中国企业并购绩效分析

休闲 2020 / 04112休闲经济我国跨境电商的并购绩效分析--以阿里巴巴收购网易考拉为例王倩重庆师范大学涉外商贸学院摘 要：现如今跨境电商发展日益良好，各大跨境电商平台与时俱进，采用各种方式达到既定目标，其中跨境电商平台并购成为新潮流。

本次以阿里巴巴并购网易考拉为例，从财务指标、阿里核心收入方面来分析跨境电商并购的并购绩效，并做出总结和提出建议。

关键词：跨境电商；并购绩效；阿里巴巴；网易考拉1 跨境电商发展现状及趋势近年来，中国各大跨境电商平台争锋上线，跨境电商的发展形式趋向良好。

根据某一数据咨询显示出2020Q1近四成的用户表示自身购买力有所增加，65.3%的用户认为自己使用跨境电商平台的频率有所增加，说明尽管受到新冠肺炎疫情的影响，但是国内大多数消费者的购买能力不断增强和对跨境电商交易仍然有很旺盛的需求，由此看来，跨境电商的蓬勃发展之势依然能够继续。

各大跨境电商平台在这场激烈的竞争中必须迎合时代和消费者的需求，利用自身的优势与吸收其他平台的精华才能成为本平台取得胜利的关键。

2 并购案例背景2.1并购案例简介二零一九年八月十三日，有新闻播出阿里巴巴准备并购网易考拉。

当年的九月六号，阿里巴巴确定付出接近18.5亿美元并购跨境电商平台网易考拉，届时两大平台正式官宣出已经达成伙伴合作关系。

在这次并购成功后阿里还是依旧决定保留着网易考拉这个独立的品牌，并且还决定把网易考拉合并到了天猫国际下面。

该次交易圆满结束后，国内跨境电商市场局面就会发生明显的变化，主要原因就是天猫国际和网易考拉合并后将占领跨境电商市场上的半壁江山，占比将超过百分之五十以上。

2.2并购动因分析在阿里巴巴各项业务都在快速发展的时候，网易考拉却因为自身的某些局限性而不能完全的渗入市场，网易考拉可以借助这次被并购的机会来快速发展自己，从而形成良好的并购效应。

（1）经营协同效应。

由于经济的互补性及规模的效益性，阿里巴巴和网易考拉合并后提高了其经营活动的效率，达到了1+1>2效应。

AND TRADE表3变量定义及计算方法事件研究法下中国上市企业跨境并购绩效探析全晓（湖南工业大学，湖南株州412000）摘要：近年来，经济全球化的影响范围不断扩大，中国企业适应全球化纷纷开始自身转型或迅速扩张，在此过程中，很多企业会采取并购的方式，降低企业进入新行业或新地区的壁垒。

并购可在一定程度上降低企业转型与后续发展的成本及风险，利用经验曲线效应，增大人才、技术和经验方面的企业竞争优势。

企业跨境并购即利用了自身资源又结合了被并购方的优势资源，从而产生利用双方资源达到效用最大化使得企业提高自身竞争力。

本文收集了中国企业跨境并购相关案例，运用累计超额收益衡量企业跨境并购的绩效，运用事件研究法对中国企业跨境并购的绩效进行了研究，并对其影响因素进行了探求。

关键词：跨境并购；绩效；事件研究法中图分类号：F124文献标识码：Ａ文章编号：1005-913X （2019）10-0078-02收稿日期：2019-06-14作者简介：全晓(1996-)，女，湖南常德人，硕士研究生，研究方向：会计学。

随着经济全球化浪潮的不断渗透，我国跨境并购交易蓬勃发展。

从2003年的38笔增长到2018年的2265笔，巅峰期的2015年，更是达到了惊人的4416笔。

中国企业的跨境并购吸引了世界的关注，在推行“走出去”战略后，中国的跨境并购似乎将战略落实到了实处，又有“一带一路”等后续政策的扶持，导致中国企业跨境并购前期出现爆炸式增长，但是其中不乏跟风进行的案例，从而导致一系列如高溢价、成功案例少等问题。

所以，国家出台了一系列调控政策，受国家政策的影响，2017年后，跨境贸易数量区域平静，稍有回落，跨境并购的余热尚存。

但是究竟跨境并购给中国企业带来了怎样的影响，业界对其评价如何，这就是本文的研究目的所在。

一、中国企业跨境并购绩效分析（一）样本选择因为自2017年起，国家出台政策对跨境并购实施管控，跨境并购交易数量回落，所以文章选取2003年1月1日到2016年12月31日之间我国上市公司的跨境并购事件为研究的大体区间，选择的标准为：第一，在研究区间之内发生跨境并购交易且并购交易已完成，A 股上市公司为并购方。

《上市公司并购绩效及其影响因素的实证研究》篇一一、引言随着中国资本市场的不断发展和企业并购活动的日益频繁，上市公司并购已成为企业扩张、优化资源配置和提升竞争力的重要手段。

