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第二章货币时间价值及风险和收益的衡量一,判断题.1.货币的时间价值原理，正确地揭示了不同的时间点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。
（）2．由现值求终值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。
（）３．Ｎ期先付年金与Ｎ期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，Ｎ期先付年金终值比Ｎ期后付年金终值多计算一期利息，所以可先求出Ｎ期后付年金终值，然后乘以（１＋ｉ）便可求出先付年金终值。
（）４．Ｎ期先付年金现值与Ｎ期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间不同，在计算现值时，Ｎ期先付年金比Ｎ期后付年金多贴现一期。
所以，所以可先求出Ｎ期后付年金的现值，然后乘以（１＋ｉ）便可求出Ｎ期先付年金现值。
（）５．英国和加拿大有一种国债就是一种没有到期日的债券，这种债券的利息可以称为永续年金。
（）６．复利计息频数越大，复利次数越多，终值的增长速度越快，相同时期内终值越大。
（）７．决策者对未来情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为风险性决策。
（）８．利用概率分布的概念，我们能够对风险进行衡量，即：预期未来收益的概率分布越集中，则该投资的风险就越大。
（）９．如果两个项目预期收益率相同，标准差不同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。
（）１０．在其他条件不变时，证券的风险越高，其价格便越低，从而必要收益率越高。
（）１１、如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分风险都能够被消除。
（）12、经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险.( )13、平均风险股票的β系数为1.0，这意味着如果整个市场的风险收益上升了10%，通常而言此类股票的风险收益也将上升10%，如果整个市场的风险收益下降了10%,该股票收益也将下降10%。
（）14、证券组合投资要求补偿风险，而不要求对可分散风险进行补偿。
（）15、证券组合的风险收益是投资者因承担可分险风险而要求的，超过时间价值的那部分额外收益。
第二章货币时间价值及风险和收益的衡量一,判断题.1.货币的时间价值原理，正确地揭示了不同的时间点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。
（）2．由现值求终值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。
（）３．Ｎ期先付年金与Ｎ期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，Ｎ期先付年金终值比Ｎ期后付年金终值多计算一期利息，所以可先求出Ｎ期后付年金终值，然后乘以（１＋ｉ）便可求出先付年金终值。
（）４．Ｎ期先付年金现值与Ｎ期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间不同，在计算现值时，Ｎ期先付年金比Ｎ期后付年金多贴现一期。
所以，所以可先求出Ｎ期后付年金的现值，然后乘以（１＋ｉ）便可求出Ｎ期先付年金现值。
（）５．英国和加拿大有一种国债就是一种没有到期日的债券，这种债券的利息可以称为永续年金。
（）６．复利计息频数越大，复利次数越多，终值的增长速度越快，相同时期内终值越大。
（）７．决策者对未来情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为风险性决策。
（）８．利用概率分布的概念，我们能够对风险进行衡量，即：预期未来收益的概率分布越集中，则该投资的风险就越大。
（）９．如果两个项目预期收益率相同，标准差不同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。
（）１０．在其他条件不变时，证券的风险越高，其价格便越低，从而必要收益率越高。
（）１１、如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分风险都能够被消除。
（）12、经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险.( )13、平均风险股票的β系数为1.0，这意味着如果整个市场的风险收益上升了10%，通常而言此类股票的风险收益也将上升10%，如果整个市场的风险收益下降了10%,该股票收益也将下降10%。
（）14、证券组合投资要求补偿风险，而不要求对可分散风险进行补偿。
（）15、证券组合的风险收益是投资者因承担可分险风险而要求的，超过时间价值的那部分额外收益。
第一组：史秀秀，杜海曼，倪月亭，刘翠，张倩，姚雪文一单选题1.某人拟进行一项投资，希望进行该项投资后每半年都可以获得1000元的收入，年收益率为10％，则目前的投资额应是（）元。
