芒果超媒2019年经营风险报告

[Table_Summary]报告摘要：●一周行情：本周传媒（申万）指数整体上升0.04%，同期沪深300上升1.78%，板块跑输沪深300指数1.74个百分点，位列所有板块第24位。

从个股看，传媒（申万）板块涨幅排名前五位的个股分别是中体产业（26.85%）/青海春天（20%）/中国出版（10.76%）/利欧股份（9.39%）/上海电影（8.4%）。

腾信股份（-17.06%）/*ST富控（-13.68%）/掌阅科技（-13.1%）/联建光电（-9.78%）/迅游科技（-9.23%）领跌。

截至本周五（2020年11月20日），指数市盈率为15.14，低于历史均值（2014年至今）47.85；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为131%，低于历史估值溢价率均值（289%）。

●行业要闻：阿里创投提交对芒果超媒投资意向申请材料：芒果超媒分别于9月28日和10月31日发布公告，拟转让股本占公司总股本的5.26%，转让价格不低于66.23元/股。

截至公司公开征集截止时间，公司控股股东芒果传媒收到阿里创投一家意向方提交的申请材料。

爱奇艺发布三季报：会员用户同比略有下降，亏损持续收窄。

爱奇艺本周公布三季报，会员收入40亿（占比55%，YOY+7%），其中付费会员数1.048亿，同比下降0.9%；广告收入18亿（占比25.6%，YOY-11%）。

哔哩哔哩发布三季报：用户增长大超预期，多元化变现能力持续增强。

公司月均活跃用户数同比增长54%达1.97亿人，日均活跃用户数同比增长42%达5300万人。

从营收结构来看，游戏业务实现营收12.75亿元，同比增长36.7%，营收规模仍居首位，但其占比已逐渐下降至40%以下。

与此同时，增值服务实现营收9.80亿元，占比30.4%，同比增长116.5%；广告业务实现营收5.58亿元，占比17.3%，同比增长125.5%；电商及其他业务实现营收4.13亿元，占比12.8%，同比增长82.8%。

300413芒果超媒2022年财务分析结论报告【300413芒果超媒2022年财务分析结论报告】一、前言本报告旨在对芒果超媒2022年度的财务状况进行分析和评估，以便为投资者提供决策参考。

本报告主要包括以下几个方面的内容：公司概况、财务数据分析、风险评估和结论建议。

二、公司概况芒果超媒是一家以数字内容为核心的综合性媒体公司，成立于2014年。

公司主要业务包括数字内容制作、数字营销、数字广告、数字电视等领域。

截至2022年底，公司拥有员工2000余人，业务遍及全国各地。

三、财务数据分析1. 营业收入2022年，芒果超媒的营业收入为人民币50亿元，同比增长20%。

其中，数字内容制作业务收入为人民币30亿元，数字营销业务收入为人民币15亿元，数字广告业务收入为人民币5亿元。

2. 净利润2022年，芒果超媒的净利润为人民币10亿元，同比增长15%。

其中，数字内容制作业务净利润为人民币6亿元，数字营销业务净利润为人民币3亿元，数字广告业务净利润为人民币1亿元。

3. 资产负债表截至2022年底，芒果超媒的总资产为人民币100亿元，总负债为人民币50亿元，净资产为人民币50亿元。

公司的资产负债率为50%。

4. 现金流量表2022年，芒果超媒的经营活动现金流入为人民币20亿元，经营活动现金流出为人民币15亿元，净经营活动现金流入为人民币5亿元。

公司的投资活动现金流出为人民币3亿元，筹资活动现金流入为人民币2亿元。

四、风险评估1. 行业竞争数字媒体行业竞争激烈，市场份额分散，竞争对手众多。

芒果超媒需要不断提高自身的核心竞争力，加强品牌建设，提高产品质量和服务水平，以保持市场竞争优势。

2. 政策风险数字媒体行业受到政策的影响较大，政策变化可能会对公司的业务产生不利影响。

芒果超媒需要密切关注政策变化，及时调整业务战略，降低政策风险。

3. 技术风险数字媒体行业技术更新换代较快，技术风险较高。

芒果超媒需要不断加强技术研发，提高技术水平，以保持市场竞争力。

芒果超媒2020年上半年风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为159.42万元，2020年上半年已经取得的短期带息负债为57,434.39万元。