然而，并购活动的成功与否，往往取决于并购后的绩效表现。

因此，对上市公司并购绩效及其影响因素进行深入研究，对于指导企业并购实践、提高并购成功率具有重要意义。

本文以中国A股市场上市公司为研究对象，通过实证研究方法，探讨上市公司并购绩效及其影响因素。

二、文献综述近年来，国内外学者对上市公司并购绩效进行了大量研究。

研究表明，并购活动对企业的财务绩效、市场反应和长期发展具有重要影响。

影响并购绩效的因素包括并购双方的实力、并购支付方式、并购后的整合能力等。

同时，国内外学者也运用了不同的研究方法，如事件研究法、会计研究法和案例研究法等，对并购绩效进行了深入探讨。

三、研究设计（一）研究假设本文假设上市公司并购活动对企业的财务绩效具有积极影响，且并购绩效受多种因素影响，如并购双方的实力、并购支付方式、并购后的整合能力等。

（二）样本选取与数据来源本文以中国A股市场上市公司为研究对象，选取了近五年内完成并购活动的公司作为样本，数据来源于公开的财务报告和市场数据。

（三）变量定义与测量本文选取了财务绩效、市场反应等指标来衡量并购绩效，同时考虑了并购双方实力、支付方式、整合能力等因素作为解释变量。

（四）研究方法本文采用事件研究法和会计研究法，通过构建模型、描述性统计分析和回归分析等方法，对上市公司并购绩效及其影响因素进行实证研究。

四、实证结果与分析（一）描述性统计分析通过对样本公司的财务数据和市场反应数据进行描述性统计分析，发现样本公司在并购活动完成后，财务绩效和市场反应均有所改善。

其中，财务绩效指标如净利润、总资产等在并购后得到提升；市场反应则通过股票价格变化来衡量，表现为短期内股价上涨。

（二）回归分析通过构建回归模型，发现并购双方实力、支付方式、整合能力等因素对并购绩效具有显著影响。

安科生物的并购绩效分析安科生物是一家中国生物医药企业，专注于生物技术、药物开发和生产领域。

近年来，安科生物出现了多起并购事件，包括收购中美双元、收购博瑞医药等。

本文将对安科生物的并购绩效进行分析。

一、并购背景分析安科生物的并购战略可以追溯到2009年，当时公司收购了国内制药企业浙江思群制药，进入了化学制药领域。

此后，安科生物持续加码，收购了多家企业。

具体包括：1. 中美双元2015年安科生物与美国双元医药合并，成立中美双元公司。

双方各持50%的股权。

双元医药是一家致力于癌症治疗的生物技术公司，与安科生物的业务互补，可以丰富其产品线和股东结构。

2. 博瑞医药2019年，安科生物以390亿元人民币收购博瑞医药。

这笔交易使安科生物成为中国最大的生物制药公司之一。

博瑞医药具有强大的研发实力和药品线，可以帮助安科生物在全球生物制药市场上更好地竞争。

中美双元的合并为安科生物带来了明显的收益。

根据安科生物2019年的年报数据，中美双元的销售收入为人民币6.26亿元，同比增长79.23%；净利润为1675.18万元，同比增长126.92%。

此外，中美双元的产品线也有所拓展，对安科生物的产品研发和销售提供了帮助。

三、结论综上所述，安科生物的并购战略取得了较好的效果。

通过逐步收购不同领域的企业，安科生物拓宽了自己的产品线和业务范围，进一步提高了公司的市场占有率和盈利能力。

此外，庞大的研发团队和生产设施也使得安科生物在全球范围内竞争力较强。

虽然并购也存在风险，但是通过严格的尽职调查和规范的整合，公司取得了优异的绩效。

第27期2019年9月No.27September ，2019并购对企业绩效的影响分析摘要：文章以2012—2017年沪深A 股上市公司为研究样本，对并购事件发生如何影响企业绩效进行实证研究和分析，通过多元线性回归模型、固定效应模型等方法，从计量上识别企业并购的影响因素和评估可能的经济效应。

研究结果表明并购行为对企业绩效有显著的正向影响，因此企业如果想要扩大规模或者提升绩效，可以通过实施并购决策来实现，分别从内部和外部出发，在企业营运、盈利、偿债、成长以及抗风险等能力上进行加强，在并购决策上保证企业发展方向的正确性、高瞻性。

实施高效战略措施，使企业在市场中发挥正向作用，整个市场资源分配将更加科学，使企业创新活动的规模和定位更加清晰，促进企业绩效提高。

关键词：并购决策；企业绩效；企业并购中图分类号：F016文献标志码：A 江苏科技信息Jiangsu Science &Technology Information王书晴（南京财经大学国际经贸学院，江苏南京210023）作者简介：王书晴（1997—），女，吉林吉林人，本科生；研究方向：产业经济。

