国际财务管理教学点-完整版
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国际财务管理课件
国际财务管理——学习目标
• 掌握国际财务管理的基本概念和特点 • 掌握外汇风险的种类、管理程序与避险方式 • 熟悉国际筹资渠道与方式 • 掌握国际企业资本结构的优化方法 • 掌握国际投资的方式及风险的防范 • 掌握国际营运资金的存量管理与流量管理 • 了解国际税收管理体制及其差异 • 掌握国际企业合理避税的方法
• 产品周期理论： 1.在国内生产阶段。2.在发达国 家设厂生产阶段。3.在发展中国家设厂生产阶段。
比较优势理论
• 已知下表条件，海尔、春兰分别具有怎样的比较
优势？
生产效率比较（台/人班）
海尔
春兰
冰箱
15
12
空调
10
9
• 比较优势（Comparative Advantage,也可译作 “相对优势”或“比较利益”）理论认为，如果 各国专门生产和出口其生产成本上最低的产品， 就会从贸易中获利。
• （2）货币/非货币折算法。所有金融产 资产及一切负债（包括流动负债和长期 负债）都按现行汇率折算，而物质资产 或非货币资产则按历史汇率折算。
• （3）现行汇率法。此法将国外子公司的 所有资产和负债都按现行汇率折算。
• （4）时态法。此法与货币/非货币折算 法唯一不同的地方，在于对存货和投资 项目的处理。
• 即期汇率（Spot Rate）。所谓即期外汇交易 是指外汇买卖成交后，买卖双方在当天或在两 个营业日内进行交割的交易。
• 远期汇率（Ｆorward Rate） ，所谓远期外 汇交易是指外汇买卖成交后，根据合同规定的 到期日，按约定的汇率，办理交割的外汇交易。
• 电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate，T/T Rate）。电汇是指银行卖出外汇后，即以电报 电传委托其国外分支机构或代理行将汇率付给 收款人的一种汇兑方式。
• 掌握国际财务管理的基本概念和特点 • 掌握外汇风险的种类、管理程序与避险方式 • 熟悉国际筹资渠道与方式 • 掌握国际企业资本结构的优化方法 • 掌握国际投资的方式及风险的防范 • 掌握国际营运资金的存量管理与流量管理 • 了解国际税收管理体制及其差异 • 掌握国际企业合理避税的方法
• 产品周期理论： 1.在国内生产阶段。2.在发达国 家设厂生产阶段。3.在发展中国家设厂生产阶段。
比较优势理论
• 已知下表条件，海尔、春兰分别具有怎样的比较
优势？
生产效率比较（台/人班）
海尔
春兰
冰箱
15
12
空调
10
9
• 比较优势（Comparative Advantage,也可译作 “相对优势”或“比较利益”）理论认为，如果 各国专门生产和出口其生产成本上最低的产品， 就会从贸易中获利。
• （2）货币/非货币折算法。所有金融产 资产及一切负债（包括流动负债和长期 负债）都按现行汇率折算，而物质资产 或非货币资产则按历史汇率折算。
• （3）现行汇率法。此法将国外子公司的 所有资产和负债都按现行汇率折算。
• （4）时态法。此法与货币/非货币折算 法唯一不同的地方，在于对存货和投资 项目的处理。
• 即期汇率（Spot Rate）。所谓即期外汇交易 是指外汇买卖成交后，买卖双方在当天或在两 个营业日内进行交割的交易。
• 远期汇率（Ｆorward Rate） ，所谓远期外 汇交易是指外汇买卖成交后，根据合同规定的 到期日，按约定的汇率，办理交割的外汇交易。
• 电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate，T/T Rate）。电汇是指银行卖出外汇后，即以电报 电传委托其国外分支机构或代理行将汇率付给 收款人的一种汇兑方式。
国际财务管理 (东北财经大学 夏乐书)第一章
三、不完全市场理论
不完全市场是当买者或卖者能够左右一种商 品的价格时，就出现了不完全竞争。不完全竞争 的极端情况就是垄断，即唯一的卖者独自决定某 种商品或劳务的价格。
四、产品生命周期理论
1.在国内生产阶段。
2.在发达国家设厂生产阶段。
3.在发展中国家设厂生产阶段。
第三节 财务管理国际 化的发展
（五）金融市场全球化
1.资金流动全球化。 2.金融机构全球化。 3.金融市场全球化
第二节 财务管理国际 化的基本理论
一、资金分布不均衡理论
二、比较优势理论
比较优势（Comparative Advantage,也 可译作“相对优势”或“比较利益”）理 论认为，如果各国专门生产和出口其生产 成本上对低的产品，就会从贸易中获利。
1.外汇市场国际化概述。 2.外汇市场国际化对财务管理的影响。
外汇市场是专门进行外汇买卖的市场。国际 外汇市场主要有伦敦外汇市场、纽约外汇市场、 东京外汇市场、法兰克福外汇市场和香港外汇市 场等，香港是世界第五大外汇交易市场。世界各 大金融中心的外汇市场连成一气，形成一个全球 性的网络，借助于日益发达的通讯技术和电子清 算系统，从而突破了时区的限制，实现24小时连 续进行外汇交易的市场体系。
资金市场中资金融通活动包括以下四个方面如图
本国国内资金供 给者（存款户、 投资者） （１） 本国国内资金需 求者（借款者）
（２）
（３）
外 国 资 金 供 给 者 （存款户、 资者） 投 （４）
外国资金需求者 （借款ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ）
图１－１资金市场中的资金融通活动
图中的：（1）表示国内资金市场。（2）表示本国的 资金供给者向外国的资金需求者提供资金。（3）表示本 国资金需求者。（4）表示境外资金市场。
国际财务管理教案
3．刘金宝：金融工程导论，文汇出版社，1998年版。
课
外
作
业
及
要
求
1．什么是掉期外汇交易？掉期外汇交易有哪几种类型？从事掉期交易的动机是什么？
2．什么是即期外汇交易？即期外汇交易交割日期的确定惯例是怎样的？
3．什么是远期外汇交易？什么是择期交易？远期外汇交易有哪些作用？
后
记
安徽财经大学教案专用页
内容
分析：
1．甲公司以更具优势的固定利率借入资金5 000万美元，年利率10%，期限五年，每半年归还一次利息。乙公司则以浮动利率借入资金5 000万美元，年利率为LIBOR+0.75%，利率每半年调整一次，借款期限5年。双方均向银行提出利率交换。
