【学习课件】第三章证券投资基金

❖ 二、证券投资基金的性质
1.证券投资基金是一种集合投资制度 2.证券投资基金是一种信托投资方式 3.证券投资基金是一种金融中介机构 4.证券投资基金是一种证券投资工具
三、证券投资基金的特征
1．集合投资：对基金投资最低限额要求不高； 规模效应
2．分散风险 3．专家管理 4. 低交易成本 ：摊薄固定成本
第四节 证券投资基金的费用与估值
基金投资相关费用
1．管理费：管理费是指支付给实际运用基金资产，为基 金提供专业化服务的基金管理人的费用，也就是管理 人为管理和操作基金而收取的费用用于基金管理公司 在该年度的各种必要的开支。 是基金管理人的主要收入来源，直接向基金份额持有 者收取。 约3%
2．托管费：0.25% 3. 基金认购与申购费：1% 4．基金赎回费：1% 5．基金交易费用：0.3%
❖ 2、基金管理人
❖ 是基金资产的募集者和管理者
❖ 主要职责：按照基金合同的约定，负责基金资产的 投资运作，在风险控制的基础上为基金投资者争取 最大的收益。
❖ 3、基金托管人
❖ 在我国，是依法设立病取得基金托管资格的商业银 行。
❖ 负责基金资产的保管、资金清算、会计复核，以及 对资金投资运作行使监督职能。
基金资产的估值
1．基金估值的概念 按一定原则对基金的净资产进行估计，目的是 为了较为准确地反映基金的真实价值。
基金净值与交易价格
1、基金净值
基金资产净值总额＝基金资产总额－基金负债总额 基金单位资产净值=基金资产净值总额/基金单位总数
Hale Waihona Puke 3. 封闭式基金与开放式基金的区别
(1)期限不同
(2)发行规模限制不同：是否可以变动
理财产品vs.余额宝

（1）集合投资。 （2）分散风险。 （3）专家理财。 （4）投资基金也有自己的局限性：
证券投资学课件第3章证券投资基金
3.1.5 投资基金同股票、债券等 投资工具的关系
在发达的金融市场上， 常见的金融 工具有五大类： 一是股票；二是债券；三是 组合金融工具；四是衍生金 融工具；五是实物金融工具。
证券投资学课件第3章证券投资基金
证券投资学课件第3章证券投资基金
3.1 证券投资基金概述
3.1.1证券投资基金的含义
n 证券投资基金(securities investment fund)是指一种利益共 享、风险共担的集合证券投资方式 即专门的投资机构通过公开发行基 金股份或基金受益单位凭证方式， 集中投资者的资金汇集成基金，
证券投资学课件第3章证券投资基金
3）证券投资基金扩散到世界各地
投资基金专业化管理、分散投资的 优势在二战后很快扩散到世界各地。
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3.1.3 证券投资基金的性质
证券投资基金属于金融信托的一种， 反映了投资者与基金管理人、基金托 管人之间的委托一代理关系。 1、首先，它是投资客体 2、其次，它是投资主体 3、再次，它又是专业的投资中介
3.2.2按投资基金能否赎回分类
1)封闭式投资基金 2）开放式投资基金
证券投资学课件第3章证券投资基金
n 封闭式投资基金与开放式 投资基金的区别
（1）发行规模限制不同。 （2）期限不同。 （3）基金份额交易方式不同。
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（4）基金份额的交易价格计算标 准不同。
（5）交易费用不同。 （6）基金份额资产净值公布的
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3.1.4证券投资基金的主要特征

现金分红
现金分红、再投资分红
信息披露 赎回限制
基金单位资产净值每周至少公 告一次
在期限内不能直接赎回基金, 需通过上市交易套现
单位资产净值每个开放日进行公 告。
可以随时提出购买或赎回申请
证券投资基金基础知识
❖ 证券投资基金的类型
★股票型基金：基金资产60%以上投资于股票 ★债券基金：基金资产80%以上投资于债券 ★货币市场基金：仅投资于货币市场 ★混合基金： ★保本基金： ★交易型开放式指数基金（ETF） ★上市开放式基金(LOF) ★QDII基金：
证券投资基金基础知识
❖ 上市开放式基金(LOF) 特点： 与目前的开放式基金相比，可使投资者避免“申购费率和 赎回费率”带来的高成本； 与封闭式基金相比，则可以避免高额折价和溢价的现象发 生。 投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出， 须办理一定的转托管手续；同样，如果是在交易所网上买进 的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管 手续。
证券投资基金
❖ 证券投资基金基础知识 ❖ 基金投资技巧 ❖ 基金投资收益和风险
证券投资基金基础知识
❖ 定义 通过发售基金份额，将众多投资者的资金
集中起来，形成独立资产，由基金托管人托 管，基金管理人管理，以投资组合的方式进 行证券投资的一种利益共享、风险共担的集 合投资方式
证券投资基金基础知识
❖ 特点 ★集合理财、专业管理 ★组合投资、分散风险 ★利益共享、风险共担 ★严格监管、信息透明 ★独立托管、保障安全
证券投资基金基础知识
❖ 开放式基金与封闭式基金的区别 ❖ 见下表
证券投资基金基础知识
封闭式基金
开放式基金
交易场所 /交易 深、沪证券交易所 /上市交易 方式

