营运资本投资决策

第九章营运资本决策1. 营运资本决策：涉及①营运资本投资决策、②营运资本筹资决策，是对公司短期财务活动的概括，也是公司财务管理的重要内容。

广义的营运资本：又称总营运资本或毛营运资本，是指在公司正常生产经营活动中占用在流动资产上的资本，有时广义的营运资本与流动资产作为同义语使用。

狭义的营运资本：指净营运资本，即流动资产减去流动负债后的差额2015.4单，通常所说的营运资本多指狭义的营运资本。

营运资本决策的意义：①公司现金流量预测上的不确定性以及现金流入和现金流出的非同步性，使营运资本成为公司生产经营活动的重要组成部分。

②营运资本周转是整个公司资本周转的依托，是公司生存与发展的基础。

③完善的营运资本决策管理是公司生存的保障。

④营运资本决策水平决定着财务报表所披露的公司形象。

营运资本决策的原则：①对风险和收益进行适当的权衡。

②重视营运资本的合理配置。

③加速营运资本周转，提高资本的利用效果。

2015.10简简述营运资本周转的概念及营运资本周转期的构成。

营运资本的周转：从现金开始到现金结束，所以又称现金周转期。

大致包括：①存货周转期：指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间。

②应收账款周转期：指将应收账款转换为现金所需要的时间，即从产品销售到收回现金的期间。

③应付账款周转期：指从原材料采购开始到现金支出之间所用的时间。

营运资本周转期＝现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期2015.4多2016.4多2016.10单若要加速营运资本的周转，就应缩短营运资本周转期，可采用的途径：①缩短存货周转期；②缩短应收账款周转期；③延长应付账款周转期。

在其他因素不变的情况下，加速营运资本的周转，也就相应地提高了资本的利用效果。

2. 营运资本=流动资产-流动负债。

营运资本决策管理可以分为流动资产管理和流动负债管理两个方面，前者是对营运资本的投资决策，后者是对营运资本的筹资决策。

3. 营运资本投资决策可以分为流动资产投资策略和流动资产投资日常管理。

简答题：1、财务经理必须回答的三个最基本问题？（1）投资决策（资本预算）：即公司应该投资于什么样的长期资产。

这个问题涉及资产负债表的左边。

公司的资产类型一般视业务的性质而定。

实务中，通常使用资本预算和资本支出描述这些长期资产的投资和管理过程。

（2）融资决策（资本结构）：即公司如何筹集资本支出所需的资金。

这个问题涉及资产负债表的右边。

回答这一问题涉及到资本结构，它表示公司短期及长期负债与所有者权益的比例。

公司一般通过发行债券、借贷或发行股票来筹资，分为负债和所有者权益。

（3）短期财务问题（营运资本）：即公司应该如何管理它经营中的现金流量。

这个问题涉及资产负债表的上方。

从财务管理的角度看，短期现金流量问题是由于现金流入量和现金流出量之间不匹配所引起的，属于短期财务问题。

2、简述净现值投资法则？答：净现值是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率即适当贴现率折算为现值，减去初始投资以后的余额。

其计算公式为：其中为第t期净现金流，r为贴现率，C为初始投资额。

净现值法的决策法则是：选择净现值为正的项目，放弃净现值为负的项目；两个或多个项目的净现值均为正时，选择净现值最大的项目。

3、分析公司的财务比率有两种基本方法：时间趋势分析和同类公司分析。

为什么这些方法会有用呢?每种方法能够告诉你哪些关于公司财务健康状况的信息?时间趋势分析为分析跨期公司财务状况变化提供了方法。

通过比较公司不同时期的状况，财务经理可以评估公司业务、财务或投资活动中某些方面的变化。

同类公司分析是将某个公司的财务比率及经营业绩与在同行业或同业务线的一组公司进行比较。

财务经理可以通过这种比较来评估公司是否在业务、财务或投资活动的某些方面超过了行业的标准线，从而为适当调节这些比率提供指导。

这两种方法都对公司与其财务计划的差别做出了评估，但都没有指出这种差别是积极的还是消极的，而只是表明差异的存在和存在这种差异的原因。

5、独立项目与互斥项目之间的区别是什么？（1）独立项目是对其接受或者放弃的决策不受其他项目投资影响的投资项目。

第九章营运资本决策一、营运资本决策概述1.【识记】（1）营运资本营运资本有广义和狭义两种：广义的营运资本是指在公司正常生产经营活动中占用在流动资产上的资本；狭义的营运资本是指净营运资本，即流动资产检出流动负债后的差额。

（2）营运资本周转营运资本周转是指公司的营运资本从现金投入生产经营开始，最终转化为现金的过程。

正因为营运资本的周转是从现金开始到现金结束，所以又称现金周转期。

（3）永久性流动资产永久性流动资产（Permanent current assets）指的是企业所必须持有的最低限额的现金。

（4）波动性流动资产波动性流动资产指那由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产。

（5）宽松型流动资产投资策略宽松型流动资产投资策略要求在销售水平一定的情况下，保持较多的流动资产投资。

在该策略下，公司拥有较多的现金、交易性金融资产和存货，能够按期支付到期的债务，并且为应付不确定情况保留大量的资本，使风险大大降低；但是由于现金、交易性金融资产投资收益率较低，存货占用资本的营运效率较低，也降低了公司的盈利水平。

这种政策的特点是投资收益率低，风险小。

不愿冒险、偏好安全的财务经理都喜欢采用该策略。

（6）适中型流动资产投资策略适中型流动资产投资策略要求在销售水平一定的情况下，保持适中的流动资产投资，既不过高也不过低，流入的现金恰好满足支付的需要，存货也恰好满足生产和销售所需。

