上市公司2009年度并购重组资产评估专题分析报告

重组资产评估分析报告一、报告目的本报告旨在对重组资产进行评估分析，为决策者提供决策依据。

二、评估方法本次评估采用市场比较法和盈利能力法两种方法进行资产估值。

1.市场比较法市场比较法是一种根据市场上相似资产的价格和交易数据来评估资产价值的方法。

通过比较类似的重组资产在市场上的价格和交易条件，可以得出估值结果。

2.盈利能力法盈利能力法是一种根据重组资产的盈利能力来评估其价值的方法。

通过对重组资产的盈利状况、增长潜力以及未来现金流量的预测，可以得出估值结果。

三、评估过程1.数据收集收集相关重组资产的市场交易数据、财务报表以及行业研究报告等信息。

2.市场比较法分析比较市场上类似的重组资产的交易价格和条件，衡量重组资产的市场竞争力和价值水平。

3.盈利能力法分析对重组资产的盈利能力进行深入分析，包括盈利状况、增长潜力和未来现金流量的预测，从而评估其价值。

4.综合评估综合考虑市场比较法和盈利能力法的评估结果，对重组资产的价值进行综合评估，得出最终的估值结果。

四、评估结果根据市场比较法和盈利能力法的分析结果，得出重组资产的估值范围。

请注意，这只是一种估值结果，具体的价值可能会因市场变化和特定情况而有所不同。

五、风险和不确定性在资产评估过程中，存在一定的风险和不确定性。

评估结果受到市场变化、行业竞争、经济环境等诸多因素的影响。

此外，我们在评估中所使用的数据和方法也可能存在一定的偏差和不准确性。

六、结论和建议基于我们的评估分析，我们建议决策者在进行重组资产交易时，要结合评估结果和其他相关因素进行综合考虑。

同时，建议决策者在决策过程中谨慎对待风险和不确定性，并定期进行资产估值更新和审查。

七、致谢在此，感谢所有提供数据和信息支持的相关单位和个人，没有你们的帮助和支持，本次评估分析报告将无法顺利完成。

上市公司并购重组的调研报告实用1份上市公司并购重组的调研报告 1一、江苏上市公司的基本情况截至2015年12月31日，江苏省在__A股市场上市的企业共计276家，在行业、地域等方面表现出自身的特点。

(一)行业分布集中，仍以传统型制造业为主江苏省上市公司行业分布较为集中，276家__有209家分布在制造业，占比为75.72%。

其余行业中，以批发和零售业、房地产业、交通运输、仓储和邮政业为主，其占比均超过2%。

(二)地域分布不均，苏南上市公司数量超过七成上市公司数量排名前三的城市分别为苏州市、南京市、无锡市，占比分别为27.90%、19.92%、16.30%，苏南地区(苏州、南京、无锡、常州、镇江)总占比达到75%。

江苏省上市公司呈现出较高的地区集中度，多分布在苏南地区。

(三)上市公司平均市值偏小，增速高于全国平均水平截至2015年12月31日，江苏省276家上市公司总市值为__.76亿元，占全国上市公司总市值6.44%;276家上市公司中，共有178家上市公司选择在深交所上市，占比达64.49%;深交所上市公司总市值为__.22亿元，占省内上市公司总市值的54.81%。

江苏上市公司以中小企业为主，平均市值相对较小。

(四)上市公司证券化率不高，市值增长空间很大江苏省上市公司2014年证券化率(总市值/地区生产总值)为13.31%，低于浙江省的22.8%，并且5年来总体呈下行趋势，因此江苏企业积极利用资本市场的空间很大。

二、江苏上市公司并购重组概况(一)江苏上市公司并购重组交易概况根据wind资讯数据，自2009年1月1日至2015年12月31日，江苏省上市公司共发生1260次并购重组，交易总额4415.68亿元。

其中，2009年至2013年江苏省内总计发生并购重组501次，而2014年发生了299次并购重组，2015年发生了460次，2014年度及2015年度并购重组数据超过前5年总和。

