F I NANCE&ECONOM Y金融经济
试论人民币升值压力的背景及对我国经济的影响
t陈洁刘映山
摘要:改革开放以来,中国经济迅猛发展,从2003年起,人民币升值成为国内学者和国际社会关注的焦点。迫于压力,从2005年7月起中国开始人民币升值,到2009年7月已累计升值17%。值此百年不遇的金融危机之际,人民币升值话题淡出人们视线,人民币升值压力暂时缓解。但人民币升值是不是已经到位?尤其是美国经济在今年第四季度可能复苏,人民币升值预期会不会死灰复燃?人民币升值对我国经济有何影响?本文试图对人民币升值的背景和影响进行分析,以期对我国完善汇率机制提供帮助。
关键词:人民币升值;背景;影响
一、人们币升值的背景、动力及诱因
改革开放以来,中国经济迅猛发展,从2003年起,人民币升值成为国内学者和国际社会关注的焦点。迫于压力,从2005年7月起中国开始人民币升值,到2009年7月已累计升值17%。值此百年不遇的金融危机之际,人民币升值话题淡出人们视线,人民币升值压力暂时缓解。但人民币升值是不是已经到位?尤其是随着中国经济率先走出谷底,各国经济探底企稳,尤其是美国经济在今年第四季度可能复苏,人民币升值预期会不会死灰复燃?因此,人民币升值有着复杂的国际背景,既有国内的压力,也有国外的压力,既有政治的原因,也有经济的诱因。
(一)人民币升值压力的国内因素
改革开放使中国一跃成为全球经济发展中的热点,中国经济十多年来一直保持10%左右的年增长率,2000-2008年,我国国内生产总值(GDP)年均增长9193%,尤其2007年达到1310%。虽然2008年遭遇全球金融危机,出口大幅下滑,但GDP仍达到910%。GDP从2000年的819万亿元人民币上升至2008年的30万亿元,超过了世界其他任何国家的经济增长速度,目前中国经济总量在世界上的位次由第六位跃居第四位,超过法国和英国。国内经济的高速发展形成人民币汇率走强的经济基础。
1.国际收支顺差不断增加
国际收支是一个国家在一定时期,从
国外收进的全部货币资金和向国外支付的
全部货币资金之间的对比关系。收支相等
称为国际收支平衡,收入总额大于支出总
额称为国际收支顺差。自20世纪90年代
以来,中国的国际收支经常项目和资本项
目均为顺差,近几年来尤为明显,我国制
造业贸易部门的劳动生产率不断提高,产
品生产成本低,质量好,导致我国出口贸
易快速增长,成为世界出口大国。2004年
我国国际收支经常项目顺差686159亿美
元,资本和金融项目顺差1106160亿美元;
2005年经常项目顺差1608亿美元,资本
和金融项目顺差630亿美元;2006年我国
国际收支经常项目顺差2499亿美元,资本
和金融项目顺差100亿美元;2007年国际
收支经常项目顺差3718亿美元,资本和金
融项目顺差735亿美元;2008年,我国国
际收支经常项目顺差4261亿美元,资本和
金融项目顺差190亿美元。国际收支持续
较大顺差成为人民币升值预期的内在诱因,
持续的/双顺差0引起了发达国家的普遍
注意,人民币升值已成为全球关注的一个
热点问题。
2.国际储备不断增加
中国经济高速增长,出口势头非常迅
猛,外商直接投资(FDI)的不断增加,
外资源源不断地流入,外汇储备一再创出
新高。在严格的结售汇制下,大量出口和
引进外资,形成了外汇储备和中央银行的
外汇占款,1994年末我国外汇储备余额
212亿美元,到2008年末达19000多亿美
元,2009年第一季度国际收支基本平衡,
外汇储备增加不多,但第二季度外汇储备
净增长1778亿美元,使中国外汇储备升至
2009年6月末的21316亿美元,成为世界
上持有外汇最多的国家,从而使人民币又
面临越来越大升值压力。
(二)人民币升值压力的国际因素
中国所承受的人民币升值压力不仅是
经济问题,确切的说是各国政府间的政治
博弈。
1.来自美国方面的压力
人民币升值的外部压力主要来自美国。
近几年,美国由于国内经济结构问题而使
经济增长缓慢,造成中美贸易不平衡,贸
易出现逆差。美国政府把此归因于中国的
汇率政策,认为正是因为中国实行了/盯
住美元汇率0政策,使得美元贬值的积极
效用没能全面发挥,反而增强了中国企业
的出口竞争力,刺激了中国产品的出口。
因此,美国极力想通过迫使人民币升值,
美元相对贬值,来达到既能减轻其外债负
担,又能刺激其产品出口的目的。如果人
民币对美元大幅度升值,一方面可以极大
地削弱中国产品在美国市场的价格优势,
阻止中国产品大量涌人美国;另一方面,
提高美国公司投资中国的投资成本和使中
国的生产成本上升,以抑制美国公司将生
产基地转移到中国。按照美国人的大国历
史发展观,经济大国必然变成军事大国和
政治大国,最后成为世界霸主。因此,美
国要保持世界霸主的地位,就必须遏制任
何潜在竞争对手的发展,并且要采取/先
发制人0的战略。
2.全球金融危机,制约了居民和企业
的对外投资需求
2008年美国的次贷危机引发了全球性
的金融危机,受其影响全球预期投资收益
出现下降的趋势,这种情况导致一些企业
和居民的外汇投资意愿下降,纷纷将其持
有的外汇向银行结汇,造成了外汇供给的
增加,越来越多的国际资本进人中国,尤
其是2008年下半年各国实行宽量货币政
策,利率接近零,流动性泛滥,不少资本
借助各种渠道投资新兴市场,主要是中国
市场。2009年初陆续有资本流入国内,第
二季度达到1200亿美元。这样促使外汇供
给增多,人民币相对紧缺,从而加重了人
民币升值的压力。
二、人民币升值对我国经济的影响
人民币升值对我国经济的影晌本身就
是一把/双刃剑0,既有有利的一面,也
有不利的一面,但总的来说,弊大于利。
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