费率：不超过5％，一般为1％－1.5％，债券型基金费 率在1％以下，货币型为0。
最低认购金额与追加认购金额：目前开放式基金 最低认购金额为1000元。
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（四）不同基金类型的认购费率 《证券投资基金销售管理办法》规定开放式基金的
认购费率不超过认购金额的5%。 我国股票型基金的认购费率大多在1%-1.5%左右，
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开放式基金份额的登记
登记机构承担的工作包括 第一，对基金份额的申购、赎回、转换进行确认 与登记。 第二，负责红利的发放或红利的再投资。 第三，根据基金申购与赎回的情况，完成与销售 机构和托管银行之间的资金划拨。 第四，先投资者报告帐户的业绩表现，接受投资 者的电话咨询，邮寄基金报表、分红通知、税务处理 等。
债券型基金的认购费率在1%以下，货币型基金一般认 购费率0. （五）最低认购金额与追加认购金额
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第三节 开放式基金的申购、赎回
一、申购、赎回的概念 申购：基金合同生效后，申请购买基金份额 的行为； 赎回：基金份额持有人要求基金管理人购回 其持有的基金份额的行为。开放式基金的封闭期 不超过3个月。
八、巨额赎回的认定、处理方式
（一）巨额赎回的认定：单个开放式基金的净赎回 申请超过基金中份额的10％时，为巨额赎回。
（二）巨额赎回的处理方式： 1.接受全额赎回（有能力兑付）； 2.部分延期赎回。基金连续两个开放日发生巨额
赎回，可以暂停接受赎回，但延期支付不得超过20个 工作日。
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第四节 开放式基金份额得转换、费交易过户 、转托管与冻结
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第一节 封闭式基金的募集与交易
一、封闭式基金的募集程序
封闭式基金的募集又称封闭式基金份额的发售， 是指基金管理公司根据有关规定向中国证监会提交募 集文件、发售基金份额、募集资金的行为。要经过申 请、核准、发售、备案、公告5步。

进行证券投资。 ▪ （4）按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及
时向基金份额持有人分配收益。 ▪ （5）进行基金会计核算并编制基金财务会计报告。 ▪ （6）编制中期和年度基金报告。
3.1.4 基金管理人的职责
▪ （7）计算并公告基金资产净值，确定基金份额的申购、 赎回价格。
▪ （8）办理与基金资产管理业务活动有关的信息披露事 项。
3.1.1 基金管理人在基金运作中的作用
▪ 基金管理人是负责基金的具体投资操作和日常 管理的机构，在基金运作中处于中心地位，起 着核心的作用。
▪ 首先，基金管理人的作用直接体现在其所从事 业务的广度及其深度上。
▪ 此外，基金管理人的作用还体现在其对基金持 有人利益保护的责任上。
3.1.2 基金管理公司的主要业务及其特点
▪ 基金管理公司的主要业务： ▪ （1）发起设立公开募集基金 ▪ （2）募集与销售公开募集基金 ▪ （3）公开募集基金资产的投资管理 ▪ （4）公开募集基金运营管理 ▪ （5）投资咨询服务 ▪ （6）受托资产管理
3.1.2 基金管理公司的主要业务及其特点
▪ 基金管理公司在开展上述业务时具有以下特点： ▪ ①与具有较高负债的银行、保险公司等其他金融机构
▪ ②不公平地对待其管理的不同基金财产； ▪ ③利用基金财产或者职务之便，为本人或者投资者以外的人牟取
利益，进行利益输送； ▪ ④侵占、挪用基金财产； ▪ ⑤泄露因职务便利获取的未公开信息，利用该信息从事或者明示、
暗示他人从事相关的交易活动； ▪ ⑥从事损害基金财产和投资者利益的投资活动； ▪ ⑦玩忽职守，不按照规定履行职责； ▪ ⑧从事内幕交易、操纵交易价格及其他不正当交易活动； ▪ ⑨法律、行政法规和中国证监会规定禁止的其他行为。