2．假设银行安排本案互换应获得的收益为2.5万美元（5 000×0.05%），每年收益为0.5万美元（2.5÷5），折算为年利率0.01%（0.5÷5 000）。
《国际财务管理》教案
安徽财经大学教案专用页
内容
（标题）
第一章国际财务管理概述
课
时
4
教
学
目
的
及
要
求
使学生了解跨国公司和国际财务管理的基本概念，掌握国际财务管理的主要内容，了解国际财务管理的特定目标，了解国际财务管理的重要性。
重
点
难
点
及
其
处
理
重点：
1．国际财务管理的概念
2．跨国公司财务管理与国际财务管理的异同
课
外
作
业
及
要
求
1．试述金融期货交易的保证金制度。
2．金融期货市场有哪些功能？
3．外汇期货交易与远期外汇交易的关系如何？
课
外
作
业
及
要
求
1．什么是掉期外汇交易？掉期外汇交易有哪几种类型？从事掉期交易的动机是什么？
2．什么是即期外汇交易？即期外汇交易交割日期的确定惯例是怎样的？
3．什么是远期外汇交易？什么是择期交易？远期外汇交易有哪些作用？
后
记
安徽财经大学教案专用页
内容
分析：
1．甲公司以更具优势的固定利率借入资金5 000万美元，年利率10%，期限五年，每半年归还一次利息。乙公司则以浮动利率借入资金5 000万美元，年利率为LIBOR+0.75%，利率每半年调整一次，借款期限5年。双方均向银行提出利率交换。
2．假设银行安排本案互换应获得的收益为2.5万美元（5 000×0.05%），每年收益为0.5万美元（2.5÷5），折算为年利率0.01%（0.5÷5 000）。
《国际财务管理》教案
安徽财经大学教案专用页
内容
（标题）
第一章国际财务管理概述
课
时
4
教
学
目
的
及
要
求
使学生了解跨国公司和国际财务管理的基本概念，掌握国际财务管理的主要内容，了解国际财务管理的特定目标，了解国际财务管理的重要性。
重
点
难
点
及
其
处
理
重点：
1．国际财务管理的概念
2．跨国公司财务管理与国际财务管理的异同
课
外
作
业
及
要
求
1．试述金融期货交易的保证金制度。
2．金融期货市场有哪些功能？
3．外汇期货交易与远期外汇交易的关系如何？
第十一章国际财务管理-精选
汇率是指一个国家的货币折算成另一 个国家货币的比率 。标价方法有直接 标价法和间接标价法两种。
外汇市场是进行外汇买卖的场所。
二、外汇风险的类型
外汇风险是指因汇率变动而引起的资 产、负债或收入、费用等以本国货币 计的实际价值的变动程度。这种实际 价值的变动程度可用实际价值变动的 方差来反映。外汇风险可分为三类： 交易风险、折算风险、经济风险。
前面三种套期保值手段的共同特点是锁定了未来 的现金流入或支出水平，也就是说，在消除了汇 率波动的不利变化所可能带来的损失的同时，也 丧失了汇率波动的有利变化所可能带来的潜在收 益。期权提供了一种更灵活的套期保值手段，即 可以规避不利变化所可能带来的风险，又可以获 得有利变化所可能带来的潜在收益。
（2）公司内部经营方法 ：通过采取某些经营策略 来避免或降低交易风险。
1、交易风险 是指企业以某种外币计量的交易，从
成交到收付款结算过程中，由于汇率 变动而引起的资产和负债以本国货币 计的实际价值的变动程度。
交易风险是由于交易发生日的汇率与 结算日的汇率不一致而产生的 。
2、折算风险 是指企业以某种外币计量的资产和负
债，从成交到折算的过程中，由于汇 率变动而引起的以本国货币计的实际 价值的变动程度。
期货市场套期保值：就是通过买入或 卖出外汇期货合约，使未来付出(或收 入)的本币数量确定的一种方法。
期货市场套期保值与远期外汇市场套 期保值相似，有时可能与企业保值要 求的金额、时期等不相匹配。
外汇期权套期保值。外汇期权是一种货币买卖合 约，它授予期权购买者在规定的日期或在此之前 按照事先约定的价格购买或出售一定数量某种货 币的权利。
1、国际全业的理财环境具有更大的复 杂性
2、国际财务管理具有更多的灵活性 3、国际财务管理面临更大的风险性
外汇市场是进行外汇买卖的场所。
二、外汇风险的类型
外汇风险是指因汇率变动而引起的资 产、负债或收入、费用等以本国货币 计的实际价值的变动程度。这种实际 价值的变动程度可用实际价值变动的 方差来反映。外汇风险可分为三类： 交易风险、折算风险、经济风险。
前面三种套期保值手段的共同特点是锁定了未来 的现金流入或支出水平，也就是说，在消除了汇 率波动的不利变化所可能带来的损失的同时，也 丧失了汇率波动的有利变化所可能带来的潜在收 益。期权提供了一种更灵活的套期保值手段，即 可以规避不利变化所可能带来的风险，又可以获 得有利变化所可能带来的潜在收益。
（2）公司内部经营方法 ：通过采取某些经营策略 来避免或降低交易风险。
1、交易风险 是指企业以某种外币计量的交易，从
成交到收付款结算过程中，由于汇率 变动而引起的资产和负债以本国货币 计的实际价值的变动程度。
交易风险是由于交易发生日的汇率与 结算日的汇率不一致而产生的 。
2、折算风险 是指企业以某种外币计量的资产和负
债，从成交到折算的过程中，由于汇 率变动而引起的以本国货币计的实际 价值的变动程度。
期货市场套期保值：就是通过买入或 卖出外汇期货合约，使未来付出(或收 入)的本币数量确定的一种方法。
期货市场套期保值与远期外汇市场套 期保值相似，有时可能与企业保值要 求的金额、时期等不相匹配。
外汇期权套期保值。外汇期权是一种货币买卖合 约，它授予期权购买者在规定的日期或在此之前 按照事先约定的价格购买或出售一定数量某种货 币的权利。
1、国际全业的理财环境具有更大的复 杂性
2、国际财务管理具有更多的灵活性 3、国际财务管理面临更大的风险性
《财务管理》课件第13国际财务管理
信用风险管理
了解跨国贸易中的信用风险，并学习有效的 信用风险管理策略。
国际财务分析和报告
比率分析 财务报表分析
风险评估
用于评估企业的财务健康和绩效的常用方法。
分析利润表、资产负债表和现金流量表以洞察 企业的财务状况。
评估投资项目和企业的风险水平，以支持决策。
国际财务管理案例研究和实践
1
案例分析
通过实际案例研究，探讨国际财务管理面临的挑战和解决方案。
2
小组讨论
与同学一起讨论国际财务管理案例，共同探索最佳实践。
3
个人实践
通过实际操作和模拟情境，提升国际财务管理能力。
国际金融规章制度