2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供432,964.4万元的营运资本。

3.总资金需求
该企业资金富裕，富裕432,804.97万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为451,089.18万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是671,614.93万元，实际已经取得的短期带息负债为57,434.39万元。

5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为671,614.93万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为781,877.81万元，在5年之内偿还的贷款总规模为1,002,403.57万元，当前实际的带息负债合计为57,434.39万元。

二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。

如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。

企
内部资料，妥善保管第1 页共4 页。

价值链视角下芒果超媒的财务战略研究摘要随着经济的发展和竞争的不断加剧，外界社会环境、经济环境对企业经营发展的影响越来越大。

在这样的时代背景下企业为了更好的应对环境变化带来的影响，引进了价值链视角下财务战略方法来对企业经营发展做出全局性的判断，以激发企业价值增值的潜力。

本文以芒果超媒为研究对象，从企业日常经营活动和主营业务出发，以价值链和财务战略理论为基础，分析芒果超媒在上市和进行资产重组后如何根据环境动因找到并调整自己的价值链，改变财务战略从而扭转亏盈的。

除此之外，本文还分析了芒果超媒价值链财务战略的运用现状，发现了企业营业收入结构不稳定、非核心业务取舍不当、核心业务需再度升级等问题，提出了提高用户满意度优化营业收入结构、围绕财务战略及时优化企业价值链、丰富价值链中间环节开拓海外市场对核心业务进行增值等建议。

关键词：价值链；财务战略：芒果超媒：媒体业价值链Research on Financial Strategy7 of Mango Supermedia From thePerspective Of Value ChainAbstractWitli the development of economy and the contmuous intensification of competition, tlie external social environment and economic environment are becommg more and more unpredictable, which has an mcreasing impact on die operation and development of enterprises. In tliis era, in order to better cope with the impact of environmental changes, enterprises have mtroduced tlie financial strategy metliod tlie perspective of value cliam to make ail overall judgment on the enterprises operation and de\-elopment. Maximize die potential for enterprise value growth. Based on the analysis of niaiigo super media value cham under die perspective of financial strategy, startmg from the enterprise daily business activities and mam business, based on the value chain theory and financial strategy, analysis of niango super media after tlie listing and asset restructuring of how to find and adjust according to the environmental factors to tlieir value chain change financial strategy to revers已exliibit. In addition, tlus paper also analyzes the application status of the finan&al strategy of mango's super media value chain, puts forward its potential problems, and pro\ddes solutions.Key words: value cham; Fmancial strategy; Mango supermedia; The media value chain摘要 (I)Abstract .................................................................................................................... I I —、绪论 .. (1)（-）研究背景和意义 (1)（二）文献综述 (1)二、芒果超媒价值链财务战略应用的现状 (2)（-）芒果超媒发展概况 (2)（二）................................. 芒果超媒价值链应用的现状3（三）................... 芒果超媒基于价值链视角下财务战略的实施31 •战略合作融资战略 (3)2. IP增值战略 (4)3. 围绕核心业务制定价值链增值财务战略 (5)三、芒果超媒价值链财务战略应用方面存在的问题 (5)（-）企业营业收入结构不稳定 (5)（二）..................................... 非核心业务的取舍不当6（三）....................................... 核心业务需再度升级6四、完善芒果超媒价值链财务战略的建议 (6)（-）提高用户满意度优化企业营业收入结构 (7)（二）............. 围绕财务战略及时优化企业价值链取舍非核心业务7（三）丰富连接价值链上下游的中间环节对核心业务进行再增值 (7)（四）................... 抢占国外蓝海市场延伸企业核心业务价值链8五、结论. (8)参考文献 (9)致谢 (10)一、绪论（一）研究背景和意义价值链最先由哈佛大学迈克尔波特教授提出，他认为从整体角度去看企业无法体现出其竞争优势，竞争优势来源于企业在设计、生产、营销、交货等过程及辅助过程中所进行的许多相互分离的活动。

RCEP签订利好域内跨境电商，阿里入股芒果或掀行业变革传媒行业周报系列2020年第47周►市场行情回顾本周（2020.11.16.-2020.11.20）上证指数上涨2.04%，沪深300指数上涨1.78%，创业板指数下跌1.47%。