封闭式基金，是指事先拟定发行总额，在封闭 期内基金单位总数不变，基金上市后投资者 能够经过证券市场转让、买卖基金单位旳一 种基金。
2．开放式基金和封闭式基金旳区别
（1）从基金旳投资策略角度看，开放式基金因为必 须保持足够旳现金或者国家债券，以备支付赎金， 所以，开放式基金一般较多地投资于变现能力强旳 资产，不能全部用于长久投资；而封闭式基金因为 不能被随时赎回，其募集资金可全部用于投资，这 么基金管理企业一般可据以制定较为长久旳投资策 略，取得长久经营绩效。
(2)证券投资基金旳特点
1)单位面值较低; 2)教授理财; 3)实施投资组合; 4)以间接投资旳形式,取得直接投资旳效果.
（3）证券投资基金旳分类
目前法律允许旳证券投资基金主要分为开放式 基金和封闭式基金两类。
开放式基金，是指基金发行总额不固定，基金 单位总数随时增减，投资者能够按基金旳报 价在国家要求旳营业场合申购或者赎回基金 单位旳一种基金。
即当股票价格在每股22.09元下列时，投资者购置 比较有利．
三、零增长模型（Zero-Growth Model）
D0 D1 D2 D
1、前提条件： 将来股利不变，支付过程是一种永续年金。 2、这一前提条件下旳股利贴现模型为：
V D0 r
例3-6:假设S企业将来永续每年支付一般股 股利每股5元.该企业一般股旳必要酬劳率 是12%,则该股票价值多少? P=D/r =5/12% =41.67(元)
P=(1000+1000×8%×3) ×(P/F 6% 3)
=1240×0.8396
=1037.76(元)
即当该债券价格低于1037.76元时,投资者买入 能够取得正旳净现值.
(三)、怎样判断债券旳投资价值

第三章 证券投资基金
教学目的： 1、掌握证券投资基金与股票、债券的区别，熟悉基金的分类， 重点掌握契约型基金和公司型基金、封闭式基金与开放式基金。 2、掌握证券投资基金当事人之间的关系，了解证券投资基金的 相关税费。 3、了解我国证券投资基金的发展。
Байду номын сангаас §1 证券投资基金概述
一、证券投资基金的含义 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集 合证券投资方式。即通过发行基金单位集中投资 者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管 理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资， 投资者按投资比例分享其收益并承担风险的一种 制度。 二、证券投资基金的特点 集合投资、专家管理、组合投资、分散风险、 利益共享、风险共担
③投资方式不同。 从投资者的角度来看，股票和债券是对证券发 行人的直接投资，基金投资是间接投资。 ④影响价格的主要因素不同。 股票的价格主要受市场供求关系、上市公司经营 状况等因素的影响；债券的价格主要受市场利率 的影响。证券投资基金的价格主要受市场供求关 系或基金资产净值的影响。
⑤投资回收期和方式不同。 股票投资是无期限的，如要回收，只能在 证券交易市场上按市场价格变现；债券投 资有一定的期限，期满后可收回本息；投 资基金中的封闭式基金，可以在市场上变 现，存续期满后，投资人可按持有的基金 份额分享相应的剩余资产；开放式基金没 有存续期限，投资人可以随时向基金管理 人要求赎回。
公司型基金与契约型基金的区别：
① 法律依据不同。公司型基金具有法人资 格；契约型基金不具有法人资格 ② 投资者的地位不同。公司型基金的投资 者既是基金持有人又是公司的股东，契约 型基金的投资者对资金的运用没有发言权。 ③基金运营不同。
二、按基金单位是否可以增加和能否赎回划分 封闭式运作方式的基金（封闭式基金）是 指经核准的基金份额总额在基金合同期限 内固定不变，基金份额可以在依法设立的 证券交易场所交易，但基金份额持有人不 得申请赎回的基金；开放式运作方式的基 金（开放式基金），是指基金份额总额不 固定，基金份额可以在基金合同约定的时 间和场所申购或者赎回的基金。