了解国际金融规章制度对投资 和融资决策的影响，并探索如 何遵守国际法规。
国际财务风险管理策略
汇率风险管理
使用合适的汇率工具，减少跨境交易中的汇 率波动风险。
Hale Waihona Puke 市场风险管理探索市场风险的不确定性，学习如何应对全 球市场波动。
政治风险管理
了解政治风险对国际财务决策的影响，并制 定相应的风险管理策略。
《财务管理》课件第13国 际财务管理
本节课程将介绍国际财务管理的定义和概述，以及国际财务环境的特点和挑 战。深入探讨国际财务决策的要素和原则。
国际投资和融资决策分析
全球投资组合
了解如何进行全球投资组合的 决策分析，以最大程度地降低 风险并实现回报。
外汇市场
探索外汇市场的功能和影响， 学习如何进行有效的跨境资金 管理。
了解跨国贸易中的信用风险，并学习有效的 信用风险管理策略。
国际财务分析和报告
比率分析 财务报表分析
风险评估
用于评估企业的财务健康和绩效的常用方法。
分析利润表、资产负债表和现金流量表以洞察 企业的财务状况。
评估投资项目和企业的风险水平，以支持决策。
国际财务管理案例研究和实践
1
案例分析
通过实际案例研究，探讨国际财务管理面临的挑战和解决方案。
2
小组讨论
与同学一起讨论国际财务管理案例，共同探索最佳实践。
3
个人实践
通过实际操作和模拟情境，提升国际财务管理能力。
国际金融规章制度
了解国际金融规章制度对投资 和融资决策的影响，并探索如 何遵守国际法规。
国际财务风险管理策略
汇率风险管理
使用合适的汇率工具，减少跨境交易中的汇 率波动风险。
Hale Waihona Puke 市场风险管理探索市场风险的不确定性，学习如何应对全 球市场波动。
政治风险管理
了解政治风险对国际财务决策的影响，并制 定相应的风险管理策略。
《财务管理》课件第13国 际财务管理
本节课程将介绍国际财务管理的定义和概述，以及国际财务环境的特点和挑 战。深入探讨国际财务决策的要素和原则。
国际投资和融资决策分析
全球投资组合
了解如何进行全球投资组合的 决策分析，以最大程度地降低 风险并实现回报。
外汇市场
探索外汇市场的功能和影响， 学习如何进行有效的跨境资金 管理。
第一章 课件 国际财务管理
按投资方式：直接投资（FDI） 间接投资（FII）
按时间长短：中长期投资 短期投资
投资前准备工作：① 认真分析国外投资环境；② 合理选择投资方式； ③ 对投资项目进行财务的可行性分析 （5）国际营运资金管理* * 存量管理：着眼于各类资金处置，使先进、应收账款和存货处于最 佳的持有水平。 流量管理：着眼于资金从异地向另一地的转移，使资金得到合理的 安置，确定最佳的地点和最佳的持有币种，避免风险和损失。 （6）国际税收管理* 实现目标：① 避免国际企业出现双重税收；② 利用优惠政策，实现 最多的纳税减免；③ 利用“避税港”减少所得税；④ 利润转至低税国家 和地区，减少纳税额。 （7）其他内容 ① 国际性财务分析；② 国际性的企业并购；③ 国际价格转移等
② 从国际比较来看 美日财务管理的目标存在很大差异，但他们都属于成功的财务管理。
本书认为，中国采取日本的模式可能更为适合。
③ 从实际调查中看 尽管现在又55%的企业采取利润最大化，但是，企业价值最大化是财 务管理目标发展的方向。
§3 国际财务管理的发展
一 企业财务管理的发展过程* *
主要职能：预测公司资金的需要量和筹集公司需要的资金。 （2）资产管理理财阶段（内部控制财务管理阶段） 主要职能：进行企业日常的资金周转和内部控制，计量模型应用 （3）投资管理理财阶段 主要职能：研究投资组合，进行投资行为，规避风险 （4）通货膨胀理财阶段 20世纪70年代末——80年代初期，欧美出现严重的通货膨胀。西 方财务管理提出了许多治理的方法。
* * 定义： 国际财务管理视财务管理的一个新领域，它是按照国际 惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特 点，组织国际企业的财务活动，处理国际财务关系的一项经 济管理活动。
自考《国际财务管理》知识点-28页文档资料
自考“国际财务管理”资料（1）第一章总论1、国际财务管理是现代财务管理的一个新领域。
把其作为一个专题加以研究始于20世纪50年代。
2、国际财务管理的目标、内容、方法体系尚不成熟。
3、国际财务管理定义的不同观点：（1）视国际财务管理为世界财务管理：（最普遍适用的原理和方法）远离现实，只能作为方向；（2）视国际财务管理为比较财务管理：缺乏实质性内容；（3）视国际财务管理为跨国公司财务管理：不能完全概括国际财务管理的内容。
4、跨国公司的主要内容：（1）由在两个或两个以上国家营业的一组企业组成；（2）是根据资本所有权合同或其它安排建立的共同控制下营业的；（3）各实体退行全球战略时，共享资源和分担责任。
5、国际财务管理研究：一切国际企业在组织财务活动、处理财务关系时所遇到的特殊问题。
6、国际企业指一切超越国境从事生产经营的企业，包括跨国公司、外贸公司、合资公司。
（多选）7、一个国际企业可能不是跨国公司，但任何跨国公司都属于国际企业。
（判断）8、国际财务管理是按国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动，处理国际财务关系的一项经济管理活动。
9、国际财务管理的基本特点：（多选）（1）理财环境的复杂性；（2）资金筹集的可选择性；（3）资金投资的高风险性。
10、国际企业理财环境的复杂性体现在：（1）汇率的变化；（2）外汇的管制程度；（3）通货膨胀和利率的高低；（4）税负的轻重；（5）资本抽回的限制程度；（6）资本市场的完善程度；（7）政治上的稳定程度。
11、筹资选择的方式：（多选）①母公司地主国资金；②子公司东道国资金；③向国际金融机构筹资；④向国际金融市场筹资。
12、国际企业资金投资的风险性分为两大类：（一）经济与经营方面的风险：①汇率变动风险；②利率变动风险；③通货膨胀风险；④经营管理风险；⑤其他经营风险。
（二）上层建筑与政治风险：①政府变动的风险；②政策变动的风险；③战争因素的风险；④法律方面的风险；⑤其他风险。
财务管理-课件第13 国际财务管理
经济风险规避的目标是对未能预料的汇率变化对公司未 来现金流量的影响作出预测并采取相应的措施。防范经济 风险的主要方法有经营多元化和融资多元化。经营多元化 是指在国际范围内分散原料来源、生产和销售地点。融资 多元化是指在多个资金市场以多种货币筹措资金。