从数据来看，江苏上市公司并购重组活动在2014年之前较为平稳，但2014年以来，受国家__及企业发展内生需求影响，并购呈“井喷”态势。

上市公司资产并购重组价值评估分析王艳春摘要：本文就上市公司资产并购重组中资产价值评估方法判断与选择问题进行研究，对资产并购重组中资产价值评估的具体方法进行深入分析，得出适合上市公司决策的资产价值评估方法，从而能够准确、客观、有效的进行并购重组。

关键词：并购重组；资产评估；收益法；资产基础法上市公司资产并购重组是上市公司股东和外部经济主体对公司资产加以整合、优化配置的过程，是盘活资产、实现规模经济、资源共享、增创效益的重要途径。

上市公司资产并购重组中，资产价值评估是十分重要的环节，是并购重组能否成功的关键所在，本文以上市公司资产价值评估的分析数据为依据，对上市公司资产重组价值评估方法进行深入分析。

一、上市公司资产评估的基本情况乙公司委托甲评估公司，就乙公司拟收购丙公司股权的经济行为进行评估，本次评估的主要对象是丙公司全部所有者权益的市场价值，本次评估的评估基准日为20*9年*月**日，本次评估范围是包括丙公司的流动资产、非流动资产等所有资产和流动负债、非流动负债等所有负债。

本次交易前，乙公司未持有丙公司股权；本次交易完成后，乙公司将持有丙公司100%股权。

本次评估选用资产基础法和收益法等评估方法对丙公司全部所有者权益进行价值评估，经过综合比对分析，并结合丙公司的本次评估的主要目的，最终确定选用收益法的评估结果作为本次评估结论。

基于股权持有人及企业管理层对未来发展趋势的判断和经营规划，得出评估对象丙公司的账面价值678,000万元，评估值1,067,000.00万元，评估增值389,000万元。

本次评估是建立在丙公司未来可持续经营发展的基础上，且丙公司股东和高管人员对公司未来可预期的期间的战略发展趋势的定位是相对客观和准确的，而丙公司的内外部环境未发生重大的变化。

（一）丙公司资产评估方法的选择根据评估要求，丙公司价值评估方法可以采用资产基础法、收益法、市场法和清算价格法等方法。

资产基础法是通过重置丙公司所有资产的成本价值来评估其市场价值的方法，资产基础法的优点是比较充分地考虑了丙公司各项资产的折旧和消耗，使评估结论更加的客观和接近实际情况，可以最大程度的减少丙公司所有者主观判断的影响，资产基础法可操作性并较强，数据容易取得，资产基础法的缺点是在评估中无法有效考虑财务报表上未体现的项目，如企业的管理水平、商誉、营销、人力资源等方面，以致对丙公司各项资产评估的价值不够全面。

上市公司2009年度并购重组资产评估专题分析报告上海证券交易所、中国资产评估协会 联合课题组二〇一〇年四月十五日目录一、引言：资产评估是上市公司并购重组中的核心要件 (3)二、2009年度并购重组资产评估的整体状况分析 (4)（一）2009年重大资产并购重组整体状况 (4)（二）并购重组资产评估业务整体状况 (14)三、资产评估对证券市场的影响分析 (18)（一）资产评估在并购重组中的作用和影响 (18)（二）资产评估对上市公司规范运作、独立性和信息披露等方面的意义 (20)四、并购重组资产评估中有关问题研究 (21)（一）建立完善的资产评估法律规范体系，解决资产评估的地位问题 (21)（二）在评估的制度安排层面，解决评估发挥价值发现的辅助功能问题 (21)（三）在证券评估执业监管方面，解决从评估“单刀直入”问题 (22)（四）在评估行业标准方面，解决专业准则之间的衔接和协调问题 (23)（五）在评估机构执业方面，解决综合执业能力提高问题 (23)五、并购重组资产评估中有关评估方法研究 (24)（一）并购重组中评估方法使用情况 (24)（二）并购重组中评估方法运用特点 (25)六、资产评估与会计、审计的实务关系研究 (28)（一）资产评估与会计、审计的辩证关系 (28)（二）审计执业和评估执业在实务操作中的衔接关系 (28)（三）会计责任、审计责任和评估责任的区别性分析 (29)七、并购重组资产评估的发展方向与监管建议 (29)（一）上市公司并购重组资产评估的发展方向 (29)（二）加强并购重组资产评估的监管建议 (30)一、引言：资产评估是上市公司并购重组中的核心要件2009年度，沪、深两市参与并购重组的上市公司总数及交易资产总量均创下了历史记录。