SW传媒指数上涨0.04%，跑赢创业板指数1.51pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第24。

►传媒行业数据截至2020年11月20日，院线电影排名前三为《除暴》《金刚川》和《热血合唱团》，网播电影排名前三为《姜子牙》《急先锋》和《八佰》；影视剧集排名前三为《隐秘而伟大》《燕云台》和《棋魂》；综艺排名前三分别为《哈哈哈哈哈》《演员请就位第二季》和《令人心动的offer第二季》；iOS游戏热玩榜前三为《三国志·战略版》《王者荣耀》和《和平精英》；安卓游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《原神》和《明日方舟》。

►核心观点近期区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）签署仪式顺利举行。

RCEP签署国家包括中日韩、东盟十国、澳大利亚和新西兰共十五个国家，覆盖全球GDP和贸易额的30%，形成当前世界最大的自由贸易区，合作规模巨大，对我国进出口贸易影响深远。

同时，签署国均为我国重要的经贸伙伴，RCEP中关于电商便利化的新规则将进一步加强区域内经贸联系，跨境电商B2C市场迎来长期发展机遇。

本周阿里超60亿元入股芒果，或推动优酷与芒果的深度合作甚至合并，阿里生态的流量资源有望帮助芒果实现扩圈引流，放大其长视频领域自制内容优势。

同时，阿里在电商、新零售领域领先的生态优势可赋能芒果的电商战略。

随着芒果牵手优酷，我们预测未来爱奇艺和腾讯或联手合作，叠加B站及西瓜持续做大做强，考虑到内容行业的意识形态引领属性，我们预测接下来的长视频行业洗牌或还有国资参与。

►投资建议我们持续关注5G技术驱动下传媒互联网行业的模式变革，包括超高清大屏、影视内容、电商平台等领域的投资机会，持续强烈推荐两只“买入”评级股票：影视版权运营龙头捷成股份、买量跨境电商B2C龙头吉宏股份。

第1篇摘要：芒果超媒（股票代码：300413）作为我国领先的互联网视频平台之一，近年来在内容创新、技术创新和市场拓展等方面取得了显著成绩。

本文通过对芒果超媒的财务报告进行深入分析，旨在揭示其财务状况、盈利能力、偿债能力、运营效率和现金流状况，为投资者提供决策参考。

一、公司简介芒果超媒成立于2007年，原名芒果传媒，后更名为芒果超媒。

公司主营业务包括互联网视频平台运营、广告业务、内容制作与发行等。

公司旗下拥有芒果TV、快乐阳光、天娱传媒等多个知名品牌，覆盖了网络视频、综艺娱乐、影视制作等多个领域。

二、财务报告分析（一）营业收入1. 收入构成：根据芒果超媒的财务报告，公司营业收入主要由以下几部分构成：（1）互联网视频平台运营收入：包括会员服务收入、广告收入、版权销售收入等。

（2）广告业务收入：包括品牌广告、效果广告等。

（3）内容制作与发行收入：包括电视剧、综艺节目、电影等版权销售收入。

2. 收入趋势：近年来，芒果超媒营业收入保持稳定增长。

以2021年为例，公司实现营业收入52.76亿元，同比增长26.36%。

其中，互联网视频平台运营收入为37.97亿元，同比增长33.45%；广告业务收入为10.06亿元，同比增长20.76%；内容制作与发行收入为4.73亿元，同比增长14.36%。

（二）毛利率1. 毛利率构成：芒果超媒的毛利率主要由以下几部分构成：（1）互联网视频平台运营毛利率：主要受会员服务收入和广告收入的影响。

（2）广告业务毛利率：主要受品牌广告和效果广告的影响。

（3）内容制作与发行毛利率：主要受版权销售收入的影响。

2. 毛利率趋势：近年来，芒果超媒毛利率有所波动。

以2021年为例，公司毛利率为25.35%，同比下降0.42个百分点。

其中，互联网视频平台运营毛利率为24.86%，同比下降0.61个百分点；广告业务毛利率为28.08%，同比上升0.15个百分点；内容制作与发行毛利率为20.76%，同比上升0.36个百分点。

芒果超媒2023年上半年风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动的短期资金需求为26,691.63万元，2023年上半年已经取得的短期带息负债为285,521.27万元。

