2012年铝价

中国铝业巨亏原因探究在整个实体经济增速全面下滑之际，中国铝业无疑将会成为最受关注的一家。

从中国铝业股份有限公司（601600，下称“中国铝业”）已经发布的半年业绩快报看，继上一季度亏损将近11个亿后，二季度亏损进一步扩大，整个上半年最终发生了32.53亿元的巨大亏损，位居2012年上半年亏损上市公司首位，相当于平均每天亏损1787万元。

这也是中国铝业连续三个季度出现亏损，且亏损额逐步扩大。

从去年四季度及今年一、二季度的亏损额分别约为7.3亿元、10.9亿元和21.7亿元。

在公告中，尽管中国铝业并没有提及亏损的原因，不过分析人士认为，市场供大于求导致铝价低迷，以及成本不断攀升是导致中铝巨亏的主因。

中国有色金属工业协会副会长贾明星说，目前电解铝的价格已经降到亏损线以下，不仅是中铝，全行业80-90%的企业都在亏损。

探究中国铝业亏损的原因也许是“仁者见仁，智者见智”。

但中国铝业也不是只有今年的情况糟糕，2008年中国铝业公司(下称“中铝集团”)更是创下72.5亿元的亏损额,成为当年亏损最多的中央企业。

分析中国铝业的巨亏原因，无外乎如下几点：1、铝行业产能全面过剩数据显示，在过去10年里，铝产量年均增长铝达到了近20%，到2011年，国内原铝产能已相当于2001年的6倍。

2、能源资源瓶颈制约数据显示，截至2008年底，国内铝土矿的基础储量约8.73亿吨，仅占全球基础储量的3.2%，据测算仅能维持国内使用10年，相当大部分铝土矿需要依赖进口。

而事实上，近期印度尼西亚的计划也使得国内企业意识到了风险。

目前印尼是国内最大的镍矿石和铝土矿供应地，该国从5月份开始禁止出口未加工的铜、铁、金和锰等金属矿石，这对中国铝行业是“釜底抽薪”。

3、失控主业扩张与“非中铝系”的崛起，中铝公司的巅峰期在7年前。

中铝控制着全国90%以上的氧化铝生产供应，还是中国仅有的具有进口氧化铝资质的两家企业之一。

挟上游资源之优势，中铝公司处于第一次快速扩张期。

附件一张掖市2012年第二季度
建设工程Ⅰ类材料预算指导价格
注：1、红砖民乐县指导价为当地生产价格，若甲方要求使用甘州区产品，每千块指导价为415元。

2、高台县框架结构项目主体部分使用摆浪河的砾石，每立方米增加20元。

注：1、商砼价格市区内包括运输费，不包括泵送费。

2、以上商砼单价中未考虑防水、防冻、抗渗等外加剂费用。

3、若使用泵车，泵送费参照甘肃省建设厅甘建价[2011]597号文件第11条执行：
①泵送高度30米以内，泵送费17.20元/M3；②泵送高度50米以内，泵送费20.30元/M3；③泵送高度100米以内，泵送费23.15元/M3。

注：1、以上各种门窗均为双玻窗，单玻窗减少38元，若安装中空玻璃每平方米增加20元。

2、铝合金、塑钢门窗制作、安装人工工资占10.98%，不再计取人工工资调整。

3、有框玻璃门窗，框边按展开面积另计。

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中国铝业该不该退市？今年，中国铝业的中报业绩出现大幅滑落的迹象。