A.10000B.11000C.20000D.21000【正确答案】C 【答案解析】本题是永续年金求现值的问题，注意是每半年可以获得1000元，所以折现率应当使用半年的收益率即5％，所以投资额＝1000/5％＝20000（元）。
2.某人目前向银行存入1000元，银行存款年利率为2％，在复利计息的方式下，5年后此人可以从银行取出（）元。
A.1100B.1104.1C.1204D.1106.1【正确答案】B 【答案解析】五年后可以取出的数额即存款的本利和＝1000×（F/P,2%,5）＝1104.1（元）。
二多选题1.风险由（）组成。
A.风险因素B.风险事故C.风险损失D.风险收益【正确答案】ABC 【答案解析】风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素组成。
2.某人决定在未来5年内每年年初存入银行1000元（共存5次），年利率为2％，则在第5年年末能一次性取出的款项额计算正确的是（）。
A.1000×（F/A,2%,5）B.1000×（F/A,2%,5）×（1＋2%）C.1000×（F/A,2%,5）×（F/P,2%,1）D.1000×[（F/A,2%,6）-1]【正确答案】BCD 【答案解析】本题是即付年金求终值的问题，即付年金终值系数有两种计算方法：一是普通年金终值系数×（1＋i），即选项BC；一种是在普通年金终值系数的基础上期数＋1，系数－1，即选项D。
三、计算题1．已知投资500元，5年后得到150元的利息，试分别确定以相同的单利利率、复利利率投资800元在6年后的积累值。
解：（1）以单利利率计算：I = A（0）•n i150 = 500•5•Ii = 6%A（3）= A（0）•（1 + n i）A（3）= 800•（1 + 6•6%）A（3）= 1088 (元)（2）以复利利率计算：A（5）= A（0）•（1 + i）^5500 + 150 =500•（1 + i）^5i = 5.4%A（3）= A(0)•(1 + i)^3A（3）= 800•(1 +5.4%)^6A（3）= 10962．某人购买一处住宅，价值20万元，首期付款额为A，余下部分自此月起每月月初付1000元，共付15年，月利率为0.725%，计算购房首期付款额A。
第二章 时间价值 学习目的要求 理解时间价值的概念，掌握时间价值的计算； 理解风险的概念，掌握风险的计量方法，理解风险与收益的关系。
重点、难点 重点是时间价值的计算、单项资产风险与收益的计量、资本资产定价模型； 难点是插值法的运用、名义利率与实际利率的关系、投资组合的风险与收益的关系。
第一节 时间价值 时间价值的概念 时间价值是指一定量的资本在不同时点上的价值量的差额。
（识记） 时间价值的相对数理论上等于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资本利润率，实际工作中用通货膨胀率很低时的政府债券利率来表示； 绝对数是资本在使用过程中带来的增值额。
时间价值的大小由两个因素决定：一是资本让渡的时间期限，二是利率水平。
现值：一是指未来某一时点的一定量资本折合到现在的价值；二是指现在的本金。
通常记作“P”; 终值：是现在一定量的资本在未来某一时点的价值，即未来的本利和，通常记作“F”。
2014年10月简答32：简述资金时间价值的概念及其在财务决策中的作用。
2012年10月单选3：关于资金时间价值的正确表述是（ ）。
A.资金时间价值是若干时间后的增值额 B.资金时间价值是投入生产使用的资金额 C.资金时间价值是资金在不同时点上的价值 D.资金时间价值是资金在周转使用中由于时间因素形成的增值额 『正确答案』D 2012年1月单选2：下列关于资金时间价值的表述中，正确的是（ ）。
A.资金时间价值包括风险价值因素 B.资金时间价值包括通货膨胀因素 C.资金时间价值的实质是放弃流动偏好的价值 D.资金时间价值的实质是社会平均利润率的一部分『正确答案』D 时间价值的计算 单利及其计算 单利是只对本金计算利息。
即资本无论期限长短，各期的利息都是相同的，本金所派生的利息不再加入本金计算利息。
（识记） 单利终值 是指一定量的资本在若干期以后包括本金和单利利息在内的未来价值。
单利终值的计算公式为： F＝P＋P×n×r＝P×（1＋n×r） 单利利息的计算公式为： I=P×n×r 式中：P是现值（本金）；F是终值（本利和）；I是利息；r是利率；n是计算利息的期数。
第一组：史秀秀，杜海曼，倪月亭，刘翠，张倩，姚雪文一单选题1.某人拟进行一项投资，希望进行该项投资后每半年都可以获得1000元的收入，年收益率为10％，则目前的投资额应是（）元。
A.10000B.11000C.20000D.21000【正确答案】 C 【答案解析】本题是永续年金求现值的问题，注意是每半年可以获得1000元，所以折现率应当使用半年的收益率即5％，所以投资额＝1000/5％＝20000（元）。
2.某人目前向银行存入1000元，银行存款年利率为2％，在复利计息的方式下，5年后此人可以从银行取出（）元。
A.1100B.1104.1C.1204D.1106.1【正确答案】 B 【答案解析】五年后可以取出的数额即存款的本利和＝1000×（F/P,2%,5）＝1104.1（元）。
二多选题1.风险由（）组成。
A.风险因素B.风险事故C.风险损失D.风险收益【正确答案】 ABC 【答案解析】风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素组成。