这种策略的特点是收益和风险平衡，当公司能够比较准确地预测出未来的经济状况时，可以采取该策略。

（7）紧缩型流动资产投资策略紧缩型流动资产投资策略要求在销售水平一定的情况下，保持较低的流动资产投资。

在该策略下，公司的现金、交易性金融资产、应收账款和存货等流动资产投资降低到了最低点，可以降低资本占用成本，增加收益；但是同时也增加了由于资本不足而不能按期支付到期债务的情形，提高了公司的风险水平。

该种策略的特点是收益高，风险大。

敢于冒险、偏好收益的财务经理一般都采用该策略。

公司理财第十一版课后答案第一部分复习笔记公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。

公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。

从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。

公司理财的基本内容包括：投资决策（资本预算）、融资决策（资本结构）、短期财务管理（营运资本）。

1资产负债表资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。

资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。

2资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。

广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。

狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。

通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系（D/E）或债务资本在总资本中的构成（D/A）。

准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。

资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。

筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。

资本结构是企业筹资决策的核心问题。

企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。

资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。

3财务经理财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。

财务分析中的营运资本分析营运资本是企业的运营过程中所需的流动资本，包括流动资产减去流动负债的差额。

营运资本分析是财务分析中的重要内容，它用来评估企业的流动性和经营效率。

本文将就营运资本的定义、重要性以及常用的财务指标等方面展开讨论，以帮助读者更好地理解和应用营运资本分析。

一、营运资本的定义营运资本指的是企业日常经营活动所需的流动资金，包括现金、存货、应收账款等流动资产减去应付账款、预收账款等流动负债。

它代表了企业在日常运营中所需的资金量，也是企业流动性管理的一个重要指标。

二、营运资本的重要性营运资本的正确管理对企业的经营活动至关重要。

良好的营运资本管理可以帮助企业确保充足的流动资金，规避流动性风险；同时也可以提高资金使用效率，减少流动资金的闲置，从而增加企业的盈利能力。

三、常用的财务指标1. 营运周期营运周期是指企业从采购原材料到收回销售款项的所需时间。

通过衡量营运周期的长短，可以评估企业的流动性状况和经营效率。

一般来说，营运周期越短，企业的流动性越好，经营效率越高。

2. 资金周转率资金周转率是指企业在一定时期内流动资金的使用速度。

它反映了企业流动资金的运作效率，可通过计算销售收入与营运资本的比值得出。

高资金周转率意味着企业能够迅速回收资金，提高资金利用效率。

3. 资金占用成本资金占用成本是指企业运营过程中所需资金的成本，包括资金成本、风险成本等。

通过控制资金占用成本，企业可以降低运营成本，提高盈利能力。

4. 应付账款周转率应付账款周转率是指企业支付应付账款的速度。

较高的应付账款周转率表明企业能够及时支付供应商，增加与供应商的商业信誉。

5. 存货周转率存货周转率是指企业存货的销售速度。

高存货周转率意味着企业能够迅速销售产品，及时收回现金。

四、营运资本分析的实际应用营运资本分析可以帮助企业定位问题所在，并及时采取措施进行改进。

例如，若资金周转率较低，可以通过加强应收账款的管理、优化库存控制等方式来提高资金的利用效率；若营运周期较长，可以考虑与供应商协商缩短付款期限等措施。

一、实验背景随着市场经济的不断发展，企业对资金的管理和运用显得尤为重要。

营运资本投资是企业日常经营活动中流动资产和流动负债的管理，它直接关系到企业的短期偿债能力和盈利能力。

本实验旨在通过模拟企业营运资本投资决策，使学生深入理解营运资本管理的原理和策略。

二、实验目的1. 理解营运资本投资的基本概念和重要性。

2. 掌握营运资本投资决策的方法和步骤。

3. 分析不同营运资本投资策略对企业财务状况的影响。

4. 培养学生运用财务管理理论解决实际问题的能力。

三、实验内容1. 实验准备- 选择一家企业作为模拟对象，收集其财务报表数据。

- 确定实验时间范围，如一年。

2. 实验步骤（1）计算营运资本根据收集的财务报表数据，计算企业的营运资本。

营运资本=流动资产-流动负债。

（2）分析营运资本构成分析企业的流动资产和流动负债构成，包括现金、应收账款、存货、应付账款等。

（3）制定营运资本投资策略根据企业实际情况，制定不同的营运资本投资策略，如保守型、稳健型和激进型。

（4）模拟不同投资策略下的财务状况分别计算三种策略下的营运资本、流动比率、速动比率等指标，分析对企业财务状况的影响。

（5）撰写实验报告总结实验过程，分析不同投资策略的优缺点，提出改进建议。

3. 实验结果与分析（1）保守型策略保守型策略下，企业保持较高的流动资产水平，降低流动性风险，但可能面临资金利用效率不高的问题。

（2）稳健型策略稳健型策略下，企业保持适中的流动资产水平，既满足日常经营需求，又保持一定的流动性。

（3）激进型策略激进型策略下，企业降低流动资产水平，提高资金利用效率，但可能面临较大的流动性风险。

通过对比分析，得出以下结论：- 保守型策略适用于风险承受能力较低的企业。

- 稳健型策略适用于大多数企业。

- 激进型策略适用于风险承受能力较高、资金利用效率要求较高的企业。

四、实验总结通过本次实验，我们深入理解了营运资本投资的基本概念和重要性，掌握了营运资本投资决策的方法和步骤。