13.6.3 外汇风险管理的程序和方法
1. 确定外汇风险管理目标 明确两个问题：一是要明确外汇风险管 理的对象，即企业要防范的是外币折算风 险、外币交易风险，还是经济风险；二是 要明确外汇风险管理的目标，即企业是要 消除外汇风险损益，还是尽可能地减少外 汇风险损失以增加风险收益。
借款人在取得国际贷款，面临货币选择 时，必须考虑货币软硬（汇率升降）和利 率高低两个因素。如果顾此失彼，就可能 发生错误，导致损失。
13.3 国际投资管理
13.3.1 国际直接投资环境的特点和内容 1. 国际直接投资环境特点 （1）国际直接投资环境涉及的范围广，包含的内容多， 是一个庞大、复杂、不规则的系统。 （2）国际直接投资在东道国国内会引起诸如税收、外汇 管理、国际收支、国际结算、进出口贸易等一系列问题。 （3）由于投资者、东道国、以及国际金融组织之间对投 资的目的、管理程序和方法，以及意识形态等方面的问题 存在着很大差别，导致投资环境复杂化。 （4）国际直接投资环境的稳定性差，风险大。
13.6.3 外汇风险管理的程序和方法
2. 预测有关货币汇率的变动 （1）预测货币汇率变动的内容
预测内容主要包括三个方面：一是预测汇率变动的方向， 即确定某种货币是升值还是贬值；二是预测汇率变动的幅 度，即确定某种货币升值或贬值的幅度；三是预测汇率变 动的时间，即确定汇率变动的具体时间。
（2）影响汇率变动的因素 影响汇率变动的具体因素主要有：①通货膨胀率；②货 币供应政策；③利率水平高低；④国际收支状况；⑤国际 货币储备；⑥相关货币动态；⑦工农业生产形势；⑧政治 因素等。
13.6.3 外汇风险管理的程序和方法
1. 确定外汇风险管理目标 明确两个问题：一是要明确外汇风险管 理的对象，即企业要防范的是外币折算风 险、外币交易风险，还是经济风险；二是 要明确外汇风险管理的目标，即企业是要 消除外汇风险损益，还是尽可能地减少外 汇风险损失以增加风险收益。
借款人在取得国际贷款，面临货币选择 时，必须考虑货币软硬（汇率升降）和利 率高低两个因素。如果顾此失彼，就可能 发生错误，导致损失。
13.3 国际投资管理
13.3.1 国际直接投资环境的特点和内容 1. 国际直接投资环境特点 （1）国际直接投资环境涉及的范围广，包含的内容多， 是一个庞大、复杂、不规则的系统。 （2）国际直接投资在东道国国内会引起诸如税收、外汇 管理、国际收支、国际结算、进出口贸易等一系列问题。 （3）由于投资者、东道国、以及国际金融组织之间对投 资的目的、管理程序和方法，以及意识形态等方面的问题 存在着很大差别，导致投资环境复杂化。 （4）国际直接投资环境的稳定性差，风险大。
13.6.3 外汇风险管理的程序和方法
2. 预测有关货币汇率的变动 （1）预测货币汇率变动的内容
预测内容主要包括三个方面：一是预测汇率变动的方向， 即确定某种货币是升值还是贬值；二是预测汇率变动的幅 度，即确定某种货币升值或贬值的幅度；三是预测汇率变 动的时间，即确定汇率变动的具体时间。
（2）影响汇率变动的因素 影响汇率变动的具体因素主要有：①通货膨胀率；②货 币供应政策；③利率水平高低；④国际收支状况；⑤国际 货币储备；⑥相关货币动态；⑦工农业生产形势；⑧政治 因素等。
国际财务管理超全的ppt课件
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12
中国企业的境外上市
• 截至2003年1月底，境內企业境外上市已 达76家，除1家在新加坡上市外，其余75 家在香港上市（包括创业板21家），其 中有11家在香港和纽约两地上市，有3家 在香港和伦敦两地上市，有1家在香港、 紐纽约、伦敦三地上市。这些企业通过 公开发行、增发及发行可转债，已累计 筹资204.33亿美元。
15
指 标 进出口总额 ( 亿美元) 出口总额 进出口差额 对外签订利用外资 合同外资项目 ( 个) 对外借款 外商直接投资 实际利用外资额 ( 亿美元) 对外借款 外商直接投资 外商其他投资 外商投资企业基本情况 年底登记户数 ( 户) 投资总额 (作 ( 亿美元) 合同金额 #对外承包工程 对外劳务合作 完成营业额 #对外承包工程 对外劳务合作
8
跨国公司成为国际生产一体化的主要载体
• 1982—1997年跨国公司国外分支机构总产值增 长了3．8倍，销售额增长了3．9倍，1997年跨 国公司国外分支机构总资产达 12 ． 6 万亿美元， 总产值达21万亿美元，总销售额达9．5万亿美 元。1999年跨国公司的总产值已经超过世界总 产值的1／3，销售额达到14万亿美元，几乎是 世界贸易额的 2 倍，跨国公司内部及相互贸易 占世界贸易的60％以上。
7
一组数据
• 1968年全球跨国公司总数只有7276家，其国外 分支机构为27 300家，至1999年，跨国公司已 经猛增到63 000家，国外分支机构则达到70万 家。 • 全球对外直接投资存量1979年为5 290亿美元， 1995 年则达到 27000 亿美元， 1999 年更高达 86 500亿美元。 • 在世界 100 个最大的经济体中，有 51 个是跨国 公司，只有49个是主权国家。
第十九部分国际财务管理教学-资料
2020/5/30
國際企業之財務政策： 營運資金管理政策
• 國際企業的營運資金管理不只是要強調 各分支單位各自的績效，更要追求所有 單位的績效總和最大。
– 資金移轉與現金管理 – 應收帳款管理
2020/5/30
圖19-3 移轉訂價的設定與 國際企業內部資金流動的
關係
2020/5/30
即席思考
• 大財國際模具公司日前收到了財務顧問 公司對其投資計畫的評估報告，結果呈 現的是NPV<0；然而在決定是否採行此 計畫的會議上，美國公司的行銷經理老 趙極力堅持這個計畫。您覺得老趙可能 的理由為何？
• 為何各國政府要對國際企業的資金流動 多所管制？其中最主要的理由為何？除 了本文所介紹的方法之外，還有哪些可 能的方法呢？
2020/5/30
即席思考
• 您覺得一個企業考量是否進軍國際的可 能因素有哪些？這些因素的相對重要性 又是如何？在財務上是否有需要因應的 地方呢？不妨以國內企業為例，試著一 起討論這個問題。
• 換算風險