并购重组整体呈现出涉及行业广、交易金额大、热点领域集中等特点，市场涌现出多起控股股东借助上市公司平台整合核心资产实现整体上市，以及跨沪深市场换股吸收合并等影响力空前的并购重组案例，体现了证券市场优化资源配置的功能。

中国上市公司并购重组企业价值评估_现状、影响及改进起首，现状方面，中国上市公司在并购重组过程中普遍存在企业价值评估不准确的问题。

这主要体此刻以下几个方面：一是评估方法不科学。

现行的企业价值评估方法主要包括市盈率法、净资产法、现金流量法等，然而这些方法在详尽应用中存在局限性与误差；二是评估数据不准确。

由于信息披露不完善、财务报表信息失真、企业内部控制不完善等原因，评估所依靠的数据往往不能真实反映被评估企业的价值状况；三是评估主体不专业。

浩繁上市公司的评估工作由自有部门或者委托给无关专业机构进行，缺乏专业的评估人员。

其次，影响方面，不准确的企业价值评估将对并购重组过程中的决策和风险控制产生重要影响。

一方面，若果企业价值被高估，可能会导致上市公司支付过高的收购价格，给其带来不必要的财务肩负；另一方面，若果企业价值被低估，可能会导致上市公司错过高价值企业的收购机会，影响到实现战略目标的能力。

同时，不准确的企业价值评估也会误导市场投资者对被评估企业的认知，影响其投资决策。

最后，改进方面，为解决现有问题，需要实行以下措施：一是加强企业信息披露的透亮度。

上市公司应准时、真实、完整地披露企业财务报表和其他重要信息，提高评估数据的真实性；二是完善企业内部控制机制。

上市公司应加强内部风险控制以及信息管理，防范内部舞弊行为，确保企业内部核算与评估数据的真实性；三是引入第三方专业机构进行评估。

上市公司可以委托独立的著名会计师事务所或评估机构进行企业价值评估，以提高评估的专业性和准确性。

综上所述，中国上市公司并购重组企业价值评估在现状、影响和改进等方面存在问题。

准确的企业价值评估对并购重组决策和投资回报的评估具有重要意义。

通过加强信息披露的透亮度、完善企业内部控制、引入专业机构评估等措施，可以提高企业价值评估的准确性和有效性，为并购重组提供更好的决策依据和风险控制手段综上所述，中国上市公司并购重组企业价值评估在现实中存在一些问题。

2009年5月中国并购市场研究报告
并购市规模保持低位交易额不足1亿美元
5月，中国并购市交易案例数量与上月基持平，共披露案例11起，其已披露金额案例9起，涉及金为8500万美元（图1-1）。

值得注意的是，本涉及2起机构退出案例。

其，华平9期基金减持汇源果股票9898万股，套现约5.59亿港元；红塔创投累计持达安基因158.5万股，套现2761.07万元。

携程5000万美元股如家汇源果汁遭平减持
本月中国企业境并购案例为9起，已披金额案例数量8起，涉及金额7970万美元（见表1-1）其中，携程出资5000万美元购如家新发行的751.45万股普通股持股比例增加到18.25%，为如家第一大股东。

携程和家联手既完善了产业链，又低了运营成本和风险。

为如家最大股东，携将有望获得如家更多的订房保，对于其业务拓展将产生积效果。

自可口可乐收购汇源果汁一遭国家商务部反垄断否决后汇源果汁股价从8.33港（3月18日均价）跌至4.46港元（3月19日均）。

本月，汇源果汁又华平减持。

华平以每股5.60港的价格（5月19日均价）出售9897.9705万股普通股，现5.59亿港元。

此华平售股价格尚不及汇果汁IPO发行价6港元回报率较预期有较大距。

（。

评估分析报告评估分析报告「篇一」[摘要]为逐步全面了解资产评估在我国资本市场的参与和服务情况，客观反映资产评估规范和促进资本市场发展的基础作用，并为资产评估未来更加全面深入地服务于我国资本市场提供研究建议和参考，中国资产评估协会成立研究小组，开展了xxxx年度我国主板市场资产评估情况统计分析研究。