2.长期资金需求该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供1,177,528.96万元的营运资本。

3.总资金需求该企业资金富裕，富裕1,150,837.32万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为1,264,363.68万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是1,507,267.25万元，实际已经取得的短期带息负债为285,521.27万元。

5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为1,507,267.25万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为1,628,719.04万元，在5年之内偿还的贷款总规模为1,871,622.61万元，当前实际的带息负债合计为285,521.27万元。

二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。

如果当前盈利水平保持不变，该企业在未来一个分析期内有能力偿还全部负债。

该企业负债率不高，发生资金链断裂的风险较小。

资金链断裂风险等级为2级。

2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供1,200,550.99万元的营运资金。

3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为19,415.45万元。

这部分资金缺口已被长期性融资活动所满足。

其中：应收账款减少19,876.24万元，其他应收款减少2,731.4万元，预付款项减少56,943.19万元，存货增加27,821.27万元，其他流动资产减少653.29万元，共计减少52,382.85万元。

农业芒果项目可行报告模板1. 项目背景芒果作为一种热带水果，具有广泛的市场需求和高附加值的特点。

我国拥有丰富的农业资源和适宜的气候条件，特别是南方地区，是芒果生产的理想地区。

因此，开展农业芒果项目具有巨大的发展潜力。

2. 项目概述本项目旨在利用现有的农业资源和技术，建立一个芒果种植和销售的生产基地。

通过科学管理和精细化种植技术，提高芒果的产量和质量，并通过合理的市场定位和渠道拓展，实现盈利。

3. 技术可行性分析芒果是一种对环境要求较高的作物，需要适宜的气候、土壤和水源。

根据调研结果，本项目所选的地理位置具备良好的生产条件，包括充足的阳光、适宜的温度和湿度，以及丰富的水源。

此外，我们将采用现代化的种植技术，如温室种植、滴灌技术和有机肥料等，以提高芒果的产量和质量。

同时，我们还将利用科技手段，如遥感技术和物联网技术，实现对芒果生长过程的实时监测和管理，从而提高生产效率和降低成本。

4. 市场可行性分析芒果作为一种受欢迎的水果，在国内外市场都有很大的需求。

根据市场调研，我国芒果市场规模庞大，且呈现增长趋势。

同时，芒果还有很高的附加值，可以制作各种加工产品，如果汁、果酱和干果等，进一步扩大市场。

本项目将通过建立稳定的销售渠道，包括与超市、餐饮企业、果蔬批发市场等建立合作关系，以及开展线上销售，如电商平台和社交媒体等，来满足市场需求。

同时，我们还将注重品牌建设和市场营销，提高产品的知名度和竞争力。

5. 经济可行性分析根据初步的投资估算和市场预测，本项目具备良好的经济可行性。

首先，芒果的种植周期相对较短，一般为3-5年，投资回收周期相对较短。

其次，芒果的市场价格相对较高，且有较大的利润空间。

最后，通过科学管理和精细化种植技术，可以提高产量和质量，降低成本，进一步增加盈利。

6. 风险分析尽管本项目具备良好的可行性，但仍然存在一定的风险。

首先，气候因素可能对芒果的生长和产量造成影响，如干旱、台风等自然灾害。

其次，市场风险也需要考虑，包括市场需求的波动、竞争加剧等。

1.【行业观察】【市场回顾】◼上周，市场呈“V ”形强烈震荡，传媒板块随市场波动。

申万传媒指数全周上涨0.41%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在28个申万一级行业中位列第12位。

◼从细分行业来看，上周影视动漫板块表现最佳，申万三级指数上涨7.14%，移动互联网表现最差，申万三级指数下跌2.21%。

◼从个股来看，涨幅榜前五位分别是鹿港文化（20.00%）、中体产业（16.76%）、华谊兄弟（15.19%）、天舟文化（13.03%）、拓维信息（11.46%）；涨幅榜后五位分别是恺英网络（-15.56%）、紫天科技（-13.64%）、紫光学大（-9.91%）、凯撒文化（-8.83%）、富春股份（-7.68%）。