2.某人决定在未来5年内每年年初存入银行1000元（共存5次），年利率为2％，则在第5年年末能一次性取出的款项额计算正确的是（）。
A.1000×（F/A,2%,5）B.1000×（F/A,2%,5）×（1＋2%）C.1000×（F/A,2%,5）×（F/P,2%,1）D.1000×[（F/A,2%,6）-1]【正确答案】 BCD 【答案解析】本题是即付年金求终值的问题，即付年金终值系数有两种计算方法：一是普通年金终值系数×（1＋i），即选项BC；一种是在普通年金终值系数的基础上期数＋1，系数－1，即选项D。
三、计算题1．已知投资500元，5年后得到150元的利息，试分别确定以相同的单利利率、复利利率投资800元在6年后的积累值。
解：（1）以单利利率计算：I = A（0）•n i150 = 500•5•Ii = 6%A（3）= A（0）•（1 + n i）A（3）= 800•（1 + 6•6%）A（3）= 1088 (元)（2）以复利利率计算：A（5）= A（0）•（1 + i）^5500 + 150 =500•（1 + i）^5i = 5.4%A（3）= A(0)•(1 + i)^3A（3）= 800•(1 +5.4%)^6A（3）= 10962．某人购买一处住宅，价值20万元，首期付款额为A，余下部分自此月起每月月初付1000元，共付15年，月利率为0.725%，计算购房首期付款额A。
解：总共付款期数为 n = 12•15 =180由先付年金现值公式得：200000•A = 1000•（1 + v^2 +…+v^179）= 1000•（1 + 1/(1+i)^2 + … +1/(I + i)^179）= 1000•〔1-1/(1 + i)^180〕/〔1-1/(1+i)〕= 101136A = 98864(元)第二组：马海伟、常翠晓、蒋晓静、田秋楠、薛超、石维一．单选1.假定某公司普通雨季支付股利为每股1.8元，每年股利增长率为10%，权益资本成本为15%，则普通股市价为（）A.10.9B.25C.19.4D.7答案D2若净现值为负数，表明该投资项目（）A.为亏损项目，不可行B. 它的投资报酬率小于0，不可行C．它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行D．它的投资报酬率不一定小于0，因此，也有可能是可行方案答案D.二.多选1. 财务管理目标一般具有以下特征（）A. 综合性B. 相对稳定性C. 多元性D. 层次性E. 复杂性答案A, B C2．影响债券发行价格的因素有（）A.债券面额B. 市场利率C．票面利率D.债券期限答案A B C D三．计算1.某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率为10%。
要求计算：每年复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？2.某企业发行总面额1000万元，票面利率为12%，偿还期限5年，发行费率3%，所得税率为33%的债券，该债券发行价格为1200元，求该债券资本成本。
3.某企业发行普通股600万元，预计第一年股利率为14%，以后每年增长2%，筹资费用率为3%，求该普通股的资本成本。
第三组 428宿舍成员：王峥徐超杨星宇刘丹王雪蛟王阳宋学红杨丽玲一、单选题1.资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀下的（）。
A.利率B.剩余利润率C.通货膨胀率D.社会平均资金利润率2.6年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是（）。
A.958.20元B.758.20元C.1200元D.354.32元3.关于递延年金，下列说法中不正确的是（）。
A.递延年金无终值，只有现值B.递延年金终值计算方法与普通年金终值计算方法相同C.递延年金终值大小与递延期无关D.递延年金的第一次支付是发生在若干期以后的二、多选题1.下列说法不正确的是（）A.风险越大，获得的风险报酬应该越高B.有风险就会有损失，二者是相伴相生的C.风险是无法预计和控制的，其概率也不可预测D.由于劳动力市场供求关系的变化而给企业带来的风险不属于经营风险2.递延年金的特点有哪些（）。
A.最初若干期没有收付款项B.后面若干期等额收付款项C.其终值计算与普通年金相同D.其现值计算与普通年金相同三、计算题1、某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。
甲方案：现在支付15万元，一次性结清。
乙方案：分5年付款，1-5年各年初的付款分别为3、3、4、4、4万元，年利率为10%。
要求：按现值计算，择优方案。
2、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。
假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？3、.某企业于第一年年初借款10万元，每年年末还本付息额均为2万元，连续8年还清。
请计算借款利率。