定义
证券投资基金是指通过集合投资者的资金 ，由专业的基金管理人进行投资运作，以 实现保值增值目标的投资工具。
专业管理
基金由专业的基金管理人进行运作，他பைடு நூலகம் 具备丰富的投资经验和专业知识。
分散风险
通过投资于多种证券，基金能够分散风险 ，降低单一证券的波动对整体投资组合的 影响。
集合投资
证券投资基金将众多投资者的资金集合起 来，形成规模效应，降低投资成本。
债券型基金
债券型基金是指主要投资于债券 市场的基金，其风险和收益相对 较低。
混合型基金
混合型基金是指同时投资于股票 和债券的基金，其风险和收益介 于股票型和债券型基金之间。
证券投资基金的起源与发展
起源
证券投资基金起源于19世纪的英国，最初是为了集合投资者的资金进行股票投 资而设立的。
发展
随着时间的推移，证券投资基金逐渐发展壮大，成为全球范围内重要的投资工 具之一。在20世纪70年代以后，随着金融市场的不断开放和金融创新的涌现， 证券投资基金的发展更为迅速，其规模和品种不断扩大。
证券投资基金的投资策略
投资目标
证券投资基金的投资目标通常包括资本增值和收益稳 定两个方面。
投资组合
证券投资基金的投资组合需要根据市场环境和基金类 型进行合理配置，包括股票、债券、现金等。
投资决策
证券投资基金的投资决策需要考虑多种因素，包括宏 观经济、行业趋势、公司基本面等。
证券投资基金的收益与风险
02
CATALOGUE
证券投资基金的运行机制
证券投资基金的设立
01
02
03
设立条件
证券投资基金的设立需要 满足一定的条件，包括注 册资本、管理人员、投资 人员等要求。

2.《实施准则第6号》（2004）删除:基金当年收益应先弥补上 一年亏损后，才可进行当年收益分配；基金投资当年亏损， 则不应进行收益分配。
3.2009年初，中国证监会对基金管理公司发布了《证券投资基 金收益分配条款的审核指引》：基金管理公司在设计带有分 红条款的基金产品时，应当在基金合同及招募说明书中约定 每年基金收益分配的最多次数和每次收益分配的最低比例。 基金合同中不能约定‘基金投资当期出现净亏损，则不进行 收益分配’等容易产生歧义的条款。
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3.2.3按投资基金投资标的分类
基金分类，可推动专业分工、降低风 险，也可满足投资者多样性投资需求 1）股票基金 2）债券基金 3）货币市场基金:短期证券 4）指数基金 5）不动产基金
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6）创业基金:风险基金,未上市公司 7）贵金属基金 8）期货基金 9）期权基金 10）认股权证基金 11）对冲基金:
1）固定型投资基金 2）融通型投资基金 3）半固定型投资基金
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3.2.6 根据投资来源和运用地域分类
1)国内投资基金：国内资金、国内市场 2）国际投资基金：国内资金、国外市场
（QDII:合格境内机构投资者）
3）离岸基金：国外资金、国外市场 4）海外基金：国外资金、国内市场(QFII)
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除了上述几种类型的基金， 证券投资基金还可按是否收费将 其划分为收费基金和不收费基金； 根据投资币种不同，将其划分为 美元基金、英镑基金、日元基金、 欧元基金等。以及投资于其他基 金的基金中基金（fund of fund） 等等。
4.2013年6月新的<<中华人民共和国证券投资基金法>>:公开募 集基金的基金合同应当包括基金收益分配原则、执行方式。
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3.4 中国投资基金的发展

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假定有一投资基金，管理着价值1.2亿美元 的资产组合，假设该基金欠基金管理费和 托管费400万美元，并欠租金、应发工资及 杂费100万美元。该基金发行在外的股份为 500万，则
资产净值＝ ( 1.2亿美元－500万美元) / 500万股 ＝23美元/份
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如果某个基金在开始月初的资产净值为20 美元，收入分配为0.15美元，资本利得为 0.05美元，本月月末的资产净值为20.10美 元，则本月的收益率为： 收益率=（20.10－20.00+0.15+0.05）/ 20.00 ＝0.015
投资，所以这类基金投资股票受到限制。< 5%的股票。
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（4）按照投资目标分类
1. 成长型：战略型投资，追求长期收益（不 以现金分红），主要投资股票——风险最 大。
2. 收入型：追求当期收益，稳定收入，以绩 优股和债券为主，多分红。
3. 平衡型基金：界于上述二者之间。
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（5）按照募集方式分类
公募基金（Public offering fund）：向非特定 的对象募集基金份额。
注意：无论哪种形式，投资者为基金的所有 人。
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它们之间的差别：
资金性质：契约型——受益凭证，公司型— —股票。
投资者地位：公司型基金投资者是基金的股 东，有经营权。契约型基金中只是合同关系， 无经营权。所以，前者权利大。
营运依据：契约型－基金契约，公司型－公 司章程
中国：全部是契约型基金。中国没有基金公司， 只有基金管理公司
行没有义务披露信息
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投资基金的分类
（1）按照是否可以追加投资或赎回投资份额
开放式基金（Open-end fund）：自由俱乐部 基金规模可变，可赎回，投资资产流动性强， 没有期限，风险小，一般不能上市。