引言近年并购交易市场活跃，整体呈上升趋势随后趋于平稳。

普华永道于2017年和2018年发布的关于企业并购市场报告指出，自2014年起，企业并购交易数量及总金额开始进入高增长阶段，至2016年中国企业年度并购数量及总金额达到历史最高点，随后2017年并购数量及总金额分别下降了4%和11%，至2018年基本趋于平稳。

其中,中国大陆企业出境并购交易数量在2016年达到历史新高，由于受到政府对不理性投资行为的监管影响，2017—2018年数值有所下降，但是交易数量及总金额仍超过2014年与2015年的总和，投资回归理性。

探究并购近年备受追捧现象产生的原因，胡雪峰从企业并购动机出发，提出实施并购行为的目的是提高企业经营效率，通过扩大规模、降低经营成本及风险为企业带来规模经济效应［1］。

关于企业并购绩效分析一一以我国电力企业为例论文摘要：在电力需求高速增长及电力体制改革深入进行的特殊时期，电力行业如何通过并购必将获得更大的资产重组空间，实现资源整合提高效率和竞争力是电力行业改革过程中应该关注的问题本文旨在通过对电力行业上市公司并购前后财务状况的分析，研究电力行业上市公司的并购绩效，初步探讨电力行业的并购活动能否提高电力企业的经营业绩，分析我国电力行业并购的效率效果，为电力行业的深入改革提供参考。

论文关键词：电力企业并购绩效并购是资源配置的一种重要方式，90年代以来，随着我罔资本市场的日益成熟与规范，公司并购成为业扩张的重要手段之一。

近年来，随着电力体制改革的逐步深化，电力行业的垄断性与特殊性使电力行业的并购成为理论界与实务界广泛关注的话题，中国的电力资产重组进程中表现出的政府干预色彩较浓、资产流动性较差、重组方式选择及价格制定方法较为单一等问题，导致日前我同的电力资产重组市场化程度偏低，重组行为不够规范。

而国际资本埘中国电力企业的关注.使外资并购成为电力行业改革的一种新趋势。

一、企业并购及其绩效评价综述对于并购绩效问题。

西方_学者主要通过ratf究并购事件对公司股价的影响分析并购绩效。

Jetlsen和Ruback(1983)认为，成功的并购会给目标公司带来20%的超额受益。

Dennis和McConnell (1986)分析了 31例大宗股权转让公告的市场反应，发现在公告前一日，股价涨幅达到7_3%,公告前后股价上涨12. 8%»Greggjarrell 和Poulsen(1989)对1960—1985 年间663 例成功的并购案进行分析.发现目标公司的平均超额收益率超过20%。

但收购方仅有1. 14% o Schwert (1996)研究，1975年至1997年问1814个并购事件后得结论: 在时间窗口内，日标公司股东的累积平均超额收益为35%，而收购公司的超额收益停留在接近T 0的水平上。

企业并购动因及绩效分析——以阿里巴巴并购雅虎公司为例内容摘要众所周知，企业并购作为一种企业的成长方式，在给企业带来机会和盈利的同时，也蕴藏着巨大的风险。

分析众多的并购案例，失败的不少甚至失败率高于50%，使企业蒙受巨大的损失。

因此，做好并购风险的识别、测量及对并购财务风险进行防范，对并购决策者来说至关重要。

基于此，本文从并购风险的基本理论到并购风险的识别、测量、防范等方面对并购的风险进行了系统全面的研究，并对阿里巴巴并购雅虎公司这一案例进行研究，以期为并购决策者提供借鉴，使并购达到预期的效果。

关键词：企业并购 ; 动因 ; 风险；绩效一、引言（一）研究背景近年来，企业并购浪潮来袭，许多知名企业选择合并其他不同领域的公司，从而扩大自己的公司规模，丰富经营模式，以此将原有企业发展壮大。

但是纵观近些年的企业并购案例，由于种种原因，很多企业的并购都以失败告终，这些失败案例里面也我们甚至能看见一些在其所处领域来说已经位于国内顶尖的公司。

由此可见，并购失败并不仅仅存在于小公司里面，在现阶段并购失败这个问题依然困扰着国内许许多多的企业。

因此，本文是在阅读并购基本理论、并购动因、并购风险、绩效分析等一系列相关内容之后，以阿里巴巴并购雅虎公司这一案例进行实例分析，从而结合理论和实际，以期针对公司并购这一问题提出一些有效性建议。

（二）文献综述与研究现状纵观企业并购研究史我们可以明白，兼并是企业借以有效快速成长的一种手段，从兼并的结果来看，它能直接为企业内部带来增长，甚至可以说兼并不仅可以改变企业倒闭的命运，而且还能让企业改变命运的过程看起来体面而不失优雅方法。

世界各国企业的发展历程也向我们证明了这一点：企业并购的确是能改变企业产业结构，为其带来成功的一种方式。

近几年，我国部分学者在企业并购问题上进行了不少实例分析研究，牛娴如（2019）提出资金支付方式将给并购带来不同发展结果提出建议设想，其认为选择适合企业自身发展的支付方式有利于企业并购的成功。