– 指在編製財務報表時，有些外幣計價的資產 （或負債、收入、費用）必須以當時匯率換 算成本國幣價值，所產生的匯率風險，故也 稱為會計風險。
• 經濟風險 2020/5/30
即席思考
• 三種匯率風險（交易、換算、經濟風險 ）之中，您覺得哪一類風險對國際企業 影響較巨？您的看法如何？
• 對一個以國內市場為發展動態的觀點來說明。
• 本質上與遠期外匯類似的外匯期貨是否 也可用來避險呢？若以外匯期貨來取代 遠匯避險，其效果與遠匯比較起來又如
2020/5/30何？請發揮您過人的智慧，思考這個問
國際企業之財務政策：
資本結構
• 國際企業在不同國家設有分支，各分支 可直接在當地取得資金，故其資金來源 要比國內企業來的多且廣；在計算資本 結構時，需將各個分公司的狀況與總部 結合。
国际财务管理课件
第三节 国际财务管理的组织
一、财务管理决策权的配置
1、集权与分权（集权、分权、部分集权部分分权）
集权型财务管理体制，是将海外业务看作是国内业务的扩大，所有战略决策与经营控制权都集中 在母公司总部。
分权财务管理的理论基础是多中心经营哲学：决策权分散给子公司，母公司起控股公司的作用， 限于不同战略经营单位经营组合分析。
模式：
总部财务机构
投
筹
营
资
资
运
策
策
资
决
决
金
子公司A
子公司B
分部I
分部N
2、多国中心管理方式（分权）。
适用范围：在国外的分支机构是独立法人，并且经营活动相对于母公司来讲也是独立的；国外分 支机构或子公司已经在外长期经营，并拥有强大的财务部门；子公司相对于母公司的战略决策并不重 要。
模式：
总部财务机构
国际性的商业活动带来革命性变化，20世纪下半叶出现最重要的经济现象之一：跨国公司。
3、跨国公司产生的路径
①首先是国际贸易，国际贸易发展到一定阶段。 ②进出口贸易时间一长，企业看见了到国外发展的好处（利润高），出现资本输出。
对外经济合作。 许可经营。 特许经营。 合资。 ③新建境外子公司，跨国并购。
2、理解要点：
国际财务研究的内容也是筹资，投资、营运资本、利润分配，但研究的主体是跨国公司；而一般 的财务管理研究的主体是企业，是企业理财的一般理论和实践；公司财务研究的主体主要是上市公司。
国际财务研究的内容是因跨出国界引起的特殊财务问题。它涉及到国际金融市场，国际金融侧重 于开发国际金融工具和理论研究，而国际财务管理侧重于金融工具的实际运用。
采用的理由：在国际经营管理中能集中富有经验的国际理财专家进行国际财务管理；使经理们从 整体的角度来看问题，使公司在整体范围内的财务活动保持一致，如获取资金调度和运用中的规模经 济效益，优化资金配置，保证资金供应，同时借以对全球生产经营加强控制，降低融资成本，实行全 球税收计划、资本预算；在国际活动中起到监督作用。
一、财务管理决策权的配置
1、集权与分权（集权、分权、部分集权部分分权）
集权型财务管理体制，是将海外业务看作是国内业务的扩大，所有战略决策与经营控制权都集中 在母公司总部。
分权财务管理的理论基础是多中心经营哲学：决策权分散给子公司，母公司起控股公司的作用， 限于不同战略经营单位经营组合分析。
模式：
总部财务机构
投
筹
营
资
资
运
策
策
资
决
决
金
子公司A
子公司B
分部I
分部N
2、多国中心管理方式（分权）。
适用范围：在国外的分支机构是独立法人，并且经营活动相对于母公司来讲也是独立的；国外分 支机构或子公司已经在外长期经营，并拥有强大的财务部门；子公司相对于母公司的战略决策并不重 要。
模式：
总部财务机构
国际性的商业活动带来革命性变化，20世纪下半叶出现最重要的经济现象之一：跨国公司。
3、跨国公司产生的路径
①首先是国际贸易，国际贸易发展到一定阶段。 ②进出口贸易时间一长，企业看见了到国外发展的好处（利润高），出现资本输出。
对外经济合作。 许可经营。 特许经营。 合资。 ③新建境外子公司，跨国并购。
2、理解要点：
国际财务研究的内容也是筹资，投资、营运资本、利润分配，但研究的主体是跨国公司；而一般 的财务管理研究的主体是企业，是企业理财的一般理论和实践；公司财务研究的主体主要是上市公司。
国际财务研究的内容是因跨出国界引起的特殊财务问题。它涉及到国际金融市场，国际金融侧重 于开发国际金融工具和理论研究，而国际财务管理侧重于金融工具的实际运用。
采用的理由：在国际经营管理中能集中富有经验的国际理财专家进行国际财务管理；使经理们从 整体的角度来看问题，使公司在整体范围内的财务活动保持一致，如获取资金调度和运用中的规模经 济效益，优化资金配置，保证资金供应，同时借以对全球生产经营加强控制，降低融资成本，实行全 球税收计划、资本预算；在国际活动中起到监督作用。
International FinancialManagement 3国际财务管理课件课件
Part II
Exchange Rate Risk Management
Information on existing and anticipated economic conditions of various countries and on historical exchange rate movements
this regression model:
14
Fundamental Forecasting
et = a0 + a1INTt + a2INFt-1 + µt
where et = percentage change in the peso’s exchange rate over period t
10
Fundamental Forecasting
* The second step is to generate the values of regression coefficients (b0, b1, and b2) by using the historical data of BP, INF and INC. To illustrate, assume the following values:
9
Fundamental Forecasting
* The first step is to determine how these variables have affected the percentage change in the pound’s value based on historical data.