由于20xx年11月起IPO暂停，截止xxxx年底，主板无IPO上市公司。

因此，研究小组按照研究方案，根据上市公司公告信息，重点对xxxx年度完成交易的并购重组资产评估相关数据进行了收集整理和统计分析，形成了《xxxx年度我国主板市场资产评估情况统计分析报告》。

一、xxxx年度我国主板市场资产评估总体情况资产评估广泛服务于我国主板市场，为企业改制上市及并购重组等重大经济活动提供鉴证、定价、咨询专业服务，涵盖金融、制造、电力、文化、生态环保等各个领域，涉及企业上市、资产置换、股权转让、收购兼并、债务重组等各类经济行为。

据对上市公告信息的统计，xxxx年度，我国主板市场共有1518(含B股)家上市公司，完成并购重组交易的共755家，占上市公司总数量49.74%，其中，605家使用了资产评估服务，占完成并购重组交易公司的80.13%，经评估的公司总市值105，697.53亿元，占全部主板上市公司市场值的46.77%。

资产评估专业服务有效发挥了价值发现、价值管理的重要功能，为上市公司筹集资金、优化资源配置、调整产业结构提供了专业服务和支撑，保护了投资人权益，保障了资本市场健康规范发展，资产评估越来越得到市场主体、报告使用方和监管部门的重视和认可。

二、xxxx年度并购重组资产评估情况(一)基本情况xxxx年度，我国主板上市公司共有755家完成并购重组交易，其中，经过评估的605家，占80.13%。

经评估的资产总量为6，685.89亿元，净资产账面值3，106.90亿元、评估值6，403.15亿元、增值额3，296.25亿元、增值率106.09%。

公司并购重组的财务分析公司并购重组是指两个或多个公司为了实现经济利益而进行的合并或合作。

这种行为既可以发生在同行业企业之间，也可以跨行业进行。

而财务分析则是对公司财务状况和经营绩效进行全面的评估和评价。

本文将从目标选择、合并方式、财务分析指标以及风险和解决措施这几个方面来论述公司并购重组的财务分析。

一、目标选择在公司并购重组过程中，目标选择是非常重要的一步。

选择适合的目标公司能够帮助实现合并后的经济利益最大化。

在目标选择过程中，可以通过财务分析来评估目标公司的财务状况和经营绩效。

例如，通过对目标公司的财务报表进行分析，可以了解其盈利能力、偿债能力、经营效率等方面的情况，从而判断其是否符合合并要求。

二、合并方式公司并购重组有多种不同的合并方式，包括股权收购、资产收购、合资合作等。

在选择合并方式时，需要进行综合性的分析比较，考虑到财务状况、企业文化等因素。

通过财务分析可以评估出不同合并方式的优劣势，并为后续的整合和经营管理提供参考依据。

三、财务分析指标财务分析指标是对公司财务状况和经营绩效进行评价的重要工具。

常用的财务分析指标包括盈利能力指标、偿债能力指标、运营能力指标和成长能力指标等。

通过这些指标的分析，可以对目标公司的财务状况有一个全面的了解，进而判断其是否适合进行并购重组。

1. 盈利能力指标盈利能力指标主要包括净利润率、毛利率和营业利润率等。

这些指标可以反映公司的盈利能力强弱，并帮助判断公司在未来是否能够产生足够的利润。

2. 偿债能力指标偿债能力指标主要包括资产负债率、流动比率和速动比率等。

这些指标可以帮助评估公司的债务风险和偿债能力，了解公司是否有足够的资金来偿还债务。

3. 运营能力指标运营能力指标主要包括应收账款周转率、存货周转率和固定资产周转率等。

这些指标可以衡量公司运营效率的高低，了解公司资产的利用效率和运营效果。

4. 成长能力指标成长能力指标主要包括销售增长率、净利润增长率和资产增长率等。

上市公司并购重组资产评估方法探析-以xx被收购案为例1.1研究背景企业的资产评估就是通过专门的人员遵守相关的法律，通过科学的方式并且把货币作为主要方法，对某一定时间或者是特定的企业开展的评估工作，资产评估就是做好资产的估算工作，这种资产的评估行为在经济发展过程中以及体制改革过程中有重要的意义。