据统计，公司2014年上半年实现营业收入701亿元，归属母公司股东的净利润为-41.23亿元，同比下降561.02%，成为了中报的“亏损王”。

实际上，对市场而言，中国铝业的巨亏并没有让市场感到震惊。

早在2012年，中国铝业就录得82.34亿元的亏损。

究其原因，企业表示因氧化铝和电解铝产能的大幅增加，从而导致价格的持续走低。

同时，其原材料、电力等成本的持续上升，最终引发中铝的巨额亏损。

然而，就在当时，中国铝业更是犯下了严重的错误。

即在行业去产能化的大背景下，企业却不断借助定向增发等手段完成增产的目的。

最终，即使当时铝价格出现了大幅下滑的走势，但也无碍中国铝业扩大产能的进程，此举也为企业陷入亏损的危机埋下了隐患。

按照A股市场的规定，上市企业连续两年亏损，将会对公司股票进行ST的处理。

换言之，中国铝业经历2012年的巨额亏损后，若2013年无法完成扭亏的任务，将会面临戴“ST”帽子的风险。

2013年，对中国铝业来说，盈利并非轻松的事情。

然而，在经济发展形势不明朗的大环境下，结合全球大宗商品期货价格的持续低迷，也为中国铝业的扭亏任务增添了不少挑战。

于是，在此背景下，中国铝业为实现扭亏可谓煞费心机。

其中，2013年中国铝业频繁进行出售资产，拟改善持续恶化的经营环境。

而在2013年前三季度内，企业已经进行了5次以上的变卖资产活动，且接盘者均为中国铝业母公司中铝公司，合计变卖资产的价格高达200多亿元。

“功夫不负有心人”，2013年中国铝业终以9.48亿元的微利成功扭亏。

其实，中国铝业的扭亏并非因企业盈利能力的有效提升而实现的。

显然，这种扭亏方式并不会对企业的基本面构成实质性的影响。

因此，进入2014年，中国铝业的业绩再度陷入巨亏的局面也属于情理之中。

那么，中国铝业接连亏损的病因，确实是如企业对外公布的信息相符吗？对此，笔者郭施亮认为，中国铝业的接连亏损主要存在如下几大原因。

从2020年5月开始，随着新冠疫情在国内被控制，经济逐渐复苏，电解铝价格开始了一路温涨。

进入2021年之后，铝价仿佛脱缰野马，快速上涨，冲破17000元/吨用了45天，冲破18000元/吨用了14天，冲破19000元/吨用了16天。

5月7日当天，长江有色铝锭上涨550元/吨，价格达19680元/吨，南海有色铝锭报价已达20010元/吨，达到13年来最高价位。

铝价为何一路狂飙突进？背后有何推手？究竟是需求的增长还是资本的逐利？将会带来哪些风险？三问铝价为何非理性上涨一问：国内铝供需基本平衡，为何铝价一路飞涨？市场经济的基本原理告诉我们，商品的价格主要是由供需关系所决定的。

如果国内的铝需求大幅增加，造成“求大于供”，导致铝价上涨，暂且情有可原。

但是，记者从建筑、汽车两大用铝领域的消费指数来分析，铝消费的基本面并没有发生大幅增长。

——建筑用铝占铝应用约三分之一。

国家统计局数据显示，2021年一季度，全国建筑业房屋建筑施工面积97.4亿平方米，同比增长9.0%。

（属于恢复性增长）——汽车属于耐用消费品，置换周期比较长。

中国汽车工业协会相关人士近期表示，对比2019年累计历史数据来看，乘用车产销同比下降，且降幅进一步扩大，在市场消费恢复情况向好的背景下，或与芯片供应问题有关。

商品价格的另一个决定因素是生产成本。

电解铝的主要成本是氧化铝和电力。

氧化铝的价格并没有随着电解铝的疯涨而涨，相反，近期只是略有上涨，一直维持在2450元/吨左右。

北京安泰科信息股份有限公司相关分析师指出：“目前，中国国内氧化铝产能已达8915万吨，当前，氧化铝完全是买方市场，定价权在电解铝企业手中。

”再者，国内各省的电价也维持在往年价位。

综合分析来看，电解铝的供求关系“浮肿”的铝价，巨大的风险！处于价格飞涨的高危时段，特别要提醒铝深加工企业，一定要控制合理的库存，千万不要在高价位时囤积铝锭，一旦价位回落，就会成为“接盘侠”，面临灭顶之灾。

全国建安成本汇总（2012年参考价）1、桩基工程（如有）：70~100元/平方米；2、钢筋：40~75KG/平方米（多层含量较低、高层含量较高），合160~300元/平方米；3、砼：0.3~0.5立方/平方米（多层含量较低、高层含量较高)，合100~165元/平方米；4、砌体工程：60~120元/平方米（多层含量较高、高层含量较低)；5、抹灰工程：25~40元/平方米；6、外墙工程（包括保温）：50~100元/平方米（以一般涂料为标准，如为石材或幕墙，则可能高达300~1000元/平方米；7、室内水电安装工程（含消防）：60~120元/平方米（按小区档次，多层略低一些）；8、屋面工程：15~30元/平方米（多层含量较高、高层含量较低)；9、门窗工程（不含进户门）：每平方米建筑面积门窗面积约为0.25~0.5平方米(与设计及是否高档很大关系,高档的比例较大),造价90~300元/平方米，一般为90~150元/平方米，如采用高档铝合金门窗，则可能达到300元/平方米；10、土方、进户门、烟道及公共部位装饰工程：30~150元/平方米（与小区档次高低关系很大，档次越高，造价越高）；11、地下室（如有）：增加造价40~100元/平方米（多层含量较高、高层含量较低)；12、电梯工程（如有）：40~200元/平方米，与电梯的档次、电梯设置的多少及楼层的多少有很大关系，一般工程约为100元/平方米；13、人工费：130~200元/平方米；14、室外配套工程：30~300元/平方米，一般约为70~100元/平方米；15、模板、支撑、脚手架工程（成本）：70~150元/平方米；16、塔吊、人货电梯、升降机等各型施工机械等（约为总造价的5~8%：约60~90元/平方米；17、临时设施（生活区、办公区、仓库、道路、现场其它临时设施（水、电、排污、形象、生产厂棚与其它生产用房）：30~50元/平方米；18、检测、试验、手续、交通、交际等费用：10~30元/平方米；19、承包商管理费、资料、劳保、利润等各种费用（约为10%）：以上各项之和*10%=90~180元/平方米；20、上交国家各种税费（总造价3.3~3.5%):33~70元/平方米，高档的可能高达100元/平方米。