13
Fundamental Forecasting
• Use of sensitivity analysis for fundamental
Exchange Rate Risk Management
Information on existing and anticipated economic conditions of various countries and on historical exchange rate movements
this regression model:
14
Fundamental Forecasting
et = a0 + a1INTt + a2INFt-1 + µt
where et = percentage change in the peso’s exchange rate over period t
10
Fundamental Forecasting
* The second step is to generate the values of regression coefficients (b0, b1, and b2) by using the historical data of BP, INF and INC. To illustrate, assume the following values:
9
Fundamental Forecasting
* The first step is to determine how these variables have affected the percentage change in the pound’s value based on historical data.
13
Fundamental Forecasting
• Use of sensitivity analysis for fundamental
国际财务管理教学点-完整版
※第一章绪论1.教学内容：了解跨国公司得形成、动因及其发展2.教学要求:学会分析思考社会经济环境变迁及其对跨国企业财务管理得影响2、教学重点:掌握跨国公司财务管理体系3、教学难点:熟练掌握跨国公司得定义、跨国公司财务管理得内涵及其特征※第二章国际货币制度1.教学知识：初步了解与掌握国际货币制度得性质与作用以及布雷顿森林体系得特点2、教学要求：学会分析思考如何从国际货币制度演变中预测与把握国际货币制度得未来发展趋势３、教学重点:布雷顿森林体系3、教学难点：如何从国际货币制度演变中预测与把握国际货币制度得未来发展趋势※第三章国际收支1.教学知识：初步了解与掌握国际收支得定义、国际收支平衡表、国际收支调整、国际收支与其她经济参量之间得关系2.教学要求：学会分析思考一国国际收支状况,并对该国汇率走势进行较长时期得预测3、教学重点:国际收支平衡表分析4、教学难点:国际收支得调节※第四章外汇市场及其汇率得决定１、教学知识：初步了解与掌握当今世界外汇市场得特点、规模、作用与发展动态.2、教学重点：学会即期与远期外汇交易业务及其运作方式3、教学难点:灵活运用外汇市场基本交易技能为公司解决套期保值达到规避外汇风险得目得※第五章国际银行业务与货币市场1、教学知识:国际金融市场分类及其特点、短期融资工具、欧洲货币市场2、教学重点:欧洲货币市场※第六章国际债券市场学习目标：初步了解与掌握世界债券市场得基本概况、国际债券融资工具得具体操作,区别与比较本国债券、外国债券与欧洲债券之间得异同点，掌握国际债券市场得信用评级以及欧洲债券市场得结构与实务。
教学重点：区别与比较本国债券、外国债券与欧洲债券之间得异同点。
※第八章外汇期货与期权市场１、目标要求：初步了解与掌握外汇期货市场得基本特征;与远期外汇合约得异同；了解并熟悉外汇期权合约得各项技术及特性;学会利用外汇期货与期权市场进行合理避险.2、习题Ａ、美国某出口商3月10号向加拿大出口一批货物，价值5０００00加元,以加元结算,３个月后收回货款.即期汇率为0、８490美元/加元.公司为避免3个月后加元汇率下跌得汇率风险应如何进行套期保值？解:根据外汇期货套期保值原理，该出口商为空头套期保值：(1）3个月后现汇汇率为：0、8460美元/加元期货市场盈利19５０美元弥补现货市场损失150０美元之后，净盈利450美元（2）如果3个月后现汇汇率为:０、8500美元／加元现货市场盈利５00美元抵补期货市场损失４0０美元之后，净盈利100美元Ｂ、美国某进口商２月10日从德国购进价值1250００欧元得一批货,一个月后支付货款。
财务知识国际财务管理
（财务知识）国际财务管理第一部分自学指导第1章：国际财务管理总论一．主要内容1．国际财务管理的概念。
2．国际财务管理的目标。
3．国际财务管理的发展。
二．重点1．国际财务管理基本概念。
2．国际财务管理特点。
3．国际财务管理目标。
三．难点1．国际财务管理目标。
2．国际财务管理特点。
第2章：国际财务管理环境一．主要内容1．国际财务管理环境概述2．国际财务管理的经济环境。
3．国际财务管理社会环境。
二．重点1．国际财务管理环境的概念。
2．研究国际财务管理环境的意义。
3．经济环境对国际财务管理。
4．社会环境对国际财务管理。
三．难点1．国际财务管理环境的概念。
2．环境对国际财务管理影响。
第3章：国际企业的财务分析一．主要内容1．财务分析概述。
2．财务比率分析。
3．财务分析的国际比较。
二．重点1．财务分析基本概念与程序。
2．判别财务指标优劣标准。
3．各种财务指标计算与运用。
4．各国财务比率差异比较。
三．难点1．财务分析程序。
2．在财务分析中正确运用有关标准。
3．财务分析指标运用。
第4章：外汇市场一．主要内容1．外汇市场概论。
2．即期外汇市场。
3．远期外汇市场。
4．货币期货市场。
5．货币期权市场。
二．重点1．外汇市场的概念及其分类、功能。
2．即期和远期外汇市场概念。
3．即期外汇交易的报价。
4．远期外汇合约、远期外汇合约。
5．货币期货概念、市场组成、货币期货合约。