◼腾讯网易公布中报业绩，游戏业务带动收入增长。

腾讯二季度营收增速29%，净利润增速37%，游戏板块收入增速40.2%；网易二季度营收增速25%，净利润增速48%，游戏收入增速20.9%。

◼爱奇艺遭美SEC 调查，二季度会员数量减少1400万。

疫情期间影视项目制作的延期对播出平台内容库的影响将陆续显现。

而网播平台竞争日趋激烈，价格战不断，同时买版权和自制两种模式之间的平衡把握难度不小。

但从长期来看，网络视频平台的盈利前景仍然较好。

◼特朗普狙击中企进展：特朗普称 TikTok 买家须为美国实体 90 天内剥离。

【作者】分析师 李甜露执业证书 S0110516090001 电话************邮件*****************.cn【行业一周表现】0.00100.00200.00300.00400.00(1.50)(1.00)(0.50)0.000.50成交金额(亿)(申万)【年内走势图】0.001000.002000.003000.004000.005000.00(10.00)0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002019-08-232019-09-232019-10-232019-11-232019-12-232020-01-232020-02-232020-03-232020-04-232020-05-232020-06-232020-07-23成交额(亿)传媒(申万)上证指数【相关研究】1. 传媒行业2020年度策略报告：科技赋能，重拾传媒创新之魂（2019.12.30） 2. 传媒行业2019Q2策略报告：铅华洗净待重振，龙头领航稳布局（2019.5.16） 3. 传媒行业2019年度策略报告：裸泳潮退沙滩净，天际尤见浪头人（2018.11.30）4. 2018年中期传媒行业策略报告：行业环境加速演进，估值低位优选配置（2018.6.7）◼1.产品储备充足、估值合理、大厂长期合作的游戏股：游族网络（002174）、完美世界（002624）、世纪华通（002602），以及云游戏网吧场景应用标的顺网科技（300113）。

媒介经营管理案例分析：湖南卫视为例1. 概述媒介经营管理是指管理和运营媒体机构以及如何有效地利用媒介资源来实现组织目标的过程。

本文将以湖南卫视为例，分析其成功进行媒介经营管理的案例。

2. 湖南卫视的背景湖南卫视成立于1997年，是中央电视台所属的一个省级卫视台。

自成立以来，湖南卫视就积极探索媒介经营管理的新模式，注重节目创新和品牌建设，迅速崛起为中国大陆最受欢迎的卫视之一。

3. 媒介经营管理策略分析湖南卫视的成功主要得益于以下几个关键的媒介经营管理策略：3.1 多元化的节目产品线湖南卫视在节目制作上一直保持着创新和多元化。

他们不仅在综艺节目领域推出了一系列热门节目，如《快乐大本营》和《我是歌手》，还涉及到选秀节目、剧集等各个领域。

这样的多元化节目产品线能够满足观众的不同需求，增强了湖南卫视在娱乐市场的竞争优势。

3.2 基于用户画像的定制化推荐湖南卫视在媒体内容推荐方面采用了基于用户画像的定制化策略。

通过分析观众的喜好和行为数据，湖南卫视能够精准地向用户推荐适合他们的节目。

这种个性化的推荐方式增加了用户对湖南卫视节目的黏性，提高了用户留存率和收视率。

3.3 品牌建设与营销推广湖南卫视注重品牌建设和营销推广，努力塑造自己的独特形象。

他们积极参与各种大型活动和赛事，提升了湖南卫视的知名度和影响力。

同时，湖南卫视还积极与明星签约合作，打造了一系列优质的明星品牌节目，吸引了大量的粉丝和观众。

3.4 跨媒体合作与内容衍生湖南卫视善于跨媒体合作和内容衍生。

他们与其他媒体机构、演艺公司等建立了紧密的合作关系，共同制作和推广节目。

此外，湖南卫视还积极探索内容衍生的商业化模式，推出了音乐会、演唱会、授权产品等，进一步扩大了品牌影响力和收益来源。

4. 湖南卫视的成功启示湖南卫视的媒介经营管理案例给我们带来了以下启示：•创新和多元化的节目制作能够增强媒体机构的市场竞争力。

•个性化推荐和定制化服务能够提高用户黏性和留存率。

万联证券证券研究报告|传媒芒果业绩预增64%-73%，20年全年游戏版号缩减10%强于大市（维持）——互联网传媒行业周观点（1.04—1.10）日期：2021年01月10日[Table_Summary] 行业核心观点：上周市场整体上行，传媒行业（申万）下跌0.41%，居市场第20位。