2012年年报披露即将收官，盘点上市公司经营状况的各类榜单也都粉墨登场。

十年河东十年河西，曾经占尽行业风光的大佬们，如今包揽巨亏榜单前十，中国远洋亏损95亿元领衔，十大巨头去年一年亏掉了500亿元。

这边亏钱那边补，在570亿政府补贴润色之下，亏损大户在极力掩饰自身的尴尬。

主业不兴，上市公司纷纷另辟生财之道，或炒股、或炒”钱“，大搞副业。

两市最大散户”金陵药业(行情股吧买卖点)“2012年买进卖出的股票就达170只。

”A股何日告别“吃软饭”、“捞偏门”中国股市市值目前超过23万亿元，是最直观的中国经济发展的“晴雨表”，其指标作用日益受到重视。

每年三四月份是A股上市公司年报的集中发布时间，每到此时，股市往往随之起落。

翻看A股上市公司2012年年报，处于上行行业中的企业制造着高额利润，而处在下行周期中的企业实现巨亏；这边厢ST公司囊中羞涩变卖家产艰难求生，这边厢手握重金的公司另辟蹊径，炒股炒钱，借鸡生蛋；有公司大手派现，如方大特钢(行情股吧买卖点)、双汇发展(行情股吧买卖点)，拥有高比例股权的大股东坐拥巨额分红；也有公司象征性拔毛，如长征电气(行情股吧买卖点)、大连热电(行情股吧买卖点)乃至中国船舶(行情股吧买卖点)，数万股东分享百万余元，股息率几可忽略不计。

无论盈利还是亏损，上市公司都少不了当地财政的大力庇护，披星戴帽的公司乞求以财政补贴躲避退市，业绩不俗的公司也是补贴榜常客，希望年报数据锦上添花。

抑制二级市场的过度投资，引导投资者走向价值投资，是近年来管理层大力推动的事情。

但在二级市场之外，股民们看到的一些上市公司的行为，似乎同样弥漫着浓重的投机气息，其“吃软饭”、“捞偏门”的做法让中小股民不吐不快。

判断一家上市公司是否优秀，应该看它是否有明显的主业优势、强大的市场竞争力，还有良好的主业成长性。

当一家上市公司整日不务正业东游西逛，即便数据一时亮眼，或也难以为继。

对于这样的公司，投资者大可用脚投票。

2011年氧化铝市场回顾与2012年展望北京安泰科信息开发有限公司朱妍郭秋影本文要点：●2011年全球经济复苏的路途依旧充满荆棘，欧债危机的进一步恶化和美债危机的爆发使得发达经济体复苏乏力，同时也影响到了新兴经济体的发展，美国量化宽松政策带来的全球通胀在2011年更为明显，各国在抗通胀和保增长之间艰难抉择。

●在复杂的经济环境下，世界铝工业依旧呈现恢复性增长特征，原铝生产和消费继续增加，但增速受到一定影响，国内外氧化铝现货平均价格总体较2011年有所上升，但不及2010年上涨幅度。

●2011年较多的氧化铝生产企业继续复产和大量新扩建项目的投产，使得2011年氧化铝供应量继续上升。

●2012年以中国为主的地区仍有大量的氧化铝新建项目即将建成，预计2012年全球氧化铝产量将比2011年增加6.5%。

●在氧化铝供应过剩的压力下，预计2012年国内外氧化铝价格将难以超越2011年的水平。

1 国际氧化铝市场回顾1.1市场概述2011年全球经济复苏仍然较为缓慢，欧债危机持续恶化，美债危机爆发，中国货币紧缩政策继续加码，新兴市场通货膨胀持续，大宗商品市场再度经受严峻的考验。

2011年初，由于美国地区重启的电解铝产能较为集中，氧化铝需求旺盛，国际氧化铝现货价格延续2010年末上扬态势，在5月份达到年内最高价格418美元/吨（CIF价），从6月份开始的后7个月时间里，氧化铝现货受到供应过剩和铝价不断走低的拖累，价格不断下滑，12月份跌至年内最低的320美元/吨（CIF价），最高价与最低价相差98美元/吨，较年初价格也下降了16.9%。

图1 现货氧化铝与LME三个月铝价格走势图1.2国外氧化铝企业生产情况及新扩建项目的推进2011年虽然氧化铝现货价格波动幅度较大，但基于氧化铝价格上涨和对未来需求持续增长的判断，全球各大铝业公司继续重启金融危机时削减的产能，并积极推进新的氧化铝项目。

2011年国外重启的氧化铝产能主要共有99万吨，新建的氧化铝产能共有152.5万吨，合计251.5万吨。