
r
--
=-=-
当P=44，r=13,33%；P=40，r=0%；P=36，r=%
（2）
5005000
0.25
500
P
P
-
=
，P=
（3）
50010000
0.25
500
P
P
-
=
，P=
（4）一年后收益率
5005000*1.0810.8
11 1500030
P P
r
--
=-=-
P=44，r=；P=40，r=%；P=36，r=-16%
（5）
5005000*1.08
0.25
500
P
P
-
=
，P=
9. 假设你卖空500股英特尔公司股票，其当前市价为每股40美元，你向经纪人支付15000美元来建立你的保证金账户。（1）假设保证金账户没有利息，如一年以后英特尔的股价变为：44美元、40美元或36美元，你的投资收益率分别为多少（不考虑股息）（2）若维持保证金比例为25%，股价涨到多少时你会收到保证金催款通知（3）假设英特尔支付每股1美元的年终股息，重新计算（1）和（2）问题。其中问题（1）中的股价不包含股息。
解：（1）
200001500050070
11
1500030
P P
r
+--
=-=-
P=44，r=%； P=40，r=0； P=36，r=%