因为我国市场经济在不断的发展，所以资产评估是我国经济发展过程中的重要力量，对于企业的产权转让以及资产转移来说，企业的并购重组发挥着重要的意义，企业的并购重组能够促进企业发展，让企业的资金获得流通，因为市场经济的迅速发展，慢慢的走向了完善和成熟的发展方向，一些并购活动也在我国的经济变化的过程中走向了市场化，并且慢慢的呈现一种活跃的发展趋势。

由于企业的具体情况，企业的经济原因决定了资产评估的方法，加之各种评估方法的独立性，所以，必然的会在企业评估中出现差异，各种的方法，都自成一体的运用，不同的角度，所表现出来的企业的资产价值也必定不会相同。

所以，任何一个企业在进行重组行为时，选择合适的方法为优化企业资产，明确企业存在的问题等方面显得最为重要。

1.2 国内外研究现状20世纪80年代末，Tom Copeland和Tim Koller认为企业价值受生产现金流和投资回报率的影响；Fischer Black和Myfon Scholes同期也提出了Black-Scholes期权定价模型，这也是为后人广泛接受和使用的期权定价模型之一。

近年来，实物期权定价模型已在国外的评估业务中作为新兴的评估方法得到了广泛的应用。

Nir Kossovs在无形资产评估领域同样也准确有效地用金融期权理论对无形资产价值进行了评估。

国内外学者对企业价值评估进行了深入探讨，对企业价值评估方法亦做过较为系统的研究。

梳理国外关于企业价值评估方法的文献可以发现，1938年威廉姆斯博士在《投资价值理论》一文中提出的现金流价值评估模型是以后很多折现法估值模型的衍生基础。

农家参谋科技研究-150-NONG JIA CAN MOU关于中国上市公司并购重组企业价值评估分析谢玉娟（江西财经大学现代经济管理学院，江西九江，332020）【摘 要】2005年以来，企业的并购重组在全球范围内迅猛发展，更多集中在资源、技术和资本密集型行业。

伴随着中国经济的高速崛起和全球经济一体化趋势的演进，企业获得了更广阔的空间与发展机会，同时也面临着更复杂的竞争风险环境。

为了增强企业的竞争力，实现产业升级和资源的优化配置，通过寻求并购重组来增强自身实力己成为一个重要的趋势，因此中国上市公司近年并购重组市场交易规模不断扩大，比如借壳上市、业务整合、战略转型等等,并购重组也成了二级市场的热门话题,并购重组的出现和活跃不仅发挥了证券市场优化资源配置的功能,并促进了资产评估中介机构的发展和企业价值评估技术的进步。

【关键词】重组；资源的优化配置；企业价值评估随着上市公司重大资产重组的规范，简单地出售、购买单项资产或以资抵债式重组，获取现金或突击产生利润达到扭亏为盈目的的重组事例逐渐减少，而为了企业做强做大重组相关企业的股权为手段进行业务整合、战略转型已成为主流，上市公司资产重组的标的主要是企业股权，因而并购重组中越来越多地涉及到企业价值评估。

对同一家企业来讲，不同的评估方法可能会得出不同的价值。

而我们在学习过程中也知道企业价值进行评估时中的核心有成本法、收益法、市场法三种方法，评估师需要在充分为评估价分析企业情况和评估方法的基础上，恰当地选择一种或多种评估方法。

在现实中，当选用的两种不同评估方法出现差异时，评估师往往倾向于选择对利益相关方更有利的方法。

1 并购重组企业价值估价方法选择的条件1.1 选择成本法进行价值评估的条件成本法是利用资产负债表，评估出企业各单项资产的重置价值并进行加总求和，再减去负债评估值得到，实质就是对企业重置净资产的评估，所以也被称为资产收益法。

利用成本法进行价值评估时，所需资料易于获取；证评估过程中，常用数据是权威部门发布的价格和资料，可靠性强，评估风险小；最终的评估结果是以资产负债表的形式发布的，可理解性强。