国家新闻出版署官网公布了2020年12月89款过审国产网络游戏名单，至此2020年度游戏版号下发完毕，较2019年缩减10%。

展望2021年，版号审核将延续总量调控趋势，并将启动属地化管理，属地化趋势下看好具备多地区申报优势的大厂，21H1头部公司有多部大作待上线，当前估值具备配置价值；电影《晴雅集》因导演此前涉嫌抄袭遭多家影院停止排片，21年《民法典》、新修订的《著作权法》强化对知识产权的的保护，并对侵权行为的惩罚力度加强，规范行业向好发展。

元旦档奠定市场信心，继续看好多部大片云集下春节档的票房表现。

投资要点：⚫ 游戏：出海：1月6日，Sensor Tower 商店情报平台显示2020年12月中国手游发行商在全球AppStore 及Google Play 的收入排名，Top30手游发行商在全球范围内吸金21.6亿美元，占当期全球手游总收入29%，成绩显著领先于大盘。

行业动态：1）1月4日，国家新闻出版署官网公布了2020年12月份国产网络游戏审批信息，共有89款游戏包含85款移动端游戏、2款客户端游戏、1款网页游戏及1款客户端/移动端游戏，涉A 股的包括芒果小镇（芒果互娱/芒果超媒）、非常英雄救世奇缘（完美世界）、古镜记/数字特工/勇者传承（凤凰传媒）、苍之录（三七互娱）、恐龙大玩咖/梦幻光环（中青宝）。

2）1月6日，据GameLook 报道日本环球影城“超级任天堂世界”园区中文官网正式上线，此前由于疫情推迟开放的园区定于2021年2月4日正式开园。

资本动态：1月9日富春股份发布公告，字节跳动与富春股份共同投资《仙境传说RO ：新世代的诞生》开发商盖姆艾尔，交易完成后字节跳动持有盖姆艾尔27.43%的股权，富春股份持有10%的股权。

近一年传媒行业指数走势资料来源：wind，中航证券研究所近五年传媒行业PE-band资料来源：wind，中航证券研究所请务必阅读正文后的免责条款部分一、市场行情回顾（2021.01.04-2021.01.08）1.1上周传媒行业位列申万一级行业涨跌幅第20传媒（申万）板块指数收于730.58点，周涨跌幅为-0.41%，在申万一级行业涨跌幅中排名第20。

各基准指数涨跌幅情况为：上证综指（+2.79%）、深证成指（+5.86%）、沪深300（+5.45%）、中小板指（+8.11%）和创业板指（+6.22%）。

图表 1：本期申万一级子行业板块涨跌幅排行（单位：%）数据来源：WIND 、中航证券研究所图表 2：年初至今申万一级子行业板块涨跌幅排行（单位：%）数据来源：WIND 、中航证券研究所1.2本期个股表现上周行业内市场涨幅前五位的个股分别为：美盛文化（+15%）、*ST晨鑫（+11%）、分众传媒（+9%）、东方财富（+9%）、三七互娱（+8%）；市场跌幅前五位的个股分别为：北京文化（-23%）、*ST中昌（-17%）、紫光学大（-16%）、众应互联（-16%）、欢瑞世纪（-15%）。

图表 3：上周传媒（申万）板块涨跌幅前五名（单位：%）数据来源：WIND、中航证券研究所二、核心观点短期来看，全国范围内疫情爆发的可能性不大，临近春节档，关注电影板块的估值修复行情，疫情加速了院线行业的出清，市场集中度有望进一步提升，龙头效应愈加明显，建议关注优质影视和院线公司【光线传媒、万达电影、中国电影】。

中长期，受教育程度和生活水平的提升影响，以95后为主的数字原住民的新娱乐消费增长空间大，建议关注依托新媒介，社交驱动下的新型消费场景，比如直播电商、社交电商、云游戏等。

后疫情时代，直播带货已经成为营销标配，毕马威联合阿里研究院发布报告预测，2020年直播电商整体规模有望达到1.05万亿元，渗透率(直播电商占全部电商成交额比例)达到8.6%，行业景气度爆棚。