6．货币期权概念、交易类型、货币期权合约三．难点1．外汇市场功能。
2．远期升水与贴水。
3．远期外汇交易报价。
4．货币期货交易功能。
5.货币期权的估价。
第5章：汇率预测一．主要内容1．汇率概述。
2．汇率决定理论。
3．汇率预测的基本方法。
二．重点1．汇率及其标价法基本概念。
2．汇率升值与贬值。
3．购买力平价说、国际费雪效应、利率平价说等理论基本观点。
4．汇率预测基本方法。
三．难点1．利用汇率计算货币的升值与贬值。
2．汇率决定理论基本观点理解。
第6章：外汇风险管理一．主要内容1．外汇风险的种类。
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※第一章绪论1.教学内容：了解跨国公司得形成、动因及其发展2.教学要求:学会分析思考社会经济环境变迁及其对跨国企业财务管理得影响2、教学重点:掌握跨国公司财务管理体系3、教学难点:熟练掌握跨国公司得定义、跨国公司财务管理得内涵及其特征※第二章国际货币制度1.教学知识：初步了解与掌握国际货币制度得性质与作用以及布雷顿森林体系得特点2、教学要求：学会分析思考如何从国际货币制度演变中预测与把握国际货币制度得未来发展趋势３、教学重点:布雷顿森林体系3、教学难点：如何从国际货币制度演变中预测与把握国际货币制度得未来发展趋势※第三章国际收支1.教学知识：初步了解与掌握国际收支得定义、国际收支平衡表、国际收支调整、国际收支与其她经济参量之间得关系2.教学要求：学会分析思考一国国际收支状况,并对该国汇率走势进行较长时期得预测3、教学重点:国际收支平衡表分析4、教学难点:国际收支得调节※第四章外汇市场及其汇率得决定１、教学知识：初步了解与掌握当今世界外汇市场得特点、规模、作用与发展动态.2、教学重点：学会即期与远期外汇交易业务及其运作方式3、教学难点:灵活运用外汇市场基本交易技能为公司解决套期保值达到规避外汇风险得目得※第五章国际银行业务与货币市场1、教学知识:国际金融市场分类及其特点、短期融资工具、欧洲货币市场2、教学重点:欧洲货币市场※第六章国际债券市场学习目标：初步了解与掌握世界债券市场得基本概况、国际债券融资工具得具体操作,区别与比较本国债券、外国债券与欧洲债券之间得异同点，掌握国际债券市场得信用评级以及欧洲债券市场得结构与实务。
教学重点：区别与比较本国债券、外国债券与欧洲债券之间得异同点。
※第八章外汇期货与期权市场１、目标要求：初步了解与掌握外汇期货市场得基本特征;与远期外汇合约得异同；了解并熟悉外汇期权合约得各项技术及特性;学会利用外汇期货与期权市场进行合理避险.2、习题Ａ、美国某出口商3月10号向加拿大出口一批货物，价值5０００00加元,以加元结算,３个月后收回货款.即期汇率为0、８490美元/加元.公司为避免3个月后加元汇率下跌得汇率风险应如何进行套期保值？解:根据外汇期货套期保值原理，该出口商为空头套期保值：(1）3个月后现汇汇率为：0、8460美元/加元期货市场盈利19５０美元弥补现货市场损失150０美元之后，净盈利450美元（2）如果3个月后现汇汇率为:０、8500美元／加元现货市场盈利５00美元抵补期货市场损失４0０美元之后，净盈利100美元Ｂ、美国某进口商２月10日从德国购进价值1250００欧元得一批货,一个月后支付货款。
为避免１个月后欧元升值而使进口成本增加,公司应如何进行套期保值？假设2月1０日现汇汇率为0、7968美元／欧元，３月1０日现汇汇率为0、82２８美元／欧元。
C、一位投资者在5月份买入一份6月份到期、协定价格为＄0、9800得欧元瞧涨期权得标准合约，该合约大小就是￠1250００,支付得权利金为$0、020０.对于购买者最大风险:$０、02００*￠１2500０=＄2５00最大利润:无限盈亏平衡点：$0、9８０0+$０、０２００＝1、0０00显然,在市场价格上涨时,瞧涨期权买入者得收益就是无限得，而在市场价格下跌时，买入者得损失就是有限得,即只限于她所支付得权利金；当市场价格等于协定价格加权利金时，期权买入者处于不盈不亏得平衡点上.对于出售者最大风险:无限最大利润:$0、0200＊￠1250０0=＄2５00盈亏平衡点：＄0、9800+＄０、0200＝1、００00显然，在市场价格上涨时,瞧涨期权卖出者得损失就是无限得,而在市场价格下跌时，卖出者得收益就是有限得,即只限于她所收取得权利金；当市场价格等于协定价格加权利金时,期权卖出者处于不盈不亏得平衡点上。
D、设美国WX银行三月份在英国承揽一项目贷款。
3个月后银行将收回项目贷款￡8００00０0.WX银行得资本成本为1２％，各种套期保值交易相应得报价如下:即期汇率:＄1、7６４0/￡1;3个月得远期汇率：＄1、7540/￡１(英镑年贴水2、2676％);英国３个月期借款利率：年1０.0%（季２．5％)；英国3个月期存款利率:年8．0%(季2.0%）；美国3个月期借款利率：年8．0％(季２。
0％）；美国３个月期存款利率:年６.0％（季1.5０%）。
要求：（1)分析WX银行可供选择得套期保值方案;①远期市场套期保值;②货币市场套期保值;(２)什么情况下该银行应采用货币市场套期保值方法？解：（1）远期市场套期保值在今天(三月份)按三个月远期汇率$1．７540/￡卖出8，000，000英镑远期.三个月后,公司收到英国进口商得￡８，0０0，000，根据远期合同，按该数目到银行去办理交割，将收到14 03２ 000美元。
（2）货币市场套期保值立即从英国借入英镑,并将借入得英镑马上兑换成美元,三个月后用收到得英镑货款偿还这笔英镑债务.假定应借入得英镑为X,那么：1.0２5X＝￡8，0０0,０00X=￡将借到英镑立即在即期市场按$1.76４０／￡得汇率进行兑换,收到＄1３７6７８０5美元。
对WX公司来说，在接下来得三个月中，借款所得资金至少有三种可能得投资收益率。
A 将借款所得资金投放于美国得美元货币市场,年利率为6%；Ｂ将借来得英镑资金替代另一笔美元贷款,年利率为８％;C 投资于WX公司自己得一般性经营,其收益率按年资本成本１2%计算。