答案：单选 1、A 2、A 3、A多选1、ACD 2、ABC计算题1、方案二 2、第二种付款方案 3、11.82%第四组 429宿舍：党敬媛、李静、陈飞、李陈玉、李煜萱、李婷婷一、单项选择1、下列选项中不属于公司财务决策类型的是（）A 确定性决策B 风险性决策C投资性决策 D不确定性决策2、当ρ=0.35时，股票W与M的手机呈现（）关系A完全正相关 B正相关 C 负相关 D不相关二、判断1、当单项证券期望收益率之间完全负相关时，其组合不产生任何分散风险的效应。
（）2、不可分散风险有可称为市场风险或非系统性风险。
（）三、计算1,、若计划在3年以后得到5000元，年利息率为8%，复利计算，则现在应存金额为多少？2、某人在5年中每年年底存入银行2000元，年存款利率为8%，复利计息，则第五年年末年金终值为多少？3、一项每年年底的收入为1000元的永续年金投资，利息率为10%，其现值为多少？第五组翟芳、郭苗苗、李倩、王英、曹美娟、谢晓芩一、单项选择题1．企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12％，每年末等额偿还。
已知年金现值系数PVIFA（12％，10）＝5.6502，则每年应付金额为（）。
A.8849 B．5000 C．6000 D．282512．下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。
A．普通年金 B．即付年金 C．永续年金 D．先付年金二、多项选择题1.下列表述中，正确的有（）。
A．复利终值系数和复利现值系数互为倒数B．普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C．普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D．普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数3．递延年金具有如下特点（）。
A．年金的第一次支付发生在若干期之后B．没有终值C．年金的现值与递延期无关D．年金的终值与递延期无关四、计算题1．某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。
甲方案:现在支付10万元，一次性结清。
乙方案:分三年付款，1—3年各年初的付款额分别为3、4、4万元。
假定年利率为10%，要求按现值计算，从甲乙两方案中选优。
2．某人现存入一笔资金，以便能在第6年年末起每年取出5万元，至第10年年末取完。
在利率（复利）为3%的情况下，此人在最初一次应存入多少钱？3．某公司拟购买一条新的现代化的生产线以更新目前的旧生产线。
供应商有如下三种报价：（1）从现在起每年年初付款1000万元，连续付款8次，共8000万元；（2）从第7年开始，每年年初付款1500万元，连续付款8次，共12000万元。
（3）现在一次付款6280万元。
若利率为8%，请你帮助该公司决策，应选择哪种付款方式对公司有利？答案：一1、A 2.C二1.ABCD 2.A三1.乙方案现值 R=( 3/1.1)+(4/1.1^2)+(4/1.1^3)=9.038<10故选乙方案2．22.9万3.（1）6206.76万（2）6931.5万（3）6208万选第一种第六组东冰、杜文竹、刘欣怡、柴莎莎、孙素燕、刘艳春—、判断1、即付年金现值系数与普通年金现值系数的关系为：期数+1，系数-1（错）2、银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利，它们时间价值所产生的各收益率相等（错）二、单选题1下列说法中错误的是（）A资金时间价值是没有风险没有通货膨胀下产生的B存款一般用复利，贷款一般用单利C现值系数与时间、折现率成反比D延期年金有终值，永续年金无终值答案B2某人在5年中每年年底存入银行2000元，年存款利率为12%,复利计息，则第五年年末年金终值为（）A、3524B、12706C、7210D、12960答案B三、计算题1、某企业预购设备一台，有三种付款方式：①一次性在第一年初付款24万；②每年初付款5万连续付5年；③第一年初第二年初各付4万，第三至五年初各付6万。
假定利率8%，企业采用哪种方式合算？解：①24万②P =50000×[﹙P／A，8％，N-1）+1]=50000×（3.312+1）=215600元③求现值分三步:①40000x[﹙P/A ,8%, 1)+1]=40000x(0.925+1)=77000元。
②按递延年金算（60000x4.412）-（60000x1.925）=149220元。
③77000+149220=226220元结论是：应该按第二种方案支付2、某企业有一笔年利率为10%、期限5年的10万元债务。
为使偿债负担均衡，企业采用提取偿债基金的作法。
假设偿债基金年存款利率为8%，试计算企业每年末应提取多少偿债基金？注：(F/P，10%，5)=1.6105；(F/P，8%，5)=1.4693；(F/A，10%，5)=6.1051；(F/A，8%，5)=6.8666；. 解：债务到期企业需偿还数额=10*FVIF10%,5=16.2万每年末应提取偿债基金为16.2/FVIFA8%,5=2.36万3、租入B设备，若每年年初支付租金4000元，年利率为8%，则5年中租金的现值应为多少？解：P=4000*PVIFA8%,5*(1+8%)=4000*3.993*1.08=17250元第七组张聪、陈聪、郝梦婕、任艳娇、刘翠芳、勾文琴单选1．某公司为其职工办理的养老保险基金可保证退休职工自退休后的第三年开始，每年从保险公司领取5000元养老金，连续领10年，该项养老金属于（）。