三个月后这笔借款所得资金得未来价值将有以下三种可能:今天得借款金额投资于三个月后得未来价值$13 7６7 805 年６％或季1。
5％＄13 ９74 322$13 767 ８0５年8%或季２.０％＄14 04３16１$１3 ７６７80５年12%或季３。
０％＄14 １80 ８39（3) 设ｒ为三个月得投资收益率,当r满足以下等式时即为临界投资收益率: 借款所得资金（l＋投资收益率)=远期保值所得$13 ７6７８０５（1十r）=＄14 032 0０0r=0。
0１92将三个月得投资收益率换算为一年得投资收益率则为：7.6８％(1、92% × 4).当投资年收益率高于７。
6８％时。
货币市场套期保值有利;当年收益率低于７．68％时,远期市场套期保值有利。
※ 第九章 汇率预测与国际平价条件1、教学内容:汇率概况、均衡汇率及其影响因素、国际平价理论、汇率预测及其方法2、教学要求:初步了解掌握均衡汇率得概念及影响均衡汇率变动得主要因素、掌握国际平价条件得基本原理、熟悉汇率预测得基本方法与主要工具,并学会在实际中灵活运用3、教学重点：均衡汇率、国际平价条件4、习题A 、假设英国未来3年期利率为8%,美国3年期利率为4％，利率平价关系在未来3年内存在，英镑得即期汇率为1、3美元.如果用远期汇率预测汇率，3年后英镑得即期汇率就是多少？Ｂ、假设美国市场预期未来2年得通货膨胀率为每年3%，日本为2%，目前美元得即期汇率为110日元.根据购买力平价理论,2年后美元得即期汇率将就是多少？A 、解:£333%)41(3.1$%)81(1+⨯=⨯+⨯S160.13=⇒S ＄/£ B 、解：100%)31(100110100%)21(100222+⨯⨯=+⨯S874.1072=⇒S JP ￥/＄※ 第十、十一、十二章 外汇风险管理1、 教学知识：了解外汇风险及其管理得概念、分类、计量与控制2、 教学重点：基本掌握经济风险管理、交易风险管理３、 教学难点：经济风险与交易风险得计量※ 第十三章 跨国投资政策与策略教学内容：跨国公司对外直接投资理论、国际直接投资得动机、影响跨国投资战略选择得因素、公司战略与股权策略。
教学要求：学会分析与思考公司应如何适应国际投资环境得变化，从而合理选择投资战略。
※第十四章跨国资本预算１、教学内容：跨国资本预算得基本特性及主体选择,跨国投资项目现金流量得确定及经济评价指标。
２、教学要求:学会分析与思考跨国投资项目如何受各种因素变动得影响以及在投资项目得评估与选择中应如何决策。
３、习题英国Ａ公司准备在美国单独设厂生产产品,以满足整个美国市场与加拿大市场得需求.未来几年美国通货膨胀率预计为３％，英国长期通货膨胀率预计为5％。
现行即期汇率为$1、50/￡1、00.A公司认为,购买力平价就是预测远期汇率得最佳手段.设工厂建设成本预计为＄７000000，A公司计划有效利用负债与权益筹集该资金。
工厂可以使Ａ公司新增借款能力￡2000０00。
新厂所在地政府愿意以7、75%得年利率提供５年期贷款$１5０0000,贷款本金在贷款期内分期等额偿还。
所得税率为40％。
要求:请计算借款所形成得税收节约额。
项目 1 ２ 3 4 5年本金偿还额300 000 3０0 0００３00 ００300 00０３00 000年初本金余额 1 500 0０0 1 200 000 ９00 000 6０0 000 3００ 0０利息１1６ 250 ９3 000 6９750 46 500 23 2５0 所得税节约百分比0、50 0、50 0、５0 0、50 ０、５0汇率０、679６０、6９２8 ０、7０6２0、7199 ０、7339 所得税率０、4０0、４0 0、40 ０、40 ０、４0 税收节约额15 8 66９5 3413※第十五章政治风险得计量与评价1、教学内容:初步了解与掌握政治风险得基本含义及基本表现形式2、教学要求：学会分析与思考如何利用各种策略来防范政治风险.3、教学重点：政治风险得形成原因4、教学难点:政治风险得计量※第十六章跨国营运资本得存量管理1、教学内容：初步了解与掌握跨国营运资本得基本运作及优点2、教学要求：学会如何处理好各种资产得组合关系,使总公司及其各分（子）公司在流动资产上得占用实现最优配置以及如何选择跨国公司得短期资金来源（流动负债)渠道。
３、教学重点：跨国现金管理4、教学难点：⑴如何处理好各种资产得组合关系,使总公司及其各分（子)公司在流动资产上得占用实现最优配置。
换言之,现金、应收账款及存货等项目究竟维持何种水平最为适当？⑵跨国公司得短期资金来源（流动负债）渠道应如何选择？选择何种货币?应维持何种水平最为适当?5、习题要求：请据此设计公司得资金转移计划.解：※1、2、３、教学重点:股权投资、公司内部借贷款、公司内部商品交易及货款结算4、教学难点：如何保证公司内部资金转移得合理性.即从整体上瞧,如何根据多变得经济环境，合理地调度资金，使之达到最适当得流量、流向与时机,以最大限度地提高公司得整体效益。
5、习题A 、例如，若瑞典子公司向德国子公司销售零部件，应如何选择开票货币？假设:德国子公司适用得所得税率为50％，瑞典子公司适用得所得税率为40%,瑞典子公司向德国子公司销售100０0０0美元得商品，基础汇率（DM １=US＄0、5,SK Ｒ1=US ＄0、20），远期汇率（D Ｍ1=US ＄０、55,SKR1=U Ｓ＄0、20)第一,若以瑞典克朗作为开票货币汇率变动前德国子公司得进货成本=DM ２０0０0００汇率变动后德国子公司得进货成本=DM １８18１８2德国子公司得外汇利得=DM18１８18增加得所得税（50％）=ＤM9090９＝＄50000第二,若以德国马克作为开票货币汇率变动前瑞典子公司得销售收入=SK Ｒ5000０00汇率变动后瑞典子公司得销售收入＝ＳK Ｒ55000０0瑞典子公司得外汇利得=SK Ｒ50０00０增加得所得税(40％)=ＳK Ｒ２00０00=＄4００00可见,用德国马克作为开票货币，可节约所得税＄１00００。